ANALISIS JURNAL

ANALISIS PENGARUH PEMBIAYAAN SUKUK TERHADAP

PEMBANGUNAN INFRASTRUKTUR DI JAWA TENGAH
Untuk mata kuliah Seminar Ekonomi Islam

Dosen Pengampu :

Arif Pujiyono, S.E, M.Si.

DISUSUN OLEH :

NADHIFA EL HANAN

12040116140044

Ekonomi Islam

Fakultas Ekonomika Dan Bisnis

Universitas Diponegoro
2019
 ANALISIS PENGARUH SUKUK TERHADAP PEMBANGUNAN
INFRASTRUKTUR DI JAWA TENGAH

Latar Belakang

Alternatif untuk publik dalam pembangunan infrastruktur di negara ini

adalah melalui sisi pembiayaan. Dari sisi ini, peran serta aktif masyarakat sifatnya
tidak wajib atau sukarela serta manfaat atau benefit yang didapatkan bisa secara
langsung diterima karena berupa imbal hasil atau yield. Wujudnya yaitu bisa
dengan pembelian obligasi negara atau Surat Berharga Negara (SBN), atau dengan
skema kerjasama pemerintah dan swasta (public private partnership). Dalam
konteks partisipasi publik, skema yang memungkinkan dan sudah ada yaitu dengan
pembelian SBN, baik yang sifatnya konvensional (Surat Utang Negara/SUN)
maupun berbasis syariah (Surat Berharga Syariah Negara/SBSN/Sukuk).

Untuk yang jenis SBSN sendiri terbagi menjadi dua versi yaitu dengan
mekanisme project underlying dan project financing dimana penerbitan dengan
mekanisme project underlying untuk pembiayaan APBN secara umum (general
financing), sedangkan project financing secara khusus digunakan untuk membiayai
proyek-proyek tertentu yang sudah direncanakan dalam APBN. Jenis SBSN atau
sukuk yang terakhir ini menjadi relevan dengan perkembangan terkini karena
pemerintah sedang membutukan dana dalam jumlah yang sangat besar untuk
membangun berbagai infrastruktur di wilayah Indonesia. Tujuannya adalah untuk
mengejar ketertinggalan jumlah dan kualitas infrastruktur pada berbagai sektor
dibandingkan dengan negara-negara setingkat di kawasan ASEAN seperti
Malaysia, Thailand, Vietnam, dan Philipina.

Pemerintah telah mengalokasikan anggarannya dalam APBN. Pada tahun

2018, Pemerintah menyediakan anggaran sebesar Rp410,7 triliun. Namun tetap saja
dirasa masih kurang jumlahnya. Alasannya kebutuhan anggarannya memang cukup
besar. Kebutuhan anggaran untuk pembangunan infrastruktur diperkirakan lebih
dari Rp4.700 triliun hingga 2019. (RPJMN 2015–2019).
 Grafik 1 : pertumbuhan pembiayaan infrastruktur dalam APBN tahun
2013-2018

Sumber : Kementerian Keuangan Republik Indonesia

Di Indonesia, sukuk pertama yang muncul di pasar adalah sukuk korporasi.

Khusus mengenai sukuk negara, atau dalam bahasa Undang-Undang disebut
sebagai SBSN (Surat Berharga Syariah Negara), pertumbuhannya juga sangat
pesat. Pertumbuhan sukuk ini dikarenakan banyaknya peminat atau investor yang
menanamkan modalnya pada sukuk.

Seiring dengan bergulirnya pelaksanaan otonomi daerah, maka tiap-tiap

daerah di wilayah Indonesia dituntut untuk mengembangkan daerahnya masing-
masing. Pembangunan fisik merupakan salah satu cara dalam meningkatkan
kemajuan suatu daerah. Majunya pembangunan suatu daerah menyebabkan
kegiatan dan kebutuhan manusia semakin meningkat, sehingga dapat menyebabkan
banyak permasalahan lalu lintas, salah satunya dalam bidang transportasi.
Transportasi menjadi hal yang sangat penting, karena merupakan urat nadi
kehidupan ekonomi, sosial, politik, budaya dan HANKAM. Oleh karena itu
pengadaan sarana dan prasarana transportasi perlu diwujudkan dalam menunjang
pembangunan, salah satu prasarana transportasi yang memberikan pengaruh dalam
pembangunan adalah jembatan. Jembatan sebagai prasarana transportasi
mempunyai manfaat yang dominan bagi pergerakan lalu lintas. Jembatan adalah
istilah umum untuk konstruksi yang dibangun sebagai jalur transportasi yang
melintasi sungai, danau, rawa, jurang maupun rintangan lainnya. Pada dasarnya
pembangunan jembatan tidak hanya bertujuan untuk alat penghubung saja, tetapi
juga mempunyai tujuan dan fungsi luas.

