ANALISIS PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS TERHADAP RETURN

SAHAM STUDI PADA PERUSAHAAN INDUSTRI BARANG KONSUMSI

YANG TERDAFTAR DI INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA (ISSI)
TAHUN 2011-2014

Oleh :

IRWANSYAH
NIM 1211000445

INSTITUT KEUANGAN PERBANKAN DAN INFORMATIKA ASIA

(ASIAN BANKING FINANCE AND INFORMATICS INSTITUTE)
PERBANAS
JAKARTA
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
2016
 i

ANALISIS PENGARUH PERUBAHAN ARUS KAS TERHADAP RETURN

SAHAM STUDI PADA PERUSAHAAN INDUSTRI BARANG KONSUMSI
YANG TERDAFTAR DI INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA (ISSI)
TAHUN 2011-2014

Skripsi
Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh :

IRWANSYAH
NIM 1211000445

INSTITUT KEUANGAN PERBANKAN DAN INFORMATIKA ASIA

(ASIAN BANKING FINANCE AND INFORMATICS INSTITUTE)
PERBANAS
JAKARTA
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
2016
 ii

INSTITUT KEUANGAN PERBANKAN DAN INFORMATIKA ASIA

(ASIAN BANKING FINANCE AND INFORMATICS INSTITUTE)

PERBANAS
JAKARTA
PROGRAM STUDI AKUNTANSI

PERSETUJUAN
Skripsi yang berjudul
Analisis Pengaruh Perubahan Arus Kas Terhadap Return Saham Studi Pada
Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Indeks Saham Syariah
Indonesia (ISSI) Tahun 2011-2014.
Oleh
Nama : Irwansyah
Nim : 1211000445
Program studi : Akuntansi

Telah disetujui untuk diujikan

Jakarta, 31 Maret 2016

Mengetahui,
Ketua program studi akuntansi Dosen Pembimbing Skripsi,

Jasman, S.E.,Ak.,M.B.A. Acong Dewantoro M., MBA.

 iii

INSTITUT KEUANGAN PERBANKAN DAN INFORMATIKA ASIA

(ASIAN BANKING FINANCE AND INFORMATICS INSTITUTE)

PERBANAS
JAKARTA
PROGRAM STUDI AKUNTANSI

PENGESAHAN
Skripsi yang berjudul
Analisis Pengaruh Perubahan Arus Kas Terhadap Return Saham Studi Pada
Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Indeks Saham Syariah
Indonesia (ISSI) Tahun 2011-2014.

Telah dipertahankan dihadapan sidang tim penguji skripsi pada

Hari : …………
Tanggal : …………
Waktu : …………
Oleh
Nama : Irwansyah
NIM : 1211000445

DAN YANG BERSANGKUTAN DINYATAKAN LULUS

Tim penguji skripsi
Ketua sidang : …………………………. ………………….
Anggota : …………………………. ………………….

Mengetahui,
Ketua program studi akuntansi

Jasman, S.E.,Ak.,M.B.A.
 iv

INSTITUT KEUANGAN PERBANKAN DAN INFORMATIKA ASIA

(ASIAN BANKING FINANCE AND INFORMATICS INSTITUTE)

PERBANAS
JAKARTA
PROGRAM STUDI AKUNTANSI

PERNYATAAN

Seluruh isi dan materi skripsi ini menjadi tanggung jawab penyusun sepenuhnya.

Jakarta, 31 Maret 2016

Penyusun,

Irwansyah

1211000445
 v

LEMBAR PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT

Yang bertanda tangan di bawah ini,

Nama : Irwansyah

NIM : 1211000445

Program Studi : Akuntansi

Judul Skripsi : Analisis Pengaruh Perubahan Arus Kas

Teerhadap Return Saham Studi Pada

Perusahaan Indistri Barang Konsumsi yang

Terdaftar di Indeks Saham Syariah

Indonesia (ISSI) Tahun 2011-2014.

