MODUL PERKULIAHAN

Etika dan
Hukum Bisnis
Etika Perusahaan

Abstract Kompetensi
Pengertian dan Memahami terhadap Mahasiswa mampu memahami dan
Etika Perusahaan menjelaskan tentang Etika
Perusahaan

Tujuan Matakuliah

Fakultas Program Studi Tatap Muka Kode MK Disusun Oleh

Ekonomi & Bisnis Manajemen F032100026 Dr. Yanto Ramli, MM.

08
 Tujuan Instruksional Khusus:

Mahasiswa dapat memahami dan menjelaskan maksud dan peran Etika Perusahaan.

Materi Bahasan:

1. Melindungi Pemangku Kepentingan

2. Hak Pemegang Saham
3. Perlindungan Investor
4. Proteksi dan Tata Kelola Perusahaan
5. Tata Kelola Perusahaan melalui Perlindungan Hukum Investor

1. Melindungi Pemangku Kepentingan

2021 Etika dan Hukum Bisnis
2 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 Pertumbuhan fenomenal dari perusahaan-perusahaan modern saat ini, terutama yang
sangat sukses sehingga menjangkau ke arah menjadi perusahaan multinasional.
Perusahaan tersebut telah membawa jenis dan tatanan kekayaan materi kepada
komunitas internasional yang tidak pernah dibayangkan bahkan sejak beberapa tahun
yang lalu. Beberapa dari mereka menghasilkan barang dan jasa untuk sebagian besar
dunia. Beberapa dari mereka menghasilkan keuntungan yang lebih besar dari produk
domestik bruto di beberapa negara.

Pertumbuhan yang hampir eksponensial semacam ini tidak mungkin terjadi, tetapi untuk
melakukan evolusi dan pertumbuhan struktur organisasi yang disebut perusahaan
terbatas publik atau saham gabungan. Perusahaan saham gabungan adalah unit bisnis
yang membutuhkan modal yang besar. Hal ini diperoleh dari para promotor dengan
membaginya menjadi bagian yang sama dari denominasi kecil. Dan ini memungkinkan
para investor untuk berinvestasi dalam jumlah kecil atau besar sesuai dengan
kemampuan dan keinginan mereka.

Laba perusahaan didistribusikan secara proporsional dengan jumlah saham yang dimiliki.
Fitur yang paling penting dari bentuk organisasi bisnis yang membuatnya paling menarik
bagi investor adalah bahwa tanggung jawab keuangan daru pemegang saham terbatas
pada tingkat saham yang dipegang oleh mereka. Meskipun klausul kewajiban terbatas
dari jenis investasi ini merupakan daya tarik, investor (umumnya didefinisikan sebagai
orang yang melakukan investasi keuangan dalam obligasi atau saham) menghadapi
masalah serius.

Mereka menjadi pemilik atau bagian yang biasanya terletak di mana bisnis perusahaan
berlangsung dengan sedikit atau tanpa pengetahuan tentang jenis bisnis yang akan
dijalankannya, harus mendelegasikan pekerjaan kepada manajer yang mungkin
melakukan pekerjaan mereka dengan cara yang berbeda dengan yang mereka lakukan
sendiri. Masalah 'keagenan' ini menyebabkan investor dapat diminimalkan jika
manajemen mengikuti praktik etika dan tata kelola perusahaan tertentu seperti integritas,
transparansi, pengungkapan penuh informasi keuangan dan non-keuangan, akuntabilitas
dan kepatuhan terhadap hukum tanah. Jika manajemen perusahaan memenuhi
kewajiban ini, maka akan menghasilkan nilai pemegang saham dalam jangka panjang.

Terlepas dari ini, investor perlu dilindungi dengan berbagai cara. Mereka harus diizinkan
untuk berpartisipasi dalam proses pengambilan keputusan sejauh mungkin. Penunjukan
dewan direksi, auditor, dll., terlepas dari keputusan yang melibatkan investasi besar
harus memiliki persetujuannya dan hak-haknya harus dilindungi dan hak istimewa juga
harus dilindungi. Para investor harus dibayar dividen secara penuh dan tepat waktu.

