CHAPTER 13

WORKING CAPITAL MANAGEMENT

1. Siklus Konversi Kas

Untuk mengelola modal kerja secara efisien, perusahaan harus menyadari rata-rata berapa lama
waktu yang dibutuhkan untuk mengubah barang dan jasa mereka menjadi uang tunai. Lamanya
waktu ini secara resmi dikenal sebagai siklus konversi tunai.
Siklus konversi tunai terdiri dari 3 siklus terpisah :
1. Siklus produksi: yaitu waktu yang dibutuhkan untuk membangun dan menjual produk
2. Siklus pengumpulan: yaitu waktu yang diperlukan untuk menagih dari pelanggan (yaitu
menagih piutang) dan
3. Siklus pembayaran: yaitu waktu yang diperlukan untuk membayar persediaan dan tenaga
kerja, yaitu membayar hutang dagang).

Siklus produksi dan siklus pengumpulan bersama-sama membentuk siklus operasi, sehingga
siklus konversi kas juga dapat dihitung sebagai berikut:
Siklus konversi tunai = Siklus operasi – Siklus pembayaran.
- Siklus produksi dimulai saat pelanggan melakukan pemesanan dan berakhir saat produk
dikirimkan.
- Siklus penagihan dimulai saat pesanan diisi dan berakhir saat pembayaran diterima.
- Siklus pembayaran dimulai ketika tenaga kerja dipekerjakan atau bahan baku diterima
untuk memulai produksi dan berakhir ketika perusahaan membayar pembelian, bahan
baku dan biaya produksi lainnya.
- Perusahaan biasanya harus membayar biaya produksi sebelum mereka menerima
pembayaran dari pelanggan mereka, siklus konversi kas yang lebih lama akan mengikat
keuangan mereka dan sebaliknya.
- Harus melacak berbagai siklus ini dan mencoba mempersingkat siklus konversi tunai
untuk membebaskan dana yang sangat dibutuhkan.

A. Siklus produksi rata-rata

Dihitung dalam 3 langkah.
Pertama hitung persediaan rata-rata

Selanjutnya, hitung tingkat perputaran persediaan sebagai berikut:

Terakhir, hitung siklus produksi rata-rata sebagai berikut:

B. Siklus pengumpulan rata-rata
Membuat bagian lain dari siklus operasi. Ini mengukur jumlah hari yang diambil oleh
perusahaan, rata-rata, untuk mengumpulkan piutangnya.
Untuk mengukurnya pertama kita menghitung rata-rata piutang, yaitu

Kemudian kami mengukur tingkat perputaran piutang sebagai berikut:

Terakhir, kami menghitung siklus pengumpulan rata-rata, yaitu

Siklus pengumpulan rata-rata = tingkat perputaran 365/A/R.

C. Siklus pembayaran rata-rata

 Juga dihitung dengan tiga langkah yang sama
 Kecuali bahwa kami menggunakan rata-rata hutang dagang dan perputaran hutang
dagang untuk melakukannya.

D. Menyatukan Semuanya: Siklus Konversi Kas

1. Siklus produksi + Siklus piutang dagang – Siklus pembayaran = Siklus konversi tunai
yaitu jumlah hari antara saat perusahaan mengeluarkan arus keluar untuk memulai
produksi hingga menerima pembayaran atas penjualan kredit.
2. Jadi, jika perusahaan dapat mempersingkat siklus produksinya atau siklus
pengumpulannya, atau keduanya, sementara mempertahankan siklus pembayarannya
tetap atau diperpanjang, perusahaan dapat mempersingkat jumlah hari yang biasanya
harus dibiayai operasinya, sehingga mengurangi biaya keuangan dan meningkatkan
keuntungannya.
3. Dengan demikian,memperpendek siklus konversi kas pada dasarnya membutuhkan
pengelolaan piutang (kebijakan kredit), persediaan, dan hutang yang efisien.

Contoh : Mengukur Siklus Konversi Kas.

