TM 10 Bab 11 Investment Decision Criteria IDN - Elearning

Chapter 11
Investment
Decision Criteria
Bab 11
Kriteria Pengambilan
Keputusan
Isi Materi
1. An Overview of Capital Budgeting

Overviu tentang penganggaran modal
2. Net Present Value
3. Other Investment Criteria

Kritieria lain pengambilan keputusan
investasi
4. A Glance at Actual Capital-
Budgeting Practices
Sekilas tentang praktik nyata dari
pengganggaran modal
Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-2

11.1
AN OVERVIEW OF CAPITAL
BUDGETING
OVERVIU TENTANG
PENGANGGARAN MODAL

Sebuah contoh keputusan penganggaran modal
oleh Disney
Ketika Disney melakukan keputusan investasi

untuk membangun Disneyland park di
California senilai $17.5 juta, hal ini merupakan
suatu keputusan penganggaran modal yang
sangat besar.
Apakah dampak keputusan ini bagi Disney?

Proses penganggaran modal
 Fase I:
Manajemen perusahaan melakukan
identifikasi terhadap peluang-peluang
investasi yang menjanjikan (potensial).
 Fase II:
Potensi penambahan nilai dari peluang-
peluang investasi tersebut (bagi pemegang
saham) perlu dievaluasi secara menyeluruh.

Jenis-Jenis Proyek Investasi Modal (Capital
Investment)
1. Investasi yang meningkatkan pendapatan

(Revenue enhancing Investments),
2. Investasi yang mengurangi biaya (Cost-
reduction investments), dan
3. Investasi wajib (mandatory investments)
yang dilakukan karena adanya mandat dari
pemerintah.

Jenis-Jenis Proyek Capital Investment (cont.)
Kita dapat menggunakan beberapa alat analisis

untuk menentukan “kelayakan” proposal suatu
investasi, antara lain:
 Net Present Value (NPV),

 Equivalent Annual Cost (EAC),
 Profitability Index (PI),
 Internal Rate of Return (IRR), and
 Discounted Payback Period (DPP).

11.2
NET PRESENT VALUE

(NPV)

Net Present Value (NPV)
 NPV adalah selisih atau perbedaan antara nilai

saat ini (PV) dari arus kas masuk dengan nilai
saat ini (PV) dari arus kas keluar. Pada
dasarnya, NPV mengestimasi berapakah jumlah
kekayaan bersih (net wealth) yang dihasilkan
oleh suatu proyek.
 Kriteria pengambilan keputusan:
Proyek investasi dapat diterima apabila NPV proyek

bernilai positif dan ditolak bila NPV bernilai negatif.

Menghitung NPV Suatu Investasi

KASUS
Menghitung NPV

Saber Electronics menyediakan jasa manufaktur khusus
bagi kontraktor pertahanan yang berlokasi di Seattle.
Biaya awal investasi sebesar $3 juta dan manajemen

mengestimasi bahwa perusahaan akan dapat menghasilkan
arus kas dari tahun pertama hingga tahun kelima sbb:
$500,000; $750,000; $1,500,000; $2,000,000; dan
$2,000,000.
Saber menggunakan tingkat diskonto 20% atas proyek ini.
Apakah proyek ini adalah peluang investasi yang

menguntungkan ataukah tidak?

Langkah 1: memetakan permasalahan
k=20%
Years 0 1 2 3 4 5
Cash flows -$3M +$0.5M +$0.75M +$1.5M +$2M +$2M

(in $ millions)
Net
Present
Value =?

Langkah 2: menentukan strategi solusi
 Kita perlu menganalisis apakah proyek ini

merupakan suatu peluang investasi yang
menguntungkan ataukah tidak? Hal ini dapat
dilakukan dengan cara menghitung Net
Present Value (NPV) dari proyek tersebut
yaitu suatu nilai yang menggambarkan nilai
saat ini (PV) dari seluruh arus kas.
 Untuk menghitung NPV ini kita dapat

menggunakan formula matematika,
menggunakan kalkulator, atau menggunakan
sebuah spreadsheet.