Menyatakan bahwa hasil penulisan Skripsi yang telah saya buat ini
merupakan hasil karya sendiri dan benar keasliannya. Apabila ternyata di
kemudian hari penulis skripsi ini merupakan hasil plagiat atau penjiplakan
terhadap karya orang lain, maka saya bersedia mempertanggung jawabkan
sekaligus menerima sanksi berdasarkan aturan tata tertib di ABFI Institute
Perbanas. Demikian pernyataan ini saya buat dalam keadaaan sadar dan tidak
ada unsur paksaan.

Jakarta, 31 maret 2016

Penulis

(Irwansyah)

NIM 1211000445
 vi

ABSTRAK

Irwansyah, 1211000445. Analisis Pengaruh Perubahan Arus Kas Teerhadap

Return Saham Studi Pada Perusahaan Indistri Barang Konsumsi yang
Terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Tahun 2011-2014.
Skripsi. Jakarta: Asian Banking Finance and Informatics Institute Perbanas. Maret
2016.

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh perubahan arus kas

dengan menggunakan variabel arus kas dari aktivitas operasi (ΔAKO), arus kas
dari aktivitas investasi (ΔAKI) dan arus kas dari aktivitas pendanaan (ΔAKP), dan
terhadap return saham di perusahaan sektor industri barang konsumsi. Teknik
pemilihan sampel dilakukan dengan purposive sampling. Jumlah populasi
penelitian ini adalah 37 perusahaan dan jumlah sampel sebanyak 25 perusahaan.
Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi data panel.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel perubahan arus kas dari aktivitas
operasi (ΔAKO) dan arus kas dari aktivitas pendanaan (ΔAKP) tidak berpengaruh
terhadap return saham dan arus kas dari aktivitas investasi (ΔAKI) berpengaruh
sigifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur sektor consumer
goods industry. Hasil uji koefisien determinansi (R2) menunjukkan bahwa
variabel ΔAKO, ΔAKI, dan ΔAKP memiliki pengaruh sebesar 29,4977%.
terhadap return saham perusahaan manufaktur sektor consumer goods industry
yang terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) selama periode 2011-
2014 sedangkan sisanya sebesar 70,5023% dipengaruhi faktor lain di luar
penelitian atau di luar persamaan regresi.
Kata Kunci:Arus Kas, ΔAKO, ΔAKI, ΔAKO dan return saham
 vii

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis ucapkan kepada Allah SWT karena berkat, rahmat,
dan hidayah-NYA skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Perubahan Arus Kas
Teerhadap Return Saham Studi Pada Perusahaan Indistri Barang Konsumsi yang
Terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Tahun 2011-2014” dapat
diselesaikan dengan baik.

Penyusunan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh

gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Institut Keuangan
Perbankan dan Informatika Asia (IKPIA) Perbanas. Penulis menyadari bahwa
dalam proses penulisan skripsi ini banyak mengalami kendala namun berkat
bantuan, bimbingan, kerjasama dan semangat dari berbagai pihak kemudian
berkah dari Allah SWT sehingga kendala-kendala yang dihadapi dapat diatasi.
Untuk itu penulis menyampaikan ucapkan terimakasih Kedua Orang Tua yaitu
Bapak Fredy Surya dan Ibu Caryuni serta keenam kaka tercinta yang telah
memberikan bantuan moril maupun materill, dan selalu mendoakan keberhasilan
dan keselamatan selama menempuh pendidikan. Dan pada kesempatan ini penulis
ingin juga menyampaikan ucapan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada:
a. Bapak Prof. Dr. Ir. H. Marsudi Wahyu Kisworo, Rektor Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Institut Perbanas Jakarta..
b. Bapak Dr. Hidajat Sofyan Widjaja, S.E., M.M., Dekan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Institut Perbanas Jakarta.
c. Bapak Jasman, S.E., Ak., M.B.A., Ketua Program Studi S1 Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Institut Perbanas Jakarta..
d. Bapak Acong Dewantoro Marsono., MBA selaku pembimbing yang telah
banyak memberikan bimbingan, bantuan, saran dan inspirasi kepada
penulis selama menyusun skripsi.
e. Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Institut Perbanas
Jakarta. yang telah memberikan ilmu yang sangat bermanfaat.
f. Teman-teman Dinamika New Image yaitu Sinta Sintya Anggraeni, Faris
Fathin, Baskoro Wahyutomo, Muhammad Lathif, Siti Rabiatul Hasanah,
 viii

