MAKALAH PASAR KEUANGAN

INDEKS HARGA SAHAM

Disusun Oleh:
Kelompok 2

1. Hafiidha Haqqu (12010119130095)

2. Ayu Diah Putri Susanto (12010119130097)
3. Risqi Rahma Inayah (12010119130102)
4. Faisal Yodha Pranawa (12010119130116)
5. Nandita Ratu Maharani (12010119130118)
6. Irvan Dhani (12010119130126)
7. Intan Vini Adetya (12010119130128)
8. Wahyu Rachmaditya (12010119130169)
9. Annisa Gispa Cika A. (12010119130260)
10. Riski Fitriani (12010119130261)
11. Azizul Mukmin G. (12010119130267)

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS DIPONEGORO
TAHUN 2021
 KATA PENGANTAR

Dengan mengucapkan puji serta syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat-
Nya, sehiningga kami dapat menyelesaikan tugas makalah Pasar Keuangan yang berjudul Indeks
Harga Saham.

Tujuan dari penyusunan makalah ini adalah untuk memenuhi tugas mata kuliah Pasar Keuangan
di semester 4 (empat) tahun 2021. Selain itu makalah ini juga diharapkan dapat membantu penulis
selanjutnya di masa mendatang dan menambah wawasan banyak pihak tentang Indeks Harga
Saham.

Kami mengucapkan terima kasih kepada bapak Drs. Raden Djoko Sampurno, M.M. selaku dosen
pengampu kami dalam mata kuliah ini, yang telah menugaskan makalah ini sehingga kami semakin
mengerti dan semakin memperluas pengetahuan kami tentang Indeks Harga Saham.

Tak lupa pula kami berterima kasih kepada pihak-pihak yang telah berkontribusi dalam pembuatan
makalah ini baik secara langsung ataupun tidak langsung. Juga kepada penulis-penulis terdahulu
yang tulisannya sangat membantu kami dalam penyelesaian makalah ini.

Dalam penulisan dan penyusunan makalah ini, kami manyadari masih banyak kekurangan yang
terjadi. Maka dari itu kami sangat terbuka atas kritik dan saran yang membangun agar makalah ini
dapat semakin disempurnakan di masa yang akan datang.

27 Maret 2021

Tim Penulis
 I. PENGERTIAN DASAR DAN MANFAAT INDEKS HARGA SAHAM

A. PENGERTIAN INDEKS HARGA SAHAM

Saham merupakan produk dari pasar modal dalam kepemilikan perseroan terbatas (PT)
atau yang disebut emiten. Indeks harga adalah salah satu indikator atau cerminan utama
yang menunjukan tentang perubahan-perubahan harga saham dari waktu ke waktu. Jadi
indeks harga saham adalah suatu ukuran statistik yang mencerminkan tentang perubahan
harga sejumlah saham yang dipilih berdasarkan kriteria dan metodologi tertentu dan akan
dievaluasi secara berkala. Apakah pasar tersebut mengalami peningkatan atau pun
mengalami penurunan. Dalam kata lain, indeks berfungsi sebagai indikator trend pasar,
pergerakan indeks menggambarkan apakah pasar sedang aktif atau lesu.
Indeks harga saham merupakan salah satu pedoman bagi investor dalam melakukan
investasi di pasar modal. Dengan adanya indeks, investor dapat mengetahui trend
pergerakan harga saham saat ini, apakah sedang naik, stabil atau turun. Pergerakan ini
digunakan oleh para investor untuk menentukan apakah mereka akan menjual, menahan
atau membeli suatu atau beberapa saham. Nilai indeks bergerak turun naik dalam hitungan
waktu yang cepat karena harga-harga saham pun bergerak dalam hitungan detik dan menit.
Di sisi lain, indeks harga saham juga menggambarkan kinerja saham baik individual
maupun kumulatif (kinerja pasar), untuk mengetahui bagaimana sesungguhnya perilaku
investor dan aliran dana secara makro lewat mekanisme pasar modal.
B. FUNGSI INDEKS HARGA SAHAM
Fungsi indeks harga saham, antara lain:
(1) sebagai indikator trend pasar;
(2) sebagai indikator tingkat keuntungan;
(3) sebagai tolak ukur (benchmark) kinerja suatu portofolio;
(4) memfasilitasi pembentukan portofolio dengan stRategi pasif;
(5)Berkembangnya produk derivatif;
(6) Menunjukkan kualifikasi dan kinerja emiten;
(7) Menunjukkan kepercayaan investor dalam atau luar;
(8) Menggambarkan arah capital flow di suatu negara; serta
(9) Bergairahnya sumber pendanaan eksternal dengan cost of capital rendah.
C. INDEKS HARGA SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA
Indeks saham merupakan hal yang sangat penting untuk mendukung perkembangan
Pasar Modal Indonesia. PT Bursa Efek Indonesia (BEI) secara aktif terus melakukan
inovasi dalam pengembangan dan penyediaan indeks saham yang dapat digunakan oleh
seluruh pelaku pasar modal baik bekerja sama dengan pihak lain maupun tidak. Pada akhir
tahun 2019, BEI telah menyediakan 34 indeks yang dibagi menjadi 4 klasifikasi; (1)
Headline (10 indeks), (2) Sector (12 indeks), (3) Thematic (6 Indeks), dan (4) Factor (6
indeks) (Inarno Djajadi, 2019).
Seluruh indeks yang terdapat di BEI menggunakan metode perhitungan yang sama,
yaitu metode rata-rata tertimbang berdasarkan jumlah saham tercatat. Setiap indeks
memiliki perbedaan jumlah emiten tercatat, hal ini jugalah yang membedakan setiap indeks
yang ada. Indeks-indeks ini terus menerus ditampilkan kepada masyarakat melalui display
wall di lantai bursa dan oleh data vendor melalui data feed.
 II. KLASIFIKASI INDEKS HARGA SAHAM

A. INDEKS HEADLINE
Indeks yang dijadikan acuan utama untuk menggambarkan kinerja pasar modal. Sub
klasifikasi indeks ini antara lain:
1. Komposit (Composite)
Merupakan sub klasifikasi yang berisikan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
yang dapat digunakan untuk mengukur kinerja saham Pasar Modal Indonesia. Dalam
indeks komposit terdapat IHSG yaitu indeks yang mengukur kinerja harga semua
saham yang tercatat di Papan Utama dan Papan Pengembangan Bursa Efek Indonesia.
2. Papan (Board)
Merupakan sub klasifikasi indeks yang mengelompokkan indeks berdasarkan Papan
Pencatatan yang ada di Bursa. Bursa sudah menyediakan 2 Indeks Papan yaitu Utama
dan Pengembangan, dari 3 papan pencatatan yang ada di Bursa. Indeks Papan Utama
adalah indeks yang mengukur kinerja harga seluruh saham tercatat di Papan Utama
Bursa Efek Indonesia. Indeks Papan Pengembangan adalah indeks yang mengukur
kinerja harga seluruh saham tercatat di Papan Pengembangan Bursa Efek Indonesia
3. Liquidity
Merupakan sub klasifikasi indeks yang mengelompokkan indeks berdasarkan
likuiditas transaksi yang tinggi dan kapitalisasi pasar besar serta didukung oleh
fundamental perusahaan yang baik. Jenis-jenis dari sub klasifikasi indeks liquidity
antara lain:
a. IDX30
Indeks yang mengukur kinerja harga dari 30 saham yang memiliki likuiditas
tinggi dan kapitalisasi pasar besar serta didukung oleh fundamental
perusahaan yang baik.
b. LQ45
Indeks yang mengukur kinerja harga dari 45 saham yang memiliki likuiditas
tinggi dan kapitalisasi pasar besar serta didukung oleh fundamental
perusahaan yang baik.
c. IDX80
 Indeks yang mengukur kinerja harga dari 80 saham yang memiliki
likuiditas tinggi dan kapitalisasi pasar besar serta didukung oleh
fundamental perusahaan yang baik.
4. Liquidity Co-branding
Merupakan sub klasifikasi indeks liquidity yang bekerja sama dengan pihak lain.
Macam dari sub klasifikasi indeks liquidity co-branding sebagai berikut:
a. KOMPAS100
Indeks yang mengukur kinerja harga dari 100 saham yang memiliki
likuiditas yang baik dan kapitalisasi pasar yang besar. Indeks KOMPAS100
diluncurkan dan dikelola bekerjasama dengan perusahaan media Kompas
Gramedia Group (penerbit surat kabar harian Kompas).
b. Investor33
Indeks yang mengukur kinerja harga dari 33 saham yang dipilih dari 100
(seratus) Perusahaan Tercatat terbaik versi Majalah Investor yang dipilih
berdasarkan kapitalisasi pasar, likuiditas transaksi dan fundamental serta
rasio keuangan. Indeks Investor33 diluncurkan dan dikelola bekerjasama
dengan perusahaan media PT Media Investor Indonesia (penerbit Majalah
Investor).
c. MNC36
Indeks yang mengukur kinerja harga dari 36 saham yang memiliki kinerja
positif yang dipilih berdasarkan kapitalisasi pasar, likuiditas transaksi, dan
fundamental serta rasio keuangan. Indeks MNC36 diluncurkan dan dikelola
bekerjasama dengan perusahaan media Media Nusantara Citra (MNC)
Group.
d. BISNIS-27
Indeks yang mengukur kinerja harga dari 27 saham yang dipilih oleh Komite
Indeks Bisnis Indonesia. Indeks BISNIS-27 diluncurkan dan dikelola
bekerjasama dengan perusahaan media PT Jurnalindo Aksara Grafika
(penerbit surat kabar harian Bisnis Indonesia).
B. INDEKS SECTOR
Indeks yang menghitung kinerja pergerakan harga saham-saham di suatu kelompok
sektor industri. Sub klasifikasi indeks ini antara lain:
1. Komposit Sektor (Sector Composite)
Merupakan sub klasifikasi indeks yang mengelompokkan indeks sektor industri
berdasarkan 9 sektor industri yang dikelompokkan oleh BEI sesuai dengan
klasifikasi Jakarta Sectoral Index Classification (JASICA). Indeks komposit sektor
terdiri atas 10 indeks yaitu tiap sektor dibentuk satu indeks ditambah dengan indeks
manufaktur. Jenis dari sub klasifikasi indeks komposit sektor adalah sebagai
berikut:
a. Agriculture; Indeks yang mengukur kinerja harga seluruh saham di Papan
Utama dan Papan Pengembangan yang terdapat di sektor Pertanian,
mengacu pada klasifikasi Jakarta Stock Industrial Classification (JASICA).
b. Mining; Indeks yang mengukur kinerja harga seluruh saham di Papan Utama
dan Papan Pengembangan yang terdapat di sektor Pertambangan, mengacu
pada klasifikasi Jakarta Stock Industrial Classification (JASICA).
c. Basic Industry & Chemical; Indeks yang mengukur kinerja harga seluruh
saham di Papan Utama dan Papan Pengembangan di sektor Industri Dasar
dan Kimia, mengacu pada klasifikasi Jakarta Stock Industrial Classification
(JASICA).
d. Miscellaneous Industry; Indeks yang mengukur kinerja harga seluruh saham
di Papan Utama dan Papan Pengembanganyang terdapat di sektor Aneka
Industri, mengacu pada klasifikasi Jakarta Stock Industrial Classification
(JASICA).
e. Consumer Goods Industry; Indeks yang mengukur kinerja harga seluruh
saham di Papan Utama dan Papan Pengembangan yang terdapat di sektor
Industri Barang Konsumsi, mengacu pada klasifikasi Jakarta Stock
Industrial Classification (JASICA).
f. Property, Real Estate & Building Construction; Indeks yang mengukur
kinerja harga seluruh saham di Papan Utama dan Papan Pengembangan yang
 terdapat di sektor Properti, Real Estat, dan Konstruksi Bangunan, mengacu
pada klasifikasi Jakarta Stock Industrial Classification (JASICA).
g. Infrastructure, Utility, & Transportation; Indeks yang mengukur kinerja
harga seluruh saham di Papan Utama dan Papan Pengembangan yang
terdapat di sektor Infrastruktur, Utilitas, dan Transportasi, mengacu pada
klasifikasi Jakarta Stock Industrial Classification (JASICA).
h. Finance; Indeks yang mengukur kinerja harga seluruh saham di Papan
Utama dan Papan Pengembangan yang terdapat di sektor Keuangan,
mengacu pada klasifikasi Jakarta Stock Industrial Classification (JASICA).
i. Trade, Service & Investment; Indeks yang mengukur kinerja harga seluruh
saham di Papan Utama dan Papan Pengembangan yang terdapat di sektor
Perdagangan, Jasa, dan Investasi, mengacu pada klasifikasi Jakarta Stock
Industrial Classification (JASICA).
j. Manufacturing; Indeks yang mengukur kinerja harga seluruh saham di
Papan Utama dan Papan Pengembangan yang terdapat di 3 sektor yaitu (1)
Industri Dasar dan Kimia, (2) Aneka Industri, (3) Industri Barang Konsumsi,
mengacu pada klasifikasi Jakarta Stock Industrial Classification (JASICA).
2. Investable Sector
Merupakan sub klasifikasi indeks yang mengelompokkan indeks berdasarkan
sektor/sub sektor industri tertentu dengan jumlah saham yang terbatas berdasarkan
kriteria seleksi tertentu sehingga berpeluang dijadikan investasi pasif. Macam dari
sub klasifikasi indeks investable sector antara lain:
a. SMInfra18 (Infrastructure); Indeks yang mengukur kinerja harga dari 18
saham yang konstituennya dipilih dari sektor-sektor infrastruktur, penunjang
infrastruktur, dan pembiayaan infrastruktur (dari sektor perbankan) yang
dipilih berdasarkan kriteria tertentu. Indeks SMinfra18 diluncurkan dan
dikelola bekerjasama dengan PT Sarana Multi Infrastruktur (Persero) (SMI).
b. Infobank15 (Bank); Indeks yang mengukur kinerja harga dari 15 saham
perbankan yang memiliki faktor fundamental yang baik dan likuiditas
perdagangan yang tinggi. Indeks infobank15 diluncurkan dan dikelola
 bekerjasama dengan perusahaan media PT Info Artha Pratama (penerbit
Majalah Infobank).

