1

KEPUTUSAN INVESTASI MODAL

Materi 10.
Akuntansi MANAJEMEN
 2

MATERI PEMBELAJARAN
Ma
teri
• Analisis Biaya Volume Laba
7

Ma
teri
• Pengambilan Keputusan Taktis (1)
8

Ma
teri
• Pengambilan Keputusan Taktis (2)
9

Ma
teri
• Keputusan Investasi Modal
10

Ma
teri
• Manajemen Persediaan
11

Ma
teri
• Biaya Kualitas dan Produktivitas
12

Ma
teri
• Lean Acc, Target Costing, & Balance Scorecard
13

Ma
teri
• Manajemen Biaya Lingkungan
14

UA • UAS
S
 3

Pengertian INVESTASI MODAL

PENTING

Te
pa
td
an
ce
rm
INVESTASI

at
AKMEN
 4

Keputusan Investasi Modal

Hal penting dalam Keputusan investasi modal:
1. Perencanaan
2. Penetapan tujuan dan prioritas
3. Pendanaan
4. Aktiva jangka panjang

Keputusan investasi modal penting karena:

Menempatkan sejumlah besar sumber daya pada
resiko jangka panjang, serta mempengaruhi
perkembangan perusahaan di masa depan.
 5

Keputusan Investasi Modal

Yang perlu diperhatikan :

Dana

Jangka waktu investasi

• Jangka pendek atau jangka panjang

Harapan dari investasi

• Investasi menghasilkan laba

• Investasi tidak menghasilkan laba

Metode penilaian investasi

• PP, NPV
 6

Keputusan Investasi Modal

2 jenis Proyek Capital Budgeting :

1. Proyek independen :
Proyek yang jika diterima atau di tolak tidak mempengaruhi arus kas proyek lain.
2. Proyek Saling Eksklusif
Proyek yang jika diterima akan menghalangi penerimaan proyek lain.

Metode pendekatan pengambilan keputusan investasi modal :

1. Model Nondiskonto
PP
mengabaikan nilai waktu dan uang
2. Model diskonto NPV

mempertimbangkan nilai waktu dan uang secara eksplisit

 7

Model Non Diskonto

Payback Periode :
Metode penanaman modal dengan memperhitungkan jangka waktu

pengembalian

Payback Periode = Investasi Awal / Arus Kas Tahunan

Penghematan tunai atau laba bersih

Setelah pajak dan depresiasi

 8

PP

Contoh 1

PT Abadi menanamkan modal dengan membeli mesin baru seharga Rp80 juta.
Keuntungan diharapkan akan masuk setiap tahunnya adalah Rp 13 juta. PP?

Payback Periode = Investasi Awal / Arus Kas Tahunan

= 80jt / 13 jt
= 4 tahun

Berarti, perusahaan akan mendapatkan kembali modal yang telah dikeluarkan

dalam waktu 4 th.

Layak atau tidak?

Kelayakan dinilai dengan membandingkan PP target perusahaan dengan

perhitungan tersebut.
 9

PP

Contoh 2

Suatu usulan investasi gedung usaha senilai Rp 600jt, dengan umur ekonomis 5 th.
Syarat periode pengembalian 2th dan arus kas pertahun adalah :

Tahun Arus kas Arus kas komulatif

1 300.000.000 300.000.000
2 250.000.000 550.000.000 PP ?
3 200.000.000 750.000.000
4 150.000.000 900.000.000
5 100.000.000 1.000.000.000

PP = 600jt – 550jt
2 + Layak atau tidak?
200jt
= 2,25 th = 2 tahun 3 bulan
≠
 10

PP

KELEBIHAN PP :

Mudah dan sederhana

Memberikan info lamanya BEP

Digunakan sebagai alat pertimbangan resiko

KELEMAHAN PP :

Tidak mempertimbangkan nilai waktu

Mengukur kecepatan pengembalian dana,

dan tidak mengukur keuntungan investasi
 11

TINGKAT PENGEMBALIAN AKUNTANSI

Mengukur pengembalian suatu proyek dalam kerangka laba, bukan dari arus kas
proyek.

