ANALISIS SISTEM DU PONT UNTUK MENILAI KINERJA KEUANGAN

PERUSAHAAN
(Studi pada 6 Pilar Bisnis Utama Sinar Mas Group Yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2012-2016)

Raka Anindita Pradana

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya
rakanindita@gmail.com

Dosen Pembimbing:
Prof. Dr. Ubud Salim, SE., MA.
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya

ABSTRACT

This study aims to determine and analyze the financial performance of 6 Main
Business Pillars of Sinar Mas Group during the period 2012-2016 using Du Pont
System analysis. Du Pont Systems Analysis is an analysis system intended to show
net profit margin (NPM), total assets turnover (TATO), and return on investment
(ROI) interact to determine the return on equity (ROE). The type of this research is
descriptive research with quantitative approach. Sources of data used are
secondary data in the form of corporate financial statements, especially balance
sheet and income statement. The results showed that financial performance of 6
main business pillars of Sinar Mas Group experience value fluctuation ROE, PT
Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk (SMAR) is a pillar company of
Sinar Mas in agri-business and food sector which has the best financial
performance and more efficient during the period 2012-2016.

Keywords: Financial Performance, Net Profit Margin (NPM), Total Assets

Turnover (TATO), Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE)

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis kinerja keuangan 6

Pilar Bisnis Utama Sinar Mas Group selama periode 2012-2016 dengan
menggunakan analisis Sistem Du Pont. Analisis Sistem Du Pont merupakan suatu
sistem analisis yang dimaksudkan untuk menunjukkan Net Profit Margin (NPM),
Total Assets Turnover (TATO), dan Return On Investment (ROI) saling berinteraksi
untuk menentukan Return On Equity (ROE). Jenis penelitian ini adalah penelitian
deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Sumber data yang digunakan merupakan
data sekunder yang berupa laporan keuangan perusahaan khususnya neraca dan
laporan laba rugi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja keuangan 6 pilar
bisnis utama Sinar Mas mengalami fluktuasi nilai ROE, PT Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk (SMAR) merupakan perusahaan pilar Sinar Mas di
sektor agri-bisnis dan makanan yang memiliki rata-rata kinerja keuangan terbaik
dan lebih efisien selama periode 2012-2016.

Kata kunci: Kinerja Keuangan , Net Profit Margin (NPM), Total Assets Turnover
(TATO), Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE).
1. PENDAHULUAN dimilikinya pada perusahaan yang
Perkembangan dunia usaha saat dapat menghasilkan return tinggi.
ini semakin berkembang pesat, Kesempatan seperti ini tentu
ditandai dengan bermunculannya merupakan moment yang baik bagi
banyak perusahaan-perusahaan baru. perusahaan-perusahaan untuk
Kondisi tersebut membuat setiap berlomba dalam mendapatkan modal
perusahaan harus mampu beroperasi dari investor di dalam pasar modal.
secara efisien dan efektif agar tujuan Situasi tersebut membuat para
utama perusahaan untuk investor akan cenderung untuk
memaksimumkan kekayaan menanamkan modalnya pada
pemegang saham dapat tetap tercapai. perusahaan yang dapat memberikan
Kondisi persaingan yang return yang tinggi.
semakin ketat, baik persaingan Sinar Mas adalah satu dari
diantara perusahaan-perusahaan perusahaan konglomerat di Indonesia
Indonesia maupun dengan yang berdiri pada tahun 1938,
perusahaan diluar negeri, menuntut memiliki 67 anak perusahaan, ventura
manajemen untuk mampu membuat bersama dan entitas asosiasi yang
strategi agar perusahaan mampu bergerak pada 6 pilar sektor industri
bertahan dalam persaingan pasar. yang tediri dari industri pulp dan
Kondisi persaingan tersebut juga kertas, industri agri-bisnis dan
menuntut manajemen untuk mampu makanan, industri jasa keuangan,
melakukan prediksi yang tepat industri jasa pengembang realestat,
mengenai kinerja perusahaan masa industri telekomunikasi, dan industri
depan, terutama prediksi mengenai energi dan infrastruktur. Bidang-
profitabilitas. Kemampuan manajer bidang tersebut merupakan bidang
untuk dapat memprediksi kinerja vital yang dibutuhkan dan diminati
perusahaan masa depan terutama oleh masyarakat serta memiliki
mengenai profitabilitas, akan prospek yang menjanjikan. Pilar
membantu manajemen untuk bisnis utama yang terdapat pada
membuat kebijakan-kebijakan keenam industri tersebut adalah:
strategis yang bisa memperkuat posisi PT. Indah Kiat merupakan unit
perusahaan dalam dunia persaingan bisnis lain dari Sinar Mas Group yang
pasar. bergerak di bidang industri pulp dan
Perkembangan pasar modal kertas. Merek dagang yang dimiliki
Indonesia menunjukkan pertumbuhan PT. Indah Kiat antara lain adalah
yang cepat, tercatat pasar modal Paperline dan Sinar Tech.
