Ulasan: Ujian Sertifikasi

Persiapan Wall Street

Skor: 56%, 28 benar dari 50 | Diambil Pada: 16-07-12

Sau khi đã làm sai thì – mở ra, đánh dấu lại các câu đã làm sai.
Atau lebih dari itu, ini adalah kartu flash, học lại, dan kartu flash….

Làm ví dụ thật kỹ. Bangun mọi thứ lại từ đầu.

Đây là kỹ năng, mà mọi người đều phải nắm, tại sao bao năm qua có điều kiện mà lại không học.

 pertanyaan 1
Manakah dari berikut ini yang umumnya TIDAK dianggap sebagai pos pra-pajak yang tidak
berulang (tidak biasa atau jarang)?
o Biaya restrukturisasi
o Penghapusan satu kali
o Keuntungan/kerugian luar biasa
o Keuntungan/kerugian penjualan aset
Jawaban Anda salah.
Keuntungan dan kerugian luar biasa adalah biaya satu kali yang tidak biasa dan jarang
dilaporkan setelah pajak.
 Pertanyaan 2
Manakah dari pernyataan berikut ini yang SALAH tentang Depresiasi dan Amortisasi (D&A)?
o D&A dapat diklasifikasikan dalam harga pokok penjualan
o D&A dapat diklasifikasikan sebagai item baris terpisah pada laporan laba rugi
o D&A dapat diklasifikasikan dalam beban bunga
o D&A dapat diklasifikasikan dalam biaya operasional
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 3
Aset lancar Perusahaan X meningkat sebesar $40 juta dari tahun 2007 hingga 2008, sementara
kewajiban lancar perusahaan meningkat sebesar $25 juta selama periode yang sama. Dampak
tunai dari perubahan modal kerja adalah:
o Turun Rp15 juta
o Kenaikan Rp15 juta
o Kenaikan Rp40 juta
o Kenaikan Rp25 juta
 Jawaban Anda salah.
Peningkatan aset menyebabkan dampak tunai negatif sebesar $40 juta, sementara peningkatan
kewajiban menyebabkan dampak kas positif sebesar $25 juta. Perubahan bersihnya adalah
penurunan tunai sebesar $15 juta.
 Pertanyaan 4
Komponen terakhir dari model proyeksi laba adalah menghitung beban bunga. Perhitungan dapat
membuat referensi melingkar karena:
o Beban bunga mempengaruhi laba bersih, yang mempengaruhi arus kas bebas, yang
mempengaruhi jumlah hutang yang dibayar perusahaan, yang, pada gilirannya, mempengaruhi
beban bunga, oleh karena itu referensi sirkuler
o Beban bunga mempengaruhi laba bersih, yang mempengaruhi tingkat modal kerja, yang
mempengaruhi tingkat utang jangka pendek, yang, pada gilirannya, mempengaruhi beban bunga,
maka referensi sirkular
o Beban bunga mempengaruhi tingkat hutang yang diproyeksikan, yang mempengaruhi laba
bersih yang diproyeksikan, yang, pada gilirannya, mempengaruhi beban bunga yang
diproyeksikan, oleh karena itu referensi sirkular
o Bukan dari salah satu di atas

Jawaban Anda salah.

Referensi sirkular terjadi karena beban bunga mengurangi laba bersih, yang mengurangi arus kas
bebas, yang mengurangi jumlah hutang yang harus dibayar perusahaan, yang pada gilirannya
meningkatkan beban bunga, dll.
 Pertanyaan 5
Pengarsipan keuangan 10-Q memiliki semua karakteristik berikut KECUALI:
o Diterbitkan 4 kali per tahun
o Tidak diaudit
o Memberikan lebih sedikit detail mengenai opsi saham dan jadwal hutang daripada 10-K
o Memberikan informasi keuangan terbaru untuk perusahaan
Jawaban Anda salah.
10-Q adalah laporan triwulanan yang diterbitkan 3 kali setahun – setelah akhir dari setiap 3
triwulan pertama perusahaan. 10-K diterbitkan setelah akhir Q4/akhir tahun fiskal perusahaan.
 Pertanyaan 6
Biaya penyusutan yang ditemukan di baris SG&A dari laporan laba rugi untuk perusahaan
manufaktur kemungkinan besar disebabkan oleh hal berikut ini?
o Komputer yang digunakan oleh departemen akuntansi
o Peralatan manufaktur
o Pabrik manufaktur
o Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 7
Jika sebuah perusahaan telah memproyeksikan pendapatan sebesar $10 miliar, margin laba kotor
sebesar 65%, dan memproyeksikan biaya SG&A sebesar $2 miliar, berapa margin operasi
(EBIT) perusahaan?
o 20%
o 45%
o 55%
o 80%
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 8
Sebuah perusahaan memiliki informasi berikut:

