MAKALAH

KEBIJAKAN MONETER DAN KEBANKSENTRALAN

“KERANGKA STRATEGI KEBIJAKAN MONETER”

Dosen Pengampu :
Drs. Jhonson, M.Si.
Putri Sari Silaban, S.E., M.Si.

DISUSUN OLEH :
KELOMPOK 6

Gladya Purba (7183240019)

Ridho Al Amin (7183240021)
Sri Diana (7182240011)

PROGRAM STUDI S1 ILMU EKONOMI

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
Oktober 2020
KATA PENGANTAR
 Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas segala rahmat-Nya sehingga kami
dapat menyelesaikan makalah ini dengan baik. Makalah ini kami buat untuk menambah
pengetahuan dan memenuhi tugas mata kuliah Kebijakan Moneter dan Kebanksentralan
dengan dosen pengampu Bapak Drs. Jhonson,M.Si. dan Ibu Putri Sari Silaban,S.E.,M.Si.
Kami menyadari bahwa dalam penulisan makalah ini tidak terlepas dari berbagai
kesulitan dalam proses penyelesaian. Namun, berkat bantuan Tuhan Yang Maha Pengasih
yang selalu menuntun langkah kami dan atas seluruh pihak serta usaha maksimal dari kami
akhirnya tugas ini dapat diselesaikan dengan baik.
Semoga makalah ini dapat bermanfaat bagi siapapun yang membacanya, kami mohon
maaf jika ada penulisan kata atau kalimat yang tidak sesuai. Kami juga mengharapkan kritik
dan saran atau masukan dari semua pihak agar kedepannya saat ada tugas makalah kami
mampu memberikan hasil tugas yang lebih baik.

Lubuk Pakam, 14 Oktober2020

Kelompok 6

DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR........................................................................................................ i
DAFTAR ISI....................................................................................................................... ii

BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang.............................................................................................................. 1
1.2 Rumusan Masalah.......................................................................................................... 2
1.3 Tujuan............................................................................................................................ 2

BAB II PEMBAHASAN
2.1 Pentargetan Nilai Tukar................................................................................................ 3
2.2 Pentargetan Besaran Moneter....................................................................................... 4
2.3 Pentargetan Inflasi........................................................................................................ 5
2.4 Strategi Kebijakan Moneter.......................................................................................... 7

BAB III PENUTUP

3.1 Kesimpulan.................................................................................................................... 8
3.2 Saran .............................................................................................................................. 8

DAFTAR PUSTAKA......................................................................................................... 9

BAB I
 PENDAHULUAN

1.1 LATAR BELAKANG

Kerangka strategi kebijakan moneter pada dasarnya menyangkut penetapan tujuan akhir
kebijakan moneter dan strategi untuk mencapainya (Warjiyo, 2004: 74). Pada mulanya
sasaran akhir kebijakan moneter merupakan sasaran ganda (multiple objectives) yaitu
mencapai pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Permasalahannya adalah kedua sasaran tersebut
sulit dicapai secara bersamaan (simultan) karena pencapaian sasaran tersebut bersifat
kontradiktif atau saling melemahkan antara satu dengan yang lainnya. Misalnya upaya untuk
mendorong pertumbuhan ekonomi yang tinggi pada umumnya memberi tekanan terhadap
kenaikan harga-harga (inflasi) sehingga pencapaian stabilitas makro ekonomi tidak optimal.
Berkaitan dengan kelemahan tersebut, bank sentral (BI) dihadapkan pada dua pilihan.
Pilihan pertama: bank sentral memilih salah satu sasaran untuk dicapai secara optimal dengan
mengabaikan sasaran lainnya, misalnya memilih pencapaian tingkat inflasi yang rendah dan
stabil dengan mengabaikan pertumbuhan ekonomi. Pilihan kedua: bank sentral
mengupayakan semua sasaran untuk dapat dicapai, tetapi tidak ada satu pun yang dicapai
secara optimal. Sadarakan kelemahan tersebut, mayoritas bank sentral, baik di negara-negara
industri maupun di negara-negara berkembang termasuk diIndonesia telah mereorientasi
sasaran akhir kebijakan moneternya dari kebijakan moneter bersasaran ganda menjadi
kebijakan moneteryang bersasaran tunggal (single objective). Sasaran tunggal kebijakan
moneter di Indonesia adalah menjaga dan memelihara kestabilan nilai rupiah yang salah
satunya tercermin dari tingkat inflasi yang rendah dan stabil sesuai amanat Pasal 7 ayat (1)
UU No.23 Tahun 1999 tentang BI yang kemudian diamandemen menjadi UU No. 3 Tahun
2004 tentang Bl. Reorientasi tersebut mengharuskan BI memiliki beberapa pilihan kerangka
strategi atau rezim kebijakan strategi atau rezim implementasi kebijakan moneternya.
Secara teoritis dan empiris, bank sentral (Bank Indonesia moneter yang dapat digunakan
untuk mewujudkan sasaran (tujuan karateristik sesuai dengan indikator yang digunakan,
indikator akhir kebijakan moneternya. Masing-masing strategi tersebut berfungsi sebagai
jangkar nominal atau semacam Sasaran sebelumnya. Strategi kebijakan moneter yang
dimaksud adalah (1) pentargetan nilai tukar, (2) pentargetan moneter, (3) pentargetan inflasi
dan (4) strategi tanpa pentargetan yang jelas.

