PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN SAHAM (TVA), RETURN ON

EQUITY (ROE), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE TO

BOOK VALUE (PBV) TERHADAP RETURN SAHAM

SKRIPSI

Oleh:

Putri Ayu Dilla Agung Imanda

2019310299

FAKULTAS EKONOMI & BISNIS

UNIVERSITAS HAYAM WURUK PERBANAS

SURABAYA

2022
i
PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN SAHAM (TVA), RETURN ON
EQUITY (ROE), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE TO
BOOK VALUE (PBV) TERHADAP RETURN SAHAM

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian

Program Pendidikan Sarjana
Program Studi Akuntansi /Manajemen/Ekonomi Syariah

Oleh:
Putri Ayu Dilla Agung Imanda
2019310299

FAKULTAS EKONOMI & BISNIS

UNIVERSITAS HAYAM WURUK PERBANAS

SURABAYA

2022

ii
 SKRIPSI

PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN SAHAM (TVA), RETURN ON

EQUITY (ROE), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE TO
BOOK VALUE (PBV) TERHADAP RETURN SAHAM

Oleh:
Putri Ayu Dilla Agung Imanda
2019310299

Telah diperiksa dan disetujui untuk diuji:

pada tanggal……………

Dosen Pembimbing

()
NIDN :

Mengetahui,

Ketua Program Studi Akuntansi

()
NIDN :

iii
 SKRIPSI

Dipersiapkan dan disusun oleh:

Putri Ayu Dilla Agung Imanda

2019310299

Telah Dipertahankan di Depan Dewan Penguji

pada tanggal………………….

Susunan Dewan Penguji

Ketua Penguji

()
NIDN :

Anggota Penguji 1 Anggota Penguji 2

() ()
NIDN : NIDN :

Skripsi ini telah diterima sebagai salah satu persyaratan

untuk memperoleh gelar sarjana (S-1)
Tanggal………………………..

Dekan,

()
NIDN:

iv
 SKRIPSI

PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN SAHAM (TVA), RETURN ON

EQUITY (ROE), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE TO
BOOK VALUE (PBV) TERHADAP RETURN SAHAM

Oleh:
Putri Ayu Dilla Agung Imanda
2019310299

Diterima dan disahkan:

pada tanggal ....................................
Pembimbing

()
NIDN :
Mengetahui,

Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Ketua Program Studi Akuntansi

() ()
NIDN: NIDN:

v
MOTTO & PERSEMBAHAN

vi
KATA PENGANTAR

vii
 DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................... ii
HALAMAN LULUS UJIAN SKRIPSI ............................................................ iii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ........................................................... iv
HALAMAN MOTTO & PERSEMBAHAN ..................................................... v
KATA PENGANTAR ................................................................................................. vii
DAFTAR ISI .............................................................................................................. viii
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................................... x
DAFTAR TABEL ........................................................................................................ xi
SURAT PERNYATAAN............................................................................................ xiii
ABSTRAKSI .............................................................................................................. xiv
BAB I .............................................................................................................................1
PENDAHULUAN..........................................................................................................1
1.1. Latar Belakang .............................................................................................1
1.2. Perumusan Masalah .....................................................................................9
1.3. Tujuan Penelitian ....................................................................................... 10
1.4. Manfaat Penelitian ..................................................................................... 10
1.5. Sistematika Penulisan Skripsi .................................................................... 11
BAB II ......................................................................................................................... 13
TINJAUAN PUSTAKA .............................................................................................. 13
2.1. Penelitian Terdahulu .................................................................................. 13
2.2. Landasan Teori........................................................................................... 22
2.3. Hubungan antar Variabel .......................................................................... 24
2.4. Kerangka Pemikiran .................................................................................. 28
2.5. Hipotesis Penelitian .................................................................................... 30
BAB III ........................................................................................................................ 32
METODOLOGI PENELITIAN ................................................................................. 32
3.1. Rancangan Penelitian ................................................................................. 32
3.2. Batasan Penelitian ...................................................................................... 33
3.3. Identifikasi Variabel ................................................................................... 33

viii
 3.4. Definisi Operasional & Indikator variable ................................................ 34
3.5. Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel ................................. 39
3.6. Data dan Metode Pengumpulan Data ........................................................ 40
3.7. Teknik Analisis Data .................................................................................. 42
3.8. Pengujian Hipotesis .................................................................................... 45
BAB IV ........................................................................................................................ 48
GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA ............................. 48
4.1 Gambaran Subyek Penelitian ........................................................................... 48
4.2. Analisis Data dan Hasil .................................................................................... 59
4.3. Pembahasan ...................................................................................................... 73
BAB V.......................................................................................................................... 77
PENUTUP ................................................................................................................... 77
5.1 Kesimpulan ................................................................................................. 77
5.2 Keterbatasan Penelitian ............................................................................. 78
5.3. Saran ........................................................................................................... 78
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................................. 80

ix
 DAFTAR GAMBAR

Halaman
Gambar 2.1 Rerangka konseptual 30
Gambar 3.1 Rancangan Penelitian 31
Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas 59
Gambar 4.2 Hasil Uji Heterosekedasitas 62

x
 DAFTAR TABEL

Halaman
Tabel 2.1 Ringkasan Peneltian Terdahulu 17
Tabel 3.1 Hasil Pemilihan Sampel 39
Tabel 3.2 Daftar Nama Perusahaan Sampel 39
Tabel 4.1 Hasil Pengujian Statistik Deskripstif 57
Tabel 4.2 Hasil Uji Kolmogorov – Smirnov 60
Tabel 4.3 Hasil Uji Autokorelasi 61
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinearitas 63
Tabel 4.5 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda 64
Tabel 4.6 Hasil Uji T 66
Tabel 4.7 Hasil Analisis Koefisien Determinasi 68

xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Nama Perusahaan Sampel Periode 2013 – 2016
Lampiran 2 Tabulasi Data ROA periode 2013 – 2016
Lampiran 3 Tabulasi Data ROE periode 2013 – 2016
Lampiran 4 Tabulasi Data DER periode 2013 – 2016
Lampiran 4 Tabulasi Data PBV periode 2013 – 2016
Lampiran 5 Tabulasi Data Return Saham periode 2013 – 2016
Lampiran 6 Hasil Tabulasi
Lampiran 7 Hasil Output SPSS

xii
 SURAT PERNYATAAN

Yang bertanda tangan di bawah ini:

Nama:
Alamat:
NIM:
Fakultas: Ekonomi dan Bisnis
Program Studi: Manajemen / Akuntansi / Ekonomi Syariah
Program Pendidikan: Sarjana

Dengan ini menyatakan bahwa skripsi saya yang berjudul:

““Pengaruh TVA, ROE, dan PBV Terhadap Return Saham Pada Perusahaan
Manufaktur Sub sektor Food and Beverages Yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2013 - 2016”
adalah benar-benar merupakan karya saya sendiri dan bukan jiplakan (plagiat) dari
karya ilmiah orang lain serta bukan hasil dibuatkan oleh orang/pihak lain. Apabila
di kemudian hari ternyata pernyataan saya tersebut tidak benar, maka saya bersedia
menerima sanksi berupa pembatalan skripsi beserta segala hal yang terkait dengan
skripsi tersebut.
Demikian Surat Pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.

Surabaya, .........................
Yang menyatakan,
Materai
Rp. 10.000
(Nama Terang)

xiii
 ABSTRAKSI

Pengaruh ROA, ROE, DER, & PBV terhadap Return Saham (Studi Pd
Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Food and Beverages Yg Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia Tahun 2013-2016). Skipsi ini tidak dipublikasikan. Program Studi
Akuntansi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hayam Wuruk Perbanas
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Pengaruh ROA, ROE, DER &
PBV terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur sub sektor food and
beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2016.
Jenis penelitian ini adalah kuantitatif dengan menggunakan data sekunder.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sub sector makanan &
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2013- 2016. Sampel
dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling & didapat 11 perusahaan
dengan 44 pengamatan. Teknik analisis data dalam penelitian menggunakan
analisis regresi linier berganda & diolah dngan menggunakan SPSS 26.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel ROA, ROE, DER, & PBV
tidak berpengaruh terhadap Return Saham.

Kata Kunci: ROA, ROE, DER, & PBV, & Return Saham.

xiv
 ABSTRACT

Effect of Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity

Ratio (DER) and Price to Book Value (PBV) on Stock Return (Study of
manufacturing companies sub sector food and beverages listed in Indonesian Stock
Exchange period 2013-2016). This thesis is not publised. Accounting Study
Program. Faculty of Economics and business Universitas Hayam Wuruk Perbanas.
This research aims to determine the effect of Return on Asset (ROA), Return
on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), and Price to Book Value (PBV) on
Stock Return of manufacturing companies sub sector food and beverages listed in
Indonesian Stock Exchange period 2013-2016.
Type of this research is quantitative study with secondary data. Population
of this research is manufacturing companies sub sector food and beverages that
listed in Indonesian Stock Exchange (BEI) period 2013-2016. Samples selected by
using purposive sampling method it is obtained 11 companies with 44 observations.
This research analyzed by using multiple linear regression analysis and processed
by using SPSS 26.
The results of this research shows that Return on Asset (ROA), Return on
Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER) and Price to Book Value (PBV) variable
didn’t have to Stock Return.

