HUTANG BERJANGKA DAN LEASING

Oleh :

Ni Putu Nilam Jati Pratiwi

1902013561

V B Manajemen Sore

FAKULTAS EKONOMI, BISNIS,DAN PARIWISATA

UNIVERSITAS HINDU INDONESIA

2021
 PINJAMAN JANGKA MENENGAH DAN LEASING

I. PINJAMAN JANGKA MENENGAH

1. Pengertian Pinjaman Jangka Menengah
Pinjaman berjangka menengah (intermediate loans) pada umumnya merupakan alternatif
bagi korporasi untuk mengatasi pendanaan dałam pengoperasian bisnis, apabila pinjaman
jangka panjang dengan persyaratan yang lunak sulit diperoleh.
2. Karakteristik Pinjaman Jangka Menengah
a. Amortisasi
Sebagian besar pinjaman menengah dilunasi atas dasar amortisasi, artinya pelunasan
pokok hutang beserta bunganya dilakukan secara berangsur-angsur ketimbang
menunggu pembayaran sekaligus pada saat jatuh temponya. Sistem pelunasan ini
melindungi pemilik uang dari peminjamnya dari kemungkinan gagalnya pelunasan
hutang. Sistem amortisasi khusus penting bagi jenis pinjaman yang digunakan dengan
usia produktif mesin dan pelunasan hutang akan diatur melalui arus kas yang
diperoleh dari penggunaan mesin tersebut.
b. Jatuh Tempo
Untuk bank komersial pinjaman jangka menengah berumur 5 tahun atau kurang.
Untuk perusahaan asuransi, jatuh tempo pinjaman biasanya berlangsung sekitar 5
tahun sampai 15 tahun. Perbedaan ini memperlihatkan bahwa jangka waktu hutang
dari bank komersial jauh lebih pendek dibanding jangka waktu hutang dari perusahaan
asuransi.
c. Jaminan
Bank komersial biasanya mensyaratkan adanya jaminan pinjaman sebesar 60% dari
volume hutang dan 90% dari jumlah pinjaman jangka menengah yang diberikan.
Mereka menerima saham perusahaan, obligasi, mesin, dan peralatan sebagai jaminan
pinjaman. Perusahaan asuransi juga mensyaratkan jaminan pinjaman sebesar sepertiga
dari volume hutang yang diberikan. Biasanya jaminan yang diterima adalah tanah dan
rumah atau real estate, khususnya untuk pinjaman jangka panjang.
d. Biaya
Suku bunga pinjaman jangka menengah bervariasi dengan suku bunga pada umumnya,
besar kecilnya jumlah pinjaman, dan kualitas peminjam. Suku bunga dapat tetap
 selama jangka waktu pinjaman, tetapi dapat juga berbeda-beda. Biasanya untuk
pinjaman jangka menengah dalam perjanjian akan dirinci dengan jelas bahwa suku
bunga pinjaman didasarkan pada tingkat rediskonto rata-rata selama tiga bulan
terakhir yang ditetapkan oleh Bank Sentral. Hasil analisis terhadap pinjaman yang
ditawarkan kepada masyarakat besar, emisi terjamin, kecenderungan EBIT cukup
baik, rasio tingkat suku bunga baik. Premi resiko menjadi lebih besar jikajangka waktu
jatuh tempo surat berharga lebih lama, dan rasio hutang jangka panjang terhadap total
aktiva lebih tinggi. Untuk pinjaman jangka panjang jumlah hutang yang dikeluarkan
dan tingkat suku bunga adalah signifikan dan mempunyai hubungan negative dengan
premi resiko. Untuk pinjamanjangka panjang, suku bunga biasanya berkisar antara
0,10 sampai 0,50% lebih tinggi dari tingkat suku bunga emisi masyarakat.
e. Pinjaman berjangka menengah biasanya dibayar secara periodik, dimana pembayaran
pertama sampai terakhir biasanya sama (flat), dan biasanya biayanya tinggi. Skedul