 2014 Pendapatan $ 5 miliar

 Piutang usaha 2013 sebesar $400 juta

 Piutang usaha 2014 sebesar $600 juta

Berapa hari penjualan beredar (DSO) untuk perusahaan ini?
 29,2 hari
 36,5 hari
 44 hari
 60 hari
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 9
Sebuah perusahaan memiliki informasi berikut:

 2014 Pendapatan $ 8 miliar

 COGS 2014 sebesar $ 5 miliar

 Piutang usaha 2013 sebesar $400 juta

 Piutang usaha 2014 sebesar $600 juta

 Persediaan 2013 sebesar $1 miliar

 Persediaan 2014 sebesar $800 juta

 2013 Hutang usaha sebesar $250 juta

  2014 Hutang usaha sebesar $300 juta
Berapa hari persediaan untuk perusahaan?
 58,4 hari
 65,7 hari
 70 hari
 73 hari
Jawaban Anda salah.
Hari persediaan = Persediaan rata-rata / Biaya penjualan x 365

= $900 juta / $5 miliar x 365 hari

= 65,7 hari
 Pertanyaan 10
Manakah dari berikut ini yang BENAR?
 Aset tidak berwujud termasuk merek dan paten tetapi bukan merek dagang
 Goodwill tidak dianggap sebagai aset tidak berwujud
 Nama merek Coca Cola tidak tercermin sebagai aset tidak berwujud di neracanya
 Aset tidak berwujud memiliki masa manfaat yang tidak terbatas
Jawaban Anda salah.
Nama merek yang dihasilkan secara internal, yang nilainya tidak dapat ditentukan secara objektif
tidak dicatat di neraca.

Tertentu – tetapi tidak semua – aset tidak berwujud memiliki masa manfaat yang tidak terbatas.
Aset tak berwujud termasuk merek, paten, dan merek dagang. Goodwill dianggap sebagai aset
tidak berwujud dan sering disertakan dalam item baris tersebut untuk tujuan penyajian.
 Pertanyaan 11
Sebuah perusahaan memiliki informasi berikut:

 Rencana pembelian kembali saham tahun 2014 sebesar $4 miliar

 Harga saham rata-rata $60 untuk tahun 2013

 Pertumbuhan EPS yang diharapkan untuk tahun 2014 sebesar 10%

Berapa jumlah saham yang dibeli kembali oleh perusahaan dalam model keuangan Anda?
 56,6 juta
 60,6 juta
 66,7 juta
 73,3 juta
Jawaban Anda salah.
Dengan asumsi rasio P/E perusahaan ini akan tetap sama, pertumbuhan EPS sebesar 10% akan
diimbangi dengan pertumbuhan harga saham sebesar 10%, menjadi $66.

Jumlah saham yang dibeli kembali = rencana pembelian kembali saham / harga saham = $4
miliar / $66 per saham = 60,6 juta saham.
 Pertanyaan 12
Kepentingan nonpengendali:
 Merupakan beban pada laporan laba rugi dan aset pada neraca
 Merupakan beban pada laporan laba rugi dan ekuitas pada neraca
 Adalah jumlah yang dimiliki pihak luar di perusahaan induk
 Selalu mengharuskan perusahaan membayar dividen kepada pemegang saham minoritas
Jawaban Anda salah.
Ketika sebuah perusahaan memiliki lebih dari 50% tetapi kurang dari 100% dari perusahaan lain,
itu mencatat sebagian dari laba bersih yang tidak dimilikinya sebagai beban kepentingan
nonpengendali pada laporan laba rugi dan saldo akun kepentingan nonpengendali di akunnya.
ekuitas pemegang saham di neraca.
 Pertanyaan 13
Sebuah perusahaan memiliki informasi berikut:

