IMPLIKASI DIVESTASI SAHAM PT FREEPORT

INDONESIA TERHADAP DIVIDEN, PENEMPATAN

DIREKSI DAN KOMISARIS

oleh
Prof Dr. Sulistiowati,S.H.M.Hum.
Kamis, 25 April 2019
 SKEMA TRANSAKSI
Penjelasan

1. Pendanaan INALUM adalah melalui

Skema Global Bond dengan Termin
Tahun 2030.

2. INALUM memperoleh saham FMI

Penerbitan Global melalui mekanisme:
Joint Bond ± USD 4 a) Penyertaan Modal Secara
Owenership Billion Langsung atas Saham Baru yang
40 % 60 % diterbitkan oleh FMI (Right
Issue); dan
48.8 % 26.2 % b) Penyertaan Modal Secara Tidak
PT INDOCOPPER Langsung, melalui Anak
FMI menerbitkan
Saham FMX
INVESTAMA
Saham Baru (Right Perusahaan INALUM + Pemda
secara Issue) kepada Papua (PT Indocopper
hukum ter- 25 % INALUM (direct Investama)
dilusi maupun melalui PT
II)
3. Participating Interest Rio Tinto di
Gresburg di konversi menjadi Saham
FMI, dan karenanya Perjanjian
Kerjasama Operasi Bersama antara FMI
Konversi Participating Interest Rio dengan Rio Tinto, secara hukum
Tinto 40% menjadi Saham FMI kemudian berakhir.
(perbandingan 1:1)

4. Konversi Saham Rio Tinto sebanyak

40% tersebut kemudian diterbitkan
kepada INALUM.
 PASCA TRANSAKSI
SUSUNAN DIREKSI DAN DEWAN
KOMISARIS
Susunan Direksi dan Dewan Komisaris FMI
diubah, dan memasukan beberapa Pihak
Perwakilan INALUM, sebagai berikut:
Dewan Komisaris
• Richard C. Adkerson
• Amien Sunaryadi (Eks-SKK Migas)
• Ardianto Machribie (Eks-Metro TV)
• Budi Gunadi Sadikin (Dirut INALUM)
• Hinsa Siburian (TNI RI)
• Kathleen Lynne Quick
Direksi
• Clayton Allen Wenas
• Orias Petrus Moedak (Eks-INALUM)
• Achmad Ardianto (Eks-Antam)
• Jenpino Ngabdi (Eks-Danareksa)
• Mark Jerome Jonson
• Robert Charles Schroeder
KOMPOSISI PEMEGANG SAHAM HAK PEMBAGIAN DIVIDEN
FMX menguasai 49% Saham FMI, dan
Pembagian Dividen dilakukan sesuai
Pemerintah Indonesia melalui INALUM
dan Indocopper, menguasai 51% Saham dengan secara berkala sesuai, hasil
FMI Laba yang diperoleh oleh FMI.
Namun mengingat FMI saat ini diminta
INDOCOPPER
INVESTAMA INALUM untuk segera membangun Smelter,
26% maka untuk Tahun 2018 – 2020 tidak
25%
akan dibagikan Dividen.
Dividen baru direncanakan untuk
dibagikan kepada Pemegang Saham,
pada tahun 2021.
FREEPORT
MCMORAN
49%
 LEGAL ISSUE
• Bagaimanakah implikasi divestasi saham PT
Freeport Indonesia terhadap dividen, penempatan
direksi dan komisaris?
 PERSEROAN TERBATAS

Badan
Hukum
Memenuhi
Persyaratan Asosiasi
Yang Modal
Ditetapkan
Dalam UU
PERSEROAN
TERBATAS
Modal Dasar
Yang Didirikan
Seluruhnya Berdasarkan
Terbagi Dalam Perjanjian
Saham Melakukan
Kegiatan
Usaha

Perseroan Terbatas (Perseroan), adalah badan hukum yang merupakan persekutuan modal,
didirikan berdasarkan perjanjian, melakukan kegiatan usaha dengan modal dasar yang seluruhnya
terbagi dalam saham dan memenuhi persyaratan yang ditetapkan dalam Undang-Undang ini serta
peraturan pelaksanaannya.

5
 Karakteristik Perseroan Terbatas

The basic legal characteristics of the business corporation. To anticipate

our discussion below, there are five of these characteristics, most of which
will be easily recognizable to anyone familiar with business affairs. They
are: legal personality, limited liability, TRANSFERABLE SHARES,
delegated management under a board structure, and investor ownership
(Armour, Hansmann, and Kraakman, 2009)

