JAWABAN QUIZ KULIAH KE 11

SOAL 1

PT. XYZ mempunyai WACC (abaikan pajak) = 12%. Bunga pinjaman PT

tsb = 8%. Jika diasumsikan PT XYZ mempunyai target struktur modal yg
terdiri dari 80% modal sendiri dan sisanya hutang, berapa cost of equity
dari PT XYZ ? Berapa cost of equity jika target struktur modal adalah
50% modal sendiri dan sisanya hutang? Hitung WACC dari masing2
struktur modal yang ada dan buktikan WACC mempunyai nilai yang
sama.

According to M&M Proposition II, the cost of equity, RE, is:

RE = RA + (RA - RD) x (D/E)

WACC = (E/V ) x RE + (D/V ) x RD
Diketahui : Diketahui :

1. WACC/ Ra = 12% 1. WACC/ Ra = 12%

2. Cost of Debt/ Rd = 8% 2. Cost of Debt/ Rd = 8%
3. % of Equity / E = 80% 3. % of Equity / E = 50%
4. % of Debt /D = 1-0,8 = 0,2/20% 4. % of Debt /D = 1-0,5 = 0,5/50%
5. D/E = 20%/80% 5. D/E = 50%/50%

Berapa cost of equity? Berapa cost of equity?

RE = RA + (RA – RD)(D/E) RE = RA + (RA – RD)(D/E)
RE = 0.12 + (0.12 – 0.08)(.20/.80) RE = 0.12 + (0.12 – 0.08)(.50/.50)

= 13,00% = 16,00%

Berapa WACC ? Berapa WACC ?

WACC = (E/V ) x RE + (D/V ) x RD WACC = (E/V ) x RE + (D/V ) x RD
= (80/100) x 13,00% + = (50/100) x 16,00% +
(20/100) x 8,00% (50/100) x 8,00%
= 12,00% = 12,00%
 SOAL 2

• Data
• EBIT = 200.000.000 ; Tax rate = 30%; Debt =
250.000.000; Cost of debt = 8%; Unlevered cost
of capital = 10%
• Berapa VU ; VL ; E ; RE ; RA ?

• Jika perusahaan mengubah struktur modal sehingga

debt-to-equity ratio menjadi = 1,25. Apa yang
terjadi dengan cost of equity dibawah struktur
modal yang baru (RE ) ? Apa yang terjadi dengan
WACC (RA) ?
Jika diketahui :
 EBIT = 200.000.000 ; Tax rate = 30%; Debt = 250.000.000
 Unlevered cost of capital = 10%
 Cost of debt = 8%
Berapa VU VL dan E ?
VU = EBIT(1-T) / RU = 140.000.000 / 10% = 1.400.000.000
VL = VU + DTC = 1.400.000.000 + 250.000.000 x 0.3
= 1.475.000.000
E = 1.475.000.000 – 250.000.000 = 1.225.000.000

Maka :
V = D + E = 250.000.000 + 1.225.000.000 = 1.475.000.000
D/E = 250.000.000 / 1.225.000.000 = 20,41%
D/V = 250.000.000/1.475.000.000 = 16,95%
E/V = 1.225.000.000/1.475.000.000 = 83,05%

RE = RU + (RU – RD)(D/E)(1-TC)
= 0,10 + (0,10 - 0,08)(0,204)(1-0,30)
= 10,29%

RA (WACC) = (E/V)RE + (D/V)(RD)(1-TC)

= (83,05%)x 10,29% + (16,95%) x 8% x 70%
= 9,49%
Jika diketahui D/E = 1,25 maka artinya D = 1,25 dan E = 1,00
sehingga V = D+E = 1,25 + 1 = 2,25
atau D/V=1,25/2,25 = 55,56% dan E/V=1,00/2,25 = 44,44%

RE = RU + (RU – RD)(D/E)(1-TC)
= 0,10 + (0,10 - 0,08)(1,25)(1-0,30)
= 11,75%

RA (WACC) = (E/V)RE + (D/V)(RD)(1-TC)

= (44,44%)x 11,75% + (55,56%) x 8% x 70%
= 8,33%

Dengan bertambah hutang/ leverage maka Cost of equity

bertambah dan WACC berkurang