 Saldo laba ditahan 2013 sebesar $12 miliar

 Laba bersih sebesar $3,5 miliar pada tahun 2014

 Capex sebesar $200 juta pada tahun 2014

 Dividen pilihan sebesar $100 juta pada tahun 2014

 Dividen umum sebesar $400 juta pada tahun 2014

Berapa saldo laba ditahan pada akhir tahun 2014?
 $14,8 miliar
 $15 miliar
 $15,2 miliar
 $15,5 miliar
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 14
 Untuk mengetahui berapa banyak uang tunai yang tersedia untuk membayar hutang jangka
pendek, seperti jalur kredit bergulir, Anda harus mengambil:
 Arus kas masuk dari operasi + Arus kas keluar untuk investasi + Arus kas pembiayaan + Saldo
kas awal
 Saldo kas awal + arus kas pra-utang – Min. Saldo kas – Pembayaran pokok LT dan hutang
lainnya yang diperlukan
 Saldo kas awal + arus kas masuk dari operasi - Min. Saldo
 Saldo kas awal + arus kas masuk dari operasi + Arus kas keluar untuk investasi - Min. Saldo
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 15
Untuk menghitung biaya bunga di masa depan, Anda harus melakukan yang mana dari berikut
ini?
 Terapkan tingkat bunga rata-rata tertimbang dikalikan saldo utang awal
 Terapkan tingkat bunga rata-rata tertimbang dikali saldo utang akhir
 Terapkan tingkat bunga rata-rata tertimbang dikali saldo utang rata-rata sepanjang tahun
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 16
Nilai Perusahaan (Transaksi) mewakili:
 Nilai semua modal yang diinvestasikan dalam bisnis
 Nilai yang diatribusikan kepada pemilik bisnis
 Nilai Pasar Ekuitas ditambah nilai dolar dari semua sekuritas "in-the-money" (opsi, saham
konversi, waran, dll.)
 Nilai ekuitas ditambah hutang kotor
Jawaban Anda salah.
Nilai perusahaan (juga dikenal sebagai perusahaan atau transaksi) mewakili nilai semua modal
yang diinvestasikan dalam bisnis, bukan hanya pemilik ekuitas perusahaan. Ini dapat dihitung
sebagai nilai ekuitas ditambah utang bersih (hutang kotor dikurangi kas).
 Pertanyaan 17
Seorang pemegang hutang terutama akan memperhatikan yang mana dari kelipatan berikut?

I. Nilai Perusahaan (Transaksi) / EBITDA

II. Harga/Penghasilan

AKU AKU AKU. Nilai / Penjualan Perusahaan (Transaksi).

 I dan II saja
 II saja
 I dan III saja
 I, II, dan III
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 18
Pada tanggal 1 Januari 2014, saham Perusahaan X diperdagangkan dengan harga $6,50 per
saham, dengan 400 juta saham beredar. Perusahaan memiliki utang bersih sebesar $300 juta.
Setelah membuat model pendapatan untuk Perusahaan X, Anda telah memproyeksikan arus kas
bebas setiap tahun hingga 2020 sebagai berikut:
Tahun 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Arus Kas 110 120 150 170 200 250 280

Gratis

Anda memperkirakan bahwa biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) untuk Perusahaan X
adalah 10% dan mengasumsikan bahwa arus kas bebas tumbuh selama-lamanya sebesar 3,0%
per tahun setelah tahun 2020, tahun proyeksi akhir.

Perkirakan nilai sekarang dari arus kas bebas yang diproyeksikan hingga tahun 2020,
didiskontokan pada WACC yang disebutkan. Asumsikan semua arus kas dihasilkan pada akhir
tahun (yaitu, tidak ada penyesuaian tengah tahun):
 $624,1 juta
 $693,3 juta
 $837,0 juta
 $1.117,8 juta
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 19
Pada tanggal 1 Januari 2014, saham Perusahaan X diperdagangkan dengan harga $6,50 per
saham, dengan 400 juta saham beredar. Perusahaan memiliki utang bersih sebesar $300 juta.
Setelah membuat model pendapatan untuk Perusahaan X, Anda telah memproyeksikan arus kas
bebas setiap tahun hingga 2014 sebagai berikut:
Tahun 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Arus Kas 110 120 150 170 200 250 280

 Gratis

Anda memperkirakan bahwa biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) untuk Perusahaan X
adalah 10% dan mengasumsikan bahwa arus kas bebas tumbuh selama-lamanya sebesar 3,0%
per tahun setelah tahun 2020, tahun proyeksi akhir.