Indonesia tumbuh 23,47% PT. Smart merupakan unit
dibandingkan dengan akhir tahun bisnis Sinar Mas Group yang
2016. Perkembangan yang pesat bergerak pada bidang agri-bisnis dan
tersebut menciptakan berbagai makanan. Kegiatan utama dari PT.
peluang bagi investor untuk Smart adalah pengolahan kelapa
menginvestasikan modal yang sawit. Produk utama dari PT Smart
adalah minyak goreng dengan merek
dagang Filma dan Kunci Mas.
PT. Sinarmas Multi Artha
merupakan unit bisnis Sinar Mas
Group yang bergerak pada bidang
industri jasa keuangan. Bisnis utama
dari Sinar Mas Multi Artha adalah
asuransi, kredit dan sekuritas.
PT. Bumi Serpong Damai
merupakan unit bisnis Sinar Mas
Group yang bergerak pada industri
jasa pengembang realestat. Bumi
Serpong Damai memfokuskan
usahanya pada pengembangan
kawasan di daerah barat daya Jakarta.
PT. Smartfren Telecom
merupakan unit bisnis Sinar Mas
Group yang bergerak pada jasa
telekomunikasi. Merek dagang dari
Smartfren Telecom adalah Smartfren.
PT. Dian Swastatika Sentosa
merupakan unit bisnis Sinar Mas
Group yang bergerak pada bidang
energi dan infrastruktur. Dian
Swatatika Sentosa menjalankan
kegiatan utamanya di bidang
pembangkit listrik dan uap,
pertambangan batubara, dan
perdagangan pupuk.
Penilaian kinerja keuangan
suatu perusahaan berguna untuk
membandingkan kinerja keuangan
perusahaan terdahulu dan sekarang
serta dapat pula digunakan untuk
memprediksi kondisi kinerja
keuangan di masa mendatang. Untuk
mengetahui kinerja keuangan dari
suatu perusahaan, maka perlu
dilakukan analisis terhadap laporan
keuangan dengan menggunakan
metode atau teknik tertentu. Teknik
Analisis Sistem Du Pont adalah salah
satu alat ukur yang digunakan untuk
menganalisa laporan keuangan.
Menurut Syamsuddin, (2009)
Analisis Sistem Du Pont ini bersifat
menyeluruh karena mencakup
efisiensi perusahaan dalam
penggunaan asetnya dan dapat
mengukur tingkat keuntungan atas
penjualan produk yang dihasilkan
oleh perusahaan tersebut. Analisis ini
digunakan untuk mengetahui sejauh
mana efektifitas perusahaan dalam
mengelola modalnya dalam
berinvestasi, sehingga analisis ini
mencakup beberapa rasio yang di
dalamnya menggabungkan rasio
perputaran total aset dengan rasio
laba (Profit Margin) atas penjualan
dan menunjukan bagaimana
keduanya berinteraksi dalam
menentukan Return On Investment
(ROI), yaitu Profitabilitas atas aset
yang dimiliki perusahaan.
Menurut Munawir (2014) Profit
margin (PM) yaitu besarnya
keuntungan operasi yang dinyatakan
dalam prosentase dan jumlah
penjualan bersih. Profit Margin ini
mengukur tingkat keuntungan yang
dapat dicapai oleh perusahaan
dihubungkan dengan penjualannya.
Sedangkan Menurut Kasmir (2012)
Total Assest Turnover yaitu rasio
yang digunakan untuk mengukur
perputaran semua aktiva yang
dimiliki perusahaan dan mengukur
berapa jumlah penjualan yang
diperoleh tiap rupiah aktiva. Semakin
besar perputaran aktiva semakin
efektif perusahaan dalam mengelola
aktivanya.
 Analisis kinerja keuangan Informasi akuntansi dalam bentuk
dengan sistem Du Pont digunakan laporan keuangan banyak
untuk mengetahui penyebab memberikan manfaat bagi pengguna
terjadinya peningkatan dan apabila laporan tersebut dianalisis
penurunan ROI dan ROE disebabkan lebih lanjut sebelum dimanfaatkan
peningkatan pendapatan dan sebagai alat bantu pembuat
penurunan beban-beban, beban yang keputusan. Laporan keuangan
terlalu tinggi dan rendahnya fundamental seperti neraca, laporan
pendapatan, atau pendapatan tetap laba rugi, laporan arus kas merupakan
tetapi beban-beban mengalami elemen penting yang dapat digunakan
peningkatan, sehingga dengan untuk menilai kinerja keuangan
mengetahui hal tersebut dapat di perusahaan dalam suatu periode
ambil kebijakan dalam efisiensi biaya tertentu. Salah satu bentuk
atau meningkatkan produktivitas pemprosesan informasi akuntansi
perusahaan. adalah dalam bentuk rasio.
Didasarkan pada asumsi bahwa
2. LANDASAN TEORI informasi akuntansi dalam bentuk
rasio bermanfaat bagi investor.