Mark baru saja ditunjuk sebagai chief financial officer dari sebuah perusahaan manufaktur
menengah dan tertarik untuk mengukur siklus konversi kas perusahaan, siklus operasi,
siklus produksi, siklus penagihan, dan siklus pembayaran, untuk melihat apakah ada
perubahan. dijamin. Dia mengumpulkan informasi yang diperlukan untuk tahun fiskal
terbaru, dan menyusun tabel di bawah ini:

Contoh : Mengukur Siklus Konversi Kas.

Penjualan tunai $200.000
 Penjualan kredit $600.000
Total penjualan $800.000
Harga pokok penjualan $640.000
Saldo akhir Saldo awal
Piutang usaha $40.000 $36.000
Persediaan $10.000 $6.000
Hutang dagang $ 9.000 $ 5.000
Jawaban :
Pertama, kami menghitung nilai rata-rata dari 3 akun:
A/R rata-rata ($36.000 + $40.000)/2 = $38.000
Persediaan rata-rata$(10.000+6.000)/2 = $8.000
A/P rata-rata($9.000 + $5.000)/2 = $7.000

Selanjutnya, kami menghitung tingkat perputaran masing-masing:

Perputaran A/R = Penjualan Kredit/Rata-rata. A/R  $600.000/$38.000  15.7895
Perputaran Persediaan = Harga Pokok Penjualan/Rata-rata. Inv  $640.000/$8.000
= 80
Perputaran A/P = Harga Pokok Penjualan / Rata-rata. A/P = $640.000/$7.000
= 91,43
Terakhir, kami menghitung siklus penagihan, siklus produksi, dan siklus pembayaran
dengan membagi masing-masing tingkat perputaran menjadi 365 hari.
Siklus pengumpulan = Perputaran 365/A/R  365/15.7895  23,12 hari
Siklus produksi = 365/Inv. Pergantian  365/80  4,56 hari
Siklus pembayaran = 365/A/P Perputaran  365/91,43  3,99 hari

Jadi siklus operasi perusahaan = Siklus pengumpulan + Siklus produksi

= 23,12+4,56 = 27,68 hari
Siklus konversi tunai = Siklus operasi – Siklus pembayaran
= 27,68-3,9923,69 hari.
Jadi rata-rata, perusahaan harus membiayai penjualan kreditnya selama sekitar 24 hari.

2. Mengelola Piutang Usaha dan Menetapkan Kebijakan Kredit

• Manajemen yang efisien dari piutanglangkah penting dalam memperpendek siklus
konversi kas.
• Kebijakan kredit longgardefault
Kebijakan kredit yang ketat Kehilangan penjualan
• Perusahaan harus menetapkan kebijakan kredit dan penagihan yang seimbang untuk
mengelola modal kerja secara efisien.

A. Menagih Piutang Usaha

 - Waktu pengumpulan pembayaran dari pelanggan hampir tidak seragam.
- Persentase tertentu pelanggan selalu membayar tepat waktu, sedangkan persentase
kecil selalu terlambat.
- Perusahaan harus menganalisis pola koleksi historis mereka dan merencanakannya
untuk masa depan.

B. Kredit : Koin Dua Sisi

- Piutang perusahaan satu perusahaan adalah hutang perusahaan lain.
- Siklus konversi tunai berkurang dengan pemendekan siklus penagihan tetapi
meningkat dengan perpanjangan siklus pembayaran,
- Jika perusahaan mempersingkat siklus penagihannya dengan memperketat kebijakan
kreditnya, pemasoknya dapat melakukan hal yang sama, yang akan meniadakan
efektivitas strategi tersebut.
- Perusahaan harus menetapkan kebijakan kredit yang baik mengenai penyaringan,
syarat pembayaran, dan penagihan tagihan yang jatuh tempo.

