Machine Translated by Google

Edisi terkini dan arsip teks lengkap jurnal ini tersedia di Emerald Insight di: https://www.emerald.com/
insight/1759-0817.htm

Kebijakan moneter dan bank Kebijakan

moneter dan
syariah: tinjauan literatur kritis bank syariah

Zakaria Savon dan Abdellah Yousfi

Departemen Ekonomi, Universitas Mohammed V Souissi, Rabat, Maroko

Diterima 5 Juli 2022

Abstrak Direvisi 19 Januari 2023
Tujuan – Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji sejauh mana bank syariah menjalankan impuls kebijakan moneter 24 Mei 2023
4 Agustus 2023
konvensional. Oleh karena itu, penulis fokus mengkaji ada tidaknya saluran pembiayaan syariah.
Diterima 21 Agustus 2023

Desain/metodologi/pendekatan – Pendekatan sistematis terhadap tinjauan literatur diadopsi. Kriteria pencariannya

terbatas pada studi empiris yang meneliti transmisi kebijakan moneter berbasis bunga melalui pembiayaan bank syariah,
khususnya studi empiris yang menguji keberadaan saluran pembiayaan bank syariah pada kebijakan moneter
konvensional. Dengan mengadopsi pendekatan sistematis, lebih dari 40 makalah empiris yang diterbitkan di Scopus
dan Google Cendekia dipilih untuk ditinjau dan dianalisis guna menyarankan prospek analisis masa depan dalam bidang
ini.
Temuan – Keberadaan bank syariah dapat menimbulkan kekhawatiran bagi bank sentral lokal, khususnya dalam
penerapan kebijakan moneter yang mengandalkan suku bunga. Memang benar, sifat spesifik dari model bisnis bank
syariah yang didasarkan pada pembagian kerugian dan keuntungan sebagai alternatif dari remunerasi berbasis suku
bunga menunjukkan apriori tidak adanya transmisi kebijakan moneter melalui bank-bank bebas bunga ini.
Meskipun demikian, struktur aset bank syariah sebenarnya dapat memfasilitasi transmisi impuls moneter ke
perekonomian. Saat ini, terdapat studi empiris yang terbatas dan tidak meyakinkan mengenai bagaimana pembiayaan
bank syariah berkontribusi terhadap transmisi kebijakan moneter. Penelitian tambahan diperlukan untuk memahami
sepenuhnya respons bank syariah terhadap fluktuasi suku bunga kebijakan moneter, serta faktor-faktor yang
mempengaruhi reaksinya.
Orisinalitas/nilai – Tinjauan literatur ini sangat penting karena mengkaji secara menyeluruh suatu isu kritis baik dari
sudut pandang akademis maupun praktis. Menganalisis bagaimana tindakan kebijakan moneter dapat ditransmisikan
melalui pembiayaan bank syariah merupakan tugas penting yang dapat memberikan wawasan untuk penelitian di masa depan.
Respons langsung terhadap pertanyaan ini dapat membantu bank sentral dalam merumuskan kebijakan moneter yang
efektif.

Kata Kunci Tinjauan Pustaka, Bank Syariah, Kebijakan Moneter, Transmisi Moneter,
Saluran kredit, Mekanisme transmisi moneter

Jenis kertas Tinjauan Pustaka

1. Pendahuluan
Bank syariah adalah lembaga keuangan yang bertujuan untuk menerapkan prinsip-prinsip ekonomi
dan keuangan Islam di arena perbankan (Alam et al., 2017). Bank Islam pertama didirikan di Dubai
pada tahun 1975. Sejak itu, perbankan Islam telah menyaksikan pertumbuhan yang spektakuler.
Aset bank syariah mencapai lebih dari $1,841 triliun (Laporan Stabilitas Industri Jasa Keuangan
Islam, 2021). Bank syariah kini hadir di lebih dari 70 negara di seluruh dunia, dengan penyebaran
yang signifikan di kawasan MENA dan Asia Tenggara. Di negara-negara tersebut, kecuali Iran dan
Sudan, bank syariah hidup berdampingan dengan bank konvensional membentuk sistem perbankan
ganda.
Bank sentral di negara-negara maju menerapkan kebijakan moneter dengan melakukan
intervensi di pasar uang untuk mencapai tingkat target suku bunga jangka pendek (Walsh, 2017). Di dalam
Jurnal Riset Akuntansi dan
Bisnis Islam ©
Emerald Publishing Limited
1759-0817
Pendanaan: Penulis tidak menerima dukungan dari organisasi mana pun untuk karya yang dikirimkan. DOI 10.1108/JIABR-07-2022-0168
Machine Translated by Google

JIABR di negara-negara berkembang, bank konvensional memainkan peran penting dalam transmisi kebijakan moneter
melalui saluran kredit (Bernanke dan Gertler, 1995; Çatÿk dan Martin, 2012; Pacicco et al., 2019, antara lain). Alat
kebijakan moneter terutama didasarkan pada tingkat suku bunga yang mengatur transaksi bank sentral dengan bank
konvensional, baik secara langsung maupun melalui pasar antar bank. Bank konvensional berperan penting dalam
menyalurkan impuls kebijakan moneter ke perekonomian riil melalui saluran pinjaman bank. Memang benar, selain
dampaknya terhadap tingkat suku bunga, kebijakan moneter yang restriktif akan mengurangi simpanan bank dan
meningkatkan likuiditas bank, sehingga mempengaruhi kapasitas bank untuk memberikan pinjaman. Sebaliknya,
kebijakan moneter yang ekspansif memberikan bank konvensional lebih banyak likuiditas melalui berbagai instrumen,
sehingga memberikan mereka peningkatan kemampuan untuk mengalokasikan kredit.

Efektivitas kebijakan moneter bergantung pada kemampuannya mempengaruhi kredit perbankan, setidaknya
pada jalur kredit. Kredit perbankan akan mengambil dan memperkuat dorongan yang dihasilkan oleh kebijakan
moneter untuk mempengaruhi sektor riil, yang merupakan tujuan terakhir. Dalam literatur ekonomi, heterogenitas
sistem perbankan, seperti ukuran dan likuiditas, menyiratkan respons yang tidak homogen terhadap kebijakan
moneter. Heterogenitas ini juga meningkat ketika kita memasukkan bank syariah, yang model bisnisnya berbeda
dari bank konvensional (Mills dan Presley, 1999). Pertanyaan mengenai reaksi bank syariah terhadap kebijakan
moneter sangatlah penting dalam beberapa hal.
Pertama, bank syariah menjadi semakin penting dalam sistem perbankan. Sekali lagi, bank syariah terutama hadir
di negara-negara berkembang, dimana sistem perbankan merupakan komponen dominan dalam sistem keuangan.
Dalam kasus seperti ini, transmisi kebijakan moneter sangat penting dilakukan melalui perbankan. Namun, literatur
penelitian tentang masalah ini mulai bermunculan. Makalah kami bertujuan untuk memeriksa kemajuan yang dicapai
dan menyajikan perspektif penelitian.

Kami mengatur sisa survei ini sebagai berikut. Kebijakan moneter dan perbankan syariah merupakan objek dari
Bagian 2 dan 3. Bagian 4 memaparkan argumen yang saling bertentangan mengenai hasil transmisi moneter melalui
perbankan Islam. Terakhir, Bagian 5 merangkum literatur empiris mengenai peran bank syariah dalam transmisi
kebijakan moneter.

