Machine Translated by Google

Jurnal Manajemen Bisnis Internasional Amerika (AIJBM)

ISSN- 2379-106X, www.aijbm.com Volume 3, Edisi 11 (November 2020), PP 01-08

Determinan Perilaku Keuangan Investor Muda

Keputusan Investasi Saham Syariah di Indonesia

Zainal Abidin1,2, Haris Maupa1 , Syamsu Alam1, Muhammad Sobarsyah1

1
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin, Indonesia.
2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muslim Maros, Indonesia.
*Penulis Koresponden: Zainal Abidin

ABSTRAK: Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis: (1) Pengaruh Heuristik terhadap Keputusan Investasi Saham Syariah, (2).
Pengaruh herding terhadap keputusan investasi saham syariah, (3). Pengaruh prospek terhadap keputusan investasi saham
syariah. Penelitian ini dilakukan di 6 (enam) kota besar di Indonesia yang merupakan negara dengan penduduk muslim terbesar
di dunia, jumlah sampel dalam penelitian ini adalah 141 investor yang merupakan investor muda berusia 17 sampai 25 tahun.
Penelitian ini menggunakan metode penelitian deskriptif kuantitatif dengan menggunakan alat analisis SPSS versi 25. Hasil: (1).
Heuristik berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi saham syariah, (2) Herding berpengaruh positif tetapi
tidak signifikan terhadap keputusan investasi, (3) Prospek berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap keputusan investasi
saham syariah.

KATA KUNCI: Perilaku Keuangan, Keputusan Investasi, Saham Syariah.

SAYA.
PENGANTAR
Perkembangan saham syariah di Indonesia sebagai salah satu instrumen keuangan syariah tidak kalah pesatnya jika
dibandingkan dengan perbankan syariah di Indonesia. Perkembangan dan pertumbuhan transaksi surat berharga syariah di pasar
modal terus meningkat di tengah maraknya pertumbuhan kegiatan ekonomi syariah secara umum di Indonesia (Hanif, 2012).
Perkembangan saham syariah di Indonesia cukup pesat, terlihat dari perkembangan IHSG dan kapitalisasi pasar. Hal ini tidak
lepas dari perilaku keuangan masyarakat Indonesia yang mulai melirik investasi di sektor saham syariah, hal ini tidak lepas karena
Indonesia merupakan negara dengan penduduk muslim terbesar di dunia dengan jumlah 207 juta jiwa dan sistem saham syariah
lebih mudah dibandingkan dengan saham konvensional.

Behavioral finance adalah studi tentang pengaruh psikologi terhadap perilaku (Sewell, 2010). Keuangan perilaku adalah
bagian dari ekonomi perilaku, cabang keuangan dengan bantuan teori-teori dari ilmu perilaku lain, khususnya psikologi dan
sosiologi, mencoba menemukan dan menjelaskan fenomena yang tidak sesuai dengan paradigma penggunaan kekayaan yang
diharapkan dan rasional yang didefinisikan secara sempit. ekonomi sebagian besar bersifat eksperimental, menggunakan metode
penelitian yang jarang diterapkan dalam literatur keuangan arus utama tradisional (Frankfurther dan McGoun: 2002) Behavioral
finance sebagai studi tentang bagaimana manusia menafsirkan dan bertindak berdasarkan informasi untuk membuat keputusan
investasi yang terinformasi (Linter, 1998). bahwa behavioral finance berusaha untuk memahami dan memprediksi implikasi pasar
keuangan yang sistematis dari proses pengambilan keputusan psikologis (Olsen, 1998) Behavioral finance menarik karena
membantu menjelaskan mengapa dan bagaimana pasar mungkin tidak efisien.
Keuangan memperhitungkan faktor manusia, melalui persepsi, evaluasi diri dan elemen emosional, yang terlibat dalam
pengambilan keputusan investasi.
Perilaku keuangan telah berkembang pada beberapa aspek dasar selain psikologi. Sejak dicetuskan oleh Daniel
Kahneman dan Amos Tversky yang merupakan Bapak Perilaku Keuangan yang juga peraih Nobel bidang ekonomi pada tahun
2002. Dimana pada tahun 1960-an, Kahneman dan Tversky fokus pada berbagai jalur penelitian dan berkumpul pada tahun 1970-
an untuk menciptakan apa yang menjadi benchmark di lapangan. Untuk menjelaskan perilaku irasional investor di pasar keuangan,
ekonom perilaku memanfaatkan pengetahuan teori perilaku kognitif manusia dari psikologi, sosiologi, dan antropologi. Dua teori
utama yang dibahas: Teori Prospek dan Heuristik (Subash, 2012). Dalam mempelajari konsep behavioral finance, aspek behavioral
psikologi dan sosiologi merupakan katalisator integral dan seseorang harus memiliki pemahaman dasar tentang konsep psikologi,
sosiologi, dan keuangan untuk mengenal konsep behavioral finance secara keseluruhan (Ricciardi dan Simon, 2000). Psikologi
adalah pilar dari Behavioral Finance. Landasan perilaku keuangan, sosiologi, sering diabaikan, tetapi sangat penting ketika
individu berinteraksi di pasar, khususnya pasar keuangan.

