Endorsed by

     
 Corporate  Action  Review  –  HMETD    

 
Definisi  IPO  
Pengertian  IPO  (Initial  Public  Offering)  
Dalam  bahasa  Indonesia,  IPO  disebut  sebagai  Penawaran  Saham  Perdana.  Dengan  
demikian  IPO  adalah  saham  suatu  perusahaan  yang  pertama  kali  dilepas  untuk  
ditawarkan  atau  dijual  kepada  masyarakat  /  publik.  Karena  itu  perusahaan  yang  
melakukan  IPO  sering  disebut  sedang  "GO  PUBLIC".  
Tujuan  IPO  
Mengapa  suatu  perusahaan  mau  melepas  atau  menjual  sahamnya  ke  
publik/masyarakat?  Ada  berbagai  macam  tujuan  perusahaan  melakukan  IPO,  
diantaranya  adalah:  
Mendapatkan  dana  murah.  Perusahaan  bisa  mendapatkan  dana  dari  berbagai  
sumber  misalnya  mengeluarkan  obligasi,  meminjam  uang  dari  bank.  Tapi  kedua  
cara  tersebut  memiliki  kewajiban,  yaitu  membayar  bunga.  Sedangkan  kalau  
perusahaan  melepas  saham  untuk  mendapat  dana,  perusahaan  tidak  terbebani  
bunga.  
Kinerja  keuangan  perusahaan  lebih  baik.  Dengan  mendapatkan  dana  murah  
tersebut,  perusahaan  bisa  membayar  utang  dan  memperbaiki  laporan  
keuangannya  dengan  cepat.  
Potensi  pertumbuhan  lebih  cepat.  Perusahaan  bisa  saja  menggunakan  dana  
internat  untuk  ekspansi,  misalnya  untuk  membuka  cabang.  Tetapi  jika  memiliki  

Endorsed by

     
dana  murah,  ekspansi  bisa  lebih  cepat  dan  dalam  jangka  panjang  potensi  
pertumbuhan  perusahaan  bisa  lebih  besar.  
Meningkatkan  citra  perusahaan.  Perusahaan  publik  akan  selalu  disorot  media.  Bila  
mampu  dikelola  dengan  baik,  sorotan  media  bisa  menjadi  alat  marketing  tidak  
langsung  bagi  perusahaan.  
Meningkatkan  nilai  perusahaan  secara  keseluruhan.  Dengan  go  publik,  nilai  
perusahaan  berpeluang  jauh  meningkat  di  masa  depan  seiring  dengan  kenaikan  
harga  sahamnya.  Jika  perusahaan  dipersepsi  memiliki  kinerja  yang  baik  oleh  
investor,  maka  peluang  kenaikan  saham  juga  meningkat.  
Umumnya  saham  yang  dilepas  ke  publik  hanyalah  sebagian  kecil  dari  seluruh  
jumlah  saham  perusahaan.  Misalnya  PT  A  melepas  sahamnya  ke  publik  sejumlah  
10%  dari  total  saham.  Jumlah  saham  yang  dilepas  ke  publik  aadlah  1  juta  lembar.  
Harga  saham  perdana  Rp  10.000  per  lembar.  Maka  nilai  perusahaan  secara  
keseluruhan  adalah:  (100  /  10)  x  harga  saham  x  jumlah  saham  =  (100/10)  x  Rp  
10.000  x  1.000.000  =  100  miliar  
Misalnya  harga  saham  setelah  IPO  meningkat  menjadi  Rp  20.000.  Maka  nilai  
perusahaan  secara  keseluruhan  sekarang  adalah:  (100  /  10)  x  harga  saham  x  
jumlah  saham  =  (100/10)  x  Rp  20.000  x  1.000.000  =  200  miliar.  Jadi  meningkatnya  
harga  saham  perusahaan  setelah  IPO,  juga  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  
secara  keseluruhan  

Endorsed by

     
Pelaksanaan  IPO  WKBP  

 
PT WASKITA BETON PRECAST Tbk
Kegiatan Usaha Utama:
Bergerak dalam industri manufaktur beton precast dan ready mix