Keywords: Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Price to Book Value
(PBV), and Stock Return

xv
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

Di era globalisasi sekarang, telah timbul persaingan yang sengit antara

perusahaan-perusahaan di dalam dunia bisnis. Era globalisasi menyebabkan

banyak pengusaha dapat berinvestasi secara bebas di bidang usaha apapun dan

di negara mana pun. Hal ini mendorong perusahaan-perusahaan untuk

meningkatkan kinerja dalam perusahaan agar mampu bersaing dengan para

kompetitornya. Pada dasarnya, tujuan perusahaan melakukan kegiatan bisnis

adalah untuk menghasilkan laba. Di Indonesia banyak perusahaan –

perusahaan yang telah berkembang dengan pesat, salah satu faktor yang

menyebabkan hal ini terjadi adalah karena adanya dorongan dari banyak

investor yang telah menanamkan modal ke dalam sebuah perusahaan.

Dalam memenuhi kebutuhan perusahaan yang begitu besar, perusahaan

membutuhkan tambahan modal untuk mendorong kinerja operasionalnya agar

perusahaan tetap berjalan lancar sesuai rencana yang telah ditetapkan. Salah

satu cara yang dapat digunakan untuk mendapat tambahan modal perusahaan

adalah dengan menawarkan kepemilikan perusahaannya kepada

masyarakat/publik dalam bentuk investasi. Investasi merupakan suatu tindakan

yang di lakukan oleh pelaku bisnis dengan mempercayakan atas sejumlah dana

atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan

1
memperoleh sejumlah keuntungan di masa yang akan datang (Tandelilin,

2010).

Kegiatan investasi dapat dilakukan melalui pasar modal. Pasar modal

merupakan suatu wadah yang digunakan oleh pembeli dan penjual agar dapat

melakukan transaksi atau negosiasi untuk melakukan jual beli sekuritas

(Tandelilin, 2010). Salah satu kelebihan dari pasar modal adalah dapat

menyediakan modal dalam skala besar, yang dapat digunakan oleh perusahaan

yang memiliki projek jangka panjang dimana pengusaha tersebut

membutuhkan dana yang besar. Kelebihan lain yang didapatkan oleh

perusahaan adalah dengan akses yang semakin mudah ke berbagai instansi,

ekspansi kerjasama yang lebih luas dengan perusahaan lain dan tidak juga

menutup kemungkinan dapat bekerja sama dengan perusahaan luar negeri. Di

Bursa Efek Indonesia, terdapat banyak pilihan industri untuk diinvestasi, salah

satunya adalah sektor industri barang konsumsi sub sektor makanan dan

minuman. Perusahaan makanan dan minuman merupakan salah satu kategori

sektor industri barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang

mempunyai peluang untuk tumbuh dan berkembang. Industri makanan dan

minuman sendiri, rata-rata memang menjual produk berupa makanan dan

minuman yang dibutuhkan oleh masyarakat. Daftar saham sub sektor food and

beverages atau saham makanan dan minuman adalah saham perusahaan yang

unit usahanya menjual kebutuhan hidup masyarakat berupa makanan dan

minuman. Banyak yang menilai, sub-sektor ini adalah industri yang tidak ada

2
 matinya. Daftar perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar

dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) dapat dilihat pada tabel 1.1.

Tabel 1.1 Daftar Perusahaan Industri Makanan dan Minuman

No. Kode Saham Nama Perusahaan

1 ADES Akasha Wira International Tbk

2 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk

3 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk

4 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk

5 BUDI Budi Starch & Sweetener Tbk

6 CAMP Campina Ice Cream Industry Tbk

7 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk

8 CLEO Sariguna Primatirta Tbk

9 DLTA Delta Djakarta Tbk

10 DMND Diamond Food Indonesia Tbk

11 FOOD Sentra Food Indonesia Tbk

12 GOOD Garudafood Putra Putri Jaya Tbk

13 HOKI Buyung Poetra Sembada Tbk

14 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk

15 IIKP Inti Agri Resources Tbk

16 IKAN Era Mandiri Cemerlang Tbk

17 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk

18 KEJU Mulia Boga Raya Tbk

3
 19 MGNA Magna Investama Mandiri Tbk

20 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk

21 MYOR Mayora Indah Tbk

22 PANI Pratama Abadi Nusa Industri Tbk

23 PCAR Prima Cakrawala Abadi Tbk

24 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk

25 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk

26 SKBM Sekar Bumi Tbk

27 SKLT Sekar Laut Tbk

28 STTP Siantar Top Tbk

29 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk

30 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry

(Sumber: Bursa Efek Indonesia (BEI))

Industri makanan dan minuman merupakan salah satu sektor manufaktur

andalan dalam memberikan kontribusi besar terhadap pertumbuhan ekonomi

nasional. Capaian kinerja di dalam industri ini tercatat konsisten dan terus positif,

mulai dari perannya terhadap peningkatan produktivitas, investasi, ekspor, hingga

penyerapan tenagar kerja (Kementrian Perindustrian Republik Indonesia, 2019).

Potensi untuk industri makanan dan minuman di Indonesia ini sangat menjanjikan

dikarenakan terdapatnya persediaan dan pengguna yang banyak. Selain itu, menurut

Wakil Ketua Dewan Pertimbangan Kadin DKI Jakarta yaitu Bapak Sarman

Simanjorang, industri makanan dan minuman ini masih bagus karena masuk ke

dalam kebutuhan pokok dan sangat besar peluangnya (Merdeka.com, 2021).

4
Ketahanan industri makanan dan minuman juga terlihat dari besarnya investasi

yang dapat mereka tampung sepanjang periode I-2022. Berdasarkan data

Kementerian Investasi/Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM), realisasi

investasi di sektor industri makanan dan minuman sebesar US $ 685.9 Juta (BKPM,

2022). Data realisasi investasi tersebut dapat dilihat pada gambar 1.1 di bawah ini.

Gambar 1.1 Data Realisasi Investasi Berdasarkan Sektor Tahun 2022

Saham adalah surat berharga bukti kepemilikan atas aset perusahaan.

Perusahaan dapat menawarkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan

tujuan mendapatkan modal dari investor dan tujuan investor membeli saham di

pasar modal adalah untuk mendapatkan return. Return saham merupakan tingkat

pendapatan yang diperoleh dengan mengurangkan harga penutupan saham saat ini

dengan harga penutupan saham sebelumnya kemudian dibagi dengan harga

penutupan sebelumnya. Bagi para investor, return merupakan salah satu parameter

untuk menilai seberapa besar keuntungan suatu saham (capital gain). Namun,

5
investor pun harus siap menghadapi risiko yang mungkin saja dapat dialami oleh

investor dalam bentuk kerugian (capital loss). Oleh karena itu, sebagai investor

harus mampu mencari sumber informasi guna dilakukan suatu penilaian dan

membuat keputusan yang bijak dalam memilih investasi.

Return saham yang diharapkan investor adalah return saham yang stabil dan

mempunyai pergerakan yang cenderung naik dari waktu ke waktu. Namun,

kenyataannya return saham cenderung berfluktuasi (tidak stabil). Berfluktuasi

return saham menjadi resiko tersendiri bagi investor. Tidak semua saham dari

perusahaan yang memiliki profil yang bagus akan memberikan return yang baik

kepada investor, oleh karena itu investor harus memahami hal apa saja yang dapat

mempengaruhi fluktuasi return saham. Oleh karena itu, investor membutuhkan

berbagai informasi yang dapat dijadikan sebagai referensi untuk menilai prospek

perusahaan yang bersangkutan.

Salah satu cara yang dapat dilakukan adalah dengan menganalisis dari

laporan keuangan perusahaan yang ingin dilakukan investasi. Laporan keuangan

adalah salah satu sumber informasi yang bisa digunakan investor dalam

pengambilan keputusan investasi. Salah satu analisis yang dapat digunakan adalah

analisis rasio perusahaan. Banyak jenis-jenis rasio keuangan yang digunakan untuk

menilai kinerja perusahaan, antara lain Trading Volume Activity (TRA), Retum on

Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), Price to Book Value (PBV),

penggunaan masing-masing rasio tergantung kebutuhan perusahaan.

Trading Volume Activity atau volume perdagangan adalah rasio antara jumlah

lembar saham yang diperdagangkan pada waktu tertentu terhadap jumlah lembar

6
saham yang beredar pada waktu tertentu (Husnan, 2009:63). Naiknya volume

perdagangan merupakan kenaikan aktivitas jual beli oleh para investor di bursa.