Hitung Nilai Perusahaan tersirat Perusahaan X dengan menggunakan metode arus kas
terdiskonto:
 $2.759,0 juta
 $2.807,5 juta
 $2.951,2 juta
 $3.232,0 juta
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 20
Pada tanggal 1 Januari 2014, saham Perusahaan X diperdagangkan dengan harga $6,50 per
saham, dengan 400 juta saham beredar. Perusahaan memiliki utang bersih sebesar $300 juta.
Setelah membuat model pendapatan untuk Perusahaan X, Anda telah memproyeksikan arus kas
bebas setiap tahun hingga 2014 sebagai berikut:
Tahun 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Arus Kas 110 120 150 170 200 250 280

Gratis

Anda memperkirakan bahwa biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) untuk Perusahaan X
adalah 10% dan mengasumsikan bahwa arus kas bebas tumbuh selama-lamanya sebesar 3,0%
per tahun setelah tahun 2020, tahun proyeksi akhir.

Menurut metode penilaian arus kas yang didiskontokan, saham Perusahaan X adalah:
 $0,13 per saham dinilai terlalu rendah
 $0,23 per saham dinilai terlalu tinggi
 $0,83 per saham dinilai terlalu tinggi
 $0,83 per saham dinilai terlalu rendah
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 21
Rumus untuk mendiskontokan arus kas periode tertentu dalam periode "t" adalah:
 Arus kas dari periode “t” dibagi dengan (1+tingkat diskonto) dinaikkan secara eksponensial
menjadi “t-1”
 Arus kas dari periode “t” dibagi dengan (tingkat diskonto) yang dinaikkan secara eksponensial
menjadi “t”
 Arus kas dari periode “t” dibagi dengan (1+tingkat diskonto) dinaikkan secara eksponensial
menjadi “t”
 Arus kas dari periode “t” dibagi dengan (tingkat diskonto) yang dinaikkan secara eksponensial
menjadi “t-1”
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 22
Nilai terminal bisnis yang tumbuh tanpa batas waktu dihitung sebagai berikut:
 Arus kas dari periode “t+1” dibagi dengan (tingkat diskonto – tingkat pertumbuhan)
 Arus kas dari periode “t+1” dibagi dengan (1 + tingkat diskonto)
 Arus kas dari periode “t” dibagi dengan (tingkat diskonto – tingkat pertumbuhan)
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 23
Model DCF dua tahap adalah:
 Dimana tahap pertama arus kas diproyeksikan secara eksplisit dan kemudian tahap kedua
diprediksi menggunakan tingkat pertumbuhan yang berbeda
 pendekatan DCF yang paling tidak umum
 dimana Tahap 1 merupakan proyeksi eksplisit arus kas bebas (umumnya selama 5-10 tahun),
dan Tahap 2 merupakan estimasi lump-sum arus kas di luar periode perkiraan eksplisit
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda salah.
Dalam model DCF 2 tahap, tahap 1 melibatkan proyeksi arus kas bebas tahunan selama 5-10
tahun pertama di masa depan, sedangkan Tahap 2 adalah perkiraan lump-sum (nilai terminal)
arus kas dari akhir periode perkiraan eksplisit tersebut. selamanya.
 Pertanyaan 24
Kerugian dari DCF TIDAK termasuk:
 Perlu proyeksi laporan keuangan yang realistis selama setidaknya satu siklus bisnis (7 sampai 10
tahun) atau sampai arus kas “normal”
 Tingkat pertumbuhan penjualan, margin, investasi dalam modal kerja, belanja modal, dan
asumsi nilai terminal bersama dengan asumsi tingkat diskonto adalah kunci penilaian
 Arus kas bebas selama periode 5-10 tahun pertama mewakili porsi nilai yang signifikan dan
sangat sensitif terhadap asumsi penilaian
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda salah.
 Nilai terminal, bukan arus kas bebas selama periode 5-10 tahun pertama, mewakili
porsi/mayoritas signifikan dari nilai turunan DCF perusahaan, dan menempatkan begitu banyak
bobot nilai pada nilai terminal biasanya dianggap sebagai kerugian.
 Pertanyaan 25
Proses sisi penjualan tipikal:
 Biasanya lebih lama dari proses sisi pembelian
 Mengharuskan penjual mengamankan pembiayaan untuk menyelesaikan kesepakatan
 Melibatkan identifikasi masalah potensial untuk diatasi seperti kepemilikan orang dalam dan
struktur ekuitas yang tidak biasa, kewajiban, dll.
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 26
Hal berikut terjadi dalam transaksi M&A baru-baru ini:

 PP&E perusahaan target ditingkatkan dari basis buku aslinya sebesar $650 juta menjadi $800
juta untuk mencerminkan nilai pasar wajar untuk tujuan pembukuan sesuai dengan metode
akuntansi pembelian

