Tujuan Pengajaran

Setelah mempelajari topik ini, diharapkan

perserta dapat:
Menghitung rasio-rasio keuangan
perusahaan dan menggunakannya untuk
menilai kesehatan keuangan perusahaan.
Menerapkan analisis Du-Pont dalam menilai
kinerja keuangan perusahaan.
Menjelaskan keterbatasan dari analisis
rasio.

1
 ANALISIS RASIO KEUANGAN
Pihak manajemen tentunya ingin mengetahui apakah
keputusan yang diambil dapat memaksimalkan
kesejahteraan para pemegang saham.
Dengan menggunakan rasio keuangan kita dapat
menjawab pertanyaan di atas dan seputar kegiatan
operasional perusahaan seperti:
1. Seberapa likuidkah perusahaan?
2. Apakah manajemen mampu menghasilkan keuntungan
yang cukup sesuai dengan aset perusahaan?
3. Bagaimana perusahaan mendanai asetnya?
4. Apakah para pemilik/pemegang saham memperoleh
tingkat pengembalian yang cukup dari investasi yang
dilakukan.

2
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
Neraca Cyber Dragon ($000)

Assets: Liabilities & Equity:

Cash $2,540 Accounts payable 9,721

Marketable securities 1,800 Notes payable 8,500
Accounts receivable 18,320 Accrued taxes payable 3,200
Inventories 27,530 Other current liabilities 4,102
Total current assets 50,190 Total current liabilities 25,523
Plant and equipment 43,100 Long-term debt (bonds) 22,000
less accum deprec. 11,400 Total liabilities 47,523
Net plant & equip. 31,700 Common stock ($10 par) 13,000
Total assets 81,890 Paid in capital 10,000
Retained earnings 11,367
Total stockholders' equity 34,367
Total liabilities & equity 81,890

3
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
Laporan Laba Rugi Cyber Dragon ($000)

Sales (all credit) $112,760

Cost of Goods Sold (85,300)
Gross Profit 27,460
Operating Expenses:
Selling (6,540)
General & Administrative (9,400)
Total Operating Expenses (15,940)
Earnings before interest and taxes (EBIT) 11,520
Interest charges:
Interest on bank notes: (850)
Interest on bonds: (2,310)
Total Interest charges (3,160)
Earnings before taxes (EBT) 8,360
Taxes (assume 40%) (3,344)
Net Income 5,016

4
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
Informasi lain:

Dividen yang dibayar untuk saham biasa $2,800

Laba ditahan oleh perusahaan 2,216
Saham yang beredar (000) 1,300
Market price per share 20
Book value per share 26.44
Earnings per share 3.86
Dividends per share 2.15

5
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
1. Rasio Likuiditas
likuiditas sebuah perusahaan didefinisikan sebagai
kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban
yang jatuh. Dengan kata lain apakah perusahaan
mempunyai sumber daya untuk membayar kreditor
ketika kewajibannya jath tempo.
Aktiva Lancar
a. Current ratio = -----------------------------
Kewajiban Lancar
Mengukur kemampuan perusahaan memenuhi
kewajiban jangka pendeknya yang jatuh tempo
50,190
Current ratio perusahaan adalah = ------------- = 1.97
25,523

6
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
Apakah current ratio sebesar 1.97 bagus? Jika rata-rata
industri adalah 2.4,bagaimana?
Aktiva lancar - persediaan
b. Acid Test ratio = ------------------------------------------
Kewajiban Lancar

Mengukur kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban

jangka pendeknya yang jatuh tempo dari dana yang benar -
benar cair (likuid)
50,190 - 27,530
Acid Test ratio perusahaan adalah = -------------------
25,523
= 0.89

Apakah acid test ratio sebesar 0.89 bagus? Jika rata-rata industri
adalah 0.92,bagaimana?
7
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon

Account Receivable
c. Average Collection Period = ------------------------------
Daily Credit Sales
Mengukur efektifitas dalam penagihan piutang atau
menggambarkan lamanya waktu penagihan
18.320
Average Collection Period perusahaan adalah = ------------------
112,760/365
= 59.3 hari
Apakah Average Collection period selama 59.3 hari bagus? Jika
rata-rata industri adalah 47,bagaimana?