PT  Waskita  Beton  Precast  segera  menawarkan  40%  saham  ke  publik  lewat  
mekanisme  IPO  saham  dan  menargetkan  pencatatan  di  bursa  pada  September  
2016.  Saat  ini  Ekuitas  perseroan  diperkirakan  mencapai  Rp1,1  triliun.    
IPO ini menerbitkan Sebanyak-banyaknya sebesar 10.544.463.000 (sepuluh
miliar lima ratus empat puluh empat juta empat ratus enam puluh tiga ribu)
saham baru yang merupakan Saham Biasa Atas Nama dengan nilai nominal
Rp100 (seratus Rupiah) setiap saham atau sebanyak-banyaknya sebesar
40% (empat puluh persen) dari modal ditempatkan dan disetor penuh
dalam Perseroan setelah Penawaran Umum, yang dikeluarkan dari simpanan
(portepel) Perseroan, yang ditawarkan kepada Masyarakat dengan Harga
Penawaran sebesar Rp 490 Rupiah. Setiap saham yang ditetapkan berlaku
untuk seluruh Saham Baru (“Saham Yang Ditawarkan”), yang harus dibayar
penuh pada saat mengajukan Formulir Pemesanan Pembelian Saham
(”FPPS”).

Corporate  Action  Review    IPO  -­‐  WKBP  

Perseroan  Bergerak  dalam  industri  manufaktur  beton  precast  dan  ready  mix.  
Waskita  Beton  adalah  anak  usaha  dari  Waskita  Karya  (WSKT),  di  bidang  
pembuatan  Beton  Precast  
Perseroan  telah  menunjuk  Bahana  Securities,  Mandiri  Sekuritas,  Danareksa  
Sekuritas,  dan  BNI  Securities  sebagai  penjamin  emisi.  Pencatatan  di  Bursa  Efek  
Indonesia  (BEI)  diprediksi  pada  September  2016.  
 

Endorsed by

     
  

"Dana  hasil  IPO  saham  akan  digunakan  untuk  ekspansi  dan  modal  kerja,"  seperti  
memperluas  jaringan  &  kapasitas  Produksi.  
Rencana  Penggunaan  dana  yang  diperoleh  dari  hasil  Penawaran  Umum  ini,  
setelah  dikurangi  biaya-­‐biaya  emisi  adalah  sebagai  berikut  :    

• Sekitar 56% akan digunakan untuk kebutuhan modal kerja Perseroan yang
utamanya adalah untuk mendanai pengerjaan proyek-proyek yang
kontraknya bersifat turnkey, yang akan digunakan untuk kegiatan
operasional proyek yaitu pembelian bahan baku, proses produksi, gaji
karyawan, dan juga biaya overhead Perseroan.

• Sekitar 44% akan digunakan untuk belanja modal dalam rangka

pengembangan usaha untuk memenuhi pertumbuhan permintaan beton
nasional dan peningkatan efisiensi operasional Perseroan, yang meliputi
pengembangan kapasitas produksi beton precast, pengembangan kapasitas
produksi beton ready mix, pembelian quarry, dan juga pembelian truck
mixer. Adapun kebutuhan total belanja modal Perseroan adalah sebagai
berikut:

a) Sekitar Rp2.150.000.000.000,- adalah kebutuhan belanja modal untuk

pengembangan Plant Precast dengan rincian pembelian tanah sekitar
Rp450.000.000.000,- sedangkan untuk keperluan pembangunan pabrik dan
peralatan sekitar Rp1.700.000.000.000,-.

b) Sekitar Rp400.000.000.000,- adalah kebutuhan belanja modal untuk

pengembangan Batching Plant.

c) Sekitar Rp715.000.000.000,- adalah kebutuhan belanja modal untuk

pembelian peralatan utama seperti stone crusher, excavator, bulldozer, dan
wheel loader, dan sisanya akan digunakan untuk keperluan pembelian dan
pematangan lahan.

d) Sekitar Rp300.000.000.000,- akan digunakan untuk pembelian truck

mixer.

Endorsed by

     
 Dalam hal jumlah dana hasil Penawaran Umum tidak mencukupi
kebutuhan investasi dan modal kerja Perseroan, maka akan menggunakan
dana dari internal Perseroan.  

 
Harga  Perdana      :     Rp.  490  per  lembar  Saham  

Masa Penawaran Awal : 10 – 26 Agustus 2016

Perkiraan Tanggal : 7 September 2016
Efektif
Masa Penawaran : 9 – 14 September 2016
Umum Perdana
Saham
Tanggal Penjatahan : 16 September 2016
Tanggal Pengembalian : 19 September 2016
Uang Pemesanan
Tanggal Distribusi : 19 September 2016
Saham Secara
Elektronik
Tanggal Pencatatan : 20 September 2016
Pada Bursa Efek
Indonesia