1. Identifikasi dan Pembatasan Masalah

Dalam pembahasan penelitian ini, peneliti memberikan batasan
sebagai berikut:
a. Batasan penelitian terfokus pada sukuk dan periode data yang
digunakan mulai tahun 2009 sampai dengan 2019.
b. Pertumbuhan Ekonomi Nasional dapat diukur dari pendapatan
PDB 2009 sampai dengan 2019.
2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana peran sukuk terhadap pembangunan infrastruktur di
Jawa Tengah?
b. Apa saja manfaat pembangunan infrastruktur yang dibiayai sbsn
untuk masyarakat?

Tujuan

Untuk mengetahui pengaruh pembiayaan sukuk terhadap pembangunan

infrastruktur yang ada di Jawa Tengah

METODOLOGI PENELITIAN

Penelitian ini merupakan penelitian kualitatif yang bersifat deskriptif.

Penelitian deskriptif ini bertujuan untuk menggambarkan dan menginterpretasi
objek sesuai apa adanya. Penelitian dilakukan untuk menggambarkan SBSN/Sukuk
dalam mendukung skema pembiayaan infrastruktur di Indonesia sesuai kondisi saat
penelitian berlangsung.

Metode pengolahan data dalam penelitian ini dimulai dengan membangun

sebuah gambaran mengenai analisis SBSN/Sukuk dalam upaya mendukung skema
pembiayaan infrastruktur di Indonesia. Proses selanjutnya yaitu mencari literatur
yang mendukung materi penelitian termasuk teori-teori yang dapat dijadikan
landasan menganalisis permasalahan dalam penelitian.
NO JUDUL KONTRIBUSI KRITIK UNTUK
PENGARANG RENCANA
TAHUN TEORI METODOLOGI VARIABEL PENELITIAN
ALAT ANALISIS
1 Financial Dampak obligasi • Continuous indeks sukuk dan obligasi dari
integration menurut prinsip- wavelet pasar negara berkembang Hasil penelitian harus
between sukuk prinsip Islam dengan transform memberikan kerangka
and bond indices menggunakan analisis (CWT) kerja untuk menyelidiki
of emerging VAR, integrasi antar • analisis integrasi pasar sukuk
markets: obligasi, dampak multivariat dari beberapa pasar
Insights from obligasi konvensional GARCH- obligasi yang muncul
wavelet dan sukuk terhadap korelasi yang berfungsi sebagai
coherence and kekayaan pemegang kondisional platform untuk
multivariate- saham, investasi Islam dinamis penelitian lebih lanjut
GARCH analysis untuk mahasiswa
Author:
Rubaiyat
Ahsan Bhuiyan
, Maya Puspa
Rahman ,
Buerhan Saiti ,
Gairuzazmi
Mat Ghani
21 December
2017
2 An Exploratory SBSN/sukuk negara, Studi data sekunder dan Sukuk dan infrastruktur di Penelitian selanjutnya
Study of Sukuk tujuan dari penerbit wawancara dipilih untuk bidang transportasi diharapkan dapat
Utilisation for SBSN; Untuk metode penelitian dasar. menganalisis
Transportation memperluas basis Studi data sekunder pembiayaan sukuk
Infrastructure sumber pendanaan dikumpulkan dari berita untuk infrastruktur
Development in untuk anggaran, Untuk dan kebijakan secara keseluruhan tidak
Indonesia mendorong pemerintah tentang hanya pada bidang
Author : Fiona pertumbuhan dan pembiayaan sesuai transportasi
Lamari, Ayomi perkembangan pasar syariah. Wawancara
Dita Rarasati, and uang yang sesuai dilakukan dengan
Meilia Evita syariah di Indonesia, pejabat pemerintah dari
 April 2018 nasional, Kementerian
karakteristik sukuk, Perhubungan. Data
underlying assets dianalisis berdasarkan
sukuk, skema untuk analisis konten.
menerbitkan sukuk,
Pengembangan
Proyek Infrastruktur
di Bidang
Transportasi
Berdasarkan Hukum
Syariah di Indonesia