2. Kebijakan moneter Sejak

tahun 1980an, kebijakan moneter telah memainkan peran penting dalam regulasi perekonomian (Bordo, 2008).
Sebagai respons terhadap pandemi COVID-19, bank sentral telah mengambil tindakan kebijakan yang belum pernah
terjadi sebelumnya untuk menyediakan likuiditas yang cukup guna menjaga aliran kredit (IMF, 2022).
Kebijakan moneter adalah tindakan bank sentral untuk mengatur jumlah uang dan tingkat suku bunga untuk
menstabilkan harga dan menjaga kesejahteraan perekonomian. Bank sentral menggunakan instrumen atau alat
untuk mencapai target akhir, terutama operasi pasar terbuka, fasilitas tetap, dan persyaratan cadangan.

Operasi pasar terbuka adalah intervensi bank sentral di pasar uang melalui pembelian atau penjualan aset untuk
mempengaruhi likuiditas bank dan nilai pasar uang.

Fasilitas berdiri adalah operasi bank sentral yang dilakukan secara otomatis atau sesuai dengan keinginan bank.
prakarsa. Ada tiga jenisnya: (1) fasilitas

diskon; (2) fasilitas pinjaman

semalam; dan (3) fasilitas simpanan.

Persyaratan cadangan mewajibkan bank untuk menyimpan persentase minimum tertentu dari simpanan pada
rekening mereka di bank sentral.
Machine Translated by Google

Pada krisis tahun 2007–2008, bank sentral di negara-negara maju menggunakan instrumen yang tidak konvensional (pelonggaran Kebijakan
kuantitatif dan kualitatif), dengan menyediakan likuiditas besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya kepada bank-bank
moneter dan
bahkan berdasarkan aset-aset berkualitas rendah.
bank syariah
Otoritas moneter menetapkan target perantara, yang bukan merupakan tujuan mendasar.
Sebaliknya, hal tersebut berjalan lurus menuju pencapaian tujuan akhir kebijakan moneter (Bindseil,
2014). Sasaran perantara tersebut adalah kuantitas uang, tingkat suku bunga, dan nilai tukar.
Pilihan target perantara menentukan kerangka kebijakan moneter: jangkar nilai tukar, target
moneter, dan penargetan inflasi (Mishkin, 2019).
Dalam literatur ekonomi, proses mulai dari tindakan bank sentral hingga reaksi perekonomian
disebut transmisi (Taylor, 1995). Transmisi ini melewati saluran.
Mishkin (1996) mengidentifikasi tiga saluran transmisi kebijakan moneter: saluran suku bunga,
saluran kredit dan saluran harga aset. Saluran suku bunga menghubungkan kebijakan moneter
dengan komponen permintaan melalui pergerakan suku bunga. Misalnya, kebijakan moneter yang
akomodatif menyebabkan penurunan tingkat suku bunga, sehingga merangsang konsumsi dan
investasi. Saluran kredit menyoroti peran kredit bank dalam mentransmisikan kebijakan moneter ke
aktivitas perekonomian. Misalnya, pengetatan kebijakan moneter menyebabkan berkurangnya
cadangan bank dan akibatnya berkurangnya pasokan kredit, sehingga menyebabkan penurunan
permintaan. Terakhir, saluran ketiga menghubungkan transmisi kebijakan moneter dengan variasi
harga aset. Memang benar, kebijakan moneter mempengaruhi tingkat suku bunga dan kemudian
mempengaruhi harga surat berharga dan nilai tukar, yang menyebabkan perubahan perilaku para pelaku ekonomi.

3. Perbankan Islam
Bank Islam telah menyaksikan kemajuan luar biasa dalam volume aset dan implantasi geografis.
Menurut laporan stabilitas jasa keuangan syariah tahun 2021, aset bank syariah mencapai lebih
dari US$1,9 triliun pada tahun 2019 (Gambar 1). Kini, perbankan syariah hadir di lebih dari 70
negara di seluruh dunia. Di banyak negara, khususnya di kawasan MENA dan Asia Tenggara, bank
syariah mempunyai kehadiran yang signifikan, dengan pangsa pasar antara 5% dan lebih dari 60%
(Gambar 2). Pertumbuhan perbankan syariah ini telah meningkatkan visibilitasnya bagi investor,
akademisi, dan pembuat kebijakan.
Bank syariah melembagakan prinsip-prinsip Islam yang mengatur hubungan antara pemodal
dan investor. Memang modus operandi bank syariah bertumpu pada prinsip-prinsip dasar berikut
(Askari et al., 2015):

1,8
1,6
1,4
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018 Gambar 1.
2019
Kuartal 3 tahun 2020
Aset bank syariah
US$ triliun
Sumber: Laporan Stabilitas Jasa Keuangan Syariah 2021
Machine Translated by Google

JIABR

Gambar 2.
Aset perbankan
syariah dan pangsa
pasar menurut negara

pelarangan bunga yang dianggap Riba; larangan

gharar (kontrak yang tidak pasti) dan spekulasi; dan larangan
pembiayaan kegiatan haram (ilegal) seperti perjudian dan daging babi.

Bank syariah merupakan lembaga penyimpan simpanan yang fungsinya sama dengan bank konvensional
namun dengan produk yang sesuai syariah. Bank syariah memobilisasi dana terutama berdasarkan bagi
hasil (mudharabah).
Pendanaan bank syariah terutama melalui tiga jenis, berdasarkan kontrak dasar yang digunakan
instrumen pembiayaan (Šeho et al., 2020):
(1) Instrumen pembiayaan berbasis penjualan meliputi instrumen pembiayaan yang menggunakan
penjualan sebagai dasar kontrak antara bank dengan nasabahnya. Pengaturan ini biasanya
mengharuskan bank untuk membeli aset untuk nasabah dan kemudian menjualnya kepadanya
dengan syarat dan ketentuan yang disepakati.
(2) Instrumen pembiayaan sewa guna usaha adalah pengaturan atau fasilitas pembiayaan yang
menggunakan dasar kontrak Ijarah (Leasing) antara bank (pemodal) dan nasabahnya. Pengaturan
ini biasanya mengharuskan bank untuk membeli suatu aset untuk nasabah dan kemudian
menyewakannya kepadanya dengan syarat dan ketentuan yang disepakati.
(3) Instrumen pembiayaan bagi hasil merupakan instrumen pembiayaan yang diberikan oleh bank
syariah kepada nasabahnya berdasarkan akad kemitraan seperti Mudarabah dan Musyarakah.