C. INDEKS THEMATICS
Indeks yang menghitung kinerja pergerakan harga saham-saham dengan tema
tertentu seperti keagamaan, ESG, dan lainnya. Sub klasifikasi sebagai berikut :
1. ESG (Environment, Social, Governance)
Merupakan sub klasifikasi indeks yang mengelompokkan indeks
berdasarkan tema Lingkungan, Sosial, dan Tata Kelola (LST). Jenis indeks saham
ESG yaitu :
a. SRI-KEHATI; Indeks yang mengukur kinerja harga saham dari 25
perusahaan tercatat yang memiliki kinerja yang baik dalam mendorong
usaha-usaha berkelanjutan, serta memiliki kesadaran terhadap lingkungan
hidup, sosial, dan tata kelola perusahaan yang baik atau disebut Sustainable
and Responsible Investment (SRI). Indeks SRI-KEHATI diluncurkan dan
dikelola bekerjasama dengan Yayasan Keanekaragaman Hayati Indonesia
(Yayasan KEHATI).
2. Syariah (Sharia)
Merupakan sub klasifikasi indeks yang mengelompokkan indeks
berdasarkan tema Syariah. Jenis indeks saham Syariah yaitu :
a. ISSI (Indeks Saham Syariah Indonesia); Indeks yang mengukur kinerja
harga seluruh saham di Papan Utama dan Papan Pengembangan yang
dinyatakan sebagai saham syariah sesuai dengan Daftar Efek Syariah (DES)
yang ditetapkan oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK).
b. JII70 (Jakarta Islamic Index 70); Indeks yang mengukur kinerja harga dari
70 saham syariah yang memiliki kinerja keuangan yang baik dan likuiditas
transaksi yang tinggi.
c. JII (Jakarta Islamic Index); Indeks yang mengukur kinerja harga dari 30
saham syariah yang memiliki kinerja keuangan yang baik dan likuiditas
transaksi yang tinggi.
3. Lainnya (Others)
 Adalah sub klasifikasi indeks lainnya dari IHS thematic. Jenis indeks saham
pada sub-klasifikasi others ini, yaitu :
a. PEFINDOI – Grade; Indeks yang mengukur kinerja harga dari 30 saham
perusahaan tercatat yang memiliki peringkat investment grade dari
PEFINDO (idAAA hingga idBBB-) yang berkapitalisasi pasar paling besar.
Indeks PEFINDO i-Grade diluncurkan dan dikelola bekerjasama dengan
perusahaan pemeringkat PT Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO).
b. IDX BUMN20; Indeks yang mengukur kinerja harga dari 20 saham
perusahaan tercatat yang merupakan Badan Usaha Milik Negara (BUMN),
Badan Usaha Milik Daerah (BUMD), dan afiliasinya.

D. INDEKS FACTOR
Indeks yang menghitung kinerja pergerakan harga saham-saham dengan
mempertimbangkan faktor-faktor yang mendukung keputusan investasi, seperti: ukuran,
valuasi, momentum, volatilitas, fundamental, dan dividen.
1. Ukuran (Size)
Merupakan sub klasifikasi indeks yang mengelompokkan indeks
berdasarkan besaran ukuran tertentu dari Perusahaan Tercatat seperti kapitalisasi
pasar, nilai aset, dan sebagainya. Jenis indeks saham pada sub-klasifikasi size,
yaitu :
a. SMC Composite; Indeks yang mengukur kinerja harga dari saham-saham
yang memiliki kapitalisasi pasar kecil dan menengah.
b. SMC Liquid; Indeks yang mengukur kinerja harga dari saham-saham
dengan likuiditas tinggi yang memiliki kapitalisasi pasar kecil dan
menengah.
c. PEFINDO25; Indeks yang mengukur kinerja harga saham dari 25
perusahaan tercatat kecil dan menengah yang memiliki kinerja keuangan
yang baik dan likuiditas transaksi yang tinggi. Indeks PEFINDO25
diluncurkan dan dikelola bekerjasama dengan perusahaan pemeringkat PT
Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO).
2. Growth/ Value
 Merupakan sub klasifikasi indeks yang mengelompokkan indeks
berdasarkan valuasi relatif (growth/value). Jenis indeks saham pada sub-
klasifikasi growth , yaitu :
a. IDX Value3;, Indeks yang mengukur kinerja harga dari 30 saham yang
memiliki valuasi harga yang rendah dengan likuiditas transaksi serta
kinerja keuangan yang baik.
b. IDX Growth30; Indeks yang mengukur kinerja harga dari 30 saham yang
memiliki tren harga relatif terhadap pertumbuhan laba bersih dan
pendapatan dengan likuiditas transaksi serta kinerja keuangan yang baik.
3. Dividend
Merupakan sub klasifikasi indeks yang mengelompokkan indeks
berdasarkan dividen yang dibagikan. Jenis indeks saham pada sub-klasifikasi
dividend, yaitu:
a. IDX High Dividend 20; Indeks yang mengukur kinerja harga dari 20 saham
yang membagikan dividen tunai selama 3 tahun terakhir dan memiliki
dividend yield yang tinggi.
 III. JENIS INDEKS HARGA SAHAM

A. INDEKS HARGA SAHAM INDIVIDUAL (IHSI)

Indeks Harga Saham Individual (IHSI) pertama kali diperkenalkan pada tanggal 15 April
1983 dan mulai dicantumkan dalam Daftar Kurs Efek harian sejak tanggal 18 April 1983.
Indeks ini merupakan indikator perubahan harga suatu saham dibandingkan dengan harga
perdananya. Pada saat suatu saham pertama kali dicatatkan, indeks individualnya adalah 100.
IHSI dapat dihitung dengan rumus berikut:

Indeks Individual = Nilai pasar sekarang / Nilai dasar x 100

Catatan: Untuk saham yang baru pertama kali dicatatkan, Harga Dasar = Harga Perdana
Contoh: Saham ABC akan dicatatkan dengan nilai nominal Rp 1.000 dan Harga Perdana
(IPO Price) Rp 1.700. Maka Indeks (IHSI) adalah (1.700 / 1.700) X 100 = 100,00. Bila pada
akhir hari pada hari pertama dicatatkan harga saham naik menjadi Rp 1.950 maka nilai indeks
(IHSI) menjadi (1.950 / 1.700) X 100 = 116,175
1. Penyesuaian Nilai Dasar
Seperti halnya indeks-indeks BEI lainnya, Harga Dasar dalam perhitungan
indeks individual juga disesuaikan bila emiten melakukan corporate actions.
Misalkan IHSIsb adalah Indeks Harga Saham Individual sebelum dilakukan
corporate actions dan ISHIst adalah Indeks Harga Saham Individual setelah
dilakukan corporate action. Prinsip yang digunakan adalah IHSI sebelum dan
sesudah corporate actions adalah sama.
IHSIsb = IHSIst
Harga cum / HDS = HT / HDB
HDB = HT / IHSIsb x 100
B. INDEKS LQ45
Indeks LQ45 terdiri dari 45 emiten dengan likuiditas (LiQuid) tinggi, yang diseleksi
melalui beberapa kriteria pemilihan. Selain penilaian atas likuiditas, seleksi atas emiten-
emiten tersebut juga mempertimbangkan kapitalisasi pasar.
1. Kriteria Pemilihan Saham Indeks LQ45
 Sejak diluncurkan pada bulan Februari 1997 ukuran utama likuiditas
transaksi adalah nilai transaksi di pasar reguler. Sesuai dengan perkembangan pasar
dan untuk lebih mempertajam kriteria likuiditas, maka sejak review bulan Januari
2005, jumlah hari perdagangan dan frekuensi transaksi dimasukkan sebagai ukuran
likuiditas. Sehingga kriteria suatu emiten untuk dapat masuk dalam perhitungan
indeks LQ45 adalah mempertimbangkan faktor-faktor sebagai berikut:
a. Telah tercatat di BEI minimal 3 bulan.
b. Aktivitas transaksi di pasar reguler yaitu nilai, volume dan frekuensi
transaksi.
c. Jumlah hari perdagangan di pasar reguler
d. Kapitalisasi pasar pada periode waktu tertentu.
e. Selain mempertimbangkan kriteria likuiditas dan kapitalisasi pasar
tersebut di atas, akan dilihat juga keadaan keuangan dan prospek
pertumbuhan perusahaan tersebut.
2. Evaluasi Indeks dan Penggantian Saham
Bursa Efek Indonesia secara rutin memantau perkembangan kinerja emiten-
emiten yang masuk dalam penghitungan indeks LQ45. Setiap tiga bulan sekali
dilakukan evaluasi atas pergerakan urutan saham-saham tersebut. Penggantian
saham akan dilakukan setiap enam bulan sekali, yaitu pada awal bulan Februari dan
Agustus.
3. Komisi Penasehat
Untuk menjamin kewajaran (fairness) pemilihan saham, BEI juga dapat
meminta pendapat kepada komisi penasehat yang terdiri dari para ahli dari
Bapepam-LK, Universitas dan profesional di bidang pasar modal yang independen.
4. Hari Dasar Indeks LQ45
Indeks LQ45 diluncurkan pada bulan Februari 1997. Untuk mendapatkan
data historikal yang cukup panjang, hari dasar yang digunakan adalah tanggal 13
Juli 1994, dengan nilai indeks sebesar 100.
C. JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII)
Pada tanggal 3 Juli 2000, PT Bursa Efek Indonesia bekerja sama dengan PT Danareksa
Investment Management (DIM) meluncurkan indeks saham yang dibuat berdasarkan syariah
Islam yaitu Jakarta Islamic Index (JII). Indeks ini diharapkan menjadi tolak ukur kinerja
saham-saham yang berbasis syariah serta untuk lebih mengembangkan pasar modal syariah.
Jakarta Islamic Index terdiri dari 30 saham yang dipilih dari saham-saham yang sesuai
dengan syariah Islam.
Pada awal peluncurannya, pemilihan saham yang masuk dalam kriteria syariah
melibatkan pihak Dewan Pengawas Syariah PT Danareksa Investment Management. Akan
tetapi seiring perkembangan pasar, tugas pemilihan saham-saham tersebut dilakukan oleh
Bapepam - LK, bekerja sama dengan Dewan Syariah Nasional. Hal ini tertuang dalam
Peraturan Bapepam - LK Nomor II.K.1 tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek Syariah.
1. Kriteria Pemilihan Saham yang Memenuhi Prinsip-prinsip Syariah
Dari sekian banyak emiten yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, terdapat
beberapa emiten yang kegiatan usahanya belum sesuai dengan syariah, sehingga
saham-saham tersebut secara otomatis belum dapat dimasukkan dalam perhitungan
Jakarta Islamic Index. Berdasarkan arahan Dewan Syariah Nasional dan Peraturan
Bapepam - LK Nomor IX.A.13 tentang Penerbitan Efek Syariah, jenis kegiatan
utama suatu badan usaha yang dinilai tidak memenuhi syariah Islam adalah:
a. Usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang
dilarang.
b. Menyelenggarakan jasa keuangan yang menerapkan konsep ribawi, jual beli
resiko yang mengandung gharar dan maysir.
c. Memproduksi, mendistribusikan, memperdagangkan dan atau menyediakan:
● Barang dan atau jasa yang haram karena zatnya (haram li-dzatihi)
● Barang dan atau jasa yang haram bukan karena zatnya (haram li-
ghairihi) yang ditetapkan oleh DSN-MUI, dan atau
● Barang dan atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat.
d. Melakukan investasi pada perusahaan yang pada saat transaksi tingkat
(nisbah) hutang perusahaan kepada lembaga keuangan ribawi lebih dominan
 dari modalnya, kecuali investasi tersebut dinyatakan kesyariahannya oleh
DSN-MUI.
Sedangkan kriteria saham yang masuk dalam kategori syariah adalah:
a. Tidak melakukan kegiatan usaha sebagaimana yang diuraikan di atas.
b. Tidak melakukan perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan
barang/jasa dan perdagangan dengan penawaran dan permintaan palsu.
c. Tidak melebihi rasio keuangan sebagai berikut:
● Total hutang yang berbasis bunga dibandingkan dengan total ekuitas
tidak lebih dari 82% (hutang yang berbasis bunga dibandingkan
dengan total ekuitas tidak lebih dari 45% : 55%)
● Total pendapatan bunga dan pendapatan tidak halal lainnya
dibandingkan dengan total pendapatan (revenue) tidak lebih dari 10%
2. Kriteria Pemilihan Saham Jakarta Islamic Index
Untuk menetapkan saham-saham yang masuk dalam perhitungan Jakarta
Islamic Index dilakukan proses seleksi sebagai berikut:
a. Saham-saham yang akan dipilih berdasarkan Daftar Efek Syariah (DES)
yang dikeluarkan oleh Bapepam - LK.
b. Memilih 60 saham dari Daftar Efek Syariah tersebut berdasarkan urutan
kapitalisasi pasar terbesar selama 1 tahun terakhir.
c. Dari 60 saham tersebut, dipilih 30 saham berdasarkan tingkat likuiditas yaitu
nilai transaksi di pasar reguler selama 1 tahun terakhir.
3. Evaluasi Indeks dan Penggantian Saham
Jakarta Islamic Index akan direview setiap 6 bulan, yaitu setiap bulan
Januari dan Juli atau berdasarkan periode yang ditetapkan oleh Bapepam-LK
yaitu pada saat diterbitkannya Daftar Efek Syariah. Sedangkan perubahan jenis
usaha emiten akan dimonitor secara terus menerus berdasarkan data publik yang
tersedia.
4. Hari Dasar Jakarta Islamic Index
Jakarta Islamic Index diluncurkan pada tanggal 3 Juli 2000. Akan tetapi
untuk mendapatkan data historikal yang cukup panjang, hari dasar yang
digunakan adalah tanggal 2 Januari 1995, dengan nilai indeks sebesar 100.
D. INDEKS KOMPAS100
Pada perayaan HUT PT Bursa Efek Jakarta ke-15 tanggal 13 Juli 2007 dan
bertepatan dengan ulang tahun pasar modal ke 30, BEJ meluncurkan indeks Kompas100.
Indeks ini diharapkan dapat memberi manfaat bagi pada investor, pengelola portofolio
serta fund manager sehingga dapat digunakan sebagai acuan dalam menciptakan
kreatifitas (inovasi) pengelolaan dana yang berbasis saham. Proses pemilihan 100 saham
yang masuk dalam penghitungan indeks Kompas100 ini mempertimbangkan faktor
likuiditas, kapitalisasi pasar dan kinerja fundamental dari saham-saham tersebut.
1. Kriteria Pemilihan Saham Indeks Kompas100
Kriteria pemilihan saham adalah dengan mempertimbangkan faktor-faktor
sebagai berikut:
a. Telah tercatat di BEI minimal 3 bulan.
b. Aktivitas transaksi di pasar reguler yaitu nilai, volume dan frekuensi
transaksi.
c. Jumlah hari perdagangan di pasar reguler
d. Kapitalisasi pasar pada periode waktu tertentu.
e. Sebagai saringan terakhir, BEI juga mengevaluasi dan mempertimbangkan
faktor-faktor fundamental dan pola perdagangan.
f. BEI memiliki tanggung jawab penuh dalam pelaksanaan pemilihan saham-
saham yang masuk dalam daftar indeks ini, dimana semua keputusan akan
diambil dengan mempertimbangkan kepentingan investor maupun
stakeholders lainnya.
2. Hari Dasar dan Evaluasi Indeks
Untuk mendapatkan data historikal yang lebih lengkap, BEI
menggunakan hari dasar penghitungan indeks pada tanggal 2 Januari 2002
dengan nilai indeks pada saat itu sebesar 100. Sedangkan pergantian saham dan
evaluasi akan dilakukan setiap 6 bulan sekali yaitu bulan Februari dan Agustus.