Sampai saat ini secara implisit diasumsikan bahwa keputusan individu dibuat tanpa interaksi apapun dan diselesaikan tanpa
pengaruh individu lain. Namun, khususnya tindakan di pasar keuangan tidak dilakukan secara terpisah, tetapi sering dan sebagian
besar dipengaruhi secara sosial. Pendekatan interdisipliner Keuangan Perilaku adalah untuk mengintegrasikan aspek perilaku
psikologi dan sosiologi. Keunikan Behavioral Finance terletak pada

1
*Penulis yang sesuai: Zainal Abidin www.aijbm.com 1 | Halaman
Machine Translated by Google

Determinan Perilaku Keuangan dalam Keputusan Investasi Saham Syariah Investor Muda …
integrasi dan dasar berbagai bidang penelitian ilmiah (Schindler, 2007). Jadi aspek penting dalam revolusi keuangan perilaku
kontemporer adalah bagaimana mengintegrasikan psikologi, sosiologi dan keuangan ke dalam keuangan perilaku.

II. TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Keuangan Perilaku
Keuangan perilaku adalah studi tentang bagaimana psikologi mempengaruhi keuangan. Psikologi adalah dasar dari
keinginan, tujuan, dan motivasi manusia, dan juga merupakan dasar dari berbagai kesalahan manusia yang berasal dari ilusi persepsi,
terlalu percaya diri, terlalu mengandalkan aturan praktis, dan emosi. Kesalahan dan bias memotong seluruh lanskap keuangan,
mempengaruhi investor individu, investor institusi, analis, ahli strategi, broker, manajer portofolio, pedagang opsi, pedagang mata uang,
pedagang berjangka, sponsor rencana, eksekutif keuangan, dan pengamat keuangan di media (Shefrin: 2002). Behavioral finance
adalah ilmu yang mempelajari bagaimana manusia bereaksi dan bereaksi terhadap informasi dalam upaya mengambil keputusan
(Said:2020). Perilaku keuangan adalah aplikasi psikologis untuk keuangan (Pompain: 2006). Perilaku keuangan hanyalah pendekatan
moderat untuk mempelajari pasar keuangan (Thaler: 1999). Perilaku keuangan adalah studi tentang pengaruh psikologi terhadap
perilaku praktisi keuangan dan efek selanjutnya di pasar. Perilaku keuangan sangat menarik karena membantu menjelaskan mengapa
dan bagaimana pasar mungkin tidak efisien (Sewel: 2010). Keuangan perilaku juga mempelajari penerapan psikologi untuk keuangan,
dengan fokus pada bias kognitif tingkat individu. sumber penilaian dan bias keputusan, bagaimana mempengaruhi perdagangan dan
harga pasar, peran arbitrase dan aliran kekayaan antara investor yang lebih rasional dan kurang rasional, bagaimana perusahaan
mengeksploitasi harga yang tidak efisien dan penilaian yang salah serta efek penilaian bias manajerial (Hirshleifer : 2015 ).

Perilaku Keuangan merupakan pendekatan yang relatif baru untuk teori Keuangan, setidaknya sebagian dalam menanggapi
kesulitan paradigma tradisional telah menjelaskan efek terbukti secara empiris. Dalam pengertian yang lebih luas, fenomena tertentu
yang dapat diamati dapat lebih dipahami dengan model perilaku rasional yang tidak sempurna. Secara khusus, pendekatan ini
menganalisis apa yang terjadi ketika salah satu dari dua atau kedua asumsi dasar perilaku rasional individu dilonggarkan. Dalam satu
jenis model Keuangan Perilaku, individu tidak dapat memperbarui keyakinan dengan benar. Dalam jenis model lain, hukum Bayes
diterapkan dengan benar; Namun, membuat keputusan yang secara normatif tidak sesuai dengan gagasan utilitas yang diharapkan
adalah subjektif (Schinder: 2007). Keuangan perilaku akan terus berkembang, setidaknya dalam dua cara. Pertama, kisaran
kompleksitas psikologis yang tercakup akan diperluas melampaui ranah penilaian dan pengambilan keputusan. Masalah seperti emosi
tentu saja penting dalam memahami cara kerja pasar. Kedua, penekanan pada harga aset (dan sebagian besar harga ekuitas)
cenderung berkurang karena mempelajari pasar sekuritas lain yang menggunakan alat perilaku (Thaler: 2005).

