ASYIFAU CHAFIDHOH
(0211U229)
JURUSAN MANAJEMEN S1
FAKULTAS BISNIS DAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS WIDYATAMA
2014
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Kuasa atas segala limpahan Rahmat,
Inayah, Taufik dan Hinayahnya sehingga saya dapat menyelesaikan penyusunan
proposal ini dalam bentuk maupun isinya yang sangat sederhana. Semoga proposal
ini dapat dipergunakan sebagaimana mestinya.
Harapan saya semoga proposal ini membantu menambah pengetahuan dan
pengalaman bagi para pembaca, serta semoga proposal ini dapat dijadikan pengantar
dalam penyusunan skripsi.
Proposal ini saya akui masih banyak kekurangan karena pengalaman yang
saya miliki sangat kurang. Oleh kerena itu saya harapkan kepada para pembaca untuk
memberikan masukan-masukan yang bersifat membangun untuk kesempurnaan
proposal ini.
Penyusun
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR..............................................................................................................ii
DAFTAR ISI...........................................................................................................................iii
BAB I PENDAHULUAN........................................................................................................1
1.1.
Latar Belakang............................................................................. 1
1.2.
Rumusan Masalah.........................................................................3
1.3.
Tujuan Penelitian...........................................................................3
Variabel Penelitian.........................................................................7
3.2.
3.3.
3.4.
Operasional Variabel......................................................................8
3.5.
Analisis Data................................................................................ 9
3.5.1.Metode Statistik Komparatif......................................................9
3.5.2.Metode Markowitz..................................................................9
3.5.3.Single Index Model...............................................................11
3.6.
Hipotesis................................................................................... 15
3.7.
DAFTAR PUSTAKA.............................................................................................................17
BAB I
PENDAHULUAN
1.1.
Latar Belakang
Dalam
perkembangannya
berbagai
metode
telah
dikemukakan
dan
diaplikasikan oleh para ahli investasi dalam upaya untuk menentukan portofolio
yang optimal. Mulai dari Fundamental Analysis dari Graham dan Dodd (1934),
Modern Portofolio Theory oleh Markowitz (1952), metode single index model
oleh Sharpe (1963). Penggunaan Technical Analysis yang didukung penggunaan
teknologi. Sampai dengan metode Black-Litterman (BL) yang dikemukakan
Fischer Black dan Robert Litterman Pada tahun 1992.
Menurut Bodie, Kane dan Marcus (2008) masalah pokok yang dihadapi
investor adalah bagaimana memilih diantara berbagai jenis saham sedemikian
rupa, sehingga diperoleh suatu portofolio saham yang optimal.
Untuk mengetahui saham mana yang memiliki tingkat keuntungan yang
paling tinggi dengan risiko tertentu serta meminimalkan resiko tersebut, maka
penulis mencoba menerapkan analisis portofolio saham pada perusahaan yang
tergabung di Jakarta Islamic Index (JII) dalam BEI dalam rangka memperoleh
portofolio yang optimal.
Berdasarkan penjelasan di atas, maka penulis mengambil judul penelitian
Analisis Portofolio Optimal Dengan Pendekatan Markowitz Dan Single Index
Model (Studi Kasus Pada Saham Indeks Jii Di Bursa Efek Indonesia Periode
Januari 2009- Desember 2013)
1.2.
Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang tersebut, maka masalah dalam penelitian ini
adalah :
1. Saham-saham yang mana saja yang dapat membentuk portofolio saham yang
optimal dengan menggunakan metode portofolio optimal Markowitz dan
single index model?
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Landasan Teori
2.1.1 Risk dan Return
Terdapat lima tahapan yang dilalui dalam mengambil keputusan
investasi, diantaranya menentukan tujuan investasi, menentukan kebijakan
investasi,
memilih
strategi
portofolio,
memilih
aset
yang
akan
PASAR MODAL
RISK
INVESTOR
RETURN
METODE MARKOWITZ
BAB III
METODE PENELITIAN
3.1.
Variabel Penelitian
Variabel sebagai gejala sesuatu yang akan dijadikan objek penelitian dan
faktor yang berperan dalam peristiwa atau gejala yang akan diteliti dan diberi
suatu simbol dan ukuran. Berikut ini adalah definisi dari variabel-variabel
yangdigunakan pada penelitian ini :
1.