E. INDEKS BISNIS-27
 PT Bursa Efek Indonesia bekerja sama dengan harian Bisnis Indonesia
meluncurkan indeks harga saham yang diberi nama Indeks BISNIS-27. Sebagai pihak
yang independen, harian Bisnis Indonesia dapat mengelola indeks ini secara lebih
independen dan fleksibel, dimana pemilihan konstituen indeks berdasarkan kinerja
emiten dengan kriteria seleksi secara fundamental, historikal data transaksi (teknikal)
dan akuntabilitas. Indeks ini diharapkan dapat menjadi salah satu indikator bagi investor
untuk berinvestasi di pasar modal Indonesia.
1. Kriteria Pemilihan Saham Indeks BISNIS-27
Indeks BISNIS-27 terdiri dari 27 saham yang dipilih berdasarkan kriteria
fundamental, likuiditas transaksi dan akuntabilitas. Kriteria pemilihan saham
tersebut adalah sebagai berikut:
a. Kriteria Fundamental
Kriteria fundamental yang dipertimbangkan dalam pemilihan
saham-saham yang masuk dalam perhitungan Indeks Bisnis-27 adalah
Laba Usaha, Laba Bersih, Return on Asset (ROA), Return on Equity
(ROE) dan DER. Khusus untuk emiten di sektor Perbankan, akan
dipertimbangkan juga faktor LDR dan CAR.
b. Kriteria Teknikal atau Likuiditas Transaksi
Kriteria teknikal yang dipertimbangkan dalam pemilihan saham-
saham yang masuk dalam perhitungan indeks Bisnis-27 adalah nilai,
volume dan frekuensi transaksi serta jumlah hari transaksi dan kapitalisasi
pasar.
c. Akuntabilitas dan Tata Kelola Perusahaan
Untuk meningkatkan kualitas pemilihan saham-saham yang masuk
dalam indeks BISNIS27, dibentuk suatu komite indeks yang anggotanya
terdiri dari para pakar di bidang pasar modal maupun dari akademisi.
Anggota komite indeks tersebut memberikan opini dari sisi akuntabilitas,
tata kelola perusahaan yang baik maupun kinerja saham.
2. Evaluasi dan Penggantian Saham
Bursa Efek Indonesia dan harian Bisnis Indonesia secara rutin akan
memantau komponen saham yang masuk dalam perhitungan indeks. Review dan
 pergantian saham yang masuk perhitungan indeks BISNIS-27 dilakukan setiap 6
bulan yaitu setiap awal bulan Mei dan November.
3. Hari Dasar
Indeks BISNIS-27 diluncurkan pada tanggal 27 Januari 2009, akan tetapi
untuk mendapatkan data historikal, hari dasar yang digunakan untuk perhitungan
indeks adalah tanggal 28 Desember 2004 dengan nilai indeks adalah 100.

F. INDEKS PEFINDO25
PT Bursa Efek Indonesia bekerja sama dengan lembaga rating PEFINDO,
meluncurkan indeks harga saham yang diberi nama Indeks PEFINDO25. Indeks ini
dimaksudkan untuk memberikan tambahan pedoman investasi bagi pemodal yaitu dengan
membuat suatu benchmark indeks baru yang secara khusus membuat kinerja saham emiten
kecil dan menengah (Small Medium Enterprises / SME) melalui kriteria dan metodologi
yang konsisten.
1. Kriteria Pemilihan Saham Indeks PEFINDO25
Indeks PEFINDO25 terdiri dari 25 saham yang dipilih berdasarkan kriteria
sebagai berikut:
a. Seleksi Awal
Seleksi awal dilakukan untuk memilih saham yang berpotensi
menjadi anggota indeks, yaitu dengan mempertimbangkan kriteria-kriteria
sebagai berikut:
1) Total Aset; mempresentasikan size dari emiten SME, yaitu emiten-
emiten yang memiliki total aset di bawah Rp1 triliun berdasarkan
laporan keuangan tahunan auditan.
2) Tingkat pengembalian atas modal (Return on Equity / ROE); ROE
emiten yang termasuk dalam kriteria ini adalah emiten yang memiliki
ROE sama atau lebih besar dari rata-rata ROE emiten di Bursa Efek
Indonesia
3) Opini akuntan publik atas laporan keuangan Auditan adalah Wajar
Tanpa Pengecualian (WTP)
 4) Telah tercatat di Bursa Efek Indonesia adalah sekurang-kurangnya 6
bulan.
b. Pemeringkatan
Dari seleksi awal tersebut diperoleh daftar nama emiten yang
berpotensi masuk dalam anggota indeks PEFINDO25. Selanjutnya untuk
memilih 25 saham yang terbaik, dilakukan pemeringkatan lebih lanjut
dengan mempertimbangkan aspek likuiditas dan jumlah saham yang
dimiliki oleh publik (free float).
2. Hari Dasar dan Evaluasi
Indeks PEFINDO25 diluncurkan pada tanggal 18 Mei 2009. Untuk
mendapatkan data historikal yang lebih lengkap Indeks PEFINDO25
menggunakan hari dasar tanggal 29 Desember 2005 dengan nilai awal indeks
adalah 100.
Review dan pergantian saham yang masuk perhitungan indeks PEFINDO25
dilakukan setiap 6 bulan yaitu setiap awal bulan Februari dan Agustus.

G. INDEKS SRI-KEHATI
PT Bursa Efek Indonesia bekerja sama dengan Yayasan Keanekaragaman Hayati
Indonesia (Yayasan KEHATI), meluncurkan indeks harga saham yang diberi nama
Indeks SRI-KEHATI. SRI adalah kependekan dari Sustainable and Responsible
Investment. Indeks ini dimaksudkan untuk memberikan tambahan pedoman investasi bagi
pemodal yaitu dengan membuat suatu benchmark indeks baru yang secara khusus memuat
emiten yang memiliki kinerja yang sangat baik dalam mendorong usaha-usaha
berkelanjutan, serta memiliki kesadaran terhadap lingkungan hidup, sosial dan tata kelola
perusahaan yang baik.
1. Kriteria Pemilihan Saham Indeks SRI-KEHATI
Indeks SRI-KEHATI terdiri dari 25 saham yang dipilih berdasarkan kriteria
sebagai berikut
a. Seleksi Awal
 Seleksi awal dilakukan untuk memilih saham yang berpotensi
menjadi anggota indeks, yaitu dengan mempertimbangkan kriteria-kriteria
sebagai berikut:
1) Total Aset; mempresentasikan ukuran dari Emiten SRI, yakni
emiten-emiten yang memiliki total aset di atas Rp1 triliun
berdasarkan laporan keuangan auditan tahunan.
2) Price Earning Ration (PER) emiten yang termasuk dalam kriteria ini
adalah yang memiliki PER positif.
3) Free Float Ratio atau kepemilikan saham publik harus lebih besar
dari 10%
b. Fundamental
Dari seleksi awal tersebut diperoleh daftar nama emiten yang
berpotensi masuk dalam anggota indeks SRI-KEHATI. Selanjutnya untuk
memilih 25 saham yang terbaik, dilakukan pemeringkatan lebih lanjut
dengan mempertimbangkan aspek fundamental yaitu dengan
mempertimbangkan 6 faktor utama sebagai berikut:
❏ Environmental
❏ Community
❏ Corporate Governance
❏ Human Rights
❏ Business Behaviour
❏ Labour Practices & Decent Work
Dalam menentukan dan pemilihan saham-saham yang masuk
dalam kriteria fundamental, Yayasan KEHATI menjalin kerja sama
dengan independent data provider yaitu OWW-Consulting.
2. Evaluasi dan Penggantian Saham
Bursa Efek Indonesia dan Yayasan KEHATI secara rutin akan memantau
komponen saham yang masuk dalam perhitungan indeks. Review dan pergantian
saham yang masuk perhitungan indeks SRI-KEHATI dilakukan setiap 6 bulan yaitu
setiap awal bulan Mei dan November.
3. Hari Dasar
 Indeks SRI-KEHATI diluncurkan pada tanggal 8 Juni 2009, akan tetapi
untuk mendapatkan data historikal, hari dasar yang digunakan untuk perhitungan
indeks adalah tanggal 28 Desember 2006 dengan nilai indeks adalah 100.
H. INDEKS PAPAN UTAMA
Indeks Papan Utama adalah indeks yang mengukur kinerja harga seluruh saham
tercatat di papan utama Bursa Efek Indonesia. Papan Utama ditujukan untuk emiten yang
mempunyai ukuran (size) besar dan mempunyai track record yang baik.
1. Kriteria Pencatatan di Papan Utama
Calon emiten akan dicatatkan di Papan Utama apabila memenuhi
persyaratan sebagai berikut:
a) Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan.
b) Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan, telah melakukan
kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal
36 bulan berturut-turut.
c) Laporan Keuangan telah diaudit 3 tahun buku terakhir, dengan ketentuan
Laporan Keuangan Auditan 2 tahun buku terakhir dan Laporan Keuangan
Auditan Interm terakhir (jika ada) memperoleh pendatat Wajar Tanpa
Pengecualian (WTP).
d) Berdasarkan Laporan Keuangan Auditan terakhir memiliki Aktiva Berwujud
Bersih (Net Tangible Asset) minimal Rp100 miliar.
e) Jumlah saham yang dimiliki oleh pemegang saham yang bukan merupakan
Pemegang Saham Pengendali (minority shareholders) setelah Penawaran
Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di Bursa Efek lain atau bagi
Perusahaan Publik yang belum tercatat di Bursa Efek lain dalam periode 5
hari bursa sebelum permohonan pencatatan, sekurang-kurangnya 100 juta
saham atau 35% dari Modal Disetor (mana yang lebih kecil)
f) Jumlah pemegang saham paling sedikit 1.000 (seribu) pemegang saham yang
memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek dengan ketentuan:
❏ Bagi calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum,
maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham
setelah penawaran umum perdana.
 ❏ Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik,
maka jumlah pemegang saham tersebut adalah jumlah pemegang
saham terakhir selambat-lambatnya 1 (satu) bulan sebelum
mengajukan permohonan pencatatan.
❏ Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain,
maka jumlah pemegang saham tersebut adalah dihitung berdasarkan
rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir.