A. Kinerja Keuangan Informasi akuntansi dalam bentuk
Menurut Rudianto (2013) kinerja rasio dapat membantu pengguna
keuangan merupakan hasil atau dalam proses pembuatan keputusan.
prestasi yang telah dicapai oleh Rasio keuangan yang dihitung dari
manajemen perusahaan dalam laporan keuangan perusahaan pada
menjalankan fungsinya mengelola satu tahun saja tidak akan
aset perusahaan secara efektif selama memberikan informasi yang
periode tertentu. memadai. Menurut Setia Atmaja
Menurut Sudana (2011) terdapat (2007) untuk memperoleh informasi
dua cara yang dapat dilakukan untuk yang lebih banyak kita dapat
menganalisa kinerja kuangan melakukan hal-hal berikut ini:
menggunakan laporan keuangan 1. Membandingkan rasio keuangan
suatu perusahaan, yaitu: perusahaan dengan rasio keuangan
1. Cross-section analyst, dengan industri (comparative analysis).
dengan membandingkan data Data industri yang digunakan
laporan keuangan pada tahun yang dalam comparative analysis adalah
sama antara satu perusahaan rata-rata rasio keuangan dalam
dengan perusahaan lain yang suatu industri.
sejenis atau dengan rasio industri. 2. Membandingkan rasio keuangan
2. Time series analyst, adalah perusahaan dari waktu ke waktu
pendekatan yang menggunakan (trend analysis). Trend analysis
perbandingan rasio keuangan adalah pendekatan yang
suatu perusahaan dari waktu ke menggunakan perbandingan rasio
waktu. keuangan dari tahun ke tahun. Jika
 trend membaik disimpulkan financial perusahaan di masa yang
bahwa kinerja keuangan akan datang dengan melihat laporan
perusahaan relatif baik, demikian keuangan perusahaan yang dapat
sebaliknya. Misal current ratio mengindikasikan seberapa baik
perusahaan meningkat dari tahun kinerja perusahaan dalam
ke tahun, maka dikatakan bahwa menggunakan sumber yang tersedia.
kondisi likuidasinya relatif baik.
Menurut Yuwono, Sukarno, dan B. Laporan Keuangan
Ichsan (2003), dengan adanya standar Definisi menurut Pernyataan
rasio keuangan, perusahaan dapat Standar Akuntansi Keuangan PSAK
menentukan apakah kinerja No. 1 (IAI, 2015) laporan keuangan
keuangannya baik atau tidak. adalah suatu penyajian terstruktur
Penilaian ini dilakukan dengan dari posisi keuangan dan kinerja
membandingkan rasio keuangan yang keuangan suatu entitas.
diperoleh dengan standar rasio Menurut Munawir (2014), laporan
keuangan yang ada. Pada umumnya, keuangan terdiri dari neraca dan
kinerja keuangan perusahaan perhitungan laba-rugi serta laporan
dikategorikan baik jika besarnya rasio perubahan ekuitas. Neraca
keuangan perusahaan bernilai sama menunjukkan /menggambarkan
dengan atau di atas standar rasio jumlah aset, kewajiban dan ekuitas
keuangan. dari suatu perusahaan pada waktu
Menurut Munawir (2014), selain tertentu. Sedangkan perhitungan
membandingkan rasio keuangan (laporan) laba-rugi memperlihatkan
dengan standar rasio, kinerja hasil-hasil yang telah dicapai oleh
keuangan juga dapat dinilai dengan perusahaan serta beban yang terjadi
membandingkan rasio keuangan selama periode tertentu, dan laporan
tahun yang dinilai dengan rasio perubahan ekuitas menunjukkan
keuangan pada tahun-tahun sumber dan penggunaan atau alasan-
sebelumnya. Dengan alasan yang menyebabkan perubahan
membandingkan rasio keuangan pada ekuitas perusahaan
beberapa tahun penilaian dapat dilihat
bagaimana kemajuan ataupun C. Analisis Laporan Kuangan
kemunduran kinerja keuangan sesuai Munawir (2014) menyatakan
dengan kegunaan masing-masing bahwa analisis keuangan adalah
rasio tersebut. kegiatan yang dilakukan guna
Sehingga dalam penilaian kinerja memperoleh data yang dapat
keuangan, rasio keuangan dapat mendukung keputusan perusahaan
digunakan dalam pengambilan dengan membandingkan data berupa
keputusan serta kebijakan untuk laporan keuangan untuk dua periode
menentukan pembelian saham atau lebih.
perusahaan, peminjaman uang, atau Sedangkan Menurut
untuk memprediksi kekuatan Subramanyam (2014) bahwa analisis
laporan keuangan (financial
statement analysis) adalah aplikasi
dari alat dan teknik analitis untuk
laporan keuangan bertujuan umum
dan data data yang berkaitan untuk
menghasilkan estimasi dan
kesimpulan yang bermanfaat dalam
analisis bisnis.
Kasmir (2012) menyatakan bahwa
tujuan analisis laporan keuangan,
yaitu:
1. Untuk mengetahui posisi
keuangan perusahaan dalam satu
periode tertentu, baik harta,
kewajiban, modal, maupun hasil
usaha yang telah dicapai untuk
beberapa periode.
2. Untuk mengetahui kelemahan apa
saja yang menjadi kekurangan
perusahaan.
3. Untuk mengetahui kekuatan yang
dimiliki.
4. Untuk mengetahui langkah-
langkah perbaikan apa saja yang
perlu dilakukan ke depan yang
berkaitan dengan posisi keuangan
perusahaan saat ini.
5. Untuk melakukan penilaian
kinerja manajemen ke depan
apakah perlu penyegaran atau
tidak karena sudah dianggap
berhasil atau gagal.
6. Dapat juga digunakan sebagai
pembanding dengan perusahaan
sejenis tentang hasil yang mereka
capai.