2021 Etika dan Hukum Bisnis

3 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 Secara singkat, mereka harus diperlakukan sebagaimana adanya—pemegang saham,
yang memiliki kepentingan material dalam korporasi.

Untuk mewujudkan perlindungan investor ini, banyak negara telah mengembangkan

peraturan, regulasi, sistem dan mekanisme—baik internal (ke perusahaan) dan eksternal.
Semua fitur internal ini mencakup tentang bagaimana perusahaan mengikuti standar tata
kelola perusahaan dan etika yang diterima secara universal, sementara yang eksternal
dikelola oleh otoritas publik dari negara yang bersangkutan. Tata kelola perusahaan
merupakan instrumen utama dalam perlindungan investor. Berikutnya akan dibahas
tentang berbagai aspek tanggung jawab, masalah, dan perlindungan yang tersedia bagi
investor baik secara internal maupun eksternal.

Tata kelola perusahaan diperlukan untuk menciptakan budaya kesadaran, transparansi,

dan keterbukaan perusahaan. Hal ini mengacu pada kombinasi hukum, aturan,
peraturan, prosedur, dan praktik sukarela untuk memungkinkan perusahaan
memaksimalkan nilai jangka panjang pemegang saham. Hal ini juga harus mengarah
pada peningkatan kepuasan pelanggan, nilai pemegang saham, dan kekayaan. Tata
kelola perusahaan berkaitan dengan kemampuan sebuah perusahaan untuk mengambil
keputusan manajerial, dan para pemegang saham satu akan dipisahkan dari pemegang
saham lainnya.

Basis teoretis yang paling mendasar dari tata kelola perusahaan adalah biaya agensi.
Pemegang saham adalah pemilik saham gabungan, perseroan terbatas, dan
prinsipalnya. Berdasarkan kepemilikan mereka, para pelaku menentukan tujuan
perusahaan. Manajemen, dipilih secara langsung atau tidak langsung oleh pemegang
saham untuk mengejar tujuan tersebut. Dalam banyak kasus, tujuan manajer sangat
berbeda dari para pemegang saham. Perceraian antara kepemilikan dan manajemen ini
menyebabkan biaya agensi, yang pada gilirannya mengarah pada kebutuhan akan tata
kelola perusahaan.

Dua instrumen luas yang mengurangi biaya agensi dan karenanya, meningkatkan tata
kelola perusahaan adalah:

• Pengungkapan keuangan dan non-keuangan; dan

• pengawasan independen terhadap manajemen, yang terdiri dari dua aspek —

yang pertama terkait dengan peran auditor independen dan wajib dilakukan dan
yang kedua dengan dewan direksi perusahaan.

Terdapat konsensus global tentang tujuan tata kelola perusahaan yang baik:
memaksimalkan nilai pemegang saham dalam jangka panjang. Berguna untuk
membatasi penuntut pada pemegang saham karena adanya tiga alasan:
2021 Etika dan Hukum Bisnis
4 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 1. Di sebagian besar negara, umumnya undang-undang perburuhan cukup kuat
untuk melindungi kepentingan pekerja di sektor terorganisir, dan karyawan serta
serikat pekerja sangat menyadari tentang hak-hak hukum mereka. Sebaliknya,
terdapat sangat sedikit dalam hal implementasi hukum dan praktik perusahaan
yang melindungi hak kreditor dan pemegang saham.

2. Terdapat banyak hal yang direkomendasikan dalam hukum, prosedur, dan praktik
untuk membuat perusahaan lebih terbiasa dengan kebutuhan untuk melakukan
pembayaran utang dan ekuitas dengan baik.

3. Manajer harus menjaga hak pemegang saham atas dividen dan capital gain,
karena jika mereka tidak melakukannya dengan baik dan seiring dengan waktu,
mereka akan menghadapi risiko pengambilalihan hak.

Agar kode tata kelola perusahaan memiliki arti yang nyata, pertama-tama kode tersebut
harus fokus kepada perusahaan yang terdaftar. Ini merupakan sebagian besar yang
dibiayai oleh uang publik (baik itu ekuitas atau hutang) dan oleh karena itu, perlu
mengikuti kode dan kebijakan yang membuat lebih akuntabel dan berorientasi terhadap
nilai kepada publik yang berinvestasi.