Semakin meningkat volume permintaan dan penawaran suatu saham, semakin

besar pengaruhnya terhadap fluktuasi harga saham di bursa. Sementara menurut

Mirza & Nasir (2011) volume perdagangan saham adalah banyaknya lembaran

saham suatu emiten yang diperjualbelikan di pasar modal setiap hari dengan tingkat

harga yang disepakati oleh pihak penjual dan pembeli saham. Kinerja suatu saham

dapat diukur dengan volume perdagangannya. Semakin sering saham tersebut

diperdagangkan mengindikasikan bahwa saham tersebut aktif dan diminati oleh

para investor. Volume perdagangan ini sering dijadikan tolak ukur untuk

mempelajari informasi dan dampak dari berbagai kejadian. Perhitungan volume

perdagangan saham dilakukan dengan membandingkan jumlah saham perusahaan

yang diperdagangkan dalam suatu periode tertentu dengan keseluruhan jumlah

saham perusahaan yang beredar pada kurun waktu yang sama, biasa disebut juga

dengan Trading Volume Activity.

Selain itu, Return On Equity (ROE) merupakan imbal hasil atau tingkat

pengembalian laba atas ekuitas. ROE ini juga dapat menjadi tolak ukur seberpa

besar ia akan mendapatkan imbalan atas modal yang diinvestasikan. Semakin tinggi

rasio ini berarti perkiraan kinerja emiten dimasa yang akan datang semakin baik,

sehingga diharapkan tingkat pengembalian saham akan tinggi. Tidak hanya itu,

Return On Equity menunjukkan efisiensi perusahaan. Semakin tinggi nilai Return

On Equity suatu perusahaan maka semakin bagus prospek perusahaan ini sehingga

dapat meningkatkan harga saham. Apabila harga saham perusahaan ini baik,

7
investor akan tertarik untuk membelinya dan kemungkinan akan meningkatkan

return dan volume perdagangan saham perusahaan (Deitiana, 2011).

Kemudian, Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang mengukur

perimbangan antara kewajiban yang dimiliki perusahaan dengan modal sendiri.

Rasio ini juga dapat mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi

kewajiban dalam membayar hutang dengan jaminan modal sendiri. Perusahaan

dengan tingkat leverage yang rendah mempunyai resiko kerugian yang rendah

apabila kondisi perekonomian memburuk, tetapi juga mempunyai keuntungan yang

rendah ketika kondisi perekonomian membaik.

Sebagai tambahan, Price to Book Value bertujuan untuk mengetahui bahwa

saham yang dibeli termasuk saham yang murah atau mahal. Untuk mencari PBV

investor harus mengetahui rumus Book Value per Share dalam Bahasa Indonesia di

sebut juga nilai buku ekuitas saham atau nilai buku perlembar saham. Ada beberapa

alasan investor menggunakan analisa PBV. Pertama, nilai buku relatif setabil, bagi

investor yang kurang percaya terhadap estimasi arus kas nilai buku atau Book Value

merupakan indikator yang bagus untuk membandingkanya. Kedua, adanya praktik

akuntansi yang relatif standar di antara perusahaan-perusahaan, menyebabkan PBV

dapat dibandingkan antar berbagai perusahaan yang akhirnya dapat memberikan

signal apakah nilai perusahaan under atau overvaluation. Ketiga, pada kasus

perusahaan yang memiliki earnings negative maka tidak memungkinkan untuk

mempergunakan PER, sehingga penggunaan PBV dapat menutupi kelemahan yang

ada pada PER dalam kasus ini (Husnan, 1998). Price to Book Value di gunakan

untuk menilai bagaimana nilai buku saham pada suatu perusahaan yang di hargai

8
oleh market. Korelasi antara harga saham dengan nilai buku adalah sama yang

dimana nilai buku saham naik dan di ikuti oleh harga saham naik sebaliknya, bila

nilai buku turun pasti di ikuti oleh harga saham yang turun juga. Menurut Vinet dan

Zhedanov (2011), penting sekali bagi para investor untuk mengetahui dan

menghitung PBV untuk mengurangi resiko kerugian dalam investasi guna

mengetahui berapa harga saham yang sebenarnya, di karenakan harga saham yang

di market berbeda dengan harga saham yang sebenarnya. Investor menyebutnya

nilai intrisik saham. Hubungan antara harga saham naik dengan nilai buku adalah

searah yang dimana nilai buku naik di ikuti dengan harga saham naik.

Berdasarkan uraian latar belakang tersebut yang telah dikemukakan maka

penulis akan melakukan penelitian yang diberikan judul “Pengaruh Trading Volume

Activity (TVA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Price to

Book Value (PBV) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub

sektor Food and Beverages Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

1.2. Perumusan Masalah

1. Apakah Trading Volume Activity (TVA) berpengaruh terhadap Return

Saham?

2. Apakah Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap Return Saham?

3. Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap Return Saham?

4. Apakah Price to Book Value (PBV) berpengaruh terhadap Return Saham?

9
1.3. Tujuan Penelitian

1. Untuk mengetahui pengaruh Trading Volume Activity (TVA) terhadap

Return Saham.

2. Untuk mengetahui pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Return

Saham.

3. Untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return

Saham.

4. Untuk mengetahui pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap Return

Saham.

1.4. Manfaat Penelitian

1. Bagi bidang akademik

Penelitian ini dapat berkontribusi terhadap literatur penelitian

terkait dengan Return Saham dan diharapkan dapat menjadi bahan referensi

untuk penelitian-penelitian selanjutnya.

2. Bagi Perusahaan

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberi kontribusi dan

menjelaskan secara empiris tentang faktor – faktor yang mempengaruhi

harga saham pada perusahaan.

3. Bagi investor

10
 Bermanfaat sebagai alat atau indikator dalam pengambilan

keputusan investasi di pasar modal sehingga mengurangi resiko yang di

dapatkan kedepanya.

1.5. Sistematika Penulisan Skripsi

Penelitian ini disusun dalam lima bab yaitu Bab Pendahuluan, Bab

Tinjauan Pustaka, Bab Metode Penelitian, Bab Hasil dan Pembahasan dan Bab

Penutup.

1. BAB I PENDAHULUAN

Menjelaskan mengenai latar belakang, rumusan masalah, tujuan

penelitian, manfaat penelitian, dan sistematika penulisan.

2. BAB II TINJAUAN PUSTAKA

Merupakan bab tinjauan pustaka, menjelaskan tentang landasan

teori dan penelitian terdahulu, kerangka pemikiran serta hipotesis.

3. BAB III METODOLOGI

Menjelaskan tentang metode penelitian yang berisi penjelasan

tentang variable penelitian dan definisi operasional, penentuan sampel,

jenis dan sumber data, metode pengumpulan data dan metode analisis.

4. BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

Memaparkan dan menganalisis data-data yang didapatkan dari hasil

pengujian.

5. BAB V PENUTUP

11
 Menjelaskan mengenai kesimpulan akhir penelitian dan saran-saran

yang direkomendasikan untuk perbaikan proses pengujian selanjutnya.

12
 BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Penelitian Terdahulu

Penelitian yang dilakukan oleh Musfiah (2017) dengan judul penelitian Pengaruh

Debt to Equity Ratio, Return on Equity dan Tobin’s Q terhadap Trading Volume

Activity pada perusahaan sektor Property dan Real Estate yang Listing di Bursa

Efek Indonesia. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh rasio

solvabilitas yang diproksikan dengan Debt to Equity Ratio, rasio profitabilitas yang

diproksikan dengan Return on Equity dan Tobin’s Q yang merupakan variabel

independen terhadap Trading Volume Activity sebagai variabel dependen pada

perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014. Metode

analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa variabel DER berpengaruh positif terhadap Trading

Volume Activity. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Wira (2012)

dan Lirda (2014) namun tidak sesuai dengan penelitian Aprisilya (2016), Agustin

(2015) dan Nassirzadeh (2015).

Penelitian yang dilakukan oleh Lirda (2014) dengan judul Pengaruh Current Ratio

dan Debt Equity Ratio Terhadap Likuiditas Saham Menggunakan Trading Volume

Activity. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh rasio likuiditas

(current ratio) dan rasio solvabilitas (debt to equity ratio) yang merupakan variabel

13
independen terhadap Trading Volume Activity sebagai variabel dependen pada

perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2012. Metode

penelitian yang digunakan adalah metode penelitian kuantitatif dengan metode

regresi analisis regresi linear berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa

variabel DER mempunyai pengaruh positif Signifikan terhadap Trading Volume

Activity. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Wira

(2012) dan Musfiah (2017) namun tidak sesuai dengan penelitian Aprisilya (2016),

Agustin (2015) dan Nassirzadeh (2015).