Nurfajariyah Sofariyanti , Titi Mulyanti, Anissa Candiya Firanti, Mayuko

Togawa, Bella Dwi Amalistie Nisei, Sri Sumira, Puput Mekarsari dan
Santi Auto atas motivasi dan kebersamaan yang telah dilalui dengan penuh
kenangan.
g. Frau Dwi Yanti Yunianita yang pendiam namun tetap memberikan
dukungan, semangat, doa dan juga telah membantu memeriksa typo dari
penulisan serta menghibur selama penulisan.
h. Teman-teman Basis Belakang yaitu Putri Ramadhani, Dyah Puspitasari,
Candra Kurniawan, Ni Ketut Gita, Cornelius Henry, Audi, Ghiffary Zaka
Zubay, Denis Putra, Anggi Rani Lestari, Rhandy Cholid, Ramadhany
Yusuf dan Febrian Kurnia atas doa dan semangat yang diberikan selama
penulisan skripsi.
i. Rio Panji Purnama, Indra Aryo dan Hendra Saputra atas canda, tawa
,airmata dan gangguannya malam-malam selama penulisan. Kenangan
yang telah dibuat bersama semoga akan menambah kekompakan diantara
kita.
j. Dan kepada seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu.
Terima kasih atas bantuannya.

Penulis menyadari masih banyak terdapat kekurangan-kekurangan,

sehingga penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari
pembaca demi kesempurnaan skripsi ini. Akhirnya, semoga skripsi ini dapat
berguna dan membantu dalam ilmu pengetahuan khususnya dibidang Ekonomi.

Jakarta, 31 Maret 2016

Penulis

Irwansyah

NIM 1211000445
 ix

DAFTAR ISI

Halaman
HALAMAN JUDUL …………………………………………………………..... i
HALAMAN PERSETUJUAN ………………….……………………………......... ii
HALAMAN PENGESAHAN KELULUSAN ………………….………………... .. iii
PERNYATAAN ………………….………………………………………………... iv
LEMBAR PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT ………………….………………. v
ABSTRAK ……………………………………………………………………….... vi
KATA PENGANTAR ………………….…….……………………………………. vii
DAFTAR TABEL ……………….……………………………………………........ xi
DAFTAR GAMBAR ……………….…………………………………….……...... xii
DAFTAR GRAFIK……………….…………………………………….……......... xiii

BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah.................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ........................................................................... 10
1.3 Batasan Masalah .............................................................................. 11
1.4 Tujuan Penelitian ............................................................................... 11
1.5 Manfaat Penelitian ........................................................................ 12

BAB II KAJIAN TEORI, PENELITIAN TERDAHULU, KERANGKA

PEMIKIRAN DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
2.1 Kajian Teori ..................................................................................... 13
2.1.1 Saham Syariah dan Indeks Saham Syariah Indonesia(ISSI) . 13
2.1.2 Laporan Arus Kas.................................................................. 16
2.1.2.1 Pengertian Laporan Arus Kas ................................... 16
2.1.2.2 Tujuan dan Kegunaan Laporan Arus Kas ................ 17
2.1.2.3 Penyajian Laporan Arus Kas ..................................... 18
2.1.2.4 Pelaporan Arus Kas Dari Aktivitas Operasi ............. 22
2.1.3 Return Saham ........................................................................ 23
2.2 Penelitian Sebelumnya ....................................................................... 24
2.3 Kerangka Pemikiran .......................................................................... 28
2.4 Perumusan Hipotesis .......................................................................... 32

BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Desain Penelitian .............................................................................. 33
3.2 Operasionalisasi Variabel ................................................................ 34
3.3 Populasi dan Sampel ....................................................................... 36
3.4 Jenis dan Sumber Data ..................................................................... 38
3.5 Metode Pengumpulan Data .............................................................. 39
3.5.1 Analisis Regresi Data Panel ..................................................... 39
3.5.2 Pemilihan Teknik Estimasi Regresi Data Panel ........................ 41
3.5.3 Uji Asumsi Klasik .................................................................... 45
3.5.3.1 Uji Heteroskedastisitas ............................................... 45
3.5.3.2 Uji Multikolinearitas .................................................... 46
3.5.3.3 Uji Autokorelasi .......................................................... 47
3.6. Pengujian Hipotesis Penelitian…………………………………… ......... 48
3.6.1 Metode Regresi …………………. ......................................... 48
 x