Ada berbagai komite dan dewan yang dibentuk baik secara internasional maupun di India
untuk memperbaiki situasi pemegang saham terkait dengan tata kelola perusahaan.
Sebelum kita melihat bagaimana seorang pemegang saham dapat membantu
mewujudkan tata kelola perusahaan yang baik, kita perlu melihat hak-hak para
pemegang saham sebagaimana diatur oleh Undang-Undang Perusahaan pada tahun
1956.

2. Hak Pemegang Saham

2021 Etika dan Hukum Bisnis
5 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 Anggota perusahaan menikmati berbagai hak terkait dengan perusahaan. Hak-hak ini
diberikan kepada anggota perusahaan seperti:

Beberapa hak pemegang saham yang lebih penting sebagaimana ditekankan oleh
tindakan di atas adalah sebagai berikut. Pemegang saham harus:

1. Memiliki hak untuk mendapatkan salinan Memorandum Asosiasi, Anggaran Dasar

dan resolusi dan perjanjian tertentu berdasarkan permintaan pembayaran biaya yang
ditentukan (Pasal 39);

2. Memiliki hak untuk memiliki sertifikat saham yang dipegangnya dalam waktu tiga
bulan setelah penjatahan;

3. Memiliki hak untuk mentransfer sahamnya atau kepentingan lain dalam perusahaan
dengan cara yang disediakan oleh pasal-pasal perusahaan;

4. Memiliki hak untuk naik banding ke Dewan Hukum Perusahaan jika perusahaan
menolak atau gagal mendaftarkan transfer saham;

5. Memiliki hak preferensi untuk membeli saham secara pro-rata jika ada masalah lebih
lanjut dari saham oleh perusahaan. Selain itu, ia juga memiliki hak untuk melepaskan
semua atau sebagian dari saham demi orang lain;

6. Memiliki hak untuk mengajukan permohonan kepada Dewan Hukum Perusahaan

untuk perbaikan daftar anggota;

7. Memiliki hak untuk mengajukan ke pengadilan agar ada variasi atau pencabutan
terhadap hak-haknya yang dikesampingkan oleh pengadilan;

8. Memiliki hak untuk memeriksa daftar dan indeks anggota, pengembalian tahunan,
daftar biaya, dan daftar investasi yang tidak dimiliki oleh perusahaan atas namanya
sendiri tanpa biaya apa pun. Dia juga dapat mengambil ekstrak dari salah satu dari
mereka;

9. Berhak menerima pemberitahuan rapat umum dan menghadiri pertemuan tersebut

dan memberikan suara baik secara langsung atau melalui kuasa;

10. Berhak menerima salinan laporan perundang-undangan;

11. Berhak menerima salinan laporan tahunan direktur, akun tahunan, dan laporan
auditor;

12. Memiliki hak untuk berpartisipasi dalam penunjukan auditor dan pemilihan direktur
pada rapat umum tahunan perusahaan;
2021 Etika dan Hukum Bisnis
6 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 13. Memiliki hak untuk mengajukan permohonan kepada Dewan Hukum Perusahaan
untuk mengadakan rapat umum tahunan jika perusahaan gagal memanggil rapat
tersebut dalam batas waktu yang ditentukan;

14. Dapat meminta direksi untuk mengadakan rapat umum yang luar biasa dengan
menghadirkan permintaan resmi yang sesuai dengan ketentuan Undang-Undang dan
mengadakan pertemuan tentang penolakan;

15. Dapat mengajukan permohonan kepada Dewan Hukum Perusahaan untuk

mengadakan rapat umum luar biasa perusahaan di mana tidak praktis untuk
memanggil rapat semacam itu baik oleh direktur atau oleh anggota itu sendiri;