D. Analisis Sistem Du Pont
Menurut Brigham & Houston
(2014) pengertian dari analisis Sistem
Du Pont adalah rumus yang
menunjukan bahwa tingkat
pengembalian atas aktiva dapat
diperoleh dengan mengalikan margin
laba dengan perputaran total aktiva.
Arthur J. Keown, dkk (2011)
menyatakan bahwa analisis Sistem
Du Pont adalah pendekatan untuk
mengevaluasi profitabilitas dan
tingkat pengembalian ekuitas
Menurut Arief Sugiono (2009)
rasio-rasio yang digunakan dalam
analisis Sistem Du Pont antara lain:
1. Total Assets Turnover (TATO)
Total Assets Turnover
menunjukkan kemampuan
perusahaan dalam mengelola
seluruh asset atau investasi untuk
menghasilkan penjualan.
2. Net Profit Margin (NPM)
Net Profit Margin (Return on
Sales) menunjukkan berapa besar
keuntungan bersih yang
diperoleh perusahaan.
3. Return on Investment (ROI)
Return on Investment (ROI)
mengukur tingkat pengembalian
dari bisnis atas seluruh aset yang
ada.
4. Equity Multiplier (EM)
Equity Multiplier
menggambarkan seberapa besar
ekuitas atau modal jika di
bandingkan dengan total aktiva
perusahaan atau seberapa besar
aktiva dibiayai oleh utang.
5. Return on Equity (ROE)
Rasio ini mengukur tingkat
pengembalian dari bisnis atas
seluruh modal yang ada
3. METODE PENELITIAN
Jenis penelitian menggunakan
penelitian deskriptif dengan
pendekatan kuantitatif. Pengambilan Menghitung Profit Margin (NPM). 2)
data dilakukan di Galeri Investasi Menghitung Assets Turnover
Bursa Efek Indonesia Universitas (TATO). 3) Menghitung Return On
Brawijaya. Data yang digunakan Investment (ROI). 4) Menghitung
adalah data sekunder berupa laporan Equity Multiplier (EM). 5)
keuangan perusahaan khususnya Menghitung Return On Equity (ROE)
neraca dan laporan laba rugi. Metode Tabel 3.1
pengumpulan data pada penelitian ini Rasio Sistem Du Pont
menggunakan metode dokumentasi. Variabel Indikator
Populasi dari penelitian ini adalah Total 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑇𝐴𝑇𝑂 =
perusahaan milik Sinar Mas yang Assets 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Turnover
terdaftar di BEI selama periode
(TATO
pengamatan tahun 2012-2016 Net Profit
sebanyak 11 perusahaan. Margin 𝑁𝑃𝑀 =
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘
Pengambilan sampel pada (NPM)
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
penelitian ini menggunakan
purposive sampling dengan kriteria Return On 𝑅𝑂𝐼 = 𝑁𝑃𝑀 × 𝑇𝐴𝑇𝑂
perusahaan Sinar Mas yang termasuk Investment
ke dalam enam pilar usaha Sinar Mas (ROI)
serta masing-masing perusahaan Equity 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
𝐸𝑀 =
Multiplier 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
induk di dalam enam pilar bisnis
(EM)
usaha Sinar Mas. Berdasarkan kriteria Return On 𝑅𝑂𝐸 = 𝑅𝑂𝐼 × 𝐸𝑀
diatas maka diperoleh enam Equity
perusahaan antara lain; PT. Sinar Mas (ROE
Agro Resources and Technology Tbk
yang bergerak pada bidang agri-bisnis
dan makanan, PT. Sinarmas Multirtha 4. HASIL PENELITIAN DAN
Tbk yang bergerak pada bidang PEMBAHASAN
industri jasa keuangan, PT. Bumi Analisis Data
Serpong Damai Tbk yang bergerak 1) Analisis Sistem Du Pont PT Dian
pada industri jasa pengembang Swastatika Sentosa Tbk
realestat, PT. Smartfren Telecom Tbk Tabel 4.1
yang bergerak pada jasa Indikator Analisis Sistem Du Pont
telekomunikasi, PT. Dian Swastatika PT Dian Swastatika Sentosa Tbk
Sentosa Tbk yang bergerak pada (DSSA)
bidang energi dan infrastruktur.
Teknik analisis data yang
digunakan dalam penelitan ini adalah
analisis data kuantitatif dengan
menggunakan analisis sistem Du
Pont. Adapun langkah-langkah yang
digunakan sebagai berikut: 1) Sumber: Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan hasil dari penelitian,
nilai ROE Dian Swastatika (DSSA)
tahun 2012 hingga tahun 2016
mengalami peningkatan yaitu dari
2,53% menjadi 5,05%. Peningkatan
ini disebabkan oleh kenaikan nilai
EM tahun 2012 hingga tahun 2015
kemudian kenaikan nilai NPM pada
tahun 2014 hingga tahun 2015, serta
naiknya nilai ROI dari tahun 2012
sampai tahun 2016.
Kenaikan yang cukup
signifikan pada indeks nilai NPM ,
EM, ROI dan ROE pada tahun 2015 ,
diakibatkan oleh Akuisisi Dian
Swastatika terhadap United Fiber
System (UFS) di Singapura , sehingga
perusahaan mendapat tambahan 1,98
miliar saham baru .
