HASIL PENELITIAN

PENGARUH RISK TAKING DAN FREE CASH FLOW TERHADAP

PEMBAGIAN DIVIDEN
(Studi Kasus Pada Bank Umum Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2018-2020)

OLEH
INTAN LESTARI
B1C1 18 242

JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS HALU OLEO
KENDARI
2022
 DAFTAR ISI

HASIL PENELITIAN i
DAFTAR ISI iii
DAFTAR TABEL iii
DAFTAR SKEMA iv
BAB 1 PENDAHULUAN 1
1.1 Latar belakang..............................................................................................1
1.2 Rumusan Masalah........................................................................................7
1.3 Tujuan penelitian..........................................................................................7
1.4 Manfaat penelitian........................................................................................8
1.5 Ruang Lingkup Penelitian............................................................................8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 9
2.1 Landasan teori.........................................................................................9
2.1.1 Agency Theory (teori ke agenan).............................................................9
2.1.2 Risk Taking...........................................................................................15
2.1.3 Free Cash Flow......................................................................................20
2.1.4 Pembagian Deviden...............................................................................23
2.2 Penelitian Terdahulu..............................................................................32
2.3 Kerangka Pikir.......................................................................................34
2.4 Paradigma Penelitian.............................................................................35
2.5 Hipotesis Penelitian...............................................................................35
BAB III METODE PENELITIAN 39
3.1 Objek penelitian dan Lokasi Penelitian.....................................39
3.2 Populasi Dan Sampel.................................................................39
3.2.1 Populasi.....................................................................................39
3.2.2 Sampel.......................................................................................40
3.3 Jenis dan Sumber Data..............................................................42
3.3.1 Jenis Data...............................................................................................42
3.3.2 Sumber Data..............................................................................42
3.4 Teknik Pengumpulan Data..................................................................43
3.5 Metode Analisis..................................................................................43
3.5.1 Analisis Data.......................................................................................43

iii
 3.5.2 Analisis Deskriptif..............................................................................44
3.5.3 Uji Asumsi Klasik...............................................................................44
3.5.4 Analisis Regresi Linear Berganda......................................................46
3.6 Uji Hipotesis........................................................................................47
3.6.1 Uji Koefisien Determinasi ( Adj. R2)...................................................47
3.6.2 Uji Parsial (Uji T)...............................................................................48
3.6.3 Uji Simultan (Uji F)............................................................................48
3.7 Definisi Oprasional Variabel...............................................................49
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 52
4.1 Gambaran Umum Bursa Efek Indinesia (BEI)...................................52
4.2 Deskriptif Variabel..............................................................................55
4.2.1 Pembagian Deviden............................................................................55
4.2.2 Risk Taking..........................................................................................57
4.2.3 Free Cash Flow...................................................................................58
4.3 Hasil Penelitian...................................................................................60
4.3.1 Deskriptif Data....................................................................................60
4.3.2 Uji Asumsi Klasik...............................................................................62
4.3.3 Hasil Regresi Linear Berganda...........................................................67
4.3.4 Hasil Uji Hipotesis..............................................................................69
4.4 Pembahasan.........................................................................................74
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 81
5.1 Kesimpulan.........................................................................................81
5.2 Saran....................................................................................................81
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN

iv
 DAFTAR TABEL

Halaman
Tabel 1.1 Pembagian Dividen...........................................................................4
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu.........................................................................28
Tabel 3.1 Sampel Penelitian.............................................................................34
Tabel 3.2 Definisi Oprasional Variabel............................................................46

v
 DAFTAR SKEMA

Halaman
Skema 2.1 Kerangka Pikir................................................................................31
Skema 2.2 Paradigma Penelitian......................................................................32

vi
 BAB 1

PENDAHULUAN
1.1 Latar belakang

Menurut Undang Undang RI No.10 tahun 1998 Bab 1 pasal 1 tentang

perbankan, yang dimaksud dengan perbankan adalah segala sesuatu yang

menyangkut tentang bank, mencakup kelembagaan, kegiatan usaha, serta cara,

dan proses dalam melaksanakan kegiatan usahanya. Sedangkan yang dimaksud

dengan bank adalah badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam

bentuk simpanan dan menyalurkan kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan

atau bentuk bentuk lainya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat banyak.

Fungsi utama perbankan indonesia adalah sebagai penghimpun dana

penyalur dana masyarakat serta bertujuan untuk menunjang pelaksanaan

pembangunan nasional dalam rangka meningkatkan pemerataan pembangunan

dan hasil hasilnya, pertumbuhan ekonomi dan stabilitas nasional, kearah

peningkatan tarif hidup rakyat banyak ( Bank Indonesia, 2017 ).

Sudah menjadi tugas menejer Bank untuk memenuhi kecukupan modal

dengan alasan agar bank dapat terhindar dari kemungkinan terjadinya kegagalan

bank. Kegagalan bank ini berupa kondisi bank yang mengalami kesulitan

keuangan yang dapat membahayakan kelangsungan usahanya serta dinyatakan

tidak dapat lagi disehatkan oleh lembaga penjamin. Jumlah modal bank juga

mempengaruhi pendapatan pemilik bank, dimana bank diharuskan untuk

memenuhi bank capital requirement (batas minimum modal bank) yang

ditentukan oleh regulator yang teruat dalam peraturan OJK Nomor

12/PJOK.03/2020 tentang konsolidasi bank ditetapkan senilai Rp 3 triliun. Bank

1
 2

yang memiliki modal yang rendah akan mengalami insolvent atau kewajiban lebih

besar dari pada aset yang dimiliki bila terjadi keredit macet yang dapat

menurunkan kredibilitas bank memicu terjadinya rush(penarikan dana serentak)

yang dapat menimbulkan kebangkrutan.

Kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan

akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dalam

bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa mendatang (Mulyawan,

2015:253). Keputusan pembagian deviden kepada pemegang saham sangat

bergantung pada keberhasilan dan stabilitas perusahaan dalam menghasilkan

keuntungan. Jika kinerja keuangan dalam kondisi baik dan stabil setiap tahunnya.

Maka investor akan mendapat keuntungan dari saham yang ia miliki di

perusahaan tersebut dalam bentuk deviden, sedangkan jika kinerja keuangan

perusahaan sedang dalam konsidi negatif mungkin tidak akan menerima

keduanya.

Faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen adalah risk-taking. Risk

taking didefinisikan sebagai pengambilan aktivitas yang mengandung

ketidakpastian untuk meningkatkan laba di mana aktivitas tersebut mengandung

kemungkinan kerugian dalam bentuk harta atau kehilangan keuntungan atau

kemampuan ekonomis (Onali, 2014). Hubungan antara risk-taking dengan

pembayaran dividen diperusahaan non-keuangan dan perusahaan keuangan (bank)

akan berbeda. Salah satu faktor penyebab perbedaan hubungan tersebut

disebabkan karena bank merupakan regulated industries. Regulasi yang mengatur

industri perbankan dapat disikapi secara berbeda oleh setiap bank. Banyaknya
 3

regulasi tersebut juga dapat menciptakan celah bagi industri perbankan untuk

melakukan tindakkan yang melawan hukum dan etika bisnis (Onali,2014).

Free cash flow juga akan mempengaruhi kebijakan dividen. Free cash flow

merupakan sisa dari pendanaan seluruh proyek yang menghasilkan net present

value (NPV) positif yang didiskontokan pada tingkat biaya modal yang relevan.

Perusahaan memiliki free cash flow, perusahaan lebih baik membaginya dalam

bentuk pembagian dividen untuk mengurangi kemungkinan dana tersebut

diboroskan pada proyek yang tidak menguntungkan. Free cash flow menunjukkan

gambaran bagi investor bahwa dividen yang dibagikan oleh perusahaan bukan

sekadar strategi menyiasati pasar dengan maksud meningkatkan nilai perusahaan.

Bagi perusahaan yang melakukan pengeluaran ekuitas, free cash flow akan

mencerminkan dengan jelas mengenai perusahaan manakah yang masih

mempunyai kemampuan di masa depan dan yang tidak (Jensen dalam Ramadhan,

2014).

Pembagian dividen yang dilakukan oleh perusahaan kepada investornya

dapat diukur dengan Dividend Payout Ratio (DPR). Berikut tabel pembagian

dividen beserta Capital Adequacy Ratio (CAR). beberapa bank umum yang

terdaftar di BEI.

Tabel 1.1
Pembagian Dividen
DPR (%)
Code Nama Perusahaan
2018 2019 2020
BBNI Bank Negara Indonesia 24,87 24,20 24,69
BBRI Bank Rakyat Indonesia 45,00 45,95 64,98
BBCA Bank Central Asia 20,98 47,72 47,72
BMRI Bank Mandiri 43,54 57,95 55,83
MEGA Bank Mega 50,00 50,00 69,81
Sumber : Idx.co.id
 4

Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui dividen payout ratio yang

terdaftar di BEI pada periode 2018-2020 yang membagikan dividen secara

berturut-turut mengalami fluktuasi. Persentase dividen payaout ratio pada Bank

BNI yang pada tahun 2018 mencapai angka 3,7 triliun atau setara dengan 45%

dari laba sebesar 15,01 triliun. Pada tahun 2019 bank BNI membagikan dividen

sebesar 3,75 triliun atau setara 24,20% laba 2019 sebesar 15,5 triliun, pada tahun

2020 Bank BNI Membagikan Dividen mencapai angka 820 Miliar atau setara

dengan 24,69 laba 2020 sebesar 3,32 triliun. Persentase yang ber fluktuasi setiap

tahunnya dapat disebabkan beberapa faktor salah satunya karena bank BNI

mengalami pertumbuhan kredit rata-rata industri yang dapat membuat ruang

untuk ekspansi bank BNI semakin terbatas selain itu laba bersih pada bank BNI

mengalami penurunan.

Pembagian dividen sebagian besar dipengaruhi oleh perilaku investor yang

lebih memilih dividen tinggi yang mengakibatkan laba ditahan menjadi rendah.

Investor beranggapan bahwa dividen yang diterima saat ini menjadi lebih

berharga dibandingkan dengan capital gains yang diperoleh di kemudian hari. Di

sisi lain, pihak manajemen menahan kas untuk melunasi hutang atau

meningkatkan investasi. Oleh karena itu manajemen perlu membuat kebijakan

dividen yang optimal dimana kebijakan tersebut menciptakan keseimbangan di

antara dividen saat ini dan pertumbuhan di masa yang akan datang sehingga

memaksimumkan nilai perusahaan.

Kinanti (2015) menyatakan bahwa salah satu yang mempengaruhi

kebijakan deviden adalah risk taking. Risk-taking didefinisikan sebagai

pengambilan aktivitas yang mengandung ketidakpastian atau resiko untuk

 5

meningkatkan keuntungan, dimana aktivitas tersebut mengandung kemungkinan

kerugian dalam bentuk harta atau kehilangan keuntungan atau kemampuan

ekonomis, yang akan melemahkan permodalan bank. Risk taking dapat diukur

dengan menggunakan Z-score untuk masing-masing bank. Hubungan antara risk

taking dengan pembayaran dividen di perusahaan non-keuangan dan perusahaan

keuangan (bank) akan berbeda, salah satu penyebab perbedaan tersebut yaitu

disebabkan karena bank merupakan regulated industries. Regulasi yang mengatur

industri perbankan yang disikapi berbeda oleh setiap bank. Banyaknya regulasi

tersebut juga dapat menciptakan celah bagi industri perbankan untuk melakukan

tindakan yang melawan hukum atau etika bisnis (Moral hazard).

Berdasarkan penelitian yang di lakukan oleh Liani (2021) menujukan

bahwa Risk Taking memilikai pengaruh negatif dan signifikan terhadap

pembagian dividen, pengaruh negatif tersebut dimungkinkan terjadi karena

adanya ketaatan bank pada undang-undang (Peraturan ), wewenang pemegang

saham yang hampir mutlak pada rapat umum pemegang saham dadn terjadi

ekspropriasi oleh pemegang saham pengendalli, yang lebih mutlak untuk

meningkatkan kendalinya atas perusaaan daeri pada pengambilan keuntungan dari

pembagian dividen. Lain halnya dengan penelitian yang di lakukan oleh Jusmani

(2022) hasil penelitian menunjukan bahwa Risk taking memiliki pengaruh yang

tidak signifikan terhadap pembagian hal ini dikarenakan risk taking bukan

merupakan satu-satunya fakktor yang dapat mempengaruhi kebijakan pembagian

dividen suatu bank.

 6

Berdasarkan penelitian yang di lakukan oleh Diana (2017) menunjukan

bahwa free cash flow memiliki pengaruh signifikan positif terhadap pembagian

dividen hal ini di karenakan Jumlah free cash flow perusahaan yang tinggi,

persentase kepemilikan institusional yang rendah, dan ukuran perusahaan yang

besar akan menghasilkan dividend payout ratio yang tinggi. Lain halnya dengan

penelitian yang di lakukan oleh Yusra (2018) hasil penelitian menunjukan bahwa

Free Cash Flow tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen pada perusahaan

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017. Artinya, Besar

kecilnya aliran kas bebas tidak mempengaruhi deviden payout ratio yang

dibayarkan kepada seorang pemegang saham suatu perusahaan.

 7

Berdasararkan uraian diatas maka dalam penelitian ini penulis tertarik

mengambil judul “Pengaruh Risk Taking Dan Free Cash Flow Terhadap

Pembagian Dividen (Studi Empiris Pada Bank Umum Yang Terdaftar Di Bei

Tahun 2018-2020)”

1.2 Rumusan Masalah

Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Apakah Risk Taking berpengaruh terhadap pembagian dividen perusahaan

perbankan yang terdaftar di BEI periode 2018-2020

2. Apakah free cash flow berpengaruh terhadap pembagian dividen

perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2018-2020

3. Apakah Risk Taking berpengaruh secara simultan terhadap pembagian

dividen perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2018-2020

1.3 Tujuan penelitian

Berdasarkan rumusan masalah maka tujuan dalam penelitian ini adalah

sebagai berikut:

1. Untuk mengetahui dan mengnalisis pengaruh Risk Taking terhadap

pembagian dividen perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode

2018-2020

2. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh free cash flow terhadap

pembagian dividen perushaan perbankan yang terdaftar di BEI periode

2018-2020

3. Untuk mengetahui dan menganalisis Risk Taking dan free cash flow

pengaruh secara simultan terhadap pembagian dividen terhadap

perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2018-2020

 8

1.4 Manfaat penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat kepeda :

1. Bank indonesia. Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi masukan

untuk para regulator perbankan di indonesia (bank indonesia) dalam

menetapkan kebijakan terutama kebijakan pembatasan pembagian dividen

bagi bank yang mempunyai permodalan yang lemah serta kebijakan

kepemilikan saham suatu bank.

2. Peneliti. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi

mengenai bank Risk Taking dan free cash flow dan menjadi acuan untuk

penlitian selanjutnya.

1.5 Ruang Lingkup Penelitian

Ruang lingkup dalam penelitian ini adalah pengaruh Risk Taking dan

Free Cash Flow terhadap pembagian dividen yang di lakukan di Bursa Efek

Indonesia (Idx.co.id) pada perusahaan perbankan priode 2018-2020.

 BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Landasan teori

2.1.1 Agency Theory (teori ke agenan)

Teori keagenan muncul ketika pemilik perusahaan (principal) tidak mampu

mengolah perusahaan miliknya sendiri, sehingga pemilik harus melakukan

kontrak dengan para menejer (agent) untuk mengolah bisnis perusahaan.

