ECONOMIC EVALUATION OF MINERAL DEPOSIT

Oleh : Rahma Elisa D1101201009

Geologi ekonomi dan ekonomi mineral mencakup berbagai kegiatan. Salah satu aspek
penting dari disiplin ini adalah identifikasi dan evaluasi deposit mineral. Bagian dari
pekerjaan ini sebagian besar bersifat teknis. Eksplorasionis, misalnya, menggunakan alat-alat
geologi, geokimia, geofisika, dan bidang lainnya untuk mengidentifikasi deposit mineral.
Mereka kemudian mempelajari endapan untuk menentukan apakah mereka menunjukkan
karakteristik fisik dan kimia yang khas dari endapan serupa yang telah dikembangkan
menjadi tambang; dan, dalam kasus jenis simpanan baru, untuk menarik kesimpulan
berdasarkan pengetahuan ilmiah baru. Bagian lain dari pekerjaan ini, bagaimanapun,
sebagian besar bersifat ekonomi. Ekonom, insinyur, dan lain-lain bekerja sama untuk
mengevaluasi potensi ekonomi deposit mineral dengan membandingkan pendapatan yang
diharapkan dari produksi tambang dengan biaya yang diharapkan terkait eksplorasi lebih
lanjut, pengembangan, dan produksi. Adalah tugas mereka untuk menentukan apakah
pendapatan yang diharapkan dari pengembangan simpanan akan cukup melebihi biaya untuk
memberi investor pengembalian yang memadai atas investasi mereka. Tahap awal eksplorasi
pengintaian, pemilihan target, dan pengeboran target, misalnya, paling banyak menggunakan
ilmu geologi, sedangkan tahap selanjutnya dari analisis kelayakan lebih mengandalkan ilmu
teknik dan ekonomi. Evaluasi sosio-ekonomi dilakukan hanya ketika pengembangan aktual
dari deposit mineral sedang dipertimbangkan. Selain itu, bukannya independen satu sama
lain, jenis evaluasi ini saling terkait. Mereka sering dilakukan secara paralel. Hasil evaluasi
teknis menjadi masukan penting untuk evaluasi ekonomi, dan bersama-sama evaluasi teknis
dan ekonomi berfungsi sebagai titik awal untuk evaluasi sosial ekonomi. Akhirnya, evaluasi
ini tidak pernah dilakukan sekali untuk selamanya, melainkan terus-menerus direvisi
berdasarkan informasi baru.

a. Methods of Investment Analysis

Prosedur umum untuk mengevaluasi peluang investasi adalah membandingkan
manfaat dari setiap peluang tertentu dengan biaya terkait, dan kemudian berinvestasi
dalam proyek yang bernilai lebih dari biayanya.

b. Cash Flow n Time Value of Money

Cash flow adalah nama lain dari laporan arus kas. Laporan arus kas merupakan
laporan keuangan untuk melacak setiap pemasukan dan pengeluaran hingga menghasilkan
analisa keuangan apakah mengalami penurnan atau kenaikan.
1) NPV (Net Present Value)
Nilai sekarang bersih pada tahun 0, NPV, adalah jumlah pendapatan (R)
dikurangi biaya (C) pada tahun 0 sampai n, disesuaikan kembali ke masa sekarang
menggunakan tingkat diskont, r, yang menyesuaikan setiap arus kas tahunan untuk
waktu tersebut nilai uang. Semakin jauh arus kas masuk ke masa depan, semakin
banyak nilainya didiskonan. Saat mengevaluasi investasi potensial, NPV positif
menunjukkan bahwa pendapatan yang diharapkan melebihi biaya yang diharapkan
setelah memperhitungkan nilai waktu dari uang; investasi bernilai lebih dari biaya dan
 dengan demikian harus dilakukan. NPV negatif menunjukkan bahwa biaya melebihi
pendapatan setelah memperhitungkan nilai waktu uang; uang perusahaan akan lebih
baik di tempat lain. Menurut metode NPV, organisasi memaksimalkan keuntungan
dengan berinvestasi dalam proyek-proyek dengan nilai sekarang bersih lebih besar dari
nol, atau dalam kasus dua proyek yang saling eksklusif, memilih proyek dengan nilai
sekarang bersih positif terbesar.