 Tidak ada "peningkatan" untuk keperluan pajak

 Dasar pajak asli sebesar $650 juta

Dengan asumsi tarif pajak perusahaan sebesar 35%, untuk tujuan pembukuan, perusahaan harus
mencatat hal-hal berikut:
 Kewajiban pajak tangguhan sebesar $280 juta
 Aset pajak tangguhan sebesar $280 juta
 Kewajiban pajak tangguhan sebesar $52,5 juta
 Aset pajak tangguhan sebesar $52,5 juta
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 27
Akuisisi menciptakan nilai pemegang saham:
 Dengan mengakuisisi bisnis yang nilai fundamentalnya lebih rendah dari harga beli
 Ketika sebuah perusahaan mengakuisisi bisnis yang nilai fundamentalnya lebih tinggi dari harga
beli
 Selama nilai fundamental dari target ditambah nilai sekarang dari sinergi kurang dari harga
pembelian
 Tidak ada
Jawaban Anda salah.
Akuisisi menciptakan nilai pemegang saham ketika harga pembelian lebih rendah dari nilai
fundamental target.
 Pertanyaan 28
 Acquirer membeli 100% target dengan menerbitkan saham tambahan untuk membeli saham
target

 Tidak ada premi yang ditawarkan pada target harga saham saat ini

 Harga saham pengakuisisi pada saat pengumuman adalah $30

 Target harga saham saat pengumuman adalah $50

 EPS pengakuisisi tahun depan adalah $3,00

 Target EPS tahun depan adalah $2,00

 Acquirer memiliki 4 ribu saham beredar

 Target memiliki 2 ribu saham beredar

Berapa rasio pertukaran untuk kesepakatan itu?
 0,6x
 1,5x
 1,7x
 2,5x
Jawaban Anda salah.
Tinjau jawaban yang benar pada pola fakta ini .
 Pertanyaan 29
 Acquirer membeli 100% target dengan menerbitkan saham tambahan untuk membeli saham
target

 Tidak ada premi yang ditawarkan pada target harga saham saat ini

 Harga saham pengakuisisi pada saat pengumuman adalah $30

 Target harga saham saat pengumuman adalah $50

 EPS pengakuisisi tahun depan adalah $3,00

 Target EPS tahun depan adalah $2,00

 Acquirer memiliki 4 ribu saham beredar

 Target memiliki 2 ribu saham beredar

Dengan asumsi tarif pajak 40%, sinergi sebelum pajak apa yang diperlukan untuk mencapai titik
impas?
 $6,000
 $8,000
 $10,000
 $12,000
Jawaban Anda salah.
Tinjau jawaban yang benar pada pola fakta ini .
 Pertanyaan 30
Akuntansi penurunan:
 Mengacu pada pembentukan basis akuntansi dan pelaporan baru dalam laporan keuangan induk
perusahaan yang diakuisisi
 Di sinilah harga pembelian "didorong ke bawah" pada laporan keuangan pengakuisisi dan
digunakan untuk menyajikan kembali nilai tercatat aset dan liabilitasnya
 Mengacu pada pembentukan basis akuntansi dan pelaporan baru dalam laporan keuangan
terpisah perusahaan yang diakuisisi
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 31
Gunakan informasi berikut untuk menjawab pertanyaan di bawah ini:

 Acquirer membeli 100% dari target dengan menerbitkan $100 juta utang baru untuk membeli
saham target, membawa tingkat bunga 10%

 Kelebihan kas digunakan untuk membantu membayar akuisisi

 Acquirer berharap dapat menutup beberapa fasilitas manufaktur lama perusahaan target dan
menghemat sekitar $2 juta di tahun pertama

 Target PP&E ditulis sebesar $25 juta ke nilai pasar wajar

 Para bankir investasi, akuntan, dan konsultan dalam kesepakatan tersebut memperoleh $30
juta sebagai biaya
Manakah dari penyesuaian berikut yang akan dilakukan pada laporan laba rugi proforma?
 Beban biaya penasihat $ 30 juta
 Beban penyusutan meningkat karena PP&E write-up
 Sinergi sebelum pajak sebesar $2 juta
 Semua yang di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 32
Gunakan informasi berikut untuk menjawab pertanyaan di bawah ini:

 Akuisisi berlangsung pada 1 Juli 2013

 Acquirer FYE – 30 Juni

  Target FYE – 31 Desember

 EPS yang diharapkan pengakuisisi untuk FYE Juni 2014 adalah $2,40

 EPS konsensus target untuk FYE Des 2013 adalah $1,12

 EPS konsensus target untuk FYE Des 2014 adalah $1,78

Asumsikan 360 hari dalam setahun untuk kemudahan, hitung EPS target yang disesuaikan
dengan FYE pengakuisisi pada tahun transaksi (FYE Juni 2014):
 $1.45
 $1.62
 $2.00
 $2.90
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 33
Pemilihan 338(j)(10):
 Mengharuskan pengakuisisi harus membeli lebih dari 80% saham target dalam periode 2 tahun
 Mensyaratkan bahwa pembeli dan penjual harus bersama-sama memilih agar IRS menganggap
akuisisi tersebut sebagai penjualan saham untuk keperluan pajak
 Mensyaratkan bahwa pembeli dan penjual harus bersama-sama memilih agar IRS menganggap
akuisisi tersebut sebagai penjualan aset untuk tujuan pajak
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 34
Kandidat LBO yang baik memiliki ciri-ciri berikut?
 Leverage signifikan yang ada
 Arus kas siklus
 Tingkat investasi yang signifikan dalam bisnis melalui belanja modal dan modal kerja
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 35
Manakah dari berikut ini yang BUKAN kerugian melakukan analisis LBO?
 Nilai yang diperoleh sensitif terhadap proyeksi dan agresivitas asumsi operasi
 LBO yang berdiri sendiri mungkin melebih-lebihkan nilai penjualan strategis dengan
mengabaikan sinergi dengan pengakuisisi
 Hanya berarti bagi perusahaan yang dapat beroperasi di bawah leverage keuangan yang tinggi
 Tingkat pertumbuhan penjualan, margin, dan tingkat diskonto adalah kunci penilaian
Jawaban Anda salah.
Salah satu kelemahan LBO adalah mungkin meremehkan nilai penjualan strategis dengan
mengabaikan sinergi dengan pengakuisisi.
 Pertanyaan 36
Sementara kontribusi ekuitas mencapai serendah satu digit pada tahun 1980-an, pemisahan saat
ini antara ekuitas dan utang dalam kesepakatan LBO paling baik dicirikan sebagai:
 Ekuitas - 10%; Utang 90%
 Ekuitas - 90%; Utang 10%
 Ekuitas - 65%; Hutang 35%
 Ekuitas - 35%; Utang 65%
Jawaban Anda salah.
Pembagian LBO saat ini adalah sekitar 65% utang / 35% ekuitas.
 Pertanyaan 37
Ketika sponsor LBO ingin keluar dari investasinya dalam 5 tahun, salah satu cara untuk
menemukan nilai ekuitas perusahaan pada tahun keluar sponsor LBO adalah dengan:
 Gunakan kelipatan Nilai Perusahaan/Penjualan untuk menemukan Nilai Perusahaan, lalu
kurangi utang bersih
 Gunakan kelipatan Nilai Perusahaan/EBITDA untuk menemukan Nilai Perusahaan, lalu kurangi
utang bersih
 Gunakan kelipatan Harga/Penghasilan untuk menemukan Nilai Ekuitas
 Semua yang di atas
Jawaban Anda salah.
Semua kelipatan ini – EV/EBITDA, EV/Sales, dan P/E – dapat digunakan untuk menghitung
nilai ekuitas perusahaan pada tahun keluar sponsor LBO.
 Pertanyaan 38
Di bawah akuntansi rekapitalisasi:
 Niat baik tercipta
 Pengembalian ke sponsor akan terpengaruh
 Harga pembelian tercermin sebagai pengurang ekuitas
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 39
Manakah dari berikut ini yang benar tentang utang senior?
 Memiliki perjanjian yang paling tidak ketat karena dijamin dengan aset perusahaan
 Karena dijamin dengan aset perusahaan, pemberi pinjaman lebih suka memiliki hutang yang
belum dibayar dari waktu ke waktu untuk menghasilkan lebih banyak bunga
 Biasanya menggunakan sekuritas PIK atau datang dengan waran seperti hutang mezzanine
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda salah.
 Utang senior memiliki persyaratan paling ketat dan dapat dibayar di muka sebelum tanggal jatuh
tempo.
 Pertanyaan 40
Pada tanggal 30 Desember 2013:

 Perusahaan Y diperdagangkan dengan harga $10 per saham

 Nilai Perusahaan / EBITDA kelipatan 5,0x

 Rasio leverage 0,6x (Utang bersih/EBITDA)

 EBITDA 2013 = $2,0 miliar

 Asumsikan tidak ada uang tunai di neraca perusahaan Y

Pada tanggal 31 Desember 2013:

 Perusahaan Y mengalami LBO dan direkapitalisasi

 Rasio leverage baru perusahaan menjadi 5,0x

 Keluarnya sponsor keuangan direncanakan untuk Tahun 5. Asumsikan bahwa kelipatan EV/
EBITDA pada tahun keluar sama dengan kelipatan saat ini.