3.6.2 Pengujian Hipotesis (Uji-t)………………....………………... 49

3.6.3 Uji F …..................................................................................... 50
3.6.4 Uji Koefisien Determinasi (R2) …........................................ 50

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN PENELITIAN

4.1 Deskripsi Objek Penelitian ................................................................. 52
4.2 Analisis Data ................................................................................... 53
4.2.1 Return Saham ............................................................................ 53
4.2.2 Perubahan Arus Kas Operasi ..................................................... 56
4.2.3 Perubahan Arus Kas Investasi ................................................... 59
4.2.4 Perubahan Arus Kas Pendanaan ................................................ 62
4.2.5 Pemilihan Model ....................................................................... 64
4.2.6 Estimasi Model Penelitian ........................................................ 67
4.3 Interpretasi Hasil ................................................................................ 68
4.3.1 Uji Asumsi Klasik .................................................................... 70
4.3.1.1 Uji Autokorelasi .......................................................... 71
4.3.1.2 Uji Heteroskedastisitas …………………………. ....... 72
4.3.1.3Uji Multikolinearitas ……………………………….. 75
4.3.2 Uji Hipotesis …………. .................................................. 75
4.3.2.1 Uji Signifikasi Parsial (ttest)..................................... .... 76
4.3.2.2 Uji F .......................................................................... 78
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian .................................................. 79
4.4.1. Pengaruh Perubahan Arus Kas Operasi (ΔAKO) Terhadap
Return Saham........................................................ ................... 79
4.4.2. Pengaruh Perubahan Arus Kas Investasi (ΔAKI) Terhadap
Return Saham .......................................................................... 80
4.4.3. Pengaruh Perubahan Arus Kas Pendanaan (ΔAKP) Terhadap
Return Saham .......................................................................... 81

BAB V KESIMPULAN, KETERBATASAN DAN REKOMENDASI

5.1 Kesimpulan ...................................................................................... 83
5.2 Keterbatasan Penelitian ................................................................... 84
5.3 Rekomendasi ..................................................................................... 84

DAFTAR PUSTAKA ……………….…………………………………. ............. 86

DAFTAR LAMPIRAN
RIWAYAT HIDUP
 xi

DAFTAR TABEL

Tabel Halaman
Tabel 1.1 Kinerja Saham Syariah Dalam ISSI................................. 2
Tabel 1.2 Return Saham-saham Sektor Perusahaan Manufaktur..... 4
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Sebelumnya.................................... 26
Tabel 4.1 Hasil Uji Chow................................................................ 65
Tabel 4.2 Hasil Uji Hausman........................................................... 66
Tabel 4.3 Hasil Pemilihan Model Regresi Data Panel.................... 67
Tabel 4.4 Model Efek Tetap (Fixed Effect) ................................... 68
Tabel 4.5 Uji Autokorelasi.............................................................. 71
Tabel 4.6 Fixed Effect Weighted.................................................... 73
Tabel 4.7 Fixed Effect Unweighted ............................................... 74
Tabel 4.8 Uji Multikolinearitas........................................................ 75
Tabel 4.9 Hasil Uji-t........................................................................ 76
Tabel 4.10 Hasil Uji F....................................................................... 78
 xii

DAFTAR GAMBAR

Gambar Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ................................................... 28
Gambar 3.1 Penentuan Model Regresi.............................................. 44
 xiii

DAFTAR GRAFIK

Grafik Halaman
Grafik 1.1 Perkembangan Saham Syariah di Indonesia..................... 3
Grafik 1.2 Pertumbuhan Index Perusahaan Manufaktur ................... 5
Grafik 4.1 Return Saham................................................................... 53
Grafik 4.2 Perubahan Arus Kas Operas............................................ 56
Grafik 4.3 Perubahan Arus Kas Investasi......................................... 59
Grafik 4.4 Perubahan Arus Kas Pendanaan...................................... 62