Nama : Apriliza Anggraeni

NIM : C1B017015

Tanggung Jawab Sosial dan Kinerja Keuangan: Peran Tata Kelola Perusahaan yang
Baik

BAB I
PENDAHULUAN

A. Latar Belakang
Kekhawatiran perusahaan semakin terfokus pada masalah konten sosial,
sementara itu untuk memaksimalkan kinerja ekonomi untuk memuaskan pemegang
saham dan bertindak dengan cara yang bertanggung jawab secara sosial dan untuk
kepentingan masyarakat secara keseluruhan. Perhatian sosial, ekonomi dan
lingkungan memaksa perusahaan untuk mengintegrasikan sistem yang
memperhitungkan kepatuhan hukum di semua bidang, dan juga fokus pada kebaikan
bersama bagi masyarakat pada umumnya dan pemangku kepentingan pada khususnya.
B. Fenomena
Pemegang saham, melalui majelis umum, menjalankan peran mereka dalam
menuntut sikap dan perilaku etis di tingkat perusahaan, dengan demikian menjalankan
pengaruh yang kuat pada perumusan strategi oleh dewan direksi. Mereka memerlukan
transparansi, efisiensi dan kemanjuran pada bagian manajer, untuk memperoleh
manfaat ekonomi dan, dengan demikian memastikan kelangsungan jangka panjang
perusahaan, menuntut agar kebijakan yang bertanggung jawab secara sosial
diintegrasikan ke dalam perusahaan itu sendiri (Pavaand Krausz, 1996). Dari sudut
pandang akademik, ada peningkatan permintaan dalam mengembangkan etika bisnis -
-- dengan mengintegrasikan sebagai tujuan penelitian deteksi bisnis ilegal yang
bertentangan dengan hak sosial (Byrne, 2011). Etika Bisnis sama sekali bukan
perkembangan baru-baru ini, topik trendi masa kini; penelitian menunjukkan bahwa
kesesuaian dengan standar dan prinsip etika telah menjadi masalah yang terus
berlangsung selama berabad-abad dan bertahan dalam ujian waktu (Michalos, 2008).
C. Interpretasi
Saat ini CSR dan etika bisnis sangat terkait erat baik dari perspektif akademis
maupun praktis. Mempertimbangkan berbagai definisi CSR yang diusulkan dalam
suhu dan oleh beberapa lembaga yang menekankan keterlibatan sukarela dalam
penyelesaian masalah sosial tertentu, respons sosial pada dasarnya multidimensi dan
merupakan serangkaian besar perilaku korporasi yang bervariasi terkait dengan
sumber daya, proses dan outputnya. (Waddockand Graves, 1997).
Mayoritas penelitian hingga saat ini pada tema ini berfokus pada hubungan
antara Corporate Social Responsibil-ity (CSR) dan Kinerja Keuangan (FP). Secara
umum, temuan-temuan ini menunjukkan hubungan ini positif, namun ada kurangnya
homogenitas dalam hasilnya. Alasannya ada dua: (1) tidak adanya metode umum
yang berfungsi sebagai tolok ukur untuk studi perbandingan, dan (2) tidak ada metode
yang ketat untuk mengukur pengembalian CSR (Gjølberg, 2009).
 BAB II
TELAAH PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

A. Telaah Pustaka
1. Teori Keagenan
Kepala sekolah (pemegang saham) dan agen (manajer) memiliki kepentingan
yang berlawanan yang dapat memicu konflik yang akan mengganggu jalannya
perusahaan(Jensen dan Meckling, 1976; Fama, 1980; Fama dan Jensen, 1983).
2. Teori Kepengurusan
Teori kepengurusan menawarkan pandangan alternatif, yang menyatakan
bahwa ada motif etis dan profesional yang akan mengesampingkan dan mencegah
konflik kepentingan dari pengembangan antara prinsip dan agen (Muth dan
Donaldson, 1998). Teori ini mengasumsikan bahwa manajer adalah manajer sumber
daya yang baik (Donaldson, 1990; Donaldson dan Davis, 1991, 1994) yang akan
mencapai track record bisnis yang baik berkat upaya mereka (Davis et al., 1997);
selain itu, manajer, sebagai orang yang jujur (Donaldson dan Preston, 1995), berusaha
untuk tidak menghalangi tujuan pemegang saham (Donaldson dan Davis, 1994) untuk
menjaga reputasi mereka. Baik teori keagenan dan kepengurusan, dalam mengambil
dewan direksi sebagai kepala sekolah dan badan eksekutif sebagai agen, bertentangan
dengan pertimbangan siapa yang bertanggung jawab atas kebijakan investasi yang
bertanggung jawab secara sosial dan tindakan CSR.