16. Berhak memeriksa dan mendapatkan salinan berita acara rapat umum;

17. Memiliki hak untuk berpartisipasi dalam deklarasi dividen dan menerima dividennya
sebagaimana mestinya;

18. Memiliki hak untuk meminta polling;

19. Memiliki hak untuk mengajukan permohonan kepada Dewan Hukum Perusahaan
untuk penyelidikan urusan perusahaan;

20. Memiliki hak untuk mengeluarkan direktur sebelum berakhirnya masa jabatannya;

21. Memiliki hak untuk mengajukan permohonan kepada Dewan Hukum Perusahaan
untuk mendapatkan bantuan jika terjadi penindasan dan kesalahan manajemen;

22. Dapat mengajukan petisi ke Pengadilan Tinggi untuk penutupan perusahaan dalam
kondisi tertentu;

23. Memiliki hak untuk berpartisipasi dalam memberikan resolusi khusus bahwa
perusahaan akan ditutup, oleh pengadilan atau secara sukarela; dan

24. Memiliki hak untuk berpartisipasi dalam aset surplus perusahaan, jika ada, pada
penutupannya.

Namun, apakah pemegang saham memiliki hak-hak ini dalam kenyataan atau jika dia
bahkan baru menyadari bahwa hak-haknya adalah pertanyaan yang dapat diperdebatkan
yang selalu mengarah pada manajemen yang tidak bermoral membawa investor yang
tidak waspada terhadap hak-haknya.

3. Perlindungan Investor
2021 Etika dan Hukum Bisnis
7 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 Definisi perlindungan investor yang tepat sangat diperlukan untuk menghubungkannya
dengan tata kelola perusahaan dan untuk membangun korelasi antara keduanya. Seperti
yang dinyatakan sebelumnya, ketika investor membiayai perusahaan, mereka mengambil
risiko yang sangat besar dalam menentukan pilihan mereka. Karena apabila salah
mengambil keputusan investasi mereka bisa tidak kembali atau bahkan hilang. Maka
para investor biasanya meminta agar ada pihak yang dapat mewakili mereka dan
menjaga mereka atau mengambil keputusan untuk kepentingan mereka dan meminta
agar semua dapat dijalankan secara transparan dan tidak terselubung.

Jenis penipuan yang dilakukan terhadap investor oleh 'orang dalam' sebagai manajer
atau dewan direksi perusahaan dimana mereka disebut dapat mengganggu kepercayaan
mereka, yang dalam jangka panjang akan memiliki dampak buruk terhadap iklim
investasi keseluruhan dengan dampak serius terhadap pembangunan ekonomi negara.
Parameter ekonomi suatu negara seperti output, lapangan kerja, pendapatan,
pengeluaran, dan yang terutama, pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan akan sangat
terancam karena investasi yang akan menurun.

Oleh karena itu, ada alasan yang sangat kuat untuk mempertahankan moral investor,
melindungi kepentingan mereka dan mengembalikan kepercayaan mereka ketika ada
kecenderungan investor kehilangan kepercayaan terhadap sistem sebuah pengawasan
atau ketika investasi mereka yang dipertaruhkan. Temuan penelitian juga
mengungkapkan bahwa ketika hukum dan lembaga-lembaganya gagal melindungi
investor, tata kelola perusahaan dan keuangan eksternal tidak berjalan dengan baik,
maka hal ini akan menimbulkan dampak yang sangat besar untuk investasi. Jika tidak
ada perlindungan investor yang memadai, orang dalam dapat dengan mudah mencari
keuntungan pribadi dari perusahaan, sedangkan kepentingan investor tidak diurus
dengan baik, akan sulit untuk mendapatkan kepercayaan para investor.

Investor berdasarkan investasi mereka dalam sekuritas perusahaan memperoleh hak dan
kekuasaan tertentu yang diharapkan akan dilindungi oleh Negara, yang memberikan
jaminan atau badan hukum, atau regulator yang ditunjuk oleh Negara untuk
melakukannya. Hak-hak dasar mereka termasuk pengungkapan dan aturan akuntansi
yang akan memungkinkan mereka untuk mendapatkan informasi yang tepat dan akurat
untuk menggunakan hak-hak lain seperti persetujuan atas keputusan eksekutif tentang
penjualan atau investasi yang substansial, memilih direktur yang tidak kompeten atau
tidak memenuhi syarat dan petunjuk dari auditor.