Tingkat Pengembalian Akuntansi

= Laba rata rata / Investasi awal atau investasi rata rata

 12

TINGKAT PENGEMBALIAN AKUNTANSI

Contoh:
Investasi awal $100.000, umur investasi 5 thn, tidak memiliki nilai sisa
arus kas : 30.000, 30.000, 40.000, 30.000, 50.000.

Arus kas rata rata = (30.000 + 30.000 + 40.000 + 30.000 + 50.000) /5

= 36.000
Penyusutan rata rata = 100.000/5 Laba bersih rata rata
= 20.000 = 36.000 – 20.000
= 16.000

Tingkat Pengembalian Akuntansi

= Laba rata rata / Investasi awal atau investasi rata rata

Tingkat pengembalian akuntansi Tingkat pengembalian akuntansi

= 16.000 / 100.000 atau = 16.000 / 50.000
Investasi ratarata
= 16% = 32%
 13

Model Diskonto
Menggunakan arus kas yang di diskontokan, dimana arus kas

masa depan dinyatakan dalam nilai sekarang.

Menghitung nilai uang pada saat sekarang untuk sejumlah

uang yang diterima di masa yang akan datang

Net Present Value (N P V)

dan
Present Value (P V)
 14

PV (Present Value)
Menghitung nilai sekarang dari suatu deret angsuran
seragam di masa yang akan datang, dan suatu jumlah
tunggal pada akhir periode pada suatu tingkat bunga

PV = FV / (1+r)n

waktu
Future value Suku bunga

PV = 10.000.000 / (1+0.15)5
Contoh:
Berapa NPV dari uang Rp10juta yang baru kita = 10.000.000 / 2,011
terima 5 thn mendatang, dengan dasar suku = Rp 4.972.650
bunga yang sama 15% Tabel PV Annuity
 15

NPV (Net Present Value)

Mengukur profitabilitas suatu investasi.
Dalam mengunakan metode ini maka harus menentukan
tingkat pengembalian yang diminta (tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima.)

Disebut juga tingkat diskonto, tingkat rintangan, tingkat batas, biaya modal

Langkah menghitung NPV

Tentukan nilai sekarang dari setiap arus kas

• Arus kas masuk dan arus kas keluar yang didiskontokan pada investasi

Jumlahkan arus kas yang didiskontokan

• Hasilnya disebut NPV Proyek

 16

NPV
NPV = Arus Kas x Faktor Diskonto

Tabel Present Value

• Arus kas investasi cukup membayar modalnya

NPV = nol (BEP)

• Peningkatan nilai perusahaan atas suatu

NPV > 0 investasi

NPV < 0 • Investasi menghasilkan kerugian

 17

NPV
Contoh 1
Suatu perusahaan sedang mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar
Rp.50jt selama 5 tahun, dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 20%,
perkiraan arus kas (cash flow) setiap tahunnya sebagai berikut :

Tahun Cash flow

1 17.500.000
2 19.000.000
3 20.500.000
4 22.000.000
5 24.500.000

Hitunglah keuntungan perusahaan dengan analisis NPV

 18

NPV = Arus Kas x Faktor Diskonto

NPV
Tabel PV
Tahun Cash flow Interest Rate – 20% Present Value
1 17.500.000 0.833 14,577.500
2 19.000.000 0.694 13.186.000
3 20.500.000 0.579 11.869.500
4 22.000.000 0.482 10.604.000
5 24.500.000 0.402 9.849.000
Total Present value 60.086.000
-/- Original Investment 50.000.000

Net Present Value 10.086.000

Artinya, dana 50jt yang diinvestasikan

selama 5tahun, mampu menghasilkan NPV NPV + Diterima
sebesar Rp10.086.000
 19

NPV
Contoh 2
Komponen A direncanakan akan di produksi :

Pendapatan tahunan diharapkan mencapai $300.000

Peralatan untuk membuat komponen A $320.000

Setelah 5 tahun, peralatan tersebut dapat dijual seharga

$40.000, dan modal kerja akan
bertambah sebesar $40.000 karena
meningkatnya persediaan dan piutang.