Langkah 3: penyelesaian
Menggunakan formula matematika

NPV = -$3m + $.5m/(1.2) + $.75m/(1.2)2 + $1.5m/(1.2)3 + $2m/(1.2)4 + $2m/(1.2)4
NPV = -$3,000,000 + $416,666.67 + $520,833.30 + $868,055.60 + $964,506 +

$803,755.10
NPV = $573,817

Menggunakan Excel Spreadsheet
NPV = NPV (discount rate, CF1-5 ) + CF0
= NPV(.20, 500000, 750000, 1500000,

2000000,2000000) - 3000000
= $573,817

Langkah 4: analisis
 Proyek ini membutuhkan investasi awal

sebesar $3,000,000 dan menghasilkan arus
kas masa depan dengan nilai saat ini (PV)
sebesar $3,573,817. Hal ini berarti bahwa
arus kas proyek lebih besar $573,817
dibandingkan dengan nilai investasi yang
dibutuhkan.
 Sehingga, sepanjang NPV proyek bernilai

positif, maka proyek tersebut adalah proyek
yang dapat diterima (acceptable).

Proyek Investasi Independen Versus Proyek
Investasi Mutually Exclusive
 Proyek investasi independen adalah

proyek yang berdiri sendiri (stands alone)
dan dapat dilaksanakan tanpa
dipengaruhi oleh diterima atau ditolaknya
proyek lain.
 Proyek mutually exclusive adalah

proyek yang bergantung pada diterima
atau ditolaknya proyek lain.

Mengevaluasi Peluang Investasi pada Proyek
Independen
Dibutuhkan dua langkah untuk mengevaluasi

peluang investasi pada proyek independen, yaitu:
1. Menghitung NPV;
2. Menerima proyek apabila NPV-nya bernilai

positif dan menolak proyek apabila NPV-nya
bernilai negatif.

Mengevaluasi Peluang Investasi Mutually
Exclusive
Berikut ini adalah dua situasi yang dihadapi oleh

perusahaan pada suatu proyek mutually exclusive:
1. Substitusi – yaitu pada saat perusahaan menganalisis

alternatif-alternatif investasi dan masing-masing
melakukan hal yang sama.
2. Adanya Kendala Perusahaan – yaitu pada saat

perusahaan dihadapkan pada kendala-kendala seperti
keterbatasan waktu atau modal yang membatasi
kemampuan perusahaan untuk melakukan investasi
pada seluruh proyek yang bernilai NPV positif.

Pemilihan Diantara Proyek Investasi Mutually
Exclusive
1. Jika investasi mutually exclusive memiliki

umur proyek yang sama, maka kita akan
menghitung NPV-nya saja dan memilih
salah satu proyek yaitu proyek yang
bernilai NPV tertinggi.
2. Jika investasi mutually exclusive tidak

memiliki umur proyek yang sama, maka
kita harus menghitung Equivalent Annual
Cost (EAC), yaitu biaya ekuivalen
tahunan. Proyek yang dipilih adalah
proyek yang bernilai EAC paling rendah.

Pemilihan Diantara Investasi Mutually Exclusive
(cont.)
Menghitung EAC

KASUS
Menghitung Equivalent Annual Cost

Berapakah nilai EAC untuk sebuah mesin yang
bernilai $50,000; membutuhkan biaya
pemeliharaan dan operasional per tahun
$6,000; dan masa manfaat selama 6 tahun?
Asumsikan bahwa tingkat diskonto yang

diharapkan sebesar 9% dan tidak ada nilai sisa
mesin. Selain itu, Anda berniat untuk mengganti
mesin ini pada akhir masa manfaat dengan
mesin sejenis yang biayanya hampir sama.

k=9%
Years 0 1 2 3 4 5 6
Cash flows -$50 -$6 -$6 -$6 -$6 -$6 -$6

(in $, thousands)
EAC =?