8
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
2. Rasio Efisiensi Operasional
Rasio ini mengukur seberapa efisien pernggunaan
aset perusahaan dalam menghasilkan laba operasi.

a. Operating Income Return on Investment (OIROI)

Operating Income
= --------------------------
Total Assets
Mengukur berapa laba operasi yang diperoleh untuk
setiap rupiah/dollar aktiva yang ditanam dalam
perusahaan

9
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
11.520
OIROI perusahaan adalah = ----------- = 14.07 %
81.890
Apakah OIROI sebesar 14.07 % bagus? Jika rata-rata
industri adalah 15%, bagaimana?
OIROI juga menggambarkan product pricing dan
kemampuan perusahaan untuk tetap menekan biaya.
Operating Income
b. Operating Profit Margin (OPM) = --------------------------
Sales

Mengukur berapa laba operasi yang diperoleh untuk

setiap rupiah/dollar penjualan yang dihasilkan

10
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
11.520
OPM perusahaan adalah = ----------- = 10.22 %
112,760

Apakah OPM sebesar 10.22 % bagus? Jika rata-rata industri adalah

12%, bagaimana?

Sales
c. Total Asset Turnover = -------------------
Total Assets

Mengukur kemampuan perusahaan menggunakan total aktivanya

dalam menghasilkan penjualan / pendapatan

112,760
Total Asset Turnover perusahaan adalah = ------------- = 1.38 kali
81,890
11
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon

Jika rata-rata industri adalah 1.82 kali, berarti perusahaan

harus memperoleh penjualan lebih banyak dengan aset
yang dimiliki saat ini
Credit Sales
d. Account receivable Turnover = --------------------------------
Account Receivables

Mengukur efektifitas dan efisiensi dalam penagihan piutang

112,760
Account Receivable Turnover perusahaan adalah = -------------
18.320
= 6.16 kali

Jika rata-rata industri adalah 8.2 kali, apakah perusahaan

dapat dikatakan efisien?
12
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon

Cost of Good Sold

e. Inventory Turnover = ------------------------------
Inventory

Mengukur efektifitas dan efisiensi dalam pengelolaan

persediaan
85,300
Inventory Turnover perusahaan adalah = -------------
27,530
= 3.1 kali
Jika rata-rata industri adalah 3.9 kali, apakah
perusahaan dapat dikatakan efisien?

13
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
Inventory Turnover yang rendah mengindikasikan perusahaan
memiliki persediaan yang terlalu banyak. Hal ini sangat akan
memberatkan keuangan perusahaan karena:
Persediaan membutuhkan biaya lebih banyak dalam
penyediaan tempat penyimpanan/gudang.
Persediaan yang terlalu lama bisa berakibat rusak atau
usang.

Sales
f. Fixed Asset Turnover = -----------------
Fixed Asset

Mengukur kemampuan perusahaan menggunakan total aktiva

tetapnya dalam menghasilkan penjualan/ pendapatan.

14
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon

112.760
Fixed Asset Turnover perusahaan adalah = ----------
31.700
= 3.56 kali

Jika rata-rata industri adalah 4.6 kali, apakah

perusahaan dapat dikatakan efisien?

15
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon

3. Rasio Leverage/Rasio Pendanaan

Rasio ini mengukur efek penggunaan modal hutang dalam
pendanaan aset perusahaan.
Perusahaan menggunakan hutang untuk meningkatkan
tingkat pengembalian pemegang saham biasa (return on
equity- ROE)
Penggunaan Hutang/leverage untuk meningkatkan
ROE:
Sebuah perusahaan dengan pendanaan aset seluruhnya
dari modal saham senilai $100,000. laba operasi untuk
tahun ini sebesar $15,000. (pajak diabaikan untuk
mempermudah pemahaman)
15.000
ROE = ------------- = 15 %
100.000

16
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
Penggunaan Hutang/leverage untuk meningkatkan
ROE:
Perusahaan yang sama aset senilai $100,000.
dibiayai dengan setengah modal saham dan setengah
hutang obligasi dengan bunga 8% pertahun. Laba
operasi untuk tahun ini sama, yaitu sebesar $15,000.
(pajak diabaikan untuk mempermudah pemahaman)
15.000 - 4000
ROE = --------------------- = 22 %
50.000
Perusahaan dengan 100% modal sendiri
menghasilkan ROE 15%, sedangkan perusahaan
dengan 50% hutang menghasilkan ROE yang lebih
tinggi yaitu 22%

17
 SOAL LATIHAN

Sebuah perusahaan dibelanjai dengan tota modal Rp. 4.000.000,-.

Diperkirakan perusahaan ini akan menghasilkan EBIT sebesar
Rp. 800.000,- per tahun. Tarif pajak 35 %.
Ada tiga alternatif untuk membelanjai perusahaan tersebut:

1. Mengeluarkan saham 4000 lembar dengan nilai nominal

Rp. 1.000,- per lembar.
2. 50 % dengan saham dan 50 % dengan obligasi berbunga 12 %
setahun.
3. 10 % dengan saham dan 90 % dengan obligasi dengan bunga
12 % setahun

Hitunglah EPS untuk masing-masing alternatif tersebut?

