PENGARUH NET PROFIT MARGIN, KEBIJAKAN DIVIDEN

DAN LEVERAGE TERHADAP KINERJA KEUANGAN

PADA PERUSAHAAN PDAM KOTA BANDA ACEH

SKRIPSI

Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan

Syarat-syarat Guna Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi

Diajukan Oleh :

HAIZA DARA PHONNA

NPM. 1915010065

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SERAMBI MEKKAH
BANDA ACEH
2023
 KATA PENGANTAR

Bismillahirrahmanirrahim

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah

memberikan rahmat, hidayah, kekuatan dan kesehatan kepada penulis sehingga

dapat menyelesaikan penulisan Skripsi yang berjudul “Pengaruh Net Profit

Margin, Kebijakan Dividend dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan

pada Perusahaan PDAM Kota Banda Aceh”. PenulisanSkripsi ini bertujuan

untuk memenuhi salah satu syarat Ujian Sarjana Ekonomi Program Studi S1

Manajemen. Penulis menyadari bahwa Skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan,

oleh sebab itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun

dari semua pihak demi kesempurnaan Skripsi ini.

Selesainya Skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagaipihak, sehingga

pada kesempatan ini penulis dengan segala kerendahan hati dan penuh rasa

hormat mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak

yang telah memberikan bantuan baik secara moril maupun materil, secara

langsung maupun tidak langsung dalam penyusunan Skripsi ini, terutama kepada

yang saya hormati:

1. Bapak Dr. TeukuAbdurahman, SH, SpN selaku Rektor Universitas Serambi

Mekkah Banda Aceh.

2. Bapak Dr. Syaifuddin Yana, ST, MM,M.Siselaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Serambi Mekkah Banda Aceh.

3. Ibu Nelly, SE, MM sebagai pembimbing I sekaligus Wakil Dekan I Fakultas

Ekonomi Universitas Serambi Mekkah Banda Aceh

i
4. Ibu Radhiana, SE., MM, sebagai pembimbing II sekaligus Ketua Jurusan

Manajemen Universitas Serambi Mekkah Banda Aceh

5. Orang Tua Tercinta yang selalu mendoakan, memberikan motivasi dan

dukungan serta pengorbanannya baik dari segi moril maupun materi kepada

penulis hingga saat ini.

6. Dosen dan tenaga kerja pengajaran Fakultas Ekonomi Universitas Serambi

Mekkah.

7. Teman-temanku seperjuangan selama masa perkuliahan yang telah berjuang

bersama-sama penulis dalam menyelesaikan Skripsi ini .

Akhir kata penulis mengucapkan banyak terimakasih kepada semua pihak

yang telah membantu, penulis berharap semoga Skripsi ini dapat bermanfaat bagi

kita semua dan menjadi bahan masukan bagi dunia pendidikan dan penelitian

selanjutnya.

Banda Aceh, 27 Juli 2023

Penulis

Haiza dara phonna

ii
 DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ................................................................................... i
DAFTAR ISI .................................................................................................. iii
DAFTAR TABEL ......................................................................................... v
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... vi
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. vii
ABSTRAK ...................................................................................................... viii

BAB I PENDAHULUAN ........................................................................ 1

1.1. Latar Belakang Masalah ....................................................... 1
1.2. Rumusan Masalah ................................................................ 4
1.3. Tujuan Penelitian ................................................................. 4
1.4. Manfaat Penelitian ............................................................... 5

BAB II TINJAUAN KEPUSTAKAAN .................................................. 6

2.1. Kinerja Keuangan ................................................................ 6
2.1.1 Pengertian Kinerja Keuangan .................................. 6
2.1.2 Penilaian Kinerja Keuangan ..................................... 7
2.1.3 Pengukuran Kinerja Keuangan ................................ 9
2.1.4 Indikator kinerja keuangan ....................................... 10
2.2. Net Profit Margin ................................................................. 11
2.2.1 Pengertian Net Profit Margin ................................... 11
2.2.2 Manfaat dan Kegunaan Net Profit Margin ............... 14
2.2.3 Tujuan Net Profit Margin ........................................ 15
2.2.4 Indikator Net Profit Margin ..................................... 16
2.3. Kebijakan Dividen ............................................................... 17
2.3.1 Pengertian Kebijakan Dividen ................................. 17
2.3.2 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen ..................................................................... 21
2.2.3 Jenis-Jenis Kebijakan Dividen ................................. 22
2.3.4 Pengaruh Kebijakan Dividen Bagi Perusahaan ........ 23
2.3.5 Indikator Kebijakan Dividen .................................... 23
2.4. Leverage ............................................................................... 24
2.4.1 Pengertian Leverage ................................................. 24
2.4.2 Tujuan dan Manfaat Rasio Leverage ....................... 25
2.4.3 Jenis-Jenis Leverage ................................................ 27
2.4.5 Indikator-Indikator untuk Mengukur Leverage ....... 28
2.5. Penelitian Terdahulu ............................................................ 29
2.6 Kerangka Pemikiran ................................................. 34
2.6.1 Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Kinerja
Keuangan pada Perusahaan PDAM ......................... 34
2.6.2 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Kinerja
Keuangan Pada Perusahaan PDAM ......................... 35
2.6.3 Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja Keuangan
Pada Perusahaan PDAM .......................................... 36
2.7 Hipotesis Penelitian .............................................................. 37

iii
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ................................................ 38
3.1 Lokasi dan Objek Penelitian ................................................ 38
3.2 Populasi dan Sampel ............................................................ 38
3.3 Teknik Pengumpulan Data ................................................... 38
3.4 Skala Pengukuran ................................................................. 40
3.5 Operasionalisasi Variabel .................................................... 41
3.6 Metode analisis data ............................................................. 43
3.7 Uji Asumsi Klasik ................................................................ 43
3.7.1 Uji Normalitas .......................................................... 43
3.7.2 Uji Multikolinearitas ................................................ 44
3.7.3 Uji Heteroskedastisitas.............................................. 44
3.8 Pengujian Hipotesis .............................................................. 45
3.8.1 Uji F………………………………………………... 45
3.8.2 Uji T………………………………………………... 45

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ......................... 47

4.1. Gambaran Umum PDAM Tirta Daroy Banda Aceh ............ 47
4.2 Hasil Penelitian .................................................................... 48
4.2.1 Statistik Deskriptif ................................................... 48
4.2.2 Regresi Linier Berganda .......................................... 50
4.2.3 Koefisien korelasi (R) dan determinasi (R2) ............ 51
4.3. Pengujian Hipotesis .............................................................. 52
4.3.1 Pengujian Secara Simultan (Uji-F) .......................... 52
4.3.2 Pengujian Secara Parsial .......................................... 52
4.4. Pembahasan .......................................................................... 53
4.4.1 Pengaruh Variabel Independen Terhadap
Variabel Dependen ................................................... 53
4.4.2 Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Kinerja
Keuangan pada Perusahaan PDAM ......................... 54
4.4.3 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Kinerja
Keuangan Pada Perusahaan PDAM ......................... 55
4.4.4 Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja Keuangan
Pada Perusahaan PDAM .......................................... 56
4.4.5 Analisis Korelasi R dan R2 ....................................... 57

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................... 59

5.1 Kesimpulan .......................................................................... 59
5.2. Saran ................................................................................... 59

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 61

iv
 DAFTAR TABEL

Halaman
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ..................................................................... 32
Tabel 3.1 Operasional Variabel ..................................................................... 42
Tabel 4.1 Deskripsi Variabel Penelitian Rasio Keuangan PDAM Kota
Banda Aceh ................................................................................... 51
Tabel 4.2 Hasil Koefisien Regresi Linier Berganda ..................................... 53
Tabel 4.3 Analisis of Variance (Anova) ........................................................ 53
Tabel 4.4 Tabel Model Summary .................................................................. 53

v
 DAFTAR GAMBAR

Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ................................................................ 34

vi
 DAFTAR LAMPIRAN

Halaman
Lampiran 1. Laporan Keuangan PDAM Tirta Daroy Banda Aceh ................. 65
Lampiran 2. Master Tabel Penelitian .............................................................. 66
Lampiran 3. SPSS Out Put .............................................................................. 67
Lampiran 4. Titik Kritis .................................................................................. 69

vii
 ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh net profit margin,

kebijakan dividen dan leverage terhadap kinerja keuangan pada perusahaan
PDAM kota Banda Aceh. Populasi penelitian ini adalah kinerja keuangan, dimana
semua jumlah populasi dijadikan sampel dalam suatu penelitian yaitu seluruh data
laporan keuangan pada perusahaan PDAM kota Banda Aceh periode 2019-2020.
Rumus yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier
berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa net profit margin, kebijakan
dividen dan leverage secara bersama-sama berpengaruh terhadap kinerja
keuangan pada PDAM kota Banda Aceh. Net profit margin berpengaruh positif
dan signifikan terhadap kinerja keuangan, sedangkan kebijakan dividen dan
leverage berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham pada perusahaan
PDAM kota Banda Aceh. Nilai koefesien korelasi (R) sebesar 0,345 menunjukkan
bahwa korelasi atau hubungan antara variabel dependen dengan variabel
independen sebesar 34,5%. Artinya variabel dependen memiliki derajat hubungan
yang cukup dengan variabel independen, karena nilai R berada di bawah 50%.

Kata Kunci: Net profit margin, Kebijakan dividen dan leverage

ix
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar belakang

Persaingan lingkungan bisnis semakin hari semakin meningkat, dalam

suatu perusahaan jika perusahaan tersebut ingin mencapai tujuan yang telah

ditetapkan maka diperlukan suatu pengelolaan manajemen dan kinerja keuangan

yang sebaik-baiknya juga rangkaian kerja sama antara subsistem dengan

fungsinya masing-masing. Pengelolaan kinerja keuangan perlu kita ketahui dan

pahami terlebih dahulu apa yang dimaksud dengan manajemen kinerja, yaitu

bagaimana kinerja dikelola untuk memperoleh sukses. Kinerja merupakan hasil

pekerjaan yang mempunyai hubungan kuat dengan tujuan strategis organisasi,

kepuasan konsumen dan memberikan kontribusi pada ekonomi. Dengan demikian,

manajemen kinerja bersifat holistik, menyeluruh dan meliputi seluruh kehidupan

jalannya organisasi/perusahaan.

Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM) merupakan perusahaan milik

daerah yang bergerak dibidang distribusi dan penjualan air minum. Tujuan dari

perusahaan pada umumnya adalah memperoleh laba yang maksimal. Perusahaan

Daerah Air Minum (PDAM) didirikan dengan tujuan untuk menyalurkan air

minum agar memenuhi salah satu kebutuhan masyarakat, serta memberikan

kontribusi yang besar pada kas pemerintah daerah berupa pembagian laba.

Sering kali pada suatu perusahaan terjadi beberapa kendala yang tidak

terpikirkan sebelumnya, begitupun pada Perusahaan Daerah Air Minum terkadang

1
 2

terjadi beberapa masalah yang menghambat proses pekerjakan pada suatu

perusahaan hingga terjadi perubahan pada bagian tertentu, misalnya saja akibat

kendala yang dialami dapat mengubah laporan keuangan karena ada pengeluaran

yang tidak terpikirkan sebelumnya. Untuk menjaga agar perusahaan dapat

memenuhi kewajibannya, perlu adanya perimbangan dalam pemenuhan

persediaan dana yang dialokasikan untuk proses pekerjaan perusahaan agar laba

yang diharapkan juga dapat tercapai.

Untuk menilai kinerja PDAM, badan pengawasan dan pembangunan

pedoman pada keputusan menteri dalam negeri (KEPMENDAGRI) No.47 tahun

1999 tentang pedoman penilaian kinerja Perusahaan Daerah Air Minum menjadi

salah satu landasan pengukuran tingkat keberhasilan PDAM. Berdasarkan

keputusan tersebut indikator yang diukur salah satunya adalah aspek keuangan.

Penilaian kinerja aspek keuangan pada prinsipnya merupakan penilaian yang

mencakup kemampuan PDAM untuk menciptakan laba dan mengefisienkan

kegiatan operasionalnya. Aspek keuangan memiliki 4 (empat) indikator utama

yaitu: Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas dan Profitabilitas.

Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM) perlu mempertimbangkan

keuntungan/laba sebagai persentase dari pendapatan dimana dalam Net profit

margin, margin laba dibagi dalam 3, yaitu: margin laba kotor, margin laba bersih

dan margin laba operasi. Dalam net profit margin, Perusahaan Daerah Air Minum

dapat mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.

Kebijakan dividen juga ikut berperan dalam Perusahaan Daerah Air Minum

Aceh yang dimana timbul pertanyaan apakah laba yang diperoleh perusahaan
 3

pada akhir tahun akan dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen

atau akan ditahan untuk menambah modal guna pembiayaan investasi di masa

yang akan datang. Investasi adalah penggunaan aset untuk memperoleh manfaat

ekonomis seperti bunga, dividen, royalti, manfaat sosial dan manfaat lainnya

sehingga dapat meningkatkan kemampuan pemerintah kabupaten dalam rangka

pelayanan kepada masyarakat.

Berbagai perimbangan dana yang diatur oleh Perusahaan Daerah Air

Minum (PDAM) agar tidak adanya hambatan dalam pengelolaan dana perusahaan

perlu memahami dan mengetahui tingkat kemampuan perusahaan dalam

menggunakan aset atau modal yang memiliki biaya tetap (hutang atau saham)

dalam rangka mewujudkan tujuan perusahaan untuk memaksimalkan nilai

perusahaan yang bersangkutan. Leverage adalah penggunaan pinjaman dana atau

modal untuk meningkatkan keuntungan dalam sebuah bisnis.

Dalam hal ini untuk tetap menjaga kestabilan kinerja keuangan perusahaan,

pihak pengelola yang bersangkutan dalam pengelolaan keuangan selalu

melakukan yang terbaik agar tidak terjadi kendala dalam pengelolaan keuangan,

dengan adanya beberapa kendala dalam bidang keuangan yang terjadi di PDAM

maka penulis terinspirasi untuk meneliti kinerja keuangan perusahaan, apakah

kinerja perusahaan dalam keadaan yang baik atau justru dalam keadaan yang

dapat merugikan perusahaan itu sendiri.

Sesuai dengan uraian diatas, maka dilakukan penelitian ini dengan judul

“Pengaruh Net profit margin, kebijakan dividen dan leverage terhadap kinerja

keuangan pada Perusahaan PDAM kota Banda Aceh’’

 4

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang masalah di atas maka pokok masalah

yang dihadapi dalam penelitian ini diuraikan sebagai berikut:

1. Apakah net profit margin, Kebijakan deviden dan leverage berpengaruh secara

simultan terhadap kinerja keuangan pada perusahaan PDAM kota Banda Aceh

2. Apakah net profit margin berpengaruh secara parsial terhadap kinerja

keuangan pada perusahaan PDAM kota Banda Aceh

3. Apakah kebijakan dividen berpengaruh secara parsial terhadap kinerja

keuangan pada perusahaan PDAM kota Banda Aceh

4. Apakah leverage berpengaruh secara parsial terhadap kinerja keuangan pada

perusahaan PDAM kota Banda Aceh

1.3 Tujuan Penelitian

Berdasarkan uraian latar belakang masalah di atas maka tujuan penelitian

yang dihadapi dalam penelitian ini diuraikan sebagai berikut:

1. Untuk mengetahui net profit margin, Kebijakan dividen dan leverage secara

simultan terhadap kinerja keuangan pada perusahaan PDAM kota Banda Aceh

2. Untuk mengetahui pengaruh net profit margin secara parsial terhadap kinerja

keuangan pada perusahaan PDAM kota Banda Aceh

3. Untuk mengetahui pengaruh kebjakan dividen secara parsial terhadap kinerja

keuangan pada perusahaan PDAM kota Banda Aceh

4. Untuk mengetahui pengaruh leverage secara parsial terhadap kinerja keuangan

pada perusahaan PDAM kota Banda Aceh

 5

1.4 Manfaat Penelitian

Berdasarkan latar belakang masalah, rumusan masalah dan tujuan

penelitian maka hasil penulisan ini dapat memberikan manfaat secara praktis

maupun teoritis, yaitu sebagai berikut:

1.4.1 Manfaat Praktis

1. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi pemikiran kepada para

praktisi penyelenggaraan perusahaan dengan memahami dan melihat kinerja

perusahaan.

2. Diharapkan dapat dijadikan bahan evaluasi dalam biaya penerapan tarif air

guna meningkatkan profitabilitas perusahaan daerah air minum Tirta Daroy

kota Banda Aceh.

3. Untuk pengembangan wawasan keilmuan pada bidang keuangan, dan juga

untuk menambah pengetahuan tentang analisis biaya penerapan tarif air dalam

upaya meningkatkan profitabilitas perusahaan.

1.4.2 Manfaat Teoritis

1. Hasil penelitian ini diharapkan menjadi bahan referensi dan penerapan ilmu

yang telah dipelajari ke dalam dunia susaha serta pengembangan ilmu

ekonomi

2. Bagi peneliti lain hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan referensi

atau acuan bagi peneliti berikutnya dan menindaklanjuti dengan penelitian

yang baru.
 BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Kinerja Keuangan

2.1.1 Pengertian Kinerja Keuangan

Kinerja keuangan dalam konteks dunia usaha mengandung pengertian yang

sangat luas. Pengertian kinerja keuangan menurut ikatan akuntan indonesia (2007)

adalah kemampuan perusahaan dalam mengelola dan mengendalikan sumber daya

yang dimilikinya. Kinerja keuangan merupakan gambaran kondisi keuangan

perusahaa pada suatu periode tertentu menyangkut aspek penghimpunan dana

maupun penyaluran dana, yang biasanya diukur dengan indikator kecukupan

modal, likuiditas, dan profitabilitas (Jumingan, 2016:239).