Terdapat juga undang-undang yang berurusan dengan kebangkrutan dan prosedur

reorganisasi yang menguraikan langkah-langkah dan prosedur yang memungkinkan
kreditor untuk mengambil alih agunan untuk melindungi kepentingan mereka dan
2021 Etika dan Hukum Bisnis
8 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 mempersulit perusahaan untuk mencari perlindungan pengadilan dalam reorganisasi. Di
banyak negara, hukum dan peraturan diberlakukan sebagian oleh regulator pasar,
sebagian oleh pengadilan atau lembaga pemerintah seperti Departemen Urusan
Perusahaan dan sebagian oleh pasar itu sendiri.

Jika hak-hak investor secara efektif ditegakkan oleh salah satu atau semua lembaga ini,
'Hal ini akan memaksa orang dalam untuk menjaga kreditor dan mendistribusikan
keuntungan kepada pemegang saham dan dengan demikian akan melindungi
mekanisme pendanaan eksternal dari macet. Dengan demikian, perlindungan investor
dapat didefinisikan oleh kedua istilah tersebut. (i) sejauh mana undang-undang yang
melindungi hak-hak investor; dan (ii) kekuatan lembaga-lembaga hukum yang
memfasilitasi penegakan hukum.

4. Proteksi dan Tata Kelola Perusahaan

Penelitian terbaru menegaskan bahwa fitur penting dari tata kelola perusahaan yang baik
adalah perlindungan investor yang kuat. Menurut Rafael La Porta et al (1999), "Tata
Kelola Perusahaan sebagian besar merupakan serangkaian mekanisme di mana investor
luar melindungi diri mereka sendiri dari pengambilalihan oleh orang dalam".
Pengambilalihan aset dimungkinkan karena masalah keagenan yang melekat dalam
pembentukan dan struktur korporasi.

Pemegang saham atau investor dari suatu perusahaan yang terlalu banyak dan tersebar
tidak dapat mengelolanya, dan oleh karena itu, mempercayakan pengelolaan perusahaan
kepada manajer yang mencakup Dewan Direksi dan eksekutif senior seperti CEO dan
CFO. Namun, tindakan manajerial berbeda dari yang diperlukan untuk memaksimalkan
pemberian pendapatan kepada pemegang saham. Ketidakcocokan tujuan menghasilkan
masalah keagenan. Investor benar-benar menyadari dan menerima tingkat perilaku yang
mementingkan diri pada manajer sedangkan para investor ini juga yang mendelegasikan
tanggung jawab kepada mereka.

Tetapi ketika para manajer telah melakukan tindakan-tindakan untuk kepentingan

pribadinya yang tidak masuk akal, maka peraturan-peraturan tata kelola perusahaan
harus masuk untuk memeriksa penyalahgunaan dan malpraktek tersebut. Substansi inti
dari tata kelola perusahaan terletak pada perancangan dan penerapan mekanisme
seperti pengungkapan, pemantauan, pengawasan, dan sistem korektif sehingga kita
dapat menyelaraskan tujuan dari dua kelompok pemain (investor dan manajer) sedekat
mungkin dan meminimalkan masalah melibatkan pihak ketiga.

2021 Etika dan Hukum Bisnis

9 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 Misalnya seorang kreditor akan kesulitan memahami apakah perjanjian utang telah
dilanggar atau tidak, jika tidak ada data akuntansi yang sesuai. Jika investor tidak
menikmati hak atas informasi ini, tidak ada yang mencegah orang dalam yang tidak
melakukan kewajiban membayar kreditor atau membagikan dividen kepada pemegang
saham. Selain hak atas informasi, kreditor juga memiliki hak-hak tertentu lainnya, dan ini
harus dilindungi. Pemegang saham minoritas memiliki hak yang sama dengan pemegang
saham mayoritas dalam kebijakan dividen dan akses ke masalah keamanan baru.
Pemegang saham yang signifikan meskipun tidak melakukan pengendalian secara
langsung tetap perlu hak untuk memilih dan dihormati.