I. INDEKS PAPAN PENGEMBANGAN

Indeks yang mengukur kinerja harga seluruh saham tercatat di Papan
Pengembangan Bursa Efek Indonesia. Papan Pengembangan dimaksudkan untuk
perusahaan-perusahaan yang belum dapat memenuhi persyaratan pencatatan di Papan
Utama, termasuk perusahaan yang mempunyai prospektif bagus namun belum
menghasilkan keuntungan dan merupakan sarana bagi perusahaan yang sedang dalam
penyehatan.
1. Kriteria Pencatatan di Papan Pengembangan
a. Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan saham
b. Sampai dengan diajukan permohonan pencatatan, telah melakukan kegiatan
operasional dalam usaham utama (core business) yang sama minimal 12
bulan berturut-turut.
c. Laporan Keuangan Auditan tahun buku terakhir yang mencakup minimal 12
bulan dan Laporan Keuangan Auditan Internal terakhir (jika ada)
memperoleh pendapat Wajar Tanpa Pengecualian (WTP).
d. Memiliki Aktiva Berwujud Bersih (net tangible asset) minimal Rp5 miliar.
e. Jika calon emiten mengalami rugi usaha atau belum membukukan
keuntungan atau beroperasi kurang dari 2 tahun, wajib:
1) Selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-2 sejak tercatat sudah
memperoleh laba usaha dan laba bersih berdasarkan proyeksi
keuangan yang akan diumumkan di Bursa.
2) Khusus bagi calon emiten yang bergerak dalam bidang yang sesuai
dengan sifatnya usahanya memerlukan waktu yang cukup lama
 untuk mencapai titik impas (seperti: infrastruktur, perkebunan
tanaman keras, konsesi Hak Pengelolaan Hutan (HPH) atau Hutan
Tanaman Industri (HTI) atau bidang usaha lain yang berkaitan
dengan pelayanan umum, maka berdasarkan proyeksi keuangan
calon perusahaan tercatat tersebut selambat-lambatnya pada akhir
tahun buku ke-6 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba
bersih.
f. Jumlah saham yang dimiliki oleh pemegang saham yang bukan merupakan
Pemegang Saham Pengendali (minority shareholders) setelah Penawaran
Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di Bursa Efek lain atau bagi
Perusahaan Publik yang belum tercatat di Bursa Efek lain dalam periode 5
(lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan, sekurang-kurangnya 50
juta saham atau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil).
g. Jumlah pemegang saham paling sedikit 500 (lima ratus) pemegang saham
yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek, dengan ketentuan:
1) Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum,
maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham
setelah penawaran umum perdana.
2) Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik,
maka jumlah pemegang saham tersebut adalah jumlah pemegang
saham terakhir selambat-lambatnya 1 (satu) bulan sebelum
mengajukan permohonan pencatatan.
3) Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain, maka
jumlah pemegang saham tersebut adalah dihitung berdasarkan rata-
rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir.
h. Khusus calon emiten yang ingin melakukan IPO, perjanjian penjaminan
emisinya harus menggunakan prinsip kesanggupan penuh (full commitment)

J. INDEKS SAHAM SYARIAH DI INDONESIA

1. Jakarta Islamic Index (JII)
 Jakarta Islamic Index (JII) adalah indeks saham syariah yang pertama kali
diluncurkan di pasar modal Indonesia pada tanggal 3 Juli 2000. Konstituen JII hanya
terdiri dari 30 saham syariah paling likuid yang tercatat di BEI. Sama seperti ISSI,
review saham syariah yang menjadi konstituen JII dilakukan sebanyak dua kali
dalam setahun, Mei dan November, mengikuti jadwal review DES oleh OJK.
BEI menentukan dan melakukan seleksi saham syariah yang menjadi
konstituen JII. Adapun kriteria likuiditas yang digunakan dalam menyeleksi 30
saham syariah yang menjadi konstituen JII adalah sebagai berikut:
a. Saham syariah yang masuk dalam konstituen Indeks Saham Syariah
Indonesia (ISSI) telah tercatat selama 6 bulan terakhir
b. Dipilih 60 saham berdasarkan urutan rata-rata kapitalisasi pasar tertinggi
selama 1 tahun terakhir
c. Dari 60 saham tersebut, kemudian dipilih 30 saham berdasarkan rata-rata
nilai transaksi harian di pasar regular tertinggi
d. 30 saham yang tersisa merupakan saham terpilih.
2. Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)
Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) yang diluncurkan pada tanggal 12
Mei 2011 adalah indeks komposit saham syariah yang tercatat di BEI. ISSI
merupakan indikator dari kinerja pasar saham syariah Indonesia. Konstituen ISSI
adalah seluruh saham syariah yang tercatat di BEI dan masuk ke dalam Daftar Efek
Syariah (DES) yang diterbitkan oleh OJK. Artinya, BEI tidak melakukan seleksi
saham syariah yang masuk ke dalam ISSI.
Konstituen ISSI diseleksi ulang sebanyak dua kali dalam setahun, setiap
bulan Mei dan November, mengikuti jadwal review DES. Oleh sebab itu, setiap
periode seleksi, selalu ada saham syariah yang keluar atau masuk menjadi
konstituen ISSI. Metode perhitungan ISSI mengikuti metode perhitungan indeks
saham BEI lainnya, yaitu rata-rata tertimbang dari kapitalisasi pasar dengan
menggunakan Desember 2007 sebagai tahun dasar perhitungan ISSI.
3. Jakarta Islamic Index 70 (JII70)
Jakarta Islamic Index 70 (JII70 Index) adalah indeks saham syariah yang
diluncurkan BEI pada tanggal 17 Mei 2018. Konstituen JII70 hanya terdiri dari 70
saham syariah paling likuid yang tercatat di BEI. Sama seperti ISSI, review saham
syariah yang menjadi konstituen JII dilakukan sebanyak dua kali dalam setahun,
Mei dan November, mengikuti jadwal review DES oleh OJK.
BEI menentukan dan melakukan seleksi saham syariah yang menjadi
konstituen JII70. Adapun kriteria likuditas yang digunakan dalam menyeleksi 70
saham syariah yang menjadi konstituen JII70 adalah sebagai berikut:
a. Saham syariah yang masuk dalam konstituen Indeks Saham Syariah
Indonesia (ISSI) telah tercatat selama 6 bulan terakhir
b. Dipilih 150 saham berdasarkan urutan rata-rata kapitalisasi pasar tertinggi
selama 1 tahun terakhir
c. Dari 150 saham tersebut, kemudian dipilih 70 saham berdasarkan rata-rata
nilai transaksi harian di pasar regular tertinggi.
d. 70 saham yang tersisa merupakan saham terpilih.
 IV. METODOLOGI PERHITUNGAN INDEKS

Seperti di mayoritas bursa-bursa dunia, indeks yang ada di BEI dihitung dengan
menggunakan metodologi rata-rata tertimbang berdasarkan jumlah saham tercatat (nilai pasar)
atau Market Value Wighted Average Index. Formula dasar penghitungan indeks adalah:

Nilai Pasar adalah kumulatif jumlah saham tercatat (yang digunakan untuk perhitungan
indeks) dikali dengan harga pasar. Nilai Pasar biasa disebut juga Kapitalisasi Pasar. Formula
untuk menghitung Nilai Pasar adalah:

Dimana:
p = Closing price (harga yang terjadi) untuk emiten ke-i.
q = Jumlah saham yang digunakan untuk penghitungan indeks (jumlah saham yang tercatat)
untuk emiten ke-i.
n = Jumlah emiten yang tercatat di BEI (jumlah emiten yang digunakan untuk perhitungan
indeks)
Nilai Dasar adalah kumulatif jumlah saham pada hari dasar dikali dengan harga pada hari
dasar. Contoh hari dasar untuk IHSG adalah tanggal 10 Agustus 1982.

A. BOBOT (WEIGHTED)
Bobot (Weighted) yang digunakan untuk penghitungan indeks adalah jumlah
saham tercatat atau biasa juga disebut dengan jumlah saham yang digunakan untuk
perhitungan indeks. Meskipun hampir semuanya menggunakan jumlah saham tercatat,
akan tetapi terdapat beberapa emiten tidak menggunakan seluruh saham tercatat untuk
 perhitungan indeks. Contoh beberapa emiten perbankan, emiten yang menggunakan 2
nilai nominal atau emiten yang atas pertimbangan BEI memiliki jumlah saham tercatat
yang sangat besar, sehingga bobotnya tidak lagi menggambarkan pergerakan indeks
secara keseluruhan.
Untuk mengeleminasi pengaruh faktor-faktor yang bukan perubahan harga
saham, maka selalu ada penyesuain Nilai Dasar (Adjustment) bila terjadi corporate
action seperti stock split, pembagian dividen atau bonus saham, penawaran terbatas atau
HMETD dan lain-lain. Sehingga dengan demikian indeks akan mencerminkan
pergerakan harga saham saja.
B. HARGA TEORITIS
Salah satu faktor yang harus dihitung dalam melakukan penyesuain Nilai Dasar
adalah Harga Teoritis saham bila terjadi corporate action. Misalnya emiten A
melakukan stock split dengan rasio 1 : 1 (satu saham lama mendapat satu saham baru)
sehingga jumlah saham yang tercatat akan menjadi 2 kali lipat. Bila harga saham pada
saat cum (hari terakhir sebelum stock split) adalah Rp 2.000, maka Harga Teoritis
saham pada hari bursa berikutnya (pada saat Ex atau hari bursa dimulainya
perdagangan saham dengan jumlah saham yang baru) adalah Rp 1.000.
Harga Teoritis juga berfungsi sebagai pedoman dalam tawar menawar saham.
Bila tidak terjadi pembentukan harga baru hingga akhir hari bursa setelah stock split
saham tersebut efektif, maka Harga Teorits akan dicantumkan dalam laporan Daftar
Efek BEI dan tampilan monitor JATS dengan menggunakan tanda asterik (*). Dengan
demikian pengguna informasi mengetahui bahwa harga tersebut bukan harga akhir
sebelumnya melainkan Harga Teoritis.
 V. FORMULA PERHITUNGAN HARGA TEORITIS DAN
JUMLAH SAHAM TERCATAT

Selain berpengaruh pada harga saham, yang ditandai dengan adanya Harga Teoritis
saham, corporate action juga akan menyebabkan perubahan jumlah saham tercatat (bisa
bertambah atau berkurang kalau emiten melakukan reverse split).
Berikut ini corporate action yang menyebabkan adanya harga teoritis dan perubahan
jumlah saham tercatat.
A. STOCK SPLIT
Formula untuk menghitung Harga Teoritis saham dari nominal lama nl, menjadi
nominal baru nb adalah.

Keterangan:
HT = Harga Teoritis
hc = Harga cum (harga terakhir saham dengan nominal lama)

dimana n adalah adalah faktor split:

Formula untuk menghitung jumlah saham tercatat setelah stock split adalah:

Keterangan:

JSB = Jumlah Saham setelah corpoRate action (stock split)

JSL = Jumlah Saham sebelum corpoRate action (stock split)
Contoh:

Emiten ABC memiliki jumlah saham tercatat sebanyak 10.000.000 lembar,

melakukan stock split dari nominal Rp 1.000 menjadi Rp 200. Harga terakhir yang

terjadi dengan nominal lama (harga cum) adalah Rp 25.000. Maka Harga Teoritis saham
 ABC adalah Rp 25.000 / (Rp 1.000 / Rp 200) = Rp 5.000 dan jumlah saham tercatat

setelah stock split menjadi 10.000.000 x 5 = 50.000.000.

