Soal 1

Sebuah Perusahaan memiliki kesempatan untuk melakukan investasi dengan biaya

modal sebesar 10% dan perkiraan besarnya investasi dan arus kas bersih sebagai
berikut;
$000

proyek Co C1 C2 C3
A 2000 2000
B 2000 1000 1000 5000

Hitunglah ;
a. payback period dari proyek
b. NPV proyek tersebut ?

Jawab
a. Payback period proyek A = 1 tahun dan proyek B = 2 tahun

b. NPV = C0 + ∑{Ct / (1+r)t}

NPV (A) = - 2000 + [2000/(1+0,10)] = -$182

NPV (B) = - 2000 + [1000/(1+0,10)] + [1000/(1+0,10)] + [5000/(1+0,10)] = $3492

Soal 2

Perusahaan saudara memiliki kesempatan untuk melakukan investasi pada mesin-

mesin baru senilai Rp 137.750.000. Umur ekonomisnya 7 tahun dan dapat memberikan
arus kas bersih rp 45.000.000/tahun. Bila biaya modal untuk proyek pengadaan mesin
baru tersebut adalah sebesar 16%, maka ;
a. Berapakah NPV proyek tersebut ?
b. Berapakah IRR proyek tersebut ?
c. Haruskah saudara melakukan investasi tersebut?

Jawab:
1. NPV = C0 + ∑{Ct / (1+r)t}
NPV = - Rp 137.750.000 + ∑{Rp 45.000.000 / (1+ 0,16) 7}
NPV = - Rp 137.750.000 + {Rp 45.000.000 x 4,039}
NPV = - Rp 137.750.000 + Rp 181.737.000
NPV = Rp 45.987.000
Catatan :
4,039 dari table present value annuity (PVA), lihat di tahun ke 7 dan bunga 16%
 2. IRR
NPV = C0 + ∑{Ct / (1+r)t}
IRR adalah investasi pada kondisi NPV = 0 dan r = IRR

Maka:
0 = C0 + ∑{Ct / (1+ IRR)t}
0 = - Rp 137.750.000 + ∑{Rp 45.000.000 / (1+ IRR) 7}
0 = - Rp 137.750.000 + ∑{Rp 45.000.000 / (1+ IRR) 7}
PVA = Rp 137.750.000 / Rp 45.000.000 = 3, 061
Nilai PVA tsb berada antara 26% (3,083) dan 27% (3,009)
Kemudian dicari nilai IRRnya:
Discount rate Discount factor Aliran kas PV aliran kas
26% 3,083 45,000,000 138,735,000
27% 3,009 45,000,000 135,405,000
IRR = 26% + [(138,735,000-137.750.000)/(138,735,000-135,405,000)x27%-26%]
IRR = 26% + 0,296% = 26,296%

3. Kesempatan investasi sebaiknya dilakukan karena NPV hasilnya positif (Rp

45.987.000) dan IRR besar dari biaya modal (26,296% > 16%)

Soal 3
Sebuah proyek diperkirakan membutuhkan investasi dan aliran kas yang akan
dihasilkannya adalah sebagai berikut;
$000

C0 C1 C2
4000 2000 4000
Hitunglah besar IRR proyek tersebut

Jawab:
IRR adalah jika NPV proyek sama dengan nol
Maka:
NPV = C0 + ∑{Ct / (1+ IRR)t} = 0

Misalkan discount rate = 0

NPV = - 4000 + [2000/(1+ 0)] + [4000/(1+ 0)] = 2000
Misalkan discount rate = 50%
NPV = - 4000 + [2000/(1+ 0,5)] + [4000/(1+ 0,5) 2] = - 889
Dibuat plotting dari kedua posisi tsb, maka akan di dapat IRR = 28%, NPV = 0
Kelemahan IRR
1. Lending atau borrowing

Misalkan Discount rate = 10% $000

Proyek C0 C1 IRR NPV

A -1000 1500 50% 364
B 1000 -1500 50% -364

Proyek C0 C1 C2 C3 IRR NPV

C 1000 -3600 4320 -1728 20% -0,75

2. Multiples rates of return

Misalkan Discount rate = 10% $000

Proyek C0 C1 C2 IRR NPV

D -4000 25000 -25000 25% dan 400% -1934
E 1000 -3000 2500 Tidak ada +339

3. Mutually exclusive (saling meniadakan) projects

Misalkan Discount rate = 10% $000

Proyek C0 C1 IRR NPV

F -10000 20000 100% 8182
G -20000 35000 75% 11818

cari IRR dari incremental investment

Proyek C0 C1 IRR NPV

G-F -10000 15000 50% 3636

4. Suku bunga tidak sama tiap tahunnya

Soal latihan:
Sebuah perusahaan menghadapi 2 pilihan investasi yang bersifat mutually exclusive
dimana dana investasi yang dibutuhkan adalah sama yaitu RP 16 jt. Cash flow;

Proyek Thn 1 2 3 4 5
A 8jt 8 2 2 1
B 1 3 4 7 9
Hitunglah:
a. NPV dari masing-masing proyek jika cost of capital 0%, 6%, 10%, 20%
b. IRR dari masing-masing proyek
c. Gambarkan kedua investasi tsb.
d. Jika biaya modal perusahaan 13%, proyek mana yang sebaiknya dipilih?