Ini adalah alasan mengapa sebuah Komite ditunjuk dan merekomendasikan surat suara
untuk kepentingan mereka yang tidak dapat menghadiri RUPS yang diadakan oleh
perusahaan di kota-kota di mana kantor perusahaan mereka berada. Komite
merekomendasikan bahwa dalam kasus pemegang saham, yang tidak dapat menghadiri
pertemuan, harus ada persyaratan, yang akan memungkinkan mereka untuk memilih
dengan pemungutan suara melalui pos pada isu-isu penting seperti restrukturisasi
perusahaan, penjualan aset, masalah baru tentang investasi baru perusahaan dan hal-
hal yang berkaitan dengan perubahan manajemen.

Demikian juga, bahkan kreditor yang besar seperti investor institusional yang cukup kuat
karena saham besar mereka dan membutuhkan hak formal yang relatif sedikit, harus
dapat 'merebut dan melikuidasi agunan, atau untuk mengatur kembali perusahaan'.
Investor tidak akan dapat melindungi wilayah mereka bahkan jika mereka memiliki
sejumlah saham yang besar atau persentase saham, jika mereka tidak dapat
menegakkan hak-hak mereka.

Namun, ada aturan dan regulasi yang dirancang untuk melindungi investor. Beberapa
peraturan penting berkenaan dengan pengungkapan dan standar akuntansi, yang
menyediakan informasi kepada para investor untuk menjalankan hak-hak investor lainnya
seperti 'kemampuan untuk menerima dividen dengan syarat pro-rata, untuk memilih
direktur, untuk ikut serta dalam rapat pemegang saham, untuk berlangganan isu baru
sekuritas dengan persyaratan yang sama dengan orang dalam, untuk menuntut direktur
atas dugaan kesalahan termasuk pengambilalihan, untuk memanggil rapat pemegang
saham luar biasa, dll.

Undang-undang yang melindungi kreditor sebagian besar berurusan dengan prosedur

kebangkrutan dan mencakup langkah-langkah yang memungkinkan kreditor untuk
mengambil alih agunan, melindungi kepentingan mereka dan mempersulit perusahaan
untuk mencari perlindungan pengadilan dalam reorganisasi. Dalam yurisdiksi yang
berbeda, aturan yang melindungi investor datang secara berbeda dari berbagai sumber,
2021 Etika dan Hukum Bisnis
10 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 termasuk tidak hanya hukum perusahaan, keamanan, kebangkrutan, pengambilalihan
dan persaingan tetapi juga peraturan bursa efek dan standar akuntansi.

Perjanjian Pencatatan Bursa Efek kadang-kadang juga harus mematuhi keputusan

Pengadilan Tinggi negara tersebut. Namun harus ditekankan bahwa penegakan hukum
oleh lembaga-lembaga ini sama pentingnya dengan konten mereka dan di sebagian
besar negara berkembang ini lemah, tertunda dan dilatory, mengakibatkan tata kelola
perusahaan yang tidak baik dan profesional.

5. Tata Kelola Perusahaan melalui

Perlindungan Hukum Investor
Tujuan reformasi tata kelola perusahaan di sebagian besar negara termasuk beberapa
negara Amerika Latin dan Asia adalah untuk melindungi hak-hak investor luar, termasuk
pemegang saham dan kreditor. Reformasi ini memiliki fokus untuk memperluas pasar
keuangan untuk memfasilitasi pembiayaan eksternal perusahaan baru, untuk
menanamkan investasi asing besar di perusahaan yang sudah ada, untuk
mempromosikan pinjaman komersial eksternal, untuk membantu perusahaan lokal
mengakses modal asing dengan mendaftarkan diri di pasar saham di luar negeri, untuk
pindah dari kepemilikan terkonsentrasi, untuk mengekspos perusahaan asli ke
persaingan asing, ke perkembangan perusahaan yang sehat di tempat lain dan juga
untuk meningkatkan efisiensi alokasi investasi.