3. Teori Ketergantungan Sumber Daya

Menganalisis hubungan dan interaksi perusahaan dengan agen lain, menilai

kontribusi mereka berdasarkan sejauh mana mereka memfasilitasi pemaksimalan
kinerjanya (Pfeffer, 1973; Pfeffer dan Salancik, 1978). Dewan direksi memainkan
peran kunci dalam memperoleh sumber daya penting bagi perusahaan, seperti sumber
daya keuangan yang nantinya dapat menjadi tonggak untuk investasi dan tindakan
yang bertanggung jawab secara sosial. Juga menarik, pendekatan yang ditawarkan
oleh perspektif teoritis kelembagaan yang dikembangkan oleh Scott (2001), yang
menyatakan bahwa semua peserta sosial mencari legitimasi dan dalam membantu
membantu mengembangkan aturan yang sah dalam lingkungan institusional (Judge et
 al., 2010). Jika perusahaan memperbaiki sebagai tujuan objektif pencarian legitimasi
atas efisiensi ekonomi (Carver, 2010) dan jika CG memadukan dalam konteks
ekonomi, budaya, dan sosial, maka kesejahteraan sosial dan keseimbangan kelompok-
kelompok kepentingan harus menjadi pusat perhatian (Hess dan Warren, 2008;
Johanson dan Östergren, 2010).

4. Corporate Social Responsibility (CSR)

Menurut Kotler dan Nancy Corporate Social Responsibility atau CSR

didefinisikan sebagai komitmen perusahaan untuk meningkatkan kesejahteraan
komunitas melalui praktik bisnis yang baik dan mengkontribusikan sebagian sumber
daya perusahaan.

5. Kinerja Keuangan

Kinerja keuangan merupakan gambaran kondisi keuangan perusahaan pada

suatu periode tertentu menyangkut aspek penghimpunan dana maupun penyaluran
dana, yang biasanya diukur dengan indikator kecukupan modal, likuiditas, dan
profitabilitas (Jumingan, 2006).

6. Tata Kelola Perusahaan yang Baik

Menurut YYPMI (2002, p.21), Good Corporate Governance adalah

seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara pemegang saham, pengelola
perusahaan, pihak kreditor, pemerintah, karyawan serta pemegang kepentingan intern
dan ekstern lainnya yang berkaitan dengan hak- hak dan kewajiban mereka, atau
dengan kata lain suatu sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan.

B. Hipotesisi
1. Hipotesis 1. Perusahaan yang menampilkan perilaku CSR yang lebih besar
mencapai keuntungan finansial yang lebih tinggi.
2. Hipotesis 2. Perusahaan yang paling menguntungkan adalah mereka yang
mengadopsi perilaku CSR yang unggul.
C. Model Penelitian

Setelah tinjauan pustaka, kami merumuskan model basis konseptual yang

terdiri dari hubungan saling tergantung antara parameter yang diuraikan sebelumnya:
CG, dari mana tindakan konkret dalam CSR berasal dan diberikan tingkat FP
ditentukan; dan saling ketergantungan antara CSR dan FP. Unsur lebih lanjut dari
model kami terdiri dari kepatuhan terhadap rekomendasi Good Corporate
Governance, sebuah tugas dewan direksi. Lihat representasi grafis pada Gambar. 2

Dengan model konseptual generik ini, kami akan menurunkan subsetmodel 1

dan 2, dan fokus pada pengujian statistik hubungan antara CSR dan FP. Mendasarkan
penelitian kami, di satu sisi pada teori Stakeholder, seperti yang dilakukan oleh
McGuire et al. (1988) dan Karagiorgos (2010), dan di sisi lain pada pendekatan
instrumental, mengikuti Akpinar et al. (2008), Choiet al. (2010) dan Harjoto dan Jo
(2011), kami berharap untuk menemukan hubungan positif antara CSR dan FP ---
dalam perjanjian dengan studi yang diterbitkan oleh Margolis dan Walsh (2003),
Choiet al. (2010) dan Karagiorgos (2010). Persamaan untuk Model 1 adalah sebagai
berikut:

FP = c + b1.GRI + b2.DJSI + b3.COMPL RECOM + b4.GC + b5.LNASSET + D

Variabel dependen, FP, seperti yang digunakan oleh penulis lain dalam studi
mereka (Tamu, 2009; Jackling dan Johl, 2009; Crespí, 2010), diwakili oleh: ROA
(Pengembalian Aset), sama dengan laba operasi sebelum depresiasi dan ketentuan
dibagi oleh total aset ; ROE (Return on equity), laba operasi sebelum depresiasi dan
provisi dibagi dengan ekuitas pemegang saham; dan Tobin's Q, nilai pasar dari saham
dibagi dengan nilai bukunya (Perfect and Wiles, 1994).