1.2. RUMUSAN MASALAH

 1. Apa dan bagaimana pentargetan nilai tukaritu ?
2. Apa dan bagaimana pentargetan besaran moneter ?
3. Apa dan bagaimana pentargetan Inflasi ?
4. Bagaimana strategi kebijakan moneter ?

1.3 TUJUAN
1. Mengetahui seperti apa dan bagaimana pentargetan nilai tugar.
2. Mengetahui tentang pentargetan besaran moneter.
3. Mengetahui tentang pertargetan inflasi.
4. Mengetahui bagaimana strategi kebijakan moneter.

BAB II
PEMBAHASAN
2.1 . PENTARGETAN NILAI TUKAR
Pentargetan nilai tukar (exchange rate targeting) mengacu pada keyakinan bahwa
nilai tukarlah yang paling berperan dalam pencapaian sasaran akhir kebijakan moneter. Untuk
alasan itu, bank sentral fokus pada upaya pentargetan nilai tukar sebagai sasaran antara untuk
mencapai sasaran akhir kebijakan moneter. Strategi ini diterapkan di negara-negara yang
perekonomiannya relatif kecil tapi relatif terbuka seperti Singapura dan Belanda.
Warjiyo (2004:15) menyatakan bahwa penerapan strategi ini ada tiga alternatif yang
dapat dipilih, yaitu: (1) menetapkan nilai mata uang domestik terhadap harga komoditas
tertentu yang diakui secara internasional, seperti emas (standar emas), (2) menetapkan nilai
mata uang domestik terhadap mata uang negara-negara industri yang tingkat inflasinya
rendah, (3) menyesuaikan nilai mata uang domestik terhadap mata uang negara asing tertentu
ketika perubahan nilai mata uang diperkenankan sejalan dengan perbedaan laju inflasi di
antara kedua negara.
Ada beberapa kelebihan pentargetan nilai tukar, antara lain (Utari, 2014):
1. Pentargetan nilai tukar dapat meredam inflasi yang bersumber dari perubahan harga
barang-barang impor.
2. Pentargetan ini dapat mengarahkan ekspektasi masyarakat terhadap tingkat inflasi.
3. Pentargetan nilai tukar merupakan kerangka kebijakan moneter dengan pendekatan rules
(aturan yang baku), sehingga dapat mendisiplinkan pelaksanaan kebijakan moneter.
4. Kerangka ini sangat sederhana dan jelas sehingga mudah dipahami oleh masyarakat
Meskipun demikian, pentargetan ini juga memiliki sejumlah kelemahan-kelemahan,
antara lain (Utari, 2014):
1. Jika perekonomian suatu negara sangat terbuka dan mobilitas modal luar negeri sangat
tinggi, maka kebijakan moneter tidak bisa dilakukan secara independen,
2. Perubahan struktural yang terjadi di negara tertentu akan ditransmisikan atau berdampak
secara langsung pada stabilitas perekonomian dalam negeri,
3. Pentargetan nilai tukar sangat rentan terhadap tindakan spekulasi pemegang uang
domestik, misalnya uang rupiah.
Kelemahan-kelemahan tersebut menyebabkan pentargetan ini kurang diminati dan tidak
menjadi pilihan utama bagi bank sentral dalam kerangka kebijakan moneternya, bahkan
sebagian besarbank sentral termasuk BI meninggalkan dan menggantinya dengan pentargetan
besaran moneter.