pembayaran pinjaman berdasarkan nilai barang jaminan dan disesuaikan dengan posisi
cashflow dan permintaan korporasi yang meminjam.
3. Keuntungan Pinjaman Jangka Menengah
a. Sangat fleksibel karena jangka waktunya menengah, yang dapat diperpanjang sebagai
alternatif memenuhi kebutuhan perubahan finansial korporasi
b. Informasi keuangan korporasi yang tertutup dan rahasia, karena tidak semua orang
mengetahuinya, maka manajemen korporasi dapat memanfaatkan fasilitas intermediate
Ioans.
c. Pinjaman berjangka menengah ini dapat diperoleh dengan cepat, dibandingkan dengan
pinjaman yang ditawarkan Iainnya.
d. Tidak menyulitkan dan mungkinkan dengan melanjutkan pinjaman jangka pendek
secara berulang-ulang.
e. Biaya pelayanan publik tidak termasuk dalam biaya pinjaman ini.
4. Kekurangan Pinjaman Jangka Menengah
a. Barang jaminan yang diminta kemungkinan terbatas, dalam bentuk surat-surat
berharga seperti; comercial paper atau short term bank Ioans.
b. Laporan dan anggaran keuangan,tidak selalu menggambarkan berapa kebutuhan
Periodik pinjaman dana yang dibutuhkan korporasi.
 c. Pemanis yang dipergunakan korporasi seperti; profit per saham dari warrant yang
ditawarkan korporasi, suatu ketika dapat diminta oleh perbankan sebagai jaminan
kepada pinjaman (debitur).
5. Pinjaman dari Lembaga Asuransi
Asuransi dan beberapa institusi pendanaan dapat menyediakan pinjaman berjangka
menengah. Pada umumnya korporasi asuransi memberikan pinjaman dengan jangka
waktu jatuh tempo sampai 10 tahun, tetapi dengan tingkat bunga biasanya lebih tinggi dari
bunga pinjaman bank. Serta jaminan dalam bentuk warrants atau jenis commercial paper
lainnya.
Asuransi tidak menginginkan terjadinya kompensasi saldo pinjaman, tetapi biasanya akan
dikenakan penalti atas saldo tertunggak, tidak seperti pinjaman dari perbankan. Biasanya
pinjaman dari asuransi dilakukan karena jangka waktu jatuh tempo dapat lebih lama.
Perbedaan asuransi dari lembaga lain yanag memberikan pinjaman jangka menengah
(intermediate term) adalah, bahwa pinjaman yang diberikan asuransi hanya bentuk
pinjaman dengan jaminan surat-surat berharga yang dikeluarkan korporasi peminjam.
Umpamanya; surat saham (Common Stock), dan warrant, obligasi.
6. Pembiayaan Equipment
Pembiayaan untuk mesin dan peralatan (equipment financing) dapat dilakukan dengan
menjaminkan mesin dan peralatan tersebut sebagai agunan kepada kreditor. Pada
umumnya nilai mesin dan peralatan sebagai jaminan ditentukan berdasarkan presentase
dari nilai Pasar (market value) yang berlaku pada saat itu. Penentuan harga pasar dapat
terjadi lebih rendah, sebagai akibat biaya administrasi penjualan mesin dan peralatan
tersebut juga harus dipertimbangkan, sehingga nilai pasar sesungguhnya akan semakin
rendah.
Contoh :
PT “XYZ” membeli mesin secara kredit sebesar Rp 105.000.000.000 dengan jaminan
mesin tersebut. Nilai sisa mesin tersebut Rp 5.000.000.000,- dan umur ekonomis ditaksir 5
tahun. Hitunglah jumlah angsuran kredit tersebut!
Jawab :
 Penyusutan/thn = 105.000.000.000 – 5.000.000.000/ 5
= 100.000.000.000/5
 = 20.000.000.000,-
 Daftar pembayaran angsuran kredit mesin:

7. Contoh Pinjaman Jangka Menengah

PT “ ABC” menerima kredit jangka menengah dari Bank “DEF” dalam bentuk term loan
sebesar Rp 1 Milyar dengan jangka waktu 10 tahun dengan bunga sebesar 15 %/tahun.
Pembayaran angsuran + bunga secara tetap (annuity). Hitunglah jumlah angsuran
tersebut?
Jawab :
 IF (interest factor) sebesar 15 % dapat dilihat pada tabel annuity (tabel A2) pada IF 15 %
dan n=10, angka pada tabel A2 tsb = 5,0188
 R = An/IF
R = 1.000.000.000/5,0188
R = 199.250.816,90 ( Rp 200.000.000)
 Daftar pembayaran angsuran tetapnya sebagai berikut:
II. LEASING
1. Pengertian Leasing
Kegiatan Sewa Guna Usaha atau yang lebih dikenal Leasing adalah suatu penetapan yang
memberikan kepada suatu perusahaan untuk menggunakan dan mengendalikan aktiva-
aktiva tanpa menerima hak atas aktiva-aktiva tersebut. Aktiva tersebut merupakan barang
modal. Leasing juga dapat didefinisikan sebagai suatu kegiatan pembiayaan dalam bentuk
penyediaan barang modal, baik secara sewa guna usaha dengan hak opsi maupun sewa
guna usaha tanpa hak opsi. Pengertian leasing juga secara umum dapat didefinisikan
sebagai perjanjian antara lessor (perusahaan leasing) dengan lessee (nasabah) dimana
pihak lessor menyediakan Leasing (Sewa Guna Usaha) barang dengan hak penggunaan
oleh lessee dengan imbalan pembayaran sewa untuk jangka waktu tertentu.
2. Jenis-Jenis Leasing
a. Lease Operasi
Lease operasi (operating lease) atau lease jasa meliputi baik jasa keuangan maupun
jasa perawatan. Salah satu pionir kontrak jasa lease adalah IBM. Jenis barang yang
ditawarkan dalam lease jasa ialah komputer, mesin fotokopi, mobil, dan truk. Dalam
kontrak, lessor wajib memelihara dan merawat peralatan yang di-lease, dan biaya
pemeliharaan ini sudah termasuk dalam harga lease atau diatur dalam kontrak
tersendiri.
Karakteristik penting lainnya, bahwa peralatan yang di-lease itu biasanya tidak;
diamortisasikan secara penuh; dengan kata lain, pembayaran sewa selama masa lease
tidak cukup untuk menutup seluruh harga peralatan. Tetapi jelas bahwa perjanjian
hanya mencakup waktu yang lebih pendek dari umur peralatan yang di-lease. dan
lessor mengharapkan bahwa harga peralatan itu akan tertutup dengan pembayaran dari
perpanjangan kontraklessee atau dari hasil penjual peralatan tersebut.
Dalam lease keuangan langsung (financial leases) tidak terdapat jasa pemeliharaan
kontrak tidak dapat dibatalkan dan peralatan yang di-lease diamortisasi. Dalam
kontrak lease operasi sering dicantumkan klausal khusus yang mengatur bahwa pihak
lessee berhak mengembalikan peralatan yang di-lease sebelum kontrak selesai.
Klausal ini sangat penting bagi kepentingan lessee untuk mengembalikan peralatan
 yang di-lease, manakala perkembangan teknologi telah menyebabkan peralatan itu
ketinggalan zaman atau bila peralatan tersebut memang tidak diperlukan lagi.
b. Lease Keuangan Langsung
Dalam lease keuangan langsung (financial leases) tidak terdapat jasa pemeliharaan
kontrak tidak dapat dibatalkan dan peralatan yang di-lease diamortisasi secara penuh
(artinya, harga kontrak lease bagi lessor adalah sama dengan selurah harga peralatan
yang di-lease). Langkah-langkah yang biasa dilakukan dalam kontrak lease keuangan
langsung adalah:
- Perusahaan memilih mesin dan peralatan yang dibutuhkan dan kemudian
melakukan negosiasi langsung mengenai harga dan waktu penyerahan dengan
pihak pabrikan atau distributor.
- Selanjutnya, perusahaan tersebut berhubungan dengan bank atau perusahaan
leasing agar membeli mesin/peralatan tersebut dari pabrikan atau distributor dan
sekaligus membuat perjanjian untuk me-lease mesin itu. Dalam sistem ini seluruh
harga perolehan mesin akan diamortisasi secara penuh oleh lembaga keuangan
tersebut ditambah hasil pengembalian atas investasinya. Pihak lessor umumnya
mempunyai hak opsi untuk memperpanjang lease dengan harga lease yang lebih
rendah dari lease semula, tetapi tidak dapat membatalkan lease semula tanpa
melunasi selurah lease-nya terlebih dahulu.