Perilaku Keuangan mencoba menjelaskan dan meningkatkan pemahaman tentang pola berpikir investor, termasuk proses
emosional yang terlibat dan sejauh mana mereka mempengaruhi proses pengambilan keputusan. Pada dasarnya, behavioral finance
berusaha menjelaskan apa, mengapa, dan bagaimana keuangan dan investasi, dari perspektif manusia.
Ada banyak perdebatan tentang definisi dan validitas sebenarnya dari keuangan perilaku karena bidang itu sendiri masih berkembang
dan menyempurnakan dirinya sendiri. Proses evolusi ini terus terjadi karena banyak peneliti memiliki berbagai spesialisasi akademik
dan profesional (Ricciardi & Simon: 2000). Keuangan perilaku mengasumsikan investor menggunakan beberapa kombinasi keuangan
tradisional dan bias psikologis ketika membuat keputusan investasi. Alih-alih menyarankan bagaimana investor harus membuat
keputusan, ini berusaha menjelaskan mengapa keputusan itu dibuat.
Behavioral finance dapat dibagi menjadi dua kategori umum: mikro dan makro. Keuangan mikrobehavioral berkaitan dengan
menggambarkan proses pengambilan keputusan individu. Ini mencoba untuk menjelaskan mengapa individu menyimpang dari teori
keuangan tradisional. Keuangan perilaku makro berfokus pada menjelaskan bagaimana dan mengapa pasar menyimpang dari apa
yang disebut efisien dalam keuangan tradisional (Kaplan: 2011).

2.2. Keputusan Investasi

Pengambilan keputusan investasi adalah proses memilih alternatif terbaik di antara sejumlah alternatif. Keputusan ini telah
keluar setelah evaluasi yang tepat dari semua alternatif. Pengambilan keputusan adalah aktivitas investor yang paling kompleks dan
menantang. Setiap investor berbeda dari yang lain dalam semua aspek karena berbagai faktor seperti faktor demografi, latar belakang
sosial ekonomi, tingkat pendidikan, jenis kelamin, usia, dan ras (Chaudhary, 2013). Membuat keputusan investasi adalah masalah
membuat keputusan tentang alokasi sumber daya (Bower: 1986). Keputusan investasi terletak pada kontinum yang ada antara risiko
dan pengembalian. Oleh karena itu, penting bagi pengusaha dan eksekutif bisnis untuk mencapai keseimbangan antara risiko dan
pengembalian. (Ebeneszer, et., Al: 2016).

Dalam melakukan tindakan, teori-teori yang dapat mendasari tindakan tersebut adalah: Theory of Reasoned Action. Teori
tindakan beralasan menggabungkan komponen kognitif, afektif, dan konatif. Selain itu, harus mengukur norma subjektif yang
mempengaruhi niat seseorang untuk bertindak sebelum mengukur tingkat niatnya. Norma subyektif adalah perasaan seseorang tentang
apa yang relevan bagi orang lain (misalnya, keluarga, teman, teman sekamar, rekan kerja) dari tindakan orang yang direnungkan.
Artinya, apakah mendukung tindakan yang diantisipasi atau tidak. Pertimbangannya

1Zainal Abidin
*Penulis yang sesuai: www.aijbm.com 2 | Halaman
Machine Translated by Google

Determinan Perilaku Keuangan dalam Keputusan Investasi Saham Syariah Investor Muda …
pendapat orang lain adalah norma subjektifnya. Dua faktor yang mendasari norma subjektif: keyakinan normatif bahwa seorang individu
menghubungkan orang lain yang relevan, dan motivasi individu untuk mematuhi preferensi orang lain yang relevan. Untuk memahami norma
subjektif dengan benar, kedua faktor tersebut harus diukur (Schiffman & Wisenblit: 2015).