Pentingnya aturan dan peraturan hukum sebagai sarana untuk melindungi investor luar
terhadap pengambil-alihan orang dalam dari uang mereka sangat kontras dengan
perspektif 'hukum dan ekonomi' tradisional dan telah berkembang selama 45 tahun
terakhir. Sesuai dengan argumen ini, peraturan pasar keuangan dianggap tidak
diinginkan, karena sebagian besar kontrak keuangan dibuat antara emiten profesional
dan investor yang berpengalaman dan berpengetahuan luas. Investor umumnya tahu
bahwa ada risiko pengambilalihan investasi mereka oleh orang dalam. Untuk
menghindari kejadian seperti itu, mereka akan mengharapkan perusahaan untuk
mengungkapkan secara kontraktual keuangan dan informasi tentang mereka secara
rutin.

Jika perusahaan gagal mematuhi kewajiban kontrak seperti ini, investor bisa menghukum
mereka melalui pasar sekuritas. Pengusaha tahu masalah ini dengan baik dan
memperlakukan investor dengan baik dengan mengungkapkan kepada mereka semua
informasi yang relevan selain membatasi pengambilalihan. Adalah pandangan yang
dipertimbangkan dari beberapa otoritas mengenai hal ini bahwa dalam keadaan
2021 Etika dan Hukum Bisnis
11 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
 penegakan kontrak-kontrak semacam itu antara emiten dan investor, regulasi pasar
keuangan menjadi tidak perlu.

Salah satu contohnya adalah Rusia, yang memiliki undang-undang sekuritas yang baik,
hukum kebangkrutan yang baik, dan hukum perusahaan yang sama baiknya dalam
pembukuan. Komisi Sekuritas dan Pertukarannya juga independen dan agresif tetapi
relatif memiliki sedikit kekuatan penegakan hukum. Dengan peradilan yang tidak efektif
dan penegakan hukum yang lemah, pasar keuangan Rusia belum tumbuh di lingkungan
di mana pelanggaran hukum yang mencolok terlalu umum terjadi.

Jadi, pada kenyataannya, hukum dan penegakannya adalah faktor utama yang
membantu orang luar untuk berinvestasi di sebuah perusahaan. Meskipun reputasi dan
itikad baik perusahaan memang membantu mengumpulkan dana, hukum dan
penegakannya adalah faktor yang menentukan untuk memutuskan investasi. Fakta
merupakan hal yang tidak terbantahkan bahwa sebagian besar pemegang saham dan
kreditor memutuskan untuk berinvestasi di perusahaan karena hak-hak mereka dilindungi
oleh hukum.

Investor luar akan lebih rentan terhadap pengambilalihan, dan oleh karena itu, mereka
akan lebih bergantung pada hukum, daripada karyawan atau perwakilan mereka, yang
berguna bagi mereka dan juga memiliki sumber informasi yang dapat diandalkan untuk
menangkal masalah dan memiliki risiko yang lebih kecil dalam menghadapi situasi yang
buruk. Selain itu, bukti yang tersedia juga menunjukkan bahwa di negara-negara di mana
terdapat perlindungan investor yang buruk mungkin harus mengubah lebih banyak aturan
secara bersamaan untuk membawa perubahan tersebut ke praktik tata kelola
perusahaan yang lebih baik. Tetapi ini mungkin tidak mudah karena keluarga yang
mengendalikan perusahaan mungkin keberatan dengan reformasi ini. Oleh karena itu,
hukum dan penegakannya merupakan sarana penting untuk melindungi investor dan
membantu mempromosikan tata kelola perusahaan.

Daftar Pustaka
2021 Etika dan Hukum Bisnis
12 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/
Fernando, A.C. (2012). Business Ethics and Corporate Governance. Second Edition.
Pearson. Chennai, India.

Maksum, Moh. Ja'far Sodiq. (2020). Hukum dan Etika Bisnis. Deepublish.

Soemarso, S.R. (2018). Etika dalam Bisnis & Profesi Akuntan dan Tata Kelola Perusahaan.
Penerbit Salemba Empat.

Untung, Budi. (2018). Hukum dan Etika Bisnis. Penerbit Andi.

2021 Etika dan Hukum Bisnis

13 Dr. Yanto Ramli, MM.
Biro Bahan Ajar eLearning dan MKCU
http://pbael.mercubuana.ac.id/