Penelitian yang dilakukan oleh Holidiyah (2009), Pengaruh Kinerja Keuangan

Terhadap Return Saham Dan Volume Perdagangan Saham Perusahaan Manufaktur

Yang Go Public Di BEI. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa besar

pengaruh kinerja keuangan (Return on Asset, Earning per Share dan Price Earning

Ratio) yang merupakan variabel independen terhadap return saham dan volume

perdagangan saham yang merupakan variabel dependen pada perusahaan

manufaktur yang Go Public di BEI periode 2005-2007. Metode penelitian yang

digunakan adalah metode penelitian kuantitatif dengan teknik analisisnya ialah

analisis regresi linear berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pada hanya

variabel Price Earning Ratio (PER) yang memiliki pengaruh signifikan terhadap

volume perdagangan saham. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh

Agustin (2015) namun tidak sesuai dengan penelitian Wira (2012) dan Nassirzadeh

(2015).

14
Penelitian oleh Agustin (2015), Pengaruh Informasi Akuntansi Terhadap Return

Saham Dan Volume Perdagangan Saham Perusahaan Property dan Real Estate Di

Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh

informasi akuntansi (Earning per share, Price Earning Ratio, Debt to Equity Ratio

dan Return on Equity) terhadap return saham dan volume perdagangan saham pada

perusahaan Property dan Real Estate di BEI periode 2010-2013. Penelitian ini

menggunakan jenis penelitian kuantitatif dengan data yang diperoleh dari

perusahaan jasa sektor property dan real estate yang terdaftar di BEI berupa laporan

keuangan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel PER berpengaruh

signifikan terhadap volume perdagangan saham. Hal ini sesuai dengan penelitian

yang dilakukan oleh Holidiyah (2009) namun tidak sejalan dengan penelitian Wira

(2012) dan Nassirzadeh (2015). Sedangkan pada variabel DER hasil yang diperoleh

tidak berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham. Hal ini sesuai

dengan penelitian yang dilakukan oleh Aprisilya (2016) dan Nassirzadeh (2015),

namun tidak sesuai dengan penelitian Wira (2012), Lirda (2014) dan Musfiah

(2017).

Penelitian oleh Aprisilya (2016) dalam penelitiannya berjudul Analisis Pengaruh

Total Asset Turnover, Book to Market Ratio, Debt Equity Ratio Terhadap Expected

Return Dengan Trading Volume Activity Sebagai Variabel Intervening. Penelitian

ini bertujuan untuk menguji pengaruh Total Asset Turnover, Book to Market Ratio,

Debt Equity Ratio Terhadap Expected Return Dengan Trading Volume Activity

Sebagai Variabel Intervening pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa

15
Efek Indonesia periode 2011-2014. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel

Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap Trading Volume Activity. Hal ini

sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Agustin (2015) dan Nassirzadeh

(2015) namun tidak sejalan dengan penelitian Wira (2012), Lirda (2014) dan

Musfiah (2017).

Penelitian yang dilakukan oleh Nassirzadeh (2015) dalam jurnalnya yang berjudul

Pengaruh Indikator Keuangan Terhadap Volume Perdagangan pada perusahaan

yang terdaftar di Bursa Efek Tehran, Tahun 2015. Hasil penelitian menunjukkan

bahwa variabel DER tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel Trading

Volume Activity. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Aprisilya (2016),

Agustin (2015) namun tidak sejalan dengan penelitian Wira (2012), Musfiah (2017)

dan Lirda (2014). Sedangkan hasil penelitian pada variabel PER juga menunjukkan

hasil yang sama dengan DER yakni tidak berpengaruh signifikan terhadap TVA.

Hal ini sesuai dengan penelitian Wira (2012), namun tidak sesuai dengan penelitian

Holidiyah (2009) dan Agustin (2015).

Penelitian yang dilakukan oleh Wira (2012) dengan judul Pengaruh Kinerja

Perusahaan Terhadap Likuiditas Saham dengan Menggunakan Trading Turnover

(Studi kasus perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia) Tahun 2012. Hasil

penelitian menunjukkan variabel DER berpengaruh positif signifikan terhadap

TVA. Hasil ini sesuai dengan penelitian Lirda (2014) dan Musfiah (2017), namun

16
tidak sesuai dengan penelitian Aprisilya (2016), Nassirzadeh (2015) dan Agustin

(2015). Sedangkan pada variabel PER hasil yang diperoleh tidak berpengaruh

terhadap TVA. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Nassirzadeh

(2015) namun tidak sesuai dengan hasil penelitian Holidiyah (2009) dan Agustin

(2015).

Penelitian yang dilakukan oleh Maknun (2010) dengan judul Analisis pengaruh

Frekuensi Perdagangan, Kapitalisasi Pasar dan Trading Day terhadap Return

Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2006-2009.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh Frekuensi

Perdagangan, Kapitalisasi Pasar dan Trading Day terhadap Return Saham, dengan

metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa variabel frekuensi perdagangan saham berpengaruh

negatif signifikan terhadap return saham yang kemungkinan juga berpengaruh

terhadap TVA.

Penelitian yang dilakukan oleh Daryoko (2017) dengan judul Pengaruh Likuiditas,

Leverage, Profitabilitas, Aktivitas dan Frekuensi terhadap Return Saham (Studi

empiris pada perusahaan sektor barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode

2010-2014). Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh rasio keuangan dan

Frekuensi Perdagangan, terhadap Return Saham, dengan metode analisis yang

digunakan adalah analisis regresi linear berganda. Hasil penelitian menunjukkan

17
 bahwa variabel frekuensi perdagangan saham tidak berpengaruh terhadap return

saham yang kemungkinan juga tidak berpengaruh terhadap TVA.

Tabel 2.1
Ringkasan Penelitian Terdahulu
No Nama & Topik Variabel Sampel Teknik Hasil
Tahun Penelitian Penelitian Penelitian Analisis Penelitian
1 Musfiah Pengaruh Debt to Perusahaan Analisis Hasil
(2017) Debt to Equity Ratio, sektor regresi linear penelitian
Equity Ratio, rasio Property dan berganda menunjukkan
Return on profitabilitas Real Estate bahwa
Equity dan yang yang Listing variabel DER
Tobin’s Q diproksikan di Bursa Efek berpengaruh
terhadap dengan Indonesia. positif
Trading Return on terhadap
Volume Equity dan Tading
Activity pada Tobin’s Q Volume
perusahaan yang Activity.
sektor merupakan
Property dan variabel
Real Estate independen
yang Listing terhadap
di Bursa Efek Trading
Indonesia. Volume
Activity
sebagai
variabel
dependen.
2 Lirda Pengaruh Rasio Perusahaan Analisis regresi Hasil
(2014) Current Ratio likuiditas manufaktur di linear penelitian
dan Debt (current Bursa Efek berganda. menunjukkan
Equity Ratio ratio) dan Indonesia bahwa variabel
Terhadap rasio periode 2009- DER
Likuiditas solvabilitas 2012. mempunyai
Saham (debt to pengaruh
Menggunaka equity ratio) positif
n Trading yang Signifikan
Volume merupakan terhadap
Activity. variabel Trading
independen Volume
terhadap Activity.
Trading
Volume
Activity

18
 sebagai
variabel
dependen.
3 Holidiyah Pengaruh Kinerja Perusahaan Analisis regresi Hasil
(2009) Kinerja keuangan manufaktur linear berganda penelitian
Keuangan (Return on yang Go menunjukkan
Terhadap Asset, Public di BEI bahwa pada
Return Earning per periode 2005- hanya variabel
Saham Dan Share dan 2007. Price Earning
Volume Price Ratio (PER)
Perdagangan Earning yang memiliki
Saham Ratio) yang pengaruh
Perusahaan merupakan signifikan
Manufaktur variabel terhadap
Yang Go independen volume
Public Di terhadap perdagangan
BEI. return saham saham.
dan volume
perdagangan
saham yang
merupakan
variabel
dependen.
4 Agustin Pengaruh Informasi Perusahaan Penelitian ini Hasil
(2015) Informasi akuntansi Property dan menggunakan penelitian
Akuntansi (Earning per Real Estate di jenis penelitian menunjukkan
Terhadap share, Price BEI periode kuantitatif bahwa variabel
Return Earning 2010-2013. dengan data PER
Saham Dan Ratio, Debt yang diperoleh berpengaruh
Volume to Equity dari signifikan
Perdagangan Ratio dan perusahaan terhadap
Saham Return on jasa sektor volume
Perusahaan Equity) property dan perdagangan
Property dan merupakan real estate yang saham.
Real Estate variabel terdaftar di BEI Sedangkan
Di Bursa Efek independen berupa laporan pada variabel
Indonesia. terhadap keuangan. DER hasil
return saham yang diperoleh
dan volume tidak
perdagangan berpengaruh
saham signifikan
sebagai terhadap
variabel volume
dependen. perdagangan
saham.