2.3. Saham Islami

Prinsip Syariah di Pasar Modal adalah prinsip-prinsip hukum Islam dalam Kegiatan Syariah di Pasar Modal berdasarkan fatwa
Dewan Syariah Nasional - Majelis Ulama Indonesia, sepanjang fatwa dimaksud tidak bertentangan dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
tentang Penerapan Prinsip Syariah di Pasar Modal dan/atau Peraturan Otoritas Jasa Keuangan lainnya. yang berdasarkan fatwa Dewan
Syariah Nasional - Majelis Ulama Indonesia. Tidak semua perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia merupakan perusahaan yang
dapat menerbitkan saham syariah. Perusahaan yang dapat mengeluarkan saham syariah adalah perusahaan yang anggaran dasarnya
mencantumkan kegiatan dan jenis usaha serta cara pengelolaannya berdasarkan Prinsip Syariah di Pasar Modal (OJK: 2015).

Berdasarkan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor: 15/POJK.04/2015, Efek Syariah adalah Surat Berharga sebagaimana dimaksud dalam
Undang-Undang Pasar Modal dan peraturan pelaksanaannya yang:
1. Kontrak, metode manajemen, kegiatan bisnis;
2. Aset yang menjadi dasar kontrak, metode pengelolaan, kegiatan usaha; dan / atau
Harta kekayaan yang berkaitan dengan Surat Berharga tersebut dan penerbitnya tidak bertentangan dengan Prinsip Syariah dalam Permodalan3.
Pasar.
Saham Syariah adalah bukti kepemilikan suatu perusahaan yang memenuhi kriteria sebagai berikut:
1. Jenis usaha, barang, jasa yang diberikan dan akad serta tata cara pengelolaan Emiten atau Perusahaan Publik yang menerbitkan
Efek Syariah tidak boleh bertentangan dengan Prinsip Syariah.
2. Jenis kegiatan usaha yang bertentangan dengan Prinsip Syariah antara lain:
sebuah.
Perjudian dan permainan yang diklasifikasikan sebagai perjudian atau perdagangan dilarang;
b. Lembaga keuangan konvensional (ribawi), termasuk perbankan dan asuransi konvensional;
c. Produsen, distributor, dan pedagang makanan dan minuman yang haram; dan
d. Produsen, distributor, dan/atau penyedia barang atau jasa yang merusak moral dan merugikan.
e. Berinvestasi pada Emiten (perusahaan) yang pada saat transaksi tingkat (rasio) hutang perusahaan kepada lembaga keuangan
Ribawi lebih dominan daripada modalnya;
2. Emiten atau Perusahaan Publik yang akan menerbitkan Efek Syariah wajib menandatangani dan memenuhi syarat-syarat akad
sesuai syariah untuk Efek Syariah yang diterbitkan.
3. Emiten atau Perusahaan Publik yang menerbitkan Efek Syariah wajib memastikan bahwa kegiatan usahanya sesuai dengan prinsip
Syariah dan memiliki Shariah Compliance Officer.

Dalam hal Emiten atau Perusahaan Publik yang sewaktu-waktu menerbitkan Efek Syariah tidak memenuhi persyaratan tersebut di atas, maka
Efek yang diterbitkan dengan sendirinya tersebut tidak lagi merupakan Efek Syariah.
Berdasarkan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor: 15/POJK.04/2015, Syariah
Surat Berharga adalah Surat Berharga sebagaimana dimaksud dalam Undang-Undang Pasar Modal dan peraturan pelaksanaannya yang:
1. Akad, cara pengelolaan, kegiatan usaha;
2. Aset yang menjadi dasar kontrak, metode pengelolaan, kegiatan usaha; dan / atau
3. Harta kekayaan yang berkaitan dengan Efek tersebut dan penerbitnya tidak bertentangan dengan Prinsip Syariah di Pasar Modal.