Jelaskan hasil perhitungan anda !
Bagaimana sekiranya EBIT sebesar Rp 400.000,-
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
Total Debt
a. Debt Ratio = -----------------
Total Asset
Mengukur jumlah atau % dana pinjaman pihak ketiga
(modal luar) yang digunakan untuk mendanai aktiva
perusahaan
47.523
Debt ratio perusahaan adalah = ------------ = 58 %
81.890
Jika rata-rata industri adalah 47%, apa yang dapat
kita katakan mengenai pendanaan perusahaan?
Apakah hutang/leverage dapat membuat perusahaan
lebih menguntungkan?
Apakah hutang/leverage membuat perusahaan lebih
berisiko?

19
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
Operating Income
b. Times Interest Earned = --------------------------
Interest Expense

Mengukur sampai seberapa jauh laba dapat turun tanpa

menganggu kondisi keuangan perusahaan karena tidak mampu
memenuhi kewajiban biaya bunga.
11.520
Times Interest Earned perusahaan adalah = ------------
3.160
= 3.65 kali
Rata-rata industri adalah 6.7 kali. Hal ini membukti kalau
perusahaan lebih banyak menggunakan hutang dibanding
perusahaan lain.

20
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
4. Return On Equity (ROE)
Rasio ini mengukur Mengukur laba yang diperoleh
untuk setiap rupiah modal yang ditanam. Sejauh
mana perusahaan dapat memaksimumkan tingkat
kesejahteraan para pemegang saham.
Net Income
ROE = ------------------------
Common Equity
5.016
ROE perusahaan adalah = ------------ = 14.6%
34.367
Rata-rata industri adalah 17.54%. Apakah hasil 14,6%
telah sesuai harapan dengan leverage/hutang yang
digunakan oleh perusahaan?

21
 Contoh Analisis Rasio Keuangan
Cyber Dragon
Dari Return on Equity (ROE) yang diberikan oleh
perusahaan, dapat disimpulkan bahwa walaupun
perusahaan Cyber Dragon memiliki leverage/hutang
yang lebih besar dibandingkan dengan rata-rata
industri, ternyata perusahaan beroperasi dengan tidak
efisien, sehingga laba yang diperoleh lebih sedikit
yang berakibat pada rendahnya ROE yang dihasilkan.

Dengan ROE dapat dilihat apakah laba yang tersedia

bagi pemegang saham sesuai dengan yang
diharapkan atau bahkan lebih dibanding dengan
perusahaan sejenis sehingga mampu menarik
investor saham untuk berinvestasi pada perusahaan.

22
 DuPont Model
DuPont Model (DuPont Analysis) adalah sebuah
pendekatan integratif terhadap analisis rasio.
Analisis DuPont adalah pendekatan lain lain dalam
menilai tingkat profitabilitas dan tingkat pengembalian
kepada pemegang saham dari sebuah perusahaan.
Pendekatan yang diberikan secara grafik dapat
membantu melihat bagaimana keterkaitan antar rasio
yang ada serta angka yang ada pada laporan
keuangan.
Dalam analisis ini, Return on Equity adalah fungsi dari
net profit margin, total asset turnover, dan debt ratio
(Profitability, efficiency dan leverage).

23
 DuPont Model
ROE = Net Profit Margin x Total Asset Turnover ( 1 Debt ratio)

Net Income Sales Total Debt

ROE = ------------------- x ------------ (1 ------------------ )
Sales Total Assets Total Assets

5.016 112.760 47.523

ROE = ------------------- x ------------ (1 ------------------ )
112.760 81.890 81.890

ROE = 14.6%

24
 DU-PONT SYSTEMS

RETURN ON INVESTMENT (ROI)

Multipled Total Assets

Profit Margin By Turnover

Divided Devided
Sales Into Net Income Total Assets Into Sales

Subtracted
Total Costs From
Sales Fixed Assets Plus Current Assets

Cost of Goods Selling Marketable

Building Land Cash
Sold Expense Securities

General and
Account
Depreciation Administrative Equipment Vehicle Inventory
Receivable
Expense

Interest Other Expense

Extraordinary
Taxes
Expense 25
 DU-PONT SYSTEMS
RETURN ON INVESTMENT (ROI)

Multipled Return On
Current By Equity (ROE)
Liabilities

Total
Plus Total
Liabilities
Liabilities and
Stockholders
Long-Term Plus Equity =
Debt
Total Assets
Financial
Stockholders Devided
Leverage
Equity by
Multiplier

Stockholders
Equity

26