1. PT.

XYZ menerbitkan obligasi dengan nilai nominal sebesar $1000, tingkat kupon yang
akan dibayar tiap tahunnya adalah 10%. Obligasi tersebut memiliki jatuh tempo 12 tahun
dengan tingkat pengembalian yang diinginkan oleh investor adalah sebesar 12%.
Jawab:

Diketahui
Face value / M=$1000
(int)Annual coupon =1000*10%
= $100
N = 12 years
interest (kb) = 12% = 0,12

Anda sebagai analis obligasi diminta untuk:

a. Menghitung nilai obligasi tersebut pada saat ini (dengan asumsi zero-coupon bond).
INT INT INT M
VB = (1+��)1 + (1+��)2 + . . . + (1+��)N + (1+��)�
100 100 100 100 100 100 100
VB = (1+0,12)1
+ (1+0,12)2 + (1+0,12)3 + (1+0,12)4 + (1+0,12)5 + (1+0,12)6 + (1+0,12)7 +
100 100 100 100 100 1000
(1+0,12)8
+ (1+0,12)9 + (1+0,12)10 + (1+0,12)11 + (1+0,12)12 + (1+0,12)12

VB = 89,29 + 79,72 + 71,18 + 63,55 + 56,74 + 50,66 + 45,23 + 40,39 + 36,06 +

32,20+ 28,75 + 25,67 + 256,68
VB = 876,11

b. Menghitung nilai obligasi tersebut dengan tingkat pengembalian sebagai berikut:

1. Tingkat pengembalian yang diinginkan menurun menjadi 8% (kb= 0,08).
100 100 100 100 100 100 100
VB = (1+0,08)1
+ (1+0,08)2 + (1+0,08)3 + (1+0,08)4 + (1+0,08)5 + (1+0,08)6 + (1+0,08)7 +
100 100 100 100 100 1000
(1+0,08)8
+ (1+0,08)9 + (1+0,08)10 + (1+0,08)11 + (1+0,08)12 + (1+0,08)12

VB = 92,59 + 85,73 + 79,38 + 73,50 + 68,06 + 63,02 + 58,35 + 54,03 + 50,02 +

46,32 + 42,89 + 39, 71 + 397,11
VB = 1.150,72
 2. Tingkat pengembalian yang diinginkan adalah 12% (kb=0,12)
100 100 100 100 100 100 100
VB = (1+0,12)1
+ (1+0,12)2 + (1+0,12)3 + (1+0,12)4 + (1+0,12)5 + (1+0,12)6 + (1+0,12)7 +
100 100 100 100 100 1000
(1+0,12)8
+ (1+0,12)9 + (1+0,12)10 + (1+0,12)11 + (1+0,12)12 + (1+0,12)12

VB = 89,29 + 79,72 + 71,18 + 63,55 + 56,74 + 50,66 + 45,23 + 40,39

+ 36,06 + 32,20+ 28,75 + 25,67 + 256,68
VB = 876,11

3. Tingkat pengembalian yang diinginkan menurun menjadi 14%.

100 100 100 100 100 100 100
VB = (1+0,14)1
+ (1+0,14)2 + (1+0,14)3 + (1+0,14)4 + (1+0,14)5 + (1+0,14)6 + (1+0,14)7 +
100 100 100 100 100 1000
(1+0,14)8
+ (1+0,14)9 + (1+0,14)10 + (1+0,14)11 + (1+0,14)12 + (1+0,14)12

VB = 87,72 + 76,95 + 67,50 + 59,21 + 51,94 + 45,56 + 39,96 + 35,06 + 30,75 +

26,97 + 23,66 + 20,76 + 207, 56
VB = 773,59

c. Jelaskan implikasi jawaban anda sehubungan dengan tingkat bunga, obligasi premium
dan obligasi diskonto!
Jika suku bunga yang diharapkan lebih rendah dari tingkat kupon, maka harga obligasi
akan lebih tinggi dari nilai par nya atau obligasi dijual dengan harga premium, saat
suku bunga 8% nilai obligasi yang didapatkan sebesar $1.150,72 lebih tinggi dari face
value. Obligasi diskonto terjadi saat suku bunga yang diharapkan lebih tinggi dari
tingkat kupon, maka nilai obligasi akan lebih rendah dari nilai parnya, saat suku bunga
12% nilai obligasi sebesar $876,11 dan saat suku bunga 14% nilai obligasi sebesar
$773,59 dari suku bunga 12% dan 14% nilai obligasi yang didapatkan lebih rendah
dari face value-nya, hal ini berarti obligasi tersebut dijual dengan harga diskon.

d. Menghitung nilai obligasi jika nilai nominal obligasi $1000, tingkat kupon 10%/thn
dengan periode pembayaran setiap setengah tahun, waktu jatuh tempo 10 tahun,
dengan tingkat pengembalian yang diinginkan sebagai berikut:
1. 8%/tahun
2. 12%/tahun
3. Jelaskan implikasi jawaban anda sehubungan dengan obligasi premium dan
obligasi diskonto.

Jawab:

Diketahui M = $1000

Int = $1000*10% = $100, pembayaran tiap setengah tahun

N = 10 tahun.

1. rd = 8%

2N INT/2 M
VB = �=1 (1+��/2)1
+ (1+��/2)2�

100
2∗10 100/2 1000
VB = �=1 (1+0,08/2)1
+…+ 2
0,08 20
+ (1+0,08/2)20
1+
2

VB = 1.135,90

2. rd = 12%

2N INT/2 M
VB = �=1 (1+��/2)1
+
(1+��/2)2�

100
2∗10 100/2 1000
VB = �=1 (1+0,12/2)1
+…+ 2
0,12 20
+ (1+0,12/2)20
1+
2

VB = 885,30

3. diketahui pada kasus pertama dengan tingkat bunga lebih rendah (8%) dari coupon
rate (10%), nilai obligasi yang didapatkan sebesar $1.135,90 berarti hasil nilai
instristik obligasinya lebih tinggi dari nilai par atau face value-nya. Nilai obligasi pada
tingkat bunga ini disebut obligasi premium. Obligasi diskonto terjadi pada saat suku
bunga lebih tinggi dari coupon rate, saat nilai suku bunga 12% nilai obligasinya
sebesar $885,30. Nilai obligasi lebih rendah dibandingkan face value-nya, saat suku
bunga 12% maka obligasi tersebut dijual dengan harga diskon.
2. PT. Telco saat ini memiliki inovasi teknologi baru sehingga mereka yakin akan ada
lonjakan pertumbuhan (supernormal growth) dividen sebesar 5% selama 3 tahun dan
pada akhir tahun ke-3 dan seterusnya dividen akan tumbuh pada tingkat konstan sebesar
2%. Dengan nilai dividen terakhir yang dibagikan sebesar $5 dan tingkat pengembalian
yang diinginkan (Kcs) adalah 12%, maka tentukan nilai intrinsik saham (Vcs) PT. Telco!
Diketahui:
g1 = 5%
g = 2%
n=3
D = $5
Kcs = 12% atau 0,12
Vcs…..?
Jawab:

5 1+0,05 1 5 1+0,05 2 5 1+0,05 3 1 5 1+0,05 4

Vcs = 1+0,12 1
+ 1+0,12 2
+ 1+0,12 3
+ 1+0,12 3
� (0,1 −0,02)

Vcs = $56,46