 Tingkat pengembalian yang dibutuhkan adalah 25%

 EBITDA tahun keluar diproyeksikan menjadi $3,0 miliar

 Rasio leverage akhir tahun perseroan sebesar 1,6x

Berapakah Nilai Ekuitas awal?
 $9,0 miliar
 $8,8 miliar
 $7,6 miliar
 $8,0 miliar
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 41
Pada tanggal 30 Desember 2013:

 Perusahaan Y diperdagangkan dengan harga $10 per saham

 Nilai Perusahaan / EBITDA kelipatan 5,0x

 Rasio leverage 0,6x (Utang bersih/EBITDA)

  EBITDA 2013 = $2,0 miliar

 Asumsikan tidak ada uang tunai di neraca perusahaan Y

Pada tanggal 31 Desember 2013:

 Perusahaan Y mengalami LBO dan direkapitalisasi

 Rasio leverage baru perusahaan menjadi 5,0x

 Keluarnya sponsor keuangan direncanakan untuk Tahun 5. Asumsikan bahwa kelipatan EV/
EBITDA pada tahun keluar sama dengan kelipatan saat ini.

 Tingkat pengembalian yang dibutuhkan adalah 25%

 EBITDA tahun keluar diproyeksikan menjadi $3,0 miliar

 Rasio leverage akhir tahun perseroan sebesar 1,6x

Berapa hutang yang harus dibayar pada tahun keluar (sejak pengumuman LBO)?
 $6,4 miliar
 $5,2 miliar
 $6,2 miliar
 $5,6 miliar
Jawaban Anda benar.
Tinjau jawaban yang benar pada pola fakta ini .
 Pertanyaan 42
Pada tanggal 30 Desember 2013:

 Perusahaan Y diperdagangkan dengan harga $10 per saham

 Nilai Perusahaan / EBITDA kelipatan 5,0x

 Rasio leverage 0,6x (Utang bersih/EBITDA)

 EBITDA 2013 = $2,0 miliar

 Asumsikan tidak ada uang tunai di neraca perusahaan Y

Pada tanggal 31 Desember 2013:

 Perusahaan Y mengalami LBO dan direkapitalisasi

 Rasio leverage baru perusahaan menjadi 5,0x

  Keluarnya sponsor keuangan direncanakan untuk Tahun 5. Asumsikan bahwa kelipatan EV/
EBITDA pada tahun keluar sama dengan kelipatan saat ini.

 Tingkat pengembalian yang dibutuhkan adalah 25%

 EBITDA tahun keluar diproyeksikan menjadi $3,0 miliar

 Rasio leverage akhir tahun perseroan sebesar 1,6x

Berapa ekuitas awal yang diperlukan untuk mencapai tingkat pengembalian yang diminta oleh
sponsor keuangan?
 $4,95 miliar
 $3,34 miliar
 $3,15 miliar
 $3,80 miliar
Jawaban Anda salah.
Tinjau jawaban yang benar pada pola fakta ini .
 Pertanyaan 43
Klaim non-ekuitas yang harus dikurangkan dari Nilai Perusahaan untuk menemukan Nilai
Ekuitas mencakup semua hal berikut KECUALI:
 Kepentingan Minoritas
 Saham preferen
 Sewa yang dikapitalisasi
 Semua yang di atas
Jawaban Anda salah.
Semua klaim non-ekuitas (utang dan sejenisnya) harus dikurangi dari nilai perusahaan untuk
mengidentifikasi nilai ekuitas perusahaan. Klaim non-ekuitas ini dapat mencakup utang, saham
preferen, kepentingan minoritas, dan sewa.
 Pertanyaan 44
"LTM" (Dua Belas Bulan Terakhir) dihitung sebagai berikut:
 Hasil tahun fiskal terakhir yang diselesaikan + Hasil periode rintisan terbaru yang dilaporkan –
Hasil periode rintisan yang sama dari satu tahun yang lalu
 Hasil tahun fiskal terbaru – Hasil periode rintisan terbaru yang dilaporkan + Hasil periode yang
sama satu tahun lalu
 Hasil tahun fiskal terakhir yang diselesaikan
 Bukan dari salah satu di atas
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 45
 Saham Perusahaan A saat ini diperdagangkan dengan harga $50 per saham. Sebuah survei analis
Wall Street mengungkapkan bahwa ekspektasi EPS untuk Perusahaan A untuk tahun penuh 2014
adalah $2,50 per saham. Perusahaan A memiliki 300 juta saham terdilusi yang beredar. Pesaing
utama Perusahaan A diperdagangkan dengan harga saham rata-rata / 2014 EPS yang diharapkan
sebesar 23,0x.