2) Analisis Sistem Du Pont PT Bumi
Serpong Damai Tbk
Tabel 4.2
Indikator Analisis Sistem Du Pont
PT Bumi Serpong Damai Tbk
(BSDE)
Sumber: Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan hasil dari penelitian,
nilai ROE Bumi Serpong (BSDE)
tahun 2012 hingga tahun 2016
mengalami penurunan, yaitu dari
14,4% menjadi 8,37%. Penurunan ini
disebabkan oleh turunnya nilai TATO
tahun 2014 sampai dengan 2016,
turunnya nilai NPM di tahun 2015
berlanjut hingga tahun 2016, naiknya
nilai ROI dari tahun 2012 sampai
tahun 2014 dan turun pada tahun 2015
hingga 2016, serta terjadinya
fluktuasi terhadap nilai EM dari tahun
2012 sampai 2016.
Lonjakan indeks nilai NPM
terjadi pada tahun 2013 hingga tahun
2014 , hal tersebut dikarenakan
performa Bumi Serpong dalam
penjualan baik , ditandai juga dengan
Bumi Serpong melakukan Akuisisi
PT Plaza Indonesia Realty yang
kemudian meningkatkan nilai tambah
bagi pemegang saham Bumi Serpong
Damai. Lonjakan NPM tahun 2014
disumbang sebanyak 82% berasal
dari penjualan , 38% Penjualan
berasal dari sektor residensial , dan
13% berasal dari segmen Apartment
dan ruko.
3) Analisis Sistem Du Pont PT Dian
Swastatika Sentosa Tbk
Tabel 4.3
Indikator Analisis Sistem Du Pont
PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
(INKP)
Sumber: Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan hasil dari penelitian,
nilai ROE Indah Kiat (INKP) tahun
2012 hingga tahun 2016 mengalami
peningkatan yaitu dari 2,40% di tahun
2012 menjadi 7,19% di akhir kuartal
tahun 2016. Peningkatan ini
disebabkan oleh naiknya nilai TATO
dari tahun 2013 sampai dengan 2015,
naiknya nilai NPM dari tahun 2013
hingga tahun 2016, naiknya nilai ROI
tahun 2014 sampai tahun 2015, serta
penurunan signifikan pada nilai EM
dari tahun 2013 hingga tahun 2016.
Berdasarkan hasil dari penelitian,
nilai ROE Dian Swastatika (DSSA)
tahun 2012 hingga tahun 2016
mengalami peningkatan yaitu dari
2,53% menjadi 5,05%. Peningkatan
ini disebabkan oleh kenaikan nilai
EM tahun 2012 hingga tahun 2015
kemudian kenaikan nilai NPM pada
tahun 2014 hingga tahun 2015, serta
naiknya nilai ROI dari tahun 2012
sampai tahun 2016.
4) Analisis Sistem Du Pont PT
Sinarmas Multiartha Tbk
Tabel 4.4
Indikator Analisis Sistem Du Pont
PT Sinarmas Multiartha Tbk
(SMMA)
Sumber: Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan hasil dari penelitian,
nilai ROE Sinarmas Multiartha
(SMMA) tahun 2012 hingga tahun
2016 mengalami penurunan, yaitu
dari 9,04% di tahun 2012 menjadi
8,64% di tahun 2016. Penurunan ini
disebabkan oleh turunnya nilai TATO
pada 2014 dan tahun 2015, serta
penurunan signifikan nilai NPM
terjadi pada tahun 2015, turunnya
nilai ROI dari tahun 2014 sampai
dengan tahun 2015, serta naiknya
nilai EM dari tahun 2014 sampai
2016.
Tahun 2014 hingga tahun
2015 terjadi penurunan nilai ROI ,
dikarenakan Sinarmas Multiartha
melakukan bantuan penyetoran
modal kepada 2 anak perusahaan
yaitu, PT Summit Oto Finance dan PT
Oto Multiartha . Hal ini pula yang
membuat Indeks Nilai EM ikut naik
hingga tahun 2016.
5) Analisis Sistem Du Pont PT Sinar
Mas Agro Resources and
Technology Tbk
Tabel 4.5
Indikator Analisis Sistem Du Pont
PT Sinar Mas Agro Resources and
Technology Tbk (SMAR)
Sumber: Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan hasil dari penelitian,
nilai ROE Smart Agribisnis (SMAR)
tahun 2012 hingga tahun 2016
mengalami peningkatan, yaitu dari
24,08% pada tahun 2012 menjadi
34,27% di tahun 2016. Peningkatan
ini disebabkan oleh kenaikan nilai
NPM pada tahun 2016, ditambah
kenaikan berkala pada EM dari tahun
2013 hingga tahun 2016, serta ikut
dipengaruhi oleh fluktuasi nilai ROI
dari tahun 2013 sampai tahun 2016.
Pemberhentian sementara
pembelian Crude Palm Oil (CPO)
kepada Mitra yang dilakukan oleh
Smart Agribisnis pada tahun 2015,
menyebabkan indeks nilai NPM
Turun drastis.