2.2 PENTARGETAN BESARAN MONETER

 Pentargetan besaran moneter biasa juga disebut pengendalian uang beredar (monetary
targeting). Pentargetan ini berpandangan bahwa terdapat hubungan yang stabil antara besaran
moneter (M0, M1, dan M2.) dengan sasaran akhir kebijakan moneter. Artinya, pentargetan ini
sangat tergantung pada kestabilan hubungan antara besaran monetar dengan sasaran akhir
kebijakan moneter yaitu inflasi dan output. Kelebihan utama dari pentargetan ini dibanding
dengan pentargetan lainnya, misalnya pentargetan nilai tukar adalah dimungkinkannya
implementasi kebijakan independen sehingga bank sentral (Bank Indonesia) fokus pada usaha
pencapaian tujuan akhir kebijakan moneter yang telah ditetapkan sebelumnya, misalnya laju
inflasi yang rendah dan tingkat pertumbuhan ekonomi yang relatif tinggi. Untuk alasan
itu,maka sejumlah bank sentral lebih memilih pentargetan ini dari pada pentargetan nilai
tukar (Warjiyo, 2004). Pentargetan ini diterapkan oleh BI pada periode tahun 1959-1965,
pada saat itu Inflasi sangat tinggi, kebijakan moneter ketat menggunakan sistem pengendalian
uang beredar (www.bi.go.id). Kekuatan atau kelebihan yang melekat pada pentargetan
moneter antara lain:
1. Dimungkinkan pelaksanaan kebijakan moneter yang independen sehingga bank sentral
dapat fokus pada pencapaian tujuan ( inflasi yang rendah dan stabil).
2. Immediate signal karena dapat dikontrol oleh Bank sentral.
Meskipun demikian, dalam perkembangan selanjutnya ternyata kestabilan hubungan
antara besaran moneter dengan sasaran akhir kebijakan moneter menjadi terganggu, seperti
terlihat pada ketidakstabilan income velocity. Ketidakstabilan tersebut terutama disebabkan
oleh berkembangnya instrumen keuangan dan semakin terintegrasinya perekonomian
domestik dengan perekonomian manca negara. Akibatnya, pencapaian sasaran akhir
kebijakan moneter seringkali tidak optimal. Hal inilah yang menjadi alas anmengapa bank
sentral (BI) tidak menerapkan pentargetan ini secara kaku atau bahkan mengganti pentargetan
ini dengan pentargetan inflasi (inflation targeting). Secara rinci, kelemahan atau kekurangan
pendekatan ini adalah sebagai berikut:
1. Penerapan pentargetan ini bergantung kepada kestabilan hubungan antara besaran moneter
dengan sasaran akhir
2. Dengan semakin berkembangnya instrumen keuangan dan terintegrasi perekonomian
domestik dengan eksternal,kestabilan tersebut menjadi terganggu.
3. Sulit dipahami oleh masyarakat.