Hubungan agensi terjadi ketika satu orang atau lebih (parincipal)

memperkerjakan orang lain (agen) untuk memberikan suatu jasa dan

kemungkinan di mendelegasikan wewenang pengambilan keputusan kepada agen

tersebut menurut Hendara wati (2017) menyatakan bahwa hubungan ke agenan

adalah sebuah kontrak menejer (agen) dengan pemegang saham (prinsipal) kedua

belah pihak terkekit kontrak yang mneyatakan hak dan kewajiban masing-masing

prinsipal menyediakan fasilitas dan dana untuk menjalankan perusahaan,

sedangkan agen berkewajiban untuk mengolah apa yang di tugaskan para

memegang saham kepadanya untuk kepentingan tersebut, prinsipal akan

memperoleh hasil berupa pembagian laba, sedangkan agen memperoleh gaji,

bonus, dan berbagai konfensi lainya.

Teori keagenan pendesaian kontrak yang tepat untuk menyelaraskan

kepentingan prinsipal dan agen dalam hal hal terjadi konflik kepentingan.

Aplikasi teori keagenan dapat terwujud dalam kontrak kerja yang akan proporsi

hak dan kewajiban masinb-masing pihak dengan tetap memperhitungkan

pemanfaatan secara keseluruhan. Kontrak kerja merupakan seperangkat aturan

9
 10

yang mengatur mengensi mekanisme baagi hasil, baik yang berupa kepentingan

return (pengembalian), maupun resiko-resiko yang di setujui oleh prinsipal dan

agen.

Menurut Gofindarajan(2015, menyatakan satu elemen kunci dari teori

keagenan adalah bahwa prinsipal dan agen mempunyai perbedaan referensi dsn

tujuan. Teori keagenan mengasumsikan bahwa semua individu bertindak atas

kepentinagan mereka para agen di asumsikan menerima kepuasan buakan dari

sarat kompensasi keuangan saja, tetapi juga dari syarat-syarat yang terlibat dalam

hubungan ke agensian seperti kemurahan dalam waktu luang kondisi kerja yang

menarik dan jam kerja yang fleksibel.

Dari beberapa pengertisn di atas, dapat di simpulkan bahwa teori

keagenaa, adalah hubungan antara dua pihak yaitu agen dan prinsipal, dimana

agen adalah menejer sementara participal adalah pemegang saham yang memiliki

hak dan kewajiban masing masing. Hubungan keagenaan tersebut terkadang

menimbulkan masalah antara menejer dan pemegang saham, maka dari itu harus

terdapat kontrak yang tepat untuk menyelaraskan kepentingan prinsipal dan agen.

Menurut Brigham dan Houston (2016), hubungan keagenaan dapat timbul

diantara dua pihak berikut ini :

1. Pemegang saham dengan menejer

Masalah keagenan dapat timbul jika menejer menempatkan tujuan

dan kesejahteraan mereka sendiri pada posisi yang lebih tinggi dari

kepentingan pemegang pemegang saham.masalah keagenan potensial

terjadi pada proposi kepemilikan atas saham perusahaan kurang dari

 11

seratus persen sehingga menejer cenderung bertindak untuk mengejar

kepentingan sendiri dan bukan memeksimalkan nilai perusahaan dalam

mengambil keputusan pendanaan.

2. Pemegang saham (melalui menejer) dengan kreditor

Kreditor memiliki klaim atas sebagian dari arus kas untuk

pembayaran bunga dan pokok utang. Mereka memiliki klaim atas aset

perusahaan saat perusahaan mengalami kebangkrutan, keputusan harus

segera diambil untuk mengatasi kondisi tersebut, apakah akan

melikuidasi perusahaan dengan menjual seluruh aset atau melakukan

reorganisasi dengan tujuan mempertahankan pekerjaanya.

Kreditor pada umumnya menghendaki likuidasi perusahaan

sehingga mereka dapat segera menarik dananya dengan cepat. Di lain

hak manajemen menginginkan perusahaan tetap eksis sehingga mereka

memilih mengorganisasi perusahaan. Pada saat bersamaan, pemegang

saham kemungkinnan mencoba mencari pengganti menejer lama yang

mau dibayar rendah meskipun proses tersebut membutuhkan waktu

yang lama.

Hubungan keagenan tersebut terkadang menimbulkan masalah

antara menejer dan pemegang saham. Konflik yang terjadi karena

manusia adalah mahluk ekonomi yang mempunyai sifat dasar

mementingkan kepentingan diri sendiri. Pemegang saham dan menejer

menginginkan tujuan mereka terpenuhi. Akibat yang terjadi adalah

muncul konflik kepentingan. pemegang saham menginginkan

 12

pembelian yang lebih besar dan secepat cepatnya atas investasi yang

mereka tanamkan, sedangkan menejer menginginkan kepentinganya

diakomodasi dengan pemberian kompensasi atau insensif yang sebesar

besarnya atas kinerjanya dalam menjalankan perusahaan.

Pertentangan dan tarik menarik kepentingan atas prinsipal dan

agen dapat menimbulkan permasalahan yang dalam teori keagenan

dikenal sebagai Asymmetric Information (AI). Informasi asimetris

yaitu informasi yang tidak seimbang yang disebabkan karena adanya

distribusi informasi yang tidak sama antara prinsipal dan agen.

Terdapat dua macam informasi asimetris yaitu :

a. Advers selection, yaitu para menejer serta orang-orang dalam

lainya biasanya mengetahui lebih banyak tentang keadaan dan

prospek perusahaan dibanding investor pihak luar. Fakta yang

mungkin dapat mempengaruhi keputusan yang akan diambil

oleh pemegang saham tersebut tidak dapat disampaikan oleh

pemegang saham.

b. Moral hazard, yaitu bahwa kegiatan dilakuakan oleh seorang

manajer tidak seluruhnya diketahui oleh pemegang saham

maupun pemberi pinjaman sehingga menejer dapat melakukan

tidakan diluar pengetahuan pemegang saham yang melanggar

kontrak dan sebenarnya secara etika ataupun norma mungkin

tidak layak dilakukan.

 13

Ernawati (2016), mengemukakan cara-cara mengatasi

masalah keagenan, antara lain:

a. Meningkatkan kepemilikan manajerial

Dengan adanya kepemilikan saham, maka menejer akan

merasakan langsung manfaat dari keputusan yang diambil dan

juga merasakan apabila ada kerugian yang timbul sebagai

konsekuensi dari pengambilan keputusan yang salah.

b. Pendekatan pengawasan eksternal

Pendekatan ini dilakukan melalui penggunaan utang. Adanya

utang akan dapat mengendalikan penggunaan free cash flow

secara berlebihan oleh menejer karena perusahaan harus

melakukan mpembayaran atas bunga dan pokok pinjaman

secara periodik serta mematuhi ketentuan pada perjanjian

utang.

c. Institutional investor sebagai monitoring agent

Adanya kepemilikan saham oleh investor institutional seperti

perusahaan asuransi, bank, perusahaan investasi dan

kepemilikan oleh institusi lain akan mendorong peningkatan

pengawasan yang lebih optimal terhadap kinerja manajemen.

Mekanisme pengawasan yang dapat mengurangi konflik

keagenan, adalah sebagai berikut:

 14

1) Kepemilikan konsentrsi

Mekanisme pengawasan ini agak mirip dengan mekanisme

kepemilikan institusional. Kepemilikan dikatakan

terkontrasi jika untuk mencapai kontrol dominasi atas

mayoritas dibutuhkan penggabungan lebih sedikit investor.

Jika kontrol dipegang oleh sediit investor, maka akan

semakin mudah kontrol tersebut dijalankan. Kepemilikan

terkonsentrasi memiliki kekuatan kontrol yang lebih rendah

dibanding dengan kepemilikan institusional karena mereka

tetap harus melakukan kordinasi untuk menjalankan hak

kontrolnya.

2) Pasar menejer

Masalah keagenan akan berkurang dengan sendirinya karna

menejer akan dicatat pasar kerjanya oleh menejer baik yang

ada dalam perusahaan sendiri maupun yang berasal dari

luar prusahaan. Lapisan menejer atas akan digantikan oleh

menejer lapisan bawahnya jika kinerjanya kurang

memuaskan. Persaingan dipasar menejer ini akan memaksa

menejer untuk bertindak sebaik mungkin untuk kemajuan

perusahaan. Namun mekanisme pasar menejer ini tidak

dapat sepenuhnya berjalan karena pasar menejer bukan

merupakan pasar yang sempurna. Kelangkaan tenaga

menejer dan sikap perlawanan dari sikap menejer agar

 15

posisinya tida diganti merupakan salah satu faktor yang

menghambat diterapkan mekanisme pasar menejer untuk

mengurangi masalah keagenan.

2.1.2 Risk Taking

Menurut kinanti (2015), risk-taking di definisikan sebagai aktivitas

mengambil resiko untuk memulai sebuah perushaan atau meningkatkan

kauntungan. Dimana resiko di definisikan sebagai ketidak pastian yang

mengandung kemungkinan kerugian dalam bentuk harta ataub kehilangan

keuntungan atau kemampuan ekonomis. Kerugian dalam bentuk harta atau

kehilangan keuntungan atau kemampuan ekonomis akan melemahkan permodalan

bank. Kesulitan permodalan dalam jumlah yang besar dan dalam waktu yang lama

dapat meningkatkan potensi default risk taking.

Menurut Cambridge Dictionaries Online (2016) risk taking didefinisikan

sebagai aktivitas mengambil resiko untuk memulai sebuah perusahaan atau

meningkatkan keuntungan. Menurut Indrayani Dan Aprina (2017) risk taking juga

di definisikan sebagai pengambilan aktivitas yang mengandung ketidak pastian

untuk meningkatkan keuantungan dimana aktivitas yang mengandung ketidak

pastian untuk meningkatkan keuntungan. Dimana aktivitas tersebut mengandung

kemungkinan kerugian dalam bentuk harta atau kehilangan keuntungan atau

kemampuan ekonomis.

Kerugian dalam bentuk harta atau kehilangan keuntungan atau

kemampuan ekonomis akan melemahkan permodalan bank. Kesulitan permodalan

dalam jumlah yang besar dan dalam waktu yang lama dapat meningkatkan potensi
 16

defaul risk (resiko gagal bayar bank). Defaul risk adalah keadaan dimana

perusahaan atau individu tidak akan dapat melakukan pembayaran yang diminta

atas kewajiban utang mereka. Lardes pemberi pinjaman dan investor dihadapkan

pada defaul risk dihampir semua bentuk penyaluran kredit.

Defeul risk yang dimaksud adalah resiko dimana bank tidak dapat

melakukan pembayaran yang diminta atas kewajiban utang kepada pemberi

pinjaman dan resiko dinmana bank tidak mampu mengembalikan simpanan

deposan dibank ( meliputi giro, desposito, sertifikat desposito, tabungan atau

bentuk lain yang dipersamakan dengan itu). Maka dalam penelitian ini, risk taking

di definisikan sebagai pengambilan keputusan untuk kegiatan perusahaan dengan

tujuan laba namun disisi lain mengandung ketidak pastian yang dapat

menyebabkan kerugian kemungkinan kerugian dalam bentuk harta atau

kehilangan keuntungan serta kemampuan ekonomis. Risk taking meningkatkan

potensi bank mengalami gagal bayar kepada pemberi pinjaman maupun deposan.

Menurut Aprina (2017) pengambilan resiko atau risk taking adalah :

LnZ = (ROA + CAR)/SDROA

Ket:
ROA : Return On Assets
CAR : Capital Assets Ratio
SDROA : standar deviasi ROA
Menurut Budisantoso dan Nuritomo (2014), secara umum jenis jenis

resiko yang terkait dengan usaha bank pada dasarnya dapat berasal dari sisi aset

ataupun liabilitas. Resiko tersebut meliputi:

 17

1. Liquidity risk (risiko likuiditas)

Resiko likuiditas adalah resiko yang disebabkan bank tidak mampu

memenuhi kewajiban yang telah jatuh tempo, yang ini muncul manakalah

bank tidak mampu memenuhi kebutuhan dana dengan segera dan dengan

biaya yang sesuai baik untuk memenuhi kebutuhan transaksi sehari hari

guna untuk memenuhi kebutuhan dana yang mendesak.

2. Credit risk (risiko kredit)

Risiko kredit adalah risiko akibat kegagalan debitur atau pihak lain

dalam memenuhi kewajiban melunasi kredit pada bank.

3. Invesmen risk (risiko investasi)

Risiko investasi adalah risiko akibat kegagalan dalam

memperhitungkan perolehan imbal hasil dari sebuah investasi yang

diharapkan memiliki keuntungan dimasa depan.

4. Operating risk (risiko operasi)

Risiko operasi adalah risiko dari kerugian atau ketidakcukupan dan

kegagalan dari proses internal, manusia, dan sistem yang gagal atau dari

peristiwa internal menimbulkan kerugian keuangan secara langsung maupun

tidak langsung, serta kerugian potensial berupa kesemptan yang hilang

untuk menerima keuantungan.

5. Fraud risk (risiko kecurangan)

Resiko kecurangan adalah resiko yang dialami oleh suatu

perusahaan atau institusi karen faktor terjadinya tindakan fraund atau

 18

kecurangan yang disengaja, baik kerugian yang bersifat materi maupun non

materi.

6. Fiduciary risk (risiko fidusiari)

Rendahnya tingkat return bank di bandingkan dengan tingkat return

yang berlaku dipasar, juga berakibat pada munculnya fiduciary risk (risiko

fiduasia), yaitu ketika deposan atau investor menafsirkan rendahnya tingkat

return tersebut sebagai pelanggaran kontrak investasi atau kesalahan

manajemen dana oleh bank. Risiko fiduasia bisa dipicu oleh pelanggaran

kontrak oleh pihak bank.

Menurut Budisantoso dan Nuritomo (2014), Risk taking terjadi

dalam pemilihan altenatif penggunaan dana bank, alokasi dari dana yang

telah berhasil dihimpun oleh bank dapat dalam bentuk-bentuk berikut :

a) Cadangan Likuiditas Aset

Cadangan Likuiditas Aset ini ditujukan untuk memenuhi kebutuhan

likuiditas jangka pendek. Sebagai konsekuensinya, risiko dari aset ini

tergolong rendah dan bank tidak dapat terlalu banyak mengharapkan

adanya penerimaan dalam jumlah yang tinggi dari aset ini.

b) Penyaluran Kredit

Salah satu kegiatan utama bank adalah menyalurkan dana kepada

masyarakat. Penerimaan yang utama dari bank diharapkan dari

penyaluran kredit. Penyaluran kredit tergolong aset yang produktif

(tingkat penerimaannya tinggi) sehingga penyaluran kredit juga

 19

mengandung risiko yang relatif lebih tinggi dibandingkan aset yang

lain.

c) Investasi

Alokasi dana pada aset dengan rate of return yang cukup tinggi selain

dapat berupa penyaluran kredit, dapat juga berupa investasi. Investasi

dapat berupa penanaman dana dalam surat-surat berharga jangka

menengah dan panjang, atau berupa penyertaan langsung pada badan

usaha lain. Bentuk dari surat berharga tersebut antara lain adalah

saham dan obligasi. Menurut UU No. 7 Tahun 1992, bank hanya

boleh melakukan penyertaan pada dua jenis badan usaha, yaitu

lembaga keuangan dan debitur yang kreditnya macet dan sifat

penyertaan adalah sementara. Rate of return dari aset ini relatif tinggi

karena merupakan aset yang produktif. Oleh karena itu, investasi

mengandung risiko yang relatif lebih tinggi dibandingkan cadangan

primer dan sekunder.

d) Aset tetap dan investasi

Aset tetap dan investasi tergolong sebagai aset yang tidak produktif

dalam penerimaan dan oleh bank indonesia dipndang sebagai aset

yang risikonya cukup tinggi. Risiko ini dikaitkan dengan

kemungkinan rusak, terbakar, atau hilangnya dari aset tetap dan

investasi. Penanaman dana dalam aset tetap harus dibiayai dari modal

sendiri sehingga jika aset ini rusak, hilang atau terbakar tidak

membebani kewajiban bank tersebut kepada pihak lain. Meskipun aset

 20

ini tidak produktif, tidak liquid, dan tidak beresiko, bank tetap perlu

mengalokasikan dananya untuk aset ini karena bank memerlukan

kantor, mobil, komputer, dan lain lain untuk kegiatan usahanya.