4. Transmisi kebijakan moneter melalui perbankan syariah: argumen konfliktual Kehadiran bank
syariah
sebagai bank bebas bunga menimbulkan pertanyaan bagi bank sentral domestik, khususnya mengenai
pelaksanaan kebijakan moneter (Basu et al., 2015; Hamza dan Saadaoui , 2018). Bank sentral di negara-
negara maju menerapkan kebijakan moneter dengan melakukan intervensi di pasar uang untuk mencapai
tingkat target suku bunga jangka pendek.
Machine Translated by Google

(Walsh, 2017). Selain itu, bank konvensional di negara-negara berkembang memainkan peran Kebijakan
penting dalam transmisi kebijakan moneter melalui saluran kredit (Bernanke dan Gertler, 1995;
moneter dan
Gambacorta, 2005; Çatÿk dan Martin, 2012; Pacicco et al., 2019, antara lain). bank syariah
Transmisi kebijakan moneter melalui bank syariah sangatlah kompleks. Memang benar,
ketidakpastian seputar transmisi kebijakan moneter melalui keuangan konvensional, prinsip-prinsip
keuangan Islam, serta lingkungan makroekonomi dan keuangan berkontribusi terhadap kompleksitas
ini (El Hamiani Khatat, 2016).
Literatur mengenai peran bank syariah dalam transmisi kebijakan moneter tidak luas (Zulkhibri
dan Ilham, 2018; Caporale et al., 2020) dibandingkan dengan banyak literatur mengenai transmisi
kebijakan moneter melalui bank konvensional.
Kehadiran bank syariah dalam sistem keuangan menimbulkan pertanyaan bahkan tantangan
bagi bank sentral domestik, khususnya dalam menjalankan kebijakan moneter berbasis suku bunga
(Ben Amar, 2022). Selain itu, bank, melalui saluran kredit, memainkan peran penting dalam transmisi
kebijakan moneter di negara-negara berkembang (Bernanke dan Blinder, 1992), seperti halnya di
pasar primer perbankan Islam.
Secara apriori, kita dapat menolak transmisi impuls moneter ke perekonomian riil melalui neraca
perbankan syariah. Memang benar, pelarangan suku bunga akan menyiratkan bahwa bank syariah
kebal dari pengaruh pergerakan kebijakan suku bunga. Pendanaan dan pembiayaan mereka dengan
demikian tidak sensitif terhadap tindakan kebijakan moneter konvensional dan menghambat transmisi
kebijakan moneter.
Struktur sumber daya bank syariah juga bisa membenarkan independensi mereka dari reaksi
kebijakan moneter. Deposito investasi bank Islam, salah satu sumber daya utama, dikumpulkan
berdasarkan pembagian keuntungan dan kerugian. Oleh karena itu, pada prinsipnya, mereka tidak
terpengaruh oleh pergerakan suku bunga kebijakan moneter.
Keyakinan agama memotivasi nasabah bank syariah. Mereka secara apriori tidak peduli terhadap
variasi suku bunga. Oleh karena itu, tindakan kebijakan moneter dalam kondisi ini tidak akan mampu
mengubah simpanan dan pembiayaan bank syariah.
Meskipun bank syariah merupakan landasan bebas bunga, mereka tidak kebal dari dampak
buruk pergerakan kebijakan moneter suku bunga (Saeed et al., 2021). Sifat aset dominan mereka,
kurangnya benchmarking Islam, perilaku oportunistik dari beberapa klien mereka dan tidak adanya
atau keterbelakangan pasar uang Islam dapat menjelaskan kerentanan mereka terhadap tingkat
suku bunga.
Faktanya, bertentangan dengan model yang dikemukakan oleh para ekonom Islam awal
berdasarkan prinsip bagi hasil, bank syariah mendanai terutama melalui pembiayaan berbasis
hutang, yaitu Murabahah. Aset bank Islam dengan demikian sangat mirip dengan pinjaman bank
konvensional.
Meskipun bank syariah adalah lembaga bebas bunga, lingkungan ekonomi dalam sistem
perbankan ganda menghadapkan mereka pada permasalahan bank konvensional, khususnya risiko
suku bunga (Bacha, 2004). Abdul Kader dan Leong (2009) juga setuju bahwa penggunaan sistem
berbasis bunga sebagai tolok ukur memaparkan pembiayaan bank syariah dalam sistem ganda
terhadap risiko suku bunga. Memang benar, karena lemahnya tolok ukur syariah, bank syariah
mengandalkan tolok ukur suku bunga untuk menentukan harga produk mereka (Nechi dan Smaoui, 2019).
Sekali lagi, semua nasabah bank syariah tidak sepenuhnya tidak peduli dengan pergerakan suku
bunga. Kenaikan tingkat suku bunga dapat mendorong nasabah bank syariah yang oportunistik
untuk menarik dananya dari bank syariah dan menempatkannya pada pembiayaan konvensional.
Menurut sejumlah literatur (Chong dan Liu, 2009; Cervik dan Charap, 2011; Ergeç dan Arslan, 2013),
pergerakan suku bunga kebijakan moneter restriktif berdampak negatif terhadap simpanan bank
syariah. Pengalihan risiko komersial ini juga menjelaskan ketergantungan bank syariah terhadap
kebijakan moneter.
Machine Translated by Google

JIABR Kurangnya pasar uang syariah berarti bank syariah bergantung pada deposito untuk aktivitas
pendanaannya. Oleh karena itu, pengurangan simpanan setelah pengetatan kebijakan moneter
menyebabkan penurunan pembiayaan. Karena pasar antar bank syariah tidak ada atau kurang
berkembang, kemampuan pendanaan bank syariah sangat bergantung pada simpanan. Oleh
karena itu, dampak guncangan kebijakan moneter terhadap pembiayaan bank syariah melalui
deposito mungkin lebih kuat karena bank syariah memiliki akses yang terbatas terhadap sumber
dana alternatif selain deposito (Nazib dan Masih, 2017).

5. Transmisi kebijakan moneter melalui perbankan syariah: tinjauan literatur empiris tentang
transmisi kebijakan moneter melalui bank syariah Literatur empiris mengenai pertanyaan transmisi
kebijakan moneter berdasarkan tingkat suku bunga melalui pembiayaan bank syariah masih baru-
baru ini. Memang, karya-karya pertama hanya berasal dari akhir dekade pertama abad ini. Literatur
ini masih perlu dikembangkan terkait jumlah, cakupan geografis dan kecanggihannya (Yungucu
dan Saiti, 2016; Zulkhibri, 2018; Caporale et al., 2020; Ben Amar, 2022). Memang benar,
penelusuran di Scopus membuktikan hal ini.

Tinjauan terhadap pendekatan yang diadopsi dalam analisis dampak kebijakan moneter, yang
sering diukur dengan pergerakan suku bunga pasar antar bank, terhadap perilaku pendanaan bank
syariah menyoroti dua pendekatan. Yang pertama adalah menganalisis perilaku pembiayaan
seluruh sistem perbankan syariah secara keseluruhan. Dalam hal ini adalah analisis agregat (Said
dan Ismail, 2007; Kassim dan Majid, 2009; Abl. Majid dan Hasin, 2014; Akhatova et al., 2016;
Aysan et al., 2017). Sebaliknya, aliran studi empiris lain telah meneliti perilaku panel bank syariah.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengintegrasikan ke dalam regresi hubungan antara
pembiayaan Islam dan tingkat suku bunga kebijakan moneter, kekhususan masing-masing bank,
khususnya ukuran, modal dan likuiditasnya. Seperti yang dilakukan dalam studi empiris pada kasus
bank konvensional, variabel-variabel tersebut dapat memainkan peran moderasi dalam reaksi bank
syariah terhadap variasi kebijakan moneter (Asbeig dan Kassim, 2015; Aysan et al., 2017; Hamza
dan Saadaoui, 2018 ).
Secara geografis, bidang penyelidikan studi empiris seringkali terbatas pada beberapa negara,
terutama Malaysia dan Indonesia. Kehadiran perbankan Islam yang signifikan dan aktivitas
akademis yang dinamis dapat menjelaskan hal ini.
Pada saat yang sama, studi empiris seringkali terfokus pada satu negara saja. Selain itu, hanya
sedikit penelitian yang berfokus pada panel negara (Hamza dan Saadaoui, 2018; Hamid dan
Yunus, 2020; Šeho et al., 2020). Situasi ini memberikan gambaran yang terfragmentasi mengenai
transmisi kebijakan moneter konvensional melalui bank syariah.
Secara keseluruhan, studi empiris hanya berfokus pada sifat reaksi pembiayaan Islam terhadap
pergerakan tingkat suku bunga kebijakan moneter, seringkali tanpa mengkhawatirkan faktor-faktor
yang menentukan reaksi tersebut. Namun, teori keuangan Islam menawarkan determinan potensial
yang dapat menjadi penghubung antara pembiayaan bank syariah dan kebijakan moneter, baik
pada sisi penawaran maupun permintaan pembiayaan.
Hasil studi empiris mengenai kemungkinan transmisi kebijakan moneter berbasis suku bunga
melalui neraca bank syariah, terutama pembiayaannya, tidak dapat disimpulkan.