2) IRR (Internal Rate of Return)

Perhitungan nilai sekarang bersih bukan satu-satunya metode yang digunakan
oleh perusahaan untuk mengevaluasi peluang investasi. Mungkin dua alternatif yang
paling banyak digunakan adalah tingkat pengembalian internal dan periode
pengembalian. Tingkat pengembalian internal (IRR) dari sebuah investasi kesempatan,
kadang-kadang disebut sebagai tingkat pengembalian arus kas yang didiskonkan,
hanyalah tingkat diskon atau tingkat pengembalian di mana NPV sama dengan nol.
Variabel R dan C adalah pendapatan dan biaya, masing-masing, selama umur proyek di
tahun 0 sampai n. Aturan keputusannya adalah bahwa perusahaan harus melakukan
proyek-proyek dengan IRR lebih besar dari tingkat pengembalian minimum yang dapat
diterima (setara dengan tingkat diskonto, dibahas di atas). Perhatikan bahwa ketika
aliran arus kas tertentu menghasilkan NPV positif (negatif), IRR akan lebih besar dari
(kurang dari) tingkat diskon yang digunakan dalam perhitungan NPV. Perhitungan IRR
misalnya menghasilkan rekomendasi sebagai perhitungan NPV. Meskipun perhitungan
IRR dan NPV biasanya memberikan rekomendasi terima atau tolak yang sama, ada
beberapa pengecualian penting yang membuat penerapan metode IRR lebih sulit
daripada mengandalkan perhitungan NPV. Jika, misalnya, sebuah proyek akan
memiliki biaya yang signifikan di akhir masa pakainya, seperti biaya untuk reklamasi
tambang, proyek tersebut mungkin memiliki lebih dari satu IRR, atau mungkin tidak
sama sekali. Jika arus kas yang berbeda memiliki biaya modal yang berbeda, seperti
ketika suku bunga jangka pendek berbeda dari suku bunga jangka panjang, metode
evaluasi IRR tidak memiliki cara sederhana untuk menangani situasi tersebut
(sementara perhitungan NPV hanya membutuhkan diskonto kas yang berbeda.
mengalir dengan tingkat diskon yang berbeda).

3) Payback Period
Payback period adalah jumlah tahun yang diperlukan untuk arus kas bersih dari
produksi eral untuk membayar kembali biaya investasi awal. Perusahaan yang
mengevaluasi proyek mineral dengan periode pengembalian menerima investasi dengan
periode pengembalian kurang dari jangka waktu yang ditentukan secara sewenang-
wenang. Periode pengembalian mudah dihitung dan karenanya indikator awal yang
berguna dari daya tarik ekonomi proyek. Tapi evaluasi sepenuhnya mengabaikan arus
kas setelah periode pengembalian (baik pendapatan dan penditures) dan nilai waktu
uang selama dan setelah periode pengembalian modal. Selain itu, metode ini tidak
memberikan panduan dalam memilih pengembalian yang dapat diterima. Pilihannya
pada dasarnya sewenang-wenang; satu perusahaan dapat memilih 3 tahun, untuk
contoh, sementara yang lain memilih 6 tahun dalam situasi yang sama persis. Dengan
 demikian, periode pengembalian tidak boleh digunakan sebagai penentu utama suatu
investasi keputusan.