19
5 Aprisilya Analisis Total Asset Perusahaan Analisis regresi Hasil
(2016) Pengaruh Turnover, perbankan linear berganda penelitian
Total Asset Book to yang terdaftar menunjukkan
Turnover, Market Ratio, di Bursa Efek bahwa variabel
Book to Debt Equity Indonesia Debt to Equity
Market Ratio, Ratio sebagai periode 2011- Ratio tidak
Debt Equity variabel 2014. berpengaruh
Ratio independen terhadap
Terhadap terhadap Trading
Expected Expected Volume
Return Return Activity.
Dengan dengan
Trading Trading
Volume Volume
Activity Activity
Sebagai Sebagai
Variabel Variabel
Intervening. Intervening.
6 Nassirzadeh Pengaruh Indikator Perusahaan Analisis regresi Hasil
(2015) Indikator Keuangan yang terdaftar linear berganda penelitian
Keuangan sebagai di Bursa Efek menunjukkan
Terhadap variabel Tehran, bahwa variabel
Volume independen Tahun 2015. DER tidak
Perdagangan terhadap berpengaruh
pada Volume signifikan
perusahaan Perdagangan terhadap
yang terdaftar sebagai variabel
di Bursa Efek variabel Trading
Tehran, dependen Volume
Tahun 2015. Activity.
Sedangkan
hasil penelitian
pada variabel
PER juga
menunjukkan
hasil yang
sama dengan
DER yakni
tidak
berpengaruh
signifikan
terhadap TVA.
7 Wira Pengaruh Kinerja Perusahaan Analisis Hasil
(2012) Kinerja Perusahaan yang terdaftar regresi linear penelitian
Perusahaan sebagai di Bursa Efek berganda menunjukkan
Terhadap variabel variabel DER

20
 Likuiditas independen Indonesia berpengaruh
Saham terhadap tahun 2012. positif
dengan Likuiditas signifikan
Menggunaka Saham terhadap TVA.
n Trading sebagai Sedangkan
Turnover variabel pada variabel
(Studi kasus dependen PER hasil
perusahaan dengan yang diperoleh
yang terdaftar Menggunaka tidak
di Bursa Efek n Trading berpengaruh
Indonesia) Turnover terhadap TVA.
Tahun 2012. sebagai
variabel
intervening.
8 Maknun Analisis Frekuensi Perusahaan Analisis Hasil
(2010) pengaruh Perdagangan, manufaktur regresi linear penelitian
Frekuensi Kapitalisasi yang terdaftar berganda menunjukkan
Perdagangan, Pasar dan di BEI bahwa
Kapitalisasi Trading Day periode 2006- variabel
Pasar dan sebagai 2009. frekuensi
Trading Day variabel perdagangan
terhadap independen saham
Return terhadap berpengaruh
Saham pada Return negatif
perusahaan Saham signifikan
manufaktur sebagai terhadap
yang terdaftar variabel return saham
di BEI dependen. yang
periode 2006- kemungkinan
2009. juga
berpengaruh
terhadap TVA.
9 Daryoko Pengaruh Rasio Perusahaan Analisis Hasil
(2017) Likuiditas, keuangan dan sektor barang regresi linear penelitian
Leverage, Frekuensi konsumsi berganda menunjukkan
Profitabilitas, Perdagangan yang terdaftar bahwa
Aktivitas dan sebagai di BEI variabel
Frekuensi variabel periode 2010- frekuensi
terhadap independen 2014. perdagangan
Return terhadap saham tidak
Saham (Studi Return berpengaruh
empiris pada Saham terhadap
perusahaan sebagai return saham
sektor barang variabel yang
konsumsi dependen. kemungkinan
yang terdaftar juga tidak

21
 di BEI berpengaruh
periode 2010- terhadap TVA.
2014).

2.2. Landasan Teori

Return On Equity (ROE)

ROE merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak terhadap modal sendiri.

Rasio ini menjadi ukuran untuk menilai berapa tingkat pengembalian (return) dari

modal sendiri yang diinvestasikan dalam bisnis perusahaan, dimana tujuan operasi

perusahaan adalah untuk menghasilkan laba untuk kesejahteraan pemegang saham

(Ratih, Apriatni, dan Saryadi, 2013). Menurut Fahriyah (2015), investor lebih

menyukai angka ROE yang tinggi, yang menggambarkan semakin besar

pengembalian yang akan diperoleh investor. Kondisi ini akan meningkatkan

permintaan saham suatu perusahaan, yang akhirnya menyebabkan naiknya return

saham sesuai dengan hukum permintaan pasar. Sebaliknya, semakin rendah ROE

perusahaan, maka akan semakin rendah pula permintaan sahamnya dan berdampak

pada penurunan return saham.

Debt to Equity Ratio

Menurut Cathelia dan Sampurno (2016), DER merupakan rasio yang menunjukkan

struktur modal dari total utang terhadap total modal yang dimiliki perusahaan.

Rasio ini mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh

kewajibannya. Semakin tinggi nilai DER mencerminkan semakin besarnya

komposisi total utang dibandingkan total modal sendiri. Maka semakin besar beban

yang ditanggung perusahaan kepada pihak kreditor (Ang, 1997 dalam Pratomo,

2016). Semakin tinggi nilai DER pada perusahaan, maka semakin tinggi pula risiko

22
gagal bayar yang dihadapi perusahaan. Maka dari itu, keputusan dalam

menggunakan utang dalam struktur permodalannya perlu membandingkan antara

perkiraan pengembalian yang lebih tinggi yang disyaratkan kreditor dengan

meningkatnya risiko yang dihadapi perusahaan (Wibowo, 2015).

Price to Book Value

PBV merupakan rasio untuk mengukur return pasar suatu saham terhadap nilai

bukunya. Semakin tingginya nilai PBV menunjukkan semakin tinggi pula penilaian

investor terhadap perusahaan tersebut, dimana perusahaan yang dipandang baik

investor adalah perusahaan yang laba dan arus kasnya terus mengalami

pertumbuhan (Pratomo, 2016). Selain itu, rasio PBV juga digunakan untuk menilai

kondisi suatu saham apakah overvalued atau undervalued. Overvalued adalah

kondisi dimana return saham lebih tinggi dibandingkan dengan nilai buku

perusahaan. Sedangkan undervalued adalah kondisi dimana return saham yang

lebih rendah daripada nilai bukunya (Suselo, 2014).

Volume perdagangan Saham

Volume perdagangan merupakan suatu indikator likuiditas saham atas suatu

informasi yang ada dalam pasar modal. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya

perubahan volume perdagangan saham. Pelaku pasar terlebih dahulu

menginterpretasikan dan menganalisis informasi dari suatu pengumuman yang

dipublikasikan perusahaan kepada pelaku pasar sebagai sinyal baik (good news)

atau sinyal buruk (bad news). Pengumuman informasi yang dianggap sebagai sinyal

yang baik bagi pelaku pasar, akan menyebabkan terjadinya perubahan pada

kegiatan perdagangan saham yang tercermin pada volume perdagangan saham.

23
Kegiatan perdagangan saham tersebut diukur dengan menggunakan indikator

Trading Volume Activity. Menurut Husnan dan Riyanto (2002:327) Trading

Volume Activity merupakan suatu instrumen yang dapat digunakan untuk melihat

reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter pergerakan aktivitas

volume perdagangan di pasar modal. Menurut Jogiyanto (2010:310) volume

perdagangan merupakan ukuran besarnya volume saham tertentu yang

diperdagangkan, mengindikasikan kemudahan dalam memperdagangkan saham.

Return Saham
Return adalah hasil yang diperoleh oleh para investor dari tindakan investasi.

Lestari, dkk (2016) return saham adalah suatu tingkat pengembalian saham yang

diharapkan atas investasi yang dilakukan dalam saham atau beberapa kelompok

saham melalui suatu portofolio. Semakin menarik return yang diberikan

perusahaan, maka semakin besar juga 231 | P a g e niat investor dalam menamkan

modalnya (Artik, 2009). Komponen return terdiri dari Yield (mencerminkan aliran

kas atau pendapatan yang diperoleh secara periodic dari suatu investasi), dan

Capital Gain/Loss (kenaikan/penurunan return suatu surat berreturn ang

memberikan keuntungan/kerugian bagi investor.

2.3. Hubungan antar Variabel

Pengaruh antara Debt to Equity Ratio dan Volume Perdagangan Saham

DER (Debt to Equity Ratio) merupakan salah satu rasio leverage yang mengukur

besarnya proporsi utang terhadap ekuitas. Menurut teori struktur modal signaling

yang menyatakan bahwa perusahaan dengan tingkat utang pada level tertentu

24
memberikan sinyal bahwa perusahaan memiliki prospek yang baik. Berdasarkan

hasil penelitian Wira (2012), Lirda (2015) dan Musfiah (2017) menunjukkan bahwa

DER memiliki pengaruh terhadap volume perdagangan saham.