Saham Syariah adalah bukti kepemilikan suatu perusahaan yang memenuhi kriteria sebagai berikut:
1. Jenis usaha, barang, jasa yang diberikan dan kontrak serta cara pengelolaannya
Emiten atau Perusahaan Publik yang menerbitkan Efek Syariah tidak boleh bertentangan dengan Prinsip Syariah.
2. Jenis kegiatan usaha yang bertentangan dengan Prinsip Syariah antara lain:
ab Perjudian dan permainan yang tergolong perjudian atau perdagangan terlarang;
Lembaga keuangan konvensional (ribawi), termasuk perbankan dan asuransi konvensional;
Produsen, distributor, dan pedagang makanan dan minuman ilegal; dan
CD Produsen, distributor dan/atau penyedia barang atau jasa yang merusak moral dan merugikan.
e. Berinvestasi pada Emiten (perusahaan) yang pada saat transaksi, tingkat (nisbah) hutang perusahaan kepada lembaga keuangan
Ribawi lebih dominan daripada modalnya;
3. Emiten atau Perusahaan Publik yang akan menerbitkan Efek Syariah wajib menandatangani dan memenuhi syarat-syarat akad
sesuai syariah untuk Efek Syariah yang diterbitkan.
4. Emiten atau Perusahaan Publik yang menerbitkan Efek Syariah wajib memastikan bahwa kegiatan usahanya sesuai dengan prinsip
Syariah dan memiliki Shariah Compliance Officer.
Dalam hal Emiten atau Perusahaan Publik yang sewaktu-waktu menerbitkan Efek Syariah tidak memenuhi persyaratan tersebut di atas, maka
Efek yang diterbitkan dengan sendirinya tersebut tidak lagi merupakan Efek Syariah.
1Zainal Abidin
*Penulis yang sesuai: www.aijbm.com 3 | Halaman
Machine Translated by Google

Determinan Perilaku Keuangan dalam Keputusan Investasi Saham Syariah Investor Muda …

2.4. Kerangka Konseptual

Kerangka konseptual adalah suatu bentuk kerangka berpikir yang dapat digunakan sebagai pendekatan dalam memecahkan masalah.
Biasanya kerangka penelitian ini menggunakan pendekatan saintifik dan menunjukkan hubungan antar variabel dalam proses
analisisnya.

Hipotesis yang dibangun adalah:

H1. = Heuristik mempengaruhi keputusan investasi H2
= Heuristik mempengaruhi keputusan investasi H3 =
Heuristik mempengaruhi keputusan investasi

AKU AKU AKU. METODE PENELITIAN

3.1. Desain penelitian
Desain penelitian adalah explanatory research yang bersumber pada objek penelitian yaitu investor saham syariah yang
tersebar di 6 kota di Indonesia dengan menggunakan kuesioner sebagai teknik pengumpulan data dengan memberikan seperangkat
pertanyaan atau pertanyaan tertulis kepada responden untuk dijawab. Metode ini dipilih karena merupakan teknik pengumpulan data
yang efisien (Sugiyono, 2002).

3.2. Lokasi dan Tanggal Penelitian

Penelitian ini berlokasi di 6 (enam) kota besar di Indonesia yaitu Jakarta, Surabaya, Makassar,
Medan, Pontianak dan Timika.

3.3. Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh 44.000 investor saham syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dengan sampel
sebanyak 141 investor muda menggunakan teknik Slovin dengan rentang usia 17 sampai 25 tahun (17-25 tahun).

3.4. Metode Pengumpulan Data

Untuk memperoleh data dalam penelitian ini digunakan beberapa teknik pengumpulan data sebagai berikut:
1. Pengamatan
Observasi atau observasi merupakan salah satu metode pengumpulan data ketika membuat sebuah karya ilmiah. Nawawi
dan Martini menyatakan bahwa observasi adalah pengamatan sekaligus pencatatan secara sistematis terhadap unsur-unsur yang
tampak dalam suatu gejala atau gejala yang tampak pada suatu objek penelitian.

2. Dokumentasi
Dokumen adalah catatan peristiwa yang telah berlalu. Dokumen dapat berupa tulisan, gambar, atau karya monumental
seseorang. Dokumen yang berbentuk tulisan, misalnya catatan harian, riwayat hidup, cerita, biografi, peraturan, kebijakan. Dokumen
berupa gambar, misalnya foto, gambar hidup, sketsa dan lain-lain. Dokumen yang berupa karya meliputi seni rupa, yang dapat berupa
gambar, patung, film, dan sebagainya. Studi dokumen merupakan pelengkap penggunaan metode observasi dan wawancara dalam
penelitian kualitatif.

3. Wawancara
Esterberg (2002) mendefinisikan wawancara sebagai berikut: "pertemuan dua orang untuk bertukar informasi dan ide melalui
pertanyaan dan tanggapan, menghasilkan komunikasi dan bergabung dalam konstruksi makna tentang topik tertentu". Wawancara
adalah pertemuan dua orang untuk bertukar informasi dan ide melalui tanya jawab, sehingga makna dapat dikonstruksi dalam suatu
topik tertentu.
4. Kuesioner
Menurut Sugiyono (2011), angket atau angket adalah teknik pengumpulan data yang dilakukan dengan cara memberikan seperangkat
pertanyaan atau pernyataan tertulis kepada responden untuk dijawab. Kuesioner adalah data yang efisien
1Zainal Abidin
*Penulis yang sesuai: www.aijbm.com 4 | Halaman
Machine Translated by Google

Determinan Perilaku Keuangan dalam Keputusan Investasi Saham Syariah Investor Muda …
teknik pengumpulan jika peneliti mengetahui secara pasti variabel apa yang akan diukur dan apa yang tidak diharapkan dari responden.

