Memproyeksikan Laporan Keuangan

Analisis prospektif merupakan pusat analisis keamanan. Model penilaian pendapatan Proses proyeksi dimulai dengan laporan laba rugi, diikuti
residual, misalnya, mendefinisikan nilai ekuitas pada waktu t sebagai jumlah dari nilai buku oleh laporan posisi keuangan dan laporan arus kas.
saat ini dan nilai sekarang dari semua sisa pendapatan yang diharapkan di masa depan.
Penghasilan residual pada waktu t didefinisikan sebagai laba bersih komprehensif dikurangi

Proses penilaian membutuhkan estimasi laba bersih masa depan dan nilai buku ekuitas
Proyeksi Laporan Laba Rugi
pemegang saham. Dalam bentuk yang relatif sederhana ini, model penilaian membutuhkan
perkiraan enam parameter:
1. Pertumbuhan penjualan. Proses proyeksi dimulai dengan pertumbuhan penjualan
2. Margin laba bersih (Pendapatan bersih / Penjualan). yang diharapkan. Tren historis digunakan untuk
3. Perputaran modal kerja bersih (Penjualan / Modal kerja bersih). memprediksi level di masa depan. Analisis yang lebih
4. Perputaran aktiva tetap (Penjualan / Aktiva tetap). terperinci akan memasukkan informasi dari luar seperti
5. Leverage keuangan (Aset operasi / Ekuitas).
berikut ini:
6. Biaya modal ekuitas.
1. Tingkat aktivitas ekonomi makro diharapkan.
Karena pembelian pelanggan dipengaruhi oleh tingkat
Analisis prospektif merupakan langkah akhir dari proses analisis laporan keuangan.
penghasilan pribadi dapat dibelanjakan. analisis
Analisis tersebut hanya dapat dilakukan setelah laporan keuangan historis disesuaikan
dengan benar untuk merefleksikan kinerja ekonomis perusahaan secara akurat. mengikutsertakan estimasi yang terkait dengan
Laba bersih diperkirakan menggunakan proyeksi penjualan dan proyeksi pertumbuhan ekonomi pada umumnya dan pertumbuhan
Penyesuaian ini mencakup eliminasi pos sementara pada laporan laba rugi atau
laba bersih (margin laba penjualan bersih). Modal kerja bersih dan aset
mengalokasikannya ke tahun lalu atau yang mendatang, kapitalisasi (pembebanan) pos- penjualan eceran pada khususnya.
tetap diperkirakan masing-masing menggunakan proyeksi penjualan dan
tingkat turnover untuk modal kerja bersih dan aset tetap (Penjualan /
pos yang telah dibebankan (dikapitalisasi) oleh manajemen, kapitalisasi sewa operasi, 2. Lanscape kompetitif
investasi dengan metode ekuitas, dan bentuk lain dari pendanaan di luar laporan posisi Apakah jumlah pesaing meningkat? Atau, sudahkah saingan
Tingkat turnover). Akhirnya, ekuitas diproyeksikan menggunakan rasio
keuangan. Analisis prospektif meliputi perkiraan laporan posisi keuangan, laporan laba
aktiva operasional terhadap ekuitas (Aktiva Bersih modal kerja Aktiva yang lebih lemah menghentikan operasinya? Perubahan
rugi, dan laporan arus kas.
tetap). Tahun-tahun berikutnya selama cakrawala perkiraan dihitung dalam lanscape kompetitif akan mempengaruhi proyeksi
dengan cara yang sama. Setiap tahun selama cakrawala perkiraan, maka, penjualan unit serta kemampuan target untuk menaikkan
didiskontokan pada biaya modal ekuitas. Penilaian saham ekuitas sangat harga. Kedua hal ini akan berdampak pada pertumbuhan
tergantung pada proses proyeksi.
top line.
3. Bauran toko baru dan toko lama.
Toko baru umumnya menikmati kenaikan penjualan yang
lebih besar dibandingkan dengan toko lama karena toko
baru dapat meraih pasar yang tidak tertangani dengan baik
atau menyediakan komposisi barang yang lebih mutakhir
dibandingkan dengan pesaing yang ada. Toko lama
umumnya tumbuh seiring dengan tingkat pertumbuhan
ekonomi lokal secara keseluruhan. Karena itu, analisis
harus mempertimbangkan rencana ekspresi yang
diumumkan oleh manajeman

Berikut langkah-langkah dalam memproyeksikan

laporan laporan laba rugi:

1. Penjualan
2. Laba kotor
3. HPP
4. Penjualan, umum, dan administrasi
5. Penyusutan dan amortisasi
6. Bunga
7. Laba sebelum pajak
Analisis Proyeksi 8. Beban pajak
9. Pos luar biasa dan dihentikan
10. Laba bersih

Proyeksi laporan posisi keuangan mencakup langkah-

langkah berikut:
Analisis Sensitivitas
1. Proyeksikan aset lancar selain uang tunai, dengan
Laporan keuangan yang diproyeksikan terutama didasarkan pada menggunakan proyeksi penjualan atau harga pokok
hubungan yang diharapkan antara laporan laba rugi dan akun penjualan dan rasio turnover yang sesuai.
laporan posisi keuangan. Pembiayaan eksternal dalam bentuk 2. Proyek PP&E meningkat dengan perkiraan belanja modal
hutang dan / atau ekuitas akan diperlukan. Peningkatan serupa yang berasal dari tren historis atau informasi yang
dalam persyaratan pembiayaan juga akan dihasilkan dari diperoleh di bagian MD&A dalam laporan tahunan.
penurunan piutang atau perputaran persediaan. Analis sering 3. Memproyeksikan kewajiban lancar selain utang,
menyiapkan beberapa proyeksi untuk memeriksa skenario kasus menggunakan proyeksi penjualan atau harga pokok
terbaik (terburuk) di samping kasus yang paling mungkin. Analisis penjualan dan rasio turnover yang sesuai.
sensitivitas ini menyoroti asumsi mana yang memiliki dampak 4. Dapatkan jatuh tempo utang jangka panjang saat ini dari
terbesar pada hasil keuangan dan, oleh karena itu, membantu catatan kaki utang jangka panjang.
mengidentifikasi bidang-bidang yang memerlukan pengawasan 5. Asumsikan hutang jangka pendek lainnya tidak berubah
lebih besar. dari saldo tahun sebelumnya kecuali mereka telah
menunjukkan tren yang nyata.
6. Asumsikan saldo utang jangka panjang awal sama dengan
periode sebelumnya, utang jangka panjang dikurangi jatuh
Proyeksi Laporan Arus Kas tempo saat ini.
7. Asumsikan kewajiban jangka panjang lainnya sama
Proyeksi laporan arus kas dihitung dari proyeksi laporan dengan saldo tahun sebelumnya kecuali mereka telah
laba rugi dan proyeksi di laporan posisi keuangan. Proyeksi menunjukkan tren yang terlihat.
laporan arus kas disajikan dari arus kas bersih dari operasi 8. Asumsikan estimasi awal saham biasa sama dengan saldo
yang mendanai sebagian dari pengeluaran modal, tahun sebelumnya.
pengurangan utang jangka panjang, dan dividen. 9. Asumsikan laba ditahan sama dengan saldo tahun
Aplikasi Analisis Prospektif dalam Model Penilaian Laba Sisa sebelumnya ditambah (dikurangi) laba (rugi) bersih dan
dividen yang kurang diharapkan.
10. Asumsikan akun ekuitas lain sama dengan saldo tahun
sebelumnya kecuali mereka telah menunjukkan tren yang
terlihat.
Berikut ini langkah-langkah dalam memproyeksikan
laporan posisi keuangan:
Jumlah langkah (3) - (10) menghasilkan total kewajiban dan
1. Piutang ekuitas. Karena itu, total asset sama dengan jumlah
2. Persediaan tersebut dan angka kas yang dihasilkan dihitung dari total
3. Aset lancar lain asset dikurangi (1) dan (2). Pada titik ini, Kas akan terlalu
4. Aset tetap tinggi atau terlalu rendah. Selanjutnya, utang
5. Akumulasi penyusutan jangka panjang dan saham disesuaikan untuk penerbitan
6. Aset tetap bersih (pembelian kembali) yang diperlukan untuk mencapai
7. Aset jangka panjang lainnya tingkat kas yang diinginkan dan untuk mempertahankan
8. Utang usaha leverage keuangan historis. Penyesuaian tersebut
9. Bagian lancar utang jangka panjang mengindikasikan tingkat pendanaan yang dibutuhkan untuk
10. Beban yang masih harus dibayar mendukung pertumbuhan perusahaan. Untuk memulai,
11. Utang pajak proyeksi piutang, persediaan, asset tetap, utang usaha, dan
12. Pajak tangguhan dan kewajiban lain beban yang masih harus dibayar menggunakan proyeksi
13. Utang jangka panjang penjualan dan harga pokok penjualan serta
14. Saham biasa tingkat perputarannya.
15. Tambahan modal disetor
16. Laba ditahan
17. Kas