Kinerja keuangan merupakan gambaran dari pencapaian keberhasilan

perusahaan dapat diartikan sebagai hasil yang telah dicapai atas berbagai aktivitas

yang telah dilakukan. Dapat dijelaskan bahwa kinerja keuangan adalah suatu

analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah

melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara

baik dan benar (Fahmi, 2016:2).

Menurut Rudianto (2017:189) kinerja keuangan adalah hasil atau prestasi

yang telah dicapai oleh manajemen perusahaan dalam menjalankan fungsinya

mengelola aset perusahaan secara efektif selama periode tertentu. Kinerja

keuangan sangat dibutuhkan oleh perusahaan untuk mengetahui dan mengevaluasi

sama dimana tingkat keberhasilan perusahaan berdasarkan aktivitas keuangan

yang telah dilaksanakan.

6
 7

Menurut Mulyadi (2016:2) menguraikan pengertian kinerja keuangan

adalah penentuan secara periodik efektifitas operasional suatu organinasi dan

karyawannya berdasarkan sasaran, standar dan kriteria yang ditetapkan

sebelumnya. Pendapat serupa dikemukakan oleh Sawir (2017:1) yang menyatakan

bahwa kinerja keuangan merupakan kondisi yang mencerminkan keadaan

keuangan suatu perusahaan berdasarkan sasaran, standar dan kriteria yang

ditetapkan.

Sedangkan menurut Wiratna (2020:71) menyatakan bahwa kinerja

keuangan merupakan hasil dari evaluasi terhadap pekerjaan yang telah selesai

dilakukan. Hasil pekerjaan tersebut dibadingkan dengan kriteria yang telah

ditetapkan bersama. Setiap pekerjaan yang telah selesai dilakukan perlu dilakukan

penilaian/pengukuran secara periodik.

Dari sejumlah pengertian kinerja keuangan diatas, dapat diambil

kesimpulan sederhana bahwa kinerja keuangan merupakan pencapaian prestasi

perusahaan pada suatu periode yang menggambarkan kondisi kesehatan keuangan

perusahaan dengan indikator kecukupan modal, likuiditas dan profitabilitas.

2.1.2 Penilaian Kinerja Keuangan

Memperhatikan penilaian kinerja keuangan terhadap laporan keuangan ini

sangatlah penting, karena dengan adanya sebuah penilaian, maka perusahaan

dapat memiliki sebuah standar. Menurut Fahmi (2016:11-12), penilaian kinerja

keuangan ini memiliki fungsi sebagai berikut:

1. Likuiditas jadi transparan

Dalam sebuah perusahaan, terdapat istilah likuiditas yang kerap disebut
sebagai kemampuan. Suatu perusahaan dikatakan mampu jika likuiditasnya
 8

berada di kisaran angka yang bagus. Likuiditas juga menjadi sebuah acuan
sebuah perusahaan mengenai kewajiban penyetoran keuangan yang harus
segera dibayar dalam kisaran waktu tertentu. Semakin bagus sebuah
perusahaan memiliki likuiditasnya, maka akan semakin bagus pula nama
perusahaan di mata kliennya
2. Solvabilitas sebuah perusahaan dapat terlihat
Dalam hal ini, solvabilitas menjadi sebuah acuan jikalau sebuah perusahaan
diharuskan membayar kewajiban keuangan. Dalam kasusnya jika sebuah
perusahaan dilikuidasi maka perusahaan tersebut sudah sangat siap untuk
menunjukkan keuangannya baik dalam jangka waktu pendek maupun dalam
jangka waktu yang cukup panjang.
3. Rentabilitasnya menjadi lebih detail
Rentabilitas dan profitabilitas menunjukkan kemampuan sebuah perusahaan
untuk melihat sebuah perusahaan mendapatkan laba. Jadi dengan adanya
laporan kinerja keuangan sebuah perusahaan, maka profitabilitasnya akan
semakin terlihat dengan jelas. Jika nilai sebuah perusahaan mendapat penilaian
yang baik, maka perusahaan tersebut haruslah mendapat nilai profitabilitas
atau kerap disebut rentabilitas dengan nilai yang memuaskan. Dan sebaliknya,
jika perusahaan tersebut mendapat nilai yang jelek, maka perusahaan tersebut
akan mendapatkan masalah. Rentabilitas memang kerap menjadi dasar
penilaian keuangan sebuah perusahaan. Semakin banyak laba yang didapatkan
sebuah perusahaan, maka perusahaan tersebut akan sangat kuat dalam segi
keuangan. Tentunya hal ini membawa keuntungan, yaitu dapat menarik
investor lebih banyak.
4. Stabilitasnya dapat diketahui
Penilaian kinerja keuangan akan menjadi sangat penting untuk melihat sebuah
perusahaan stabil atau tidaknya. Jika dilihat laporan keuangannya stabil, maka
perusahaan tersebut bisa stabil dan akan lebih siap menghadapi era
selanjutnya. Penilaian atas stabilitas perusahaan juga menjadi acuan untuk
mengetahui perusahaan tersebut dapat membayar semua keuangan baik hutang
maupun beban-beban bunga yang dibebankan kepada perusahaan tepat pada
waktu yang telah ditentukan. Tentu saja adanya penilaian kinerja keuangan
dapat menjadi acuan bagi seorang investor untuk tahu tentang perusahaan
tujuan investasi. Umumnya hal-hal yang ingin diketahui oleh seorang investor
adalah informasi mengenai keuangan. Karena dengan tahu tentang penilaian
keuangannya maka seorang investor akan tahu apakah nantinya dana yang
ditanamkan di sebuah perusahaan dapat memberikan keuntungan atau tidak.
Apabila penilaian kinerjanya tinggi, maka perusahaan tersebut akan dapat
dengan mudah mendatangkan investor. Semakin bagus, maka akan semakin
banyak pula investor yang berani menanamkan modal di dalam perusahaan
tersebut. Lebih jelasnya adalah, nilai dari harga saham menjadi fungsi nilai
keuangan sebuah perusahaan.
 9

2.1.3 Pengukuran Kinerja Keuangan

Pengukuran kinerja digunakan perusahaan untuk melakukan perbaikan diatas

kegiatan operasionalnya agar dapat bersaing dengan perusahaan lain. Analisis

kinerja keuangan merupakan proses pengkajian secara kritis terhadap review data,

menghitung, mengukur, menginterprestasi, dan memberi solusi terhadap keuangan

perusahaan pada suatu periode tertentu. Kinerja Keuangan dapat dinilai dengan

beberapa alat analisis. Menurut Jumingan (2016:242), berdasarkan tekniknya,

analisis keuangan dapat dibedakan menjadi 8 macam, yaitu menurut.

1. Analisis perbandingan laporan keuangan, merupakan teknik analisis dengan

cara membandingkan laporan keuangan dua periode atau lebih dengan
menunjukkan perubahan, baik dalam jumlah (absolut) maupun dalam
persentase (relatif).
2. Analisis tren (tendensi posisi), merupakan teknik analisis untuk mengetahui
tendensi keadaan keuangan apakah menunjukkan kenaikan atau penurunan.
3. Analisis persentase per komponen (common size), merupakan teknik analisis
untuk mengetahui persentase investasi pada masing-masing aktiva terhadap
keseluruhan atau total aktiva maupun utang.
4. Analisis Sumber dan Penggunaan Modal Kerja, merupakan teknik analisis
untuk mengetahui besarnya sumber dan penggunaan modal kerja melalui dua
periode waktu yang dibandingkan.
5. Analisis sumber dan penggunaan kas, merupakan teknik analisis untuk
mengetahui kondisi kas disertai sebab terjadinya perubahan kas pada suatu
periode waktu tertentu.
6. Analisis rasio keuangan, merupakan teknik analisis keuangan untuk
mengetahui hubungan di antara pos tertentu dalam neraca maupun laporan
laba rugi baik secara individu maupun secara simultan.
7. Analisis perubahan laba kotor, merupakan teknik analisis untuk mengetahui
posisi laba dan sebab-sebab terjadinya perubahan laba.
8. Analisis break even, merupakan teknik analisis untuk mengetahui tingkat
penjualan yang harus dicapai agar perusahaan tidak mengalami kerugian.

Dalam prosesnya, pengukuran mengenai laporan keuangan akan sangat erat

dengan penilaian kinerja. Dengan adanya performing measurement atau kerap

disebut sebagai pengukuran kinerja maka sebuah perusahaan dapat dilihat

kualifikasi serta efektifitasnya. Tidak hanya itu, dengan mengetahui pengukuran

 10

kinerja terlebih dahulu maka sebuah perusahaan dapat mengukur sejauh mana

sebuah perusahaan dapat beroperasi secara penuh.

Kemudian setelah mengetahui pengukurannya maka sebuah perusahaan

dapat melakukan penilaian kinerja sebuah perusahaan dalam segi keuangan. Jadi

untuk melakukan penilaian maka langkah awal adalah dengan mengetahui

pengukurannya terlebih dahulu. Semua hal tersebut merupakan standarisasi dari

sebuah perusahaan guna menetapkan sebuah sasaran, kriteria dan target yang akan

ditentukan. Setelah mengetahui ukuran sebuah perusahaan maka, perusahaan

tersebut dapat melakukan perbaikan atas segala operasional perusahaan terutama

pada segi keuangan yang kerap menjadi momok dalam membangun sebuah mitra

bisnis.

2.1.4 Indikator Kinerja Keuangan

Menurut Kasmir (2018:134), kinerja keuangan adalah prestasi kerja di

bidang keuangan yang telah dicapai oleh perusahaan dan tertuang pada laporan

keuangan dari perusahaan. Salah satu rasio yang dapat digunakan untuk mengukur

indikator kinerja keuangan adalah current ratio. Current ratio atau rasio lancar

adalah rasio keuangan yang menggambarkan kemampuan perusahaan untuk

membayar kewajiban jangka pendek mereka dengan aset lancar yang dimiliki

perusahaan. Berikut rumus rasio lancar (current ratio) yang dikemukakan Kasmir

(2018:135-136):

Aset lancar
Current ratio =
Utang lancar

1. Aset lancar adalah aset kekayaan perusahaan yang dapat dicairkan dalam
bentuk uang tunai dalam waktu yang cepat (kurun waktu satu tahun). PAda
 11

laporan keuangan tahunan perusahaan dapat dilihat bagian nilai aset lancar
atau current asset.
2. Utang jangka pendek adalah utang yang jatuh tempo kurang dari 1 tahun.
Contoh utang jangka pendek atau current liabilities perusahaan adalah gaji
karyawan, insentif, komisi, hingga biaya listrik.

Oleh karena itu, current ratio adalah rumus rasio likuiditas yang

menggambarkan ketersediaan aset lancar untuk membayar berbagai kebutuhan

jangka pendek yang harus dibayarkan perusahaan. Cara menghitung rumus rasio

lancar ini dihitung dengan membandingkan total nilai aset lancar di laporan

keuangan dengan utang lancar atau current liabilities yang harus dibayar.

2.2 Net Profit Margin

2.2.1 Pengertian Net Profit Margin

Net profit margin adalah rasio profitabilitas yang menyatakan keuntungan

dari operasi bisnis sebagai persentase dari pendapatan atau penjualan bersih. Net

profit margin juga dapat dikatakan sebagai rasio yang membandingkan

keuntungan perusahaan dengan jumlah total uang yang dihasilkannya. Ini

mengukur seberapa efektif perusahaan beroperasi. Jika sebuah perusahaan

memiliki margin laba bersih 20%, artinya ia menyimpan 2.000 untuk setiap

10.000 pendapatan penjualan. Rasio ini digunakan untuk memberi analis

gambaran tentang stabilitas keuangan perusahaan. Perusahaan yang menghasilkan

keuntungan lebih besar per nilai dari penjualan berarti lebih efisien. Efisiensi itu

membuat perusahaan lebih mungkin bertahan ketika lini produk tidak memenuhi

harapan, atau ketika periode kontraksi ekonomi menghantam perekonomian yang

lebih luas.
 12

Menurut Horne dan Wachowics (2017:224) net profit margin adalah

ukuran profitabilitas perusahaan dari penjualan setelah memperhitungkan semua

biaya dan pajak penghasilan. Margin tersebut memberitahu kita penghasilan

bersih dari perusahaan per satu dolar penjualan. Net profit margin merupakan

salah satu indikator yang penting untuk menilai suatu perusahaan. Net profit

margin selain digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan laba juga untuk mengetahui efektifitas perusahaan dalam mengelola

sumber-sumber yang dimilikinya. Net profit margin adalah suatu pengukuran dari

setiap satuan nilai penjualan yang tersisa setelah dikurangi oleh seluruh biaya

termasuk bunga dan pajak (Suwito dan Herawaty, 2015). Rasio laba operasi bersih

terhadap penjualan banyak digunakan oleh para praktisi keuangan sebagai penentu

nilai (value drive) kunci yang mempengaruhi penilaian atas sebuah perusahaan.

Menurut Hendri (2019) tingkat NPM memilki hubungan yang berbanding

lurus dengan harga saham. Semakin tinggi tingkat NPM mengindikasikan

semakin baik pula kinerja perusahaan. Hal ini berarti jika NPM tinggi akan

mempengaruhi kinerja yang baik yang juga dapat mempengaruhi peningkatan

harga saham dalam suatu perusahaan. H1: Net profit margin berpengaruh terhadap

harga saham. Net profit margin atau margin penghasilan bersih ini diduga

mempengaruhi praktik perataan laba, karena secara logis margin ini berkait

langsung dengan obyek perataan laba. Pemilihan NPM sebagai variabel

independen juga didukung oleh hasil penelitian Archibald, 1967 ; Chusing, 1969 ;

Dascher dan Malcom, 1970 ; Barnea, Ronen dan sadan, 1975 ; dan Beatie, dkk

1994 yang menginvestigasi penggunaan berbagai instrument laporan keuangan,

 13

seperti metode depresiasi, perubahan kebijakan akuntansi, dan extraordinary

items untuk meratakan penghasilan. Secara logis, NPM dapat merefleksi motivasi

manajer untuk meratakan penghasilan (Salno dan Baridwan, 2020).

Net profit margin mengukur laba yang dihasilkan perusahaan dari

perbandingan antara laba sesudah pajak dengan penjualan bersih. Rasio ini

menunjukkan laba bersih (EAT = Earning After Tax) yang dapat dicapai setiap

penjualan. Rasio ini bermanfaat untuk menunjukan seberapa kemampuan

manajemen dalam menghasilkan pendapatan untuk mengendalikan pabrik, operasi

dan pinjaman – pinjaman perusahaan. Laba bersih yang diperoleh juga tergantung

pada kebijakan pemerintah mengenai tingkat suku bunga dan pajak penghasilan

yang akan mengurangi laba bersih yang diperoleh perusahaan. Net profit margin

dapat dihitung dengan rumus:

NPM =

Menurut Kasmir (2018:200), net profit margin adalah ukuran keuntungan

yang membandingkan antara laba sesudah bunga dan pajak dibandingkan dengan

penjualan. Rasio ini juga dibandingkan dengan rata-rata industri. Rasio ini

menunjukkan bahwa pendapatan bersih perusahaan atas penjualan. Sedangkan

menurut Buffett, sebuah bisnis dikatakan memiliki potensi keuntungan yang baik

apabila bisnis tersebut tidak hanya dapat mencetak nilai net profit margin (NPM)

yang bagus dalam satu tahun saja melainkan beberapa tahun sekaligus. Hal ini

dikarenakan apabila sebuah perusahaan mencetak NPM positif hanya dalam 1

tahun, maka dapat disimpulkan bahwa kinerjanya pada tahun itu cukup baik. Lain

halnya jika perusahaan dapat mencetak NPM positif dalam beberapa tahun
 14

sekaligus. Ini mengindikasikan bahwa dia bisa menekan biaya produksi sembari

meningkatkan penghasilan dengan cara yang efektif dan efisien.

2.2.2 Manfaat dan Kegunaan Net Profit Margin

Menurut Brigham dan Houtston (2017:107) net profit margin adalah

mengukur besarnya laba bersih perusahaan dibandingkan dengan penjualannya.

Perhitungan net profit margin ini difungsikan untuk mengukur keberhasilan

keseluruhan penjualan dari suatu perusahaan. Apabila net profit margin yang

diperoleh tinggi, maka menunjukkan bahwa perusahaan tersebut telah

menggunakan biaya dengan baik sehingga mendapatkan penghasilan pendapatan

yang lebih tinggi. Selain itu laba perusahaan juga sangat penting karena

merupakan hal inti dari keuangan yang memegang peranan krusial. Profit juga

berguna untuk menilai apakah kinerja manajemen baik atau tidak,laba juga

berguna untuk membuat perkiraan risiko dalam berinvestasi. Dalam perusahaan

margin juga dapat digunakan untuk mengetahui perkembangan laba atau profit

dari waktu ke waktu. Dengan kata lain, fungsi margin untuk mengukur

keberhasilan perusahaan dalam menjual produk atau jasa dengan target

marketnya.

Menurut Fahmi (2017:135) profit margin adalah rasio yang mengukur

efektivitas manajemen secara keseluruhan yang ditunjukkan oleh besar kecilnya

tingkat keuntungan yang didapatkan dalam hubungannya dengan penjualan atau

investasi.Semakin baik atau tinggi nilai dari rasio profitabilitas, maka akan

semakin baik pula kemampuan perusahaan dalam mendapatkan keuntungan.