Beban operasional kas tahunan diperkirakan $180.000

Asumsi tingkat pengembalian 12%

Komponen A di produksi atau tidak ?
 20

NPV

• Contoh 1

Diterima /
ditolak ?
 21

IRR (Internal Rate of Return)

Adalah suku bunga (faktor diskonto) yang mengatur NPV proyek sama dengan nol.

IRR > tingkat pengembalian diminta, maka proyek diterima

IRR = tingkat pengembalian diminta, maka proyek dapat diterima atau di tolak

Faktor Diskonto = Investasi Awal / Arus kas tahunan

IRR berdasarkan Faktor diskonto, cari di Tabel PV

 22

CONTOH NPV & IRR

 23

Jawaban NPV

Analisis NPV - A

Tahun Arus kas Faktor diskonto PV

0 (180.000) 1,000 (180.000)
1-5 60.000 3,605 216.300
NPV 36.300

Analisis NPV - B

Tahun Arus kas Faktor diskonto PV

0 (210.000) 1,000 (210.000)
1-5 70.000 3,605 253.350

NPV 42.350
 24

Jawaban IRR

Faktor Diskonto = Investasi Awal / Arus kas tahunan

 25

PENGHITUNGAN DAN PENYESUAIAN ARUS

KAS

2 langkah :

1. Peramalan pendapatan, beban, dan pengeluaran modal

2. Penyesuaian arus kas kotor dengan inflasi dan pajak

Diasumsikan Peramalan kas kotor telah tersedia

 26

Penyesuaian peramalan untuk Inflasi

Saat analisis NPV di gunakan, maka ini mencerminkan inflasi.

Jika arus kas operasional tidak disesuaikan dengan inflasi, maka

keputusan yang diambil akan salah.

Menggunakan Indeks perubahan harga spesifik atau harga

umum

Tetapi Ingat :

Potongan beban penyusutan tidak boleh dinaikan untuk

memenuhi inflasi
 27

Contoh
- Suatu proyek membutuhkan investasi $5.000.000.
- Arus kas masuk tahunan diharapkan $2.900.000.
- Tingkat pengembalian diminta 20%
- Tingkat inflasi diharapkan 15% untuk 2 tahun mendatang

Dengan Inflasi

Tahun Arus kas Faktor diskonto PV

0 5.000.000 1,000 (5.000.000)
1 2.900.000 x 1,15 3.335.000 0,833 2.778.055
2 2.900.000 x 1,15 x 1.15 3.835.250 0,694 2.661.664
NPV 439.719
 28

KONVERSI ARUS KAS KOTOR MENJADI ARUS

KAS SETELAH PAJAK

Inflasi diprediksi dengan tingkat akurasi yang diinginkan, maka arus kas

disesuaikan untuk kepentingan pajak.

Untuk menganalisis kepentingan pajak, arus kas dibedakan menjadi 2 :

1. Arus kas keluar

2. Arus kas masuk

Arus kas masuk dan keluar yang disesuaikan untuk pajak disebut ARUS KAS BERSIH.
 29

ARUS KAS SETELAH PAJAK : TAHUN 0

Investasi bersih ??

Harga jual mesin lama – Biaya mesin Baru

 30

ARUS KAS SETELAH PAJAK :

UMUR PROYEK
i
as
t im
ges
e n
m

PROYEK PENDAPATAN

Sumber utama
arus kas

OPERASIONAL
 31

ARUS KAS SETELAH PAJAK :

UMUR PROYEK

◦ CF : CashFlow (Arus Kas Setelah Pajak)

CF = NI ◦+ NC NI : Net Income (Laba bersih setelah pajak
◦ NC : Non Cash (beban Non Kas)

ARUS KAS OPERASIONAL terdiri dari :

Pendapatan kas setelah pajak= (1 – tarif pajak) x pendapatan kas

(-) Beban kas setelah pajak = (1 – tarif pajak) x Beban Kas

(+) Penghematan pajak = Tarif pajak x Beban Non kas

 32

CONTOH

- Biaya perolehan mesin baru $800.000

- Pendapatan tahunan diharapkan $600.000
- DM, DL, dan beban operasional kas lainnya tahunan $250.000
- Unsur manfaat 4 tahun, disusutkan dengan garis lurus, dan tidak memiliki nilai
sisa.
 33

Cara perhitungan dengan pendekatan dekomposisi

34