Lease keuangan langsung sebenarnya mirip dengan jual leaseback, perbedaan

pokoknya ialah bahwa di sini peralatan/mesin yang di-lease masih baru dan lessor
membeli langsung dari pabrikan atau distributomya, dan bukan dari lessee. Jadi jual-
leaseback dapat dipandang sebagai suatu jenis keuangan pula.

c. Jual dan Leaseback

Dalam perjanjianjual-leaseback (sale and leaseback) ini, perasahaan menjualaktivanya
(bangunan, tanah atau peralatan dan pabriknya) kepada sebuah lembaga keuangan dan
mengikat perjanjian untuk me-lease kembali aktiva tersebut dalam jangka waktu dan
persyaratan tertentu.
Perhatikan bahwa pihak penjual, atau lessee (penyewa) ter sebut segera menerima
harga penjualan dari pembeli, atau lessor (yang menyewakan). Dan pada saat yang
 sama, penjual yang juga lessee itu tetap menggunakan aktiva tersebut, dengan disertai
suatu daftar pembayaran lease. Dalam pinjaman hipotik, lembaga keuangan menerima
satu seri pembayaran yang sama dan cukup untuk mengamortisasi pinjaman itu suatu
tingkat hasil pengembalian atas investasinya. Dalam perjanjian jual-leaseback
pembayaran lease diatur persis sama. Pembayaran lease ini cukup untuk
mengembalikan seluruh harga beli aktiva tersebut kepada lembaga keuangan ditambah
hasil pengembalian atas investasi tertentu.
d. Leasing Pengungkit (Leverage Lease)
Leasing pengungkit (pemodal) merupakan pihak ketiga dalam perjanjian leasing,
antara pihak pemilik dan pengguna kepemilikan (property). Dimana pemilik
meminjam uang dari pemodal untuk membeli aset, kemudian menyewakannya kepada
pengguna. Sebagai contoh; Leasing kompani (Pihak I) membuat perjanjian dengan
konsumen (Pihak II) yang membutuhkan mobil, kemudian leasing kompani membeli
mobil dari Astra Motor. (sebagai Pihak III) Selanjutnya mobil itu disewakan (sewa-
beli) kepada konsumen, dengan cara angsuran oleh (Pihak I), serta (Pihak II)
membayar sewa beli kepada (Pihak I). Kemudian dapat saja (Pihak I) membayar
pembelian mobil tersebut kepada (Pihak III) secara kredit atau tunai tergantung
kesepakatan mereka. Dengan demikian (Pihak I) dikatakan sebagai leasing pengungkit
(Leverage lease)
3. Pihak-pihak yang Terlibat Dalam Leasing
a. Lessor (pemilik aktiva)
Merupakan perusahaan leasing yang membiayai keinginan para nasabahnya untuk
memperoleh barang modal. Contohnya adalah Adira, SOF(Summit Oto Finance), dan
FIF (Federal International Finance-Honda)
b. Lessee (pemakai aktiva)
Nasabah yang mengajukan permohonan leasing kepada lessor untuk memperoleh
barang modal yang diinginkan.
c. Supplier
Pedagang yang menyediakan barang yang akan dileasingkan sesuai perjanjian antara
lessor dengan lessee dan dalam hal ini supplier juga dapat bertindak sebagai lessor
d. Asuransi
 Merupakan perusahaan yang akan menanggung resiko terhadap perjanjian antara
lessor dengan lessee. Contoh : ACA Asuransi dan Asuransi Sinarmas.
4. Sumber Dana Leasing
a. Modal disetor
b. Laba Ditahan
c. Depresiasi
d. Lembaga Keuangan dan Perusahaan Leasing khusus menyediakan dana untuk leasing.
5. Manfaat Leasing
a. Menghemat modal
b. Sangat luwes
c. Sebagai sumber dana
d. Menguntungkan cash-flow
e. Menciptakan keuntungan dari pengaruh inflasi
f. Sarana kredit jangka menengah dan Panjang
g. Dokumentasi sederhana
6. Kelebihan Usaha Leasing
a. Tidak segera memerlukan pengeluaran uang