Upaya pertama dilakukan di Malaysia, dimana keuangan Islam berkembang bersamaan dengan
aktivitas ilmiah. Said dan Ismail (2007) mempelajari transmisi kebijakan moneter konvensional pada
pendanaan dari panel yang berisi bank-bank Islam yang lengkap dan jendela Islam di Malaysia.
Mereka mengarah pada kesimpulan adanya saluran kredit bank dalam kasus bank syariah. Yusof
dkk. (2009) berfokus pada dampak perubahan suku bunga kebijakan moneter terhadap simpanan
bank syariah di Malaysia dan Bahrain, keduanya
Machine Translated by Google

pusat keuangan Islam. Dampak perubahan suku bunga kebijakan moneter terhadap pembiayaan Kebijakan
syariah terjadi khususnya melalui dampak simpanan. Mereka menemukan bahwa dampaknya berbeda
moneter dan
di kedua negara. Memang benar, reaksi terhadap simpanan bank syariah di Malaysia ternyata lebih
bank syariah
signifikan dibandingkan di Bahrain.
Kassim dan Majid (2009) juga menyelidiki masalah ini di Malaysia, dengan data berkisar antara
tahun 1999 hingga 2006. Hasil model VAR menunjukkan bahwa pembiayaan bank syariah lebih sensitif
terhadap variasi tingkat kebijakan moneter dibandingkan pinjaman konvensional. bank. Di negara yang
sama, Sukmana dan Kassim (2010) meneliti, dalam rentang waktu 1994 hingga 2007, reaksi dua
komponen penting neraca bank syariah lokal, yaitu simpanan dan pembiayaan, terhadap kebijakan
moneter. Berdasarkan pengujian kointegrasi, fungsi respon impuls (IRFs) dan dekomposisi varians
(VDCs), studi empiris mereka menyoroti transmisi kebijakan moneter melalui simpanan dan pembiayaan
syariah.

Hasin dan Abd.Majid (2015) memvalidasi model ARDL keberadaan saluran kredit untuk bank syariah
di Malaysia antara tahun 1991 dan 2010.
Akhatova dkk. (2016) meneliti transmisi kebijakan moneter berbasis suku bunga di Malaysia,
berdasarkan SVAR, untuk periode 2000–2013. Mereka menemukan bahwa bank syariah bereaksi
segera terhadap kebijakan moneter dibandingkan dengan reaksi yang lebih lambat dari bank
konvensional.
Ibrahim (2017) juga meneliti transmisi kebijakan moneter melalui pinjaman bank konvensional dan
pembiayaan bank syariah di Malaysia dari tahun 2001 hingga 2014. Berdasarkan metodologi panel,
studi ekonometrik menunjukkan reaksi pembiayaan syariah yang lebih kuat terhadap perubahan tingkat
kebijakan moneter dibandingkan dengan yaitu bank konvensional. Selain itu, karakter spesifik bank
tidak mengubah luasnya saluran ini.
Audah dan Kasri (2020) meneliti dalam studi empirisnya mengenai dampak kebijakan moneter
konvensional terhadap simpanan bank syariah di Malaysia dan Indonesia pada tahun 2007 hingga
2016. Hasil IRF dan VDC menunjukkan pengaruh negatif namun signifikan terhadap simpanan bank
syariah. di kedua negara.
Dalam studi perbandingan antara bank syariah dan bank konvensional di Turki dan Malaysia, Asutay
dan Ergec (2013) melakukan analisis empiris mengenai hubungan antara simpanan uang dan pinjaman
(funding). Selama periode 2007 hingga 2013, kausalitas Granger menunjukkan bahwa saluran kredit
bank diamati pada bank konvensional di kedua negara dan bank syariah di Malaysia.

Aysan dkk. (2017) meneliti reaksi bank syariah dan konvensional di Turki terhadap suku bunga
kebijakan moneter tahun 2004–2012. Hasil panel-VAR menunjukkan reaksi terhadap bank syariah lebih
menonjol dibandingkan bank konvensional. Mereka mengajukan dua penjelasan yang mungkin, satu
berkaitan dengan sifat kaku remunerasi deposito syariah dan yang lainnya berkaitan dengan sifat
nasabah bank syariah. Pertama, sebagai sumber likuiditas utama, simpanan bank syariah rentan
terhadap pergerakan suku bunga kebijakan moneter, sehingga membatasi kemampuan bank-bank
tersebut untuk memberikan pembiayaan jika terjadi pergerakan suku bunga yang tidak menguntungkan.
Di sisi lain, UKM merupakan nasabah utama bank syariah. Oleh karena itu, mereka lebih rentan
terhadap guncangan siklus bisnis. Oleh karena itu, jika terjadi kebijakan moneter yang restriktif, mereka
kurang beruntung mendapatkan pendanaan.
Berbeda dengan penelitian sebelumnya di Malaysia, Asbeig dan Kassim (2015) menemukan tidak
adanya saluran kredit untuk bank konvensional dan bank syariah di Malaysia untuk panel yang
mencakup periode antara tahun 2001 dan 2011.
Menggunakan model TVAR, Caporale dkk. (2020) menemukan bahwa bank syariah di Malaysia
selama periode (1994:01–2015:06) kurang sensitif terhadap kebijakan moneter dibandingkan bank
konvensional, terlepas dari tahap siklus ekonominya. Lebih lanjut, Rasyid dkk. (2020)
Machine Translated by Google

JIABR menemukan, dengan metodologi panel, hasil yang sama di negara yang sama selama tahun 2005–
2016.
Zulkhibri dan Sukmana (2016) fokus pada reaksi bank syariah di Indonesia terhadap kebijakan
moneter konvensional pada tahun 2003 hingga 2014. Hasil regresi data panel membuktikan tidak
adanya saluran pembiayaan syariah. Kedua penulis tersebut memberikan penjelasan yang mungkin
atas tidak adanya pertumbuhan bank syariah dan simpanan yang dikumpulkan, yang memungkinkan
mereka melindungi diri dari dampak kebijakan moneter.
Studi pertama yang mengkaji pertanyaan tentang transmisi kebijakan moneter di suatu panel
negara adalah studi Hamza dan Saadaoui (2018), yang dilakukan pada sepuluh negara antara
tahun 2005 dan 2014. Studi tersebut mengungkapkan adanya saluran pembiayaan Islam. .
Namun, kedua penulis berpendapat bahwa kehadiran signifikan pembiayaan berdasarkan bagi
hasil membuat keberadaan saluran ini lebih termitigasi. Šeho dkk. (2020)
meneliti transmisi kebijakan moneter melalui pembiayaan bank syariah di 13 negara dari tahun
2003 hingga 2017. Penelitian ini memiliki ketertarikan ganda; pertama kali fokus pada panel negara
(tiga belas negara) dan mengkaji transmisi kebijakan moneter melalui struktur pembiayaan Islam.
Hasil metode regresi panel menunjukkan adanya dampak negatif suku bunga kebijakan moneter
terhadap pembiayaan Murabahah dan Ijarah. Namun, pembiayaan yang berdasarkan bagi hasil
dan kerugian terlindung dari dampak ini.

