INSTRUMEN
PASAR MODAL
1
1. INSTRUMEN HUTANG
(OBLIGASI)
OBLIGASI PADA PRINSIPNYA MERUPAKAN SURAT HUTANG
JANGKA PANJANG, MERUPAKAN SUATU INSTRUMEN PENDANAAN
(FUNDING INSTRUMENT) YANG SANGAT EFEKTIF GUNA
MENGUMPULKAN DANA DARI MASYARAKAT
3
DENGAN MEMBELI OBLIGASI, PEMEGANG TERSEBUT
MENJADI PEMBERI HUTANG KEPADA PENERBITNYA,
SEKALIGUS IA JUGA MEMILIKI HAK ATAS BUNGA - JIKA
DIPERJANJIKAN –YANG SIFATNYA RELATIF TETAP, DALAM
ARTI BUNGA YANG DIPEROLEH TERSEBUT TIDAK
DIDASARKAN PADA APAKAH PENERBIT MEMPEROLEH
KEUNTUNGAN ATAU KERUGIAN
4
OBLIGASI DITERBITKAN SEBAGAI BUKTI HUTANG
(EVIDENCE OF DEBT) YANG DIBUAT OLEH
PENERBITNYA (EMITENNYA). OBLIGASI DITERBITKAN
DALAM BENTUK KHUSUS DAN TERTULIS. DALAM HAL
INI BERARTI OBLIGASI MEMENUHI SYARAT SEBAGAI
SUATU AKTA ATAU SURAT
5
AGAR SUATU SURAT DAPAT DISEBUT
SEBAGAI SUATU SURAT HUTANG MAKA
HARUS DIPENUHI DUA UNSUR, YAITU
BERBENTUK SUATU AKTA ATAU SURAT
DAN PADA SURAT TERSEBUT TERSIRAT
SUATU KEWAJIBAN PEMENUHAN
PEMBAYARAN SEJUMLAH UANG TERTENTU
PADA SAAT TERTENTU OLEH PENERBITNYA
6
JENIS OBLIGASI
SECARA GARIS BESAR PADA DASARNYA ADA
DUA KELOMPOK OBLIGASI :
• PLAIN “VANILLA” BONDS YAITU OBLIGASI
YANG MURNI BERSIFAT HUTANG
• EQUITY-LIKE BONDS ATAU OBLIGASI YANG
MENYERUPAI EKUITAS ATAU PENYERTAAN
MODAL
BERDASARKAN PENERBITNYA
• MUNICIPAL BOND
PADA DASARNYA SAMA DENGAN GOVERNMENT BOND.
HANYA SAJA, OBLIGASI INI DITERBITKAN OLEH
PEMERINTAH DAERAH (LOCAL GOVERNMENT) ATAU
PEMERINTAH NEGARA BAGIAN
9
BERDASARKAN JANGKA WAKTU
10
BERDASARKAN PENGHITUNGAN
BUNGA OBLIGASI
11
• OBLIGASI DENGAN BUNGA MENGAMBANG (FLOATING-
RATE BOND)
OBLIGASI INI MERUPAKAN OBLIGASI YANG PERHITUNGAN
BUNGANYA DITENTUKAN DENGAN CARA TERTENTU YANG
BERUBAH-UBAH (KARENA ITU DIKATAKAN MENGAMBANG ATAU
FLOATING)
13
MORTGAGE BOND
OBLIGASI YANG PELUNASAN BUNGA DAN POKOKNYA DIJAMIN DENGAN
AGUNAN HIPOTIK ATAS PROPERTI ATAU HARTA TETAP. ATAS HARTA
TETAP YANG DIJADIKAN JAMINAN INI BIASANYA DIPASANG HIPOTIK
ATAU DALAM BAHASA INGGRIS DISEBUT MORTGAGE. NILAI AGUNAN
YANG DIBERIKAN BIASANYA DISYARATKAN MELEBIHI JUMLAH POKOK
OBLIGASI YANG DITERBITKAN.