 Pada kasus ini, kita perlu menghitung nilai

EAC-nya. Nilai EAC ini memberikan
gambaran mengenai biaya tahunan dari
mesin tersebut selama 6 tahun.
 EAC dapat dihitung menggunakan

persamaan matematika ataupun
menggunakan kalkulator finansial.

Menggunakan Formula Matematika:
Dibutuhkan 2 langkah, yaitu:
1. Menghitung NPV dari biaya yang terjadi
2. Menghitung EAC

Langkah 1:
NPV = -$50,000 + PV of $6,000 each year
= -$50,000 + -$6,000 (PV of Annuity Factor)
= -$50,000 + -$6,000 {[1-(1/(1.09)6] ÷ (.06)}
= -$50,000 + -$6,000 {4.4859)
= -$76,915
Langkah 2:
EAC = NPV ÷ Annuity Factor
= -$76,915 ÷ 4.4859
= -$17,145.95

Menggunakan Kalkulator Finansial:
Data and Key Input Display

CF; -50000; ENTER CFO=-50000
;-6000; ENTER CO1=-6000
;6; ENTER FO1=6.00
NPV;8; ENTER i=8
CPT NPV=-77,372

Enter
 N=6
 1/y = 9
 PV = -76915
 FV = 0
 PMT = -17,145.86
Thus EAC = $-17,145.86

Langkah 4: analisis
EAC mengindikasikan suatu biaya tahunan

yang telah disesuaikan dengan konsep time
value of money.
Pada kasus ini, EAC-nya adalah sebesar

$17,145.86.

11.3
KRITERIA LAINNYA DALAM
PENGAMBILAN KEPUTUSAN
INVESTASI

Profitability Index
Profitability Index (PI) atau Indeks Profitabilitas

merupakan suatu rasio cost-benefit, yaitu nilai saat
ini (PV) dari arus kas masa datang investasi dibagi
dengan biaya awalnya (initial cost).
PV Future cash flows
Initial Investment

Profitability Index (cont.)
Kriteria Pengambilan Keputusan:
 Jika PI lebih besar dari satu, maka nilai NPV-nya

positif dan investasi dapat diterima.
 Jika PI kurang dari satu, yang mengindikasikan

investasi kurang baik, maka NPV nya negatif dan
proyek ditolak.

KASUS
Menghitung Profitability Index

PNG Pharmaceuticals sedang
mempertimbangkan suatu investasi berupa
sistem penanganan bahan baku otomatis
(automated materials handling system).
Dengan penggunaan mesin ini, diharapkan

perusahaan dapat mengurangi biaya manufaktur
obat dengan cara menghilangkan aktivitas tak
bermanfaat pada divisi obat.
Sistem baru ini membutuhkan investasi awal

sebesar $50,000 dan diharapkan dapat
menghemat uang selama 6 tahun sebagaimana
terlihat pada slide berikutnya.

Year Expected Cash Flow
0 -$50,000
1 $15,000
2 $8,000
3 $10,000
4 $12,000
5 $14,000
6 $16,000

k=10%
Years 0 1 2 3 4 5 6
Cash flows -$50 +$15 +$8 +$10 +$12 +$14 +$16

(in $, thousands)
PI =?

PI dari proyek ini sama dengan nilai present dari

ekspektasi arus kas proyek selama tahun ke-1 s.d.
tahun ke-6 dibagi dengan nilai investasi awalnya.
PI = PV of expected cash flows ÷ -Initial outlay

Kita dapat menyelesaikan kasus ini dengan dua

langkah, yaitu:
1. Menghitung PV dari ekspektasi arus kas dengan

cara mendiskontokan seluruh arus kas tahun ke-1
s.d. tahun ke-6 dengan tarif 10%.
PVt = CFt÷(1.09)t
2. Menghitung PI

Langkah ke-1:
Menghitung PV seluruh arus kas
Year Expected Cash Present Value at 10%

flow discount rate
1 $15,000 $13,636.36
2 $8,000 $6,611.57
3 $10,000 $7,513.14
4 $12,000 $8,196.16
5 $14,000 $8,692.90
6 $16,000 $9,031.58
NPV of Expected Cash flows, $53,681.72
Years 1-6