2.1.3 Free Cash Flow

2.1.3.1 Definisi Kas

Menurut Kasmir (2016:40), kas merupakan uang tunai yang dimiliki

perusahaan yang dapat segera digunakan setiap saat yang merupakan komponen

aktiva lancar yang paling dibutuhkan guna membayar berbagai kebutuhan yang di

perlukan. Menurut Hery (2020:32) kas meliputi uang logam, uang kertas, cek,

wesel pos, dan dan desposito dimana kas biasanya dibagi menjadi dua kelompok

yaitu cas on hand (uang yang tersedia dikasir perusahan) dan cash ini bank (uang

yang tersimpan di bank).

Menurut Kriyoto (2017:177), kas menjadi satu satunya pos yang sangat

penting karena perusahaan diwajibkan untuk mempertahankan likuiditas

senantiasa cukup guna membayar kewajiban pada waktu jatuh tempo demi

kelangsungan operasi perushaan berjalan dengan semestinya. Dari penjelasan

diatas dapat disimpulkan bahwa kas adalah aset yang peling likuid dapat berupa

uang logam, uang kertas, cek, wesel pos, dan desposito yang sewaktu waktu dapat

dicairkan guna membayar kebutuhan yang diperlukan demi kelangsungan

perusahaan bisa berjalan dengan semestinya.

2.1.3.2 Jenis-Jenis Kas

Menurut Hery (2020: 31), membagi jenis kas menjadi 2 (dua) kelompok

yaitu :
 21

a) Kas kecil

Kas kecil merupakan uang kas yang tersedian dalam brankas perusahaan

yang digunakan untuk membayar dalam jumlah yang relatif kecil,

misalnya pembelian perangko, biaya perjalanan, biaya telegram dan

pembayaran dalam jumlah kecil.

b) Kas di bank

Kas di bank merupakan uang kas yang dimiliki perusahaan yang tersimpan

di bank dalam bentuk giro/bilyet ini dipakai untuk pembayaran yang

jumlahnya besar dengan menggunakan cek.

2.1.3.3 Definisi Laporan Arus Kas

Menurut Martani (2016:147), laporan arus kas yang biasa disebut dengan

cash flow merupakan laporan yang menyajikan informasi tentang arus kas masuk

dan arus kas keluar dan setara kas untuk suatu entitas pada suatu periode tertentu.

Laporan ini akan sangat berguna ketika akan maengevaluasi struktur keuangan

(likuiditas dan solvabilitas), serta aktiva bersih perusahaan serta dapat digunakan

sebagai strategi adaptif menghadapi perubahan keadaaan dan peluang. Menurut

Hery (2020:4) laporan arus kas berguna untuk memberikan informasi mengenai

kemampuan perusahaan dalam menghasilakan kas, mengelolah investasi,

melunasi kewajiban, dan membayar dividen. Bagi manajemen laporan arus kas

berguna untuk mengevaluasi kegiatan operasional yang telah berlangsung serta

merencanakan aktivitas investasi dan pembiayaan dimasa yang akan datang.

 22

Bagi kreditur dan investor laporan arus kas digunakan untuk menilai

tingkat likuiditas dan potensi perusahaan dalam menghasilkan laba. Laporan arus

kas penerimaan dan pembayaran kas diklarifikasikan menurut 3 kategori utama

yaitu aktivitas operasi, investasi, dan pembiayaan. Secara aktivitas operasi

menurut Brigham dan Houston (2016: 108), merupakan akvitas perusahaan yang

terkait dengan laba. Selain pendapatan dan beban yang disajikan dalam laporan

laba rugi, aktivitas operasi juga meliputi arus kas masuk dan arus kas keluar

bersih yang berasal dari aktivitas operasi terkait, seperti pemberian keredit kepada

pelanggaran, investasi dalam persediaan, dan perolehan kredit pemasik. Aktivitas

operasi terkait dengan pos-pos laporan laba rugi (dengan dengan beberapa

pengecualian kecil) dan dengan pos-pos operasi dalam neraca umumnya pos

modal kerja seperti piutang, persediaan, prepayment (pembayaran dimuka),

hutang, dan beban yang masih harus dibayar.

Menurut Subramanyam ( 2017:94), aktivitas investasi merupakan cara

untuk memperoleh dan menghapus aset non-kas. Aktivitas ini meliputi aset yang

diharapkan untuk menghasilkan pendapatan bagi perusahaan, seperti pembelian

dan penjualan aset tetap dan investasi dalam efek. Aset ini juga meliputi

pemberian pinjaman dan penagihan pokok pinjaman.

2.1.3.4 Definisi Free Cash Flow

Menurut Brigham dan Houston (2016:65), arus kas bebas merupakan arus

kas yang benar-benar tersedia untuk di distribusikan kepada seluruh investor

(pemegang saham dan pemilik hutang) setelah perusahaan menempatkan seluruh

investasi pada aktiva tetap, produk-produk baru dan modal kerja yang di butuhkan
 23

untuk mempertahankan oprasi yang sedang berjalan. Oleh karena itu, salah satu

cara manejer dalam meningkatkan nilai suatu perusahaan adalah dengan

meningkatan aliran kas bebas perusahaan. Free cash flow dinyatakan dalam suatu

rupiah dengan skala rasio.

Menurut Sartono (2015:101) free cash flow, adalah cash flow yang tersedia

untuk dibagikan kepada para investor setelah perusahaan melakukan investasi

pada fixed asset dan working capital yang diperlukan untuk mempertahankan

kelangsungan usahanya. Sedangakan menurut Kieso (2015:212), ”free cash flow

is the amount of discretionary cash flow a compeny has. It can use this cash flow

to purchase additional investment. Retire its debt, purchase treasury shares, or

simply add to its liquidity.” Dari pengertian tersebut dapat disimpulakan bahwa

free cash flow adalah arus kas yang tersedia untuk dibagikan kepada seluruh

investor setelah perusahaan melakukan investai pada aset tetap dan modal kerja

untuk mempertahankan operasi perusahaan. Menurut Sartono (2015:102) rumus

aliran kas bebas atau free cash flow adalah :

Free cash flow = aliran kas operasional- investasi bruto pada modal
operasi atau
free cash flow = NOPAT - investasi bersih pada modal kerja
NOPAT (Net operating profit after taxes) = ebit (1 tarif –tarif pajak)
Aliran kas operasional = NOPAT- depresiasi
Investasi bruto = investasi bersih + depresiasi

2.1.4 Pembagian Deviden

2.1.4.1 Pengertian Ekuitaas

Ekuitas adalah modal ( perusahaan perorangan), sedangkan bagi

perseoraan terbatas (PT) sering disebut stockholder’s equity namun menurut

ikatan akuntansi indonesia (2019) ekuitas adalah residual atas aset perusahaan
 24

setelah dikurangai semua kewajiban. Sesuai dengan konsep business entity

(kesatuan usaha ) yang memisahakan manajemen dengan pemilik, informasi

tentang ekuitas pemegang saham menjadi sangat penting untuk menunjukan

antara perusahan (perseroan) dengan pemegang saham.

Menurut PSAK No.21 ayat 2 tahun 2007, ekuitas adalah sesuatu bagian

dari hak pemilik dalam sebuah perusahaan yakni selisih antara aktiva dan

kewajiban yang ada dan demikian juga tidak termasuk ukuran nilai jual suatu

perusahaan. Ekuitas juga harus dilaporkan sedemikian rupa sehingga dapat

memberikan informasi yang mengenai sumber secara jelas dan disajikan juga

harus sesuai dengan peraturan perundang-undangan dan juga akta pendirian yang

berlaku. Ekuitas ini dalam perusahaan perseorangan biasaanya disebut modal,

untuk organisasi non profit ekuitas ini biasanya disebut dengan asset bersih untuk

menghindari kesan adanya kemilikan.

Konsep kesatuan usaha yang memisahkan antara pemilik dan manajemen,

informasi tersebut dalam ekuitas pemegang saham menjadi hal sangat penting

dikarenakan hal tersebut menunjukan hubungan antara perusahaan dengan

pemegang saham. Ekuitas pemegang saham ialah hak atas kekayaan atau nilai

yang tertanam dalam perseroan. Dari pandangan sudut lain yaitu kesatuan usaha,

ekuitas pemegang saham adalah utang perseroan terhadap para pemegang saham.

Oleh sebab itu, ekuitas pemegang saham dapat juga dipandang sebagai gambaran

hubungan yuridis antara perseroan dan pemegang saham. Demikian dari persoalan

tersebut bagaimana pelaporan informasi dan menyajikan informasi elemen ini

 25

agar hubungan dan tanggung jawab yuridis dapat dipertahankan. Pelaporan

informasi ini bertujuan dapat menyediakan informasi kepada pihak yang

berkepentingan yang berkaitan dengan efisiensi dan kepengurusan manajemen.

Tujuan lain dari pelaporan ini juga menyediakan informasi tentang riwayat juga

investasi pemilik dan pemegang ekuitas lain yang merupakan tanggung jawab dari

yudiris. Agar tujuan tersebut terpenuhi yang berkaitan dengan ekuitas pemegang

saham ialah sumber ekuitas, pembatasan pembagian dividen dan likuidasi.

Adapun dasar perhitingan untuk Dividend Payout Ratio Adalah:

DPR = DPS/EPS

Ket:
DPR : Dividend Payout Ratio
DPS : Dividend Per Share
EPS: Laba Bersih/ Jumlah

2.1.4.2 Komponen Ekuitas

Menurut Martani (2016) komponen ekuitas terdiri atas :

1. Modal Saham

Modal saham dibagi atas dua yaitu :

a. Saham preferen

apabila suatu perusahaan menerbitkan baik saham biasa maupun

saham preferen, hak-hak istimewa yang menyertai saham pereferen

biasanya terdiri dari klaim terlebih dahulu atas dividen. Preferensi

dividen tidak hanya pembayaran dividen bagi para pemegang

saham preferen, tetapi hanya mengatakan bahwa persyaratan

dividen untuk saham preferen harus terlebih dahulu sebelum segala

 26

sesuatu dapat dibayarkan untuk saham biasa. Dividen tidak timbul

berdasarkan hukum, adanya dividen untuk saham preferen, juga

untuk saham biasa, tergantung pada kemempuan perusahaan untuk

menghasilkan laba serta klasifikasi yang diambil dewan direksi atas

penggunaan laba tersebut. Apabila dewan direksi tidak

mengumumkan dividen untuk saham preferen, maka dividen itu

akan dianggap berlalu. Walaupun para pemegang saham preferen

memegang klaim terlebih dahulu atas dividen, preferensi seperti itu

pada umunya disertai dengan pambatasan mengenai jumlah dividen

yang dapat mereka terima. Saham preferen pada umumnya

diterbitkan dengan nilai pari.

b. Saham biasa

Saham biasa menengggung resiko terbesar karena para

pemegangnya menerima dividen hanya setelah pemegang saham

preferen dibayar. Senangi imbalan atas resiko ini, bisanya saham

biasa mendapat laba terbesar jika perusahaan berhasil. Pada

dasarnya, hak suara antara saham biasa dengan saham preferen

tidak dibedakan, akan tetapi hak suara kerap kali diberikan khusus

kepada saham biasa sejauh dividen dibayarkan secara teratur

kapada saham preferen. Jika perseroan tidak mampu membayar

dividen preferen, hak suara istimewa mungkin akan diberikan

kepada pemegang saam preferen, sehingga memberikan peranan

yang lebih berpengaruh pada manajemen.

 27

2. Saldo laba

Saldo laba adalah jumlah laba yang tidak dibagikan pada periode-

periode yang lalu. Jumlah total yang terlihat mungkin tidak akan

menunjukan kas yang tersedia untuk dibagikan sebagai dividen karena

laba tahun-tahun lalu biasanya sudah di investasikan kembali dalam aktiva

lainya. Dividen dan kerugian yang lebih besar daripada saldo laba akan

menimbulkan saldo negatif pada saldo laba disebut devisit. Saldo akun

laba ditambahkan pada total modal kontribusi untuk memperoleh jumlah

total ekuitas pemegang saham dan defisit dikurangkan. Selain laba atau

rugi dan dividen, faktor faktor yang mempengaruhi saldo laba adalah

penyesuaian periode sebelumnya untuk koreksi kesalahan, kuasai

reorganisasi, dan transaksi saham treasuri.

Kesalahan yang dibuat pada tahun-tahun lalu ditemukan dan

dikoreksi pada tahun berjalan dengan suatu penyesuaian kesaldo laba.

Kesalahan-kesalahan akuntansi dapat diakibatkan oleh kesalahan

matematik, ketidakmampuan menerapkan prosedur akuntansi yang tepat

dan pelaporan yang salah atau penghilangan informasi tertentu. Apabila

kesalahan- kesalahan periode yang lalu jumlahnya meterial maka harus

dibuat penyesuaian penyesuaian periode sebelumnya kesaldo laba. Jika

kesalahan mengakibatkan laba periode yang lalu terlalu rendah, maka

diperlukan ayat koreksi untuk laba, begitu sebaliknya.

Sumber utama dari saldo laba bersih yang dihasilkan perusahaan.

Perkiraan saldo laba adalah laba bersih dan berkurang karena kerugian
 28

bersih dari kegiatan perusahaan. Apabila kerugian operasi atau debit lain

kesaldo laba mengakibatkan saldo debit dalam perkiraan ini, maka saldo

debit ini disebut devisit. Laba perusahaan berasal dari transaksi dengan

perseorangan atau badan usaha diluar perusahaan. Tidak ada laba yang

diakui dari pembangunan gedung atau pembuatan aktiva lainya akan

digunakan sendiri oleh perusahaan, walaupun biaya pembuatanya di

bawah harga pasar aktiva yang serupa, pembuatan sendiri dengan harga

yang lebih rendah dari harga beli aktiva hanya dianggap sebagai

penghematan biaya.

Tidak ada penambahan saldo laba dari transaksi dengan para

pemegang saham yang melibatkan saham yang dibeli kembali,

penurunanya dapat diakui. Penerimaan aktiva melalui hibah tidak diakui

sebagai laba, tetapi sebagai modal setoran. Laba suatu perusahaan dapat

didistribusikan kepada para pemegang saham atau ditahan guna

memperluas operasinya.