b. Ada opsi beli yang secara khusus mengijinkan lessee untuk membeli properti dengan
harga kesepakatan di saat berakhirnya lease. Dengan demikian memberikan
fleksibilitas kepada lessee untak mengambil keputusan membeli atas dasar nilai
properti pada tanggal berakhirnya lease.
c. Disediakan tenaga ahli oleh lessor
d. Umumnya ada sedikit batasan pendanaan (yaitu batasan terhadap dividen) yang
ditentukan oleh lessor kepada lessee dibandingkan dengan batasan pendanaan yang
ditetapkan ketika meminjam uang untuk membeli aktiva.
e. Kewajiban membayar sewa di masa yang akan datang tidak harus dilaporkan dalam
neraca.
f. Leasing mengijinkan lessee mendepresiasi tanah. Sedangkan dalam kasus pembelian
tanah, tanah tidak diijinkan untuk didepresiasi.
 g. Dalam hal pailit atau reorganisasi, maksimum klaim lessor kepada lessee adalah 3
tahun pembayaran lease. Sedang dalam kasus hutang, kreditor mempunyai klaim
sebesar jumlah keseluruhan pendanaan yang belum terbayar.
h. Lessee dapat terhindar dari risiko keusangan properti jika lessor saat menentukan
pembayaran lease telah gagal menaksir dengan tepat keusangan aktiva.
7. Kekurangan Usaha Leasing
a. Dalam jangka panjang, biayanya lebih tinggi dibanding kalau membeli aktiva.
b. Biaya bunga leasing lebih tinggi dibanding biaya bunga hutang.
c. Jika properti kembah ke lessor di akhir lease, maka lessee harus menandatangani
lease barn atau membeli properti dengan harga yang lebih mahal. Demikian juga, nilai
residu properti menjadi milik lessor.
d. Lessee harus menyimpan properti yang tidak diperlukan lagi (peralatan yang usang).
e. Lessee tidak dapat memperbaiki properti yang di-lease tanpa seijin lessor.
8. Keputusan Lease vs Pinjam
Bentuk lease yang akan dibahas adalah lease keuangan langsung, yang tidak dapat
dibatalkan sepihak, dan secara penuh diamortisasikan, dan tanpa jasa pemeliharaan. Juga
diasumsikan bahwa nilai residu (nilai sisa) aktiva nol dan tidak ada kredit pajak terhadap
investasi. Dalam konsep, tes penyaringan pertama ialah, ditinjau dari sudut penganggaran
modal (capital budgeting) apakah proyek yang direncanakan itu telah melewati berbagai
pengkajian. Kedua, apakah sistem lease atau metode pembiayaan lain, misalnya dengan
pinjaman merupakan metode proyek yang termurah. Sebagai alternatif, kita dapat
beranggapan bahwa kita tidak tahu biaya modal yang diperlukan (dan juga tingkat
penyaringan investasinya) sebelum kita menetapkan metode pembiayaan proyek yang
termurah. Setelah metodenya kita pilih, kita dapat menentukan tingkat penyaringan
investasi yang harus diterapkan untuk memuaskan bagaimana pelaksanaan proyek tersebut
dari segi penganggaran modalnya.
Sudut Pandang Lessor. Perusahaan leasing atau lessor, dapat berbentuk bank komersial,
anak perusahaan bank komersial, atau lembaga keuangan nonbank yang bergerak dalam
leasing. Berbagai jenis lessor ini menyediakan jasa atau pelayanan perantara keuangan
yang pada dasarnya sama. Setiap bentuk dari perantara keuangan dipandang memberikan
suatu produk, yang merupakan suatu bentuk pembiayaan hutang senior bagi perusahaan
 yang menggunakan peralatan tersebut. Karena produk yang dijual oleh perantara
keuangan adalah suatu instrumeri kredit, laba pada perantara itu merupakan pengembalian
atas hutang yang dihasilkan dari biaya modal perantara keuangan itu. Ini sama dengan
pertimbangan bahwa biaya modal perantara keuangan, yang terdiri dari hutang dan modal