3.5. Analisis data

Untuk memecahkan masalah utama yang dihadapi dalam penelitian ini, digunakan metode analisis, yaitu analisis deskriptif yaitu
analisis yang menggambarkan tanggapan responden. Penelitian ini menggunakan alat analisis yaitu software SPPS versi 25.

IV. HASIL DAN DISKUSI

4.1. Karakteristik responden

Untuk memudahkan dalam mengidentifikasi responden dalam penelitian ini, diperlukan gambaran tentang karakteristik responden.
Adapun gambaran karakteristik responden dalam penelitian ini adalah

Tabel 1. Karakteristik Responden Investor Muda di Indonesia

Jumlah Persentase (%)
Karakteristik Responden
orang)
Tempat tinggal

Jakarta 22 15.6
Makassar 45 31.9
Medan 37 26.2
Pontianak 9 6.4
Surabaya 25 17.7
Timika 3 2.1
jumlah 141 100.0

Usia
Jumlah umur 141 100.0
17-25 tahun 141 100.0
Pendidikan
Sarjana 50 35.5
Diploma 8 5.7
Sch tinggi 81 57.4
Magister 2 1.4
jumlah 141 100.0
Jenis kelamin

Perempuan 44 31.2
Pria 97 68.8
jumlah 141 100.0
Sumber: Data diolah (2020)

4.2. Tes Instrumen Penelitian

Dari hasil uji validitas, semua pernyataan dari variabel penelitian menyatakan validitas karena nilai r hitung lebih besar dari nilai r tabel
(r hitung > nilai r tabel). Sedangkan untuk pengujian reliabilitas semua variabel dinyatakan realistik karena nilai cronbach's alpha semua
variabel yang telah diuji diatas 0,60, maka dapat disimpulkan bahwa semua variabel dalam penelitian ini dinyatakan reliabel.

4.3. Pengujian hipotesis

Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi linier berganda. Pemilihan teknik tersebut didasarkan
pada tujuan penelitian, yaitu untuk mengetahui pengaruh lebih dari satu variabel bebas terhadap variabel terikat dengan menggunakan
data skala interval. Berdasarkan hasil perhitungan regresi linier berganda diperoleh hasil seperti terlihat pada Tabel 2 berikut ini:

1Zainal Abidin
*Penulis yang sesuai: www.aijbm.com 5 | Halaman
Machine Translated by Google

Determinan Perilaku Keuangan dalam Keputusan Investasi Saham Syariah Investor Muda …
Tabel 2. Hasil Uji Linier Berganda Koefisiensa
Koefisien Tidak Standar Std. Koefisien Standar
Model B Kesalahan Beta
1 (Konstan) 3.261 .401

Heuristis .237 .092 .297

menggiring .047 .091 .060

Prospek 0,092 .089 .117

a. Variabel Dependen: Keputusan Investasi

Dari hasil perhitungan regresi persamaan dapat menjadi:

Persamaan regresinya adalah: Y = 3,261 + 0,237 X1 + 0,047 X2 + 0,092 X3 + e
Di mana
X1 = Heuristik
x2 = Menggiring
X3 = Prospek
Y = Keputusan Investasi
e = 5% tingkat kesalahan

Berdasarkan tabel 2 diperoleh nilai a sebesar 3,261, artinya jika heuristik (X1), herding (X2) dan prospek (X3) adalah 0, maka nilai
keputusan investasi adalah 3,261. Nilai 0,237 berarti efek heuristiknya positif, yang menunjukkan bahwa setiap peningkatan satu unit
heuristik akan meningkat sebesar 0,237 dari nilai keputusan investasi. Nilai 0,047 berarti herding berpengaruh positif, yang menunjukkan
bahwa setiap kenaikan satu unit nilai herding akan meningkat 0,047 dari nilai keputusan investasi. Nilai 0,092 berarti prospek
berpengaruh positif, yang menunjukkan bahwa setiap kenaikan satu unit prospek akan meningkat 0,092 dari nilai keputusan investasi.