Variabel independen GRI, DJSI, COMPL RECOM, dan GC, menentukan dimensi
CSR. LNASSET digunakan sebagai variabel kontrol dalam perjanjian dengan praktik
penulis lain (McWilliams dan Siegel, 2000; Choi et al., 2010; Harjoto dan Jo, 2011)
yang mencakup ukuran perusahaan dengan mengambil naturallogaritma dari aset .

GRI (Global Report Initiative) menunjukkan penilaian laporan keberlanjutan sesuai

dengan panduan G-3. Variabel GRI dimasukkan karena (1) karakter universal, dan (2)
memungkinkan klasifikasi perusahaan. Penggunaannya yang luas di Uni Eropa dan di
negara-negara OECD menjadikannya sebagai indikator yang ketat dan komprehensif
(Hedberg dan VonMalmborg, 2003; Frias-Aceituno et al., 2013; Legendre andCoderre
2013).

DJSI (Indeks Keberlanjutan Dow Jones) menunjukkan jika perusahaan tersebut milik
DJSI. Keuniversalan dan reputasinya di antara indeks keberlanjutan membuatnya
menjadi variabel yang baik untuk mengukur CSR.

COMPLRECOM (Kepatuhan terhadap Rekomendasi Tata Kelola Perusahaan yang

Baik) menunjukkan tingkat kepatuhan dengan rekomendasi dari UCGG. Ini
memberikan gambaran tentang pentingnya bahwa perusahaan memberikan kepada
salah satu kelompok minat mereka, para pemegang saham (58 rekomendasi intotal
dapat dilihat di bagian F dari laporan GoodCorporate Governance dari perusahaan
Spanyol yang terdaftar).
 GC (Global Compact) menunjukkan jika perusahaan telah menandatangani Global
Compact. Variabel ini telah dipilih sebagai salah satu langkah CSR karena forum para
ahli CSR dari Kementerian Perburuhan3 telah merangkulnya, bersama-sama dengan
orang lain seperti GRI, sebagai signifikan.

Sebagai konsekuensinya, keempat variabel sosial yang dipilih merupakan perwakilan

dari komitmen yang dimiliki perusahaan dengan masyarakat, lingkungan, dan dengan
kelompok-kelompok kepentingannya secara umum. Selain itu, dengan memasukkan
variabel COMPL RECOM, kami menekankan pentingnya semua pemegang saham
untuk perusahaan. Aturan dan indeks lain yang ada untuk mengevaluasi CSR belum
dipertimbangkan, baik karena dimasukkannya parameter terkait, penerimaan terbatas
dan / atau kesulitan dalam menemukan data yang sesuai.

Dari Model 1 kami memperoleh sub-hipotesis berikut:

H1.1 ((GRI)). Perusahaan yang memperoleh peringkat lebih tinggi dalam indeks GRI
mencapai hasil keuangan yang lebih baik.

H1.2 ((DJSI)). Perusahaan yang termasuk dalam DJSI mencapai hasil keuangan yang
lebih baik.

H1.3 ((COMPL RECOM)). Semakin besar kepatuhan dengan rekomendasi dari CG

yang baik, semakin baik hasil keuangannya.

H1.4 ((GC)). Perusahaan yang menandatangani Global Compact mencapai hasil

keuangan yang lebih baik.

Model 2, dalam perjanjian dengan kemungkinan dua arah sifat hubungan yang diusulkan oleh
sejumlah penulis (McGuire et al., 1988; Margolis dan Walsh, 2003), mempertanyakan apakah
pengembalian keuangan superior perusahaan Spanyol memiliki dampak pada perilaku sosial
mereka. Di bawah pendekatan ini, model terbalik bertanggung jawab atas kesulitan inheren
dari model statistik yang mencakup variabel CG; bahwa itu, kami berusaha menghindari
endogenitas antara variabel dependen dan independen (Shleifer dan Wolfolf, 2002; Adams et
al., 2010).

Studi-studi yang dilakukan di negara lain, yang sebelumnya merupakan standar untuk
pekerjaan ini, umumnya menggunakanindeks CSR yang dikumpulkan oleh lembaga
independen untuk mengevaluasi perilaku sosial perusahaan. Choi et al. (2010)
mengembangkan indeks CSR mereka sendiri, berdasarkan pada indeks keuangan KEJI. Studi
McGuire et al. (1988) didasarkan pada peringkat yang disusun oleh majalah Fortune
(peringkat reputasi Fortune). Pekerjaan lain, seperti (Margolis dan Walsh, 2003; Gallego,
2006), didasarkan pada laporan emisi lingkungan, praktik lingkungan, atau tindakan sosial
yang dilakukan oleh perusahaan sendiri. Donker et al. (2008) juga mempelajari hubungan
antara pengembalian keuangan dan etika perusahaan di perusahaan Kanada yang terdaftar.
Harjoto dan Jo (2011) mengembangkan indeks kepemilikan melalui penilaian lima variabel
yang berhubungan dengan masyarakat, lingkungan, produk, keanekaragaman, dan pekerjaan.
Oleh karena itu, kami percaya bahwa indeks yang kami usulkan dapat dibenarkan dan juga
mewakili komponen sosial, lingkungan, dan etika dari perusahaan Spanyol.
Dalam kasus kami, indeks, mirip dengan yang digunakan oleh Hong andAndersen
(2011), meliputi empat komponen: penyajian laporan keberlanjutan perusahaan sesuai dengan
model GRI, dimasukkannya perusahaan dalam DJSI, perusahaan mematuhi rekomendasi dari
CG yang baik, dan menandatangani GC.