Endorsed by

     
Analisa  Corporate  Action  IPO  -­‐  WKBP  
Mengawali   analisa   Aksi   Korporasi   IPO   dari   Waskita   Beton   Precast   ini,   kita   mulai  
dengan  struktur  permodalan  &  posisi  Ekuitas  perseroan  sebelum  dan  sesudah  IPO  
 

 
Dari   table   struktur   permodalan   perseroan   jelas   bahwa   jumlah   saham  
perseroan  setelah  pelaksanaan  IPO  ini  menjadi  26,3  Milyard  lembar.    
Merujuk  pernyataan  dari  Perseroan  bahwa  Waskita  Beton  akan  melepas  10.5  
milyar  lembar  saham  baru  yang  merupakan  40%  jumlah  saham  beredar  
perusahaan  yang  diambil  dari  protepel  saham  perseroan.  Dan  bila  kita  pakai  range  
harga  penawaran  terendah  yaitu  Rp400  per  saham,  maka  Waskita  Beton  akan  

Endorsed by

     
memperoleh  dana  segar    Rp4.2  T,  sehingga  membuat  ekuitas  perseroan  pasca  IPO  
menjadi  Rp.  5,98T.    
Dari   data   tersebut   kita   bisa   menghitung   BV   perseroan   pasca   IPO   adalah  
Rp.227,-­‐   dan   PBV   menjadi   1,7x   yang   mana   masih   cukup   murah   untuk   sector  
industry  konstruksi  yang  rata-­‐rata  sudah  tinggi  sekitar  2.5x  –  3x  BV.    
Dari   sisi   PE,   berdasarkan   data   1st   half   2016   dengan   net   income   Rp.   600  
Milyard   maka   PER   perseroan   berada   di   sekitar   17x,   yang   bila   kita   dibandingkan  
dengan  competitor  nya  WTON  yang  sudah  memiliki  PER  30x  maka  IPO  WKBP  ini  
masih  lebih  murah.    
Maka   dari   itu   kami   berpendapat   bahwa   proses   Corporate   Action   IPO   dari  
WKBP   ini   masih   sangat   wajar   &   cukup   murah,   dan   akan   berdampak   baik   untuk  
masa  depan  perseroan  &  akan  memberikan  kontribusi  kepada  pemegang  saham  
dari   hasil   pengembangan   usaha   perseroan.     Faktor   lain   yang   harus   diperhatikan  
adalah   rencana   kerja   Pemerintahan   Jokowi   yang   sangat   focus   terhadap  
pembangunan   Infrastruktur   diseluruh   Indonesia.    Pemerintah   akan   banyak  
mengucurkan   dana   ke   BUMN-­‐BUMN   untuk   membangun   infrastruktur   melalui  
mekanisme   penyertaan   modal   Negara   (PMN)   baik   itu   lewat   aksi   korporasi   berupa  
RI  (Right  Issue),  juga  melalui  mekanisme  IPO  seperti  yang  dilakukan  Perseroan  ini.    
 
 
 
 
 
 
 
 

Endorsed by

     
Analisa  Fundamental  Comparison  Competitor  –  Industry  Konstruksi  

    Wijaya  Karya  Beton       Waskita  Beton  Precast  

(WTON)   (WKBP)  
  Kuartal  pertama       Kuartal  pertama  
tahun  2016  dan  2015   Tahun  2016  dan  2015*  
Margin   Margin   Margin   Margin  
KETERANGAN   Growth       Growth  
2016   2015   2016   2015  
Pendapatan  Usaha   71.30%   100.00%   100.00%       51.70%   100.00%   100.00%  

Beban  Pokok  Pendapatan   63.00%   -­‐87.60%   -­‐92.00%       43.13%   -­‐72.55%   -­‐85.43%  

Laba  Bruto   166.90%   12.40%   8.00%       74.36%   27.45%   14.57%  

Laba  Sebelum  Beban  Keuangan  dan  Pajak   46.90%   10.00%   3.80%       77.72%   26.15%   12.06%  

Laba  Sebelum  Pajak   61.30%   9.50%   4.00%       76.82%   25.14%   12.06%  

Laba  Bersih  Periode/Tahun  Berjalan   255.40%   7.30%   3.50%       21.29%   14.44%   11.91%  

Jumlah  Laba  Komprehensif  Periode  Berjalan   255.40%   7.30%   3.50%       21.08%   14.42%   11.91%  

*    :  Kuartal  pertama  diambil  periode  4  bulan  pertama  tahun  bersangkutan  (Januari  –  April)  berdasarkan  
yang  tersaji  di  prospektus  WKBP  