4.4. Pengujian Hipotesis (Uji t)

Uji t digunakan untuk mengetahui pengaruh masing-masing variabel yaitu komunikasi dan motivasi serta disiplin kerja secara
parsial terhadap kinerja karyawan. Pengujian dilakukan dengan melihat tingkat signifikansi (P value). Jika tingkat signifikansi yang
dihasilkan dari perhitungan di bawah 0,05 maka hipotesis diterima, sebaliknya jika tingkat signifikansi thitung lebih besar dari 0,05 maka
hipotesis ditolak. Hasil perhitungan uji t dapat dilihat pada tabel berikut:

Tabel 3. Hasil perhitungan uji t Keputusan Investasi (Y) sebagai Variabel Dependen Coefficientsa

t Tanda tangan
Hasil
Model
1 (Konstan) 8.123 .000
Heuristis 2.581 .011 Penting
menggiring .518 .606 Tidak signifikan
Prospek 1.031 .304 Tidak signifikan
Sumber: Data Olahan (2020)

Berdasarkan tabel 3 dapat diketahui bahwa hasil pengujian hipotesis mengenai heuristik memiliki thitung = 2,581 dengan
taraf signifikansi 0,030. Nilai t hitung lebih besar dari t tabel sebesar 1,655 (2,581 > 1,655) dan tingkat signifikan lebih kecil dari 0,05
yang berarti heuritik berpengaruh signifikan terhadap keputusan investasi.
Variabel penggembalaan memiliki thitung = 0,518 dengan tingkat signifikansi 0,606. Nilai t hitung lebih kecil dari t tabel sebesar 1,655
(0,518 < 1,655) dan tingkat signifikan lebih besar dari 0,05 yang berarti herding tidak berpengaruh signifikan terhadap keputusan
investasi.
Variabel prospek memiliki thitung = 1,031 dengan tingkat signifikansi 0,304. Nilai t hitung lebih kecil dari t tabel sebesar 1,655
(1,031 < 1,655) dan tingkat signifikan lebih besar dari 0,05 yang berarti prospek tidak berpengaruh signifikan terhadap keputusan
investasi.

4.5. Pengujian Simultan (Uji F)

Uji f digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel secara simultan yaitu komunikasi dan motivasi serta disiplin kerja secara
simultan terhadap kinerja karyawan. Pengujian dilakukan dengan membandingkan nilai Fhitung dan Ftabel. Jika nilai Fhitung lebih
besar dari Ftabel maka akan berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat. Hasil perhitungan uji f dapat dilihat pada tabel berikut:

1
*Penulis yang sesuai: Zainal Abidin www.aijbm.com 6 | Halaman
Machine Translated by Google

Determinan Perilaku Keuangan dalam Keputusan Investasi Saham Syariah Investor Muda …
Tabel 4. Hasil Perhitungan Uji Keputusan Investasi sebagai Variabel Dependen ANOVAa
Model F Tanda
Hasil
1 Regresi 10,433 tangan .000b
Penting
Regresi
Total
sebuah. Variabel Dependen: Keputusan Investasi
b. Prediktor: (Konstan), Prospek, Penggembalaan, Heuristik
Sumber: Data olahan (2020)
Berdasarkan tabel 4 dapat diketahui bahwa hasil perhitungan statistik menunjukkan bahwa nilai Fhitung = 10,433 > Ftabel =
2,670 dengan menggunakan batas signifikansi 0,05, maka dari tabel diatas diperoleh nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05, hal
ini dapat disimpulkan bahwa heuristik, herding dan propecst memiliki pengaruh secara simultan (simultan) terhadap keputusan
investasi.

2
4.6. Koefisien Determinasi (R )
Hasil pengujian determinasi dengan menggunakan software SPSS 25 adalah sebagai berikut:

Tabel 5 Hasil Pengaruh Koefisien Variabel Independen

Model R Kotak R Disesuaikan R Square

1 .431a .186 .168

sebuah. Prediktor: (Konstan), Prospek, Penggembalaan, Heuristik

b. Variabel Dependen: Keputusan Investasi
Berdasarkan Tabel 5 dapat disimpulkan bahwa heuristik, herding dan prospek memiliki pengaruh sebesar 43,1% terhadap
keputusan investasi, sedangkan 56,9% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti. Karena nilai R Square diatas 5% maka
dapat disimpulkan bahwa kemampuan variabel bebas dalam menjelaskan variasi terikat sangat baik.

V. KESIMPULAN
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh heuristik, herding dan prospek terhadap keputusan investasi investor muda
pada saham syariah di Indonesia. Berdasarkan hasil dan pembahasan dalam penelitian ini, maka dapat disimpulkan bahwa:

1. Heuristik berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi investor muda pada saham syariah di Indonesia.

2. Herding berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap keputusan investasi investor muda pada saham syariah di
Indonesia.
3. Heuristik berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap keputusan investasi investor muda pada saham syariah di
Indonesia.