B. SAHAM BONUS / DIVIDEN SAHAM

Formula untuk menghitung Harga Teoritis saham karena pembagian saham

bonus / dividen saham dengan rasio a : b (sebanyak a saham lama mendapat b saham

baru) adalah

Keterangan:

hc = Harga akhir pada saat cum (harga cum)

a = Jumlah saham lama

b = Jumlah saham baru (penambahan saham)

Formula untuk menghitung jumlah saham tercatat setelah pemberian saham bonus /

dividen saham adalah:

Keterangan:

JSB = Jumlah Saham setelah corporate action (saham bonus)

JSL = Jumlah Saham sebelum corporate action (saham bonus)

Contoh:

Emiten XYZ memiliki jumlah saham tercatat sebanyak 200.000.000 lembar,

membagikan saham bonus dengan rasio 2:1. Harga cum adalah Rp 1.650. Maka

Harga Teoritis saham XYZ adalah (2 / (2 + 1)) X Rp 1.650 = Rp 1.100 dan jumlah
 saham tercatat setelah pemberian saham bonus menjadi 200.000.000 X (2 + 1) / 2 =

300.000.000.

Sering kali emiten memberikan saham bonus yang disertai dengan dividen

saham pada waktu yang bersamaan. Misalnya rasionya adalah a : b dan c : d. Untuk

kasus ini, formula untuk penghitungan Harga Teoritis adalah sebagai berikut:

Sedangkan formula untuk menghitung jumlah saham tercatat adalah:

Contoh:

Emiten XYZ memiliki jumlah saham tercatat sebanyak 500.000.000 lembar,

membagikan saham bonus dengan rasio 2:3 dan dividen saham dengan rasio 1:4.
Harga cum adalah Rp 1.750. Maka Harga Teoritis saham XYZ adalah (1 / (1 + 3/2 +
4/1)) X Rp 1.750 = Rp 269,23 dan jumlah saham tercatat setelah pembagian bonus
menjadi (1 + 3/2 + 4/1) X 500.000.000 = 3.250.000.000.

C. HMETD (HAK MEMESAN EFEK TERLEBIH DAHULU) ATAU RIGH ISSUE

Formula untuk menghitung Harga Teoritis saham karena penawaran HMETD dengan
rasio a : b (sejumlah a saham lama mendapat hak untuk membeli b saham baru) pada harga
pelaksana hr adalah:

Keterangan:

hr = Harga pelaksana hak (exercise price), yaitu harga yang telah ditetapkan emiten
untuk membeli satu saham baru
 hc = Harga akhir pada saat cum (harga cum)

Formula untuk menghitung jumlah saham tercatat setelah menerbitkan HMETD

sama dengan yang digunakan untuk menghitung karena pemberian saham bonus / dividen
saham, yaitu:

Keterangan:

JSB = Jumlah Saham setelah corporate action (HMETD)

JSL = Jumlah Saham sebelum corporate action (HMETD)

Contoh:

Emiten ABC memiliki jumlah saham tercatat sebanyak 300.000.000 lembar,

menerbitkan HMETD dengan rasio 3 : 2. Setiap pemegang 3 saham lama, berhak membeli 2
saham baru pada harga pelaksana Rp 1.000. Sedangkan harga cum adalah Rp 1.250. Maka
Harga Teoritis saham ABC adalah (3 X Rp 1.250 + 2 X Rp 1.000) / (3 + 2) = Rp 1.150 dan
jumlah saham tercatat setelah menerbitkan HMETD menjadi 300.000.000 X (3 + 2) / 3 =
500.000.000.
 VI. FORMULA PENYESUAIAN NILAI DASAR (NILAI DASAR BARU)

Seperti yang sudah disebutkan di atas, formula untuk menghitung indeks adalah nilai pasar
(kapitalisasi pasar) dibagi dengan nilai dasar. Sejak pertama kali indeks dihitung, PT Bursa Efek
Indonesia selalu melakukan penyesuaian (adjustment) nilai dasar indeks jika ada corporate action
atau penambahan pencatatan saham baru. Hal ini hampir setiap hari dilakukan karena dinamika
pasar dan semakin banyak emiten yang tercatat di BEI.
Secara teknis, nilai dasar baru yang dihitung tersebut akan dimasukkan dalam mesin
perdagangan JATS pada hari terakhir tanggal cum corporate action, sehingga pada tanggal ex, atau
hari perdagangan berikutnya dapat digunakan untuk menghitung indeks sesuai dengan perubahan
harga di pasar. Sebagai contoh, jika pada tanggal 1 adalah tanggal cum corporate action emiten
XYZ, maka pada sore harinya BEI akan melakuan adjustment pada Nilai Dasar indeks berdasarkan
corporate action tersebut, sehingga pada tanggal 2 besoknya (tanggal ex) nilai dasar indeks sudah
berubah.
Hal ini perlu dilakukan untuk menghilangkan pengaruh faktor-faktor yang bukan
perubahan harga saham, sehingga dengan demikian indeks akan mencerminkan pergerakan harga
saham saja. Formula untuk menghitung nilai dasar baru karena adanya corporate action atau
penambahan pencatatan saham baru tersebut adalah:

( + )
= ｘ

Keterangan:
NDB : Nilai Dasar Baru setelah corporate action
NDS : Nilai Dasar Sebelumnya
NPS : Nilai Pasar Sebelumnya
Adj : Nilai Adjustment

Berikut ini adalah formula untuk menghitung Nilai Dasar Baru berdasarkan jenis corporate
action dan penambahan pencatatan saham :
a. Nilai Dasar Baru Setelah Stock Split
 Jika satu emiten melakukan stock split, maka Nilai Adjustment (Adj) adalah HT ｘ
JSB, sehingga formula untuk menentukan Nilai Dasar Baru adalah :

+ ( ｘ )
= ｘ

Keterangan :
NDB : Nilai Dasar Baru setelah stock split
NDS : Nilai Dasar Sebelum stock split
NPS : Nilai Pasar Sebelum stock split
JSB : Jumlah saham setelah stock split
∆HT : Selisih antara Pembulatan Harga Teoritis dengan
Harga Teoritis.

b. Nilai Dasar Baru Setelah Memberikan Saham Bonus atau Deviden Saham
Jika satu emiten memberikan saham bonus, maka Nilai Adjustment (Adj) adalah
∆HT ｘ JSB, sehingga formula untuk menentukan Nilai Dasar Baru adalah :

+ ( ｘ )
= ｘ

Keterangan :
NDB : Nilai Dasar Baru setelah pemberian saham bonus
NDS : Nilai Dasar Sebelum pemberian saham bonus
NPS : Nilai Pasar Sebelum pemberian saham bonus
JSB : Jumlah saham setelah pemberian saham bonus
∆HT : Selisih antara Pembulatan Harga Teoritis dengan
Harga Teoritis.

c. Nilai Dasar Baru Setelah Menerbitkan HMETD

Jika satu emiten menerbitkan HMETD dengan rasio a : b dan harga pelaksana hr,
maka Nilai Adjustment (Adj) adalah ∆HT ｘ JSB + hr ｘ JSR, sehingga formula untuk
menentukan Nilai Dasar Baru adalah :
 + ( ｘ ) + (ℎ ｘ )
= ｘ

Keterangan :
NDB : Nilai Dasar Baru setelah menerbitkan HMETD
NDS : Nilai Dasar Sebelum menerbitkan HMETD
NPS : Nilai Pasar Sebelum menerbitkan HMETD
JSB : Jumlah saham setelah menerbitkan HMETD
∆HT : Selisih antara Pembulatan Harga Teoritis
dengan Harga Teoritis.
Hr : Harga pelaksana HMETD
JSR : Jumlah saham yang ditawarkan dengan formula
b/a yang dikalikan dengan jumlah saham sebelumnya.

d. Nilai Dasar Baru Setelah Penambahan Pencatatan Saham

Jika satu emiten melakukan penambahan pencatatan saham sebanyak SB lembar,
maka Nilai Adjustment adalah hc ｘ SB, sehingga formula untuk menentukan Nilai
Dasar Baru adalah :

+ (ℎ ｘ )
= ｘ

Keterangan :
NDB : Nilai Dasar Baru setelah penambahan pencatatan saham
NDS : Nilai Dasar Sebelum penambahan pencatatan saham
NPS : Nilai Pasar Sebelum penambahan pencatatan
Hc : Harga cum
SB : Jumlah saham baru yang ditambahkan
 VII. ILUSTRASI PERHITUNGAN INDEKS DAN
PENYESUAIAN NILAI DASAR BARU

Hari Dasar

Dari tabel, kita dapat mengetahui bahwa NDB dan NPB sama, yaitu 84.790.000.000.
Maka, penghitungan indeks adalah sebagai berikut.
84.790.000.000
Indeks = × 100 = 100.000
90.000.000

Hari Pertama

Pada hari pertama, tidak ada corporate action ataupun penambahan pencatatan saham
yang dilakukan. Hanya saja, terdapat perubahan harga. Aktivitas ini tidak menyebabkan
nilai dasarnya berubah, sehingga NDB tetap bernilai 84.790.000.000. NPB-nya adalah
85.700.000.000. Penghitungan indeks adalah sebagai berikut.
$%.&''.'''.'''
Indeks = × 100 = 101,073
$(.&)'.'''.'''
Hari Kedua

Pada hari kedua, emiten H mencatatkan sahamnya sebanyak 3.000.000 lembar yang
berasal dari penawaran perdana, dengan harga penawaran (IPO) sejumlah Rp900 per
lembar saham. Dari tabel, kita mengetahui bahwa NPB-nya adalah 88.400.000.000. Lalu,
untuk mengetahui NDB-nya, kita perlu melakukan penghitungan seperti sebagai berikut.