C. Kualifikasi kredit
- Seringkali bergantung pada latar belakang pelanggan, potensi bisnis, dan tekanan
persaingan.
- Biasanya ada trade-off antara membayar biaya penyaringan yang tinggi dan arus kas
yang hilang karena default akibat penyaringan yang buruk.

D. Menetapkan Kebijakan Pembayaran

- Bagian penting dari kebijakan kredit adalah menentukan berapa hari kredit gratis untuk
diberikan kepada pelanggan dan apakah akan menawarkan diskon atau tidak untuk
membayar lebih awal, dan jika demikian, berapa banyak diskon?
- Diskon, jika cukup tinggi, cenderung saling menguntungkan, karena penjual
membebaskan uang tunai dan pembeli membayar lebih sedikit.

E. Menagih Utang yang Telah Jatuh Tempo

- Kebijakan penagihan perusahaan, melibatkan pengiriman pemberitahuan penagihan,
mengambil tindakan pengadilan, dan akhirnya menghapus piutang tak tertagih.
- Biaya untuk perusahaan meningkat pada setiap langkah
Perusahaan harus hati-hati menetapkan dan memantau kebijakan kredit mereka yang
melibatkan :
 penyaringan,
 ketentuan pembayaran, dan
 prosedur pengumpulan
 sehingga dapat memaksimalkan manfaat sambil meminimalkan biaya.
3. Pelampung
a. "Mengambang,"  waktu yang diperlukan untuk menghapus cek, ada dua jenis:
b. Pelunasan pencairan adalah jeda waktu antara saat pembeli menulis cek hingga saat uang
keluar dari rekeningnya.
c. Pelampung koleksiadalah jeda waktu antara saat penjual menyetorkan cek hingga saat dana
diterima di rekening.

Catatan: Pelampung Penagihan merupakan bagian dari Pelampung Pencairan, sehingga jika
penjual atau banknya dapat mempercepat penagihan maka secara otomatis akan
mempersingkat Pelampung Pencairan.

A. Mempercepat Pengumpulan (Mempersingkat Waktu Jeda)

Perusahaan berusaha untuk mempercepat pengumpulan dalam berbagai cara termasuk:
a. Kotak kunci, yaitu kotak pos yang dipasang di lokasi yang nyaman untuk
memungkinkan pengambilan dan penyimpanan cek dengan cepat oleh bank
perusahaan.
b. Transfer dana elektronik (EFT) yang terjadi langsung dari rekening pembeli. Misalnya
dengan menerima kartu debit.

B. Memperlambat Pembayaran (Memperpanjang Waktu Jeda)

- Semakin sulit dengan munculnya Periksa 21 (kliring cek elektronik antar bank) dan
penerimaan kartu debit.
- Namun, salah satu metode yang tetap populer adalah penggunaan kartu kredit yang
tersebar luas yang memungkinkan float selama sebulan.

4. Manajemen Persediaan: Biaya Penyimpanan dan Biaya Pemesanan

a. Mengelola persediaan pada dasarnya melibatkan keseimbangan biaya penyimpanan (yaitu
biaya penyimpanan, biaya penanganan, biaya pembiayaan dan biaya karena pembusukan
dan keusangan) terhadap biaya pemesanan (yaitu biaya pengiriman), yang cenderung saling
mengimbangi.
b. Untuk menjaga agar biaya tetap rendah membutuhkan pesanan yang lebih sering dengan
ukuran yang lebih kecil, tetapi dapat mengakibatkan hilangnya penjualan karena kehabisan
stok.
c. Lebih sedikit, pesanan lebih besar, menurunkan biaya pemesanan, tetapi membutuhkan
jumlah persediaan yang lebih besar.
d. Ada 4 metode meminimalkan biaya yang dapat digunakan perusahaan untuk mengelola
persediaan secara efisien :
- Model manajemen inventaris ABC;
- Menyimpan inventaris yang berlebihan;
- metode Economic Order Quantity; Dan
 - pendekatan Just in Time.