 15

Sedangkan menurut Hanafi (2016:81) rasio profitabilitas adalah rasio yang

mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan pada tingkat

penjualan, aset, dan modal saham tertentu. Perhitungan atas net profit margin

pada suatu perusahaan dapat memberikan beberapa manfaat dan kegunaan antara

lain:

1. Memberikan gambaran kinerja keuangan secara garis besar, khususnya dalam

segi laba;
2. Bagi investor maupun calon investor, net profit margin memudahkan
pengambilan keputusan investasi karena membantu menilai kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba dari kegiatan operasinya;
3. Sebagai dasar evaluasi terkait struktur pembiayaan yang dijalankan suatu
perusahaan;
4. Sebagai dasar evaluasi terkait sistem penetapan harga pada suatu perusahaan;
5. Mempermudah manajemen dalam menganalisis dan memperbaiki strategi
perusahaan;
6. Sebagai tolak ukur dalam menilai tingkat efektivitas dan efisiensi biaya serta
penetapan harga pada suatu perusahaan;
7. Bagi analisis, perhitungan net profit margin bersamaan dengan analisis
rasio lainnya dapat mencerminkan indikasi tertentu yang dapat membantu
dalam penarikan kesimpulan.

2.2.3 Tujuan Net Profit Margin

Analisis net profit margin dilakukan dengan dengan tujuan untuk

mengetahui seberapa besar laba yang diperoleh perusahaan terhadap hasil

penjualan bersihnya. Mengetahui perhitungan net profit margin secara general

bertujuan untuk mengukur keberhasilan operasional bisnis perusahaan karena hal

tersebut menunjukkan gambaran mengenai pertanyaan “ Apakah perusahaan telah

berhasil melakukan penetapan harga dengan benar’’ Karena penetapan harga

mempengaruhi keuntungan serta penyusunan dari laporan keuangan perusahaan

pada periode tersebut.

 16

Menurut Kasmir (2018:235) net profit margin merupakan rasio yang

digunakaan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan Laba

bersih/penjualan. Semakin tinggi net profit margin akan menunjukkan adanya

efisiensi yang semakin tinggi, sehingga variabel ini menjadi faktor penting yang

harus dipertimbangkan.

2.2.4 Indikator Net Profit Margin

Menurut Sawir (2017:18) margin laba bersih (Net Profit Margn /Profit

Margin On Sales) dirumuskan dengan laba bersih, dibagi dengan penjualan,rasio

ini mengukur laba bersih setelah pajak terhadap penjualan. Sedangkan menurut

Syamsuddin (2017: 62) Net profit margin merupakan ratio antara laba bersih (Net

Profit) yaitu penjualan dikurangi dengan seluruh expense termasuk pajak

dibandingkan dengan penjualan. Dalam net profit margin, semakin tinggi hasil

nilai perhitungan net profit margin, maka perusahaan dinilai semakin berhasil

dalam proses penetapan harga produk karena mendorong terjadinya efisiensi.

Selain itu, net profit margin juga bertujuan untuk mengkomparasi nilai

profitabilotas dengan perusahaan competitor yang menjalankan basis bisnis serta

memproduksi produk serupa.

Rumus perhitungan net profit margin:

Laba bersih
Net profit margin = X 100%
Pendapatan

Tingginya rasio net profit margin ini akan menyebabkan suatu perusahaan

dianggap memiliki kinerja yang baik, selain itu meningkatnya net profit margin

juga akan meningkatkan daya tarik investor untuk menginvestasikan modalnya

 17

karena semakin tinggi net profit margin menandakan laba perusahaan tersebut

semakin besar.

Dapat diambil kesimpulan dari tujuan net profit margin yaitu, net profit

margin berguna untuk menghitung seberapa besar nilai keuntungan dari berjalannya

operasional perusahaan saat menetapkan harga yang berimbas pada penjualan

produknya pada pasar. Perhitungan ini penting dilakukan untuk mengetahui

keuntungan bersih yang nantinya berguna untuk menyusun laporan keuangan.

Semakin tinggi net profit margin maka semakin berhasil menciptakan efisiensi.

2.3 Kebijakan Dividen

2.3.1 Pengertian Kebijakan Dividen

Kebijakan dividen merupakan keputusan apakah laba yang diperoleh

perusahaan pada akhir tahun akan dibagi kepada para pemegang saham dalam

bentuk dividen atau akan ditahan untuk menambah modal guna pembiayaan

investasi di masa yang akan datang (Harjito dan Martono, 2016:270). Dividen

adalah pembagian bagian keuntungan kepada para pemegang saham, besarnya

dividen yang dibagi perusahaan ditentukan oleh para pemegang saham pada saat

berlangsungnya RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham). Laba ditahan (Retained

Earning) merupakan salah satu dari sumber dana yang paling penting untuk

membiayai pertumbuham perusahaan, sedangkan dividen merupakan aliran kas

yang dibayarkan kepada pemegang saham atau “Equity Investor’’. Setiap

perusahaan tentunya menginginkan pertumbuhan bagi perusahaan tersebut di satu

pihak dan juga dapat membayarkan dividen kepada para pemegang saham di lain
 18

pihak, tetapi kedua tujuan tersebut selalu bertentangan. Sebab jika makin tinggi

tingkat dividen yang dibayarkan, berarti semakin sedikit laba yang ditahan dan

sebagai akibatnya menghambat tingkat pertumbuhan (rate of growth) dalam

pendapatan dan harga sahamnya. Jika perusahaan ingin menahan sebagian besar

dari saham yang tersedia untuk pembayaran dividen adalah semakin kecil.

Persentase dari pendapatan yang akan dibayarkan kepada para pemegang saham

sebagai Cash dividend disebut dividend payout ratio yang ditetapkan oleh

perusahaan berarti makin kecil dana yang tersedia untuk ditanamkan kembali

didalam perusahaan berarti akan menghambat pertumbuhan perusahaan (Riyanto,

2017:12-13).

Secara umum pemegang saham menginginkan dividen yang lebih banyak

sedangkan manajemen lebih suka menahan laba dalam perusahaan demi

memperkuat perusahaan. Semakin kuat sebuah perusahaan, semakin kecil

kemungkinan untuk membayar sebuah dividen, atau semakin kecil keinginan para

pemegang saham untuk menuntut dividen. Salah satu tujuan para investor adalah

dividen. Banyak investor yang menjadikan dividen ini sebagai tujuan utama dalam

investasi karena dapat memberikan keuntungan yang stabil dimasa sekarang

maupun masa yang akan datang.

Dividen ini terkadang juga dijadikan suatu ukuran untuk menilai kinerja

perusahaan. Dividen dijadikan signal bahwa perusahaan dapat mengalokasikan

dana, kemudian dana tersebut digunakan untuk pembagian dividen kepada para

pemegang saham dan mereka berhak mendapatkannya dalam batas-batas

manajemen yang bijaksana, jadi pemegang saham harus meminta manajemen

 19

mereka untuk membagikan laba (dalam bentuk dividen) secara normal pada rasio.

Seperti menunjukkan bukti jelas bahwa laba yang diinvestasikan bakal

menghasilkan peningkatan laba per saham secara memuaskan. Namun, dalam

banyak kasus lainnya rasio pembayaran dividen yang rendah jelas merupakan

penyebab timbulnya rata-rata harga pasar di bawah nilai wajar dan disini

pemegang saham memiliki hak untuk bertanya dan mengajukan keluhan.

Menurut Riyanto (2017:22) Kebijakan dividen adalah kebijakan yang

bersangkutan dengan penentuan pembagian pendapatan (earning) antara

pengguna pendapatan untuk dibayarkan kepada para pemegang saham sebagai

dividen atau untuk digunakan dalam perusahaan, yang berarti pendapatan tersebut

harus ditanam di dalam perusahaan. Kebijakan dividen merupakan salah satu

return yang diperoleh pemegang saham dalam kegiatan menanam suatu modal di

suatu perusahaan selain capital gain.

Kebijakan dividen mengenai keputusan apa yang diambil oleh suatu

perusahaan terhadap laba yang akan diperoleh perusahaan apakah akan dibagikan

kepada pemegang saham sebagai dividen yang akan ditahan dalam bentuk laba

ditahan untuk pembiayaan investasi dimasa datang. Apabila suatu perusahaan

memilih untuk membagikan sebuah laba perusahaan sebagai dividen, maka dapat

mengurangi laba yang akan ditahan dengan mengurangi total sumber dana intern

(internal financing). Sebaliknya apabila suatu laba yang dapat diperoleh

perusahaan digunakan sebagai laba ditahan, maka kemampuan pembentukan dana

intern perusahaan akan semakin tinggi (Putri, 2016:16).

Selanjutnya, jika perusahaan tersebut meningkatkan pembayaran dividen,

akan dapat diartikan oleh para investor sebagai sinyal harapan manajemen karena
 20

tingkat kinerja perusahaan yang membaik dimasa yang akan datang sehinggga

mengakibatkan kebijakan dividen memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.

Kebijakan deviden memiliki pengaruh terhadap nilai suatu perusahaan. Kebijakan

dividen melibatkan dua pihak yang mempunyai kepentingan yang berbeda, yaitu

pemegang saham dan perusahaan itu sendiri.

Kebijakan dividen merupakan suatu keputusan apakah laba yang diperoleh

perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen yang akan

ditahan dalam bentuk laba ditahan untuk pembiayaan investasi dimasa datang.

Apabila dalam perusahaan memilih untuk membagikan labanya sebagai dividen

maka dapat mengurangi laba yang ditahan maka akan mengurangi total sumber

dana intern atau internal financing (Setiawati,2016).

Menurut Brigham dan Houston (2017:104-106), ada beberapa teori

kebijakan dividen diantaranya yaitu:

a. Teori dividend tidak relevan (Dividend Irrelevance Theory)

Dalam teori dividend irrelevance menyatakan bahwa kebijakan dividen
perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan maupun biaya
modalnya. Peningkatan pembayaran dividen hanya dimungkinkan jika laba
yang diperoleh perusahaan juga meningkat. Keuntungan yang diperoleh
atas kenaikan harga saham akibat pembayaran dividen akan diimbangi
dengan penurunan harga saham karena adanya penjualan saham baru.
Untuk itu, pemegang saham bisa menerima kas dari perusahaan saat ini
dalam bentuk pembayaran dividen atau menerimanya dalam bentuk capital
gain. Hal ini dapat dijelaskan kembali bahwa kemakmuran para pemegang
saham tidak dipengaruhi oleh kebijakan dividen saat ini maupun yang di
masa datang.
b. Teori burung di tangan (The Bird in Hand Theory)
Teori ini menyatakan: investor lebih merasa aman untuk memperoleh
pendapatan berupa dividen dibanding menunggu capital gain. Dividen
lebih baik dari saldo laba sebab pada akhirnya saldo laba memungkinkan
tidak akan pernah terwujud sebagai dividen di masa depan. Biaya ekuitas
akan naik apabila dividen dikurangi, sebab pemegang saham akan
membayarkan keuntungan yang lebih tinggi dan pertimbangan risiko dan
kepastian akan reinvestasinya. Sebaliknya, biaya ekuitas akan mengalami
 21

penurunan seiring peningkatan pembayaran dividen sebab investor kurang

yakin akan penerimaan dari keuntungan modal yang seharusnya berasal
dari saldo laba ditahan dibandingkan dengan penerimaan dividen.
c. Teori preferensi pajak (Tax Preferance Theory)
Teori tax prefererance menyatakan bahwa investor menginginkan
perusahaan untuk menahan laba setelah pajak dan digunakan untuk
membiayaai investasi dibanding dividen dalam bentuk kas. Oleh karena itu,
sebaiknya perusahaan menentukan dividend payout ratio yang rendah atau
bahkan tidak membagikan dividen. Sebab dividen cenderung dikenakan
pajak yang lebih tinggi dibanding capital gain, maka investor akan
meminta tingkat keuntungan yang lebih tinggi untuk saham dengan
dividend yield yang tinggi.

2.3.2 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen

Pembagian dividen pada perusahaan kepada para investor ditentukan

melalui suatu kebijakan dividen. Faktor-faktor yang dapat mempengaruhi

kebijakan dividen diantaranya adalah:

a. Profitabilitas
Profitabilitas adalah hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan
yang oleh perusahaan. Menurut Sutrisno (2019:16) “profitabilitas adalah
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan semua
modal yang bekerja didalamnya. Profitabilitas merupakan kemampuan
suatu perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode tertentu pada
tingkat penjualan, aset dan modal saham tertentu. Profitabilitas suatu
perusahaan dapat dinilai melalui berbagai cara tergantung pada laba dan
aktiva atau modal yang akan diperbandingkan satu dengan lainya.
Profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba
melalui semua kemampuan dan sumber daya yang ada seperti kegiatan
penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang perusahaan, dan
lain sebagainya.
b. Likuiditas
Mardiyanto (2015:18), menyebut likuiditas digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban (utang) jangka pendek
tepat pada waktunya, termasuk melunasi bagian utang jangka panjang yang
jatuh tempo pada tahun bersangkutan. Likuiditas adalah alat yang dapat
digunakan untuk mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban lancarnya. Tingkat likuiditas perusahaan yang tinggi
bisa memancing daya tarik para investor. Sebab hal tersebut menjadi sinyal
positif bahwa perusahaan sehat secara keuangan dan memiliki risiko
kerugian yang kecil. Biasanya, dalam pasar saham, perusahaan-perusahaan
ini masuk kategori saham blue chip dan sebagainya.
 22

c. Tingkat pertumbuhan perusahaan

Pertumbuhan perusahaan dinyatakan sebagai pertumbuhan total aset dimana
pertumbuhan aset masa lalu akan menggambarkan profitabilitas yang akan
datang. Growth adalah perubahan (penurunan atau peningkatan) total aset
yang dimiliki oleh perusahaan. Growth dalam bisnis adalah dampak arus kas
dana perusahaan dari perubahan operasional yang disebabkan oleh
pertumbuhan atau penurunan volume usaha. Untuk itu pertumbuhan
perusahaan sangat diharapkan oleh pihak internal maupun eksternal
perusahaan, karena pertumbuhan yang baik memberi tanda bagi
perkembangan perusahaan. Menurut Atmaja (2018:274) perusahaan dengan
tingkat pertumbuhan yang tinggi pada umumnya bergantung pada modal dari
luar perusahaan. Pada perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah,
kebutuhan baru relatif kecil sehingga dapat dipenuhi dari laba ditahan.
d. Ukuran perusahaan
Perusahaan besar cenderung akan membagikan dividen dalam jumlah yang
besar. Hal ini karena akan mempengaruhi reputasi dari perusahaan tersebut
di kalangan investor. Berbeda dengan perusahaan kecil yang menggunakan
laba yang diperoleh untuk ditahan dan diinvestasikan ke produk lain yang
lebih menguntungkan sehingga akan mengurangi jumlah dividen.

2.3.3 Jenis-Jenis Kebijakan Dividen

Menurut Riyanto (2017:171) terdapat macam-macam kebijakan dividen

yang dilakukan oleh perusahaan, yaitu:

1. Kebijakan dividen yang stabil

Banyak perusahaan melakukan kebijakan dividen yang stabil, artinya
jumlah dividen per lembar saham setiap tahunnya relatif tetap selama
jangka waktu tertentu meskipun pendapatan per lembar saham per
tahunnya berfluktuasi. Dividen yang stabil ini dipertahankan untuk
beberapa tahun, kemudian apabila ternyata pendapatan meningkat dan
kenaikan pendapatan tersebut tampaknya stabil dan permanen maka besar
dividen per lembar saham mungkin dinaikkan. Dividen yang sudah
dinaikkan ini dipertahankan untuk jangka waktu yang relative panjang.
2. Kebijakan dividen dengan penetapan jumlah dividend ditambah jumlah
ekstra
Kebijakan ini menetapkan jumlah minimal dividen per lembar saham tiap
tahunnya. Perusahaan akan membayarkan dividen ekstra diatas jumlah
minimal tersebut jika keadaan keuangan perusahaan dalam keadaan yang
lebih baik. Bagi pemodal ada kepastian menerima jumlah dividen yang
minimal setiap tahunnya meskipun keadaan keuangan perusahaan
memburuk. Namun jika keadaan keuangan perusahaan baik maka pemodal
akan menerima dividen minimal tersebut ditambah dengan dividen ekstra
 23

jika keadaan keuangan perusahaan memburuk kembali maka yang

dibagikan hanya dividen minimal saja.
3. Kebijakan dividen yang fleksibel
Perusahaan yang menjalankan kebijakan ini menetapkan bahwa besarnya
dividen setiap tahun disesuaikan dengan posisi finansial dan kebijakan
finansial dari perusahaan yang bersangkutan. Dividen dibagi setelah
kebijakan dividen dibuat ketetapan pada saat Rapat Umum Pemegang
Saham (RUPS).

2.3.4 Pengaruh Kebijakan Dividen Bagi Perusahaan

Tampubolon (2015:183) mengungkapkan bahwa kebijakan dividen

merupakan salah satu hal utama untuk diperhatikan oleh perusahaan karena

kebijakan dividen dapan mempengaruhi beberapa hal penting, yaitu:

1. Kebijakan dividen dapat menjaga kepentingan investor dan calon investor.

kebijakan keuangan dari pihak manajemen harus menjamin akan tercapainya
tujuan-tujuan dari para investor, jika tidak maka investor dapat melepas
sahamnya dengan menjual sehingga harga saham dipasar bursa akan turun.
2. Kebijakan dividen mempengaruhi program keuangan dan capital budgeting
suatu perusahaan
3. Kebijakan dividen mempengaruhi cash flow suatu perusahaan. Perusahaan
yang memiliki posisi likuiditas rendah akan dipaksa untuk membatasi
pembayaran dividen.
4. Kebijakan dividen mempengaruhi niai modal saham suatu perusahaan.