Dengan menggunakan metode penilaian analisis perusahaan pembanding, saham Perusahaan A

adalah:
 Sesuai harga
 $7,50 per saham dinilai terlalu rendah
 $7,50 per saham dinilai terlalu tinggi
 Butuh informasi lebih
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 46
Seorang pemegang hutang terutama akan memperhatikan yang mana dari kelipatan berikut?

I. Nilai Perusahaan (Transaksi) / EBITDA

II. Harga/Penghasilan
AKU AKU AKU. Nilai / Penjualan Perusahaan (Transaksi).
 I dan II saja
 II saja
 I dan III saja
 I, II, dan III
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 47
Saham Perusahaan A saat ini diperdagangkan dengan harga $20 per saham. Sebuah survei analis
Wall Street mengungkapkan bahwa ekspektasi EPS untuk Perusahaan A untuk tahun penuh 2014
adalah $1,50 per saham. Perusahaan A memiliki 200 juta saham terdilusi yang beredar. Pesaing
utama Perusahaan A diperdagangkan dengan harga saham rata-rata / 2014 EPS yang diharapkan
sebesar 15,0x.

Dengan menggunakan metode penilaian analisis perusahaan pembanding, saham Perusahaan A

adalah:
 Sesuai harga
 $2,50 per saham dinilai terlalu tinggi
 $2,50 per saham dinilai terlalu rendah
 Butuh informasi lebih
Jawaban Anda benar.
 Pertanyaan 48
Saat ingin melakukan analisis comp transaksi, beberapa pengajuan terkait merger yang harus
diperhatikan mencakup masing-masing hal berikut KECUALI:
 8-K
 Formulir S-1
 Pernyataan proxy
 Formulir S-4
Jawaban Anda salah.
Pendaftaran S-1 diajukan oleh perusahaan ketika memutuskan untuk go public dan menjual
sekuritas dalam Penawaran Umum Perdana (IPO). Meskipun formulir tersebut berisi data
keuangan historis yang berguna tentang perusahaan, formulir tersebut tidak memberikan
informasi terkait M&A apa pun.
 Pertanyaan 49
Saat menentukan nilai perusahaan berdasarkan transaksi daripada perdagangan, salah satu
perbedaan utama yang akan memengaruhi nilai adalah:
 Kurangnya alam semesta yang sebanding
 Premi yang dibayarkan untuk mengendalikan bisnis
 Informasi historis tidak tersedia
 Target tidak pernah dipublikasikan
Jawaban Anda salah.
Comps transaksi biasanya mencerminkan premi yang telah dibayar pengakuisisi di atas harga
saham perusahaan untuk mendapatkan kendali atas target.
 Pertanyaan 50
Micro Brewery Garth, yang sahamnya saat ini diperdagangkan dengan harga $40 per saham,
sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi Wayne's Beer Bottling Co. Anda telah
menyusun sekelompok transaksi yang sebanding dalam ruang pembotolan bir dan telah
menghitung bahwa sejak 2014, akuisisi yang serupa (atau sebanding!) dengan akuisisi yang saat
ini sedang dipertimbangkan oleh Garth memiliki nilai transaksi (nilai penawaran dari target
ditambah utang target apa pun, setelah dikurangi tunai) yang, rata-rata, 8,0x EBITDA target.
  Saham Wayne saat ini diperdagangkan dengan harga $34 per saham

 Wayne's memiliki 50 juta saham terdilusi yang beredar

 EBITDA LTM Wayne adalah $250 juta

 Utang Bersih Wayne adalah $200 juta

Berapa nilai penawaran per saham dan premi penawaran?
 $32,33 per saham; -4,9%
 $36,00 per saham; 5,9%
 $44,00 per saham; 29,4%
 $52,94 per saham; 55,7%
Jawaban Anda benar.