P.V. Viswanath
• = Net Profit Margin*Asset Turnover*Equity Multiplier
Wal-Mart
Tiffany
Net sales
$ 139,208 $ 1,173
Less: Cost of goods sold $ 108,725
$ 515
Gross margin $
30,483 $ 658
Less: Operating expense $ 22,363
$ 493
Less: Interest expense $ 950
$ 9
Total expense $
23,313 $ 502
Net profit, pretax $
* Effective tax rates often differ among corporations due to different tax breaks and advantages.
7,170 $ 156
Which has the higher net margin?
Less: Taxes* $
2,740 $ 66
Source: Levy & Weitz
Tax rate
38.21% 42.31%
Profit Margin Model: Wal-Mart vs Tiffany
(2000, in millions)
Net
NetSales
Sales
$139,208
$139,208
$1,173 Gross
Gross
$1,173
margin
margin Top Number = Wal-Mart
Cost
- $30,493
$30,493 Bottom Number = Tiffany
Costofof $658
$658
goods
goodssold
sold
$108,725 Net
$108,725 Netprofit
profit
$515 before
$515 beforetax
tax
Operating
Operating
- $7,170
$7,170
$156
Net
Netprofit
profit
$156 after
aftertaxes
taxes
expenses
expenses
$22,363
$22,363 Total
- $4,430
$4,430
$90
Net
Netprofit
profit
$493 Total Taxes $90 margin
Taxes
$493 expenses
expenses margin
$2,740
+
Interest
$23,313
$23,313
$502
$2,740
$66
$66 Net
3.18%
3.18%
7.68%
7.68%
Interest $502 Netsales
sales
expenses
expenses $139,208
$139,208
$950
$950 $1,173
$1,173
$9
$9
Profit Margins
• Jelas, Tiffany memiliki margin laba yang lebih besar.
• Model pada slide sebelumnya juga menunjukkan dengan tepat
dari mana margin keuntungan berasal.
• Fokus dalam pendekatan ini adalah pada pembilang rasio
margin laba, yaitu pada Laba Bersih Setelah Pajak.
• Manajer cerdas harus melihat komponen NPAT sebagai bagian
dari penjualan.
• Apakah mungkin untuk meningkatkan harga pokok penjualan
dan biaya operasional sebagai bagian dari penjualan - tetapi
tanpa mempengaruhi penjualan?
• Bagaimana ini digunakan untuk meningkatkan penjualan?
Return on Assets
• Bagian selanjutnya dari model Dupont adalah Return on Asset.
Sebelum kita kembali ke kontras Tiffany / Walmart, mari kita lihat
contoh lain, meskipun kali ini di dua industri yang berbeda.
Zales Jewelry
Kedua perusahaan90%
memilikiXROA
1 time = 90%
yang sama, tetapi kombinasi
• Kedua perusahaan memiliki ROA yang sama, tetapi kombinasi yang berbeda
dari margin laba dan perputaran aset. Adakah sesuatu tentang industri yang
dimiliki oleh perusahaan-perusahaan ini yang mendorong berbagai pendekatan
ini?
ROA: Turnover vs Margin
High Turnover
Unattainable
(tdk dapat dicapai)
Low High
Margin Margin
Failure
(gagal) Low Turnover
Dua dari empat segmen mungkin tidak dapat dicapai atau tidak diinginkan.
Tetapi bagaimana seharusnya seorang manajer meningkatkan posisi
perusahaan di dua segmen lainnya?
Asset Turnover Model: Wal-Mart vs Tiffany
(2000, in millions)
Pada prinsipnya, pendekatan ini dapat diperluas untuk melihat ROE dan
memasukkan pilihan leverage sebagai bagian dari bauran. Slide berikutnya
menunjukkan bagaimana perusahaan yang berbeda membuat pilihan yang
berbeda dalam hal margin laba bersih, perputaran aset dan leverage.
Financial Objectives:
The Strategic Profit Model
Big Lots:
24.6% 13.1 1.5 1.2
Albertson’s:
18.9% 2.1 4.2 2.1
Land’s End:
40.2% 6.8 3.1 1.9
The Limited:
32.3% 6.7 2.2 2.2
The Gap:
25.5% 6.6 2.4 1.6
1998 data
ROI Model, Including
The Strategic Profit Model
Which is … the income statement? Balance sheet? SPM?
Net
NetSales
Sales
Gross
Gross
- margin Income Statement
Cost margin
Costofof Balance Sheet
goods
goodssold
sold Strategic Profit Model
- Net
Variable Netprofit
profit
Variable
expenses
expenses Net
Netprofit
profit
margin
+ Total
Total margin
expenses Net
NetSales
Sales
Fixed
Fixed expenses
expenses
expenses Return
Returnon
on
x assets
assets
Inventory Return
Inventory x = Returnon
on
Net
Netsales
sales Net Worth
+ Asset Net Worth
Asset Financial
Accounts
Accounts
receivable
Total
Totalcurrent
assets
current turnover
turnover
Financial
Leverage
Leverage
receivable assets Total
Total
+ + assets
assets
Other
Othercurrent
current Fixed
Fixed
assets
assets assets
assets
Retail Strategies
Lihatlah beberapa perusahaan ini dan cari tahu strategi mereka
http://marriottschool.net/teacher/swinyard/Retailing/retail_links.htm