Penilaian Kelayakan

Proyek
Kelayakan Investasi

Benefit (Manfaat)

Cost (Biaya)
Indikator-Indikator
Penilaian Investasi
Net present value (NPV)

Rate of return (ROR)

Present value ratio (PVR) atau Benefit-cost ratio (BCR)

Payback period (PBP)

Net Present Value (NPV)
NPV adalah selisih antara Total Present Worth dari Total
Revenue (Penerimaan) sepajang umur proyek dengan Present
Worth dari Pengeluaran atau modal pada discount rate yang
diberikan.
NPV = ΣPW revenue – ΣPW Cost
NPV > 0 Layak
NPV < 0 Tidak Layak

Minimum Attractive Rate of Return/Discount Rate

Laju pengembalian minimum yang dikehendaki oleh investor, besar MARR/Discount Rate harus lebih
besar dari bunga pinjaman
Perhitungan Bunga Majemuk
Contoh Soal
Sebuah proyek memiliki cash flow (aliran kas) sebagai berikut:

Tahun Ke 0 1 2 3 4 5
Cash flow -100 20 30 20 30 40

Analisis kelayakan proyek tersebut jika diketahui MARR = 10%

NPV = ΣPW revenue – ΣPW Cost

= 20(P/F, 10, 1) + 30(P/F, 10, 2) + 20(P/F, 10, 3) + 30(P/F, 10, 4) + 40 (P/F, 10, 5) – 100
= 20 (0,9091) + 30 (0,8264) + 20 (0,7513) + 40 (0,6830) + 40(0,6209)– 100
= 10,156
NPV > 0
Layak
Rate of Return (RoR)
RoR merupakan laju perolehan pendapatan/keuntungan relatif per tahun yang
dihasilkan oleh investasi suatu proyek (%)

RoR dapat pula disebut tingkat suku bunga yang menyebabkan NPV =
0
RoR tidak dapat dihitung jika semua cashflow negatif/positif/belum
balik modal.

Dikerjakan dengan trial and erorr

Proyek dikatakan layak apabila RoR >MARR

Contoh Soal
Sebuah proyek memiliki cash flow (aliran kas) sebagai
berikut:
Tahun Ke 0 1 2 3 4
Cash flow -100 20 30 20 30

Analisis kelayakan proyek tersebut berdasarkan RoR

jika diketahui MARR = 10%
Contoh Soal
Jika MARR 10%
NPV =
= 20(P/F, 10, 1) + 30(P/F, 10, 2) + 20(P/F, 10, 3) + 30(P/F, 10, 4) + 40 (P/F, 10, 5) – 100
= 20 (0,9091) + 30 (0,8264) + 20 (0,7513) + 40 (0,6830) + 40(0,6209)– 100
= 10,156

Jika MARR 15%

NPV =
= 20(P/F, 15, 1) + 30(P/F, 15, 2) + 20(P/F, 15, 3) + 30(P/F, 15, 4) + 40 (P/F, 15, 5) – 100
= 20 (0,8695) + 30 (0,7561) + 20 (0,6575) + 40 (0,5717) + 40(0,4971) – 100
= -4,025
Contoh Soal
RoR = nilai
Mencari 10% RoR
+ dengan
(15%-cara
interpolasi linear:
10%)
((10,156/(10,156 +
4,025))
= 19,67%
RoR > MARR
Layak
Latihan Soal
Sebuah proyek memiliki cash flow (aliran kas) sebagai berikut:

Tahun Ke 0 1 2 3 4 5
Cash flow -90 25 40 45 30 55

Analisis kelayakan proyek tersebut berdasarkan ROR dan NPV jika diketahui MARR = 15%

Sebuah proyek memiliki cash flow (aliran kas) s ebagai berikut:

Tahun Ke 0 1 2 3 4 5
Cash flow -150 35 60 55 45 55

Analisis kelayakan proyek berdasarkan ROR dan NPV jika diketahui MARR = 10%
Grow Tingkat bunga majemuk dimana investasi
bertumbuh.
th Growth RoR digunakan untuk pemilihan

RoR alternatif investasi yang paling menguntungkan

apabila investasi mengalami pertumbuhan.
Contoh Soal
Hitunglah Growth ROR dari investasi A berikut jika MARR = 15% :
L= 200
C = 200 I = 80 I = 80 I = 80 I = 80

1 2 3
0 8

Penyelesaian:

Reinvestasi I dan L pada i* = 15%

C= 200

C = 80 C = 80 C = 80 C = 80

1 2 3
0 8
Contoh Soal
Penyelesaian:

Reinvestasi I dan L pada i* = 15%

C= 200

C = 80 C = 80 C = 80 C = 80

1 2 3
0 8

Mencari Nilai Future dari investasi:

F = 80 (F/A, 15%, 8) + 200 = 1298

Investasi Awal + Reinvestasi Income

C = 200 F = 1298

1 2 3
0 8

Jika I = 15% Jika I = 20%

NPV = 1298 (P/F, 15%, 8) - 200 NPV = 1298 (P/F, 20%, 8) - 200

NPV = 1298 (0,3269) - 200 NPV = 1298 (0,2326) - 200

NPV = 224,316 NPV = 101.9

Contoh Soal
Mencari nilai RoR dengan cara
RoR = 15% + (20%-15%)
interpolasi linear:

((224.316/(224.316-
101.93)
= 46,0%
RoR > MARR
Layak
Latihan Soal

Hitunglah Growth ROR dari investasi A berikut jika MARR = 10% :

L= 300
C = 500 I = 45 I = 45 I = 45 I = 45

1 2 3
0 8
Present Value Ratio(PVR)
PVR adalah perbandingan antara NPV dengan nilai absolut
invetasi yang dikeluarkan.

𝑵𝑷𝑽
PVR =
𝑷𝑾 𝑵𝒆𝒕 𝑪𝒂𝒔𝒉 𝑭𝒍𝒐𝒘 𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒇

PVR > 0 Layak

PVR < 0 Tidak Layak
Contoh Soal
Sebuah proyek memiliki cash flow (aliran kas) sebagai
berikut:
Tahun Ke 0 1 2 3 4
Cash flow -100 20 30 20 30

Analisis kelayakan proyek tersebut berdasarkan PVR

jika diketahui MARR = 10%
Contoh Soal

𝑵𝑷𝑽
PVR =
𝑷𝑾 𝑵𝒆𝒕 𝑪𝒂𝒔𝒉 𝑭𝒍𝒐𝒘 𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒇

𝟏𝟎,𝟏𝟓𝟔
PVR = = 0,10
−𝟏𝟎𝟎

PVR > 0, Layak

Benefit Cost Ratio(BCR)
PVR adalah perbandingan antara nilai sekarang (present worth)
dari net cash flow positif dengan present worth net cashflow
negatif.
𝑷𝑾 𝑵𝒆𝒕 𝑪𝒂𝒔𝒉 𝑭𝒍𝒐𝒘 𝑷𝒐𝒔𝒊𝒕𝒊𝒇
BCR =
𝑷𝑾 𝑵𝒆𝒕 𝑪𝒂𝒔𝒉 𝑭𝒍𝒐𝒘 𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒇

A𝐭𝐚𝐮
BCR = 𝑷𝑽𝑹 + 𝟏

BCR > 1 Layak

BCR < 1 Tidak Layak
Contoh Soal
Sebuah proyek memiliki cash flow (aliran kas) sebagai
berikut:
Tahun Ke 0 1 2 3 4
Cash flow -100 20 30 20 30

Analisis kelayakan proyek tersebut berdasarkan BCR

jika diketahui MARR = 10%
Contoh Soal
𝑷𝑾 𝑵𝒆𝒕 𝑪𝒂𝒔𝒉 𝑭𝒍𝒐𝒘 𝑷𝒐𝒔𝒊𝒕𝒊𝒇
BCR =
𝑷𝑾 𝑵𝒆𝒕 𝑪𝒂𝒔𝒉 𝑭𝒍𝒐𝒘 𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒇

20(P/F, 10, 1) + 30(P/F, 10, 2) + 20(P/F, 10, 3) + 30(P/F, 10, 4) + 40 (P/F, 10, 5)
BCR =
−𝟏𝟎𝟎

110,156
BCR =
−𝟏𝟎𝟎
A𝐭𝐚𝐮
BCR = 𝑷𝑽𝑹 + 𝟏
BCR = 𝟏, 𝟏𝟎
BCR = 𝟎, 𝟏𝟎 + 𝟏
BCR = 𝟏, 𝟏𝟎
Pemilihan Alternatif Investasi

Meminimu
mkan
biaya

Memaksim
alkan
Keuntung
an
 Analisis Mutually Exclusive

Memilih satu alternatif di antara

berbagai macam alternatif.