Pengaruh Return On Equity terhadap Trading Volume Activity

Return on equity merupakan rasio yang menggambarkan sejauh mana kemampuan

perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh pemegang saham. Semakin

tinggi ROE yang dicapai perusahaan, maka perusahaan semakin tinggi memperoleh

laba yang tersedia bagi pemegang saham. Hal ini akan diperhatikan oleh calon

pemegang saham dalam memutuskan pembelian return saham Hal tersebut

didukung oleh penelitian Fatharani Fitri Rosyida Setiadi dan Muhammad Azhari,

S.E, M.B.A, dengan judul pengaruh Return On Equity dan Return On Investment

terhadap trading volume activity perusahaan subsektor makanan dan minuman

(peiode 2014-2016). Hasil penelitian menunjukkan bahwa Return On Equity tidak

berpengaruh terhadap trading volume activity baik secara parsial maupun simultan.

Pengaruh Price to Book Value terhadap Trading Volume Activity

Menurut Ang tahun 1997, PBV menunjukkan seberapa jauh sebuah perusahaan

mampu menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah modal yang

diinvestasikan, sehingga semakin tinggi PBV, menunjukkan semakin berhasil

perusahaan menciptakan nilai bagi pemegang saham. Oleh karena itu dengan

melihat PBV yang tinggi, minat investor untuk menanamkan modalnya pada

peusahaan tersebut akan naik dan saham perusahaan akan sering diperdagangkan.

25
Pengaruh Return on Equity (ROE) Terhadap Return Saham

Return on Equity menggambarkan besarnya imbal balik yang diterima perusahaan

atas modal yang telah dikeluarkan (Gibson, 2001). Berdasarkan signalling theory,

angka ROE dapat memberikan sinyal kepada para investor, yaitu sinyal good news.

Semakin tinggi ROE menandakan bahwa perusahaan mampu menghasilkan limbal

balik yang maksimal dengan modal/ekuitas yang minimal. Selain itu, angka ROE

juga menggambarkan keberhasilan dan tingkat efisiensi manajemen dalam

mengolah modal yang dimiliki. Bila ROE semakin tinggi maka investor akan

bereaksi terhadap good news tersebut karena investor akan tertarik untuk

menanamkan asetnya dalam perusahaan yang memiliki kinerja pengolahan modal

yang baik dan memiliki laba yang besar. Sedangkan berdasarkan teori steakholder,

investor menginginkan angka pendapatan yang besar dari saham yang dibelinya dan

pendapatan yang besar untuk memperoleh hasil yang konsisten dari perusahaan

karena manajer memberikan kinerja penuh pada keuangan di perusahaan. Maka,

semakin tinggi nilai ROE yang dihasilkan akan menimbulkan peningkatan return

saham perusahaan tersebut. Sebaliknya, semakin rendah ROE yang dihasilkan akan

mengakibatkan penurunan return saham perusahaan yang bersangkutan. Hasil

penelitian yang dilakukan oleh Putra dan Mugiono (2016); Nurhasanah (2014); dan

Hanum (2009) menunjukkan bahwa ROE memiliki pengaruh positif dan signifikan

terhadap return saham.

Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham

DER menggambarkan perbandingan hutang perusahaan dengan ekuitas. Jumlah

DER menunjukkan porporsi hutang untuk membiayai aktiva sehingga bila jumlah

26
DER semakin besar maka menyebabkan financial risk semakin besar juga. Selain

itu, bila manajemen perusahaan meminjam hutang dengan valuta asing maka akan

meningkatkan juga currency risk, yaitu resiko yang berkaitan dengan fluktuasi nilai

mata uang domestik terhadap nilai mata uang asing. Maka, semakin besar DER

akan mengakibatkan semakin besar resiko yang ditanggung perusahaan. Jumlah

Debt to Equity Rasio yang dilihat investor melalui laporan keuangan dapat

menandakan tingkat resiko yang akan diambil investor (Wahyono, 2002).

Berdasarkan signalling theory, angka DER dapat memberikan sinyal yang berupa

kabar buruk (bad news) karena investor beranggapan bahwa perusahaan tersebut

memiliki banyak resiko sehingga investor akan bereaksi dengan menghindari

membeli saham perusahaan dengan DER yang tinggi. Maka, semakin besar jumlah

DER menyebabkan return saham semakin rendah, begitupun sebaliknya. Hal

tersebut juga didukung oleh hasil penelitian Putra dan Mugiono (2016); Wahyudi

(2013) dan Dewi dan Suaryana (2013) yang menyatakan bahwa DER berpengaruh

negative dan signifikan terhadap return saham.

Pengaruh Price to Book Value (PBV) Terhadap Return Saham

Price to Book Value menggambarkan perbandingan antara nilai buku perusahaan

terhadap nilai pasar saham. PBV dapat menggambarkan prospek perusahaan di

masa mendatang (Darmadji dan Fakhruddin, 2001). Dalam signalling theory, nilai

Price to Book Value dapat memberikan good news/sinyal positif kepada para

investor. Berdasarkan teori stakeholder, perbandingan nilai yang besar

mencerminkan bahwa pasar rela membayar atau membeli saham dengan return

tinggi karena meyakini prospek perusahaan tersebut baik. PBV yang besar dapat

27
meningkatkan kepercayaan investor dalam membeli saham perusahaan yang

bersangkutan sehingga investor tertarik untuk berinvestasi. Maka, semakin besar

Price to Book Value yang dimiliki perusahaan akan mengakibatkan return saham

semakin meningkat pula. Penelitian yang dilakukan oleh Dewi dan Suaryana (2013)

memperoleh hasil bahwa Price to Book Value positif dan signifikan terhadap return

saham.

2.4. Kerangka Pemikiran

Dalam penelitian ini, dilakukan terhadap tiga variable mikro yang diduga

berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan manufaktur kategori Food

And Beverages dari tahun 2019. Adapun variable independen pada penelitian ini

yang diprediki berpengaruh terhadap return saham adalah Debt to Equity Ratio

(DER), Price to Book Value (PBV), Price Earning Ratio (PER), dan Trading

Volume Activity (TVA). Berikut kerangka pikir yang diajukan dalam penelitian ini

untuk menguji pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Price to Book Value (PBV),

Price Earning Ratio (PER), dan Trading Volume Activity (TVA) secara parsial

maupun simultan (secara bersama-sama) terhadap return saham.

28
 TVA

ROE RETURN SAHAM

DER

PBV

Para investor menggunakan berbagai cara untuk memperoleh return yang

diharapkan, baik melalui analisis sendiri terhadap perilaku perdagangan saham,

maupun dengan memanfaatkan sarana yang diberikan oleh para analis pasar DER

(X1) PBV (X2) Return saham PER (X3) modal. Pola perilaku perdagangan saham

di pasar modal dapat memberi kontribusi bagi pola perilaku harga saham di pasar

modal tersebut. Pola perilaku harga saham akan menentukan pola return DER

mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya

yang ditunjukkan oleh beberapa bagian dari modal sendiri yang digunakan untuk

membayar hutang. Rasio leverage yang cukup tinggi menunjukkan kinerja

perusahaan yang semakin buruk, karena tingkat ketergantungan permodalan

perusahaan terhadap pihak luar semakin besar dan sebaliknya. Rasio Kekayaan

pemegang saham dapat dihitung dengan mengukur nilai buku per lembar saham.

Nilai buku per lembar saham (book to value per share) adalah pengukuran kekayaan

uang dalam modal perusahaan untuk tiap lembar saham. Nilai itu yang akan

29
dibayarkan untuk tiap lembar saham. Pengukuran nilai buku per lembar saham

kadang-kadang digunakan sebagai salah satu faktor dalam menetapkan nilai saham.

Jadi Price to Book Value Ratio merupakan perbandingan antara harga pasar per

lembar saham dengan nilai buku per lembar saham tersebut. Dengan adanya rasio

ini investor dapat mengetahui berapa kelipatan harga pasar. Price Earning Ratio

(PER) merupakan perbandingan antara harga pasar suatu saham (market price)

dengan Earning Per Share (EPS) dari saham yang bersangkutan. Kegunaan dari

PER adalah untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja saham suatu

perusahaan terhadap kinerja perusahaan yang dicerminkan oleh EPS-nya. Semakin

tinggi rasio PER, maka semakin tinggi pertumbuhan laba yang diharapkan oleh

pemodalnya.