3. Penghasilan Komprehensif Lain

Comprehensive income (penghasilan komprehensif), adalah akun

yang tidak terkait langsung dengan pemegang saham dan tidak

mempengaruhi nilai ekuitas perusahaan. Biasanya penghasilan

komprehensif terdiri atas laba bersih dan komprehensif lainya. Karena

laba bersih sudah ditampung dalam akun saldo laba, maka penghasilan

komprehensif lainya menjadi akun tersendiri dalam bagian ekuitas

pemegang saham.
 29

2.1.4.3 Definisi Dividen

Menurut Jemie Pratt (2011), dividen yaitu distribusi uang tunai, saham

atau properti kepada para pemegang saham suatu perusahaan dividen dinyatakan

oleh resolusi dewan direksi korporasi setiap triwulan, dan jumlanya diumumkan

atas dasar basis perlembar saham.

Menurut Nikiforous K. Laopadis (2013), deviden adalah pembayaran

tunai yang dilakukan perseroan kepada para pemegang saham. Dividen tersebut

mempresentasekan pemegang saham terhadap penerima langsung ataupun tidak

langsung atas investasi mereka pada perusahaan.

2.1.4.4 Jenis Jenis Dividen

Menurut Rudianto (2017:309), jenis jenis dividen yang dibagikan oleh

perusahaan kepada para pemegang saham terdiri dari beberapa macam, yaitu:

1. Dividen Tunai

Dividen tunai yaitu bagian dari laba usaha yang dibagikan kepada

pemegang saham dalam bentuk uang tunai. Sebelum dividen dibagikan

perusahaan harus mempertimbangkan ketersedian dana untuk membayar

dividen, jika perusahaan memilih untuk membagikan dividen tunai, itu

berarti pada saat dividen akan dibagikan kepada pemegang sham

perusahaan memiliki uang tunai dalam jumlah yang cukup.

2. Dividen Harta

Bagian laba usaha perusahaan yang dibagikan dalam bentuk harta

selain kas. Walaupun dapat berbentuk harta lain, tetapi biasanya harta
 30

tersebut dalam bentuk surat berharga yang dimiliki perusahaan. Jika surat

berharga yang dimiliki suatu perusahaan akan dibagikan sebagai dividen

kepada pemegang sahamnya, maka nilai wajar atau harga pasar surat

berharga tersebut yang dijadikan dasar pencatatan.

3. Dividen Skrip Atau Dividen Hutang

Dividen skrip atau dividen hutang yaitu bagian dari laba usaha

perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk janji

tertulis untuk membayar sejumlah uang dimasa mendatang. Dividen skrip

atau dividen hutang ini terjadi karena perusahaan ingin membagi dividen

dalam bentuk uang tunai, tetapi tidak tersedia uang kas yang cukup.

Dividen skrip juga dapat disertai bunga dan dapat pula tanpa bunga.

4. Dividen Saham

Dividen sahamya itu bagian dari laba usaha yang ingin dibagikan

kepada pemegang saham dalam bentuk saham baru itu sendiri. Dividen

saham ini dibagikan karena perusahaan ingin mengkapitalisasi sebagian

laba usaha yang diperolehnya secara permanen. Jika dividen saham

dibagikan, tidak ada aset yang dibagikan dan setiap pemegang saham

memiliki bagian kepemilikan yang sama pada perushaan. Pembagian

dividen saham akan mengakibatkan jumlah lebar saham yang beredar

bertambah banyak.
 31

5. Dividen Likuidasi

Dividen likuidasi yaitu dividen yang ingin dibayarkan oleh

perusahaan kepada pemegang saham dalam bagian bentuknya, tapi tidak

di dasarkan kepada besarnya laba usaha atau saldo laba ditahan

perusahaan. Dividen likuidasi merupakan pengembalian modal atas

investas pemilik oleh perusahaan.

2.1.4.5 Defenisi Pembagain Deviden

Menurut Hanafi dan Halim (2016: 236), pembagian dividen adalah suatu

aktivitas dengan mengukur bagian laba yang diperoleh untuk perlembar saham

umum yang akan dibayarkan dalam bentuk dividen. Menurut Kasmir (2016: 275)

mengatakan pembagian dividen merupakan hasil perbandingan antara dividen

dengan laba yang tersedia bagi para pemegang saham biasa. Hasil perbandingan

antara dividen dengan laba yang tersedia bagi para pemegang saham biasa.
 32

2.2 Penelitian Terdahulu

Tabel 2.1
PenelitianTerdahulu

NO NamaPeneliti JudulPenelitian Variabel HasilPenelitian

Penelitian
1 1. Nur SaharaPengaruh Risk Risk Taking Hasil penelitian yang
Liani Taking Terhadap Pembagian dilakukan menunjukkan
Pembagian Deviden bahwa risk-taking
2. Dr. ZuliaDeviden (Studi berpengaruh negatif
Hanum Kasus pada Bank terhadap pembagian
3. Ova NoviUmum yang dividen kepada pemegang
Irama Terdaftar di Bursa saham. Hubungan negatif
Efek Indonesia tersebut dimungkinkan
(2021) (BEI) terjadi karena adanya
ketaatan bank pada
undang-undang
(peraturan), wewenang
pemegang saham
pengendali yang hampir
mutlak pada Rapat Umum
Pemegang Saham
(RUPS), dan terjadi
ekspropriasi oleh
pemegang saham
pengendali yang lebih
memilih untuk
meningkatkan kendalinya
atas perusahaan deari
pada mengambil
keuntungan dari
pembagian dividen.
2 Tika Yuliana Pengaruh Free Cash Free cash hasil dari penelitian ini
Flow, Dan Harga flow bahwa: (1) free cash
(2020) Saham Terhadap Harga saham flow berpengaruh
Nilai Perusahaan Nilai positif asset nilai
Dengan Kebijakan perusahaan perusahaan, (2) Harga
Deviden Sebagai Saham berpengaruh
Variabel Intervening positif terhadap Nilai
Perusahaan, (3) Free
Cash Flow
berpengaruh negatif
terhadap Kebijakan
 33

Deviden, (4) Harga

Saham berpengaruh
negatif terhadap
Kebijakan Deviden,
(5) Kebijakan Deviden
berpengaruh negatif
terhadap Nilai
Perusahaan, (6)
Kebijakan Deviden
mampu memediasi
Free Cash Flow
terhadap Nilai
Perusahaan, (7)
Kebijakan Deviden
tidak mampu
memediasi Pengaruh
Harga Saham terhadap
Nilai Perusahaan.
3 1. Indrayani Pengaruh Risk Risk taking Hasil penelitian secara
2. Aprina Taking Dan Free Free cash flow parsial menunjukkan
(2017) Cash Flow Pembagian bahwa Pengambilan
Terhadap deviden Risiko berpengaruh
Pembagian Deviden negatif dan signifikan
(Studi Empiris Pada terhadap pembayaran
Bank Umum Yang dividen dan Arus Kas
Terdaftar Di Bursa Bebas berpengaruh positif
Efek Indonesia dan signifikan terhadap
Tahun 2014-2016) pembayaran dividen.
Secara simultan
Pengambilan Risiko dan
Arus Kas Bebas
berpengaruh signifikan
terhadap pembayaran
dividen.
 34

2.3 Kerangka Pikir

Skema 2.1
Kerangka Pikir Penelitian

Pengaruh Risk Taking dan Free Cash Flow Terhadap Pembagian Dividen
Studi Kasus Pada Bank Umum Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2018-2020

Studi Empiris Penelitian Terdahulu

Agency theory Fenomena : Persentase
Bursa Efek Indonesia dividen payaout ratio pada
Bank BNI yang pada
tahun 2018 mencapai
angka 3,7 triliun atau
setara dengan 45% dari
laba sebesar 15,01 triliun.

Rumusan Masalah

Hipotesis

Metode Analisis
1 Analisis Deskriptif.
2. Analisis Regresi linier Berganda.

Hasil dan Kesimpulan

 35

2.4 Paradigma Penelitian

Gambar 2.1
Paradigma Penelitian

H3

Risk Taking (X1)

H1 Pembagian Dividen (Y)

H2
Free Cash Flow (X2)

Keterangan :
: Variabel
Parsial :
Simultan :

2.5 Hipotesis Penelitian

2.5.1 Pengaruh Risk Taking Terhadap Pembagian Dividen

Risk taking Merupakan pengambilan aktivitas yang mengandung

ketidakpastian untuk meningkatkan keuntungan dimana aktivitas yang

mengandung ketidakpastian untuk meningkatkan keuntungan.

Menurut Indrayani Dan Aprina (2017. Sedangkan Menurut Kinanti

(2015), risk-taking di definisikan sebagai aktivitas mengambil resiko untuk

memulai sebuah perushaan atau meningkatkan keuntungan. Dimana resiko di

definisikan sebagai ketidakpastian yang mengandung kemungkinan kerugian

dalam bentuk harta atau kehilangan keuntungan atau kemampuan ekonomis.

 36

Kerugian dalam bentuk harta atau kehilangan keuntungan atau kemampuan

ekonomis akan melemahkan permodalan bank. Kesulitan permodalan dalam

jumlah yang besar dan dalam waktu yang lama dapat meningkatkan potensi

default risk taking.

Beradasarkan penelitian yang di lakukkan oleh Liani (2021)

mengemukakan bahwa berpengaruh negatif terhadap pembagian dividen kepada

pemegang saham, hubungan negatif itu memungkinkan karena adanya ketaatan

bank pada undang undang pemegang saham yang hampir mutlak di dalam rapat

umum pemegang saham RUPS.

H01: Risk Taking Tidak Berpengaruh Signifikan Terhadap Pembaggian

Dividen

Ha1: Risk Taking Berpengaruh Signifikan Terhadap Pembaggian Dividen

2.5.2 Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Pembagian Dividen

Kas merupakan uang tunai yang dimiliki perusahaan yang dapat segera

digunakan setiap saat yang merupakan komponen aktiva lancar yang paling di

butuhkan guna membayar berbagai kebutuhan yang di perlukan.

Menurut Kriyoto (2017:177), kas menjadi satu satunya pos yang sangat

penting karena perusahaan diwajibkan untuk mempertahankan likuiditas

senantiasa cukup guna membayar kewajiban pada waktu jatuh tempo demi

kelangsungan operasi perusahaan berjalan dengan semestinya. Dari penjelasan

diatas dapat disimpulkan bahwa kas adalah aset yang paling likuid dapat berupa

uang logam, uang kertas, cek, wesel pos, dan desposito yang sewaktu waktu dapat

dicairkan guna membayar kebutuhan yang diperlukan demi kelangsungan

 37

perusahaan bisa berjalan dengan semestinya. Berdasarkan penelitian yang di

lakukan oleh Yuliana 2020 mengemukakan Free Cash Flow berpengaruh negatif

terhadap kebijakan dividen.

H02: free cash Flow tidak berpengaruh signifikan terhadap pembagian

sdividen
Ha2: free cash Flow berpengaruh signifikan terhadap pembagian dividen

2.5.3 Pengaruh Risk taking dan free cash flow terhadap Pembagian Dividen

Dividen yaitu distribusi uang tunai, saham atau properti kepada para

pemegang saham suatu perusahaan dividen dinyatakan oleh resolusi dewan direksi

korporasi setiap triwulan, dan jumlanya diumumkan atas dasar basis perlembar

saham.

Menurut Hanafi dan Halim (2016: 236) pembagian dividen adalah suatu

aktivitas dengan mengukur bagian laba yang diperoleh untuk perlembar saham

umum yang akan dibayarkan dalam bentuk dividen. Menurut Kasmir (2016: 275)

mengatakan pembagian dividen merupakan hasil perbandingan antara dividen

dengan laba yang tersedia bagi para pemegang sham biasa. Hasil perbandingan

antara dividen dengan laba yang tersedia bagi para pemegang saham biasa.

Berdasarkan penelitian yang di lakukan oleh Aprina (2017) mengemukakan

bahwa Pengambilan Risiko berpengaruh negatif dan signifikan terhadap

pembayaran dividen dan arus atas bebas berpengaruh positif dan signifikan

terhadap pembayaran dividen. Secara simultan pengambilan risiko dan arus kas

bebas berpengaruh signifikan terhadap pembayaran dividen.

 38

H03 : Risk taking dan free cash flow tidak berpengaruh simultan terhadap

pembagian dividen

Ha3: Risk taking dan free cash flow tidak berpengaruh simultan terhadap

pembagian dividen
 BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Objek penelitian dan Lokasi Penelitian

Objek dalam peneitian ini adalah pengaruh Risk Taking dan Free Cash

Flow terhadap pembagian dividen. Penelitian ini di lakukan Pada Perusahaan

perbangkan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2020.

3.2 Populasi Dan Sampel

3.2.1 Populasi

Pengertian populasi Menurut Erlina (2011:80), adalah sekelompok entitas

yang lengkap yang dapat berupa orang, kejadian, atau benda yang mempunyai

karakteristik tertentu, yang berada dalam suatu wilayah dan memenuhi syarat

syarat tertentu yang berkaitan dengan masalah penelitian.

Populasi adalah kumpulan dari elemen-elemen yang mempunyai

karakteristik tertentu yang dapat digunakan untuk membuat kesimpulan. Elemen

tersebut dapat berupa orang, manajer, auditor, perusahaan, peristiwa, atau segala

sesuatu yang menarik untuk diamati atau diteliti (Grahita chandrarin, 2017: 122).

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan

perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam periode 2018-

2020. Berdasarkan pengertian diatas, maka yang menjadi populasi dalam

penelitan ini adalah laporan keuangan bank umum yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia tahun 2018-2020. Jumlah populasi adalah sebanyak 45 bank.

39
 40

3.2.2 Sampel

Sampel merupakan kumpulan subjek yang mewakili populasi. Sampel

yang akan digunakan dalam penelitian ini dipilih dengan menggunakan teknik

pengambilan sampel yaitu metode purposive sampling. Purposive sampling

adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu (Sugiyono,

2017).

Kriteria-kriteria yang harus dipenuhi untuk memperoleh sampel

representatif dalam penelitian ini sebagai berikut:

1. Perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI) di tahun 2018 samapi tahun 2020

2. Perusahaan perbankan yang menyediakan laporan keuangan

lengkap dan tersedia di tahun 2018 sampai tahun 2020.

3. Bank yang memiliki nilai ROA negatif dan nilai ekuitas negatif.

Sampel berdasarkan kriteria dapat di lihat pada tabel di bawah ini:

 41

Tabel 3.1 Sampel Penelitian

Kriteria
No. Kode Perusahaan Sampel
1 2 3
1 AGRO √ √ √ √
2 AGRS √ – √ –
3 AMAR √ √ – –
4 ARTO √ √ – –
5 BABP √ √ – –
6 BACA √ √ √ √
7 BBCA √ √ – –
8 BBHI √ – √ –
9 BBKP √ √ √ √
10 BBMD √ √ √ √
11 BBNI √ √ √ √
12 BBRI √ √ √ √
13 BBSI √ √ – –
14 BBTN √ √ √ √
15 BBYB √ √ – –
16 BCIC √ – √ –
17 BDMN √ √ √ √
18 BEKS √ – √ –
19 BGTG √ √ √ √
20 BINA √ √ √ √
21 BJBR √ √ √ √
22 BJTM √ √ √ √
23 BKSW √ √ √ √
24 BMAS √ – √ –
25 BMRI √ √ √ √
26 BNBA √ √ √ √
27 BNGA √ √ √ √
28 BNII √ √ √ √
29 BNLI √ √ √ √
30 BRIS √ – √ –
31 BSIM √ √ √ √
32 BSWD √ √ – –
33 BTPN √ √ √ √
34 BTPS √ √ – –
35 BVIC √ √ – –
36 DMAR √ – √ –
37 INPC √ √ – –
38 MAYA √ √ – –
39 MEGA √ √ √ √
41 NISP √ √ √ -
42 NOBU √ √ √ √
43 PNBN √ √ – –
 42

44 PNBS √ √ – –
45 SDRA √ √ √ √
Jumlah
Sampel       25

Sumber :Idx.co.id

Berdasarkan kriteria tersebut terdapat perusahaan perbankan yang

dijadikan sampel penelitian dari populasi perusahaan perbankan yang terdaftar

di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebanyak 24 perusahaan perbankan yang

memenuhi kriteria.