2.3.5 Indikator Kebijakan Dividen

Ada dua rasio yang dapat digunakan untuk mengukur kebijakan

dividen.Yang pertama adalah dividend yirld ratio, yaitu rasio imbal hasil dividen

yang menunjukkan tingkat penghasilan yang diperoleh dari investasi perusahaan.

Dividen per Share

Dividen Yield Ratio = x 100%
Market Price per Share

Rasio kedua adalah rasio pembayaran dividen (dividend payout ratio).

Rasio ini merupakan rasio yang paling penting diperhatikan dalam menentukan

kebijakan dividen perusahaan. Dividend payout ratio (DPR) merupakan proporsi

 24

laba bersih yang dibagikan secara kas kepada pemegang saham. Rasio ini adalah

perbandingan antara dividen yang dibagikan dengan laba bersih yang diperoleh

perusahaan, biasanya disajikan dalam bentuk presentase (Sitanggang 2016:6).

Dividen per Share

Dividen Payout Ratio = x 100%
Earning per Share

Semakin tinggi dividen payout ratio berarti semakin menguntungkan bagi

investor, tetapi bagi pihak manajemen, hal tersebut akan mengurangi sumber

modal internal perusahaan karena akan mengurangi laba ditahan.

2.4 Leverage

2.4.1 Pengertian Leverage

Menurut Sartono (2018:257), pengertian leverage adalah penggunaan aset

dan sumber dana (source of funds) oleh perusahaan yang memiliki biaya tetap

(beban tetap) dengan maksud agar meningkatkan keuntungan potensial pemegang

saham. Untuk memperoleh sumber pendanaan, perusahaan dapat mempercayakan

sumber pendanaan yang berasal dari dalam perusahaan seperti penyusutan dan

laba ditahan, selain itu perusahaan juga dapat memperoleh sumber pendanaan dari

luar perusahaan misalnya hutang, dan penerbitan saham. Sedangkan menurut

Fakhruddin (2018:109), leverage adalah jumlah utang yang digunakan untuk

membiayai/ membeli aset-aset perusahaan. Suatu perusahaan dengan utang yang

lebih besar dari equity disebut sebagai perusahaan dengan tingkat leverage yang

tinggi.

Leverage dapat dikatakan sebagai suatu rasio keuangan yang mengukur

seberapa banyak perusahaan dibiayai dengan menggunakan hutang (Wiagustini,

 25

2019:76) dalam (Novari dan Lestari, 2016). Penggunaan hutang tersebut diharapkan

dapat menjembatani perusahaan dalam mencapai tujuannya dan mendapatkan

respon baik dari investor dan kreditor. Jadi hutang merupakan tanda atau sinyal

positif untuk meningkatkan nilai perusahaan di mata investor (Hanafi, 2016:306)

Menurut Kasmir (2018:133) Rasio leverage merupakan rasio yang

digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan

utang.artinya besarnya jumlah utang yang digunakan perusahaan untuk membiayai

kegiatan usahanya jika dibandingkan dengan menggunakan modal sendiri.

2.4.2 Tujuan dan Manfaat Rasio Leverage

Rasio leverage mempunyai tujuan dan manfaat, tidak hanya bagi pihak

pemilik usaha atau manajemen saja tetapi juga bagi pihak diluar perusahaan,

terutama pihak-pihak yang memiliki hubungan atau kepentingan dengan

perusahaan. Tujuan penggunaan rasio leverage bagi perusahaan maupun bagi

pihak luar perusahaan menurut Kasmir (2018:122) yaitu:

1. Untuk mengetahui posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada pihak lainnya

2. Untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban yang
bersifat tetap (seperti anggaran pinjaman termasuk bunga).
3. Untuk menilai keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva tetap dengan
modal
4. Untuk menilai seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh utang
5. Untuk menilai seberapa besar pengaruh utang perusahaan terhadap
pengelolaan aktiva
6. Untuk menilai atau mengukur berapa bagian dari setiap rupiah modal sendiri
yang dijadikan jaminan utang jangka panjang.

Selain itu, Kasmir (2018:122) juga menyatakan bahwa, manfaat lain yang

diperoleh dari penggunaan rasio leverage, yaitu:

1. Untuk menganalisis kemampuan posisi perusahaan terhadap kewajiban yang

bersifat tetap
 26

2. Untuk menganalisis kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban yang

bersihat tetap
3. Untuk menganalisis seberapa besar utang perusahaan berpengaruh terhadap
pengelolaan aktiva.

Analisis rasio keuangan digunakan untuk melihat suatu perusahaan yang

akan memberikan gabaran keadaan perusahaan dan prediksi perusahaan tersebut

untuk masa yang akan datang. Hal ini dikarenakan rasio keuangan juga

memungkinkan manajer keuangan memperkirakan reaksi kreditor dan investor

dalam memperkirakan bagaimana memperoleh kebutuhan dana, jadi dapat

dipahami bahwa penggunaan rasio keuangan akan memberikan pengukuran yang

relatif terhadap kondisi perusahaan. Oleh karena itu, dengan mengetahui kondisi

perusahaan akan diketahui kesehatan perusahaan.

Menurut Kasmir (2018:153) tujuan perusahaan dengan menggunakan rasio

hutang (leverage) antara lain sebagai berikut :

1. Untuk mengetahui posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada pihak lainnya

(kreditor).
2. Untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban yang
bersifat tetap (seperti angsuran pinjaman termasuk bunga).
3. Untuk mengetahui keseimbangan dari nilai aktiva dengan modal, terutama
pada nilai aktiva tetap/fixed cost.
4. Untuk menilai seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh utang.
5. Untuk menilai seberapa besar pengaruh utang perusahaan terhadap
pengelolaan aktiva

Sedangkan manfaat menghitung rasio leverage bagi perusahaan yaitu untuk

mengetahui perkembangan serta perbandingan. Sehingga dapat melihat apakah

sumber dana tambahan dapat membuat operasional menjadi lancar atau tidak

sama sekali berpengaruh.

 27

2.4.3 Jenis-Jenis Leverage

Terdapat 3 jenis leverage yang digunakan oleh perusahaan dalam

memperoleh sumber dana dengan biaya tetap, sebagaimana dikemukakan Sartono

(2018:263-264) berikut ini.

1. Leverage operasi (Operating leverage)

Leverage operasi adalah kemampuan perusahaan dalam menggunakan biaya
operasi tetap (fixed operating cost) untuk memperbesar pengaruh dari perubahan
volume penjualan terhadap pendapatan sebelum pajak dan bunga (EBIT =
Earning Before Interest and Taxes). Jenis ini timbul sebagai akibat adanya
beban atau biaya tetap yang harus ditanggung dalam operasional persahaan.
Penggunaan leverage operasional ini diharapkan dapat mempengaruhi penjualan
dan menghasilkan laba sebelum pajak dan bunga yang lebih besar.
2. Leverage keuangan (Financial leverage)
Leverage keuangan adalah penggunaan sumber dana yang mempunyai beban
tetap dengan anggapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang
lebih besar dari pada beban tetapnya sehingga akan memperbesar laba yang
tersedia bagi pemegang saham. Jenis leverage ini timbul sebagai akibat adanya
berbagai kewajiban finansial yang bersifat tetap (fixed financial charges) yang
harus ditanggung oleh perusahaan. Kewajiban finansial ini tetap harus dibayar
tanpa tanpa memperhatikan perubahan tingkat EBIT yang dicapai oleh
perusahaan.
3. Leverage gabungan (Combination leverage)
Leverage gabungan merupakan pengaruh perubahan penjualan terhadap
perubahan laba setelah pajak untuk mengukur secara langsung dampak
perubahan penjualan terhadap perubahan laba-rugi pemegang saham dengan
Degree of Combine Leverage (DCL) yang didefinisikan sebagai persentase
perubahan pendapatan per lembar saham sebagai akibat persentase perubahan
dalam unit yang terjual. Jenis leverage gabungan dapat terjadi ketika
perusahaan memiliki leverage operasi dan leverage keuangan dalam kegiatan
usahanya guna meningkatkan laba bagi pemegang saham biasa.

Selain itu, Sartono (2018:263-264) juga menyatakan bahwa secara umum

leverage terdapat 3 jenis, antara lain berikut ini:

1. Leverage operasi (Operating leverage) Leverage operasi ialah jumlah dana

perusahaan yang digunakan untuk operasional. Jenis leverage ini muncul
akibat dari biaya tetap yang ditanggung sebagai operasional perusahaan.
2. Leverage keuangan (Financial leverage) Leverage keuangan ialah
aktiva/sumber dana yang mempunyai beban tetap. Hal tersebut disertai asumsi
supaya dapat memberi keuntungan tambahan dalam jumlah yang lebih besar
dari biaya tetap.
 28

3. leverage gabungan (Combination leverage) Leverage gabungan terjadi apabila

perusahaan mempunyai leverage financial yang baik.

2.4.5 Indikator-Indikator untuk Mengukur Leverage

Rasio leverage menurut Darsono (2015:54) dalam beberapa alat ukur yang

digunakan dalam rasio leverage adalah:

1. Debt to Aset Ratio (DAR) Rasio ini menekankan pentingnya pendanaan

hutang dengan jalan menunjukkan persentase aktiva perusahaan yang
didukung oleh hutang. Rasio ini juga menyediakan informasi tentang
kemampuan perusahaan dalam mengadaptasi kondisi pengurangan aktiva
akibat kerugian tanpa mengurangi pembayaran bunga kepada kreditor. Nilai
rasio yang tinggi menunjukkan peningkatan dari rasio pada kreditor.
2. Debt to Equity Ratio (DER) Merupakan perbandingan antara utang dengan
ekuitas tentang pendanaan perusahaan yang menunjukkan kemampuan modal
sendiri untuk memenuhi seluruh kewajiban.

Pada rasio leverage ini terdapat beberapa rasio yang digunakan sebagai

indikator pengukur leverage berdasarkan yang dijelaskan oleh Kasmir dalam

bukunya (2018:155) yaitu:

1. Debt to Equity Ratio (Rasio Hutang Terhadap Ekuitas)

Debt to equity ratio atau rasio hutang terhadap ekuitas merupakan rasio
keuangan yang menunjukan proporsi relatif antara ekuitas dan hutang yang
digunakan untuk membiayai aset perusahaan. Debt to equity ratio (DER)
atau rasio hutang terhadap ekuitas ini dihitung dengan cara mengambil total
kewajiban hutang (Liabilities) dan membaginya dengan ekuitas (Equity).
Total hutang
Debt to Equity Ratio =
Total ekuitas
2. Debt ratio (rasio hutang)
Debt ratio atau rasio hutang adalah rasio yang digunakan untuk mengukur
seberapa besar perusahaan mengandalkan hutang untuk membiayai
asetnya. Debt ratio atau rasio hutang ini dihitung dengan membagikan
total hutang (total liabilities) dengan total aset yang dimilikinya. Debt
ratio ini sering juga disebut dengan rasio hutang terhadap total aset (Total
Debt to Total Assets Ratio).
Total hutang
Debt ratio =
Total aset
 29

3. Times Interest Earned Ratio

Times interest earned adalah rasio yang mengukur kemampuan
perusahaan dalam membayar atau menutupi beban bunga di masa depan.
Times interest earned ratio ini juga sering disebut juga Interest coverage
Ratio. Cara menghitungnya adalah dengan membagi laba sebelum pajak
dan bunga dengan biaya bunga.
Laba sebelum pajak dan bunga
Times Interest Earned Ratio =
Beban bunga
Dari ketiga rasio yang dapat dijadikan sebagai indikator dari besarnya

leverage. Penulis memilih menggunakan Debt to equity ratio (DER) sebagai

indikator dari penelitian terhadap leverage.

2.5 Penelitian Terdahulu

Beberapa peneliti terdahulu akan diuraikan secara ringkas karena penelitian

ini mengacu pada beberapa penelitian sebelumnya. Meskipun ruang lingkup

hampir sama, tetapi karena beberapa variabel, objek, periode, waktu yang

digunakan dan penentuan sampel berbeda maka terdapat beberapa hal yang tidak

sama, sehingga dapat dijadikan sebagai referensi untuk saling melengkapi, berikut

ringkasan beberapa peneliti.

1. Irwan Idrus (2018) meneliti tentang ”Analisis kinerja keuangan pada

perusahaan daerah air minum PDAM Kota Parepare”.Dalam penelitian ini

menggunakan teknik-teknik pengumpulan data pengamatan, dokumentasi dan

wawancara. Desain penelitian ini adalah analisis deskriptif dan analisis

kuantitatif untuk meninjau kinerja keuangan dari PDAM Kota Pare meliputi 3

(tiga) belajar, yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas dan rasio profitabilitas serta

untuk menilai tingkat Kepailitan menggunakan analisis Skor-Z. Teknik

analisis data adalah analisis keuangan rasio likuiditas, profitabilitas, kegiatan

 30

dan menggunakan analisis multivarian. Dari temuan ini, ditemukan bahwa

kinerja keuangan PDAM Kota Pare pada keuangan rasio mempunyai kinerja

yang baik. Rasio PDAM Kota pare skor-Z pada tahun 2014 adalah dalam

posisi yang rawan itulah nilai Z 1,34 ini dijadwalkan pada tahun hasil

penjualan dapat mencakup produksi seluruh biaya dan jumlah nakal oleh

masyarakat ini dapat dilihat dalam rasio aktivita mana usia rata-rata piutang

adalah 135 hari. Pada tahun 2015 berada dalam posisi yang rentan karena nilai

Z di 1,20-2,90. Tingkat kinerja kesehatan telah meningkat selama 2016,

PDAM begitu Parepare sangat jauh dari kebangkrutan.

2. Borahima, Amaliah (2020) ”Analisis likuiditas dan profitabilitas dalam

menentukan kinerja keuangan perusahaan daerah air minum PDAM

Kabupaten Luwu”. Jenis penelitian ini adalah penelitian deskriptif dengan

pendekatan kuantitatif. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel

likuiditas berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan Perusahaan Daerah

Air Minum (PDAM) Kabupaten Luwu karena berada di atas standar penilaian

kinerja dengan nilai persentase di atas 200% dan telah dinyatakan dalam

kriteria sangat baik. sedangkan variabel Profitabilitas tidak terdapat pengaruh

positif terhadap kinerja keuangan Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM)

Kabupaten Luwu. Dikarenakan berada di bawah standar penilaian persentase

yang telah ditetapkan ≤5% dinyatakan dalam kriteria kurang baik. Kata Kunci:

Likuiditas, Profitabilitas dan Kinerja Keuangan

3. Sri sumanti (2021) tentang ’’Analisis kinerja keuangan perusahaan daerah air

minum (PDAM) Kota Baubau dan Kabupaten Buton’’. Penelitian ini

 31

menggunakan data sekunder dan diukur dengan rasio profitabilitas, rasio

likuiditas dan rasio solvabilitas.Teknik analisis data yang digunakan adalah

analisis dengan metode perbandingan yaitu membandingkan hasil kinerja

keuangan PDAM Kota Baubau dan PDAM Kabupaten Buton berdasarkan

surat keputusan Menteri dalam negeri no. 47 tahun 1999. Penelitian ini

menunjukkkan bahwa kinerja keuangan PDAM Kota Baubau dan Kabupaten

Wakatobi selama 2 tahun terakhir (2018-2019) yang jika dikaitkan dengan

surat keputusan Menteri dalam negeri no.47 tahun 1999, maka aspek kinerja

keuangan kedua perusahaan ini termasuk dalam kategori kurang.

4. Adhip Pradityo (2016) tentang “Analisis kinerja PDAM (perusahaan daerah air

minum) studi kasus pada PDAM tirta perwitasari Kabupaten Purworejo”.

Penelitian ini merupakan penilitian kualitatif yang telah mengacu pada

pedoman BBPSAM yang hasil penelitiannya PDAM Tirta Perwitasari

Kabupaten Purworejo sejak tahun 2013 sampai dengan 2015 konsisten

memperoleh predikat kinerja kesehatan “Sehat” bahkan sudah mencatatkan

laba. Akan tetapi nilai kinerja kesehatan PDAM Tirta Perwitasari tidak

mengalami trend kenaikan justru berfluktuasi naik turun dengan rincian hasil

penilaian kinerja dari tahun 2013 mendapatkan nilai 3,270, tahun 2014

mendapatkan skor 3,425, dan pada tahun 2015 turun menjadi 3,255. Atas dasar

kondisi tersebut, peneliti tertarik untuk menganalisis bagaimana sebenarnya

kinerja PDAM Tirta Perwitasari dari Tahun 2013 sampai dengan 2015.
 32

Tabel 2.1
Penelitian terdahulu

Peneliti/
No Judul Variabel Metode Hasil Persamaan Perbedaan
Tahun
1. Irwan Analisis Dependen: Analisis Kinerja keuangan Variabel Variabel
Idrus Kinerja - Kinerja deskriptif PDAM kota Pare- kinerja aktivitas,
(2018) Keuangan keuangan dan analisis pare mempunyai keuangan, variabel
kuantitatif kinerja yang baik. metode dan piutang,
pada
Independen: dengan Rasio PDAM kota objek waktu dan
Perusahaan - Rasio pengujian Pare Skor-Z pada penelitian tempat
Daerah Air aktivitas hipotesis tahun 2014 dalam penelitian
Minum - Rasio dengan uji posisi yang rawan
PDAM Kota piutang regresi nilai z 1,34. Rasio
Parepare linier aktivitas piutang
adalah 135 hari.
Pada tahun 2015
berada dalam posisi
yang rentan karena
nilai Z di 1,20-
2,90. Tingkat
kinerja kesehatan
telah meningkat
selama 2016,
PDAM begitu
Parepare sangat
jauh dari
kebangkrutan.
2. Borahima Analisis Dependen: Analisis Likuiditas Variabel Variabel
Amaliah likuiditas - Kinerja deskriptif berpengaruh positif kinerja likuiditas,
(2020) dan keuangan dan terhadap kinerja keuangan, variabel
Analisis metode dan profitabilit
profitabilitas keuangan PDAM
Independen: kuantitatif objek as, waktu
dalam - Likuiditas dengan Kabupaten Luwu penelitian dan tempat
menentukan - Profitabili pengujian karena berada di penelitian
kinerja tas hipotesis atas standar
keuangan dengan uji penilaian kinerja
perusahaan regresi dengan nilai
daerah air linier persentase di atas
minum 200% dan telah
PDAM dinyatakan dalam
Kabupaten kriteria sangat baik.
Luwu sedangkan variabel
Profitabilitas tidak
terdapat pengaruh
positif terhadap
kinerja keuangan
Perusahaan Daerah
Air Minum
(PDAM)
Kabupaten Luwu.
Dikarenakan
berada di bawa
standar penilaian
persentase yang
 33

telah ditetapkan
≤5% dinyatakan
dalam kriteria
kurang baik.