ekuitas, kira-kira sama dengan suku bunga yang ditetapkan pada instrumen hutang (atau
ekivalen) yang merupakan aktiva.
Sudut Pandang Lessee. Dari sudut kepentingan perusahaan pemakai lease, kita anggap
bahwa pembiayaan melalui hutang dan leasing merupakan sistem pengganti yang
sempurna. Hal ini terjadi khususnya dalam lease keuangan yang benar-benar murni.
Pengaruh Pajak dari kepentingan lessee, leasing akan lebih disukai dibandingkan
pinjaman sebagai sarana pembiayaan proyek. Nilai yang meningkat di pihak lessee berasal
dari fakta bahwa pihak lessor dapat memanfaatkan keuntungan positif dari keringanan
pajak (penyusutan, beban bunga, dan kredit pajak investasi) karena tarif pajaknya yang
lebih tinggi.
9. Keputusan Leasing vs Membeli
Sejumlah faktor lain yang dapat mempengaruhi biaya leasing atau memiliki sendiri aktiva
modal ialah:
a. Perbedaan Biaya Modal untuk Lessor versus Perusahaan Pemakai
Seandainya lessor memiliki biaya modal yang lebih rendah dibandingkan lessee
(pemakai), maka biaya lease pasti akan lebih murah dibandingkan biaya memiliki
sendiri. Risiko pertama ialah bahwa tarif penyusutan dan keuangan dari suatu aktiva
modal secara ekonomis mungkin akan berbeda (sesuai dengan keadaan ekonomi yang
berubah) dengan taksiran tarif penyusutan pada waktu mula-mula menetapkan tarif
lease. Dengan kata lain, merupakan suatu risiko bahwa pembayaran lease yang telah
disepakati (yang didasarkan atas taksiran penyusutan) mungkin tidak akan mencukupi
untuk menutup penyusutan yang direalisasi sesudah itu. Risiko ini akan ditanggung
oleh pemilik aktiva modal, baik bagi perusahaan, maupun bagi pemakai-pembeli.
Resiko kedua ialah berkaitan dengan ketidakpastian arus kas bersih di
waktumendatang,yangdapatditarik daripenggunaanjasa aktiva modal tersebut. Risiko
ini akan ditanggung oleh perusahaan leasing apabila kontrak lease ini dapat dibatalkan
sewaktu-waktu tanpa dikenakan denda pembatalan dan akan ditanggung oleh
 perusahaan pemakai (user) bila kontrak itu tidak dapat dibatalkan selama umur aktiva
tersebut, dan akan ditanggung bersama bila kontrak lease-nya diatur dengan ketentuan
di antara dua keadaan yang ekstrem ini.
b. Pembiayaan yang Lebih Tinggi dalam Leasing
Ada beberapa pendapat bahwa pembiayaan leasing pasti lebih tinggi dibandingkan
pembiayaan bila milik sendiri. Pendapat ini kurang tepat. Pertama, tidak ada
perbedaan yang berarti jika kita mempertimbangkan risiko kredit yang ditanggung
oleh lessee. Kedua, sukar memisahkan antara biaya dari leasing dengan yang berupa
jasa-jasa, yang tercakup dalam kontrak lease itu, pihak leasing dengan dengan pihak
lainnya. Apabila karena spesialisasi operasinya, perusahaan leasing dapat memberikan
jasa-jasa keuangan seperti perawatan peralatan dengan biaya serendah mungkin
dibandingkan biaya yang harus dikeluarkan oleh lessee, maka leasing efektifnya akan
lebih rendah dibandingkan dengan dana yang diperoleh dari pinjaman atau sumber
lain. Karena pelayanan jasa ini dilakukan dengan efisien, maka perusahaan leasing
dapat bergerak dengan pembebanan total biaya yang lebih murah dibandingkan
dengan yang harus dikeluarkan lessee untuk membayar jumlah lease tertentu ditambah
jasa-jasa lainnya.
c. Perbedaan Biaya Perawatan
Sistem lease dapat lebih murah karena tidak ada biaya pemeliharaan secara khusus.