APABILA PENERBIT OBLIGASI TIDAK MEMENUHI KEWAJIBANNYA, MAKA
PEMEGANG OBLIGASI DAPAT MENGEKSEKUSI AGUNAN TERSEBUT
DENGAN JALAN MELELANGNYA DAN HASIL PENJUALANNYA DIGUNAKAN
UNTUK MELUNASI KEWAJIBAN PENERBIT KEPADA PEMEGANG OBLIGASI
14
• OBLIGASI TANPA JAMINAN (UNSECURED BOND)
15
BERDASARKAN CARA PERALIHAN
16
• OBLIGASI ATAS NAMA (REGISTERED BOND/OP NAAM
OBLIGATIE)
• STRIPPED BOND
PADA DASARNYA SAMA DENGAN OBLIGASI KONVERSI,
YAITU MERUPAKAN OBLIGASI YANG PEMEGANGNYA
DIBERI HAK OPSI UNTUK MENGKONVERSIKAN
PINJAMAN OBLIGASI MENJADI SAHAM ATAU EQUITY
DARI EMITENNYA. BEDANYA DALAM OBLIGASI JENIS INI
HAK OPSI TERSEBUT DAPAT DILEPAS DARI OBLIGASI
POKOKNYA DAN PEMEGANG OBLIGASI DAPAT
MEMPERDAGANGKAN HAK OPSI TERSEBUT SECARA
TERPISAH ATAU TERSENDIRI
19
2. INSTRUMEN PENYERTAAN
(SAHAM)
INSTRUMEN PENYERTAAN ATAU SAHAM MERUPAKAN
INSTRUMEN YANG LEBIH POPULAR DI MASYARAKAT.
SAHAM MERUPAKAN INSTRUMEN PENYERTAAN MODAL
SESEORANG ATAU LEMBAGA DALAM SUATU
PERUSAHAAN. MODAL INI TERBAGI DALAM TIGA TINGKAT
STATUS, YAITU MODAL DASAR, MODAL DITEMPATKAN,
DAN MODAL DISETOR. SAHAM INI DIKELUARKAN DALAM
RANGKA PENDIRIAN PERUSAHAAN, PEMENUHAN MODAL
DASAR, ATAU PENINGKATAN MODAL DASAR
20
JENIS SAHAM
BERDASARKAN CARA PERALIHAN
SAHAM ATAS UNJUK ( BEARER STOCK )
SAHAM YANG TIDAK MEMPUNYAI NAMA PEMILIK SAHAM
TERSEBUT. SAHAM INI SANGAT MUDAH UNTUK DIPERALIHKAN
MIRIP DENGAN UANG GAMPANG DIALIHKAN. SIAPA YANG
DAPAT MENUNJUKKAN SERTIFIKAT SAHAM ITU, MAKA IA
DIKATAKAN SEBAGAI PEMEGANG SAHAM TERSEBUT, KECUALI
DAPAT DIBUKTIKAN TELAH TERJADI PELANGGARAN HUKUM
DARI PERALIHAN TERSEBUT
• CYCLICAL STOCKS
PERUSAHAAN YANG MENERBITKAN SAHAM MACAM
INI DENGAN MUDAH MEMPENGARUHI TREN EKONOMI
SECARA UMUM. NILAI DARI SAHAM DEMIKIAN
CENDERUNG UNTUK TURUN SELAMA MASA RESESI
DAN MENINGKATKAN SELAMA BOM EKONOMI
(ECONOMIC BOOMS).
24
• DEFENSIVE STOCKS
SAHAM JENIS INI MERUPAKAN KEBALIKAN DARI JENIS SAHAM
SIKLUS (CYCLICAL STOCKS). SAHAM INI MAMPU
MEMPERTAHANKAN NILAINYA SELAMA MASA RESESI.