Lanjutan Tabel 2.1

3. Sri Analisis Dependen: Analisis Penelitian ini Variabel Variabel
sumanti kinerja - Kinerja deskriptif menunjukkkan kinerja leverage,
(2021) keuangan keuangan dan bahwa kinerja keuangan, waktu dan
perusahaan Analisis CR, tempat
keuangan PDAM
daerah air Independen: kuantitatif Dividen, penelitian
minum - Rasio dengan Kota Baubau dan metode dan
(PDAM) aktivitas pengujian Kabupaten objek
Kota Baubau - Rasio hipotesis Wakatobi selama 2 penelitian
dan piutang dengan uji tahun terakhir
Kabupaten regresi (2018-2019) yang
Buton linier jika dikaitkan
dengan surat
keputusan Menteri
dalam negeri no.47
tahun 1999, maka
aspek kinerja
keuangan kedua
perusahaan ini
termasuk dalam
kategori kurang.

4. Adhip Analisis Dependen: Analisis PDAM Tirta Variabel Variabel

Pradityo kinerja - Kinerja deskriptif Perwitasari kinerja kebijakan
(2016) PDAM keuangan dan Kabupaten keuangan, dividen,
(perusahaan Analisis variabel waktu dan
Purworejo sejak
daerah air Independen: kuantitatif CR, tempat
minum) studi - Rasio dengan tahun 2013 sampai Leverage, penelitian
kasus pada aktivitas pengujian dengan 2015 metode dan
PDAM tirta - Rasio hipotesis konsisten objek
perwitasari piutang dengan uji memperoleh penelitian
Kabupaten regresi predikat kinerja
Purworejo linier kesehatan “Sehat”
bahkan sudah
mencatatkan laba.
Akan tetapi nilai
kinerja kesehatan
PDAM Tirta
Perwitasari tidak
mengalami trend
kenaikan akan
tetapi justru
berfluktuasi naik
turun dengan
rincian hasil
penilaian kinerja
dari tahun 2013
 34

mendapatkan nilai
3,270, tahun 2014
mendapatkan skor
3,425, dan pada
tahun 2015 turun
menjadi 3,255.

2.6 Kerangka Pemikiran

Menurut Sugiyono (2017:60) mengemukakan bahwa kerangka merupakan

model konseptual tentang bagaimana teori berhubungan dengan berbagai faktor

yang diidentifikasi dan kerangka pemikiran yang paling mendasar dan menjadi

pondasi bagi setiap pemikiran atau suatu bentuk proses dari keseluruhan dari

penelitian yang akan dilakukan. Secara skematis kerangka konseptual dalam

penelitian ini dapat dilihat pada gambar berikut:

Net Profit Margin

(X1)

Kebijakan Deviden Kinerja Keuangan

(X2) (Y)

Leverage
(X3)

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran

2.6.1 Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Kinerja Keuangan pada

Perusahaan PDAM

Menurut Brigham dan Houtson (2017:107) net profit margin adalah

mengukur besarnya laba bersih perusahaan dibandingkan dengan

penjualannnya,sedangkan menurut Hanafi (2016:81) net profit margin merupakan

 35

rasio yang menghitung sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba

bersih pada tingkat pejualan tertentu. Net profit margin adalah rasio profitabilitas

yang dipakai untuk mengukur persentase laba bersih pada suatu perusahaan

terhadap penjualan bersihnya. Net profit margin ini menunjukkan proporsi

penjualan yang tersisa sesudah dikurangi seluruh biaya yang terkait. Net profit

margin ini juga sering disebut dengan sebutan profit margin ratio atau rasio

margin laba.Biasanya bagi investor, net profit margin dipakai untuk mengukur

sampai seberapa efisienkah manajemen mengelola perusahaannya dan

memprediksi profitabilitas masa depan perusahaan berdasarkan peramalan

penjualan yang dibuat oleh manajemennya. Dengan cara membandingkan antara

laba bersih dengan total penjualan, maka investor bias melihat seberapa besar

persentase pendapatan yang digunakan untuk membayar biaya operasional dan

juga biaya non operasional serta beberapa persentase yang tersisa yang bisa

membayar dividen kepada para pemegang saham ataupun berinvestasi kembali

pada perusahaannya

2.6.2 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Kinerja Keuangan Pada

Perusahaan PDAM

Menurut Riyanto (2017) Kebijakan dividen adalah kebijakan yang

bersangkutan dengan penentuan pembagian pendapatan (earning) antara

pengguna pendapatan untuk dibayarkan kepada para pemegang saham sebagai

dividen atau untuk digunakan dalam perusahaan, yang berarti pendapatan tersebut

harus ditanam di dalam perusahaan.

 36

Kebijakan dividen merupakan suatu keputusan apakah laba yang diperoleh

perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen yang akan

ditahan dalam bentuk laba ditahan untuk pembiayaan investasi dimasa datang.

Apabila dalam perusahaan memilih untuk membagikan labanya sebagai dividen

maka dapat mengurangi laba yang ditahan maka akan mengurangi total sumber

dana intern atau internal financing (Setiawati, 2016). Sebaliknya apabila suatu

laba yang dapat diperoleh perusahaan digunakan sebagai laba ditahan, maka

kemampuan pembentukan dana intern perusahaan akan semakin tinggi (Putri,

2016).

2.6.3 Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan

PDAM

Menurut Sjahrial (2015:23) Leverage adalah penggunaan aktiva dan

sumber dana oleh perusahaan yang memiliki biaya tetap (beban tetap) berarti dari

sumber dana yang berasal dari pinjaman karena memiliki bunga sebagai beban

tetap dengan maksud agar meningkatkan keuntungan potensial pemegang

saham.Menurut Kasmir (2018:153) Leverage adalah rasio solvabilitas atau

leverage ratio merupakan rasio yang digunakan dalam mengukur sejauh mana

aktivitas perusahaan dibiayai dengan utang.

Sejalan dengan apa yang diungkapkan oleh Kasmir pengertian leverage

ditegaskan kembali oleh Fahmi (2017:106) yang menyatakan leverage adalah

“Rasio leverage adalah mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan

utang. Penggunaan utang yang terlalu tinggi akan membahayakaan perusahaan

karena perusahaan akan masuk dalam kategori extreme leverage (utang ekstrim)
 37

yaitu perusahaan terjebak dalam tingkat utang yang tinggi dan sulit untuk

melepaskan beban utang tersebut”. Rasio leverage dan rasio likuiditas merupakan

rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya,

namun keduanya memiliki perbedaan dalam jangka waktu pemunuhan

kewajibannya.

2.7 Hipotesis Penelitian

Hipotesis Penelitian adalah jawaban sementara terhadap pertanyaan-

pertanyaan penelitian. Hipotesis dapat dijelaskan dari berbagai sudut pandang,

misalnya secara etimologis, teknis, statistik, dan lain sebagainya. Umumnya

pengertian yang banyak digunakan bahwa hipotesis adalah jawaban sementara

penelitian.

Berdasarkan hasil penelitian sebelumnya maka dapat dirumuskan hipotesis

penelitian sebagai berikut:

H1 : Net profit margin, kebijakan dividen, dan leverage berpengaruh signifikan

secara simultan terhadap kinerja Keuangan.

H2 : Net profit margin berpengaruh secara parsial terhadap kinerja keuangan

H3 : Kebijakan Dividen berpengaruh secara parsial terhadap kinerja keuangan

H4 : Leverage berpengaruh secara parsial terhadap kinerja keuangan

 BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Lokasi dan Objek Penelitian

Lokasi penelitian dilakukan pada Perusahaan Daerah Air Minum Tirta

Daroy Kota Banda Aceh, Jl.Tgk. Daud Beureueh/Stadion Lampineung, Kota

Banda Aceh, Aceh, Indonesia dan yang menjadi objek penelitian yaitu net profit

margin, kebijakan dividen, leverage dan kinerja keuangan.

3.2 Populasi dan Sampel

Menurut Sugiyono (2017:115) bahwa “populasi adalah wilayah

generalisasi yang terdiri atas obyek/subyek yang mempunyai kualitas dan

karakteristik tertentu yang diterapkan oleh peneliti untuk dipelajari.” Penelitian

hanya dapat dilakukan bagi populasi terhingga dan subyeknya tidak terlalu

banyak. Populasi dalam penelitian ini adalah kinerja keuangan,dimana semua

jumlah populasi dijadikan sampel dalam suatu penelitian yaitu seluruh data

laporan keuangan pada perusahaan PDAM kota Banda Aceh periode 2019-2020.

3.3 Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data dan instrumen pengumpul data merupakan

faktor penting demi keberhasilan penelitian. Hal ini berkaitan dengan bagaimana

cara mengumpulkan data, siapa sumbernya, dana atau alat yang digunakan.

Metode pengumpulan data merupakan teknik atau cara yang dilakukan untuk

mengumpulkan data. Metode menunjuk pada suatu cara sehingga dapat

38
 39

diperlihatkan penggunaannya melalui angket, pengamatan, tes, dokumentasi dan

sebagainya. Instrumen pengumpulan data merupakan alat yang digunakan untuk

mengumpulkan data. Karena berupa alat, maka instrument dapat berupa lembar

cek list, kuesioner (angket terbuka/tertutup), pedoman wawancara dan lainnya.

Dalam hal ini, Sugiyono (2017:137) menyatakan, jika dilihat dari

sumbernya maka data terbagi menjadi dua yaitu data primer dan sekunder.

1. Data Primer

Merupakan data yang diperoleh secara langsung dari wawancara, observasi

dan kuesioner yang disebarkan kepada responden yang sesuai dengan target

sasaran dan dianggap mewakili seluruh populasi

2. Data Sekunder

Merupakan data yang diperoleh dari pihak lain secara tidak langsung.

Memiliki hubungan dengan penelitian yang dilakukan berupa sejarah

perusahaan, ruang lingkup perusahaan, stuktur organisasi, buku, literatur,

artikel serta situs internet. Dalam penelitian ini penulis mengggunakan teknik

pengumpulan data sebagai berikut:

a. Penelitian Lapangan (Field Research)

Yaitu mengumpulkan data dengan melakukan survei lapangan yang ada

hubungannya dengan masalah yang diteliti. Jenis penelitian ini dilakukan

untuk mendapatkan data primer.

b. Observasi

Pengumpulan data dengan cara mengunjungi perusahaan bersangkutan

secara langsung, untuk mencatat informasi yang berkaitan dengan masalah

yang akan diteliti.

 40

c. Wawancara

dilakukan dengan tanya jawab kepada Karyawan perusahaan untuk

menggali, mengumpulkan, menemukan informasi yang dibutuhkan atau

yang berhubungan dengan penelitian.

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data

yang digunakan dalam penelitian ini berupa laporan keuangan perusahaan PDAM

Tirta daroy Kota Banda Aceh tahun 2020

Data sekunder dalam penelitian ini diperoleh dari

1. Catatan laporan keuangan pada laporan auditor indefenden untuk tahun yang

berakhir pada tanggal 31 Desember 2020

2. Laporan evaluasi kinerja perusahaan PDAM Tirta daroy Kota Banda Aceh

tahun buku 2020.

3.4 Skala Pengukuran

Skala rasio, adalah skala dengan kualitas paling tinggi. Pada skala rasio

terdapat semua karakteristik skala nominal, ordinal dan skala interval ditambah

dengan sifat adanya nilai nol yang bersifat mutlak. Nilai nol mutlak ini artinya

adalah nilai dasar yang tidak bisa diubah meskipun menggunakan nilai skala yang

lain. Pada skala ratio, pengukuran sudah mempunyai nilai perbandingan/rasio.

Menurut Irianto (2015), skala rasio adalah skala pengukuran yang

mempunyai nilai nol mutlak dan mempunyai jarak yang sama misalnya umur

seseorang dan ukuran timbangan berat badan seseorang keduanya tidak memiliki

angka nol negative.

 41

3.5 Operasionalisasi Variabel

Agar konsep-konsep penelitian dapat diteliti secara empiris maka konsep

tersebut harus dioperasionalisasikan dengan mengubahnya menjadi variabel

penelitian. Hal ini dilakukan untuk menghindari kesimpangsiuran dalam

membahas dan menganalisis permasalahan dalam penelitian yang dilakukan

peneliti. Menurut Sugiyono (2017:45) “Variabel penelitian suatu atribut atau sifat

atau nilai dari orang, obyek, atau kegiatan yang mempunyai variasi tertentu yang

ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya”.

Operasional variabel dimaksudkan untuk mengetahui pengaruh pengukuran

variabel-variabel penelitian. Penulis mengemukakan dua variabel yang akan

diteliti. Adapun variabel yang akan diteliti didalam penelitian ini menurut

Sugiyono (2017:51) adalah:

1. Variabel Bebas (independent)

Variabel bebas merupakan variabel yang mempengaruhi atau menjadi sebab

perubahannya atau timbulnya variabel independent (bebas) dalam penelitian

ini adalah pengaruh dari net profit margin,kebijakan dividend dan leverage

dari perusahaan

2. Variabel terikat (dependent)

Variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau menjadi akibat,

karena adanya variabel dependent (bebas). Dalam penelitian ini yang menjadi

variabel dependent (terikat) adalah kinerja Keuangan Perusahaan.

Tabel 3.1
Operasional Variabel
 42

Variable
Definisi Indikator
penelitian
Independent variable
Net profit suatu pengukuran dari setiap satuan
margin nilai penjualan yang tersisa setelah Laba bersih
(X1) dikurangi oleh seluruh biaya NPM= X100
termasuk bunga dan pajak (Suwito Pendapatan
dan Herawaty, 2015).
Kebijakan Kebijakan dividen merupakan
Dividen keputusan apakah laba yang
(X2) diperoleh perusahaan pada akhir
tahun akan dibagi kepada para Dividen per share
pemegang saham dalam bentuk DYR= X 100%
dividen atau akan ditahan untuk Market price per share
menambah modal guna pembiayaan
investasi di masayang akan datang
(Harjito dan Martono, 2016:270).
Leverage leverage adalah jumlah utang yang
(X3) digunakan untuk membiayai/
membeli aset-aset perusahaan.
Suatup perusahaan dengan utang
yang lebih besar dari equity disebut
sebagai perusahaan dengan tingkat Total utang
leverage yang tinggi.Leverage dapat DER=
dikatakan sebagai suatu rasio Total ekuitas
keuangan yang mengukur seberapa
banyak perusahaan dibiayai dengan
menggunakan hutang (Wiagustini,
2010:76)
Dependent variable
Kinerja Kinerja keuangan merupakan
Keuangan gambaran kondisi keuangan
(Y) perusahaa pada suatu periode tertentu
menyangkut aspek penghimpunan Aset lancar
dana maupun penyaluran dana, yang Current ratio= X 100%
biasanya diukur dengan indikator Utang lancar
kecukupan modal, likuiditas, dan
profitabilitas (Jumingan,2016:239).

3.6 Metode analisis data

Metode analisis data dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier

berganda.Menurut Sugiyono (2016:192) analisis regresi linier berganda merupakan

model regresi yang memiliki suatu variabel dependen dan dua atau lebih variabel

independen. Analisis regresi linier berganda adalah alat analisis yang dapat
 43

digunakan untuk mengetahui pengaruh antara variabel bebas dan variabel terikat.

Adapun persamaan regresi yang digunakan adalah sebagai berikut:

Y = a + ß1X1+ß2X2+ß3X3 +Ԑ

Keterangan:
Y = Kinerja keuangan
a = Konstanta
x1 = net profit margin
x2 = kebijakan deviden
x3 = leverage
ß1 ,ß2 ,ß3,= Koefisien Regresi
e = Standar Error

3.7 Uji Asumsi Klasik

3.7.1 Uji Normalitas

Uji normalitas adalah suatu uji yang dilakukan untuk mengetahui sebuah

model regresi yaitu variabel dependen, variabel independen atau keduanya

mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah distribusi

data normal atau mendekati normal. Untuk mendeteksi normalitas dapat melihat

grafik normal P-P Plot of Regression StandardizedResidual. Uji normalitas

merupakan pengujian yang bertujuan untuk menguji pada model regresi yang

dihasilkan apakah berdistribusi normal atau berdistribusi tidak normal (Ghozali,

2017:161). Dasar pengambilan keputusan antara lain:

a. Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal,

maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.

b. Jika data menyebar jauh dari garis diagonal atau tidak mengikuti arah garis

diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi klasik.