Untuk kelompok negara-negara ASEAN, selama periode (2009–2015), Hamid dan Yunus (2020)
mengungkapkan, dari hasil metodologi panel, bahwa bank syariah menunjukkan tidak adanya
sensitivitas terhadap guncangan kebijakan moneter, sehingga menyangkal adanya Saluran
pembiayaan Islam.
Meneliti kasus Pakistan, Zaheer et al. (2013) menemukan bahwa aktivitas pinjaman bank
syariah tidak terpengaruh oleh pergerakan suku bunga, terlepas dari ukuran atau likuiditasnya,
tidak seperti bank konvensional. Mereka kemudian mengidentifikasi tidak adanya saluran
pembiayaan Islam. Di negara yang sama, Abdul Rafay dan Farid (2019) menemukan, dari model
VAR, bahwa bank syariah, pada periode antara 2007 dan 2017, bereaksi signifikan terhadap
kebijakan moneter.
Perbedaan dalam pendekatan empiris, sampel dan jangka waktu yang diteliti dapat menjelaskan
perbedaan hasil pada tingkat suatu negara. Namun, data lain yang lebih struktural dapat lebih
menjelaskan keberagaman hasil tidak hanya pada tingkat suatu negara tetapi juga antar negara.
Faktor-faktor spesifik bank telah disorot untuk menekankan peran mereka dalam transmisi kebijakan
moneter, seperti ukuran, likuiditas dan permodalan.
Studi empiris belum mengkaji faktor-faktor lain yang dapat mempengaruhi transmisi kebijakan
moneter. Memang benar, banyak faktor yang dapat membentuk reaksi bank syariah terhadap
kebijakan moneter. Banyak faktor yang mungkin memainkan peran moderat dalam reaksi bank
syariah terhadap kebijakan moneter konvensional dan menjelaskan keragaman temuan empiris.
Secara konseptual, sejumlah pertimbangan dapat membentuk sifat respon bank syariah
terhadap kebijakan moneter konvensional. Bobot bank syariah dalam sistem perbankan dan
struktur neraca bank-bank tersebut, baik dalam hal aset dan kewajiban, secara apriori dapat
mempengaruhi sifat dan tingkat respons terhadap hal ini.
Konfigurasi kewajiban dalam neraca bank syariah dapat menentukan besarnya pengaruh
perubahan kebijakan moneter, suku bunga simpanan. Konfigurasi yang ditandai dengan adanya
simpanan berbasis bagi hasil dalam jumlah besar akan melindungi terhadap fluktuasi suku bunga
kebijakan moneter. Karena simpanan merupakan sumber pembiayaan, struktur seperti itu juga
akan membebaskan pasokan pembiayaan syariah dari guncangan kebijakan moneter.
 siluneP laagraggneaN
T edoireP edoteM lisaH

mlisad.snm
kiaa
ksK
S
dI edle
oan
tteaM
d
p
aisyalaM7002 –)74909012( nanaayra
nhidiabarim
ru
haleea
yK
p
s

aisyalaM9002 )–211:l9
:e6R
9d09o
A01M
V
2( naapyaftd
iaa
b
tm
ia
gh
ksu
mh
n
g
ia
kbe
ru
n
e
le
sP
b
itIl
s

nakareg
Machine Translated by Google

fo.skukY
d M
LDCnR
EaV
A
d
anisia
y9a
rhn
0laaa
0M
B2
d –)16:1
:6000022( nankhiaapy
kh
rirhm
niabaayie
iB
S
d
b
sl

na
nph
raa
ea
kfd
ita
tb
eiasju
nihb
nroree
mp
st
k

aanim
saym
i0
sask1
nlaa
u0
aM
S
K
d
2 –)15:4
:7909012( ihuriasg
nan
ar.sg
e
kha
ie
ta
p
saejtjim
u
k
riin
lre
an
bd
aie
on
oa
ee
ym
iK
A
b
k
s

naa
nyaaniabpm
nme
aip
d
s

ree.hkakZ
d nats1ik1a0P
2
–)21Qe
Q:d2
:le
0
o0
an
1
t0
tea
02M
2(
d
p ,lanoiasnd
n
hae
ag
kb
virnraea
eo
yB
d
b
k
s

naknanhaaatyre
aep
kim
be
mm
ureleom
p
v

,aysn
saa
ntip
asde
riin
suu
rlra
o
kked
uitl
p

nraekitsaeajnib
io
re
am
v
k

nçaelngsarA
E
d 3
ik1ru
0T2 –21:5)07M
0:2
9C/02E01V
2( nakmaaraie
ldag
hg
uam
n
a
rkje
ru
leeP
b
st

lanosisirntem
avm
kn
daeia
so
lfsd
e
a
p
kI

knab

ycaetu
ngsarE
A
d –
a)1
is5:y7
:3
ia0
k1
nlr0au
a2M
0 T
d(
2 sarteilgansa
uraGk n
islaakin
rsin
eu
ara
pe
tlra
iu
od
bmlrleaeom
rS
b
p
k

sisilana aaa
jrm
a
ye
ud
g
n
kaa
els
ip
n
d
h
b
kI

naakisnyaablraeM
id
p

naadarm
e
itakb
adue
lsA
b
kI
ndiid
snjaa
baM
H
A
d aisy4a1la0M
2 –)14QQ:L1
:0D
919R01A
2(

naaya
niabrm
uleap
s

ra.nkm
ekA
B
d
–)43QQ:R
0
:39
A19V01S
2( n.atnam
agkraeu
anjrnldg
aiA
p
b
a
s

lanoiiss-n
g
hke
n
aakviesrnnaraae
ao
ym
B
d
b
k
s

lanoaisy.n
aeu
iysn
vm
knaao
ieaN
krl

naanyaa
tu
kib
ijre
kgm
e
h
sn
ka
bre
e ate
lio
b
a
p
d
yt

naakygnnkg
ia
dnp
nm
kihtm
anniabae
ale
iB
snIl
p
d

napganhdaisac
kikrh
naara
d uyep
b
g
srt

lanoisnetkivdneaorb
k

edle
oan
tteaM
d
p
m
giessb
nasaK
A
d aisy5a1la0M
2 –)01010022( nrakekata
ie
p
kfjin
a
m
n
ia
ibro
dga
dem
iiT
a
d
s
k

naanyaatkiab
im
a
rg
km
ed
hg
n
ae
be
a
nls
lio
p
d
iIt
y

.lanois,n
sueks
vmnuaah
oN
d
b
k

na,ksnna
gani-ta
nn
ra
idm
io
ua
tr,inu
tnu
re
kie
a
kika
mu
d
p
yifl

ihunraaga
mnnya
ue
njkrp
a
n
m
eam
u
ip
m
a
lidre
le
amb
d
p
k

lanoisn
heakvirnnaaao
yB
d
s
k

)natujnal(

pada transmisi
bank syariah

literatur empiris

melalui Islam
Ringkasan dari

kebijakan moneter
Keuangan

Tabel 1.