3.3 Jenis dan Sumber Data

3.3.1 Jenis Data

Jenis data uang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif. Data

kuantitatif adalah data yang berupa angkat-angka yang diperoleh dari Bursa Efek

Indonesia melalui webside resmi https://www.idx.co.id/ berupa laporan keuangan

tahunan pada 2018-2020

3.3.2 Sumber Data

Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder.

Data Sekunder merupakan sumber data yang tidak langsung memberikan data

kepada pengumpul data. Data sekunder ini merupakan data yang sifatnya

mendukung keperluan data primer seperti buku-buku, literatur dan bacaan yang

berkaitan dan menunjang penelitian ini (Sugiyono 2017:137).

Data sekunder yang digunakan berupa laporan keuangan independen pada

perusahaan Perbangkan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode

 43

2018-2020, yang diperoleh resmi dari situs resmi Bursa Efek Indonesia

https://www.idx.co.id.

3.4 Teknik Pengumpulan Data

Menurut Sugiyono (2017), untuk memperoleh hasil penelitian yang

diharapkan, maka diperlukan data informasi yang akan mendukung penelitian ini.

Teknik pengumpulan data merupakan langkah-langkah yang paling utama dalam

penelitian, karena tujuan utama dari penelitian adalah mendapatkan data.

Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah menggunakan metode

dokumentasi yaitu dengan cara pengumpulan data-data berupa dokumen laporan

keuangan yang dimuat dalam IDX.

Selain itu penelitian kepustakaan dilakukan dengan cara mengumpulkan,

membaca, dan memahami buku, literatur, catatan perkuliahan, serta artikel.

3.5 Metode Analisis

3.5.1 Analisis Data

Menurut Sugiyono (2017) Analisis data adalah mengelompokkan data

berdasarkan variabel dan jenis responden, menabulasi data berdasarkan variabel

dan jenis responden, menabulasi data berdasarkan variabel dari seluruh

responden, menyajikan data tiap variabel yang diteliti, melakukan perhitungan

untuk menjawab rumusan masalah dan melakukan perhitungan untuk menguji

hipotesis yang telah diajukan.

Analisis data merupakan penyerdehanaan data kedalam bentuk yang mudah

dipahami, dibaca dan di interpretasikan. Data yang terhimpun dari hasil penelitian

akan penulis bandingkan antara data yang ada di lapangan dengan data
 44

kepustakaan, yang kemudian dilakukan analisis untuk menarik kesimpulan.

Berdasarkan jenis data dan analisis, penelitian ini adalah jenis penelitian

kuantitatif. Dalam melakukan analisis terhadap data yang dikumpulkan untuk

mencapai suatu kesimpulan, penulis melakukan perhitungan pengolahan dan

penganalisaan dengan bantuan dari program IBM SPSS (Satistical Product and

Service Solution) Versi 22 untuk meregresikan model yang telah dirumuskan.

3.5.2 Analisis Deskriptif

Analisis deskriptif adalah bagian dari statistika yang mempelajari

bagaimana mengumpulkan data, menyajikan dalam bentuk yang lebih mudah

(Subagyo dan Djarwanto, 2011: 1). Data statistik deskriptif yang digunakan

dalam penelitian ini adalah nilai rata-rata sampel (mean), nilai maksimum, nilai

minimum dan nilai standar deviasi.

3.5.3 Uji Asumsi Klasik

a) Uji Normalitas

Uji normalitas digunakan untuk menguji apakah distribusi variabel

terikat untuk setiap nilai variabel bebas tertentu berdistribusi normal atau

tidak. Dalam model regresi linier, asumsi ini ditunjukan oleh nilai error

yang berdistribusi normal atau mendekati normal, sehingga layak

dilakukan pengujian secara statistik. Pengujian normalitas data

menggunakan Test Normality Kolmogorov-Smirnov dalam program SPSS

v22.

Menurut Ghozali (2017), uji normalitas bertujuan untuk menguji

apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki

 45

distribusi normal, seperti diketahui bahwa uji t dan f mengasumsikan

bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Persamaan regresi

dikatakan baik jika mempunyai variabel bebas dan variabel terikat

berdistribusi normal.

Menurut Singgih Santoso(2012: 393), dasar pengambilan

keputusan dapat dilakukan dengan melihat angka probabilitasnya, yaitu:

1) Jika probabilitas > 0,05 maka distribusi dari model regresi adalah normal.

2) Jika probabilitas < 0,05 maka distribusi dari model regresi adalah tidak

normal.

b) Uji Multikolinieritas

Menurut Ghozali (2017), uji multikolinieritas bertujuan untuk

menguji apakah model regresi ditemukan adanya kolerasi antar variabel

independen (bebas). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi

kolerasi diantara variabel independen (bebas). Jika variabel independen

saling berkolerasi, maka variabel-variabel ini tidak orthogonal. Variabel

orthogonal adalah variabel independen yang nilai kolerasi antar semua

variabel independen sama dengan nol.

Untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinieritas dapat dilihat pada

besaran Variance Inflation Factor (VIF) dan Tolerance. Pedoman suatu

model regresi yang bebas multikolinieritas adalah mempunyai angka

tolerance mendekati 1, batas VIF adalah 10, jika nilai VIF dibawah 10,

maka tidak terjadi gejala multikolinieritas.

c. Uji Heteroskedastisitas
 46

Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model

regresi terjadi ketidaksamaan variasi dari residual satu pengamatan ke

pengamatan yang lain. jika variasi dari residual satu pengamatan ke

pengamatan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda

disebut heteroskedastisitas, persamaan regresi yang baik adalah jika tidak

terjadi heteroskedastisitas. Untuk menguji heterodastisitas salah satunya

dengan melihat penyebaran dari varians pada grafik scatterplot pada output

SPSS. Dasar pengambilan keputusannya adalah sebagai berikut:

1. Jika pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk suatu pola

tertentu yang teratur (bergelombang, melebar, kemudian

menyempit), maka telah terjadi heteroskedastisitas.

2. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik menyebar diatas dan

dibawah angka nol, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

Situasi heteroskedastisitas akan menyebabkan penaksiran koefisien-

koefisien regresi menjadi tidak efisien. Untuk menguji ada tidaknya

heteroskedastisitas juga bisa menggunakan uji rank-Spearman yaitu dengan

mengkorelasikan variabel independen terhadap nilai absolut dari residual

hasil regresi, jika nilai koefisien kolerasi antara variabel independen dengan

nilai absolut dari residual signifikan, maka kesimpulannya terdapat

heteroskedastisitas (varians dari residual tidak homogen), (Ghozali, 2017).

 47

3.5.4 Analisis Regresi Linear Berganda

Menurut Subagyo dan Djarwanto (2011: 270), analisis regresi berganda

adalah hubungan lebih dari dua variabel untuk membuat prediksi (ramalan)

tentang besarnya nilai Y (variabel dependen) berdasarkan nilai X tertentu

(variabel independen). Ramalan (prediksi) tersebut akan menjadi lebih baik

apabila tidak hanya memperhatikan satu variabel yang mempengaruhi (variabel

indepnden). Penelitian ini menjelaskan hubungan Risk Taking, Free cash flow

Bentuk persamaan regresi linear berganda adalah sebagai berikut:

Y=a+bX1+bX2+e

Sumber :subagyo dan Djarwanto (2011:270)

Keterangan :

Y = Pembagian Dividen a =Konstanta

X1= Risk Taking b1;b2;b3 = Koefisien regresi

X2= free cash flow e =error

3.6 Uji Hipotesis

3.6.1 Uji Koefisien Determinasi ( Adj. R2)

Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur seberapa jauh

kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien

determinasi berada diantara nol dan satu. Nilai (R2) yang kecil berarti kemampuan

variabel-variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen amat terbatas.

Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan

 48

hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel-variabel

dependen. Secara umum koefisien determinasi untuk data silang (crossection)

relatif rendah karena adanya variasi yang besar antara masing-masing

pengamatan, sedangkan untuk data runtun waktu (time series) biasanya

mempunyai nilai koefisien determinasi yang tinggi (Ghozali, 2016).

3.6.2 Uji Parsial (Uji T)

Menurut Ghozali (2016: 97) uji t menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu

variabel penjelas/independen secara individual dalam menerangkan variabel-

variabel dependen. Langkah-langkah dalam menentukan uji t:

H01:(Β1=0): risk taking tidak berpengaruh signifikan terhadap pembagian

dividen

Ha1:(Β1≠0): risk taking berpengaruh signifikan terhadap pembagian

dividen

H02:(Β2= 0): Free Cash Flow tidak berpengaruh signifikan terhadap

pembagian dividen

Ha2:(Β2≠0): Free Cash Flow berpengaruh signifikan terhadap pembagian

dividen

3.6.3 Uji Simultan (Uji F)

Uji F merupakan pengujian hubungan regresi secara simultan yang untuk

mengetahui apakah seluruh variabel indenpenden bersama-sama mempunyai

pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen. Langkah- langkah dalam

menentukan uji F :

1. Menentukan tingkat signifikan sebesar a

 49

Untuk menguji signifikansi dari koefisien korelasi yang diperoleh, akan

digunakan uji F pihak kanan dengan menggunakan tingkat signifikan

sebesar 95% atau α=5% (0,05).

2. Perumusan Hipotesis uji F yaitu sebagai berikut :

Ho: β1, β2, β3= 0, artinya tidak terdapat pengaruh risk taking dan free

cash flow terhadap pembagian dividen

Ha: β1, β2, β3≠ 0, artinya terdapat pengaruh Risk taking dan free cash

flow terhadap pembagian dividen

menghitung Uji F (F-test) yaitu sebagai berikut :

Fhitung = R2/K
(1-R2)/(n – k- 1)

Keterangan :

R2 : Koefisien determinasi gabungan

k : Jumlah variabel independen

n : Jumlah sampel

3. kriteria pengambilan keputusan :

a. H0 diterima apabila = Fhitung ≤ Ftabel

b. H0 ditolak apabila = Fhitung ≥ Ftabel

3.7 Definisi Oprasional Variabel

Menurut Sugiyono (2013), devinisi operasional variabel adalah suatu atribut

atau sifat atau nilai dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variasi

tertentu yang ditetapkan oleh peneliti atau dipelajari dan kemudian ditarik
 50

kesimpulanya. obyek atau kegiatan yang mempunyai variasi tertentu yang

ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.

Adapun variabel beserta operasionalnya dijelaskan dalajm tabel sebagai

berikut :

3.7.1 Variabl Independent (bebas)

1. Risk Taking Risk-taking Merupakan aktivitas mengambil resiko untuk

memulai sebuah perushaan atau meningkatkan keuntungan.

2. Free Cash Flow free cash flow, merupakan cash flow yang tersedia untuk

dibagikan kepada para investor setelah perusahaan melakuakan investasi

pada fixed asset dan working capital yang diperlukan untuk

mempertahankan kelangsungan usahanya.

3.7.2 Variabel Dependent (Terikat)

Pembagian dividen Pembagian dividen merupakan suatu aktivitas dengan

mengukur bagian laba yang diperoleh untuk perlembar saham umum yang akan

dibayarkan dalam bentuk dividen.

Untuk melakukan pengukuran terhadap variabel Risk Taking, free Cash

Flow dan Pembagian dividen maka penelitian menggunakan rumus rasio

keuangangan sebagai berikut:

 51

Tabel 3.3

Definisi Operasional dan Skala PengukuranVariabel

No Variabel Rumus Skala

1 Risk Taking

Ket:
ROA : Return On Assets Ratio
CAR : Capital Assets Ratio
SDROA : standar deviasi ROA

2 Free Cash Flow Ratio

Ket:
FCF : Free Cash Flow
CFO : Cash From Operation

3 Pembagian Dividen Ratio

Ket:
DPR : Dividend Payout Ratio
DPS : Dividend Per Share
EPS: Laba Bersih/ Jumlah
Saham Beredar

Sumber : Aprina 2017, Sartono 2015, Haryadi 2014

 BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Bursa Efek Indinesia (BEI)

Bursa Efek Indonesia (BEI) atau Indonesia Stock Exchange (IDX)

merupakan bursa efek terbesar dan representative (perwakilan) di Indonesia dan

merupakan gabungan dari Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan Bursa Efek Surabaya

(BES). Bursa efek pertama yang didirikan di Indonesia adalah Bursa Efek

Jakarta (BEJ) pada Desember 1912. BEJ didirikan oleh pemerintah Hindia

Belanda untuk kepentingan pemerintah kolonial atau VOC. BEJ sempat ditutup

selama periode perang dunia pertama dan kembali dibuka pada tahun 1925

bersamaan dengan Bursa Efek Semarang dan Surabaya. Namun pada awal tahun

1939, Bursa Efek Semarang dan Surabaya ditutup karena adanya isu politik

perang dunia kedua. Pada tahun 1942, BEJ menyusul ditutup dengan alasan

perang dunia kedua dan perang kemerdekaan. Selanjutnya, perkembangan dan

pertumbuhan pasar modal tidak berjalan seperti yang diharapkan, bahkan pada

beberapa periode kegiatan pasar modal sempat vakum.

BEJ diresmikan kembali pada 10 Agustus 1977 oleh Presiden Soeharto

dan dijalankan dibawah Badan Pelaksana Pasar Modal (BAPEPAM), institusi

baru di bawah Departemen Keuangan. Peresmian kembali bursa efek ini tidak

membuatnya langsung berkembang pesat sebab masyarakat umum tidak atau

belum merasakan kebutuhan akan bursa efek. Sehingga, perusahaan saat itu juga

tidak begitu antusias menjual sahamnya pada masyarakat. Oleh karena itu, untuk

52
 53

lebih menggairahkan kegiatan di BEJ, pemerintah telah melakukan berbagai

paket deregulasi, antara lain seperti: Paket Desember 1987, Paket Oktober 1988,

Paket Desember 1988, Paket Januari 1990. Paket-paket deregulasi ini

berpengaruh positif terhadap perkembangan BEJ, di mana harga saham bergerak

naik dibanding tahun-tahun sebelumnya dan pesatnya jumlah perusahaan yang

tercatat di BEJ yaitu mencapai 283 emiten.

Pada tanggal 22 Mei 1995, sistem otomasi perdagangan di BEJ

dilaksanakan dengan sistem komputer Jakarta Automated Trading System

(JATS) guna memfasilitasi perdagangan saham dengan frekuensi yang lebih

besar dan lebih menjamin kegiatan pasar yang jelas dan transparan. Selanjutnya,

untuk meningkatkan likuiditas pasar dan menghindari peristiwa saham hilang

dan pemalsuan saham, serta untuk mempercepat proses penyelesaian transaksi,

BEJ mulai menggunakan scripless trading (sistem perdagangan tanpa warkat)

pada tahun 2000. Tahun 2001, BEJ mulai menerapkan remote trading

(perdagangan jarak jauh), sebagai upaya meningkatkan akses pasar, efisiensi

pasar, kecepatan dan frekuensi perdagangan.