 44

3.7.2 Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas merupakan pengujian yang bertujuan untuk menguji

apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (Ghozali,

2017:161). Metode untuk menguji multikolinearitas yaitu dengan melihat besaran

dari nilai tolerance dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) dengan dasar

pengambilan keputusan:

a. Jika VIF > 10 atau Tolerance< 0,10, maka terjadi multikolieritas.

b. Jika VIF < 10 atau Tolerance> 0,10, maka tidak terjadi multikolieritas.

3.7.3 Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas merupakan pengujian yang bertujuan untuk

mengetahui apakah model regresi layak dipakai dalam memprediksi variabel

terikat dipengaruhi dengan variabel bebas (Ghozali, 2017:161). Pengujian

heteroskedastisitas pada penelitian ini dapat dilakukan dengan menggunakan

dengan dasar pengambilan keputusan:

a. Jika nilai signifikansi < 0,05 maka terjadi heteroskedastisitas,

b. Jika nilai signifikansi > 0,05 maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

3.8 Pengujian Hipotesis

3.8.1 Uji Secara Parsial ( uji-t )

Untuk menguji tingkat signifikan Variabel bebas (X1, X2) dengan uji F

secara bersama-sama (secara serentak) terhadap variabel terikat (Y) dengan

ketentuan apabila Fhitung> Ftabel, pada tingkat keyakinan 95% Ha diterima dan Ho
 45

ditolak. Apabila Fhitung < Ftabel, maka hipotesis Ho diterima atau sebaliknya

hipotesis Ha ditolak.

H0 : Jika β1 = β2 = β3 = 0; maka H0 diterima, Ha ditolak. Artinya Net profit

margin, kebijakan dividen dan leverage secara simultan tidak berpengaruh

terhadap kinerja keuangan pada Perusahan PDAM Tirta daroy Kota Banda

Aceh

Ha: Jika β1 = β2 = β3 ≠ 0 (β3 ≠ 0) ; maka Ha diterima, H0 ditolak Ha diterima.

Artinya net profit margin, kebijakan dividen dan leverage secara simultan

berpengaruh terhadap kinerja keuangan pada perusahaan PDAM Tirta

daroy Kota Banda Aceh

3.8.2 Uji t Secara Simultan (uji-f )

Untuk menguji apakah variabel independen berpengaruh secara parsial

terhadap variabel dependen digunakan uji t dengan ketentuan apabila nilai

thitung>ttabel pada tingkat keyakinan 95% Ha diterima dan Ho ditolak. Sebaliknya

apabila thitung < ttabel Ho diterima dan Ha di tolak. Pengujian hipotesis pada

penelitian ini adalah:

H02: Jika β1 = 0; maka H0 diterima, Ha ditolak. Artinya net profit margin tidak

berpengaruh secara parsial terhadap kinerja keuangan pada perusahaan

PDAM Tirta daroy Kota Banda Aceh.

Ha2: Jika β1 ≠ 0; maka H0 ditolak, Ha diterima. Artinya net profit margin secara

parsial terhadap kinerja keuangan pada Perusahaan PDAM Tirta daroy

Kota Banda Aceh

 46

H03: Jika β2 = 0; maka H0 diterima, Ha ditolak. Artinya kebijakan dividen tidak

berpengaruh secara parsial terhadap kinerja keuangan pada perusahan

PDAM Tirta daroy Kota Bnda Aceh.

Ha3: Jika β2 ≠ 0; maka H0 ditolak, Ha diterima. Artinya kebijakan dividen

berpengaruh secara parsial terhadap kinerja keuangan pada Perusahaan

PDAM Tirta daroy Kota Banda Aceh.

H04: Jika β3 = 0, maka H0 ditolak Ha diterima artinya leverage tidak berpengaruh

terhadap kinerja keuangan pada Perusahaan PDAM Tirta Daroy Kota

Banda Aceh.

Ha4: Jika β3 ≠ 0 ; maka H0 ditolak Ha diterima artinya leverage berpengaruh

terhadap kinerja keuangan pada Perusahaan PDAM Tirta Daroy Kota

Banda Aceh.
 BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian

4.1.1 Sejarah Berdirinya PDAM Kota Banda Aceh

Sejarah Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM) Tirta Daroy Banda Aceh

Perusahaan Daerah Air Minum Tirta Daroy (PDAM) Kota Banda Aceh ditetapkan

berdasarkan Perda No. 2 Tahun 1975 tanggal 24 Februari 1975. Dalam kurun

waktu 43 tahun berdirinya PDAM Tirta Daroy Kota Banda Aceh sebagai satu-

satunya Perusahaan penyedia air bersih untuk kebutuhan masyarakat di Ibukota

Provinsi Aceh. Di samping itu juga untuk memenuhi kebutuhan air bersih bagi

pelayanan publik lainnya seperti Industri Pariwisata, Rumah Sakit, Perdagangan

dan Jasa, Pesantren dan lainnya.

Pasca bencana gempa dan tsunami 26 Desember 2004, berbagai bantuan

rekonstruksi infrastruktur telah dilaksanakan di Kota Banda Aceh termasuk

infrastruktur sistem penyedia air bersih berupa infrastruktur pengolahan, jaringan

perpipaan maupun bantuan manajemen yang meliputi peningkatan sumber daya

manusia dan lainya.

Berkaitan dengan hal tersebut, kondisi PDAM Tirta Daroy Kota Banda

Aceh pasca bencana mengalami perubahan profil perusahaan baik di bidang teknis

maupun administrasi keuangan seperti meningkatnya persentase cakupan

pelayanan dan menurunnya tingkat kerugian Perusahaan secara bertahap.

47
 48

4.1.2 Visi dan Misi PDAM Tirta Daroy Banda Aceh

a. Visi

“Menjadi PDAM Dengan Pelayanan Yang Handal, Melalui SDM Yang

Profesional Dan Berakhlakul Karimah”

b. Misi

1. Meningkatkan pelayanan yang prima bagi pelanggan.

2. Meningkatkan kepedulian masyarakat dalam pengembangan Sistem

Penyediaan Air Minum (SPAM).

3. Meningkatkan efisien perusahaan.

4. Meningkatkan tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate

Governance).

5. Meningkatkan kompetensi dan kesejahteraan karyawan.

4.1.3 Tugas Pokok dan Fungsi PDAM

Tugas dari PDAM adalah untuk menciptakan kenyamanan demi mencapai

masyarakat yang makmur dan adil. Dalam pasal 40 ayat (3) UU nomor 7 tahun

2004 tentang pengelolaan sumber daya air (SDA) yaitu pemenuhan kebutuhan air

baku untuk air minum rumah tangga sebagaimana dimaksud dalan pasal 34 ayat:

(1) dilakukan dengan penanganan sistem penyediaan air minum,

(2) pengembangan sistem penyediaan air minum sebagaimana dimaksud pada

ayat (1) menjadi tanggung jawab pemerintahan dan pemerintahan daerah,

dan

(3) badan usaha milik negara atau badan usaha milik daerah merupakan

penyelenggaraan pengembangan sistem penyediaan air minum.

 49

4.1.4 Kondisi dan Status PDAM Tirta Daroy Banda Aceh Saat Ini

Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM) Tirta Daroy Banda Aceh

mendapatkan predikat sehat dari Badan Pengawasan Keuangan dan Pembangunan

(BPKP) Aceh selama beberapa tahun terakhir secara berturut-turut. Berdasarkan

hasil evaluasi kinerja tahun 2023, dari 20 PDAM di Wilayah Aceh ada enam

PDAM berpredikat sehat, enam PDAM berpredikat kurang sehat dan delapan

PDAM berpredikat sakit.

Saat ini status PDAM Tirta Daroy Banda Aceh juga telah berubah menjadi

Perusahaan Umum Daerah (Perumda), dari yang sebelumnya berstatus Badan

Usaha Milik Daerah (BUMD). Perubahan status ini memiliki keunggulan tersendiri

bagi PDAM Tirta Daroy, hal ini karena selama ini (BUMD) PDAM dianggap masih

belum memiliki profesionalitas kerja, terlalu birokratis, inefisien dan masih banyak

intervensi yang berlebihan, serta ketidakjelasan antara menghasilkan profit dan di

sisi lain dituntut untuk memiliki fungsi sosial terhadap masyarakat dapat

menyebabkan PDAM tidak fokus terhadap misi utamanya yaitu dalam mendorong

pembangunan daerah, terutama menyangkut dengan kebutuhan vital masyarakat

terhadap ketersediaan air bersih yang merata ke seluruh pelosok gampong.

Setelah perubahan bentuk perusahaan ini, peran Perumda Air Minum ini

benar-benar dapat dirasakan manfaatnya oleh masyarakat yaitu dengan lancarnya

distribusi air bersih setiap hari keseluruh pelanggan tanpa kecuali. Saat ini

keberadaan perusahaan air minum ini sangat penting bagi daerah, disamping

sebagai pelaksana pelayanan publik yang menyangkut hajat hidup orang banyak,

juga dituntut harus dapat berfungsi sebagai salah satu penyumbang bagi

Penerimaan Daerah (PAD).

 50

4.2 Hasil Penelitian

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Net profit margin,

Kebijakan dividen dan Leverage terhadap Kinerja keuangan pada PDAM Kota

Banda Aceh Periode tahun 2019-2020. Selanjutnya, analisis dilakukan sesuai

dengan hipotesis yang telah dirumuskan. Penelitian ini menggunakan pooled data

selama 2 (dua) tahun pengamatan (dari tahun 2019-2020). Analisis data dilakukan

dengan menggunakan metode regresi linear berganda (multiple regression

analysis) dan pengujian hipotesis sesuai dengan rancangan pengujian hipotesis

yang diolah dengan menggunakan program SPSS (Stastistical Product and

Service Solutions) 22.0 for Windows Evolution Version.

4.2.1 Statistik Deskriptif

Berdasarkan data terdahulu pada bab 3 telah dibahas mengenai rancangan

pembuktian untuk mengetahui hipotesis kerja (Ha) ini yaitu pengaruh Net profit

margin (NPM), Kebijakan dividen dan Leverage terhadap Kinerja keuangan pada

PDAM Kota Banda Aceh. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian

ini adalah metode analisis statistik deskriptif dengan menggunakan software SPSS

versi 22.0 dilakukan pengujian hipotesis dengan menggunakan pengujian analisis

regresi berganda. Prosedur dimulai dengan memasukkan variabel-variabel

penelitian yaitu variabel bebas Net profit margin, Kebijakan dividen dan Leverage

dan variabel terikat Kinerja keuangan. Adapun data penelitian dapat disajikan pada

Tabel 4.1.
 51

Tabel 4.1
Deskripsi Variabel Penelitian Rasio Keuangan PDAM Kota Banda Aceh

Std.
No Variabel N Minimum Maximum Mean
Deviation
1. Net Profit Margin
(X1) 2 0,063 0,069 0,06600 0,004243
2. Kebijakan Dividen
(X2) 2 0,389 0,494 0,44150 0,074246
3. Leverage
(X3) 2 0,412 0,583 0,49750 0,120915
4. Kinerja Keuangan
(Y) 2 4,349 5,048 4,69850 0,494268
Sumber : Data diolah, 2023

Berdasarkan Tabel 4.1 dapat dilihat nilai terendah, tertinggi, rata-rata, dan

standar deviasi dari variabel yang diteliti dengan jumlah populasi sasaran yaitu 9,

dan observasi penelitian 2 observasi. Pada variabel independen Net profit margin

(X1), yaitu salah satu rasio profitabilitas yang diperlukan oleh sebuah perusahaan

untuk mengetahui persentase laba bersih yang didapat setelah dikurangi pajak.

Pengukuran rasio ini bertujuan untuk melihat seberapa efektif perusahaan

beroperasi. Berdasarkan Tabel 4.1 di dapat dilihat bahwa nilai terendah variabel

Net profit margin 0,063 yang diperoleh pada tahun 2020. Sedangkan nilai

tertinggi adalah sebesar 0,069 yang diperoleh pada tahun 2019.

Pada variabel independen selanjutnya, yaitu variabel Kebijakan dividen

(X2) yang menggambarkan kebijakan yang mengatur berapa bagian dari laba

bersih yang akan dibagikan sebagai dividen kepada para pemegang saham dan

berapa besar bagian laba bersih yang akan digunakan untuk membiayai investasi

perusahaan. Berdasarkan Tabel 4.1 dapat dilihat bahwa nilai terendah variabel

kebijakan dividen adalah sebesar 0,389 pada tahun 2019. Sedangkan nilai

tertinggi sebesar 0,494 pada tahun 2020.

 52

Variabel independent yang terakhir adalah variabel Leverage (X3), yang

merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan

dibiayai dengan utang. Artinya besarnya jumlah utang yang digunakan perusahaan

untuk membiayai kegiatan usahanya jika dibandingkan dengan menggunakan

modal sendiri. Berdasarkan Tabel 4.1 dapat dilihat bahwa nilai terendah variabel

Leverage adalah sebesar 0,412 pada tahun 2020. Sedangkan nilai tertinggi sebesar

0,583 pada tahun 2019.

Variabel dependen dalam penelitian ini yaitu variabel Kinerja keuangan (Y)

berdasarkan rasio current ratio. Current Ratio merupakan ukuran yang paling

umum digunakan untuk mengetahui seberapa sanggup sebuah perusahaan bisa

memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Berdasarkan Tabel 4.1 dapat dilihat bahwa

nilai kinerja keuangan terendah adalah sebesar 4,349 pada tahun 2019. Sedangkan

nilai tertinggi adalah sebesar 5,048 pada tahun 2020.

4.2.2 Regresi Linier Berganda

Untuk melihat pengaruh Net profit margin, Kebijakan dividen dan

Leverage terhadap Kinerja keuangan, baik secara bersama-sama maupun secara

parsial menggunakan metode analisis regresi linear berganda. Berdasarkan

analisis regresi linier berganda yang telah dilakukan dengan menggunakan

bantuan program SPSS (Statistical Product and Service Solution) 22.0 for

Windows Evolution Version, hasil regresi pengaruh masing-masing variabel

independen terhadap variabel dependen secara rinci dapat dilihat pada Tabel 4.2

berikut ini.
 53

Tabel 4.2
Hasil Koefisien Regresi Linier Berganda

Standar
Nama Variabel β thitung ttabel Sig
Error
Konstanta (a) 6,417 1,137 5,644 4,303 0,075
Net profit margin 0,315 0,066 0,021 4,773 0,037
Kebijakan dividen 0,402 0,027 0,707 7,481 0,002
Leverage 0,758 0,082 0,069 5,585 0,025
Sumber : Data diolah, 2023

Berdasarkan Tabel 4.2, maka diperoleh persamaan regresi berganda

sebagai berikut :

Y = 6,417 + 0,315 (X1) + 0,402 (X2) + 0,758 (X3)

Selanjutnya secara simultan atau pengujian dengan menggunakan uji-F

dapat dilihat pada Tabel 4.3.

Tabel 4.3
Analisis of Variance (Anova)

Sum of Mean
Model df Fhitung Ftabel Sig
Squares Squares
Regresi 34,475 1 34,475 21,889 18,513 0,000
Residual 1,575 1 1,575
Total 36,050 2
Sumber : Data diolah, 2023

4.2.3 Koefisien korelasi (R) dan determinasi (R2)

Hubungan dan pengaruh variabel bebas terhadap harga saham berdasarkan

korelasi dan determinasi dapat dilihat pada Tabel 4.4.

Tabel 4.4
Tabel Model Summary

Std. Error
R R2 Adjusted R2
of the estimate
0,345 0,119 0,102 0,25313
Sumber : Data diolah, 2023
 54

4.3. Pengujian Hipotesis

4.3.1 Pengujian Secara Simultan (Uji-F)

Hasil pengujian regresi linear berganda dengan menggunakan SPSS versi

22 pada hasil uji secara simultan diperoleh :

Ha1 : β1 = 0.315, β2 = 202 dan β3 = 0.458, yang berarti berarti β1, β2 dan

β3 ≠ 0, sedangkan untuk nilai probabilitas F adalah sebesar 0,012

dapat diartikan lebih kecil dari nilai kritis (< 0,05), dengan

demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis nol (Ho1) ditolak, dan

hipotesis alternatif (Ha1) diterima. Artinya bahwa variabel net

profit margin, kebijakan dividen dan leverage secara bersama-sama

berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan pada

PDAM Kota Banda Aceh Periode tahun 2019-2020.

4.3.2 Pengujian Secara Parsial

Hasil pengujian regresi linear berganda dengan menggunakan SPSS versi

22 pada hasil uji secara parsial diperoleh :

Ha2 : β1 = 0.315, yang berarti berarti β1 ≠ 0, sedangkan untuk nilai

probabilitas t adalah sebesar 0,037 dapat diartikan lebih kecil dari

nilai kritis (< 0,05), dengan demikian dapat disimpulkan bahwa

hipotesis nol (Ho2) ditolak, dan hipotesis alternatif (Ha2) diterima.

Artinya bahwa variabel net profit margin berpengaruh positif dan

signifikan terhadap kinerja keuangan pada PDAM Kota Banda

Aceh Periode tahun 2019-2020.

 55

Ha3 : β2 = 202, yang berarti berarti β2 ≠ 0, sedangkan untuk nilai

probabilitas t adalah sebesar 0,002 dapat diartikan lebih kecil dari

nilai kritis (< 0,05), dengan demikian dapat disimpulkan bahwa

hipotesis nol (Ho3) ditolak, dan hipotesis alternatif (Ha3) diterima.