bank
kebijakan dan
Tabel 1.
JIABR
Machine Translated by Google

siluneP laagraggneaN
T edoireP edoteM lisaH

avota.hkkkA
d
aisy6a1la0M
2 –)14QQ:R
0
:3A
010V02S
2( ntagpnahaukag
dsekig
n
rrn
iarn
eaya
M
m
d
bstl

nanaa
rd
n
ekn
a
tae
ku
dju
ninbtoe
nsm
u
p
k
v

lannoaispnaegkvgnnaoab
kt

aainsrba
eim
nh6okk1
nd
lu0
anS
Z
dI
2
–)13Qe
Q
–:d)1
3
:l4
e
o0
a1
n
t0
te0
a2M
d(
p
2 naaa
ka
y n
ynlb
ia
om
lrim
nusaelaealm
sH
p
sI

miharbI edle
oan
tteaM
d
p
aisy7a1la0M
2 ihn
uarahgn
una
rbekm
istpaea
um
jnitb
rre
oaem
V
p
k

naayaibmmaelspI

hbiisznaaaM
N
d
aisy7a1la0M
2 )–21s1:iL
s0
:6iD
1la
00
nRn
02A
a 2(
d
a ian
ynpn
ara
kae
u
ka
kd
ta
pip
efa
jm
gim
nn
bhne
og
e
rae
m
iK
d
yt
s

isisopsm
noakireadv othisaokirpnaeayD
bs

na.skykA
d 7
ik1ru
0T2 –)34QQ-:ll4
:ee2R
0dn10o
A
a02M
P
V
2( naporaetid
g
tse
ta
g
oin
dh
n
po
era
ee
rm
T
d
kt

nanganhkaifk
ch
iirnn
giabga
uyeib
g
sl

nlaankoginsindenkvanbaoib
d
k

iuhoaazdm
anaaH
S
d ha
urlua
8pg
1ee
0S
2
n edle
oan
tteaM
d
p
–)54010022( naiaa
nyn
aae
kiig
bfin
m
tn
aka
eg
de
utm
iA
b
p
u
s

na
re
nktaaerjniubole
ams
k

nahuibsm
atu
slie
tg
srveanP
bi
h

isagnia
tim
n
ruuelka
im
na
si

natylsud
9aid
ki1
nfra
b
a
0RA
P
F
d
2 –)14QQ:7
:7R
010A02V
2( nakpakngangiutn
ing
lm
e
lia
itnsnareaelm
sH
pI

nn
aisa
rkein
km
tm
aesjbn
ainbro
la
emrd
p
kt

elaro.pkakC
d aisy0a2la0M
2 –)1600:R
4
:59
A19V
01T
2( naafpyisahn
gd
iaa
bo
na
gim
a
p
rh
nas
re
ruyeP
b
srt
k

nankha
gug
nb-nih
a
m
daraniu
a
g
cudatn
gkrnba
uneid
e g
b
n
p
sirt

lanoisnetivdneork

diy.skakR
d edle
oan
tteaM
d
p
aisy0a2la0M
2 –)56010022( nakpirsaehn
gdbao
nkam
ip
a
rnhas
re
la
rau
iyem
nB
h
srti
k

naknn
ga
ne
nh
a
rem
ia
kdta
be
n
ujun
a
rib
tro
b
sem
ind
p
ki

aylannnoaiskan
u-ke
knea
varn
lkeoem
kr

d
suim
nna
uaH
Y
d NA0E2S0A
2 edle
oan
tteaM
d
p
–)95010022( praehfd
ita
teikas
kin
rnhn
aoa
re
d
ye
m
Bsit

nangankaacjin
bueg
k

haird
sna
uaK
A
d
–a1
)ai2
s0
is1
e:y7
n
:6
0aR
0
o1
2l0
n d
a
A0
a2
n
M
Vd(I
2 nananayanahraiaebpkipm
rm
nare
ayiS
d
p
b
a
s

anisa
reikh
m
tm
a
nresejan
ainb
dro
la
emrd
p
st
k

arsa
0ag
2g
le
0iT
2
b
n edle
oan
tteaM
d
p
–)37010022( kannpaa
ra
m
elka
fd
a
tiate
ua
u
gjdn
jikh
gbrou
n ra
ue
em
Sb
n
p
d
kt

nnaaaais
ygniasaan
iaba
odabm
w
kn
krie
asp
u d
b
isr

ranm
eAB 2A2S0K
2
–)12QQ:0
:7R
9
P19A
V
01V
T
2( itoaryon
m
nym
lka
in
asnare
laa
eilm
n
sH
pIi
b
d
h

nisa
reikm
staesjsninboaerm
rp
kt

:rs
eibluh
mneuelO
S
p
Machine Translated by Google

Selain itu, pentingnya sumber daya internal dalam liabilitas bank syariah dapat memberdayakan mereka Kebijakan
untuk melindungi diri mereka dari habisnya likuiditas dan fluktuasi simpanan yang merugikan yang
moneter dan
disebabkan oleh kebijakan moneter yang restriktif. bank syariah
Dari sudut pandang aset, struktur pembiayaan Islam yang sebagian besar didasarkan pada model
pembagian keuntungan dan kerugian secara inheren kurang rentan terhadap perubahan tingkat suku
bunga kebijakan moneter.
Oleh karena itu, mengamati struktur aset dan liabilitas yang selaras dengan model bisnis awal bank
syariah dapat memitigasi dampak kebijakan moneter. Oleh karena itu, faktor di atas wajib dimasukkan
dalam penyelidikan empiris.
Selanjutnya, religiusitas nasabah bank syariah dapat menentukan sifat respon bank syariah terhadap
kebijakan moneter. Semakin banyak nasabah bank syariah yang terikat pada ketentuan syariah, semakin
tidak sensitif mereka terhadap pergerakan tingkat suku bunga.
Ketidakpekaan nasabah terhadap suku bunga akan mengakibatkan ketidakpekaan simpanan dan
pembiayaan terhadap suku bunga.
Selain itu, kehadiran pasar uang syariah yang aktif dapat meredakan guncangan kebijakan moneter
berdasarkan tingkat suku bunga dan manajemen likuiditas yang lebih baik. Di sisi lain, keterbelakangan
pasar ini semakin memperparah ketergantungan bank syariah terhadap simpanan. Oleh karena itu, dugaan
perkembangan pasar ini dari perspektif perkembangan berkelanjutan dari berbagai segmen keuangan
Islam dapat mengasumsikan adanya relaksasi pada tingkat kemungkinan dampak kebijakan moneter
terhadap bank Islam. Oleh karena itu, menarik untuk mengkaji keberadaan pasar dan perkembangannya
sebagai faktor moderasi dalam regresi pembiayaan syariah terhadap suku bunga kebijakan moneter (Tabel
1).

6. Kesimpulan
Transmisi kebijakan moneter melalui bank syariah merupakan isu yang sangat penting.
Laporan ini menyoroti efektivitas kebijakan moneter konvensional dalam sistem perbankan ganda.
Namun, masalah ini belum terdokumentasikan dengan baik. Argumen teoritis tidak memungkinkan untuk
memutuskan hasil transmisi kebijakan moneter melalui bank syariah, khususnya yang disebut saluran
pembiayaan syariah (sebagai lawan dari saluran kredit bank). Studi empiris juga tidak memberikan hasil
yang konsisten. Beberapa penelitian menunjukkan adanya saluran ini, namun penelitian lain menyangkalnya.
Oleh karena itu, terdapat kesenjangan yang perlu diisi dengan melakukan lebih banyak investigasi di lebih
banyak negara dan wilayah. Yang terpenting, penyelidikan akan memeriksa faktor-faktor yang dapat
membentuk reaksi bank-bank Islam terhadap guncangan kebijakan moneter, terutama pembiayaan mereka
terhadap kebijakan moneter konvensional. Faktor-faktor atau moderator tersebut adalah pada struktur aset
dan liabilitas bank syariah, struktur pasar perbankan, dan sejauh mana perkembangan infrastruktur
keuangan syariah, khususnya pasar uang syariah.