3 Sukuk Instrumen Pengertian sukuk, kajian pustaka yaitu Sukuk dan pembangunan Perlu adanya analisis
Pembiayaan karakteristik sukuk; dengan menggunakan infrastruktur menggunakan olah data
Pemerintah untuk Perbedaan yang paling buku, artikel, internet untuk mengetahui
Pembangunan mencolok adalah dan pendapat dari ahli seberapa besar pengaruh
Negara terletak pada konsep dalam bidang terkait sukuk terhadap
Author : bagi hasil/margin, yang sesuai dengan pembangunan
Fitrianto adanya transaksi pembahasan. Penelitian infrastruktur yang ada di
Juni 2019 pendukung ini juga mencari Indonesia
(underlying referensi melalui teori
transaction) berupa yang relevan sesuai
aqad perjanjian antara dengan permasalahan
pihak yang disusun yang diteliti.
berdasarkan prinsip
syariah, Tujuan
Penerbitan Sukuk,
Pembangunan
Infrastruktur,
keuntungan investasi
sukuk
4 Metode Analytic Pengertian sukuk, Metode yang digunakan Masalah aspek eksternal Diperlukan faktor-faktor
Network Process pengertian obligasi adalah metode Analytic (regulasi pemerintah, UU) dan lain yang menjadi alasan
 (ANP) untuk daerah, Perbedaan Network Process internal (SDM; kurangnya belum diterapkannya
menganalisis Esensial Kebijakan (ANP): membuat model pemahaman tentang aturan municipal bonds pada
faktor belum Fiskal Konvensional dari hasil kajian pustaka sukuk) tidak ditetapkannya daerah berpotensi sukuk
diterapkannya Dan Islami, Kebijakan dan memberikan sukuk daerah di Indonesia
municipal islamic Fiskal dan Distribusi pertanyaan kepada para
bonds pada Pendapatan, utang ahli dan praktisi yang
daerah berpotensi dalam perspektif memahami dan
sukuk di Islam; Utang dapat menguasai masalah
Indonesia dikategorikan pada al- yang diteliti serta
Author : Erma mal al-Hukmi: melakukan wawancara
Sri Hastuti “sesuatu yang dimiliki lalu dekomposisi untuk
Bedjo Santoso pemberi hutang, mengidentifikasi serta
Januari 2018 sementara harta itu menganalisa sehingga
berada pada orang dapat menstruktur
yang berhutang.” kompleksitas masalah
berdasarkan hasil
wawancara ke dalam
jaringan ANP
Dan membuat pair wise
comparison berdasarkan
pada jaringan ANP yang
sudah dibuat. (kuesioner
perbandingan) lalu
Memproses data dengan
memasukkan hasil
pengisian kuesioner
perbandingan ke dalam
software ANP yaitu
super decisions
5 Study of Pengertian SBSN, Pendekatan kualitatif Sukuk dan pembangunan Perlu ditambahkannya
Opportunities on hukum dasar sukuk, yang bersumber dari ekonomi di Indonesia data sekunder/primer
Sharia-Based perbedaan antara literatur-literatur DSN yang berkaitan dengan
 Instruments to obligasi konvensional MUI, DJPPR pembangunan ekonomi
Enhance the dan sukuk,jenis-jenis Kemenkeu, dan di Indonesia dan
Economic sukuk, pihak yang departemen agama dilakukan pengolahan
Development in terlibat dalam data mengenai pengaruh
Indonesia penerbitan sukuk, sukuk terhadap
Author: Arif bursa efek syariah di pembangunan ekonomi
Effendi Indonesia,
pembangunan
ekonomi melalui
sukuk, jenis-jenis
sukuk, Peluang untuk
berpartisipasi dalam
pembangunan
ekonomi melalui
Sukuk
6 Issues and Pertumbuhan sukuk Kualitatif dengan teknik Corporate sukuk dan pihak- Perlu ditambahkannya
challenges for corporate, Risiko mapping research dan pihak yang terlibat dalam sukuk faktor mengenai
developing Terlibat pada root cause analysis, deep (investor, emiten, penerbit, kurangnya sumber daya
