RINGKASAN MATERI PERKULIAHAN

TEORI PASAR MODAL DAN INVESTASI

SAP 8 “MODEL INDEKS TUNGGAL”

OLEH KELOMPOK 4
Magister Maksi Angkatan XXIV B

IDA BAGUS NYOMAN RAMARTHA PUTRA (1981611033 / 02)

NI WAYAN TRISNA KUSUMAYANTI (1981611039 / 08)

A.A RAI NITI DARMIKA SUKAWATI (1981611041 / 10)

MADE AYU PRILLA WINDA PUSPITA (1981611053 / 22)

NI MADE MADANI HAPSARI (1981611054 / 23)

PROGRAM MAGISTER AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2020
 Model Indeks Tunggal
A. MODEL INDEKS TUNGGAL DAN KOMPONEN RETURNNYA
Model indeks tunggal dikembangkan oleh Wiliam Sharpe pada tahun 1963 untuk
menyederhanakan perhitungan pada model Markowitz. Model indeks tunggal didasarkan pada
pengamatan bahwa harga dari suatu sekuritas berfluktuasi searah dengan indeks harga pasar.
Persamaan model indeks tunggal dinyatakan sebagai berikut:
Ri = ai + βi . RM
Model indeks tunggal membagi return dari sekuritas ke dalam dua komponen, yaitu:
1. Komponen return yang unik diwakili αi yang independen terhadap return pasar
2. Komponen return yang berhubungan dengan return pasar yang diwakili βi . RM.
Model indeks tunggal dapat juga dinyatakan dalam bentuk return ekspektasian sebagai berikut:
E(Ri)= ai + βi . E(RM)
B. ASUMSI-ASUMSI
Asumsi utama dari model indeks tunggal adalah kesalahan residu dari sekuritas ke-i
tidak berkovari dengan kesalahan residu sekuritas ke-j atau ei tidak berkovari (berkorelasi) dengan
ej untuk semua nilai dari i dan j.
Asumsi pertama : E(ei . ej) = 0
Asumsi kedua : E(ei . [RM – E(RM)]) = 0
Asumsi–asumsi dari model indeks tunggal menjelaskan sekuritas mempunyai hubungan
yang umum terhadap indeks pasar dan dapat menyederhanakan permasalahan.
C. VARIAN RETURN SEKURITAS MODEL INDEKS TUNGGAL
Rumus varian return sekuritas dapat dinyatakan sebagai berikut: σi2 = ERi – E(Ri)2. Resiko (varian
return) sekurita yang dihitung sesuai dengan model ini terdiri dari 2 bagian yaitu: (a) Risiko yang
berhubungan dengan pasar yaitu i2 . σM2 dan (b) Risiko unik masing-masing perusahaan yaitu σei2
D. KOVARIAN RETURN ANTARA SEKURITAS MODEL INDEKS TUNGGAL
Kovarian return antara 2 sekuritas i dan j dirumuskan sebagai berikut:
σij = E(Ri – E(Ri)) . (Rj – E(Rj))
E. ANALISIS PORTOFOLIO MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL
1) Return Ekspektasian Portofolio, merupakan rata-rata tertimbang dari return ekspektasian
individual sekuritas. E(Rp) = αP + βP . E(RM)
2) Risiko Portofolio, dengan menggunakan karakteristik beta maka varian portofolio dapat
dituliskan: σp² = βp . σM2 + (ni=1 wi . σei)2
Risiko portofolio yang terdiversfikasi dengan baik hanya terdiri dari unsur risiko sistematik saja,
dapat diformulasikan sebagai berikut: σp² = βp2 . σM2

F. PORTOFOLIO OPTIMAL BERDASARKAN MODEL INDEKS TUNGGAL

Salah satu prosedur dalam penentuan portofolio optimal adalah model indeks tunggal yaitu
dengan membandingkan antara excess return to beta (ERB) yang merupakan kelebihan
pengembalian atas tingkat keuntungan bebas risiko (risk free rate) pada asset lain dan cut-off rate.
Formulasi: ERBi = E(Ri)-RBR / βi

G. MODEL PASAR
Di model indeks tunggal, diasumsikan bahwa kesalahan residu masing-masing sekuritas
tidak berkovari satu dengan yang lainnya namun di model pasar, asumsi ini tidak digunakan atau
kesalahan residu masing-masing sekuritas dapat berkorelasi. Kenyataannya bahwa sekuritas
berkovari atau berkorelasi satu dengan yang lainnya membuat model pasar lebih realitas. Model
pasar ini banyak digunakan oleh peneliti-peneliti pasar modal untuk menghitung abnormal return.

Pertanyaan: Dalam Wikipedia, model indeks tunggal dinyatakan umum digunakan di industri
keuangan. Apakah hal ini dikarenakan model ini lebih cocok pada elemen-elemen di industri
keuangan? Seberapa cocok dan valid model ini digunakan pada industri lain non-keuangan?