Langkah Ke-2: Menghitung PI
PI = PV of expected CF1-6 ÷ Initial Outlay
= $53,681.72 ÷ $50,000
= 1.073

Langkah 4: analisis
 PNG Pharmaceuticals membutuhkan investasi

awal sebesar $50,000 dan memberikan future
cash flows dengan nilai present sebesar
$53,681.72 sehingga PI-nya sama dengan 1.073.
 Kesimpulan: proyek ini dapat diterima

(acceptable) karena nilai PI-nya lebih besar dari
satu.

Internal Rate of Return (IRR)
 IRR dari suatu investasi dianalogikan sebagai

imbal hasil (yield) yang kita peroleh pada saat
jatuh tempo (YTM) sebagaimana yang telah
dibahas pada bab tentang Obligasi di Bab 9.
 IRR adalah tingkat diskonto suatu proyek

yang menghasilkan nilai NPV sama dengan
nol.

Internal Rate of Return

Internal Rate of Return (cont.)
Kriteria Pengambilan Keputusan:
Menerima proyek apabila IRR lebih besar dari

tingkat imbalan yang diharapkan atau dari
tingkat diskonto, dan menolak proyek apabila
terjadi sebaliknya.

KASUS
Menghitung IRR

Knowledge Associates merupakan perusahaan
konsultan kecil di Portland, Oregon, dan
mereka sedang mempertimbangkan untuk
membeli mesin fotokopi baru yang dapat
melakukan kegiatan fotokopi, faksimili, dan
scan dokumen.
Mesin baru ini berharga $10,010 dan

diharapkan dapat menghemat uang selama 4
tahun ke depan yaitu sebesar $1,000; $3,000;
$6,000; dan $7,000.

Pegawai yang bertugas melakukan analisis
keuangan atas proposal tersebut memutuskan
untuk menggunakan IRR sebagai kriteria
utama dalam memberikan rekomendasi
kepada manajer perusahaan.
Jika tingkat diskonto perusahaan yang

digunakan untuk menilai arus kas dari
pembelian peralatan baru adalah 15%, maka
apakah investasi ini adalah investasi yang
menguntungkan bagi perusahaan?

Years 0 1 2 3 4
Cash flows -$10,010 +$1,000 +$3,000 +$6,000 +$7,000
IRR =?

 Pada kasus ini kita harus menghitung IRR dari

proyek tersebut yang nilainya sama dengan
tingkat diskonto dimana nilai saat ini (PV) dari
arus kas masa depan (tahun 1 – 4) sama dengan
nilai investasi awalnya sebesar $10,010.
 Kita dapat menghitung IRR dengan menggunakan

sistem trial & error, kalkulator finansial, atau excel
spreadsheet.

Menggunakan formula matematika:
 Caranya adalah menentukan suatu rate dimana

NPV-nya sama dengan nol.
 Kita menghitung NPV dengan memasukan

secara “coba-coba” beberapa rate yang berbeda
untuk menentukan kisaran nilai IRR-nya dan
selanjutnya dapat menggunakan skema
interpolasi.

Dari tabel di bawah ini, nampak bahwa IRR

nya berada di kisaran 15% dan 20%.
Discount Rate Computed NPV

0% $6,990
5% $4,605
10% $2,667
15% $1,075
20% -$245

Data and Key Input Display

CF; -100000; ENTER CFO=-100000
1000; ENTER CO1=1000
;1; ENTER FO1=1.00
;3000; ENTER C02=3000
;1; ENTER FO2=1.00
;6000; ENTER C03=6000
; 1; ENTER FO3=1.00
; 7000; ENTER CO4 = 7000
1; ENTER FO4 =1.00
IRR; CPT IRR = 19%