• Dari   tabel   diatas,   dapat   dilihat   bahwa   dari   sisi   pertumbuhan   pada   kuartal  
pertama   2016,   pertumbuhan   WTON   berada   di   71,3%,   jauh   diatas   Waskita  
Beton  Precast  yang  hanya  51,7%.  
• Dari   laba   bersih   juga   dapat   dilihat   pertumbuhan   WTON   yang   sebesar  
255,4%   jauh   mengalahkan   Waskita   Beton   Precast   yang   laba   bersihnya  
hanya  tumbuh  21,3%  
• Namun  dari  sisi  margin,  terlihat  Gross  Profit  Margin  Waskita  Beton  Precast  
sebesar  27,45%  pada  Q1  2016  dan  14,57%  pada  Q1  2015,  jauh  lebih  tinggi  
dibandingkan   WTON   yang   hanya   12,4%   pada   Q1   2016   dan   8%   pada   Q1  
2015.  
• Begitu  pula  dengan  Net  Profit  Margin,  Waskita  Beton  Precast  mencatatkan  
NPM   sebesar   14,44%   dan   11,91%   masing-­‐masing   pada   Q1   2016   dan   Q1  
2015.   Lebih   tinggi   dibandingkan   WTON   yang   hanya   mencatatkan   NPM  

Endorsed by

     
 sebesar   7,3%   dan   3,5%   pada   periode   yang   sama.   Sehingga   dapat  
disimpulkan  Waskita  Beton  Precast  lebih  efisien  dalam  hal  operasional  

    Kuartal  pertama  2016*   Tahun  buku  2015  

    Wijaya  Karya   Waskita  Precast   Wijaya  Karya   Waskita  Precast  
Beton   Beton   Beton   Beton  
Debt  to  Equity  Ratio**   0.87   2.46   0.99   2.25  
Debt  to  Assets**   0.44   0.71   0.49   0.69  
Return  on  Assets         3.90%   7.72%  
Return  on  Equity           7.88%   25.12%  
PER           37.27x   12.56x  -­‐  15.7x  
*   Kuartal   Pertama   pada   WTON   adalah   3   bulan   pertama   tahun   bersangkutan,   sedangkan   pada   WKBP    
adalah  4  bulan  pertama  tahun  bersangkutan  (berdasarkan  yang  disajikan  di  prospektus)  
**   Debt   yang   dimaksud   dalam   perhitungan   Debt   To   equity   dan   Debt   to   assets   adalah   total   liabilitas  
masing-­‐masing  emiten.  Hal  ini  berdasarkan  atas  perhitungan  pada  Prospektus  Waskita  Precast  Beton  

• Dari   rasio   keuangan,   terlihat   WTON   lebih   sehat   dibandingkan   dengan  

Waskita  Beton  Precast.  DER  WTON  tercatat  hanya  0.87  pada  Q1  2016  dan  
0.99   pada   Q4   2015.   Jauh   dibawah   DER   Waskita   Beton   Precast   yang   tercatat  
masing-­‐masing  2.46  dan  2.25  pada  periode  yang  sama.  
• Begitu   pula   dengan   rasio   utang   terhadap   asset,   WTON   mencatatkan   Debt  
to   Assets   Ratio   yang   hanya   sebesar   0.44   dan   0.49   pada   Q1   2016   dan   Q4  
2015.   Sedangkan   Waskita   Beton   Precast   mencatatkan   Debt   to   assets  
sebesar  0,71  dan  0,69  pada  periode  yang  sama.  
• Namun   begitu   Waskita   Beton   Precast   unggul   dalam   hal   RoE   dan   RoA.  
Terlihat,  RoE  dan  RoA  untuk  tahun  buku  2015  adalah  sebesar  25.15%  dan  
7.72%,  Jauh  diatas  WTON  yang  hanya  sebesar  7.88%  dan  3.9%  
Kesimpulan   :   Dari   sisi   efisiensi   produktifitas   dan   management   effectiveness,  
Waskita   Beton   Precast   unggul   jika   dibandingkan   WTON,   Namun   dari   sisi   Debt,  
WKBP  jauh  lebih  tinggi  mencapai  2,46x  dari  ekuitasnya,  walaupun  sekitar  75%  dari  
debt   bukan   merupakan   interest   bearing   debt,   tapi   berupa   utang   usaha   yang  
memang   menurut   model   bisnisnya   adalah   hal   yang   wajar.   Pada   kuartal   pertama  

Endorsed by

     
2016   tercatat   beban   keuangan   Waskita   Beton   Precast   hanya   sebesar   1,01%   dari  
penjualan.  
 

Endorsed by