Tahun 2007 menjadi titik penting dalam sejarah perkembangan Pasar

Modal Indonesia, di mana BES sebagai pasar obligasi dan derivatif

digabungkan ke dalam BEJ sebagai pasar saham dan menjadi BEI. Hal ini

dilakukan guna meningkatkan peran pasar modal dalam perekonomian

Indonesia.

Semua perusahaan go public yang mencatatkan sahamnya di Bursa Efek

Indonesia selanjutnya diklasifikasikan ke dalam sembilan sektor BEI yang

 54

didasarkan pada klasifikasi industri yang ditetapkan BEI yang disebut

Jakarta

Stock Exchange Industrial Classification (JASICA). Adapun kesembilan

sektor tersebut terdiri dari:

Sektor Utama: 1) Sektor Pertanian

2) Sektor Pertambangan

Sektor Manufaktur: 1) Sektor Industri Dasar dan Kimia

2) Sektor Aneka Industri

3) Sektor Industri Barang dan Konsumsi

Sektor Jasa: 1) Sektor Properti, Real Estate, dan

Konstruksi

Bangunan

2) Sektor Infrastruktur, Utilitas, dan Transportasi

2) Sektor Keuangan

3) Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi.

Sektor keuangan merupakan kelompok perusahaan industri jasa yang

sudah masuk dalam perusahaan publik yang sudah terdaftar di BEI dan dibagi

menjadi beberapa sub sektor, diantaranya meliputi sub sektor bank, sub sektor

lembaga pembiayaan, sub sektor perusahaan efek, sub sektor asuransi dan sub

sektor lainnya.

Sektor keuangan terutama perbankan memiliki peran yang sangat vital

dalam menjaga kestabilitasan perekonomian di dalam suatu negara. Perbankan

merupakan salah satu lembaga keuangan yang terdaftar dalam BEI yang berada

disektor keuangan yang memiliki peran sebagai perantara keuangan dari dua
 55

pihak, yakni pihak yang berlebih dana dengan pihak yang kekurangan dana.

Salah satu fungsi perbankan adalah sebagai financial intermediary

institution (lembaga intermediasi keuangan) yang menghimpun dana dari

masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat

dalam bentuk kredit dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan

taraf hidup rakyat banyak.

4.2 Deskriptif Variabel

4.2.1 Pembagian Deviden

Pembagian dividen dalam penelitian ini didefinisikan sebagian laba

perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham berdasarkan jumlah saham

yang dimiliki. Dalam penelitian ini, pembagian dividen diproksikan dengan

Dividen Payout Ratio (DPR). Besarnya pembagian dividen pada bank umum

dapat dilihat pada tabel 4.1 berikut :

 56

Tabel 4.1

Data Pembagian Dividen

Pembagian Dividen (DPR)

No. Kode Nama Perusahaan (Y)
2018 2019 2020
1 AGRO PT Bank Rakyat Indonesia 20 0 5.00
2 BACA PT Bank Capital Indonesia Tbk 0 0 0.00
3 BBKP PT Bank Bukopin Tbk 0 0 0.00
4 BBMD PT Bank Mestika Dharma Tbk 0 0 36.81
PT Bank Negara Indonesia
5 BBNI 24.87 24.2
(Persero) Tbk 24.69
PT Bank Raykat Indonesia
6 BBRI 49.95 59.94
(Persero) 64.98
PT Bank Tabungan Negara
7 BBTN 20 10
(Persero) 0.00
8 BDMN PT Bank Danamon Indonesia Tbk 35.18 45.2 36.12
9 BGTG PT Bank Ganesha Tbk 0 0 0.00
10 BINA PT Bank Ina Perdana Tbk 0 0 0.00
PT Bank Pembangunan Daerah
11 BJBR 56.97 59.53
Jawa Barat dan Banten Tbk 54.89
PT Bank Pembangunan Daerah
12 BJTM 54.26 52.58
Jawa Timur Tbk 49.26
13 BMAS PT Bank Maspion Indonesia Tbk 50.06 0 49.76
14 BMRI PT Bank Mandiri (Persero) Tbk 43.54 57.95 72.56
15 BNBA PT Bank Bumi Arta Tbk 27.35 25.96 37.89
16 BNGA PT Bank CIMB Niaga Tbk 20 38.22 60.00
17 BNLI PT Bank Permata Tbk 0 0 0.00
18 BSIM PT Bank Sinarmas Tbk 0 0 0.00
19 BTPN PT Bank BTPN Tbk 0 0 5.47
PT Bank China Construction Bank
20 MCOR 0 0
Indonesia Tbk 0.00
21 MEGA PT Bank Mega Tbk 50 50 69.81
22 NOBU PT Bank Nationalnobu Tbk 0 0 0.00
PT Bank Woori SaudaraIndonesia
23 SDRA 18.35 17.12
1906 Tbk 12.28
13 BNII PT Bank Maybank Indonesia Tbk 25.15 20.43 19.72
Sumber : Data diolah, 2022
Rumus Dividen Payaout Ratio (DPR) membandingkan antara dividend
 57

per share dengan earning per share. Pendistribusian dividen akan mengurangi

jumlah laba ditahan dan saldo kas yang dimiliki perusahaan.

4.2.2 Risk Taking

Risk taking merupakan pengambilan keputusan yang mengandung

ketidakpastian yang dapat menyebabkan kemungkinan terjadinya kerugian

dalam bentuk harta atau kehilangan keuntungan serta kemampuan ekonomis.

Risk taking bank dapat diukur dengan menggunakan Z-score untuk masing-

masing bank.

Tabel 4.2 Data Risk Taking

Lnz
No Bank
2018 2019 2020
1 PT Bank Rakyat Indonesia Agrioniaga Tbk 82.75 72.58 72.69
2 PT Bank Capital Indonesia Tbk 152.13 105.97 123.91
3 PT Bank Bukopin Tbk 459.88 430.73 710.75
4 PT Bank Mestika Dharma Tbk 0.00 0.68 15.78
5 PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk 7.29 7.83 9.19
6 PT Bank Raykat Indonesia (Persero) 4.62 4.97 5.24
7 PT Bank Tabungan Negara (Persero) 61.46 61.32 53.38
8 PT Bank Danamon Indonesia Tbk 6.23 6.85 7.80
9 PT Bank Ganesha Tbk 1250.43 1284.66 1495.66
10 PT Bank Ina Perdana Tbk 1553.61 1057.75 1127.39
PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat
11 dan Banten Tbk 15.90 15.08 3.90
PT Bank Pembangunan Daerah Jawa
12 Timur Tbk 9.17 8.25 9.40
13 PT Bank Maspion Indonesia Tbk 34.69 33.29 -0.25
14 PT Bank Mandiri (Persero) Tbk 6.08 6.21 7.25
15 PT Bank Bumi Arta Tbk 35.09 33.11 35.94
16 PT Bank CIMB Niaga Tbk 15.89 17.44 8.98
17 PT Bank Permata Tbk 45.70 50.66 42.00
18 PT Bank Sinarmas Tbk 2115.06 2186.06 3126.21
19 PT Bank BTPN Tbk 6.06 6.17 19.38
20 PT Bank China Construction Bank 147.05 145.48 199.45
 58

Indonesia Tbk
21 PT Bank Mega Tbk 5.44 13.32 7.66
22 PT Bank Nationalnobu Tbk 195.09 212.86 220.79
PT Bank Woori Saudara Indonesia 1906
23 Tbk 12.55 11.83 4.28
24 PT Maybank Indonesia Tbk 24.35 27.74 32.22
Sumber : Data diolah, 2022

Z-score merupakan rasio untuk mengukur jarak dari insolvency

(kegagalan). Z-score yang lebih tinggi menunjukkan bahwa bank lebih stabil.

Artinya semakin tinggi nilai Z-score berarti semakin besar jarak bank dari

kegagalan. Semakin besar jarak bank dari kegagalan menunjukkan adanya risk

taking yang semakin rendah. Oleh karena itu, semakin tinggi nilai rasio

menunjukkan adanya risk taking yang semakin rendah. Sebaliknya, semakin

rendah nilai rasio menunjukkan adanya risk taking yang semakin tinggi.

4.2.3 Free Cash Flow

Free Cash Flow merupakan gambaran perusahaan dari arus kas yang

tersedia untuk perusahaan dalam suatu periode akuntansi, setelah dikurangi

dengan biaya operasional dan pengeluaran lainnya.

 59

Tabel 4.3
Data Free Cash Flow
N FCF
Code Bank
o 2018 2019 2020
PT Bank Rakyat Indonesia Agrioniaga
1 AGRO
Tbk 11.59 -9.68 2.72
2 BACA PT Bank Capital Indonesia Tbk 10.58 -11.14 0.00
3 BBKP PT Bank Bukopin Tbk -6.43 -2.09 -16.86
BBM
4 PT Bank Mestika Dharma Tbk
D -1.49 -2.35 13.40
PT Bank Negara Indonesia (Persero)
5 BBNI
Tbk -0.29 -1.27 8.37
6 BBRI PT Bank Raykat Indonesia (Persero) 4.56 3.41 4.62
7 BBTN PT Bank Tabungan Negara (Persero) -0.61 -4.64 7.56
BDM
8 PT Bank Danamon Indonesia Tbk
N 2.64 -4.43 7.76
9 BGTG PT Bank Ganesha Tbk -0.68 6.86 18.45
10 BINA PT Bank Ina Perdana Tbk 13.37 8.07 27.16
PT Bank Pembangunan Daerah Jawa
11 BJBR
Barat dan Banten tbk -4.87 -5.21 -7.03
PT Bank Pembangunan Daerah Jawa
12 BJTM
Timur Tbk 15.09 3.08 0.38
13 BMAS PT Bank Maspion Indonesia Tbk 5.49 1.98 2.12
14 BMRI PT Bank Mandiri (Persero) Tbk -2.46 2.10 7.30
15 BNBA PT Bank Bumi Arta Tbk -0.02 -0.80 8.72
16 BNGA PT Bank CIMB Niaga Tbk -0.02 0.99 10.43
17 BNLI PT Bank Permata Tbk -3.00 -1.14 0.75
18 BSIM PT Bank Sinarmas Tbk -2.48 -2.66 5.29
19 BTPN PT Bank BTPN Tbk 4.88 -6.41 10.30
MCO PT Bank China Construction Bank
20
R Indonesia Tbk -13.41 -0.28 -9.47
MEG
21 PT Bank Mega Tbk
A -3.66 3.63 -0.40
22 NOBU PT Bank Nationalnobu Tbk 2.02 -15.80 -6.03
PT Bank Woori Saudara Indonesia
23 SDRA
1906 Tbk -13.42 -0.84 -12.82
24 BNII PT Maybank Indonesia Tbk -4.03 3.73 17.71
Sumber : Data diolah, 2022
 60

Jika free cash flow dari perusahaan adalah positif (FCF ≥ 0) maka

keuangan perusahaan dalam kondisi yang baik. Jika Free cash flow perusahaan

adalah negatif (FCF ≤ 0) dan perusahaan harus mengeluarkan saham untuk

menambah modal, hal ini akan mengakibatkan berkurangnya keuntungan per

saham dari perusahaan tersebut. Free cash flow yang sangat tinggi mungkin

mengindikasikan bahwa perusahaan tidak melakukan investasi dalam bisnisnya

dengan baik, seperti memperbarui peralatan atau pun mesin pabrik.

Sebaliknya, free cash flow yang negatif tidak selalu berarti perusahaan

mengalami kesulitan keuangan, namun bisa jadi sedang berinvestasi besar-

besaran untuk memperluas pangsa pasar, yang kemungkinan akan mengarah

pada pertumbuhan di masa depan

4.3 Hasil Penelitian

4.3.1 Deskriptif Data

Analisis deskriptif dimaksudkan untuk memberikan gambaran atau

deskripsi suatu data yang dapat dilihat dari nilai rata-rata (mean), maksimum,

minimum, dan standar deviasi dari variabel yang diteliti. Berdasarkan data yang

diolah menggunakan program pengolah data (IBM SPSS 25) diperoleh hasil

statistik deskriptif sebagai berikut.

 61

Tabel 4.4

Statistik Deskriptif Variabel Penelitian

Descriptive Statistics
Minimu Maximu Std.
N m m Mean Deviation
Risk Taking 72 -.25 3126.21 269.2550 596.61556
Free Cash Flow 72 -16.86 27.16 1.0957 8.12573
Payout Ratio 72 .00 72.56 22.0217 23.32893
Valid N
72
(listwise)
Sumber : Data Sekunder diolah (IBM SPSS 22)

Berikut penjelasan uji statistik deskriptif masing-masing variabel di atas

sebagai berikut:

1. Pembagian Dividen (Payout Ratio)

Pembagian dividen periode 2018-2020 berada di antara 0 dan 72,56.

Nilai rata-rata (mean) sebesar 22.01 dan standar deviasi sebesar 23.33.

Perusahaan dengan pembagian dividen tertinggi adalah PT Bank

Mandiri Persero Tbk 2020 sebesar 72,56.

2. Risk Taking

Risk taking periode 2018-2020 berada diantara -.25 dan 3126.21. Nilai

rata- rata (mean) sebesar 269.2550 dan standar deviasi sebesar

596.61556. Perusahaan dengan risk taking risk taking tertinggi adalah

PT Bank Sinarmas Tbk 2020 sebesar 3126.21.

3. Free Cash Flow

Free cash flow periode 2018-2020 berada diantara -16.86 - 27.16. Nilai

rata- rata (mean) sebesar 1.0957 dan standar deviasi sebesar 8.12573.
 62

free cash flow tertinggi adalah PT Bank Ina Perdana Tbk tahun 2020

dengan nilai sebesar 27,16.

4.3.2 Uji Asumsi Klasik

Sebelum melakukan pengujian hipotesis penelitian, maka terlebih dahulu

dilakukan uji asumsi klasik yang digunakan untuk mengetahui apakah terdapat

kesalahan atau bias dalam model regresi yang digunakan. Berikut ini uji asumsi

klasik yang digunakan seperti uji normalitas, uji multikolinearitas, uji

autokorelasi, dan uji heterokedastisitas.

4.3.2.1 Uji Normalitas

Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui dalam model regresi, apakah

variabel dependen dan variabel independen berdistribusi normal atau

tidak.Model regresi dapat dikatan baik apabila berdistribusi normal atau

mendekati normal.Untuk melakukan pengujian normalitas ini dapat dilakukan

dengan melihat tampilan grafik Normal Probability Plot (P-P Plot Test) dan

grafik histogram.

Apabila data menyebar di sekitar diagonal dan mengikuti arah garis

diagonal, maka model regresi yang dihasilkan memenuhi asumsi normalitas.

Lain halnya dengan apabila data menyebar jauh dari garis diagonal dan atau

tidak mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi

normalitas. Kemudian untuk grafik histogram tampak residual terdistribusi

secara normal ditunjukkan dengan pola yang terbentuk simetris tidak melenceng

ke kanan atau kekiri.

 63

Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas

Sumber: Data Sekunder yang diolah (SPSS V22), 2022

Berdasarkan gambar 4.1 maka dapat dilihat tampilan Normal P-P Plot

of Regression Standardized Residual yang menunjukkan titik-titik

penyebaran disekitar garis diagonal, serta penyebarannya mengikuti arah

garis diagonal. Dari hasil diatas maka model regresi tersebut layak

digunakan. Untuk lebih meyakinkan hasil dari normalitas data dari model

regresi, maka berikut ditampilkan data hasil pengujian normalitas

berdasarkan nilai data Histogram.