Referensi
Abdul Kader, R. dan Leong, Y. (2009), “Dampak perubahan suku bunga terhadap pembiayaan Bank Islam”,
International Review of Business Research Papers, Vol. 5 No.3, hal.189-201.
Abdul Rafay, A. dan Farid, S. (2019), “Sistem perbankan Islam: saluran kredit kebijakan moneter – bukti
dari perekonomian berkembang”, Economic Research-Ekonomska Istraživanja, Vol. 32 No.1,
hal.742-754.
mampu. Majid, MS dan Hasin, Z. (2014), “Bank Islam dan mekanisme transmisi moneter di Malaysia”,
Jurnal Kerjasama Ekonomi & Pembangunan, Vol. 35 No.2, hal.137-166.
Machine Translated by Google

Akhatova, M., Zainal, MP dan Ibrahim, MH (2016), “Model perbankan dan mekanisme transmisi moneter di Malaysia:
JIABR apakah bank syariah berbeda?”, Makalah Ekonomi: Jurnal Ekonomi dan Kebijakan Terapan, Vol. 35 No.2,
hal.169-183.
Alam, N., Gupta, L. dan Shanmugam, B. (2017), Keuangan Islam: Perspektif Praktis, Palgrave
Macmillan, London, doi: 10.1007/978-3-319-66559-7.
Asbeig, HI dan Kassim, SH (2015), “Transmisi moneter selama lingkungan suku bunga rendah dalam sistem perbankan
ganda: bukti dari Malaysia”, Makroekonomi dan Keuangan dalam Ekonomi Pasar Berkembang, Vol. 8 No.3,
hal.275-285.
Askari, H., Iqbal, Z. dan Mirakhor, A. (2015), Pengantar Ekonomi Islam: Teori dan Aplikasi, John Wiley & Sons,
Singapura.
Asutay, M. dan Ergec, EH (2013), “Mencari hubungan antara uang, simpanan, dan pinjaman (pembiayaan) di perbankan
Islam dan konvensional Malaysia dan Turki: analisis komparatif (2007-2013)”, Studi Afro Eurasia, Jil. 2, hal.72-90.

Audah, MT dan Kasri, RA (2020), “Apakah perbankan syariah penting dalam transmisi kebijakan moneter?
Bukti Empiris dari Indonesia dan Malaysia”, Pertanika Jurnal Ilmu Sosial dan Humaniora, Vol. 28 No.1,
hal.679-694.
Aysan, AF, Disli, M. dan Ozturk, H. (2017), “Saluran pinjaman bank dalam sistem perbankan ganda: Mengapa bank
Islam begitu responsif?”, Ekonomi Dunia, Vol. 41 No.3, hal.674-698.
Bacha, OI (2004), “Sistem perbankan ganda dan risiko suku bunga untuk bank Islam”, INCEIF, The Global
Universitas Keuangan Islam. Kertas Mpra No.12763.
Basu, R., Prasad, A. dan Rodriguez, S. (2015), “Operasi moneter dan perbankan Islam di GCC:
Tantangan dan pilihan”, Kertas Kerja IMF Tengah.
Ben Amar, A. (2022), “Tentang peran bank syariah dalam transmisi kebijakan moneter di Arab Saudi”, Eurasian
Economic Review, Vol. 12 No.1, hal.55-94.
Bernanke, BS dan Blinder, AS (1992), “Tingkat dana federal dan saluran transmisi moneter”, The American Economic
Review, Vol. 82 No.4, hal.901-921.
Bernanke, BS dan Gertler, M. (1995), “Di dalam kotak hitam: saluran kredit transmisi kebijakan moneter”, Jurnal
Perspektif Ekonomi, Vol. 9 No.4, hal.27-48.
Bindseil, U. (2014), Operasi Kebijakan Moneter dan Sistem Keuangan, edisi pertama, Oxford University Press.
Bordo, MD (2008), “Kebijakan moneter, sejarah”, The New Palgrave Dictionary of Economics, hal.1-9.
Caporale, GM, Çatÿk, AN, Helmi, MH, Menla Ali, F. dan Tajik, M. (2020), “Saluran pinjaman bank dalam sistem
perbankan Islam dan konvensional Malaysia”, Jurnal Keuangan Global, Vol. 45, hal. 100478.

Çatÿk, A. dan Martin, C. (2012), “Transisi makroekonomi dan mekanisme transmisi: bukti dari Turki”, Economic
Modelling, Elsevier, Vol. 29 No.4, hal.1440-1449.
Cervik, S. dan Charap, J. (2011), “Perilaku pengembalian deposito bank konvensional dan Islam di Malaysia dan Turki”,
Kertas Kerja IMF, No. WP/11/156, Dana Moneter Internasional, Washington, DC.

Chong, BS dan Liu, MH (2009), “Perbankan Islam: bebas bunga atau berbasis bunga?”, Pacific-Basin
Jurnal Keuangan, Vol. 17 No.1, hal.125-144.
El Hamiani Khatat, M. (2016), “Kebijakan moneter di hadapan perbankan syariah”, IMF Bekerja
Makalah, 16(72).
Ergeç, EH dan Arslan, BG (2013), “Dampak suku bunga pada bank syariah dan konvensional:
kasus Turki”, Ekonomi Terapan, Vol. 45 No.17, hal.2381-2388.
Gambacorta, L. (2005), “Di dalam saluran pinjaman bank”, European Economic Review, Vol. 49 No.7,
hal.1737-1759.
Hamid, FS dan Yunus, NM (2020), “Saluran transmisi kebijakan moneter pinjaman bank: bukti
dari ASEAN”, Tinjauan Bisnis Global, Vol. 21 No.4, hal.892-905.
Machine Translated by Google

Hamza, H. dan Saadaoui, Z. (2018), “Transmisi moneter melalui saluran pembiayaan utang bank syariah: Kebijakan
apakah PSIA berperan?”, Penelitian Bisnis dan Keuangan Internasional, Vol. 45, hal.557-570.
moneter dan
bank syariah
Hasin, Z. dan Abd.Majid, MS (2015), “Pentingnya bank syariah dalam mekanisme transmisi moneter di
Malaysia”, Ekonomi Islam: Teori, Kebijakan dan Keadilan Sosial, hal.1-20.

Ibrahim, M. (2017), “Saluran pinjaman bank transmisi kebijakan moneter dalam sistem perbankan ganda”,
Jurnal Ekonomi dan Keuangan Moneter Islam, Vol. 2 No.2, hal.193-220, doi: 10.21098/jimf.v2i2.656.