Menggunakan Excel Spreadsheet
Rows in Column A in Column B in

Excel Excel Excel
Enter:
1 Year Annual Cash flow
IRR(b2:b6)
2 0 -$10,010
3 1 $1,000
4 2 $3,000
5 3 $6,000
6 4 $7,000
7
8 IRR 19%

Langkah 4: analisis
 Mesin fotokopi baru membutuhkan

investasi awal sebesar $10,010 dan
memberikan future cash flows dengan
tawaran imbalan (return) sebesar 19%.
 Sepanjang perusahaan memutuskan

bahwa 15% adalah nilai minimal imbalan
yang dapat diterima, maka pembelian
mesin baru ini merupakan investasi yang
menguntungkan bagi perusahaan.

Kompleksitas pada IRR:
1. Arus Kas yang Tidak Lazim
 Jika pola arus kas-nya tidak biasa yaitu arus kas

masuk diikuti oleh serangkaian arus kas keluar
(seperti halnya kasus pada pinjaman/ loan), maka
NPV lebih besar dari nol mengindikasikan bahwa
IRR-nya lebih rendah daripada tingkat diskonto
yang digunakan untuk menghitung NPV.
 NPV mengarahkan pada keputusan yang tepat

baik pada pola arus kas yang biasa maupun yang
tidak biasa.

Kompleksitas pada IRR:
2. Multiple Rates of Return
Meskipun banyak proyek yang hanya memiliki

satu NPV, seperti halnya proyek tunggal, namun
pada kasus tertentu suatu proyek dapat memiliki
lebih dari satu IRR.
Kasus berikut ini menggambarkan kasus IRR

yang multiple atau lebih dari satu.

KASUS
Kasus Multiple IRRs

Pada Suatu Proyek

McClary sedang mempertimbangkan untuk membeli
sebuah printer. Harga printer tersebut sebesar
$200,000 dan McClary berharap mesin ini dapat
menambah arus kas sebesar $1.2 juta di tahun
pertama.
Namun demikian, terdapat permasalahan yaitu akan
terjadi pengeluaran yang cukup besar pada tahun
kedua sebesar -$2.2 juta.
Di tahun ketiga, investasi dalam printer ini diharapkan
akan menghasilkan arus kas sebesar $1.2 juta.
Gunakan IRR untuk mengevaluasi apakah pembelian
printer ini sepadan atau tidak?

Years 0 1 2 3
Cash flows -$200,000 +$1.2m -$2.2m +$1.2m
IRR =?

 Untuk menyelesaikan kasus ini, kita dapat

mengontruksikan profil NPV yang menyajikan
nilai NPV pada beberapa tingkat diskonto.
 Kita akan menggunakan tingkat diskonto dari

0% hingga 200%, dengan inkremental sebesar
50%, untuk menghitung NPV.

Profil NPV pada slide selanjutnya dihitung

berdasarkan dari beberapa tingkat diskonto.
Sebagai contoh, NPV pada tingkat diskonto 50%

adalah sbb:
NPV = -$200,000 + $1,200,000/(1.5)1 + -2,200,000/(1.5)2
+ $1,200,000/(1.5)3
= -$22,222.22

Discount Rate NPV

0% $0
50% -$22,222.22
100% $0
150% $4,800
200% $0

Langkah 4: analisis
 Terdapat 3 IRR untuk proyek ini yaitu pada

tingkat diskonto 0%, 100%, dan 200%. Semua
IRR ini memiliki NPV sama dengan nol.
 Dari kasus ini dapat disimpulkan bahwa NPV

adalah alat keputusan yang terbaik untuk
digunakan pada situasi seperti ini karena tidak
akan memberikan nilai beragam/ multipel
sebagaimana pada IRR.

Penggunaan IRR pada Investasi Mutually
Exclusive
Gambar 11.1 (slide berikutnya) menunjukkan

bahwa jika kita menggunakan NPV, maka proyek
AA+ lebih baik dan apabila kita menggunakan
IRR, maka proyek BBR-lah yang lebih baik.
Bagaimanakah memilih keputusan pada kondisi

seperti ini?
Jawabannya: Gunakan NPV bila ingin

mendapatkan urutan proyek secara benar.