2.3 PENTARGETAN INFLASI

1. Defenisi dan Konsep
 Inflation targeting (target inflasi), Target inflasi merupakan strategi kebijakan dengan
mengumumkan kepada publik mengenai target inflasi jangka menengah dan komitmen
bank sentral untuk mencapai stabilitas harga sebagai tujuan jangka panjang kebijakan
moneter. Strategi ini merupakan instrumen yang baik untuk mencapai stabilitas
makro ekonomi dengan inflasi di bawah 15%. Hal ini sulit untuk dilakukan karena sangat
bergantung pada forecasting yang tepat, dan menuntut nilai tukar yang menganut sistem
terbuka sehingga memberi kesempatan bagi para spekulan untuk beraksi. Meskipun
demikian, strategi ini merupakan strategi yang terbaik untuk menurunkan inflasi hingga
mencapai 4-5 %.
Secara teoritis, kerangka pentargetan inflasi (Inflation Targeting Framework) yang
disimbolkan sebagai ITF merupakan kerangka kinerja yang sederhana. Melalui kerangka ini
bank sentral melakukan proyeksi mengenai arah. Perkembangan laju inflasi di masa depan.
Hasil proyeksi tersebut dibandingkan dengan sasaran inflasi yang diinginkan, perbedaan
(gap) antara proyeksi dan sasaran inflasi yang telah ditetapkan tersebut akan menentukan
seberapa besar perubahan atau penyesuaian yang diperlukan dari instrument kebijakan
moneter yang digunakan (Alamsyah dan Masyhuri, 2003).
Kerangka kerja tersebut menggunakan Pendekatan Harga (suku bunga) yang sasaran
akhirnya adalah inflasi dan expectedinflation berfungsi sebagai jangkar nominal (nominal
anchor) atau “ sasaran antara “ bagi kebijakan moneter. Agar hal ini dapat efektif, maka
setiap awal periode program moneter, bank sentral harus menetapkan dan memberikan
komitmen secara eksplisit kepada masyarakat mengenai target inflasi yang akan dicapai
dalam suatu periode tertentu, periode pencapaian sasaran tersebut umumnya lebih dari satu
tahun. Kredibilitas suatu bank sentral tergantung pada keberhasilannya mewujudkan atau
mencapai target inflasi.
Inflation targeting framework atau lebih dikenal sebagai ITF merupakan salah satu
strategi kebijakan moneter yang ditandai dengan pengumuman kepada publik mengenai
target kuantitatif (kisaran target) dari tingkat inflasi yang hendak dicapai dalam beberapa
periode ke depan, serta adanya pernyataan secara eksplisit bahwa inflasi yang rendah dan
stabil merupakan tujuan jangka panjang yang utama dari kebijakan moneter. Keutamaan dari
ITF adalah adanya komunikasi kepada masyarakat mengenai rencana dan tujuan dari
kebijakan moneter, dan bahkan untuk beberapa negara, komunikasi juga menyangkut
mengenai mekanisme dalam mencapai tujuan dari kebijakan moneter itu sendiri juga
dilakukan. 4 ITF merupakan kerangka kerja kebijakan moneter yang relatif baru
digunakan dan pada awalnya lebih banyak diadopsi oleh negara-negara berbasis industri.
Selandia Baru menjadi negara yang pertama kalimenerapkan kerangka kerja
kebijakanmoneter ini pada tahun 1990. Dalam perkembangannya, ITF semakin mendapatkan
perhatian dari negara-negara lain yang menghadapi masalah dalam penerapan kebijakan
moneter. Untuk saat ini, tidak kurang dari 42 negara, baik negara maju maupun negara
berkembang emerging, telah menerapkan ITF sebagai strategi kebijakan mereka. ITF diyakini
akan membantu bank sentral untuk mencapai dan memelihara kestabilan harga dengan
menentukan sasaran kebijakan moneter secara eksplisit dengan berdasarkan pada proyeksi
dan target inflasi tertentu.

2. Ruang Lingkup ITF

Penerapan inflation targeting mendasarkan diri pada proyeksi inflasi yang akan dijadikan
sebagai dasar pengambilan kebijakan. Proyeksi inflasi juga akan menjadi pertimbangan
dalam penentuan target inflasi. Dalam penetapan target inflasi yang pada akhirnya akan
diumumkan kepada publik, harus ditentukan terlebih dahulu jenis inflasi yang ditargetkan.
Untuk pemerintah, inflasi yang ditargetkan biasanya berupa inflasi IHK (Indeks Harga
Konsumen), sementara bagi bank sentral, inflasi yang ditargetkan adalah inflasi inti karena
bank sentral sebagai otoritas moneter hanya mampu mengontrol inflasi inti. Untuk inflasi
IHK dipengaruhi oleh volatile foods (bahan makanan yang memiliki harga yang fluktuatif)
dan administered price (barang dengan harga yang ditetapkan pemerintah) sehingga diluar
kontrol bank sentral. Hal penting selanjutnya adalah level dari target inflasi serta waktu
pencapaian (horison) dari target yang ditetapkan. Penentuan level dan horison ini harus
dilakukan secara hati-hati penentuan itu karena akan menentukan keberhasilan pencapaian
target yang pada akhirnya akan berpengaruh pada kredibilitas bank sentral.
Dalam ITF, juga akan dibicarakan mengenai prosedur operasional dalam penentuan
dan pencapaian target. Kebijakan-kebijakan yang diterapkan dalam upaya pencapaian target
dihasilkan dari penyusunan model-model baik secara ekonometri atau tools yang lain dengan
memasukkan indikator-indikator yang dianggap penting dan berpengaruh secara signifikan.
Sebagai salah satu bentuk model kebijakan dengan contrained discretion, inflation targeting
juga menambahkan adanya judgement-judgement dalam pengambilan kebijakan. Sebagai
target operasional, biasanya digunakan suku bunga yang akan dicapai dengan instrumen
kebijakan, antara lain operasi pasar terbuka, cadangan wajib minimum, dan tingkat
diskonto.
Penerapan inflation targeting juga menuntut adanya transparansi dan akuntabilitas
yang memungkinkan stakeholder melakukan evaluasi dan komunikasi mengenai kinerja bank
sentral dalam pencapaian sasaran tunggal kestabilan harga yang ditunjukkan dengan tingkat
inflasi yang rendah. Halini dilakukan dengan melakukan disclose terhadap laporan kinerja
sekaligus laporan keuangan bank sentral.