Artinya bahwa variabel kebijakan dividen berpengaruh positif dan

signifikan terhadap kinerja keuangan pada PDAM Kota Banda

Aceh Periode tahun 2019-2020.

Ha4 : β3 = 0.458, β3 ≠ 0, sedangkan untuk nilai probabilitas t adalah

sebesar 0,025 dapat diartikan lebih kecil dari nilai kritis (< 0,05),

dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis nol (Ho1)

ditolak, dan hipotesis alternatif (Ha1) diterima. Artinya bahwa

variabel leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap

kinerja keuangan pada PDAM Kota Banda Aceh Periode tahun

2019-2020.

4.4 Pembahasan

4.4.1 Pengaruh Variabel Independen Terhadap Variabel Dependen

Secara simultan diketahui bahwa net profit margin, kebijakan dividen dan

leverage berpengaruh terhadap kinerja keuangan pada PDAM Kota Banda Aceh

Periode tahun 2019-2020. Hal ini dapat dilihat berdasarkan nilai koefisien

konstanta tidak sama dengan 0 (βi ≠ 0), sehingga net profit margin, kebijakan

dividen dan Leverage secara bersama-sama berpengaruh positif dan signifikan

terhadap kinerja keuangan pada PDAM Kota Banda Aceh Periode tahun 2019-
 56

2020, dengan nilai probabilitas F adalah sebesar 0,012 dapat diartikan lebih kecil

dari nilai kritis (< 0,05).

4.4.2 Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Kinerja Keuangan pada

Perusahaan PDAM

Secara parsial diketahui nilai koefisien regresi pengaruh Net profit margin

(X1), terhadap Kinerja keuangan (Y) 0,315. Nilai koefisien regresi sebesar 0,315

menunjukkan bahwa koefisien Net profit margin (X1), terhadap Kinerja keuangan

tidak sama dengan nol (i  0). Berdasarkan rancangan pengujian hipotesis, syarat

untuk menyatakan bahwa Net profit margin (X1), berpengaruh terhadap Kinerja

keuangan (Y) apabila (i  0).

Net profit margin merupakan rasio yang menghitung sejauh mana

kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih pada tingkat pejualan tertentu.

Net profit margin adalah rasio profitabilitas yang dipakai untuk mengukur

persentase laba bersih pada suatu perusahaan terhadap penjualan bersihnya. Net

profit margin ini menunjukkan proporsi penjualan yang tersisa sesudah dikurangi

seluruh biaya yang terkait.

Selain itu, Hanafi (2016:81) juga menyebutkan bahwa Net profit margin ini

juga sering disebut dengan sebutan profit margin ratio atau rasio margin

laba.Biasanya bagi investor, net profit margin dipakai untuk mengukur sampai

seberapa efisienkah manajemen mengelola perusahaannya dan memprediksi

profitabilitas masa depan perusahaan berdasarkan peramalan penjualan yang

dibuat oleh manajemennya. Dengan cara membandingkan antara laba bersih

dengan total penjualan, maka investor bias melihat seberapa besar persentase
 57

pendapatan yang digunakan untuk membayar biaya operasional dan juga biaya

non operasional serta beberapa persentase yang tersisa yang bisa membayar

dividen kepada para pemegang saham ataupun berinvestasi kembali pada

perusahaannya

Hasil penelitian tersebut sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh

Yudhanto dan Aisjah (2013), diaman dalam peneltiiannya pada perusahaan

manufaktur, profitabilitas (Net profit margins) berpengaruh signifikan terhadap

kinerja keuangan.

4.4.3 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Kinerja Keuangan Pada

Perusahaan PDAM

Nilai koefisien regresi pengaruh Kebijakan dividen (X2) terhadap Kinerja

keuangan (Y) PDAM Kota Banda Aceh adalah sebesar 0,202. Nilai koefisien

regresi sebesar 0,202 menunjukkan bahwa koefisien regresi Kebijakan dividen

(X2) terhadap Kinerja keuangan tidak sama dengan nol (2  0). Berdasarkan

rancangan pengujian hipotesis, syarat untuk menyatakan bahwa Kebijakan dividen

(X2) berpengaruh terhadap Kinerja keuangan (Y) apabila (2  0). Pengaruh

tersebut juga bersifat positif dan signikan (0,002).

Menurut Riyanto (2017) Kebijakan dividen adalah kebijakan yang

bersangkutan dengan penentuan pembagian pendapatan (earning) antara

pengguna pendapatan untuk dibayarkan kepada para pemegang saham sebagai

dividen atau untuk digunakan dalam perusahaan, yang berarti pendapatan tersebut

harus ditanam di dalam perusahaan.

 58

Kebijakan dividen merupakan suatu keputusan apakah laba yang diperoleh

perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen yang akan

ditahan dalam bentuk laba ditahan untuk pembiayaan investasi dimasa datang.

Apabila dalam perusahaan memilih untuk membagikan labanya sebagai dividen

maka dapat mengurangi laba yang ditahan maka akan mengurangi total sumber

dana intern atau internal financing (Setiawati, 2016). Sebaliknya apabila suatu

laba yang dapat diperoleh perusahaan digunakan sebagai laba ditahan, maka

kemampuan pembentukan dana intern perusahaan akan semakin tinggi (Putri,

2016).

4.4.4 Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan

PDAM

Variabel berikutnya, secara parsial diketahui bahwa koefisien regresi

pengaruh Leverage (X3), terhadap Kinerja keuangan (Y) PDAM Kota Banda Aceh

periode 2019-2020 adalah sebesar 0,458. Nilai koefisien regresi sebesar 0,458

menunjukkan bahwa koefisien regresi Leverage (X3) terhadap Kinerja keuangan

tidak sama dengan nol (2  0). Hasil penelitian ini juga memperlihatkan

pengaruh Leverage yang positif dan signifikan terhadap variaebl Kinerja

keuangan dengan signifikansi sebesar 0,025 atau lebih kecil dari  0,05.

Menurut Sjahrial (2015:23) Leverage adalah penggunaan aktiva dan sumber

dana oleh perusahaan yang memiliki biaya tetap (beban tetap) berarti dari sumber

dana yang berasal dari pinjaman karena memiliki bunga sebagai beban tetap

dengan maksud agar meningkatkan keuntungan potensial pemegang

saham.Menurut Kasmir (2018:153) Leverage adalah rasio solvabilitas atau

 59

leverage ratio merupakan rasio yang digunakan dalam mengukur sejauh mana

aktivitas perusahaan dibiayai dengan utang.

Sejalan dengan apa yang diungkapkan oleh Kasmir pengertian leverage

ditegaskan kembali oleh Fahmi (2017:106) yang menyatakan leverage adalah

“Rasio leverage adalah mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan

utang. Penggunaan utang yang terlalu tinggi akan membahayakaan perusahaan

karena perusahaan akan masuk dalam kategori extreme leverage (utang ekstrim)

yaitu perusahaan terjebak dalam tingkat utang yang tinggi dan sulit untuk

melepaskan beban utang tersebut”. Rasio leverage dan rasio likuiditas merupakan

rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya,

namun keduanya memiliki perbedaan dalam jangka waktu pemunuhan

kewajibannya.

4.4.5 Analisis Korelasi R dan R2

Berdasarkan nilai koefisien korelasi (R) diperoleh nilai sebesar 0,345 yang

menunjukkan bahwa korelasi atau hubungan antara variabel dependen dengan

variabel independen sebesar 34,5%. Artinya variabel dependen memiliki derajat

hubungan yang cukup dengan variabel independen, karena nilai R berada di

bawah 50%. Sedangkan koefisien determinasi (R2) adalah sebesar 0,119. Artinya

bahwa Net profit margin (X1), Kebijakan dividen (X2) dan Leverage (X3)

mempengaruhi Kinerja keuangan sebesar 11,9%, sedangkan selebihnya sebesar

88,1%, dipengaruhi oleh faktor-faktor variabel lain di luar dari pada yang menjadi

variabel penelitian ini, seperti faktor ROI, EPS, nilai perusahaan, struktur modal,

aset, dan lain-lain.

 BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan pembahasan hasil penelitian yang telah dikemukakan

sebelumnya, dapat disimpulkan bahwa :

1. Net profit margin, Kebijakan dividen dan Leverage secara bersama-sama

berpengaruh terhadap Kinerja keuangan pada PDAM Kota Banda Aceh

periode tahun 2019-2020.

2. Net profit margin berpengaruh (positif) dan signifikan terhadap Kinerja

keuangan pada PDAM Kota Banda Aceh periode tahun 2019-2020.

3. Kebijakan dividen berpengaruh (positif) dan signifikan terhadap harga

saham pada PDAM Kota Banda Aceh periode tahun 2019-2020.

4. Leverage berpengaruh (positif) dan signifikan terhadap harga saham pada

PDAM Kota Banda Aceh periode tahun 2019-2020.

5. Nilai koefisien korelasi (R) sebesar 0,345 menunjukkan bahwa korelasi

atau hubungan antara variabel dependen dengan variabel independen

sebesar 34,5%. Artinya variabel dependen memiliki derajat hubungan

yang cukup dengan variabel independen, karena nilai R berada di bawah

50%.

5.2. Saran

Untuk menelaah referensi penelitian selanjutnya, ada beberapa saran yang

dapat dikemukakan, antara lain :

60
 61

1) Diharapkan pada penelitian selanjutnya untuk menambah beberapa

variabel baru lainnya yang diduga dapat mempengaruhi Kinerja keuangan,

seperti likuiditas, nilai perusahaan, struktur modal ROI, EPS, dan

intensitas modal.

2) Penelitian ini hanya dilakukan pada satu instansi saja, untuk penelitian

selanjutnya diharapkan dapat memperluas subjek penelitian, tidak hanya

pada PDAM Kota Banda Aceh saja karena memungkinkan ditemukannya

hasil dan kesimpulan yang berbeda jika dilakukan pada subjek yang

berbeda. Penelitian selanjutnya agar menggunakan rentang waktu data

laporan keuangan lebih dari lima tahun, sehingga hasilnya dapat

menggambarkan kondisi yang lebih baik.

3) Bagi pihak investor hendaknya sebelum memutuskan untuk memberikan

pinjaman atau melakukan investasi pada perusahaan, terlebih dahulu

mempertimbangkan variabel-variabel yang mempengaruhi nilai

perusahaan.
 1

DAFTAR PUSTAKA

Adhip, Pradityo. (2016). Analisis Kinerja PDAM (Perusahaan Daerah Air

Minum) Studi Kasus pada PDAM Tirta Perwitasari Kabupaten Purworejo.
E-Journal Administrasi Bisnis, 2017, 1(1): Hal. 17-29.

Atmaja, Lukas Setia. (2018). Teori dan Praktek Manajemen Keuangan.

Yogyakarta: Penerbit ANDI

Borahima, Amaliah. (2020). Analisis Likuiditas dan Profitabilitas dalam

Menentukan Kinerja Keuangan Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM)
Kabupaten Luwu. Publikasi Ilmiah Skripsi Thesis, Universitas
Muhammadiyah Palopo.

Brigham and Houston. 2017. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta:

Salemba Empat

Darsono, P. (2015). Manajemen Keuangan, Pendekatan Praktis Kajian

Pengambilan Keputusan Bisnis Berbasis Analisis Keuangan, Jakarta:
Penerbit Diadit Media

Fahmi, Irham. (2017). Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta

Fakhruddin. (2018). Pasar Modal di Indonesia, Edisi 3,. Jakarta: Salemba Empat.

Ghozali, Imam. (2017). Analisis Multivariat dan Ekonometrika. Edisi 2.

Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hanafi, Mamduh. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Edisi. Kelima.

Yogyakarta: UPP STIM YKPN

Harahap, Sofyan Syafri. (2019). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Edisi 1-
10. Jakarta: Rajawali Pers

Harjito dan Martono. (2016). Manajemen Keuangan. Edisi ke-2. Ekonisia,.

Yogyakarta.

Hendri, E. (2019). Pengaruh Debtto Asset Ratio (DAR), Long Term Debt To
Equity Ratio (LTDER) Dan Net profit margin (NPM) Terhadap Harga
Saham Pada Perusahan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal Media Wahana Ekonomika, Vol. 12, No. 2.

Horne dan Wachowicz. (2017). Prinsip-Prinsip. Manajemen Keuangan. Edisi 13.

Jakarta: Salemba Empat
 2

Irianto. (2015). Statistik (Konsep Dasar, Aplikasi dan Pengembangannya).

Jakarta: Kencana

Irwan, Idrus (2018). Analisis Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Daerah Air
Minum (PDAM) Kota Parepare. Economos : Jurnal Ekonomi dan Bisnis.
Volume 1, Nomor 1, April 2018

Jumingan. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Bumi Aksara.

Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada

Mardiyanto. (2015). Intisari Manajemen Keuangan: Teori, Soal dan Jawaban.

Jakarta: Grasindo

Mulyadi. (2016). Sistem Informasi Akuntansi. Jakarta: Salemba Empat.

Novari & Lestari. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Properti Dan Real
Estate. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana.

Putri, R. (2016). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2005-2015. Jurnal Riset Manajemen
Sains Indonesia (JRMSI) Vol. 3, No. 1

Riyanto, (2017). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi. Keempat,.

Cetakan Ketujuh, Yogyakarta: BPFFE

Rudianto, (2017). Pengantar Akuntansi Konsep & Teknik Penyusunan. Laporan

Keuangan, Jakarta: Erlangga

Salno dan Baridwan. (2020). Analisa Perataan Penghasilan (Income Smoothing):

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi dan Kaitannya dengan Kinerja Saham
Perusahaan Publik di Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 3.
No. 1. Januari: 17-34.

Sartono, Agus. (2018). Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi. Edisi

Keempat. Yogyakarta: BPFE

Sawir, (2017). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan.

Perusahan, Jakarta: Gramedia Pustaka Utama,

Setiawati. (2016). Akuntansi Keuangan Menengah. Berdasarkan Standar

Akuntansi Keuangan Terbaru. Yogyakarta : ANDI
 3

Sitanggang, J.P. (2016). Manajemen Keuangan Perusahaan Ed.2. Jakarta: Mitra

Buana

Sjahrial, Dermawan. (2015). Manajemen Keuangan Lanjutan Edisi Revisi.

Jakarta: Mitra Wacana Media.

Sri, Sumanti. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Daerah Air Minum
Kota Baubau dan Kabupaten Buton. BIJAC: Bata Ilyas Journal of
Accounting. Volume 2 Nomor 1 (Maret 2021)

Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung:

Alfabeta

Sukmadinata, (2015). Metode Penelitian. Bandung : PT. Remaja Rosdakarya.

Sutrisno, Edy. (2019). Manajemen Sumber Daya Manusia. Jakarta: Kencana.

Prenada Media Group

Suwito dan Herawaty. (2015). ”Analisis Pengaruh Karakteristik Perusahaan

terhadap Tindakan Perataan Laba yang dilakukan oleh Perusahaan yang
Terdaftar di Bursa Efek Jakarta”. Simposium Nasional Akuntansi VIII Solo.
15-16 September

Syamsudin. (2017). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT. Raja

grafindo Persada

Tampubolon. (2015). Manajemen Operasional. Jakarta: Ghalia Indonesia.

Wiagustini, Ni luh Putu. (2019). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Denpasar:

Udayana University Press

Wiratna. (2020). Akuntansi Biaya. Yogyakarta: Pustaka Baru Press.