Gambar 11.1 Ranking Mutually Exclusive
Investments: NPV vs. IRR

Investments: NPV vs. IRR (cont.)

Investments: NPV vs. IRR (cont.)

Modified Internal Rate of Return
 Modified Internal Rate of Return (MIRR)

mengeliminasi masalah pada kasus multiple
IRRs.
 MIRR mengatur kembali arus kas proyek

sedemikian rupa sehingga hanya terdapat satu
tanda perubahan pada arus kas selama masa
proyek.

Modified Internal Rate of Return (cont.)
Terdapat dua langkah untuk menghitung MIRR.

1. Memodifikasi arus kas proyek dengan
mendiskontokan arus kas negatif masa depan
dengan menggunakan suatu tingkat diskonto.
Nilai present dari arus kas negatif ini kemudian
ditambahkan ke pengeluaran awal (initial outlay)
untuk membentuk arus kas proyek yang telah
dimodifikasi.
2. Menghitung MIRR, dimana MIRR sama dengan

IRR dari arus kas yang telah dimodifikasi
(modified cash flow stream).

KASUS
Menghitung MIRR
Analisislah MIRR untuk kasus berikut ini dimana

tingkat imbalan yang dibutuhkan untuk digunakan
dalam mendiskontokan arus kas adalah 8%.
Berapakah nilai MIRR-nya?

i=8%
Years 0 1 2
Cash flows -$235,000 $540,500 -$310,200
Second
First Sign
Sign change
change

 Apabila kita menggunakan IRR, maka kita akan

mendapatkan nilai IRR yang beragam (multiple)
sebagai akibat adanya dua tanda yang berbeda
pada arus kas.
 Kita dapat menggunakan MIRR dengan
melakukan:
• Pertama, diskontokan kedua tahun yang bernilai arus
kas negatif tersebut ke tahun 0 dengan menggunakan
tingkat diskonto 8%.
• Kedua, hitunglah MIRR yang dihasilkan dari arus kas
tahun 0 dan tahun ke-1.

Diskontokan arus kas kedua tahun yang bernilai negatif.
Years 0 1 2
Cash flows -$235,000 $540,50 -$310,200
-$265,947
-$500,947

Modifikasi arus kas tersebut menjadi:
Years 0 1 2
Cash flows -$500,947 $540,500 -$0
Selanjutnya, hitunglah nilai IRR dari arus kas yang telah

dimodifikasi tersebut.
Hasilnya (MIRR) sebesar 7.9%

Langkah 4: analisis
 Kita dapat menghitung IRR dengan

mengeliminasi nilai yang bertanda berbeda
(tanda negatif) dan kemudian memodifikasi
arus kasnya.
 Namun demikian, MIRR tidaklah sama

dengan IRR karena arus kas yang telah
dimodifikasi tersebut didiskontokan dengan
tingkat diskonto yang dipakai untuk
menghitung NPV.

Payback Period (PP)
 Payback period untuk suatu peluang investasi

adalah jumlah tahun (berapa lama waktu) yang
diperlukan untuk memulihkan pengeluaran kas
awal dari suatu investasi tersebut.
 Kriteria Pengambilan Keputusan:
Menerima proyek jika periode pengembalian

kurang dari jumlah tahun maksimal yang
telah ditetapkan sebelumnya.

Keterbatasan Payback Period
Ada beberapa keterbatasan dalam metode PP, yaitu:
1. Mengabaikan konsep time value of money.
2. Mengabaikan arus kas yang dihasilkan dari

proyek di luar periode payback.
3. Menggunakan kriteria cutoff secara “semaunya”.

Tabel 11-1 Keterbatasan Kriteria
Payback Period

Discounted Payback Period
 Pendekatan discounted payback period sama

dengan metode PP, bedanya ialah metode ini
menggunakan arus kas yang didiskontokan
untuk menghitung periode pengembaliannya.
 Kriteria Pengambilan Keputusan:
Menerima proyek apabila nilai discounted

payback period lebih rendah dari jumlah
tahun yang telah ditetapkan sebelumnya.