Tetapi sebenarnya biaya ini telah dimasukkan dalam tarif lease yang telah ditetapkan.
Pertanyaannya ialah apakah pemeliharaan yang dilakukan oleh perusahaan leasing
benar-benar lebih murah dibandingkan bila dilakukan oleh perusahaan yang
spesialisasinya melakukan pemeliharaan modal atas aktiva modal sejenis? Tetapi,
bahwa biaya tersebut berbeda atau tidak adalah pada jenis industrinya dan perusahaan
yang bersangkutan.
d. Nilai Residu
Salah satu pokok penting yang harus diperhitungkan ialah bahwa lessor akan memiliki
kembali hartanya setelah habisnya masa lease. Nilai harta setelah habisnya masa lease
disebut nilai residu (residual value). Secara sepintas, orang beranggapan bahwa bila
nilai residu itu tinggi, berarti memiliki sendiri lebih murah daripada lease. Namun
untuk peralatan yang di-lease-kan ini biasanya tingkat keusangannya cukup tinggi,
 sehingga diragukan bahwa nilai residunya masih tinggi pula. Seandainya nilai residu
ini cukup menguntungkan, pastilah akan terjadi persaingan antara perusahaan leasing
dengan sumber-sumber keuangan lainnya atau antara perusahaan leasing itu sendiri;
hal ini akan memaksa tarif lease turun sampai titik tertentu, di mana nilai residu
potensial telah dimasukkan seluruhnya dalam tarif kontraklease. Jadi adanya nilai
residu sama sekali tidak mengakibatkan turunnya biaya memiliki sendiri secara
material. Tetapi, dalam memutuskan masalah tanah apakah akan dibeli atau di-lease
saja faktor keusangan hanyalah menyangkut sejauh mana nilai tanah tersebut akan
berubah dalam kaitannya dengan populasi penduduk dan pola tataguna areal tanah
tersebut. Dalam periode di mana taksiran mengenai nilai tanah sangat optimis, orang
cenderung berlebihan dalam menaksir tingkat kenaikannya. Sebagai konsekuensi,
pembelian tanah saat ini akan terkena harga yang tinggi, sehingga tingkat hasil
pengembalian atau pemilikan tanah tersebut mungkinsangat kecil. Dalam situasi
seperti ini, sistem leasing merupakan cara yang lebih ekonomis untuk mendapatkan
pemanfaatan sebidang tanah. Sebaliknya, bila kemungkinan kenaikan nilai tanah tidak
sepenuhnya tercermin dalam harga saat ini, kiranya akan lebih menguntungkan bila
tanah itu dibeli.
e. Biaya Keusangan
Pendapat lain yang populer adalah biaya leasing akan menjadi rendah jika tingkat
keusangan mesin atau peralatan meningkat. Artinya, secara umum tingkat keusangan
(sebagaimana halnya dengan tingkat nilai residu) tidak mempengaruhi biaya relatif
yang dipakai sebagai dasar untuk membedakan leasing dengan membeli/memiliki
sendiri. Meskipun demikian, ada beberapa perusahaan yang mampu menangani
permasalahan keusangan peralatan dan mesin. Misalnya, Clark Equipment Company
adalah sebuah pabrikan, yang merangkap sebagai ahli renovasi dan spesialis dalam
peralatan pengangkutan barang, yang mempunyai organisasi penjualan dan sistem
distribusinya sendiri. Dengan posisi ini Clark mampu me lease-kan peralatannya
secara kompetitif. Apabila suatu peralatan telah dianggap usang bagi seorang pemakai,
mungkin masih cukup baik bagi pemakai lain dengan syarat-syarat pemeliharaan
material yang berbeda, dan Clark dapat mengalihkan ke pemakai lainnya. Keadaan ini
hampir sama dalam leasing komputer.
 f. Meningkatkan Fasilitas Kredit
Ada dua situasi yang dapat membuat sistem leasing ini menguntungkan perusahaan