 64

Gambar 4.2 Uji Normalitas

Sumber: Data Sekunder yang Diolah (SPSS V22), 2022

Berdasarkan gambar 4.2 maka dapat dilihat tampilan Histogram

yang menunjukkan kurva dependent dan Regression Standardized

Residual berbentuk simetris, tidak melenceng kekanan atau kiri, serta

menyerupai bel atau lonceng. Sehingga dapat disimpulkan bahwa model

regresi tersebut layak digunakan.

Data grafik histogram tampak bahwa residual terdistribusi secara

normal ditunjukkan dengan pola berbentuk simetris tidak melenceng ke

kanan atau ke kiri. Dengan demikian model regresi telah memenuhi

asumsi normalitas.
 65

4.3.2.2 Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas dilakukan untuk menguji apakah dalam model

regresi terdapat korelasi antar variabel bebas.Untuk mendeteksi adanya

multikolinearitas di dalam suatu regresi dapat dilihat dari hubungan antar

variabel bebas yang ditunjukkan oleh angka tolerance dan Variance Inflation

Factor (VIF). Apabila angka tolerance > 0,10 dan VIF < 10 maka dapat

menunjukkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas dalam model regresi seperti

pada tabel berikut:

Tabel 4.5 Uji Multikolinearitas

Collinearity Statistics
Variabel Keterangan
Tolerance VIF

Tidak Terjadi
0.971 1.029
Risk Taking Multikolinearitas
Tidak Terjadi
0.971 1.029
Free Cash Flow Multikolinearitas
Sumber: Data Sekunder yang Diolah (SPSS V22), 2022

Berdasarkan tabel 4.5 menunjukkan nilai tolerance variabel risk

taking dan free cash flow memiliki hasil yang sama yakni 0.971 hal

tersebut berarti variabel dependen berada diatas 0,10. Sedangkan nilai

Variance Inflation Factor (VIF) variabel risk taking dan free cash flow

memiliki hasil yang sama yakni 1.029 hal tersebut berarti variabel

dependen berada dibawah atau kurang dari 10. Hal ini dapat disimpulkan

bahwa model regresi tersebut tidak terjadi multikolinearitas.

 66

4.3.2.3 Uji Heterokedastisitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah suatu model

regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual dari satu pengamatan ke

pengamatan lain. Jika varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain

tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut

heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi

heteroskedastisitas. Nilai heteroskedastisitas ini berdasarkan scatter plot

( diagram pencar ). Homokedastisitas dari variabel bebas terhadap variabel

terikat terpenuhi apabila nilai residual dan nilai prediksinya tidak membentuk

pola tertentu dan menjauhi angka skala 0. Hasil analisis data menunjukkan

diagram pancar yang dihasilkan sebagai berikut :

Gambar 4.3 Uji Heterokedastisitas

 67

Sumber: Data Sekunder yang Diolah (SPSS V22), 2022

Berdasarkan gambar 4.3 scatter plot diatas, terlihat secara visual nilai

residual dan nilai prediksinya tidak membentuk pola tertentu (acak), sehingga

dapat diartikan bahwa model regresi dalam penelitian ini terbebas dari masalah

heteroskedastisitas dan model ini layak digunakan untuk memprediksi variabel

pembagian dividen (DPR) berdasarkan masukan variabel risk taking dan free

cash flow.

4.3.3 Hasil Regresi Linear Berganda

Dalam penelitian ini metode yang digunakan yaitu analisis regresi linear

berganda, metode ini digunakan untuk mengetahui hubungan atau pengaruh

variabel-variabel independen terhadap variabel dependen. Adapun hasil

pengujian data dengan metode analisis regresi linear berganda dalam penelitian

ini dapat dilihat pada tabel berikut yang telah diolah menggunakan SPSS

Statistik.

Tabel 4.7 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda

Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Model t Sig.
Std.
B Beta
Error
(Constant) 26.034 2.716   9.584 0.000
Risk
-0.017 0.004 -0.447 -4.138 0.000
1 Taking
Free Cash
0.638 0.31 0.222 2.055 0.044
Flow
Sumber: Data Sekunder yang Diolah (SPSS V22), 2022
 68

Berdasarkan tabel 4.7 maka diketahui persamaan analisis regresi

linear berganda adalah sebagai berikut:

Y = a + b1 X1 + b2 X2

DPR (Y) = 26,034 - -0.017RT + 0,638FCF + e

Berdasarkan persamaan analisis regresi linear berganda diatas

maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut:

1. Nilai konstanta sebesar 28,850 dapat diartikan apabila risk

taking dan free cash flow tidak ada atau bernilai 0, maka

ROA dapat meningkat sebesar 26,034.

2. Nilai b1x1 yang merupakan koefisien regresi dari variabel

X1 risk taking sebesar -0,017, hal ini berarti apabila nilai

risk taking semakin tinggi atau terjadi peningkatan sebesar

1% maka dapat terjadi Penurunan terhadap pembagian

dividen (DPR) sebesar -0,017, dengan asumsi variabel

lain memiliki nilai tetap (konstan).

3. Nilai b2x2 yang merupakan koefisien regresi dari variabel

X2 free cash flow sebesar 0.638, hal ini berarti apabila

nilai free cash flow semakin tinggi atau terjadi

peningkatan sebesar 1% maka dapat terjadi penurunan

pembagian dividen (DPR) sebesar 0,638, dengan asumsi

 69

variabel lain memiliki nilai tetap (Konstan)

4.3.4 Hasil Uji Hipotesis

Sehingga memperoleh keyakinan melalui hasil uji asumsi klasik bahwa

model yang digunakan tidak menyimpang, dan telah diketahui mengenai

hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen melalui hasil

analisis regresi linier berganda. Langkah selanjutnya akan diuji secara parsial

maupun simultan dalam tabel dibawah ini:

Tabel 4.7

Tabel Uji Hipotesis

Variabel t-hitung t-Sig. F-hitung F-Sig.

Risk Taking -4.138  0.000
9.508 .000b
Free Cash Flow 2.055  0.044
F-tabel : 3.129
t-tabel : 1.994
Sumber : Hasil pengolahan SPSS V22

4.3.4.1 Uji t (Uji secara Parsial)

Sebelum melakukan pengujian, terlebih dahulu dirumuskan hipotesis

statistiknya yaitu:

H0 : tidak signifikan H1 : signifikan

(βi = jumlah dewan pengawas, latar belakang pendidikan dewan

pengawas, jumlah dewan direksi, dan latar belakang pendidikan

dewan direksi).

Pengujian hipotesis dapat dilakukan dengan membandingkan t-hitung dan

t-sig. dengan α = 0,05. Apabila t-hitung > t-tabel atau t-sig. < α = 0,05,

maka H1 diterima dan H0 ditolak. Sebaliknya, apabila t-hitung < t-tabel atau t-
 70

sig > α = 0,05 maka H1 ditolak dan H0 diterima.

Berdasarkan hasil dari uji t (uji secara parsial) diatas maka diperoleh

kesimpulan sebagai berikut:

1. Risk Taking

Berdasarkan tabel 4.8 hasil uji t pada variabel likuiditas (Current

Ratio) mempunyai thitung sebesar -4.138 > ttabel 1,994 dengan nilai

signifikansi 0,000 < 0,05 artinya thitung > ttabel. Maka keputusannya

menerima H1, yang artinya secara parsial X1 berpengaruh secara

signifikan terhadap Y, tetapi memiliki hubungan yang negatif. Dari hasil

tersebut maka dapat disimpulkan bahwa semakin kecil pembagian dividen

dalam bank tersebut, dan begitu juga sebaliknya semakin kecil/rendah

risk-taking dalam sebuah bank, kemungkinan dividen yang akan

didapatkan semakin tinggi. Karena dalam risk-taking yang tinggi, bank

lebih memilih untuk menahan labanya dan tidak membagikan dividen.

Kemungkinan yang terjadi yaitu bank memanfaatkan laba tersebut untuk

menjaga kecukupan modal.

Hubungan negatif juga dimungkinkan terjadi karena adanya

ketaatan Bank pada Undang-Undang (peraturan) perbankan yang tidak

melakukan prilaku yang menyimpang (Moral Hazard) melalui mekanisme

pengalihan resiko (risk shifting) dalam melakukan pembayaran dividen.

Hal ini disebabkan karena bank takut untuk melanggar Undang-Undang,

sehingga bank lebih memilih untuk menjaga kecukupan modal bank. risk

taking berpengaruh terhadap pembagian dividen.

 71

1. Free Cash Flow

Berdasarkan tabel 4.8 hasil uji t pada variabel free cash flow

mempunyai thitung sebesar 2,055 > ttabel 1,994, dengan nilai signifikansi

0,044 < 0.05. Maka keputusannya menerima H2, yang artinya secara

parsial X2 berpengaruh secara signifikan terhadap Y, dan memiliki

hubungan yang positif, di mana semakin tinggi free cash flow dalam

sebuah perusahaan/bank semakin tinggi dividen yang akan dibagikan,

begitu juga sebaliknya semakin rendah free cash flow dalam sebuah

perusahaan/bank, semakin rendah pula dividen yang akan dibagikan. Hal

ini berarti semakin besar free cash flow yang tersedia dalam suatu

perusahaan, maka dapat dikatakan semakin sehat perusahaan tersebut

karena memiliki kas yang tersedia untuk pembayaran hutang dan

pembayaran kepada pemegang saham dalam bentuk dividen.

4.3.4.2 Uji F (Uji secara Simultan)

Pengujian ini digunakan untuk mengetahui pengaruh seluruh variabel

independen terhadap variabel dependen secara bersama-sama. Uji F dapat

dilakukan dengan membandingkan nilai F-hitung dengan F-tabel dengan tingkat

signifikansi < dari α = 0,05. Apabila nilai F-hitung > F-tabel dengan atau tingkat

signifikansi < dari α = 0,05 maka H 0 ditolak. Berikut ini hasil dari uji F(uji

secara simultan).
 72

Tabel 4.9 Uji F(Uji secara Simultan)

ANOVAa
Sum of Mean
Model df F Sig.
Squares Square
1 Regression 8348.478 2 4174.239 9.508 .000b
Residual 30292.48 69 439.021    
Total 38640.96 71      
Sumber: Data Sekunder yang Diolah (SPSS V22), 2022

Berdasarkan hasil dari uji F (uji secara simultan) diatas maka diperoleh

kesimpulan sebagai berikut:

Diperoleh nilai Fhitung > Ftabel yaitu 9.508 > 3.129 karena sig lebih

kecil dari pada nilai alpha 0,05, maka model regresi dapat digunakan untuk

memprediksi Probability (Y) atau dapat dikatakan bahwa X1 dan X2 secara

bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap Y. Artinya secara bersama-sama

risk taking dan free cash flow memberikan pengaruh terhadap peningkatan

pembagian dividen atas aliran kas yang tersedia yang memberikan keuntungan

secara signifikan atas pembagian dividen.

4.3.4.3 Koefisien Determinasi(R2)

Koefisien determinasi digunakan untuk mengetahui seberapa besar

kontribusi rasio likuiditas dan solvabilitas terhadap rasio profitabilitas, dengan

melihat nilai R Square (R2). Berikut ini hasil pengujiannya:

 73

Tabel 4.10 Hasil Koefisien Determinasi (R2)

Model Summaryb
Std.
Adjusted
R Error of
Model R R
Square the
Square
Estimate
1 .465 a
0.216 0.193 20.95284
Sumber: Data Sekunder yang Diolah, 2022

Berdasarkan tabel Model Summary di atas, besar angka R Square adalah

0.216 atau sebesar 21.6%. Hal ini menunjukan bahwa 21,6% merupakan pengaruh

risk taking dan free cash flow terhadap pembagian dividen (DPR), sedangkan

sisanya sebesar 78,4% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukan dalam

model penelitian. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Andriyani

dan Aprina (2017) yang menghasilkan R Square sebesar 24,9% yang

menunjukkan bahwa 24,9% merupakan pengaruh risk taking dan free cash flow

terhadap pembagian dividen, sedangkan sisanya sebesar 75,1% dijelaskan oleh

variabel lain yang tidak di masukkan dalam penelitian. Kinanti dan I Putu (2015)

dalam penelitiannya menghasilkan nilai adjusted R2 sebesar 0,182 menunjukkan

bahwa variabel risk taking dan size mampu menjelaskan variasi nilai dari variabel

pembagian dividen sebesar 18,2%. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 81,8%

dipengaruhi oleh variabel selain variabel yang digunakan dalam penelitian.

 74

4.4 Pembahasan

4.4.1 Pengaruh Risk Taking Terhadap Pembagian Dividen

Risk taking menjadi salah satu faktor yang dapat mempengaruhi kebijakan

pembagian deviden suatu bank. Risk taking dapat dikatakan sebagai pengambilan

keputusan yang bersifat tak pasti serta memiliki kemungkinan untuk mengalami

kegagalan. Hal inilah yang dapat menjelaskan mengapa hipotesis dapat diterima.

Dari hasil pengujian yang dilakukan terhadap model penelitian

menunjukkan bahwa risk taking berpengaruh negatif terhadap pembagian

dividen. Artinya semakin besar risk taking dalam suatu bank maka semakin kecil

pembagian dividen dalam bank tersebut begitu pula sebaliknya semakin kecil

risk taking dalam suatu bank maka semakin besar pembagian dividen. Hal ini

dapat disebabkan oleh beberapa faktor yaitu bank yang merupakan bagian dari

sektor perbankan dikenal memiliki regulasi tersendiri yang harus dilaksanakan.

Peraturan yang berkaitan dengan pembagian dividen yang erat kaitannya

terhadap risiko tersebut mengacu pada Peraturan Bank Indonesia

Nomor:15/12/PBI/2013 Tentang Kewajiban Penyediaan Modal Minimum Bank

Umum.

Undang-undang menetapkan bahwa bank wajib memelihara tingkat

kesehatan bank sesuai dengan ketentuan kecukupan modal, kualitas aset, kualitas

manajemen, likuiditas, rentabilitas, solvabilitas, dan aspek lain yang

berhubungan dengan usaha bank, dan wajib melakukan kegiatan usaha sesuai

dengan prinsip kehati-hatian (prudential banking). Dari penjelasan mengenai

 75

undang-undang (peraturan) ini dapat disimpulkan bahwa bank dapat saja

membagikan dividen yang rendah atau bahkan tidak membagikan dividen ketika

risk taking tinggi. Hal ini dilakukan karena bank takut untuk melanggar undang-

undang sehingga lebih memilih untuk menjaga kecukupan modal.

Hubungan negatif pada hasil penelitian ini juga dapat terjadi karena

kebijakan dividen dikendalikan oleh pemegang saham mayoritas sebagai

pengendali dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Antara bank umum

milik pemerintah atau yang biasa dikenal dengan Badan Usaha Milik Negara

(BUMN) dengan Bank umum swasta nasional tidak memiliki perbedaan dari

segi kebijakan pembagian deviden. Perbedaan antara bank milik pemerintah dan

bank swasta nasional hanya terletak pada kepemilikan saja, bank milik

pemerintah keseluruhan atau sebagian besar modalnya berasal dari pemerintah,

sedangkan bank swasta nasional kepemilikan modalnya dikuasai oleh swasta

atau pengusaha nasional atau badan-badan hukum yang pimpinannya berstatus

sebagai warga Negara Indonesia.