 65

Lampiran 1

Neraca Laporan Keuangan PDAM Tirta Daroy Kota Banda Aceh

CTT URAIAN TAHUN 2020 TAHUN 2019 CTT URAIAN TAHUN TAHUN
RP RP 2020 2019
RP RP

ASET LANCAR KEWAJIBAN

LANCAR

3.1 Kas/Bank 19.114.802.932 15.078.382.889 3,11 Utang Usaha 0 186.000.000

3.2 Deposito 2.000.000.000 2.000.000.000 3,12 Utang Non Usaha 0 96.518.800
3.3 Piutang Usaha 35.552.738.685 35.314.306.468 3,13 Biaya yang Masih 0 0
Harus Dibayar
3.4 Akumulasi (5.490.494.597) (5.382.104.342) 3,14 Utang Pajak 0 0
Penyisihan Piutang
Usaha
Piutang Usaha Bersih 3,15 Utang Iuran 0 0
Pensiun
3.5 Piutang Pegawai 30.062.244.088 29.932.202.126 3,16 Utang Jangka 0 0
Panjang Jatuh
135.668.000 156.692.000 Tempo
3,17 Utang Bunga 0 0
Jangka Panjang

Jumlah Kewajiban
Lancar
0 282.518.800
3.6 Persediaan
-Bahan Kimia KEWAJIBAN
-Bahan Operasi JANGKA
-Bahan Instalasi PANJANG
99.093.500 191.458.750
Jumlah Persediaan 326.107.628 346.000.069 3,18 Pinjaman Dalam
5.252.311.545 5.040.475.828 Negeri
3.7 Biaya Dibayar Jumlah Kewajiban
Dimuka Jangka Panjang 0 0
5.677.512.72 5.577902.647
Jumlah Aset Lancar
8.333.333 58.333.333 0 0

ASET TIDAK 56.998.561.026 52.803.512.995 KEWAJIBAN

LANCAR LAIN-LAIN

3,19 Utang Kepada

Pemerintah yang
Akan Dihapus

3.8 Aset Tetap Jumlah Kewajiban

Lain-Lain
Tanah 0 0
Jumlah
Instalasi Sumber Air Kewajiban
Instalasi Pompa
Instalasi Pengolahan 3,20 EKUITAS
Air 0 0
Instalasi Tranmisi
56.065.200 56.065.200
dan Distribusi
Bangunan Modal Pemko
Peralatan dan 0 282.518.800
1.734.492.384 1.719.872.684
Perlengkapan Modal Hibah
16.340.218.076 15.982.008.911
25.358.959.693 25.265.595.693
Kendaraan/Alat Penyertaan
Pengangkutan Pemerintah yg
160.058.789.540 154.915.138.461
Belum Ditetapkan
Statusnya 124.621.21 124.621.211.3
3.223.134.419 3.223.134.419
2.936.827.517 2.708.187.517 11.351 51

92.421.777. 89.775.281.67
263 5
4.637.223.563 4.374.723.563
0 0
 66

Tabel Selanjutnya

Inventaris/Perabot 4.687.768.860 4.494.801.360 Akumulasi (75.511.956 (77.556.417.97

Kantor Kerugian .625) 0)

Jumlah Harga 219.213.479.251 212.739.527.807 Deviden Tahun (2000.000.0 (3.000.000.000

Perolehan Lalu 00) )

Akumulasi Laba (Rugi) Tahun 446.602.88 5.101.630.591

3.9 Penyusutan Aset (136.298.944.026) (126.506.738.829) Berjalan 6
Tetap

Nilai Buku Aset Jumlah Ekuitas

Tetap 82.914.535.225 86.232.788.978 139.977.63 138.941.705.6
4.874 48
Aset Dalam
Penyelesaian 64.538.623 187.922.474
3.1

TOTAL ASET 139.977.634.874 139.224.224.448 TOTAL 139.977.63 139.224.224.4

KEWAJIBAN 4.874 48

DAN EKUITAS

Catatan atas laporan keuangan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan
dari laporan keuangan secara menyeluruh
 67

LAPORAN LABA-RUGI
TAHUN YANG BERAKHIR TANGGAL 31 DESEMBER 2020

CTT URAIAN 2020 2019

RP RP

PENDAPATAN USAHA

4.1 Penjualan air 66.661.267.800 68.682.138.862

-Pendapatan Penjualan Air-Harga Air 61.114.032.800 63.324.846.362

-Pendapatan Penjualan Air-Beban Tetap 5.547.235.000 5.357.292.500

4.2 Penjualan Non Air 3.508.946.190 3.370.333.950

-Pendapatan Sambungan Baru 3.067.614.950 3.154.683.600

-Pendapatan Penyambungan Kembali 96.300.000 88.500.000

-Pendapatan Penggantian Meter Rusak 10.835.250 20.264.000

-Pendapatan Denda 14.017.990 14.790.350

-Pendapatan Non Air Lainnya 320.178.000 92.096.000

4.3 Pendapatan Lain-Lain 319.591.907 1.547.802.648

Jumlah Pendapatan 70.489.805.897 73.600.275.460

BIAYA USAHA

4.4 Beban Pegawai 26.119.268.891 26.888.586.166

4.5 Beban BBM 299.582.441 357.161.160

4.6 Beban Listrik 10.267.704.600 9.983.452.600

4.7 Beban Pemakaian Bahan Kimia 6.285.715.250 6.201.974.000

4.8 Beban Pemeliharaan Sumber/IPA/Inst Distribusi 6.097.130.584 3.944.203.821

4.9 Beban Penyusutan 9.773.881.962 9.887.030.580

4.10 Beban Air Baku 166.989.080 117.649.790

4.11 Beban Bahan Pembantu 2.850.000 900.000

4.12 Beban Kemitraan 1.682.166.150 1.442.727.800

4.13 Beban Kantor 2.239.504.269 2.159.460.878

4.14 Beban ATK dan Barang Cetakan 217.320.500 309.755.525

 68

Tabel Selanjutnya

4.15 Beban Promosi 791.302.700 564.515.000

4.16 Beban Penelitian dan Pengembangan 180.275.000 511.527.000

4.17 Beban Bank 24.316.640 35.837.052

4.18 Beban Penyisihan Penghapusan Piutang 108.390.255 0

4.19 Beban Sewa 50.000.000 50.000.000

4.20 Beban Pajak 14.230.250 14.230.250

4.21 Beban Operasi Lainnya 5.722.574.438 6.029.633.248

Jumlah Beban Operasi 70.043.203.011 68.498.644.869

Laba (Rugi) Sebelum Pajak 466.602.886 5.101.630.591

Pajak Tangguhan 0 0

Laba Rugi Setelah Pajak 446.602.886 5.101.630.591

Catatan atas laporan keuangan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan
dari laporan keuangan secara keseluruhan
 66

Lampiran 2

Master Tabel Penelitian Rasio Keuangan PDAM Kota Banda Aceh

Net Profit Margin

Tahun Laba Bersih Pendapatan Rasio
2019 5.101.630.591 73.600.275.460 0,069
2020 4.446.602.886 70.489.805.897 0,063

Kebijakan Dividen
Tahun Dividen Per Share Market Per Share Rasio
2019 77 198 0,389
2020 84 170 0,494

Leverage
Tahun Total Utang Total Ekuitas Rasio
2019 139.224.224.448 238.941.705.648 0,583
2020 139.977.634.874 339.977.634.874 0,412

Kinerja Keuangan
Tahun Aset Lancar Utang Lancar Rasio
2019 5.577.902.647 1.282.518.800 4,349
2020 5.677.512.724 1.124.621.211 5,048
 67

Lampiran 3

SPSS OUT PUT

Descriptives

Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
Net Profit Margin 2 ,063 ,069 ,06600 ,004243
Kebijakan Dividen 2 ,389 ,494 ,44150 ,074246
Leverage 2 ,412 ,583 ,49750 ,120915
Kinerja Keuangan 2 4,349 5,048 4,69850 ,494268
Valid N (listwise) 2
 68

Regression

Variables Entered/Removeda
Variables
Model Variables Entered Removed Method
1 Net Profit Margin, Kebijakan Dividen,
. Enter
Leverageb
a. Dependent Variable: Kinerja Keuangan
b. All requested variables entered.

Model Summary
Adjusted R Std. Error of the
Model R R Square Square Estimate
1 ,345a ,119 ,102 ,25313
a. Predictors: (Constant), Net Profit Margin, Kebijakan Dividen, Leverage

ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 34,475 1 34,475 21,889 ,012b

Residual 1,575 1 1,575

Total 36,050 2

a. Dependent Variable: Kebijakan Keuangan

b. Predictors: (Constant), Net Profit Margin, Kebijakan Dividen, Leverage

Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) 1,417 1,137 1,246 ,075
Net Profit Margin ,315 ,066 ,021 4,773 ,037
Kebijakan Dividen ,202 ,027 ,707 7,481 ,002
Leverage ,458 ,082 ,069 5,585 ,025
a. Dependent Variable: Kinerja Keuangan
 80

Lampiran 4

Nilai F Tabel Pada Tingkat Keyakinan 95%

DF 1 DF 1
DF 2 DF 2
1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6
1 161,446 199,499 215,707 224,583 230,160 233,988 51 4,034 3,183 2,790 2,557 2,400 2,286
2 18,513 19,000 19,164 19,247 19,296 19,329 52 4,030 3,179 2,786 2,553 2,397 2,283
3 10,128 9,552 9,277 9,117 9,013 8,941 53 4,027 3,175 2,783 2,550 2,393 2,279
4 7,709 6,944 6,591 6,388 6,256 6,163 54 4,023 3,172 2,779 2,546 2,389 2,275
5 6,608 5,786 5,409 5,192 5,050 4,950 55 4,020 3,168 2,776 2,543 2,386 2,272
6 5,987 5,143 4,757 4,534 4,387 4,284 56 4,016 3,165 2,773 2,540 2,383 2,269
7 5,591 4,737 4,347 4,120 3,972 3,866 57 4,013 3,162 2,769 2,537 2,380 2,266
8 5,318 4,459 4,066 3,838 3,688 3,581 58 4,010 3,159 2,766 2,534 2,377 2,263
9 5,117 4,256 3,863 3,633 3,482 3,374 59 4,007 3,156 2,764 2,531 2,374 2,260
10 4,965 4,103 3,708 3,478 3,326 3,217 60 4,004 3,153 2,761 2,528 2,371 2,257
11 4,844 3,982 3,587 3,357 3,204 3,095 61 4,001 3,150 2,758 2,525 2,368 2,254
12 4,747 3,885 3,490 3,259 3,106 2,996 62 3,998 3,148 2,755 2,523 2,366 2,251
13 4,667 3,806 3,411 3,179 3,025 2,915 63 3,996 3,145 2,753 2,520 2,363 2,249
14 4,600 3,739 3,344 3,112 2,958 2,848 64 3,993 3,143 2,751 2,518 2,361 2,246
15 4,543 3,682 3,287 3,056 2,901 2,790 65 3,991 3,140 2,748 2,515 2,358 2,244
16 4,494 3,634 3,239 3,007 2,852 2,741 66 3,989 3,138 2,746 2,513 2,356 2,242
17 4,451 3,592 3,197 2,965 2,810 2,699 67 3,986 3,136 2,744 2,511 2,354 2,239
18 4,414 3,555 3,160 2,928 2,773 2,661 68 3,984 3,134 2,742 2,509 2,352 2,237
19 4,381 3,522 3,127 2,895 2,740 2,628 69 3,982 3,132 2,739 2,507 2,350 2,235
20 4,351 3,493 3,098 2,866 2,711 2,599 70 3,980 3,130 2,737 2,505 2,348 2,233
21 4,325 3,467 3,072 2,840 2,685 2,573 71 3,978 3,128 2,736 2,503 2,346 2,231
22 4,301 3,443 3,049 2,817 2,661 2,549 72 3,976 3,126 2,734 2,501 2,344 2,229
23 4,279 3,422 3,028 2,796 2,640 2,528 73 3,974 3,124 2,732 2,499 2,342 2,227
24 4,260 3,403 3,009 2,776 2,621 2,508 74 3,972 3,122 2,730 2,497 2,340 2,226
25 4,242 3,385 2,991 2,759 2,603 2,490 75 3,970 3,120 2,728 2,495 2,338 2,224
26 4,225 3,369 2,975 2,743 2,587 2,474 76 3,968 3,119 2,727 2,494 2,337 2,222
27 4,210 3,354 2,960 2,728 2,572 2,459 77 3,967 3,117 2,725 2,492 2,335 2,220
28 4,196 3,340 2,947 2,714 2,558 2,445 78 3,965 3,115 2,723 2,490 2,333 2,219
29 4,183 3,328 2,934 2,701 2,545 2,432 79 3,963 3,114 2,722 2,489 2,332 2,217
30 4,171 3,316 2,922 2,690 2,534 2,421 80 3,962 3,112 2,720 2,487 2,330 2,216
31 4,160 3,305 2,911 2,679 2,523 2,409 81 3,960 3,111 2,719 2,486 2,329 2,214
32 4,149 3,295 2,901 2,668 2,512 2,399 82 3,959 3,109 2,717 2,484 2,327 2,213
33 4,139 3,285 2,892 2,659 2,503 2,389 83 3,957 3,108 2,716 2,483 2,326 2,211
34 4,130 3,276 2,883 2,650 2,494 2,380 84 3,956 3,107 2,715 2,482 2,324 2,210
35 4,121 3,267 2,874 2,641 2,485 2,372 85 3,955 3,105 2,713 2,480 2,323 2,209
36 4,113 3,259 2,866 2,634 2,477 2,364 86 3,953 3,104 2,712 2,479 2,322 2,207
37 4,105 3,252 2,859 2,626 2,470 2,356 87 3,952 3,103 2,711 2,478 2,321 2,206
38 4,098 3,245 2,852 2,619 2,463 2,349 88 3,951 3,101 2,709 2,476 2,319 2,205
39 4,091 3,238 2,845 2,612 2,456 2,342 89 3,949 3,100 2,708 2,475 2,318 2,203
40 4,085 3,232 2,839 2,606 2,449 2,336 90 3,948 3,099 2,707 2,474 2,317 2,202
41 4,079 3,226 2,833 2,600 2,443 2,330 91 3,947 3,098 2,706 2,473 2,316 2,201
42 4,073 3,220 2,827 2,594 2,438 2,324 92 3,945 3,095 2,704 2,471 2,313 2,199
43 4,067 3,214 2,822 2,589 2,432 2,319 93 3,943 3,094 2,703 2,470 2,312 2,198
44 4,062 3,209 2,816 2,584 2,427 2,313 94 3,942 3,093 2,701 2,469 2,311 2,197
45 4,057 3,204 2,812 2,579 2,422 2,308 95 3,941 3,092 2,700 2,467 2,310 2,196
46 4,052 3,200 2,807 2,574 2,417 2,304 96 3,940 3,091 2,699 2,466 2,309 2,195
47 4,047 3,195 2,802 2,570 2,413 2,299 97 3,939 3,090 2,698 2,465 2,308 2,194
48 4,043 3,191 2,798 2,565 2,409 2,295 98 3,938 3,089 2,697 2,465 2,307 2,193
49 4,038 3,187 2,794 2,561 2,404 2,290 99 3,937 3,088 2,696 2,464 2,306 2,192
50 4,034 3,183 2,790 2,557 2,400 2,286 100 3,936 3,087 2,696 2,463 2,305 2,191
 81

NILAI T TABEL
Tingkat Keyakinan Tingkat Keyakinan
DF DF
99% 97,5% 95% 90% 99% 97,5% 95% 90%
1 63,656 25,452 12,706 6,314 51 2,676 2,310 2,008 1,675
2 9,925 6,205 4,303 2,920 52 2,674 2,308 2,007 1,675
3 5,841 4,177 3,182 2,353 53 2,672 2,307 2,006 1,674
4 4,604 3,495 2,776 2,132 54 2,670 2,306 2,005 1,674
5 4,032 3,163 2,571 2,015 55 2,668 2,304 2,004 1,673
6 3,707 2,969 2,447 1,943 56 2,667 2,303 2,003 1,673
7 3,499 2,841 2,365 1,895 57 2,665 2,302 2,002 1,672
8 3,355 2,752 2,306 1,860 58 2,663 2,301 2,002 1,672
9 3,250 2,685 2,262 1,833 59 2,662 2,300 2,001 1,671
10 3,169 2,634 2,228 1,812 60 2,660 2,299 2,000 1,671
11 3,106 2,593 2,201 1,796 61 2,659 2,298 2,000 1,670
12 3,055 2,560 2,179 1,782 62 2,657 2,297 1,999 1,670
13 3,012 2,533 2,160 1,771 63 2,656 2,296 1,998 1,669
14 2,977 2,510 2,145 1,761 64 2,655 2,295 1,998 1,669
15 2,947 2,490 2,131 1,753 65 2,654 2,295 1,997 1,669
16 2,921 2,473 2,120 1,746 66 2,652 2,294 1,997 1,668
17 2,898 2,458 2,110 1,740 67 2,651 2,293 1,996 1,668
18 2,878 2,445 2,101 1,734 68 2,650 2,292 1,995 1,668
19 2,861 2,433 2,093 1,729 69 2,649 2,291 1,995 1,667
20 2,845 2,423 2,086 1,725 70 2,648 2,291 1,994 1,667
21 2,831 2,414 2,080 1,721 71 2,647 2,290 1,994 1,667
22 2,819 2,405 2,074 1,717 72 2,646 2,289 1,993 1,666
23 2,807 2,398 2,069 1,714 73 2,645 2,289 1,993 1,666
24 2,797 2,391 2,064 1,711 74 2,644 2,288 1,993 1,666
25 2,787 2,385 2,060 1,708 75 2,643 2,287 1,992 1,665
26 2,779 2,379 2,056 1,706 76 2,642 2,287 1,992 1,665
27 2,771 2,373 2,052 1,703 77 2,641 2,286 1,991 1,665
28 2,763 2,368 2,048 1,701 78 2,640 2,285 1,991 1,665
29 2,756 2,364 2,045 1,699 79 2,639 2,285 1,990 1,664
30 2,750 2,360 2,042 1,697 80 2,639 2,284 1,990 1,664
31 2,744 2,356 2,040 1,696 81 2,638 2,284 1,990 1,664
32 2,738 2,352 2,037 1,694 82 2,637 2,283 1,989 1,664
33 2,733 2,348 2,035 1,692 83 2,636 2,283 1,989 1,663
34 2,728 2,345 2,032 1,691 84 2,636 2,282 1,989 1,663
35 2,724 2,342 2,030 1,690 85 2,635 2,282 1,988 1,663
36 2,719 2,339 2,028 1,688 86 2,634 2,281 1,988 1,663
37 2,715 2,336 2,026 1,687 87 2,634 2,281 1,988 1,663
38 2,712 2,334 2,024 1,686 88 2,633 2,280 1,987 1,662
39 2,708 2,331 2,023 1,685 89 2,632 2,280 1,987 1,662
40 2,704 2,329 2,021 1,684 90 2,632 2,280 1,987 1,662
41 2,701 2,327 2,020 1,683 91 2,631 2,279 1,986 1,662
42 2,698 2,325 2,018 1,682 92 2,630 2,279 1,986 1,662
43 2,695 2,323 2,017 1,681 93 2,630 2,278 1,986 1,661
44 2,692 2,321 2,015 1,680 94 2,629 2,278 1,986 1,661
45 2,690 2,319 2,014 1,679 95 2,629 2,277 1,985 1,661
46 2,687 2,317 2,013 1,679 96 2,628 2,277 1,985 1,661
47 2,685 2,315 2,012 1,678 97 2,627 2,277 1,985 1,661
48 2,682 2,314 2,011 1,677 98 2,627 2,276 1,984 1,661
49 2,680 2,312 2,010 1,677 99 2,626 2,276 1,984 1,660
50 2,678 2,311 2,009 1,676 100 2,626 2,276 1,984 1,660
82