6) Analisis Sistem Du Pont PT
Smartfren Telecom Tbk
Tabel 4.6
Indikator Analisis Sistem Du Pont
PT Smartfren Telecom Tbk
(FREN)
Sumber: Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan hasil dari penelitian,
nilai ROE Smartfren Telecom
(FREN) tahun 2012 hingga tahun
2016 mengalami kenaikan yaitu dari -
32,15% pada tahun 2012 menjadi -
33,64% pada tahun 2016.
Peningkatan ini disebabkan oleh
turunnya nilai NPM pada tahun 2013,
turunnya nilai ROI dari tahun 2012
sampai tahun 2016, serta turunnya
nilai EM dari tahun 2014 sampai
2015.
Gejolak fluktuasi ROE
Smartfren Telecom Disebabkan
karena perusahaan masih dalam tahap
penyesuian setelah dilakukannya
akuisisi oleh Sinarmas pada tahun
2011, yang sebelumnya Smartfren
Telecom dimiliki oleh Bakrie Group,
dan juga karena dilakukannya
restrukturisasi perusahaan dengan
mengganti produk jual jaringan
telepon , yang semula menggunakan
basis CDMA , beralih menjadi GSM
pada tahun 2015.
7) Perbandingan Analisis Sistem Du
Pont pada 6 Pilar Bisnis Sinarmas
Berdasarkan pada analisis Sistem Du
Pont yang telah dilakukan, maka
kemudian dilakukan peringkat
kontribusi pada enam pilar
perusahaan Sinar Mas terhadap
terhadap Sinarmas Group. Pada hasil
yang telah diukur dalam analisis
Sistem Du Pont, maka peringkat
untuk perusahaan tersebut adalah
sebagai berikut:
1. Smart Agribisnis (SMAR)
dengan persentase ROE yaitu
24,08% pada tahun 2012 menjadi
34,27% pada tahun 2016.
2. Indah Kiat (INKP) dengan
persentase ROE yaitu 2,40%
pada tahun 2012 menjadi 7,19%
pada tahun 2016.
3. Dian Swastatika (DSSA) dengan
persentase ROE 2,53% pada
tahun 2012 menjadi 5,05% pada
tahun 2016.
4. Sinarmas Multiartha (SMMA)
dengan penurunan persentase
sebesar 9,04% pada tahun 2012
menjadi 8,64% pada tahun 2016.
5. Bumi Serpong (BSDE) dengan
penurunan persentase pada ROE
sebesar 14,4% pada tahun 2012
menjadi 8,37% pada tahun 2016.
6. Smartfren Telecom (FREN)
dengan defisit persentase sebesar
-32,15% pada tahun 2012
menjadi -33,64% pada tahun
2016
Implikasi Penelitian Telecom Tbk (FREN)
Efisiensi penggunaan modal Menghasilkan nilai TATO yang
pada suatu perusahaan dapat dilihat baik dibandingkan dengan pilar
dari pengukuran tingkat profitabilitas Sinar Mas lainnya ini
melalui nilai ROE. Pendekatan menunjukkan bahwa perusahaan
dengan menggunakan analisis sistem mampu mendayagunakan aset-
Du Pont dapat melihat lebih jauh asetnya dengan baik untuk
mengenai faktor – faktor yang menghasilkan pendapatan yang
menyebabkan atau mempengaruhi tinggi.
tinggi rendahnya nilai ROE. Dalam 3. PT Sinarmas Multiartha Tbk
penelitian pada enam pilar (SMMA), PT Bumi Serpong
perusahaan Sinarmas Group yaitu Damai Tbk (BSDE) dan PT Sinar
Dian Swastatika (DSSA), Bumi Mas Agro Resources and
Serpong Damai (BSDE), Indah Kiat Technology Tbk (SMAR)
Pulp & Paper (INKP), Sinar Mas memiliki nilai Pengganda Ekuitas
Agro Resources & Technology (EM) yang tinggi,
(SMAR), Sinarmas Multiartha mengindikasikan bahwa
(SMMA), serta Smartfren Telecom perusahaan banyak menggunakan
(FREN) memperlihatkan bagaimana pendanaan melalui utang dalam
hutang, perputaran aktiva dan profit jumlah besar (leverage yang lebih
margin dikombinasikan untuk besar) tentunya akan memiliki
menentukan Return On Equity (ROE) pengganda ekuitas yang lebih
(Brigham & Houston, 2014) , dengan tinggi, semakin besar utang,
variabel rasio meliputi NPM, TATO, semakin kecil ekuitas, sehingga
ROI, EM yang digunakan dalam semakin tinggi pengganda
membandingan enam pilar ekuitasnya. Penggunaan hutang
perusahaan Sinarmas Group. yang tepat dapat menjadi efek
Implikasi dari penelitian ini dapat pengungkit ROE atau
dijabarkan sebagai berikut : meningkatkan return untuk
1. PT Dian Swastatika Tbk (DSSA) pemegang saham, namun
memiliki nilai NPM yang penggunaan hutang yang
cenderung naik pada periode berlebihan dapat juga
tahun 2012 hingga tahun 2016, menyebabkan perusahaan
ini mengindikasikan bahwa kesulitan likuiditas. Karena itu
perusahaan memiliki strategi penggunaan hutang harus
untuk menjaga tingkat laba yang memperhatikan kebutuhan dan
baik dan proporsional sesuai tingkat kemampuan perusahaan
dengan pengelolaan biaya dalam mengembalikannya.
operasional dan utang yang Perusahaan dapat terus
menjadi kewajiban perusahaan. mempertahankan penggunaan
2. PT Indah Kiat Pulp and Paper Tbk pengganda ekuitas berada pada
(INKP) dan PT Smartfren posisi yang wajar dan stabil untuk
 menjaga keseimbangan antara
penggunaan utang dengan
ekuitas. Hal ini perlu dilakukan
untuk menjaga tingkat
kepercayaan stakeholder
perusahaan baik itu kreditur,
investor, atau pihak eksternal
lainnya.