IMF (2022), “Kebijakan moneter dan perbankan sentral”, tersedia di: www.imf.org/en/About/Factsheets/
Sheets/2016/08/01/16/20/Kebijakan-Moneter-dan-Perbankan-
Pusat Laporan Stabilitas Industri Jasa Keuangan Islam (2021), “Dewan Jasa Keuangan Islam”.
Kassim, SH dan Majid, MS (2009), “Sensitivitas bank Islam dan konvensional terhadap perubahan kebijakan
moneter: kasus Malaysia”, Jurnal Internasional Ekonomi dan Keuangan Moneter, Vol. 2 No. 3/4,
hal.239-253.
Mills, PS dan Presley, JR (1999), Keuangan Islam: Teori dan Praktek, St. Martin's Press, New York,
NY.
Mishkin, FS (1996), “Saluran transmisi moneter: pelajaran untuk kebijakan moneter”, Kertas Kerja NBER
No 5464, Cambridge, MA.
Mishkin, F. (2019), “Ekonomi uang, perbankan, dan pasar keuangan”, Pearson, Vol. 53.
Nazib, NA dan Masih, M. (2017), “Respon guncangan kebijakan moneter pada deposito bank Islam: bukti
dari Malaysia berdasarkan pendekatan ARDL”, Munich Personal RePEc Archive Paper, (82094).
Nechi, S. dan Smaoui, HE (2019), “Suku bunga yang ditawarkan antar bank di negara-negara Islam:
apakah tolok ukur Islam berbeda dari tolok ukur konvensional?”, The Quarterly Review of Economics
and Finance, Vol. 74, hal.75-84.
Pacicco, F., Vena, L. dan Venegoni, A. (2019), “Reaksi pasar terhadap inovasi kebijakan ECB: persilangan
analisis negara”, Jurnal Uang dan Keuangan Internasional, Vol. 91, hal.126-137.
Rashid, A., Hassan, MK dan Shah, MAR (2020), “Tentang peran bank syariah dan konvensional dalam
transmisi kebijakan moneter di Malaysia: apakah ukuran dan likuiditas penting?”, Penelitian Bisnis
dan Keuangan Internasional, Vol. 52, hal. 101123.
Saeed, SM, Abdeljawad, I., Hassan, MK dan Rashid, M. (2021), “Ketergantungan suku bunga bank Islam
pada suku bunga konvensional dalam sistem perbankan ganda: trade-off antara fundamental agama
dan ekonomi”, Tinjauan Internasional dari Ekonomi dan Keuangan, Vol. 86, doi: 10.1016/j.
iref.2021.09.013.
Said, FF dan Ismail, AG (2007), “Bagaimana perubahan kebijakan moneter mempengaruhi perilaku
pemberian pinjaman perbankan syariah di Malaysia?”, Jurnal Ekonomi Pembangunan, Vol. 12
No.3, hal.163-177. Šeho, M., Ismath, O. dan Smolo, E. (2020), “Pengaruh suku bunga pada instrumen
pembiayaan bank syariah: bukti lintas negara dari sistem perbankan ganda”, Pacific-Basin Finance
Journal, Vol. 62, hal. 101292.
Sukmana, R. dan Kassim, SH (2010), “Peran bank syariah dalam proses transmisi moneter di Malaysia”,
Jurnal Internasional Keuangan dan Manajemen Islam dan Timur Tengah, Vol. 3 No.1, hal.7-19.

Taylor, JB (1995), “Mekanisme transmisi moneter: kerangka empiris”, Jurnal Perspektif Ekonomi, Vol. 9
No.4, hal.11-26.
Walsh, CE (2017), “Teori dan kebijakan moneter”, The MIT Press (Edi Keempat), The MIT Press.
Yungucu, B. dan Saiti, B. (2016), “Pengaruh kebijakan moneter terhadap industri jasa keuangan Islam”,
Riset Kualitatif di Pasar Keuangan, Vol. 8 No.3, hal.218-228, doi: 10.1108/ QRFM-02-2016-0006.
Machine Translated by Google

JIABR Yusof, RM, Wosabi, MA dan Majid, MSA (2009), “Kejutan kebijakan moneter dan simpanan bank syariah
dalam sistem perbankan ganda: bukti empiris dari Malaysia dan Bahrain”, Jurnal Kerjasama
Ekonomi dan Pembangunan, Vol. 30 No.2, hal.1-26.
Zaheer, S., Ongena, SR dan Van Wijnbergen, S. (2013), “Transmisi kebijakan moneter melalui bank
konvensional dan Islam”, International Journal of Central Banking, Vol. 9 No.4, hal.175-224.

Zulkhibri, M. (2018), “Dampak kebijakan moneter terhadap pembiayaan bank syariah: bukti tingkat
bank dari Malaysia”, Jurnal Ekonomi, Keuangan dan Ilmu Administrasi, Vol. 23 No. 46, hal.
306-322, doi: 10.1108/JEFAS-01-2018-0011.
Zulkhibri, M. dan Ilham, RRM (2018), “Perilaku peminjaman bank dan siklus bisnis dalam sistem
perbankan ganda: bukti dari Indonesia”, Jurnal Elektronik SSRN.
Zulkhibri, M. dan Sukmana, R. (2016), “Saluran pembiayaan dan kebijakan moneter dalam sistem
perbankan ganda: bukti dari bank syariah di Indonesia”, Catatan Ekonomi, Vol. 46 No.1, hal.117-143.

Bacaan lebih lanjut

Rafay, A. dan Farid, S. (2019), “Sistem perbankan Islam: saluran kredit kebijakan moneter – bukti dari
perekonomian berkembang”, Economic Research-Ekonomska Istraživanja, Vol. 32 No.1,
hal.742-754.
Ben Amar, A., Hachicha, N. dan Saadallah, R. (2015), “Efektifitas saluran transmisi kebijakan moneter
di hadapan bank Islam: kasus Arab Saudi”, International Journal of Business, Vol. 20 No.3, hal.
237.
Charap, J. dan Cevik, S. (2011), “Perilaku pengembalian simpanan bank konvensional dan Islam di
Malaysia dan Turki”, Makalah Kerja IMF, Vol. 2011 Nomor 156, hal. 1.
Ibrahim, MH dan Rizvi, SAR (2018), “Pinjaman bank, simpanan, dan pengambilan risiko di saat krisis:
analisis panel bank syariah dan konvensional”, Emerging Markets Review, Vol. 35, hal.31-47.
Ibrahim, MH dan Sufian, F. (2014), “Analisis VAR struktural pembiayaan Islam di Malaysia”, Studi
Ekonomi dan Keuangan, Vol. 31 No.4, hal.371-386.
Omer, O. (2019), “Monetary policy pass-through, ekses likuiditas, dan price spillover: studi perbandingan
bank konvensional dan Islam di Pakistan”, Journal of Islamic Monetary Economics and Finance,
Vol. 5 No. 2, hal. 1064.
Santriono Refki, RR (2019), “Islamisasi kebijakan moneter 27 negara Muslim OKI di Asia: keberhasilan,
hambatan dan arah masa depan baharat”, Global Review of Islamic Economics and Business,
Vol. 4 No.1, hal.75-84.
Shah, MAR, Rashid, A. dan Hassan, MK (2019), “Pandangan saluran pinjaman bank transmisi kebijakan
moneter dalam sistem perbankan ganda”, Penelitian Bisnis dan Keuangan Internasional.

Penulis koresponden
Zakaria Savon dapat dihubungi di: zakaria.savon@um5r.ac.ma

Untuk instruksi tentang cara memesan cetak ulang artikel ini, silakan kunjungi situs
web kami: www.emeraldgrouppublishing.com/licensing/reprints.htm
Atau hubungi kami untuk rincian lebih lanjut: izin@emeraldinsight.com