Nilai Adjustment = 3.000.000 × 900 = 2.700.000.000

85.700.000.000 + 2.700.000.000
NDB = × 84.790.000.000 = 87.461.330.222
85.700.000.000
88.400.000.000
Indeks = × 100 = 101,073
87.461.330.222

Hari Ketiga
Emiten C melakukan penambahan pencatatan saham sebanyak 2.000.000 lembar. Maka
perlu dilakukan penghitungan di bawah ini untuk mengetahui NDB dan indeks.
Nilai Adjustment = 2.000.000 × 1.240 = 2.480.000.000
88.400.000.000 + 2.480.000.000
NDB = × 87.461.330.222
88.400.000.000
NDB = 89.914.996.499
90.880.000.000
Indeks = × 100 = 101,073
89.914.330.499

Hari Keempat

Emiten D menerbitkan HMETD dengan rasio 5:3 dan harga pelaksanaan 1.400.
(5 × 1.970) + (3 × 1.400)
HT = = 1.756,25
5+3
HT dibulatkan menjadi 1.760 karena fraksi harga Rp10
∆HT = 1.760 − 1.756,25 = 3,75

5+3
Jumlah saham setelah menerbitkan HMETD = × 12.000.000 = 19.200.000
5
Jumlah saham baru hasil HMETD = 19.200.000 − 12.000.000 = 7.200.000
Nilai adjustment = (7.200.000 × 1.400) + (19.200.000 × 3,75) = 10.152.000.000
)'.$$'.'''.'''HI'.I%J.'''.'''
NDB = × 89.914.996.499 = 99.959.198.133
)'.$$'.'''.'''
 101.032.000.000
Indeks = × 100 = 101,073
99.959.198.133
Hari Kelima

Emiten E memberikan bonus saham dengan rasio 7:4

7 × 2.575
HT = = 1.638,64
7+4
HT dibulatkan menjadi 1.640 karena fraksi harga 10
∆HT = 1.640 − 1.638,64 = 1,36
7+4
Jumlah saham setelah memberikan bonus saham = × 8.000.000 = 12.571,429
7
Nilai adjustment = 12.571.429 × 1,38 = 17.348.572
101.032.000.000 + 17.348.572
NDB = × 99.959.198.133 = 99.976.362.490
101.032.000.000
101.049.143.460
Indeks = × 100 = 101,073
99.976.362.490
Hari Keenam

Emiten F melakukan stock split dari nominal 1.000 menjadi nominal 200
Nilai n (faktor split) adalah 1.000/200 = 5
1.550
HT = = 310
5
∆HT = 310 − 310 = 0
Jumlah saham setelah memberikan bonus saham = 7.000.000 × 5 = 35.000.000
Nilai adjustment = 35.000.000 × 0 = 0
101.049.143.460 + 0
NDB = × 99.976.362.490 = 99.976.362.490
101.049.143.460
101.049.143.460
Indeks = × 100 = 101,073
99.976.362.490

Hari Ketujuh
Emiten G memberikan bonus dengan rasio 5:3 dan 11:4
1.650
HT = = 840,28
1 + 3/5 + 4/11
Dibulatkan menjadi 850 karena fraksi harga
∆HT = 850 − 840,28 = 9,72
Jumlah saham setelah memberikan bonus saham = (1 + 3/5 + 4/11) × 9.000.000
= 17.672.727
Nilai adjustment = 17.672.727 × 9,72 = 171.778.906 = 171.778.906
101.049.143.460 + 171.778.906
NDB = × 99.976.362.460 = 100.146.317.718
101.049.143.510
101.220.961.510
Indeks = × 100 = 101,073
100.146.317.718

Hari Kedelapan

Emiten A di-delisted

MNOM O PQRSTUR = −2.000.000.000 × 1.000 = −2.000.000.000

101.220.961.510 + (−2.000.000.000)
= × 100.146.317.718 = 98.167.551.340
101.220.961.510
99.220.961.510
VU TWQ = × 100 = 101,073
98.167.551.340
Penyesuaian Nilai Dasar
Contoh 1

Saham ABC dengan nominal lama Rp 1.000 akan melakukan stock split, sehingga
nominalnya menjadi Rp 500. Harga saham pada waktu dilakukan stock split adalah Rp
1.975. Harga Dasar Sebelumnya adalah Rp 1.225, maka
IHSI adalah 1.975 / 1.225 = 161,224
Harga Teoritis adalah 1.975 / 2 = 987,5
Sehingga HDB adalah (987,5 / 161,224) X 100 = 612,50

Contoh 2

Saham XYZ menerbitkan HMETD dengan rasio 7 : 1 (setiap 7 saham lama

memiliki hak untuk membeli 1 saham baru) dan harga pelaksana adalah Rp 1.100. Harga
penutupan pada saat cum adalah Rp 1.975 dengan IHSI 127,059, maka
Harga Teoritis adalah ((7 x 1.975) + (1 x 1.100)) / (7 + 1) = 1.865,63
Sehingga HDB adalah (1.865,63 / 127,059) x 100 = 1.468,32
 VIII. RANGKUMAN PERTANYAAN DAN JAWABAN

1. Nama Penanya : Linda

Penjawab : Ayu Diah Putri Susanto (12010119130097)
Pertanyaan :
Berkaitan dengan pembulatan selisih harga teoritis, dikatakan bahwasanya pembulatan
tersebut memiliki ketentuan tergantung dari besarnya harga saham. Jadi bagaimanakah
ketentuan pembulatan harga teoritis tersebut?
Jawab :
Sekarang ini PT. Bursa Efek Indonesia menetapkan 5 kelompok fraksi harga sebagai acuan
pergerakan harga dan tawar menawar di pasar. Kelompok fraksi harga tersebut adalah :
a. Harga di bawah Rp 200, fraksi harga adalah Rp 1
b. Harga Rp 200 sampai Rp 500, fraksi harga adalah Rp 5
c. Harga Rp 500 sampai dengan Rp 2.000 fraksi harga adalah Rp 10
d. Harga Rp 2.000 sampai dengan Rp 5.000, fraksi harga adalah Rp 25
e. Harga di atas Rp 5.000, fraksi harga adalah Rp 50
Jika perhitungan Harga Teoritis tidak menghasilkan angka yang berada dalam fraksi harga
tersebut, maka Harga Teoritis akan dibulatkan ke atas atau ke bawah sesuai dengan nilai
terdekat.
Contoh
Bila hasil perhitungan Harga Teoritis adalah Rp 936,5 , maka Harga Teoritis yang akan
digunakan adalah Rp 940 (dilakukan pembulatan ke atas, sesuai dengan fraksi yang
berlaku). Sehingga ada selisih sebesar Rp. 3,5 dari hasil perhitungan Harga Teoritis yang
sebenarnya. Selisih tersebut akan digunakan untuk menyesuaikan nilai dasar.

2. Nama Penanya : Cynthia Subagyo

Penjawab : Intan Vini Adetya (12010119130128)
Pertanyaan :
Apa saja contoh nyata dari perusahaan yang melakukan, stocksplit, dividen saham, dan
right issues?
 Jawab :
Perusahaan yang pernah melakukan stocksplit di antaranya adalah HMSP (PT.
SAMPOERNA) pada tahun 2016 dengan ratio 1:25, JPFA ( PT. Japfa Comfeed Indonesia
Tbk. ) pada tahun 2013 dengan ratio 1:5.
Perusahaan yang pernah melakukan dividen saham diantaranya adalah, TINS (PT.
Timah Tbk.) pada tahun 2014, setiap pemegang saham yang memiliki 544 saham lama
mendapatkan 260 saham bonus yang nilai nominalnya sama yaitu sebanyak Rp 50 per
saham. Sedangkan perusahaan yang pernah melakukan right issues adalah BBKP (PT.
BANK BUKOPIN, Tbk.) perusahaan ini menerbitkan right issues pada tahun 2020, dengan
ratio 5:2 artinya setiap pemegang 5 saham lama akan diberi hak membeli 2 saham baru
dengan harga Rp. 180 per saham.

3. Nama Penanya : Katherine

Penjawab : Risqi Rahma Inayah (12010119130102)
Pertanyaan :
Seberapa penting belajar indeks saham sebagai seorang investor?
Jawaban :
Belajar indeks saham bagi investor sangat penting, karena indeks saham sendiri
merupakan salah satu pedoman bagi investor dalam berinventasi di pasar modal. Dengan
adanya indeks saham, investor dapat mengetahui pergerakan pasar, apakah sedang naik,
sideways, atau turun. Pergerakan ini digunakan oleh para investor untuk menentukan
tindakan yang akan dilakukan terhadap portfolio, apakah akan menjual, hold, atau membeli
portfolio tersebut. Selain itu, adanya indeks saham sebagai acuan (benchmark) untuk
menilai kinerja suatu portofolio saham. Penilaian kinerja suatu portofolio memerlukan
suatu acuan sebagai pembanding karena ukuran kinerja portofolio merupakan sesuatu yang
sifatnya relatif.

4. Nama Penanya : Aliyya Malik

Penjawab : Hafiidha Haqqu (12010119130095)
Pertanyaan :
 Mengapa dari 8 hari dengan aktivitas yang berbeda2, indeks tidak berubah kecuali pd hari
pertama?
Jawaban :
Karena harga saham hanya berubah pada hari pertama. Harga saham memang
beberapa kali berubah pada hari lainnya, tetapi perubahan harga saham pada hari lain terjadi
krn aktivitas lain, bukan karena harga sahamnya sendiri yg berubah. Apabila perubahan
harga terjadi krn aktivitas, indeks ttp sama krn terjadi penyesuaian-penyesuaian yg pada
akhirnya tidak mengubah indeks. Berbeda jika perubahan harga terjadi karena memang
saham berubah harga, maka indeks juga ikut berubah.

5. Nama Penanya : Faradila Anfasa

Penjawab : Nandita Ratu Maharani (12010119130118)
Pertanyaan :
Apa fungsi krusial Indeks saham bagi para investor?
Jawaban :
Sebagai acuan untuk investor dalam memilih emiten sesuai dengan kategori yang
diinginkan oleh investor sehingga bisa tepat terseleksi emiten lain. Saham indeks ini
dibentuk untuk melengkapi IHSG atau Indeks Harga Saham Gabungan. Selain itu
tujuannya memberikan sarana yang obyektif dan tepercaya bagi analisis keuangan,
investor, manajer investasi, serta pengamat pasar modal. Indeks ini juga akan memantau
pergerakan harga saham-saham yang aktif di lantai bursa perdagangan.

6. Nama Penanya : Aliya Rahma

Penjawab : Faisal Yodha Pranawa (12010119130116)
Pertanyaan :
Apakah penghitungan IHSG hanya dapat dilakukan dengan metode rata-rata tertimbang?
Atau ada yang lain? Jika ada mohon dijelaskan!
Jawaban :
Semua indeks pada BEI menggunakan metode rata-rata tertimbang, namun
penghitungan IHSG juga dapat dilakukan dengan metode rata-rata yaiti menggunakan
rumus passche dan rumus laspayers. Rumus passche memuat unsur-unsur seperti harga
 pasar saham, outstanding shares, dan suatu dasar saham. Sementara pada rumus laspayers
memuat unsur-unsur seperti harga pasar saham, jumlah harga saham yang dikeluarkan pada
hari dasar, dan suatu dasar saham.

