Bab

12

E V A
&
Residual Income
 Tujuan
institusi
Perusahaan pencipta
kekayaan

Produk
 fungsi manajemen strategis

fungsi perencanaan dan pengambilan keputusan

Fungsi
Manajemen
fungsi pengendalian manajemen dan operasional

fungsi penyiapan laporan keuangan

 Fungsi
Manajemen
fungsi perencanaan dan pengambilan keputusan

Standar
Penilaian
Kinerja

ROI
 Kelemahan Penggunaan
Return On Investment Sebagai
Alat Pengukur Kinerja

ROI tidak membawa keadilan bagi sesama pusat pendapatan

Banyaknya biaya diluar kendali suatu pusat pendapatan

Dampak jangka panjang

 E V A
Economic Value Added

EVA adalah suatu sistem manajemen keuangan untuk mengukur laba

ekonomi dalam suatu perusahaan, yang menyatakan bahwa
kesejahteraan hanya dapat tercipta jika perusahaan mampu memenuhi
semua biaya operasi (operating cost) dan biaya modal (cost of capital).
 E V A
Economic Value Added

EVA merupakan alat pengukur kinerja perusahaan, dimana kinerja

perusahaan diukur dengan melihat selisih antara tingkat pengembalian
modal dan biaya modal, dan dikalikan dengan modal beredar awal
tahun (atau rata-rata selama 1 tahun bila modal tersebut digunakan
dalam menghitung tingkat pengembalian modal).
EVA = NOPAT - Capital Charge

Laba rugi Neraca

•Nilai EVA > 0 atau EVA bernilai posiitif
Pada posisi ini berarti manajemen perusahaan telah berhasil menciptakan
nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.

•Nilai EVA = 0
Pada posisi ini berarti manajemen perusahaan berada dalam titik impas.
Perusahaan tidak mengalami kemunduran tetapi sekaligus tidak
mengalami kemajuan secara ekonomi.

•Nilai EVA < 0 atau EVA bernilai negatif

Pada posisi ini berarti tidak terjadi proses petambahan nilai ekonomis
bagi perusahaan, dalam arti laba yang dihasilkan tidak dapat memenuhi
harapan para kreditor dan pemegang saham perusahaan (investor).
 Penciptaan Nilai Jangka Panjang
Bagi Para Investor

Perhitungan Profitabilitas
investasi expansi, produk dan jasa baru, dan teknologi baru yang akan menghasilkan
pengembalian yang lebih tinggi dari biaya modal

Efisiensi Operasi
meningkatkan margin operasi, penggunaan modal dan produktivitas

Alokasi Aset
investasi pada aset yang membantu menciptakan nilai dan mengurangi atau
menghilangkan modal dalam produksi dan operasi yang tidak mempunyai prospek
cerah di masa depan

Pembiayaan
mengurangi biaya modal melalui kebijaksanaan kenaikkan penggunaan hutang pajak
yang dapat dikurangkan
 Langkah Peningkatan EVA

Tingkatkan keuntungan tanpa menggunakan penambahan modal.

Merestrukturisasi pendanaan perusahaan yang dapat meminimalkan biaya

modalnya

Investasikan modal pada proyek-proyek dengan return yang tinggi

 Keunggulan EVA

EVA dapat menyelaraskan tujuan manajemen dan kepentingan pemegang

saham dimana EVA digunakan sebagai ukuran operasional dari manajemen
yang mencerminkan keberhasilan perusahaan di dalam menciptakan nilai
tambah bagi pemegang saham atau investor

EVA memberikan pedoman bagi manajemen untuk meningkatkan laba operasi

tanpa tambahan dana/modal, mengeksposur pemberian pinjaman (piutang),
dan menginvestasikan dana yang memberikan imbalan tinggi

EVA merupakan sistem manajemen keuangan yang dapat memecahkan semua

masalah bisnis, mulai dari strategi dan pergerakannya sampai keputusan
operasional sehari-hari
 Kelemahan EVA

Sulitnya menentukan biaya modal yang benar-benar akurat, khususnya biaya

modal sendiri.

Analisis EVA hanya mengukur faktor kuantitatif saja. Sedangkan untuk

mengukur kinerja perusahaan secara optimum, perusahaan harus diukur
berdasarkan faktor kuantitatif dan kualitatif
 Residual Income

Residual Income adalah laba yang

dihasilkan diatas target pengembalian
investasi pada suatu pusat laba.
 Residual Income

RI = Laba – ( Investasi x Target ROI )

 Keunggulan R I

Membuat semua pusat laba memiliki sasaran yang sama untuk investasi yang
sebanding

Dapat digunakan tarif beban modal yang berbeda untuk aktiva yang memiliki
resiko yang berbeda
 Kelemahan R I

RI akan mendorong manajer pusat laba memusatkan orientasinya pada

tujuan-tujuan jangka pendek

hasil dari RI sangat dipengaruhi oleh metode depresiasi yang digunakan

perusahaan

Karena hasil akhir dari RI berupa angka absolut, bukan rasio, maka sulit untuk
membandingkan RI dari satu pusat laba dengan RI dari pusat laba lainnya yang
memiliki jumlah investasi yang berbeda
 Biaya
Biaya Modal
Modal

Biaya modal adalah biaya yang harus dibayar oleh

perusahaan atas penggunaan dana untuk investasi
yang dilakukan perusahaan, baik dana yang berasal
dari hutang atau dari pemegang saham
 Biaya Modal dan Investasi

Suatu investasi dianggap akan menguntungkan jika investasi

tersebut akan menghasilkan tingkat pengembalian (rate of
return) yang lebih besar dari biaya modal yang ditanamkan.
Oleh karena itu analisis suatu keputusan investasi tergantung
pada pengertian manajemen mengenai biaya modalnya.
 Jenis Biaya Modal
Biaya Modal Pinjaman

Biaya modal pinjaman / hutang (cost of debt ) adalah

biaya atas penggunaan dana untuk investasi yang
dilakukan perusahaan yang berasal dari hutang atau
pinjaman pihak lain.
 Jenis Biaya Modal
Biaya Modal Saham Preferen

Biaya Modal Saham Preferen (cost of

preferred stock) yaitu biaya atas penggunaan
dana yang digunakan untuk investasi yang
dilakukan perusahaan, yang berasal dari saham
preferen
 Jenis Biaya Modal
Biaya Modal Saham Biasa

Biaya Modal Saham Biasa (cost of common stock) yaitu

biaya atas penggunaan dana yang digunakan untuk
investasi yang dilakukan perusahaan, yang berasal dari
saham biasa