Wewenang RUPS berada di tangan pemegang saham mayoritas atau

pengendali yang memiliki posisi kuat dalam menentukan berbagai keputusan.

Ketika pemegang saham mayoritas menyatakan suara atas kebijakan dividen

(dividen dibagi atau ditahan), hampir dipastikan pemegang saham minoritas atau

non-pengendali pada RUPS akan mengikuti keputusan tersebut.

Hal ini sejalan dengan studi teoritis oleh Jensen dan Meckling (1976)

yaitu agency theory dimana dijelaskan bahwa terdapat hubungan antara pemilik

perusahaan atau dapat dikatakan sebagai pemegang saham mayoritas dan

 76

manajer sebagai agen yang bertugas untuk mengelola perusahaan yang memiliki

wewenang untuk pengambilan keputusan. Dalam hubungan agensi ini terkadang

dapat menimbulkan perbedaan tujuan serta kepentingan yang dapat

menimbulkan asymmetric information. Asymmetric information dapat

terselesaikan dengan menerapkan peningkatan pada kepemilikan manajerial

dan peningkatan kepemilikan pada perusahaan di bidang institusi sebagai upaya

pengawasan (Ernawati,2016).

Berdasarkan lampiran 2 terlihat bahwa perusahaan yang nilai Z-Scorenya

tinggi yaitu PT Bank Danamon Indonesia Tbk pada tahun 2019 sebesar 950,15%

dengan pembagian dividen sebesar 45% dari laba bersih tahun berjalan.

Sedangkan yang nilai Z-Scorenya paling rendah PT Bank Mestika Dharma Tbk

sebesar 25% dengan keputusan tidak membagikan dividen yang artinya hal ini

membuktikan bahwa semakin besar rasio Z-Score maka semakin kecil risk

taking begitu pula sebaliknya semakin kecil rasio Z-Score maka semakin besar

risk taking. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang

dilakukan oleh Kinanti dan I Putu (2015), Indrayani dan Aprina (2017) yang

membuktikan bahwa risk taking berpengaruh terhadap pembagian dividen.

4.4.2 Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Pembagian Dividen

Free cash flow atau lebih dikenal dengan dana sisa dari kas yang telah

dibagi untuk keperluan kegiatan operasional serta belanja modal suatu

perusahaan. Jumlah free cash flow dalam suatu perusahaan dapat memberikan

gambaran kepada pihak terkait mengenai likuiditas perusahaan tersebut. Artinya

dengan adanya free cash flow perusahaan dapat memperluas serta

 77

mengembangkan produk baru, melunasi utang atau digunakan untuk membayar

dividen.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa free cash flow berpengaruh

positif terhadap pembagian dividen. Pengaruh free cash flow terhadap dividend

payout ratio bersifat positif artinya semakin tinggi free cash flow maka

semakin tinggi dividend payout ratio. Hal ini berarti semakin besar free cash

flow yang tersedia dalam suatu perusahaan, maka semakin sehat perusahaan

tersebut karena memiliki kas yang tersedia untuk pembayaran dividen. Free cash

flow yang tinggi menunjukan kemampuan suatu perusahaan membayar dividen

yang tinggi pula. Untuk menghindari terjadinya overinvestment (investasi tak

wajar), manajer akan membagikan dividen dalam jumlah yang tinggi.

Peningkatan dividen merupakan sinyal yang positif tentang pertumbuhan

perusahaan di masa yang akan datang, karena meningkatnya dividen diartikan

sebagai adanya keuntungan yang akan diperoleh di masa yang akan datang.

Hal ini sejalan dengan studi teoritis dimana agen diasumsikan sebagai

pengelola perusahaan memiliki wewenang dalam pengambilan keputusan

cenderung ingin melakukan penambahan biaya perusahaan dibandingkan

meningkatkan nilai perusahaan yang menyebabkan perbedaan kepentingan

dengan prinsipal. Dalam hal ini hasil penelitian dapat membuktikan bahwa tidak

terjadi adanya perbedaan kepentingan atau konflik antara principal dan agen,

sehingga dapat dikatakan bahwa sistem pengawasan konflik keagenan pada bank

umum yang terdaftar di BEI terkesan baik.

Berdasarkan lampiran 2 terlihat bahwa bank yang nilai free cash flownya
 78

besar yaitu PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk sebesar 15,09%

pada 2018 dengan pembagian dividen sebesar 54,26% dari laba bersih tahun

berjalan. Sedangkan yang nilai free cash flownya kecil yaitu PT Bank

Nationalnobu Tbk sebesar -15,80% pada tahun 2019 dengan keputusan untuk

tidak melakukan pembagian dividen yang artinya dapat membuktikan bahwa

free cash flow yang tinggi dapat mendorong perusahaan melakukan pembagian

dividen dalam jumlah yang besar. Sebaliknya, free cash flow yang rendah dapat

menekan perusahaan melakukan pembagian dividen dalam jumlah yang sedikit.

Hal ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Prasetyo dan

Bambang Suryono (2016), Indrayani dan Aprina (2017), Nadya Ulfa Widjaya

dan Ari Darmawan (2018) yang membuktikan bahwa free cash flow

berpengaruh secara positif signifikan terhadap pembagian dividen.

4.4.3 Pengaruh Risk Taking dan Free Cash Flow Terhadap Pembagian

Dividen

Risk taking yang rendah dalam sebuah perusahaan memberikan

kemungkinan aliran kas yang masuk ke bank atau aliran kas yang tersedia untuk

dibagikan kepada para pemegang saham atau pemilik dalam bentuk dividen

semakin tinggi,

Hasil pengujian hipotesis menujukkan bahwa tingkat signifikan F

memiliki nilai signifikansi lebih kecil dari nilai α atau F hitung > Ftabel. Maka

dari hasil pengujian tersebut dapat disimpulkan bahwa H3 diterima dan H0

ditolak. Hal ini menunjukkan bahwa risk taking dan free cash flow secara

bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap pembagian dividen.

 79

Dengan semakin rendahnya risk taking dalam sebuah perusahaan,

semakin tinggi pula kemungkinan aliran kas yang masuk ke bank atau aliran kas

yang tersedia untuk dibagikan kepada para pemegang saham atau pemilik dalam

bentuk dividen, karena perusahaan dengan capaian laba yang lebih tinggi akan

memiliki motivasi lebih untuk membagi dividen. Perusahaan dengan aliran kas

bebas berlebih juga akan memiliki kinerja yang lebih baik dibandingkan

perusahaan lainnya karena mereka dapat memperoleh keuntungan atas berbagai

kesempatan yang mungkin tidak dapat diperoleh perusahaan lain. Berdasarkan

penjelasan diatas, maka dapat disimpulkan bahwa, dalam risk taking yang tinggi

bank lebih memilih untuk menahan labanya atau tidak membagikan dividen,

karena bank memanfaatkan laba tersebut untuk menjaga kecukupan modal bank,

dan ketaatan bank pada Undang-Undang yang tidak melakukan moral hazard

(perilaku yang menyimpang) melalui mekanisme risk shifting (pengalihan

resiko) dalam melakukan pembayaran dividen. Akan tetapi apabila perusahaan

memiliki free cash flow atau aliran kas yang berlebih, perusahaan lebih baik

membaginya dalam bentuk pembagian dividen, karena untuk mengurangi

kemungkinan dana tersebut diboroskan pada proyek yang tidak menguntungkan.

Bagi perusahaan yang melakukan pengeluaran modal atau pembagian dividen

kepada pemegang saham, free cash flow akan mencerminkan dengan jelas

mengenai perusahaan manakah yang masih mempunyai kemampuan di masa

depan dan yang tidak, sehingga dengan demikian akan mempengaruhi keputusan

para investor. Di mana Seperti yang kita ketahui bahwa investor cenderung

mengharapkan pembayaran dividen yang stabil, karena dapat mengurangi resiko

 80

ketidakpastian pada saham yang ditanamkannya.

 BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan dapat disimpulkan :

1. Risk Taking berpengaruh negatif dan signifikan terhadap pembagian

dividen pada bank umum yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

tahun 2018- 2020.

2. Free cash flow berpengaruh positif dan signifikan terhadap pembagian

dividen pada bank umum yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

tahun 2018- 2020.

3. Risk taking dan free cash flow secara bersama-sama (simultan)

berpengaruh terhadap pembagian dividen pada bank umum yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2018-2020

5.2 Saran

Adapun saran yang dapat diberikan oleh penulis ialah:

1. Bagi praktisi, khususnya manajemen perusahaan, hasil penelitian ini

diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan dalam keputusan

kebijakan divident payout ratio, serta bila profitablitas meningkat, maka

sebaiknya dividen yang dibayarkan pada pemegang saham juga

ditingkatkan, karena dengan profitabilitas yang meningkat seharusnya

kemampuan perusahaan untuk membayar dividen makin tinggi.

80
 81

2. Bagi investor, hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan

informasi tambahan mengenai perusahaan yang memberikan keputusan

kebijakan pembagian dividen, sehingga investor dapat lebih berhati-hati

dalam melakukan penilaian terhadap perusahaan yang dipilih untuk

berinvestasi.

3. Bagi peneliti selanjutnya, menambah beberapa variabel independen yang

mungkin berpengaruh terhadap dividend payout ratio, serta memperluas

populasi pada keseluruhan perusahaan publik di indonesia dalam waktu

pengamatan yang lebih lama, sehingga nantinya diperoleh hasil yang

dapat lebih digeneralisasikan.

 DAFTAR PUSTAKA

Brigham Eugene F. & Joel F. Houston. 2016. Dasar-dasar Manajemen Keuangan

(A.A. Yulianto, Ed). Jakarta selatan: Salemba Empat.

Brigham, Eugene F. dan Joel Houston. 2011. Dasar-Dasar Manajemen

Keuangan. diterjemahkan oleh Ali Akbar Yulianto. Edisi Kesebelas. Buku
kedua. Jakarta: Salemba Empat.

Budisantoso T., dan Nuritomo. 2014. Bank dan Lembaga Keuangan Lain. Edisi
Ketiga. Jakarta: Salemba Empat.

Djarwanto PS dan Pangestu Subagyo. 2011. Statistik Induktif. Edisi 4.

Yogyakarta: Penerbit BPFE

Erlina, 2011. Metodologi Penelitian. Medan: USU Press.

Ernawaty, L. 2016. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang dan

Kepemilikan Manajerial Terhadap Agency Costs Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Perioda 2004- 2008.
Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta.

Ghozali, imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete dengan Program IBM SPSS
23 (Edisi 8). Cetakan ke VIII. Semarang: Badan Penerbit Universitas
Diponegoro.

Govindarajan, V. 2015. Managenemrt Control System. Jakarta: Salemba Empat.

Grahita Chandrarin. 2017. Metode Riset Akuntansi Pendekatan Kuantitatif.

Hanafi, M.M. dan A. Halim. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Lima.
Cetakan Pertama. Yogyakarta : UPP AMP YKPN.

Hendrawaty, Ernie. 2017. Excess Cash Dalam Perspektif Teori Keagenan.

Lampung : AURA.

Hery. 2020. Akuntansi Keuangan Menengah. Jakarta: PT Grasindo. Hery. 2020.

Akuntansi Keuangan Menengah. Jakarta: PT Grasindo.

Indrayani dan Aprina. 2017. Pengaruh Risk Taking Dan Free Cash Flow
Terhadap Pembagian Dividen (Studi Empiris Pada Bank Umum Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016. Jurnal Akuntansi
dan Keuangan. Vol. 5(1): 1-22.
Indrayani, Indrayani, and Aprina Aprina. 2017. "Pengaruh Risk Taking Dan Free
Cash Flow Terhadap Pembagian Deviden:(Studi Empiris Pada Bank
Umum Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016)."
Jurnal Akuntansi dan Keuangan 5.1 (2017): 13-22. Jakarta: Salemba
Empat

Kariyoto. 2017. Analisa Laporan Keuanagn. Cetakan Pertama. Malang : UB

Press.

Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT Rajagrafindo Persada.

Kieso, Jerry J, Weygant & Terry D. Warfield. 2015. Intermediate Accounting

Volume 1 IFRS Edition. United States of America.

Kinanti, R.G dan I Putu, S.S. 2015. Pengaruh Risk taking Terhadap Pembagian
Dividen (Studi Empiris Pada Bank Umum yang Terdaftar Di BEI Tahun
2004-2013). Jurnal Akuntansi Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Atma Jaya Yogyakarta.

Liani, Nur Sahara, Zulia Hanum, and Ova Novi Irama. 2021. "Pengaruh Risk
Taking Terhadap Pembagian Deviden (Studi Kasus pada Bank Umum
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)." AFoSJ-LAS (All Fields of
Science J-LAS) 1.4 (2021): 218-226.

Martani, Dwi. dkk. 2016. Akuntansi Keuangan Menengah Berbasis PSAK (ed. 2,
buku 1). Jakarta: Salemba Empat.

Mulyawan, Setia., 2015., Manajemen Keuangan, CV PUSTAKA SETIA,

Bandung.

Pratt, Jamie. 2011. Financial Accointing in an Economic Contex. (2011). United

State of america: Jhon Wiley And Sons Inc

Ramadhan, Iqbal. "Strategi Keamanan Cyber Security di Kawasan Asia

Tenggara." Jurnal Asia Pacific Studies 3.2 (2019): 181-192.

Republik Indonesia. 2004. UU No. 3 Tahun 2004 tentang Perubahan Atas

Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 23 Tahun 1999 tentang Bank
Indonesia.

Republik Indonesia. 1992. Undang-Undang Nomor 7 Tahun 1992 tentang

Perbankan.

Rosdini, Dini. 2009. Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Dividend Payout Ratio.
Bandung: Working Paper in Accounting and Finance. Universitas
Padjadjaran.
Rudianto. 2017. Pengantar Akuntansi Konsep dan Teknik Penyusunan Laporan
Keuangan. Jakarta: Erlangga.

Santoso, Singgih. 2012. Statistik Parametik. Jakarta: PT Gramedia Pustaka

Umum.

Sartono, Agus. 2015. Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat.
Yogyakarta: BPFE.

Subramanyam, K. R dan John j. Wild. 2017. Analisis Laporan Keuangan. Edisi

Kesebelas. Jakarta: Salemba Empat

Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Kuantitatif danKualitatif R&D. Bandung:

Alfabeta

Yuliana, Tika. 2020. "Pengaruh free cash flow, dan harga saham terhadap nilai
perusahaan dengan kebijakan deviden sebagai variabel intervening."
Prosiding Seminar Nasional Pakar.

Putra, A. D., & Yusra, I. 2019. Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Kebijakan
Dividen Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating Pada
Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. In Academic
Conference For Management 1.

Liani, N. S., Hanum, Z., & Irama, O. N. 2021. Pengaruh Risk Taking Terhadap
Pembagian Deviden (Studi Kasus pada Bank Umum yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI). AFoSJ-LAS (All Fields of Science J-
LAS), 1(4), 218-226.

Jusmani, J., Saladin, H., Usman, B., & Adelia, S. 2022. Pengaruh Risk Taking
Terhadap Pembagian Dividen Pada Bank Umum Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia (BEI). Jurnal Media Wahana Ekonomika, 18(4), 506-515.

Lucyanda, J. 2012. Pengaruh free cash flow dan struktur kempemilikan terhadap
dividend payout ratio. Jurnal dinamika akuntansi, 4(2).