Peringkat Kinerja keuangan
paling baik dari ke-6 pilar bisnis Sinar
Mas adalah PT Sinar Mas Agro
Resources and Technology (SMAR),
artinya perusahaan memberikan
kontribusi tertinggi terhadap
Sinarmas Group. PT Sinar Mas Agro
Resources and Technology memiliki
nilai net profit margin dan TATO
perusahaan tinggi sehingga nilai ROI
tinggi dan dapat menghasilkan nilai
ROE yang tinggi. Faktor lain adalah
pada era saat ini teknologi pangan dan
informasi yang berkembang dengan
pesat membuat PT Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk
memanfaat peluang dengan baik yaitu
dengan mengeluarkan produk yang
banyak diminati dan dibutuhkan oleh
masyarakat., Hal ini serupa dengan
penelitian yang dilakukan oleh
Meyfrina Kristiana Tarigan (2013)
yang menggunakan analisis sistem
Du Pont untuk membandingkan
kinerja keuangan perusahaan jasa
keuangan untuk menentukan
perusahaan mana yang memiliki
kinerja keuangan serta kontribusi
terbaik.
Implikasi penilitian ini bagi
Sinarmas Group adalah dapat
mengevaluasi kinerja keuangannya
selama periode penelitian (tahun
2012-2016), sehingga dapat dibuat
perbandingan atas kinerja keuangan
dari tahun terdahulu dengan tahun
berikutnya. Selanjutnya dapat
membantu perusahaan dalam hal
pengambilan keputusan serta dalam
menyusun langkah-langkah yang
diharapkan agar dapat
mempertahankan maupun
meningkatkan kinerja keuangan
perusahaan di masa yang akan datang
dengan melihat kondisi pada saat ini
melalui analisis rasio keuangan
sistem Du Pont.
Implikasi penelitan bagi 6
pilar perusahaan Sinarmas adalah
perusahaan dapat mengevaluasi
kinerja keuangannya dan dapat
digunakan untuk perencanaan strategi
dan kebijakan keuangan di masa yang
akan datang. Perusahaan juga harus
memperhatikan hal lain selain
keuangannya. Misalnya dengan tetap
memperhatikan dampak proses
produksi terhadap lingkungan
sehingga perusahaan tetap berjalan
dengan prinsipnya yaitu
menghasilkan produk yang peduli
terhadap lingkungan.
5. PENUTUP
A. Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk
mengetahui kinerja keuangan 6 Pilar
Bisnis Sinar Mas yang diukur dengan
analisis Sistem Du Pont pada 6
perusahaan pilar Sinar Mas terdaftar
di Bursa Efek Indonesia periode
tahun 2012-2016.
Hasil analisis rasio keuangan 6
pilar bisnis Sinar Mas dengan
menggunakan Sistem Du Pont
periode penelitian dari tahun 2012
sampai dengan tahun 2016 memiliki
nilai net profit margin (NPM), total
assets turnover (TATO), dan return
on investment (ROI) mengalami
perubahan yang fluktuatif dari tahun
ke tahun. Hal tersebut adalah wajar
karena operasional perusahaan tidak
hanya dipengaruhi oleh faktor dari
dalam perusahaan tetapi juga
dipengaruhi oleh faktor dari luar
perusahaan seperti kebijakan
pemerintah, dan kondisi ekonomi
pada tahun tersebut .Namun, secara
keseluruhan 6 Pilar Bisnis Sinar Mas
Group yang terdaftar di BEI memiliki
kinerja keuangan yang baik.
Berdasarkan hasil analisis sistem
Du Pont yang telah dilakukan,
didapatkan hasil sebagai berikut.
1 a. Nilai net profit margin (NPM)
tertinggi adalah pada PT Bumi
Serpong Damai Tbk pada tahun
2012 hingga 2014. Pada tahun
2015 adalah PT Dian Swastatika
Tbk sedangkan pada tahun 2016
adalah pada PT Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk.
b. Nilai total assets turnover
(TATO) dan nilai return on
investment (ROI) tertinggi
adalah pada PT Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk
yang berarti PT Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk
memiliki tingkat perputaran aset
yang paling baik diantara
perusahaan lain dalam penelitian
serta paling mampu
menghasilkan tingkat
pengembalian berupa laba bersih
atas aset yang diinvestasikannya.
c. Return on equity (ROE) tertinggi
adalah pada PT Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk
yang berarti PT Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk
paling mampu menghasilkan
tingkat pengembalian laba bersih
perusahaan atas ekuitas yang
digunakan untuk membiayai total
aset perusahaan.