2.5. Hipotesis Penelitian

Menurut Sugiyono (2013:93) hipotesis adalah jawaban atau dugaan sementara

terhadap rumusan masalah penelitian, dimana rumusan masalah penelitian telah

dinyatakan dalam bentuk kalimat pertanyaan. Dikatakan sementara karena jawaban

yang diberikan hanya didasarkan pada teori relevan, belum didasarkan pada fakta-

fakta empiris yang diperoleh melalui pengumpulan data. Hipotesis merupakan

ungkapan atau pernyataan yang dapat dipercaya, disangkal atau diuji kebenarannya,

mengenai konsep yang menjelaskan prediksi atau fenomena. Adapun hipotesis

yang diajukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.

H1 : Trading Volume Activity berpengaruh secara langsung terhadap Return Saham

H2 : Return on Equity berpengaruh secara langsung terhadap Return Saham

30
H3 : Debt To Equity Ratio berpengaruh secara langsung terhadap Return Saham

H4 : Price Book Value berpengaruh berpengaruh secara langsung terhadap Return

Saham

31
 BAB III

METODOLOGI PENELITIAN

3.1. Rancangan Penelitian

Pengaruh TVA, ROE, DER dan PBV Terhadap

Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub
sektor Food and Beverages Yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2013 - 2016

Rumusan Pemilihan data:

Masalah - Populasi perusahaan
Studi manufaktur sub
Pustaka & sektor food and
Dokumentasi beverages yang
Hipotesis
terdaftar di BEI
periode 2013 – 2016
- Sampel perusahaan
yang memenuhi
kriteria
Pengumpulan data:
Studi Pustaka
&Dokumentasi
Pengujian
data: Data Pengaruh TVA, ROE,
Standarisasi DER dan PBV
data Terhadap Return Saham

Pengujian Hipotesis:
Pembahasan
Uji linier berganda
(SPSS)

Kesimpulan & Saran

Gambar 3.1
Rancangan Penelitian

32
3.2. Batasan Penelitian

Batasan dalam penelitian ini, yakni:

1. Penelitian hanya dilakukan pada Perusahaan Manufaktur sub sektor food

and beverages yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Tahun 2013 – 2016.

2. Faktor-faktor yang mempengaruhi Return Pajak dalam penelitian ini

hanya pada TVA, ROE, DER dan PBV.

3.3. Identifikasi Variabel

3.4. Variabel penelitian pada dasarnya adalah segala sesuatu yang berbentuk

apa saja yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari sehingga diperoleh

informasi mengenai hal tersebut, kemudian ditarik kesimpulannya

(Sugiyono, 2017).

Berdasarkan rumusan masalah dan hipotesis yang telah diajukan, maka

variabel penelitian ini meliputi:

1. Variabel Independen

Menurut Sugiyono (2017), Variabel independen atau variabel bebas

merupakan variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab

perubahannya atau timbulnya variabel dependen.Variabel independen (X)

dalam penelitian ini adalah TVA (X1), ROE (X2), DER (X3), & PBV (X4).

2. Variabel Dependen

33
 Menurut Sugiyono (2017), variabel dependen atau variabel terikat

merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena

adanya variabel bebas.Variabel dependen tidak dimanipulasi, tetapi dapat

diamati variasinya sebagai hasil dari yang dipradugakan berasal dari

variabel independent. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah

Return Saham (Y).

3.4. Definisi Operasional & Indikator variable

Agar dapat menghindari ketidakjelasan makna dari variabel yang

digunakan dalam penelitian, maka berikut ini akan diberikan definisi

operasional dari variabel – variabel tersebut.

Berdasarkan rumusan masalah dan hipotesis yang telah diuraikan,

penelitian ini mengidentifikasikan variabel diantaranya, variable independen

dan variabel dependen. Variabel independen yang digunakan adalah ROA,

ROE, DER, & PBV. Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini

adalah Return Saham.

1. Variabel independen

Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini terdiri

dari:

a. Trading Volume Activity (TVA)

Menurut Husnan (2015), volume perdagangan saham (trading

volume activity) merupakan rasio antara jumlah lembar saham yang
diperdagangkan pada waktu tertentu terhadap jumlah saham yang
beredar pada waktu tertentu. Aktivitas perdagangan saham dapat dilihat

34
 melalui indikator volume perdagangan (Trading Volume Activity).
Volume perdagangan dapat digunakan sebagai alat untuk menganalisis
pergerakan suatu saham karena volume perdagangan sebenarnya
menggambarkan pertemuan antara supply dan demand transaksi saham.
Volume perdagangan dapat digunakan untuk mengkonfirmasi apakah
suatu trend akan berlanjut ataukah terjadi pembalikan arah. Kegiatan
volume perdagangan yang sangat tinggi di bursa ditafsirkan sebagai
tanda pasar yang akan membaik. Peningkatan volume perdagangan
diikuti dengan peningkatan harga saham merupakan gejala yang makin
kuat akan kondisi bullish. Jika volume perdagangan besar maka saham
tersebut sangat diminati oleh banyak investor. Kecenderungan investor
yang tertarik pada saham memberikan return saham tinggi walau
berisiko. Saham yang aktif diperdagangkan sudah pasti memiliki
volume perdagangan yang besar dan saham dengan volume besar akan
menghasilkan return saham yang tinggi (Azis, 2015).
Trading Volume Activity sering digunakan sebagai alat untuk
mengukur likuiditas saham. Apabila volume saham yang
diperdagangkan (trading) lebih besar daripada volume saham yang
diterbitkan (listing), maka semakin likuid saham tersebut sehingga
aktivitas volume perdagangan meningkat (Nugroho, 2015). Untuk
mengukur Trading Volume Activity dapat menggunakan rumus:
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐷𝑖𝑝𝑒𝑟𝑑𝑎𝑔𝑎𝑛𝑔𝑘𝑎𝑛 𝑇𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑡
𝑇𝑉𝐴 =
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 𝑇𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑡

b. Return on Equity (ROE)

ROE merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan

keuntungan dengan modal sendiri yang dimiliki, sehingga ROE ini ada

yang menyebutnya sebagai rentabilitas modal sendiri. Return On Equity

(ROE) adalah rasio perbandingan antara laba setelah pajak dengan

35
 modal sendiri atau modal saham yang digunakan untuk mengukur

tingkat pengembalian atas investasi bagi pemegang saham biasa atau

pemilik modal. Semakin tinggi Return On Equity (ROE) yang

dihasilkan semakin baik kedudukan pemilik perusahaan, dimana hal ini

menggambarkan semakin meningkatnya pendapatan yang tersedia bagi

pemilik perusahaan atas modal yang mereka investasikan dalam

perusahaan. Semakin tinggi rasio ini maka semakin tinggi permintaan

investor untuk membeli saham. Jika rasio ini meningkat manajemen

dipandang lebih efisien dari sudut pandang pemegang saham (Arisona,

2013).

Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan

keuntungan berdasarkan modal tertentu. Menurut Kasmir (2012), ROE

dapat diukur dengan rumus sebagai berikut:

𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘

𝑅𝑂𝐸 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

c. Debt to Equity Ratio (DER)

Menurut Kasmir (2008), Debt to Equity digunakan untuk

mengetahui jumlah dana yang disediakan oleh kreditor dengan pemilik

perusahaan sehingga rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah

modal yang dijadikan jaminan hutang. DER dapat menunjukkan tingkat

resiko suatu perusahaan dimana semakin tinggi rasio DER, maka resiko

perusahaan semakin tinggi karena pendanaan dari unsur hutang lebih

besar daripada modal sendiri. Kondisi DER diatas 1, perusahaan harus

36
 menanggung biaya modal yang besar resiko yang ditanggung

perusahaan juga meningat apabila investasi yang dijalankan perusahaan

tidak menghasilkan tingkat pengembalian yang optimal. Menurut

Prihadi (2010), Debt to Equity ratio dapat dirumuskan sebagai berikut:

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝐷𝐸𝑅 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

d. Price to Book Value (PBV)

Price to Book Value digunakan dalam menilai bagaimana nilai

buku saham suatu perusahaan dihargai oleh market. Hubungan PBV

dan harga saham adalah searah, di mana semakin tinggi PBV maka

harga saham juga akan meningkat, demikian juga sebaliknya apabila

nilai PBV rendah maka minat dari investor menanamkan modal pada

perusahaan tersebut akan rendah yang akan menyebabkan melemahnya

harga saham perusahaan tersebut. Menurut Darmaji & Fakhruddin

(2006), PBV dapat dirumuskan sebagai berikut:

𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑃𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑃𝑒𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

𝑃𝐵𝑉 =
𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑃𝑒𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

2. Variabel Dependen

Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah

Return Saham. Return atau pengembalian dari suatu investasi merupakan

37
tujuan utama seseorang dalam melakukan kegiatan investasi. Pengertian

return sendiri menurut Hartono (2010) merupakan hasil yang diperoleh dari

investasi. Return saham merupakan salah satu faktor yang memotivasi

investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor

menanggung risiko atas investasi dilakukan (Tandelilin, 2010).