Dipilih berdasarkan ROR, NPV,

PVR, atau BCR tertinggi

Memilih alternatif terbaik antara

yang memberikan keuntungan
tertinggi atau biaya yang paling
minimum
 Analisis Mutually Exclusive
Prosedur Analisis Mutually Exclusive:

Urutkan alternatif dari investasi awal terendah ke tertinggi

Buat cashflow incremental (ΔCF), alternatif investasi awal lebih

tinggi dikurangi alternatif investasi lebih rendah.

Tentukan NPV, ROR, BCR, dan PVR incremental

Analisis dengan kriteria yang sudah ditentukan

Kriteria Analisis Mutually Exclusive
Jika ∆NPV> 0, maka pilih alternatif dengan investasi
yang lebih besar dan sebaliknya.

Jika ∆ROR> MARR, maka pilih alternatif dengan

investasi yang lebih besar dan sebaliknya.

Jika ∆BCR> 1, maka pilih alternatif dengan investasi

yang lebih besar dan sebaliknya.

Jika ∆PVR> 0, maka pilih alternatif dengan investasi

yang lebih besar (penantang) dan sebaliknya
Contoh Soal
Untuk memenuhi kebutuhan listrik di area
penambangan, investor bermaksud membeli generator
listrik. Terdapat tiga alternatif generator listrik
Merk Generator X Y Z
yang ditawarkan, dengan biaya manfaat sebagai
Harga (juta) 17 25 28
berikut:
Biaya Operasi dan perawatan (juta) 8 6 5
Nilai manfaat/tahun (juta) 13 13 13
Nilai Sisa (juta) 5 8 14

Ketiga generator tersebut dibeli pada tahun ini

(tahun ke-0) dan akan digunakan pada tahun depan
(tahun ke- 1) serta memiliki umur pemakaian yang
sama yaitu 5 tahun. Jika hanya satu generator
yang akan dibeli, tentukan generator mana yang
paling menguntungkan dengan asumsi MARR
Cashflow
Cashflow Alternatif X
OCX5 = 8
OCX1 = 8 OCX2 = 8 OCX3 = 8 OCX4 = 8 IX5 = 13
CX= 17 IX1 = 13 IX2 = 13 IX3 = 13 IX4 = 13 LX4 = 5

CFX0 = -17 CFX1 = 5 CFX2 = 5 CFX3 = 5 CFX4 = 5 CFX5 = 10

Cashflow Alternatif Y
OCY5 = 6
OCY1 = 6 OCY2 = 6 OCY3 = 6 OCY4 = 6
IY5 = 13
CY = 25 IY1 = 13 IY2 = 13 IY3 = 13 IY4 = 13
LY4 = 8

CFY0 = -25 CFY1 = 7 CFY2 = 7 CFY3 = 7 CFY4 = 7

CFY5 = 15
Cashflow
Cashflow Alternatif Z
OCZ5 = 5
OCZ1 = 5 OCZ2 = 5 OCZ3 = 5 OCZ1 = 5 IZ5 = 13
CZ = 28 IZ1 = 13 IZ2 = 13 IZ3 = 13 IZ1 = 13
LZ5 = 14

CFZ0 = -28 CFZ1 = 8 CFZ2 = 8 CFZ3 = 8 CFZ1 = 8 CFx5 = 22

Tahun ke- X Y Z Y-X Z-Y

0 -17 -25 -28 -8 -3
1 5 7 8 2 1
2 5 7 8 2 1
3 5 7 8 2 1
4 5 7 8 2 1
5 10 15 22 5 7
NPV INCREMENTAL Y-X

• ∆NPVY-X = ΣPW revenue – ΣPW Cost

• ∆NPVY-X = 2 (P/F,14%,1) + 2 (P/F,14%,2) + 2 (P/F,14%,3) + = 2 (P/F,14%,4) + 5 (P/F, 14%, 5) - 8

• ∆NPVY-X = 1.75+1.53+1.35+1.18+2.62-8

• ∆NPVY-X = 8.43-8

• ∆NPVY-X = 0,43

• ∆NPVY-X > 0 , maka dipilih investasi Y

NPV INCREMENTAL Z-Y

• ∆NPV Z-Y = ΣPW revenue – ΣPW Cost

• ∆NPVZ-Y = 1 (P/F,14%,1) + 1 (P/F,14%,2) + 1 (P/F,14%,3) + 1 (P/F,14%,4) + 7 (P/F, 14%, 5) - 3

• ∆NPVZ-Y = 6.54 - 3

• ∆NPVZ-Y = 3.54

• ∆NPVZ-Y > 0 , maka dipilih investasi Z

ROR INCREMENTAL Y-X

Jika MARR 14%

NPV =
= 2 (P/F,14%,1) + 2 (P/F,14%,2) + 2 (P/F,14%,3) + 2 (P/F,14%,4) + 5 (P/F, 14%, 5) - 8
= 1.75+1.53+1.35+1.18+2.62-8
= 0,43