corporate sukuk : Pengaruh Sukuk interview, narrative pemerintah, underwriter) manusia pada pasar
lessons from an Secara Signifikan pada analysis. -mapping analysis : supply side, modal yang
Indonesian Case Tingkat Pasokan dan Informan yang demand side, regulatory side menyebabkan lambatnya
Study Permintaan yang diwawancarai adalah : pertumbuhan sukuk dan
Author : Rendah investor baru atau yang ditambahkan data
Nasution Lokot sudah 2 tahun penunjang dan perlunya
Zein berkecimpung di dunia ditambahkan solusi dari
Februari 2018 pasar sukuk, investor permasalahan-
sukuk yang sudah lama, permasalahan penerbitan
penerbit sukuk, OJK, sukuk corporate
kemenkeu
Mapping system dengan
tiga tahap yaitu reduksi
 data, presentasi data,
kesimpulan.
Root cause analysis (i)
mengidentifikasi
masalah utama yang
dihadapi pasar sukuk (ii)
identifikasi faktor yang
menyebabkan masalah
(iii)mengkategorikan
masalah
(iv)memprioritaskan
masalah
7 The Impact Of Pasar modal dan Pendekatan literatur EG = α0 + α1 JII1 + α2 Sukuk2 Di dalam penilitan
Islamic Capital pertumbuhan ekonomi dengan meninjau + α3 NAVIMF3 + ε (1) tersebut menggunakan
Market ; di mana sumber yang ada seperti Kemudian model tersebut variabel independen
Development On perkembangan pasar jurnal, berbentuk model dinamis yang sukuk, Jakarta Islamic
Economic obligasi pemerintah koran,dokumentasi. mencakup lag atau lag yang Index,reksa dana Islam
Growth : The negatif tetapi indeks Pendekatan kuantitatif dikenal sebagai Error Correction maka untuk penelitian
Case Of agregat dari sub- digunakan untuk Model yang didefinisikan selanjutnya diharapkan
Indonesia komponen lainnya menguji hubungan sebagai berikut: dapat ditambahkan
Author : Novita secara positif terkait jangka panjang antara D(EG)t = α0 + α1 D(JII)t + α2 variabel lainnya yang
Sari, Prof. dengan pertumbuhan keuangan Islam dan D(Sukuk)t + α3 D(NAVIMF)t + dapat berpengaruh
Syamsurijal AK, ekonomi. pertumbuhan ekonomi. α4 (JII)t-1 + α5 (Sukuk)t-1 + α6 secara signifikan
Marlina Keuangan islam dan Kumpulan data diambil (NAVIMF)t-1 + ECT (2) terhadap pertumbuhan
Widiyanti., Ph.D pertumbuhan ekonomi dari Badan Pusat di mana EG adalah Pertumbuhan ekonomi di Indonesia
2018 serta bukti empirisnya Statistik Indonesia dan Ekonomi, JII adalah Indeks seperti tingkat inflasi
Otoritas Jasa Keuangan Islam Jakarta, Sukuk adalah dan pertumbuhan
Indonesia (OJK). obligasi Islami perusahaan, investasi riil
Periode waktu yang NAVIMF adalah Nilai Aktiva
digunakan adalah dari Bersih Reksa Dana islam, dan
Januari 2011 hingga ECT adalah Error Correction
Desember 2017. Term. D adalah Perbedaan
 Pertama, (t-1) adalah operator
log mundur; EG adalah variabel
dependen, sedangkan JII, Sukuk,
dan NAVIMF adalah variabel
independen.
8 Peran Sukuk Sukuk menurut Menggunakan Jumlah biaya Proyek Untuk penelitian
Negara dalam AAOIFI, pendekatan kualitatif kementerian yang dibiayai selanjutnya diharapkan
Pembiayaan perbandingan dengan menggunakan sukuk, jumlah penerbitan project penulis dapat mengolah
Infrastruktur karakteristik sukuk literatur yang bersumber financing sukuk dari tahun 2013 data yang dapat
Author : dengan obligasi; dari kementerian hingga 2017, alokasi APBN dan menunjukkan apakah
Angrum Pratiwi Perbedaan pokok keuangan, direktorat prosentase APBN terhadap sukuk berpengaruh