PERUSAHAAN YANG MENERBITKAN SAHAM DEFENSIF ADALAH
PERUSAHAAN YANG MEMPRODUKSI MAKANAN, MINUMAN, OBAT-
OBATAN, ASURANSI DAN KEBUTUHAN SEHARI-HARI
• SPECULATIVE STOCKS
PADA PRINSIPNYA SEMUA SAHAM BIASA YANG DIPERDAGANGKAN
DI BURSA EFEK DAPAT DIGOLONGKAN SEBAGAI SPECULATIVE
STOCKS. INVESTOR TIDAK MENDAPATKAN KEPASTIAN APAKAH
SAHAM YANG DIBELINYA AKAN MEMBERIKAN KEUNTUNGAN
(CAPITAL GAIN) ATAU MALAH PADA TURUN HARGA SAHAMNYA
KETIKA HENDAK DIJUAL
25
SAHAM PREFEREN (PREFERRED STOCK)
MERUPAKAN SAHAM YANG MEMBERIKAN PRIORITAS
PILIHAN (PREFEREN) KEPADA PEMEGANGNYA, SEPERTI :
• BERHAK DIDAHULUKAN DALAM PEMBAYARAN DEVIDEN
• BERHAK MENUKAR SAHAM PREFEREN YANG
DIPEGANGNYA DENGAN SAHAM BIASA
• MENDAPAT PRIORITAS PEMBAYARAN KEMBALI
PERMODALAN DALAM HAL PERUSAHAAN DILIKUIDASI
26
27
INSTRUMEN EFEK LAIN
INDONESIAN DEPOSITORY RECEIPT (IDR)
DISEBUT JUGA SERTIFIKAT PENITIPAN EFEK INDONESIA.
EFEK JENIS INI DIATUR DALAM PERATURAN BAPEPAM NO.
IX.A.10. PENAWARAN UMUM SERTIFIKAT PENITIPAN EFEK
INDONESIA HARUS MELALUI PENGAJUAN PERNYATAAN
PENDAFTARAN KEPADA BAPEPAM.
• DEPOSITORY BANK
BANK INI AMAT PENTING PERANNYA UNTUK
MEMBANTU TRANSAKSI DUA NEGARA YANG
MEMPUNYAI SISTEM HUKUM YANG BERBEDA.
DEPOSITORY BANK BERFUNGSI SEBAGAI
PENGHUBUNG ANTARA EMITEN DAN PARA
PEMEGANG SERTIFIKAT PENITIPAN EFEK INDONESIA.
BANK BERTINDAK SEBAGAI WAKIL EMITEN DI
NEGARA PEMODAL
29
DEPOSITORY BANK MELAKUKAN HAL LAIN, ANTARA
LAIN :
30
• KUSTODIAN
MENURUT UUPM BERFUNGSI UNTUK
MELAKUKAN JASA PENITIPAN EFEK DAN HARTA LAIN,
MENYELESAIKAN TRANSAKSI EFEK, DAN MEWAKILI
PEMEGANG REKENING YANG MENJADI NASABAHNYA.
KUSTODIAN BERDOMISILI HUKUM SAMA DENGAN EMITEN
BERADA, BERBEDA DENGAN DEPOSITORY BANK, SEHINGGA
KUSTODIAN TUNDUK KEPADA HUKUM NEGARA EMITEN
YANG MENJUAL SAHAMNYA KEPADA PEMODAL ASING
MELALUI PASAR MODAL.
31
EFEK BERAGUN ASET
• EFEK BERAGUN ASET ADALAH EFEK YANG DISEKURITISASI.
ARTINYA, ASET TERSEBUT DINILAI DENGAN EFEK YANG
KEMUDIAN DIPERJUALBELIKAN. SEKURITISASI ASET MERUPAKAN
SUATU PROSES MENJADI SUATU PIUTANG ATAU TAGIHAN YANG
KEMUDIAN DITRANSFORMASIKAN KEDALAM EFEK YANG DIJAMIN
DENGAN ASET TERSEBUT. KUMPULAN PIUTANG ATAU TAGIHAN
TERSEBUT DIUBAH MENJADI INVESTASI YANG DIPERDAGANGKAN
DI PASAR MODAL.