Saham Dapat Dipindahtangankan

 Dasar Hukum Divestasi Saham Sektor
Minerba
• Pasal 97 PP No.1 Tahun 2017:
1) Pemegang IUP dan IUPK dalam rangka penanaman modal asing, setelah 5 (lima)
tahun sejak berproduksi wajib melakukan divestasi sahamnya secara bertahap,
sehingga pada tahun kesepuluh sahamnya paling sedikit 51% (lima puluh satu
persen) dimiliki peserta Indonesia.
2) Kepemilikan peserta Indonesia sebagaimana dimaksud pada ayat (1), dalam setiap
tahun setelah akhir tahun kelima sejak produksi tidak boleh kurang dari presentase
sebagai berikut:
a. tahun keenam 20% (dua puluh persen);
b. tahun ketujuh 30% (tiga puluh persen);
c. tahun kedelapan 37% (tiga puluh tujuh persen);
d. tahun kesembilan 44% (empat puluh empat persen); dan
e. tahun kesepuluh 51% (lima puluh satu persen) dari jumlah seluruh saham.
3) Divestasi saham dilakukan kepada peserta Indonesia yang terdiri atas Pemerintah,
pemerintah daerah provinsi, atau pemerintah daerah kabupaten/kota, BUMN,
BUMD, atau badan usaha swasta nasional.
 Fungsi Kepemilikan Saham

SAHAM

HAK KEBENDAAN atau HAK SUARA dalam RUPS atau

beleggingsfunctie Zeggenschapsfunctie
 Hak atas Saham menurut
UU No.40 Tahun 2007

Pasal 52 Ayat (1) UU No.40 Tahun 2007: Saham

memberikan hak kepada pemiliknya untuk:
a. menghadiri dan mengeluarkan suara dalam RUPS;
b. menerima pembayaran dividen dan sisa kekayaan hasil
likuidasi;
c. menjalankan hak lainnya berdasarkan Undang-Undang ini.
 Implikasi Kepemilikan 51% Saham PT Freeport
Indonesia terhadap Pembagian Dividen
• Kepemilikan atas 51% saham memberikan hak kepada Indonesia untuk memperoleh
pembagian dividen dari PT Freeport Indonesia.
• Pasal 71 UU No.40 Tahun 2007:
1) Penggunaan laba bersih termasuk penentuan jumlah penyisihan untuk cadangan
diputuskan oleh RUPS.
2) Seluruh laba bersih setelah dikurangi penyisihan untuk cadangan dibagikan kepada
pemegang saham sebagai dividen, kecuali ditentukan lain dalam RUPS.
3) Dividen hanya boleh dibagikan apabila Perseroan mempunyai saldo laba yang positif.
• Namun demikian, Perseroan dapat tidak membagikan dividen, jika RUPS menentukan lain,
seperti penggunaan laba bersih sebagai Laba Ditahan. Laba ditahan adalah bagian laba yang
tidak dibagikan kepada pemegang saham. Laba ditahan ini biasanya digunakan untuk
membiayai kegiatan perseroan, seperti: a) pengembangan usaha (investasi); b) membayar
utang; atau c) membiayai operasional perusahaan.
• Dengan demikian, penggunaan laba bersih FMI untuk investasi pembangunan Smelter
dapat menjadi dasar bahwa Pemegang Saham tidak memperoleh pembagian dividen
untuk Tahun 2018 – 2020. Dividen direncanakan untuk dibagikan kepada Pemegang Saham
pada tahun 2021.
 Implikasi Kepemilikan 51% Saham PT Freeport Indonesia
terhadap penempatan direksi dan komisaris

• UU PT menganut prinsip one share on vote. Pasal 84 Ayat (1): Setiap saham
yang dikeluarkan mempunyai satu hak suara, kecuali anggaran dasar
menentukan lain.
• Pemerintah Indonesia melalui INALUM dan Indocopper menguasai 51% Saham
FMI, sehingga menjadi pemegang saham mayoritas PT Freeport Indonesia.
Pemegang saham mayoritas dapat menggunakan hak suara dalam RUPS
untuk mengangkat anggota direksi dan/atau dewan komisaris PT Freeport
Indonesia.
• Penempatan anggota direksi dan/atau dewan komisaris perusahaan merupakan
praktik perusahaan yang wajar. Penempatan direksi dan/atau dewan komisaris
perusahaan merupakan instrumen pemegang saham untuk mengendalikan
pengurusan perseroan sehari-hari.
Apakah ada Perubahan
Pengendalian?
• Meskipun Indonesia melalui INALUM telah menguasai 51% Saham PT Freeport,
namun perubahan pengendalian terhadap PT Freeport belum dapat dikatakan terjadi,
karena hal-hal sebagai berikut:
• Di dalam dunia pertambangan, pengendalian berupa pengelolaan dan atau
kebijaksanaan perusahaan, dapat dilihat bahwa pengendalian perusahaan tambang
adalah apabila Pemegang Saham memiliki kemampuan untuk mengendalikan
Kebijakan Finansial dan Operasional (Vide Perdirjen Minerba 376.K/2010).
• Adapun pertimbangan lainnya adalah dikarenakan INALUM dinilai belum memiliki
kemampuan / pengalaman untuk melakukan pengelolaan terhadap kegiatan
operasional Freeport Indonesia, dan oleh karenanya maka kegiatan operasional FMI
masih dikendalikan oleh Freeport McMoran.