Untuk model 2, kami mengusulkan persamaan sebagai berikut:

INDEX = c + b1.FP + b2.LNASSET + D

Kami menguji hipotesis berikut:

H2 ((ROE / ROA / QTOBIN)). Hasil keuangan yang lebih baik menyebabkan perilaku yang
lebih baik dalam CSR

FP variabel independen, kinerja keuangan, mengambil nilai-nilai rasio ROA, ROE,

dan Tobin's; dan, variabel dependen, INDEX seperti yang diusulkan oleh penulis, mewakili
nilai majemuk yang terdiri dari jumlah rata-rata tertimbang dari nilai-nilai dari empat variabel
yang dipilih (GRI, DJSI, COMPL RECOM dan GC). Indeks ini mengukur perilaku CSR
perusahaan, seperti yang dilakukan dalam karya Belu dan Manescu (2013). LNASSET, yang
mengukur ukuran perusahaan, telah dimasukkan sebagai variabel kontrol --- mirip dengan
Model 1 (lihat Tabel 2).
 BAB III
METODE PENELITIAN

A. Unit Analisis

Studi kami akan dipusatkan di Spanyol, sebuah perwakilan dari kelompok

negara-negara maju, di mana studi semacam itu belum dilakukan dan di mana
semakin meningkatnya internasionalisasi perusahaan-perusahaan terbesar di negara
itu harus dengan jelas menggambarkan pentingnya mengadopsi kebijakan sosial
perusahaan yang menjangkau jauh. Kami menguji ulang dengan memilih grup sampel
perusahaan yang memenuhi kriteria tertentu; kami menemukan bahwa perusahaan
tidak menampilkan laporan keberlanjutan menurut GRI melakukan model penjelasan
yang ada. Dengan menyaring perusahaan-perusahaan yang memenuhi kriteria
tersebut, ukuran sampel dikurangi menjadi 107 perusahaan.

B. Teknik Sampling

Sampel terdiri dari perusahaan Spanyol yang terdaftar di Bursa Efek Madrid
pada tahun 2009. Informasinya diperoleh dari halaman web Bursa Efek Madrid
(http://www.bolsamadrid.es) 4 dan Komisi Nasional Pasar Surat Berharga (http:
//www.cnmv.es). 5 Data dari Bank, Bank Tabungan, dan Lembaga Keuangan tidak
termasuk sample karena sistem akuntansi mereka berbeda dari yang digunakan oleh
sebagian besar perusahaan; ini akan menyebabkan kurangnya homogenitas dalam
perhitungan rasio keuangan.

C. Metode Analisis

Analisis statistik dilakukan pada sampel awal yang diproduksi tanpa hasil
yang valid. Korelasi menunjukkan nilai yang sangat rendah, dan tidak ada model yang
diusulkan persamaan yang menawarkan penjelasan; karenanya, kami memutuskan
untuk mengurangi sampel dan menguji dengan kelompok perusahaan tertentu.
 BAB IV

KESIMPULAN

Studi ini telah menunjukkan, seperti yang diharapkan, bahwa sosialis menguntungkan, dan
menguntungkan sosial, sehingga membentuk lingkaran keras seperti yang disarankan oleh
Surroca et al. (2010). Artinya, kebijakan yang bertanggung jawab secara sosial berubah
menjadi laba yang lebih tinggi dan laba yang lebih tinggi berubah menjadi kebijakan yang
bertanggung jawab secara sosial. Hubungan dua arah dalam CSR --- FP telah terbukti positif
dalam kedua arah. Oleh karena itu, dalam hal ekonomi, kami menegaskan bahwa untuk
perusahaan, ceteris paribus, peningkatan pengeluaran CSR mengarah ke peningkatan FP, dan
juga, perusahaan yang menikmati kekuatan finansial lebih besar menghadirkan Indeks
Perilaku Sosial yang ditingkatkan. Ini menghasilkan umpan balik timbal balik positif yang
mendorong perusahaan untuk (1) menerapkan kebijakan CSR dengan sumber daya keuangan
mereka, dan (2) memverifikasi bagaimana investasi CSR mereka mengarah pada perbaikan
keuangan.