2.4 STRATEGI KEBIJAKAN MONETER

Bank sentral yang menerapkan pentargetan ini tidak menetapkan target secara jelas
tetapi tetap memberikan perhatian pada tujuan akhir yang akan dicapai. Meskipun demikian,
bank sentral tetap memberikan perhatian dan kemitmen untuk tujuan akhir kebijakan
moneter, yaitu inflasi yang rendah dan stabil. Amerika Serikat merupakan contoh negara
yang tidak menyebutkan secara tegas mengenai jangkar nominal yang digunakan
(Warjayo,2005: 43).
Strategi ini dianggap kurang terbuka (transparan) sehingga masyarakat cenderung
mereka-reka mengenai maksud dan tujuan kebijakan moneter bank sentral. Akibatnya,
memicu ketidakpastian dipasar mengenai prospek perkembangan harga (inflasi) danoutput.
Di samping itu, juga dapat menurunkan akuntabilitas bank sentral di masyarakat dan
parlemen karena tidak adanya kriteria yang jelas mengenai efektivitas pencapaian kebijakan
moneter yang umumnya ditentukan terlebih dahulu (Warjiyo, 2004b:76).
Kekuatan atau kelebihan pentargetan ini adalah sebagai berikut:
1. Tidak bergantung kepada kestabilan hubungan antara besaran moneter dan sasaran akhir
(inflasi).
2. Terbukti berhasil diterapkan di AS
3. Kebijakan moneter dapat difokuskan pada pencapaian kestabilan perekonomian domestik
Kelemahan atau kekurangang pentargetan ini terdiri dari :
1. Kurang transparan
2. Akuntabilitas kurang
BAB III
PENUTUP

3.1 KESIMPULAN
Pentargetan nilai tukar (exchange rate targeting) mengacu pada keyakinan bahwa nilai
tukarlah yang paling berperan dalam pencapaian sasaran akhir kebijakan moneter.
Pentargetan besaran moneter biasa juga disebut pengendalian uang beredar (monetary
targeting). Pentargetan ini berpandangan bahwa terdapat hubungan yang stabil antara besaran
moneter (M0, M1, dan M2.)
 Inflation targeting (target inflasi), Target inflasi merupakan strategi kebijakan dengan
mengumumkan kepada publik mengenai target inflasi jangka menengah dan komitmen
bank sentral untuk mencapai stabilitas harga sebagai tujuan jangka panjang kebijakan
moneter.
Bank sentral yang menerapkan pentargetan ini tidak menetapkan target secara jelas
tetapi tetap memberikan perhatian pada tujuan akhir yang akan dicapai. Meskipun demikian,
bank sentral tetap memberikan perhatian dan kemitmen untuk tujuan akhir kebijakan
moneter, yaitu inflasi yang rendah dan stabil.

3.2 SARAN
Semoga makalah ini dapat bermanfaat dan berguna bagi yang membacanya yang
mana pembuatan makalah ini untuk menambah wawasan kita tentang masalah Kerangka
Strategi Kebijakan Moneter. Dan jika ada kekurangan dalam penulisan makalah ini dimohon
kritikannya karena tidak ada manusia yang sempurna.

DAFTAR PUSTAKA

Alamsyah, Halim dan Masyhuri, Abd Kadir. 2003. Inflation Targeting Sebagai Kerangka
Kerja Alternatif Bagi Kebijakan Moneter.

Bernanke, B.S, Laubach, T., Mishkin, F.S., Posen, A.S.,1999. Inflation Targeting: Lesson
From the International Experience. New Jersey: Princeton University Press.