Portofolio Optimal
Portofolio Optimal merupakan kombinasi atau gabungan beberapa saham,
baik berupa aset riil maupun aset financial yang dimiliki oleh investor.
2. Proporsi Saham
Berapa besar dana yang akan diinvestasikan pada tiap perusahaan. Proporsi
dana pada masing masing portofolio ditentukan secara acak dan apabila
dijumlahkan haruslah sama dengan satu.
Populasi dan Sampel
Populasi penelitian berjumlah 30 saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta
3.2.
serta di publikasikan pada masyarakat pengguna data. Data dalam penelitian ini
diperoleh dari hasil publikasi data di IDX (http://www.idx.co.id), Yahoo Finance,
dan Saham Oke dengan periode 2009-2013.
3.4. Operasional Variabel
VARIABEL
DEFINISI
Portofolio
optimal
merupakan
INDIKATOR
A. Metode Markowitz
( Hartono , 2010:207 ) :
Return=
SKALA
Pt Pt 1 + D1
P t1
(Husnan, 2009:50):
N
portofolio
dengan
PORTOFOLI
kombinasi
O OPTIMAL
return
Rij
E ( Ri )= i=1
N
ekspetasian
dan risiko
terbaik
(Jogiyanto,
2009;299)
3.5.
Analisis Data
Berdasarkan data sekunder yang telah terkumpul, data kemudian diteliti dan
Rij
E ( Ri )= i=1
N
Keterangan:
E(Ri) = rata-rata expected return saham perusahaan ke-i
Rij = tingkat keuntungan pada investasi i
N = banyaknya peristiwa yang mungkin terjadi
Ketiga, menghitung varian masing-masing saham dengan rumus
(Tandelilin, 2010:55):
n
( R jt R j ) 2
2j= t =1
(n1)
menggunakan
formulasi
Hartono
(2010:264):
Kelima,
E ( Rp )= Wi E(Ri)
i=1
2p = W 21 21 + W i Wj ij
t=1
t=1 t=1
= W + W i Wj ij
2
p
t=1
2
1
2
1
t=1 t=1
Standar Deviasi
Standar deviasi return saham i dihitung dengan rumus:
di mana:
di mana:
Beta portofolio merupakan hasil penjumlahan dari perkalian antara
proporsi / bobot dan beta sekuritas, dituliskan dengan rumus sebagai
berikut:
di mana:
Alpha portofolio merupakan hasil penjumlahan dari perkalian antara
proporsi / bobot dan alpha sekuritas, dituliskan dengan rumus sebagai
berikut:
3.6.
Hipotesis
disimpulkan
hipotesis
awal
penelitian
ini
adalah
DAFTAR PUSTAKA
Hartono, Jogiyanto. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketujuh.
Yogyakarta:BPFE.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi. Teori dan Aplikasi. Edisi
Pertama. Yogyakarta:Kanisius.
Suad Husnan, 2009. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi
Keempat. UPP STIM YKPN. Yogyakarta.
Sekaran, Uma. 2006. Metode Penelitian Untuk Bisnis. Edisi 4 Buku 2.
Jakarta:Salemba Empat
Muslikhin B Ridwan, 2013. Analisis Portofolio Optimal Dengan Metode Markowitz,
Metode Graham Dan Single Index Model (Studi Kasus Pada Saham Indeks LQ45
Dan Saham Indeks Bisnis 27 Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Program Studi
Magister Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Indonesia, Jakarta, Indonesia
Ni Wayan Yuli Indrayanti Dan Ni Putu Ayu Darmayanti, 2010. Penentuan Portofolio
Optimal Dengan Model Markowitz Pada Saham Perbankan Di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal Fakultas Ekonomi Universitas Udayana (Unud), Bali, Indonesia
http://jendelapasarmodal.blogspot.com/2013/03/daftar-perusahaan-yang-masukdalam.html (pukul 21:05 tanggal 05/09/2014)
http://hadiborneo.wordpress.com/tag/single-index-model/
05/09/2014)
www.idx.com
www.yahoo.finance.com
(pukul
22:00
tanggal