, Dedy Mainata, antara sukuk dengan pembiayaan syariah sukuk secara signifikan
Rizky Suci obligasi konvensional kementerian keuangan terhadap pertumbuhan
Ramadayanti terletak pada konsep dan beberapa jurnal pembangunan
2017 imbalan/bagihasil, lainnya. infrastruktur yang ada di
dana dan transaksi Indonesia
pendukung Dalam penelitian
(underlying selanjutnya dapat
transaction) berupa dituliskan solusi dalam
akad atau perjanjian meningkatkan penjualan
antara pihak yang sukuk sebagai alternatif
disusun berdasarkan pembiayaan
prinsip syariah. jenis- infrastruktur untuk
jenis sukuk, sukuk di mengurangi
beberapa negara; ketergantungan pada
Malaysia merupakan hutang luar negeri
Negara yang paling
aktif dan penerbit
sukuk terbesar
didunia. Pasar sukuk
Malaysia mencapai
USD 68 milyar, atau
 setara dengan 67%
dari total pasar
domestic sukuk di
dunia. Perkembangan
sukuk di Indonesia,
pembiayaan
Infrastruktur,
peluang pembiayaan
infrastruktur melalui
penerbitan sukuk
negara, proyek-
proyek yang dibiayai
sukuk
9 Islamic banks- Peran dan relevansi Menggunakan Bank Islam, keuangan Islam, Penelitian selanjutnya
Sukuk markets keuangan Islam pendekatan kualitatif sukuk dan pembangunan diharapkan
relationships and dalam pembangunan dengan sumber literatur ekonomi mencantumkan data
economic ekonomi ; fi nance dari AAOIFI, jurnal sekunder maupun
development Islam menunjukkan perbankan dan primer yang terkait
Author : Daoud lebih besar alokasi keuangan, buku Umar dengan keuangan Islam,
Ben Jedidia efisiensi dengan Chapra sukuk dan pembangunan
Khoutem penggenapan tujuan ekonomi misalnya
2014 sosial-ekonomi di seperti prosentase
negara-negara kenaikan keuangan
Muslim. Ini Islam, jumlah penjualan
menghindari distribusi sukuk, tingkat
yang tidak adil dari pembangunan ekonomi
pendapatan dan dan kemudian data dapat
kekayaan yang diolah agar dapat
bertanggung jawab diketahui hubungan
untuk kemiskinan dan antar variabelnya.
ketidakadilan
ekonomi. Struktur
 keuangan Islam dan
pembangunan
ekonomi ; struktur
keuangan memiliki
dampak yang
signifikan terhadap
output riil per kapita,
yaitu fi struktur
keuangan menjelaskan
nyata tingkat output
per kapita.
10 Memperkuat Perkembangan Pendekatan kualitatif Sukuk dan pembangunan Untuk penelitian
peran sukuk sukuk global ; dengan sumber berasal ekonomi di Indonesia selanjutnya diharapkan
negara dalam database juga dari IFIS (Islamic ditambahkan data
pembangunan menunjukkan bahwa Finance Information penunjang seperti data
ekonomi pasar Asia adalah System) dan literatur- pembangunan
Indonesia pasar yang paling literatur lainnya infrastruktur karena
Author : Irfan banyak memberikan pembangunan
Syauqi Beik kontribusi. infrastruktur berperan
2011 Pasar sukuk penting dalam
nasional; peran sukuk pembangunan ekonomi
bagi pemerintah
menjadi semakin
penting seiring dengan
perjalanan waktu,
terutama sebagai
sumber pembiayaan
alternatif bagi APBN.
Orientasi SBSN,
implementasi
kebijakan; regulasi
 dan koordinasi antar
instansi
11 Islamic capital Islamic Finance, Pendekatan kualitatif Keuangan islam dan sukuk Penelitian selanjutnya
markets: dewan pengawas dengan sumber dari diharapkan ditambahkan
developments syariah, peran dan beberapa literatur data primer/sekunder
and issues fatwa, prinsip- mengenai pasar modal
Author : prinsip syariah, dan sukuk.
Michael J. T. IFSB,IDB,
McMillen
2006