• LEMBAGA PEMERINGKAT
LEMBAGA YANG BERTUGAS MEMBERIKAN SUATU PENILAIAN
TERTENTU TERHADAP EFEK UTANG (DEBT CREDIT RATING)
DAN PERINGKAT PERUSAHAAN (COMPANY RATING)
KREDITUR AWAL EFEK BERAGUN ASET. DENGAN DEMIKIAN
INFORMASI PERINGKAT EFEK ITU DAPAT MENJADI PEGANGAN
BAGI INVESTOR UNTUK MENILAI APAKAH EFEK BERAGUN
ASET ITU TERMASUK DALAM KATEGORI LAYAK INVESTASI
(INVESTMENT GRADE) ATAU TIDAK
35
• AKUNTAN
AKUNTAN YANG TERDAFTAR DI BAPEPAM DITUNJUK UNTUK
MEMERIKSA LAPORAN KEUANGAN SEKURANG-KURANGNYA
SETIAP TAHUN
• KONSULTAN HUKUM
KONSULTAN HUKUM YANG TERDAFTAR DI BAPEPAM MEMBUAT
PENDAPAT HUKUM MENGENAI PERALIHAN ASET KEUANGAN
YANG MENJADI PORTOFOLIO UNTUK DIBUATKAN KONTRAK
INVESTASI KOLEKTIF EFEK BERAGUN ASET
• NOTARIS
MEMBUAT AKTA NOTARIIL KIK-EBA
• PENILAI (APPRAISAL)
ASET YANG DIGUNAKAN UNTUK PENERBITAN SAHAM
MENDAPATKAN PENILAIAN YANG WAJAR DARI PENILAI, AGAR
TIDAK TERJADI PELEBIHAN NILAI (MARK-UP) ATAU HARGA ASET
36
• MANAJER INVESTASI
MERUPAKAN BAGIAN TERPENTING DALAM KEGIATAN
PENERBITAN EFEK BERAGUN ASET. MANAJER INVESTASI
BERPERAN SEBAGAI PENERBIT EFEK BERAGUN ASET.
KREDITUR AWAL MENGALIHKAN PORTOFOLIO ASETNYA
KEPADA MANAJER INVESTASI YANG KEMUDIAN MANAJER
INVESTASI MENJUALNYA KEPADA INVESTOR BERDASARKAN
SUATU KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF (KIK) YANG MENGIKAT
INVESTOR
• BANK KUSTODIAN
BANK YANG MELAKUKAN KEGIATAN SEBAGAI KUSTODIAN.
ADAPUN YANG DIMAKSUD DENGAN KUSTODIAN MENURUT UU
PM ADALAH PIHAK PIHAK YANG MEMBERIKAN JASA
PENITIPAN EFEK DAN HARTA LAIN YANG BERKAITAN DENGAN
EFEK SERTA JASA LAIN, TERMASUK MENERIMA DIVIDEN,
BUNGA, DAN HAK-HAK LAIN, MENYELESAIKAN TRANSAKSI
EFEK, DAN MEWAKILI PEMEGANG REKENING YANG MENJADI
NASABAHNYA
37
PROSES SEKURITISASI
38
TUJUAN DARI SEKURITISASI ADALAH
MENINGKATKAN KEMAMPUAN LIKUIDITAS
KREDITUR AWAL. DARI SISI KEPENTINGAN
INVESTOR, SEKURITISASI ASET INI DAPAT
MEMBERIKAN PELUANG HASIL YANG BAGUS,
JIKA INVESTOR MEMUTUSKAN UNTUK
MEMBELI EFEK BERAGUN ASET INI.
39
TAHAP KEGIATAN PENERBITAN EBA-KIK :
40
41
INSTRUMEN EFEK DERIVATIF
RIGHT
43
OPTION MEMPUNYAI DUA TIPE :
• CALL OPTION
“OPTIONS TO BUY”. “…THE OPTIONS GRANTS THE OWNER
OF THE OPTION THE RIGHT TO BUY FINANCIAL ASSET FROM
OTHER PARTY”, YAITU OPSI YANG MEMBERIKAN HAK
KEPADA PEMEGANGNYA UNTUK MEMBELI TIDAK HANYA
SAHAM, TETAPI JUGA ASET KEUANGAN (FINANCIAL ASSET)
YANG TELAH DITENTUKAN JUMLAH, HARGA DAN WAKTUNYA.
• PUT OPTION
“OPTIONS TO SELL”. “… THE OPTIONS GRANTS THE OWNER
OF THE OPTION THE RIGHT TO SELL A FINANCIAL ASSET TO
FINANCIAL ASSET”
45