7. Nama Penanya : Naufal Adi

Penjawab : Wahyu Rachmaditya (12010119130169)
Pertanyaan :
Apa yang menyebabkan naik turunnya IHSG?
Jawaban :
Penyebab naik turunnya IHSG disebabkan oleh berbagai faktor, yaitu :
1. Faktor Eksternal
a. Kondisi Fundamental Ekonomi Makro
Faktor ini memiliki dampak langsung terhadap naik dan turunnya harga
saham, misalnya :
- Naik atau turunnya suku bunga yang diakibatkan kebijakan Bank Sentral
Amerika (Federal Reserve).
- Naik atau turunnya suku bunga acuan Bank Indonesia (BI) dan nilai ekspor
impor yang berakibat langsung pada nilai tukar rupiah terhadap dolar AS.
- Tingkat inflasi juga termasuk dalam salah satu faktor kondisi ekonomi makro.
- Pengangguran yang tinggi yang diakibatkan faktor keamanan dan goncangan
politik juga berpengaruh secara langsung terhadap naik atau turunnya harga
saham.
Selain faktor itu, hubungan antara tingkat suku bunga perbankan dan
pergerakan harga saham juga sangat jelas. Ketika suku bunga perbankan melejit,
harga saham yang diperdagangkan di bursa akan cenderung turun tajam. Hal ini
dapat terjadi karena beberapa kemungkinan.: Pertama, ketika suku bunga
perbankan naik, banyak investor yang mengalihkan investasinya ke instrumen
perbankan semisal deposito. Dengan naiknya suku bunga tersebut, investor dapat
meraup keuntungan yang lebih banyak. Kedua, bagi perusahaan, ketika suku
bunga perbankan naik, mereka akan cenderung untuk meminimalkan kerugian
akibat dari meningkatnya beban biaya. Hal ini terjadi karena sebagian besar
perusahaan memiliki utang kepada perbankan.
b. Fluktuasi Kurs Rupiah Terhadap Mata Uang Asing
Kuat lemahnya kurs rupiah terhadap mata uang asing sering kali
menjadi penyebab naik turunnya harga saham di bursa. Konsekuensi dari
fluktuasi kurs tersebut bisa berdampak positif ataupun negatif bagi
perusahaan-perusahaan tertentu, khususnya yang memiliki beban utang
mata uang asing.
Perusahaan importir atau perusahaan yang memiliki beban utang
mata uang asing akan dirugikan akibat melemahnya kurs. Sebab hal ini akan
berakibat pada meningkatnya biaya operasional dan secara otomatis juga
mengakibatkan turunnya harga saham yang ditawarkan.
c. Kebijakan Pemerintah
Kebijakan Pemerintah dapat memengaruhi harga saham meskipun
kebijakan itu masih dalam tahap wacana dan belum terealisasi. Banyak
contoh dari kebijakan Pemerintah yang menimbulkan volatilitas harga
saham, seperti kebijakan ekspor impor, kebijakan perseroan, kebijakan
utang, kebijakan Penanaman Modal Asing (PMA), dan lain sebagainya.
d. Faktor Panik
Kepanikan ini akan menuntut investor untuk melepas (menjual)
sahamnya. Kembali pada hukum permintaan dan penawaran. Kondisi ini
akan menyebabkan tekanan jual, sehingga harga saham akan turun. Dalam
fenomena panic selling, para investor ingin segera melepas sahamnya tanpa
peduli harganya, karena takut harganya akan semakin jatuh. Tindakan ini
lebih dipicu oleh emosi dan ketakutan bukan berdasar analisis yang rasional.
e. Faktor Manipulasi Pasar
Manipulasi pasar biasanya dilakukan investor-investor
berpengalaman dan bermodal besar dengan memanfaatkan media massa
untuk memanipulasi kondisi tertentu demi tujuan mereka, baik menurunkan
maupun meningkatkan harga saham.
 2. Faktor Internal
a. Faktor Fundamental Perusahaan
Faktor fundamental perusahaan adalah faktor utama penyebab harga
saham naik atau turun yang harus selalu dicermati dalam berinvestasi
saham. Saham dari perusahaan yang memiliki fundamental baik akan
menyebabkan tren harga sahamnya naik. Sedangkan saham dari perusahaan
yang memiliki fundamental buruk akan menyebabkan tren harga sahamnya
turun.
b. Aksi Korporasi Perusahaan
Aksi korporasi yang dimaksud di sini berupa kebijakan yang diambil
jajaran manajemen perusahaan. Dampaknya dapat mengubah hal-hal yang
sifatnya fundamental dalam perusahaan. Contoh dari aksi korporasi adalah
terjadinya akuisisi, merger, right issue, atau divestasi.
c. Proyeksi Kinerja Perusahaan Pada Masa Mendatang
Performa atau kinerja perusahaan dijadikan acuan bagi para investor
maupun analis fundamental dalam melakukan pengkajian terhadap saham
perusahaan. faktor yang menjadi sorotan misalnya adalah Price to Book
Value (PBV) dan tingkat rasio utang. Tingkat rasio utang dan PBV juga
memberikan efek signifikan terhadap harga saham. Perusahaan yang
memiliki tingkat rasio utang yang tinggi biasanya adalah perusahaan yang
sedang bertumbuh. Perusahaan tersebut biasanya akan gencar dalam
mencari pendanaan dari para investor. Meskipun demikian, perusahaan
seperti ini biasanya juga diminati banyak investor. Sebab jika hasil
analisisnya bagus, saham tersebut akan memberikan imbal tinggi (high
return) karena ke depannya kapitalisasi pasarnya bisa meningkat.

8. Nama Penanya : Nadim Abiyyu

Penjawab : Azizul Mukmin G. (12010119130267)
Pertanyaan :
Apakah trend orang berbondong-bondong investasi di Cryptocurrency berdampak pada
bursa saham?
 Jawaban :
Dilihat dari data yang ada, memang terlihat bahwa penurunan nilai saham sejalan
dengan maraknya orang berbondong-bondong masuk cryptocurrency. Namun tidak mutlak
penurunan tersebut dikarenakan cryptocurrency, bisa jadi faktor luar yg lain yg
mempengaruhi harga saham tersebut. Dan secara jangka pendek trend crypto ini memang
akan berdampak pada bursa saham namun untuk jangka panjang bursa saham tidak terlalu
terpengaruh oleh pergerakan cryptocurrency.

9. Nama Penanya : Jenna Tania

Penjawab : Irvan Dhani (12010119130126)
Pertanyaan :
Apa korelasi Indeks harga saham terhadap perekonomian?
Jawaban :
Pasar itu selalu mendahului kondisi perekonomian, ketika ekonomi terlihat akan melemah
maka pasar akan mengalami perubahan terlebih dahulu dikarenakan tingkat kepercayaan
investor terhadap perekonomian indo menurun. Begitu sebaliknya ketika ekonomi recovery
maka pasar akan berkorelasi yaitu dengan mengalami peningkatan indeks saham di
Indonesia.

10. Nama Penanya : Abimanyu Wisnu

Penjawab : Anisa Gispa Cika Adindya (12010119130260)
Pertanyaan :
Pada kondisi apa perusahaan melakukan stock split? Dan apa pengaruh stock split
terhadap emiten dan investor?
Jawaban :
Stock split adalah pemecahan nilai nominal saham menjadi angka yang lebih kecil,
pemecahan ini dilakukan dengan cara memecah selembar saham menjadi beberapa lembar
saham dalam rasio tertentu. Berkaitan dengan hal itu, stock split adalah aksi korporasi yang
dilakukan sebuah perusahaan ketika perusahaan tersebut merasa bahwasannya harga pasar
dari saham perusahaan tersebut sudah tidak mampu dijangkau oleh investor ritel karena
sudah terlampau mahal. Pada umumnya, aksi ini akan dilakukan ketika harga saham
 perusahaan telah mencapai belasan ribu atau puluhan ribu rupiah per lembarnya. Dengan
demikian, apabila harga saham perusahaan telah mencapai kondisi tersebut, perusahaan
akan dan dapat mulai memikirkan tindakan stock split tehadap harga saham perusahaan,
tidakkan ini dilakukan agar saham dapat dijangkau oleh investor ritel sehingga akan
berpengaruh positif pada likuiditas dari saham tersebut dan juga terjadinya peningkatan
minat pembelian saham dari para investor ritel
Dari penjelasan diatas, kita dapat mengetahui bahwasannya pengaruh adanya
tindakan stock split bagi para inverstor adalah terjadinya penurunan harga saham suatu
perusahaan yang tentunya menjadi lebih murah sehingga inversor dapat lebih mudah untuk
membelinya. Selain itu, akan lebih banyak investor yang akan mampu membeli saham
tersebut.
Kemudian, dari sisi emiten, pengaruhnya adalah terjadinya peningkatan likuiditas
saham perusahaan tersebut. Peningkatan lukiditas ini akan membuat saham lebih sering
diperdagangkan oleh para pelaku pasar yang dengan demikian akan berpengaruh pada
peningkatan minat investor untuk membeli saham tersebut. Pasalnya, sebagian pelaku pasar
ataupun investor menyukai saham yang likuid karena lebih mudah untuk diperjual belikan.

11. Nama Penanya : Nindita

Penjawab : Riski Fitriani (12010119130261)
Pertanyaan :
Tadi dijelaskan berbagai macam indeks saham oleh kelompok penyaji. Lalu apakah kita
harus menggunakan semua indeks saham yang telah disebutkan atau bisa memilih satu jenis
indeks saham? Apabila bisa memilih salah satu indeks saham, mana yang harus kita pilih?
Jawaban :
Masing-masing indeks saham tersebut fungsinya berbeda beda, tergantung
kepentingan kita masing-masing. Jadi, kalau dibilang mana yang lebih bagus jawabannya
adalah tidak ada. Misalnya IHSG digunakan untuk melihat market secara keseluruhan di
Indonesia seperti apa, apakah naik/turun, kemudian kalau kita pakai LQ45 itu untuk melihat
emiten yang ada di LQ45 tersebut. Indeks tersebut juga dapat kita gunakan untuk mencari
saham dengan kriteria tersebut misalnya ingin membeli saham dengan fundamental yang
bagus atau liquiditas yang tinggi maka bisa pakai LQ45 atau IDX30
 IX. DAFTAR PUSTAKA

IDX Stock Indeks Handbook v1.1. Jakarta: Indonesia Stock Exchange. (April 2020)
Buku Panduan Indeks Harga Saham Bursa Efek Indonesia. Jakarta: Indonesia Stock Exchange.
(2010)