c. Risk Analysis
Risiko paling baik dianggap sebagai ukuran tingkat variabilitas pendapatan dan biaya
masa depan yang mungkin terjadi. Investasi berisiko rendah memiliki variabilitas potensi
pengembalian finansial yang lebih rendah daripada investasi berisiko tinggi.
Menginvestasikan jumlah uang yang sama dalam pengembangan deposit mineral
melibatkan tingkat risiko yang lebih tinggi, karena kemungkinan hasil keuangan yang
lebih luas untuk investasi ini. Pendapatan dan biaya masa depan yang terkait dengan
pengembangan mineral tidak diketahui dengan pasti karena faktor-faktor yang
menentukan pendapatan dan biaya ini tidak mungkin diketahui dengan pasti pada saat
investasi.
Kategori pertama adalah risiko pasar, kadang-kadang disebut risiko ekonomi atau
bisnis. Jenis risiko ini ditentukan oleh sistem ekonomi secara keseluruhan. Beberapa jenis
risiko termasuk di sini, Risiko harga adalah variabilitas kemungkinan harga mineral di
masa depan. Harga mineral, bersama dengan tingkat produksi, menentukan pendapatan
dari pertambangan. Jadi sejauh harga aktual masa depan berbeda dari harga yang
diharapkan pada saat analisis arus kas, pendapatan aktual dan pada gilirannya laba akan
berbeda dari yang diharapkan. Jenis risiko pasar lainnya adalah risiko permintaan,
variabilitas permintaan mineral di masa depan. Jika permintaan mineral aktual dan yang
diharapkan berbeda, produksi dan pendapatan tambang aktual akan terpengaruh. Risiko
nilai tukar mata uang asing adalah variabilitas kemungkinan nilai tukar mata uang asing di
masa depan. Nilai tukar mata uang asing secara penting mempengaruhi pendapatan
perusahaan yang beroperasi di luar negara asal mereka, dan pendapatan perusahaan yang
menjual produk yang diberi harga dalam mata uang asing (misalnya, produsen emas
Australia yang pendapatannya didasarkan pada harga emas di AS), serta biaya perusahaan
yang mengimpor peralatan dari luar negara operasi. Produsen mineral memiliki kendali
atas risiko pasar ini dalam kasus di mana mereka dapat mengunci harga, penjualan, atau
nilai tukar di pasar berjangka. Pasar berjangka bukanlah jawaban yang sempurna untuk
risiko pasar. Mereka tidak ada untuk semua komoditas, dan mereka cenderung tidak
berguna untuk periode lebih dari sekitar 1 tahun ke depan. Namun demikian, pasar
berjangka meningkatkan kemampuan produsen mineral untuk mengendalikan risiko pasar
(lihat Kaufman 1984).
Kategori kedua atau keluarga risiko bersifat teknis dan mencakup beberapa jenis
risiko tertentu. Risiko cadangan, yang ditentukan baik oleh alam (distribusi mineral di
kerak bumi) dan kualitas perkiraan cadangan bijih, mencerminkan kemungkinan bahwa
cadangan aktual akan berbeda dari perkiraan awal. Jika tonase aktual lebih besar atau lebih
kecil dari yang diantisipasi, produksi aktual dan, pada gilirannya, pendapatan akan lebih
besar atau lebih kecil dari yang diharapkan. Jika kadar bijih aktual berbeda dari kadar yang
diharapkan, tingkat produksi dan biaya ekstraksi dan pemrosesan akan terpengaruh.
Risiko penyelesaian mencerminkan kemungkinan bahwa proyek pengembangan mineral
tidak akan berproduksi seperti yang diantisipasi karena, misalnya, pembengkakan biaya,
keterlambatan konstruksi, atau cacat teknik atau desain. Setelah deposit dimasukkan ke
dalam produksi, ada risiko produksi, yang mencerminkan kemungkinan bahwa produksi
tidak akan berjalan seperti yang diharapkan, baik karena masalah dengan peralatan atau
proses ekstraksi, atau karena manajemen yang buruk. Risiko teknis setidaknya sebagian
berada di bawah kendali organisasi yang aktif dalam pengembangan mineral.
Kategori risiko ketiga adalah politik dan ditentukan oleh tindakan pemerintah. Risiko
politik mencerminkan kemungkinan bahwa tindakan pemerintah yang tidak terduga akan
mempengaruhi profitabilitas suatu investasi. Tindakan potensial termasuk nasionalisasi
dan perubahan peraturan tentang, misalnya, lingkungan, perpajakan, konvertibilitas mata
uang, atau bea masuk. Sejauh mana organisasi yang aktif dalam pengembangan mineral
dapat mempengaruhi tindakan pemerintah bervariasi secara signifikan dari kasus ke kasus.