A. Manajemen Persediaan ABC

Melibatkan pengelompokan inventaris menjadi 3 jenis:
– Dolar besar atau item penting (tipe-A);
– Dolar sedang atau barang-barang penting (tipe-B),
– Barang bernilai kecil atau tidak penting (tipe C).
Setiap jenis dipantau secara berbeda sehubungan dengan frekuensi pengambilan stok dan
pemesanan ulang.

B. Item Inventaris Redundan

- Melibatkan pemeliharaan inventaris cadangan barang-barang yang saat ini tidak sering
dibutuhkan, tetapi dapat digunakan dalam keadaan darurat.
- Hindari biaya yang lebih tinggi karena penghentian.

C. Kuantitas Tatanan Ekonomis

- Metode untuk menentukan ukuran optimal setiap pesanan dengan cara
menyeimbangkan biaya pemesanan dengan biaya penyimpanan sehingga dapat
meminimumkan total biaya persediaan.
- Pertukaran antara Biaya Pemesanan dan Biaya Penyimpanan: terjadi karena dengan
ukuran pesanan yang lebih besar, lebih sedikit pesanan yang dibutuhkan, mengurangi
pengiriman biaya, dan biaya yang dihasilkan dari kehilangan penjualan karena
kekurangan. Namun, tingkat yang lebih tinggi dari persediaan diadakan, dengan
demikian meningkatnya biaya yang terkait dengan penyimpanan, penanganan,
pembusukan dan keusangan.

Mengukur Biaya Pemesanan :

Melibatkan mengalikan jumlah pesanan yang ditempatkan per periode dengan biaya setiap
pesanan dan pengiriman, yaitu

Dimana OC = biaya per pesanan; S=penjualan tahunan; dan Q = ukuran pesanan.

Mengukur Biaya Penyimpanan :

 - Melibatkan mengalikan biaya penyimpanan dengan setengah kuantitas pesanan, yaitu

- Model ini mengasumsikan bahwa inventaris digunakan dengan laju konstan setiap
periode sehingga ketika sudah setengah jalan, pesanan baru diterima, artinya rata-rata
kami menyimpan sekitar setengah inventaris setiap periode.

Titik Pemesanan Ulang dan Persediaan Pengaman :

Persediaan habis setiap hari  lead time yang diperlukan untuk persediaan
tambahanperusahaan harus menentukan titik pemesanan kembali  untuk menghindari
kehabisan stok.
Titik pemesanan kembali = penggunaan harian x hari waktu tunggu
Begitu persediaan mencapai titik pemesanan ulang, pesanan berikutnya dilakukan sehingga
pada saat barang dikirimkan, perusahaan hampir kehabisan persediaan. Tindakan
perlindungan tambahan adalah dengan membangun beberapa persediaan pengaman atau
buffer sehingga tercakup jika terjadi keterlambatan pengiriman sebagai berikut:
Persediaan rata-rata = EOQ/2 + persediaan pengaman

Tepat Waktu :
- Sebuah sistem manajemen persediaan yang mencoba untuk menjaga persediaan
seminimal mungkin dengan mengikuti praktik lean manufacturing, yaitu hanya
memproduksi apa yang dibutuhkan, ketika diperlukan dan menyimpan barang jadi
dalam penyimpanan sesingkat mungkin.
- Manajemen inventaris JIT, jika dipraktikkan dengan sukses akan menghilangkan
pemborosan dan meningkatkan produktivitas secara signifikan.

5. Pengaruh Modal Kerja terhadap Penganggaran Modal

a. Persediaan dan Operasi Harian:Untuk penganggaran modal  investasi awal yang
diperlukan untuk modal kerja yaitu persediaan dan piutang, sebagai bagian dari arus kas
keluar pada waktu 0.
b. Juga, perlu memperhitungkan:
- Fluktuasi berkala dalam modal kerja, dan
- Arus kas masuk dari pemulihan modal kerja pada akhir masa manfaat proyek yaitu
menarik persediaan dan mengumpulkan piutang.