PENGAKUAN
Terima kasih khusus untuk Lembaga Pengelola Dana Pendidikan (LPDP) dan Universitas Hasanuddin atas segala dukungannya
dalam proses penulisan artikel ini.

REFERENSI
[1]. Hanif. 2012. Perkembangan Perdagangan Saham Syari'ah di Indonesia. ASAS, Vol.4, No.1, Januari 2012.

[2]. Sewell, Martin. 2010. Perilaku Keuangan. Hal.1-13.

[3]. Frankfurter, G., dan McGoun, E. 2002. Perlawanan adalah Sia-sia: Asimilasi Keuangan Perilaku.
Jurnal Perilaku Ekonomi dan Organisasi, 48:4, 375-389.
[4]. Linter, G. 1998. Apa Ciri Khas Behavioral Finance yang Diterapkan pada Pengambilan Keputusan Investor Individu?
Diakses pada 15 September 2015 dan diambil dari situs web International Proceedings of Economics Development
and Research (IPEDR): www.ipedr.com/vol21/19-
icif2011-10015.pdf
[5]. Olsen, Robert A. 1998. Keuangan Perilaku dan Implikasinya terhadap Volatilitas Harga Saham. Jurnal Analis
Keuangan, 54(2): 10-17.
[6]. Subash, Rahul. 2012. Peran Keuangan Perilaku dalam Keputusan Investasi Portofolio: Bukti Dari India. Tesis Magister
Universitas Charles di Praha.

1Zainal Abidin
*Penulis yang sesuai: www.aijbm.com 7 | Halaman
Machine Translated by Google

Determinan Perilaku Keuangan dalam Keputusan Investasi Saham Syariah Investor Muda …
[7]. Ricciardi, Victor dan Simon K., Helen. 2000. Apa itu Behavioral Finance?, Jurnal Pendidikan dan
Teknologi Bisnis 2 (1): 26–34 (2000). Direproduksi dengan izin dari Universitas Golden Gate.
[8]. Schindler, Mark. 2007. Rumor di Pasar Keuangan. John Wiley & Sons Ltd, Atrium, Gerbang Selatan,
Chichester West Sussex PO19 8SQ, Inggris.
[9]. Shefrin, Hersh. 2002. Melampaui Keserakahan dan Ketakutan Memahami Keuangan Perilaku dan
Psikologi Investasi. Oxford University Press, Madison Avenue, New York, New York 10016.
[10]. Pompian, Michael M. 2006. Behavioral Finance and Wealth Management: Bagaimana Membangun
Portofolio Optimal yang Mencatat Bias Investor All rights reserved. John Wiley & Sons, Inc., Hoboken,
New Jersey, Kanada.
[11]. Thaler, H.Ricard. 1999. Akhir Keuangan Perilaku. Jurnal Analisis Keuangan, Vol. 55, No. 6, Behavioral
Finance (Nov-Des, 199), hlm. 12-17.
[12]. Hirshleifer, D. 2015. "Perilaku keuangan", Tinjauan Tahunan Ekonomi Keuangan, Vol. 7 No.1,
hal.133-159.
[13]. Thaler, H.Ricard. 2005. Kemajuan dalam Keuangan Perilaku: Volume II. Princeton University Press, 41
William Street, Princeton, New Jersey.
[14]. Chaudhary, A., K. (2013). Dampak Keuangan Perilaku dalam Keputusan dan Strategi Investasi –
Pendekatan Baru. Jurnal Internasional Penelitian Manajemen dan Strategi Bisnis, Vol. 2, No. 2, 85-92.

[15]. Schiffman, G. Leon., Wisenblit, L. Joseph. 2015. Perilaku Konsumen. Pearson Education Limited
Edinburgh Gate Harlow Essex CM20 2JE, Inggris.
[16]. Rosnani Said, Abdul Rakhman Laba, Nurdjanah Hamid, Mursalim Nohong (2020), Determinan Perilaku
Investor Keputusan Investasi Pada Investor Mahasiswa Perguruan Tinggi Makassar. American
International Journal of Business Management (AIJBM) Volume 3, Edisi 6 (Juni 2020), PP 40-48.

*Penulis Koresponden: Zainal Abidin

1
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin, Indonesia.

1Zainal Abidin
*Penulis yang sesuai: www.aijbm.com 8 | Halaman