B. Saran
1. Bagi pihak manajemen dan
pemilik perusahaan khusunya
pada enam pilar Sinarmas
Group untuk selalu
mempertahankan dan
mengevaluasi, serta
meningkatkan kinerja keuangan
perusahaan. Pilar – pilar
tersebut perlu untuk lebih
efektif dalam pengelolaan
aktiva perusahaan guna
menghasilkan penjualan,
efisien dalam penggunaan
modal, menekan biaya-biaya
yang mampu mengurangi laba
bersih dengan meningkatkan
penjualan agar dan pencapaian
laba yang lebih tinggi. A
2. Dengan menggunakan analisis
Du Pont, berbagai pihak
Misalnya bagi pemerintah dan
pengusaha – pengusaha lainnya
ketika ingin melakukan
investasi dapat melihat terlebih
dahulu kondisi atau kinerja
perusahaan, apakah dalam
keadaan baik ataupun
sebaliknya.
3. Bagi peneliti selanjutnya,
penelitian ini diharapkan
 mampu menjadi pedoman atau
referensi bagi peneliti lainnya
yang ingin meneliti
menggunakan analisis sistem
Du Pont serta mampu
memberikan kontribusi kepada
peneliti lainnya agar diharapkan
pula penelitian selanjutnya
lebih baik
DAFTAR PUSTAKA
Arief Sugiono. 2009. Manajemen
Keuangan untuk Praktisi
Keuangan. PT Widiasarana
Indonesia, Jakarta.
Brigham Eugene F dan Joel F.
Houston. 2013. Dasar-dasar
Manajemen Keuangan, Edisi
11. Diterjemahkan oleh : Ali
Akbar Yulianto. Salemba
Empat, Jakarta.
Brigham, Eugene F dan Joel F.
Houston. 2014. Dasar-dasar
Manajemen Keuangan.
Salemba Empat, Jakarta.
Bursa Efek Indonesia. Laporan
Keuangan & Tahunan, diakses
tanggal 5 januari 2018,
<http://www.idx.co.id>.
Doorasamy, Mishelle. 2016. Using
DuPont analysis to assess the
financial performance of the
top 3 JSE listed companies in
the food industry. Investment
Management and Financial
Innovations. Vol 13, Issue 2.
Dwi, Wuryaningsih Lestari dan
Dziqron Moh. 2014. Penerapan
Du Pont System Untuk
Mengukur Kinerja Keuangan
Perusahaan (Studi Pada
Perusahaan Semen Yang
Terdaftar di Bei Tahun 2007-
2011). Seminar Nasional dan
Call for Paper (Sancall 2014).
Hlm. 327-341.
Fahmi, Irham. 2014. Analisis
Laporan Keuangan. Alfabeta,
Bandung
Hanafi, Mamduh. 2012. Manajemen
Keuangan. BPFE Yogyakarta,
Yogyakarta
Harahap, Sofyan Syafri. 2015.
Analisis Kritis atas Laporan
Keuangan. PT Raja Grafindo
Persada, Jakarta
Ikatan Akuntansi Indonesia. 2015.
Pernyataan Standar Akuntansi
Indonesia (PSAK) Per Efektif 1
Januari 2015. Salemba Empat,
Jakarta.
Kasmir, Dr. 2014. Analisis Laporan
Keuangan. Cetakan ketujuh. PT
Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Keown, J. Arthur, dkk. 2011.
Manajemen Keuangan. PT
Indeks, Jakarta.
Keputusan Menteri Keuangan RI No
740/ KMK.00/ 1989
Kristiana, Meyfrina Tarigan. 2013.
Analisis Perbandingan Kinerja
Keuangan Perusahaan dengan
Menggunakan Metode Du Pont
System Sebelum Krisis Global
(2007), Saat Krisis Global
(2008) dan Setelah Krisis
Global (2009) Studi kasus pada
Bank BRI, Bank Mandiri, &
Bank BNI. Jurnal Akuntansi
Bisnis dan Ekonomi, Vol. 3. No
1.
Lianto, David. 2013. Penilaian
Kinerja Keuangan Perusahaan
Menggunakan Analisis Du
 Pont. Jurnal JIBEKA, Volume
7, No. 2, hlm. 25 – 31.
Lukman Syamsuddin. (2011).
Manajemen Keuangan
Perusahaan. Raja Grafindo
Persada, Jakarta
Munawir. 2014. Analisa Laporan
Keuangan. Liberty, Yogyakarta
Novitasari, Helena Tampubolon.
2017. Evaluasi Kinerja
Keuangan Pada PT Daya Varia
Laboratoria Tbk. Skripsi,
Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Brawijaya, Malang.
Nurahma. 2016. Analisis Kinerja
Keungan Perusahaan Dengan
Menggunakan Metode Dupont
System Untuk Sub Sektor
Pertambangan Batubara Yang
Listing Di Bursa Efek Indonesia
Periode 2008-2014. e-
Proceeding of Management.
Vol 3. No. 1. Hal. 684.
Sekaran, Umar. 2009. Metodologi
Penelitian untuk Bisnis.
Salemba Empat, Jakarta.
Sinar Mas. 6 Pilar Bisnis Sinar Mas,
diakses tanggal 9 Januari 2018,
<http://www.sinarmas.com/#bu
sinessunits>.
Subramanyan KR dan Wild John.
2014. Analisis Laporan
Keuangan, Terjemahan Dewi
Yanti. Salemba Empat, Jakarta.