Tabel 11.2 Contoh Discounted Payback Period
(Tingkat Diskonto 5.17 persen)

11.4
SEKILAS TENTANG PRAKTIK
PENGANGGARAN MODAL (CAPITAL
BUDGETING) PADA DUNIA NYATA

Tabel 11.3
Teknik Dasar
Penganggaran
Modal
(Capital-
Budgeting)

Sekilas Praktik Penganggaran Modal dalam Dunia
Nyata
 Gambar 11.2 menyajikan hasil survei terhadap

pada Manajer Keuangan (CFO) perusahaan-
perusahaan besar di USA. Gambar ini
menunjukkan tingkat popularitas penggunaan
berbagai alat pengambilan keputusan.
 Hasilnya menunjukkan bahwa NPV dan IRR

merupakan metode pengambilan keputusan
yang paling banyak digunakan meskipun lebih
dari separuh lainnya menggunakan metode PP.

Gambar 11.2 Hasil Survei Popularitas
Penggunaan Metode Penganggaran Modal

Selesai

HOME ASSIGNMENT

Tugas individu
Kerjakan Study Problem

Bab XI (Investment Decision
Criteria)
Nomor 2, 7, dan
Nomor 20
(Halaman 392 - 394)

TM 10 Bab 11 Investment Decision Criteria IDN - Elearning

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

TM 10 Bab 11 Investment Decision Criteria IDN - Elearning

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Chapter 11

1. An Overview of Capital Budgeting

3. Other Investment Criteria

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-2

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-3

Ketika Disney melakukan keputusan investasi

Apakah dampak keputusan ini bagi Disney?

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-4

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-5

1. Investasi yang meningkatkan pendapatan

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-6

Kita dapat menggunakan beberapa alat analisis

 Net Present Value (NPV),

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-7

NET PRESENT VALUE

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-8

 NPV adalah selisih atau perbedaan antara nilai

Proyek investasi dapat diterima apabila NPV proyek

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-9

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-10

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-11

Biaya awal investasi sebesar $3 juta dan manajemen

Saber menggunakan tingkat diskonto 20% atas proyek ini.

Apakah proyek ini adalah peluang investasi yang

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-12

Cash flows -$3M +$0.5M +$0.75M +$1.5M +$2M +$2M

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-13

 Kita perlu menganalisis apakah proyek ini

 Untuk menghitung NPV ini kita dapat

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-14

Menggunakan formula matematika

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-15

NPV = -$3m + $.5m/(1.2) + $.75m/(1.2)2 + $1.5m/(1.2)3 + $2m/(1.2)4 + $2m/(1.2)4

NPV = -$3,000,000 + $416,666.67 + $520,833.30 + $868,055.60 + $964,506 +

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-16

Menggunakan Excel Spreadsheet

NPV = NPV (discount rate, CF1-5 ) + CF0

= NPV(.20, 500000, 750000, 1500000,

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-17

 Proyek ini membutuhkan investasi awal

 Sehingga, sepanjang NPV proyek bernilai

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-18

 Proyek investasi independen adalah

 Proyek mutually exclusive adalah

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-19

Dibutuhkan dua langkah untuk mengevaluasi

2. Menerima proyek apabila NPV-nya bernilai

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-20

Berikut ini adalah dua situasi yang dihadapi oleh

1. Substitusi – yaitu pada saat perusahaan menganalisis

2. Adanya Kendala Perusahaan – yaitu pada saat

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-21

1. Jika investasi mutually exclusive memiliki

2. Jika investasi mutually exclusive tidak

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-22

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-23

Menghitung Equivalent Annual Cost

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-24

Asumsikan bahwa tingkat diskonto yang

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-25

Cash flows -$50 -$6 -$6 -$6 -$6 -$6 -$6

Copyright ©2014 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 11-26

 Pada kasus ini, kita perlu menghitung nilai