Jika MARR 20%

NPV =
= 2(P/F, 20%, 1) + 2(P/F, 20%, 2) + 2(P/F, 20%, 3) + 2(P/F, 20%, 4) + 5 (P/F, 20%, 5) – 8
= 7.9 – 8
= -0.08
Mencari nilai RoRY-X dengan cara
RoR = 14%
interpolasi + (20%-
linear:
14%) ((0,43/(0,43 +
0.08))
= 28.5%
RoR > MARR
Pilih Alternatif Y
ROR INCREMENTAL Z-Y

Jika MARR 14%

NPV =
= 1 (P/F,14%,1) + 1 (P/F,14%,2) + 1 (P/F,14%,3) + 1 (P/F,14%,4) + 7 (P/F, 14%, 5) - 3
= 6.54 - 3
= 3.54

Jika MARR 20%

NPV =
= 1 (P/F,20%,1) + 1 (P/F,20%,2) + 1 (P/F,20%,3) + 1 (P/F,20%,4) + 7 (P/F, 20%, 5) – 3
= 5.76 – 3
= 2.76
Mencari nilai RoRZ-Y dengan cara
interpolasi linear:
𝑅𝑜𝑅 − 14% 20% − 14%
=
RoR = 14% + (20%-
3.54 − 0 3.54 − (2.76)

14%) ((3.54/(3.54 –
2.76))
= 92% RoR > MARR
Pilih investasi Z
PVR INCREMENTAL , MARR = 14%
𝑵𝑷𝑽
PVR =
𝑷𝑾 𝑵𝒆𝒕 𝑪𝒂𝒔𝒉 𝑭𝒍𝒐𝒘 𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒇

𝟑.𝟓𝟒
PVRY-X =
𝟎.𝟒𝟑
= 𝟎. 𝟎𝟓𝟑, PVRZ-Y = = 𝟏. 𝟏𝟖
𝟑
𝟖
PVRY-X > 0, Pilih Investasi Y PVRZ-Y > 0, Pilih Investasi Z
BCR INCREMENTAL , MARR = 14%

BCR = 𝑷𝑽𝑹 + 𝟏

BCRY-X = 1 + 0.053= 𝟏. 𝟎𝟓𝟑, BCRZ-Y = 1 + 1.18 = 𝟐. 𝟏𝟖

BCRY-X > 1, Pilih Investasi Y BCRZ-Y > 0, Pilih Investasi Z
Contoh Soal
Perusahaan terbatas Indomining Maju Sejahtera
memiliki 3 alternatif jenis Dump truck, yaitu :

Dump Truck 1 2 3
Harga (juta) 95 100 125
Biaya Operasi dan perawatan (juta) 7 5 4
Nilai manfaat/tahun (juta) 15 15 15
Nilai Sisa (juta) 6 8 15

Ketiga jenis dumptruct tersebut akan dibeli pada

tahun ini (tahun ke-0) dan akan digunakan pada
tahun depan (tahun ke- 1) serta memiliki umur
pemakaian yang sama yaitu 5 tahun. Jika hanya
satu dumptruck yang akan dibeli, tentukan
generator mana yang paling menguntungkan dengan
Contoh Soal Growth RoR
 Analisis Non-Mutually Exclusive

Analisis terhadap beberapa alternatif dimana dari beberapa

alternatif tersebut dapat dipilih lebih dari satu alternatif, sesuai
dengan tersedianya modal atau anggaran untuk investasi tersebut.

Dipilih berdasarkan Growth RoR, PVR, dan BCR.

NPV dan RoR Sederhana tidak dapat digunakan pada
kondisi ini.

Analisis menggunakan net value analysis (NPV,NAV,NFV) digunakan

untuk memilih kombinasi proyek yang menghasilkan nilai bersih
kumulatif terbesar.
Contoh Soal
Seorang pengusaha dihadapkan pada
empat alternatif pembelian mesin
seperti berikut:
Mesin A Mesin B Mesin C
Biaya Investasi (juta) 10 25 35
Keuntungan (Juta) 6 10 15
Umur Mesin (Tahun) 5 5 5

Jika pengusaha tersebut memiliki modal dana

35 juta, dan berencana untuk berinvestasi
pada proyek lain yang memberikan keuntungan
20%/tahun, investasi pada mesin manakah
yang paling menguntungkan?
Contoh Soal