yang sedang berusaha me maksimumkan tingkat leverage keuangannya (financial
leverage). Pertama, sering dikatakan bahwa perusahaan yang ingin membeli sebuah
mesin atau peralatan tertentu dapat memperoleh lebih banyak dana dengan cara
perjanjian lease dibandingkan dengan perjanjian pimpinan dengan jaminan.
Kedua,sistem leasing mungkin tidak memberi dampak negatif terhadap kemungkinan
memperoleh pinjaman di masa mendatang dibandingkan perusahaan yang saat ini
telah mempunyai pinjaman untuk membeli suatu peralatan.
g. Penyusutan Dipercepat
Bila suatu lease hanya berlaku dalam suatu jangka yang jauh lebih pendek dari umur
penyusutan aktiva tersebut (yang sewanya akan diperpanjang dengan tarif yang rendah
setelah lessor dapat menutup kembali harga aktiva yang bersangkutan selama jangka
lease yang pertama itu), berarti biaya lease yang menjadi beban lessee setelah periode
lease pertama akan sangat kecil dikaitkan dengan lease tahun-tahun sebelumnya.
Dengan kata lain, jumlah ini merupakan penyusutan yang dipercepat (rapid write-off),
yang menguntungkan lessee. Tetapi Direktorat Pajak tidak mengizinkan cara seperti
ini.
h. Perbedaan Dalam Tarif Pajak atau Subsidi Pajak
Kita mungkin akan memperoleh suatu keuntungan dalam leasing atau membeli aktiva
apabila tarif pajak untuk lessor berbeda dengan lessee. Tetapi dalam hal ini, tidak
selalu mudah dalam menetapkan taksiran yang tepat. Dampak dari perbedaan pajak ini
tergantung dari hubungannya antara laba dari aktiva modal dan interaksinya dengan
tarif pajak dan subsidi pajak yang berbeda beda.Tetapi bila lessee tidak dapat
memanfaatkan keringanan pajak, seperti kredit pajak investasi atau sistem penyusutan
yang dipercepat, sebaiknya sistem lease yangdipilih. Dalam situasi seperti ini, lessor
(bank atau perusahaan leasing) dapat memanfaatkan kredit pajak tersebut, dan
persaingan dengan perusahaan dapat menghasilkan suatu tarif lease yang lebih rendah.
10. Contoh Aplikasi
Lessor membeli mesin foto copy Rp 100.000.000,- dan menyewakan kepada leasee untuk
jangka waktu 5 tahun. Nilai sisa mesin foto copy tersebut Rp 20.000.000 dan lessor
 menginginkan pendapatan dari usaha leasing tersebut sebesar 18 % pertahun. Hitunglah
besarnya pembayaran sewa tahunan yg harus dibayar leasee?.
Jawab:
 Pembayaran tahunan ditetapkan dengan cara berikut:
Sewa tahunan = x
Harga beli = PV Sewa Tahunan + PV Nilai Sisa, atau
Harga beli = (IF) x + PV Nilai Sisa
 IF : Interest Factor (Tabel Annuity 2) pada tingkat bunga 18 % dan n = 5 diperoleh angka
= 3,1272.
 Sehingga perhitungannya adalah :
100.000.000 = 3,1272 x + (0,4371)(20.000.000)
100.000.000 = 3,1272 x + 8.742.000
3,1272 x = 100.000.000 – 8.742.000
3,1272 x = 91.258.000
x = 91.258.000/3,1272
x = Rp 29.182.020
 Jadi pembayaran sewa tahunan oleh leasee sebesar Rp 29.182.020,-
 Sedangkan PV (Present Value) dari sewa tahunan dan Nilai sisa dikemukakan pada
Tabel berikut:
 DAFTAR PUSTAKA

Arifin, A. Z. (2018). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Zahir Publishing.

Husnan, S. (2019). Manajemen Keuangan Edisi 3. Jakarta: Penerbit Universitas Terbuka.
Tampubolon, M. (2013). Manajemen Keuangan (Finance Management). Jakarta: Mitra Wacana
Media.
Yunanto, Muhammad; Sianipar, Irna Dwi S; Manik, Suriana Juniarti;. (2015). Buku Seri
Pratikum Manajemen Keuangan. Depok: Laboratorium Manajemen Menengah
Universitas Gunadarma.