Semakin tinggi harga jual saham di atas harga belinya, maka

semakin tinggi pula return yang diperoleh investor. Apabila seorang

investor menginginkan return yang tinggi maka ia harus bersedia

menanggung risiko lebih tinggi, demikian pula sebaliknya bila

menginginkan return rendah maka risiko yang akan ditanggung juga

rendah. Dalam penelitian ini, return digunakan sebagai variabel dependen

dan return yang diperhitungkan adalah yang berasal dari capital gain tanpa

memperhitungkan adanya dividend yield. Karena pada dasarnya dividen

yang dibagikan nilainya lebih kecil dibandingkan capital gain sehingga

tidak terlalu berpengaruh jika tidak ikut diperhitungkan. investor lebih

menyukai capital gain (Susilowati et al., 2018). Secara matematis

perhitungan return saham dapat dirumuskan sebagai berikut (Brigham,

2006):

𝑃𝑡 − 𝑃𝑡−1
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 =
𝑃𝑡−1

Di mana:

Pt = Harga penutupan saham periode ke-t

Pt-1 = Harga penutupan saham periode sebelumnya (t-1)

38
3.5. Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel

1. Populasi

Menurut Sekaran & Bougie (2016), populasi mengacu pada seluruh

kelompok orang, peristiwa, atau hal-hal menarik yang ingin diselidiki oleh

peneliti.

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam sub sektor food and beverage

pada periode tahun 2013 – 2016 dengan jumlah populasi dalam penelitian

ini adalah 15 perusahaan.

2. Sampel

Sampel penelitian yang dimaksud disini yaitu bagian dari populasi

yang dipercaya dapat mewakili karakteristik populasi secara keseluruhan

(Sarjono, 2011). Pengambilan sampel yang ideal adalah lebih dari 30

responden dan kurang dari 500 responden (Sekaran, 2003). Sampel dalam

penelitian ini diperoleh 11 perusahaan selama periode pengamatan 2013 –

2016.

Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel pada

penelitian ini adalah sebagai berikut:

a. Perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage yang terdaftar

(listing) di BEI berturut – turut selama tahun 2013 – 2016.

b. Perusahaan yang tidak mengalami kerugian selama tahun 2013 – 2016

3. Teknik pengambilan sampel

39
 Pemilihan sampel penelitian ini menggunakan metode non-

probability sampling dengan jenis purposive sampling. Purposive sampling

termasuk metode non-probability sampling karena metode pengambilan

sampel ini tidak memberi peluang atau kesempatan yang sama pada

anggota setiap populasi untuk dipilih menjadi sampel.

Tabel 3.1
Hasil Pemilihan Sampel
No Keterangan Jumlah
Perusahaan
1 Perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage yang 15
terdaftar (listing) di BEI berturut – turut selama tahun
2013 – 2016
2 Perusahaan yang mengalami kerugian selama tahun 2013 (4)
– 2016
3 Total Perusahaan 11
4 Total sampel penelitian (11 x 4 tahun) 55

Berdasarkan teknik pengambilan sampel di atas, maka peneliti

menemukan 11 perusahaan yang dapat digunakan sebagai sampel, yaitu:

No Kode Perusahaan Nama Perusahaan

1 ADES Akasha Wira International Tbk
2 CEKA PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk
3 DLTA Delta Djakarta Tbk
4 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
5 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk
6 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk
7 MYOR Mayora Indah Tbk
8 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk
9 SKBM Sekar Bumi Tbk
10 STTP PT Siantar Top Tbk
11 ULTJ Ultrajaya Milk Industry and Trading Company Tbk

3.6. Data dan Metode Pengumpulan Data

1. Jenis data

40
 Dalam penelitian ini, menggunakan jenis data kuantitatif. Menurut

Aliaga & Gunderson (2002), metode penelitian kuantitatif adalah

penjelasan dari suatu masalah atau fenomena melalui pengumpulan data

dalam bentuk numerik dan menganalisis dengan bantuan metode

matematika; khususnya statistik.

2. Sumber data

Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan

sumber data sekunder, yakni sumber data yang tidak langsung memberikan

datanya (Sugiyono, 2008).

Penelitian ini menggunakan sumber data sekunder yang diperoleh

dari annual report perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2013 – 2016,

yang didokumentasikan dalam www.idx.co.id serta sumber lain yang

relevan. Data yangdiambil berupa data cross section, artinya bahwa

pengumpulan data dilakukan dari berbagai sumber informasi perusahaan

dari Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2013 – 2016.

3. Teknik Pengumpulan data

Prosedur pengumpulan data pada penelitian ini menggunakan data sekunder.

Data sekunder adalah data penelitian yang bersumber dari berbagai media perantara

atau secara tidak langsung dan dapat berupa buku, catatan, atau arsip baik yang

dipublikasikan maupun yang tidak dipublikasikan. Penelitian ini menggunakan data

41
sekunder yang diperoleh dari berbagai sumber. Data sekunder yang digunakan

dalam penelitian ini adalah laporan keuangan.

Metode dokumentasi digunakan dalam penelitian ini yaitu dengan mempelajari

catatan-catatan dan dokumen-dokumen perusahaan baik dalam bentuk petunjuk-

petunjuk ataupun dokumen guna mendapatkan informasi yang diperlukan. Metode

ini digunakan untuk mendapatkan informasi mengenai TVA, ROE, DER, dan PBV.

3.7. Teknik Analisis Data

Dalam penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi linear

berganda. Analisis data dan seluruh penyajian yang digunakan, yakni

menggunakan bantuan SPPS (Statistical Package for Social Sciences) 26.0 for

windows. Penelitian ini diuji dengan beberapa uji statistik yang terdiri dari

statistik deskriptif, uji asumsi klasik, dan pengujian hipotesis.

1. Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif disini tujuannya untuk menganalisis dan

mendeskripsikan maupun penggambaran tentang data dalam penelitian

yang terkumpul dengan tujuan untuk menghasilkan kesimpulan yang dapat

berlaku untuk umum (Sugiyono, 2012).

2. Uji Asumsi Klasik

Menurut Ghozali (2006), tujuan dilakukan pengujian ini adalah

untuk variabel independen. Sebagai estimator variabel independen tidak

bias dan pengujian yang menggunakan regresi linier berganda dapat

dilakukan dengan memenuhi uji asumsi klasik. Pengujian ini meliputi uji

42
normalitas, uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas, dan uji

multikolinearitas.

a. Uji Normalitas

Dalam uji normalitas ini digunakan untuk menguji apakah

model dalam regresi, variabel dependen dan independen atau keduanya

saling mempunyai distribusi normal atau tidak (Ghozali, 2006). Regresi

dikatakan baik apabila memiliki distribusi data normal atau mendekati

normal. Untuk mendeteksi apakah ada residual normal atau tidak, maka

dapat dilakukan analisis grafik dan uji statistik.

Dalam analisis grafik dapat dilihat dengan “normal probability

report plot” yang membandingkan distribusi kumulatif dengan

distribusi normal. Distribusi kumulatif disini membentuk garis lurus

diagonal dan ploting dibandingkan dengan garis diagonal. Untuk

distribusi normal garis yang mengganti data asli akan mengikuti garis

diagonal.

Uji stastistik digunakan untuk meningkatkan hasil uji normalitas

data, dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov dengan

membandingkan nilai Asymp.Sig. (2-tailed) dengan α = 0.05. jika pada

hasil uji Kolmogorov-Smirnov menunjukkan Asymp.Sig. (2-tailed) >

dari 0.05, maka data tersebut berdistribusi normal dan sebaliknya maka

tidak normal.

b. Uji Autokorelasi

43
 Uji autokorelasi digunakan untuk menguji apakah dalam

penelitian yang menggunakan model regresi linier ada korelasi antara

kesalahan pengganggu pada periode t (sekarang) dengan pengganggu

pada periode t-1 (sebelumnya). Dikatakan baik apabila bebas dari

autokorelasi (Ghozali, 2006).

Salah satu cara yang digunakan untuk mendeteksi adanya

autokorelasi ini adalah uji durbin watson (dw). Uji durbin watson (dw)

dilakukan dengan membandingkan nilai durbin watson (d) yang didapat

dari hasil SPSS dan nilai dw tabel. Nilai dw tabel diperoleh dengan

melihat batas atas (du) dan batas bawah (dl), dan jumlah variabel

independent dengan tingkat signifikansi 0.05.

Kriteria pengujian dengan menggunakan uji durbin Watson

(dw) adalah sebagai berikut:

1) Jika 0 < d < dl, berarti terdapat autokorelasi positif.

2) Jika dl ≤ d ≤ du, adanya daerah tanpa keputusan (gray area), yang

berarti uji tidak menghasilkan kesimpulan.

3) Jika du < d < 4 – du, berarti tidak ada autokorelasi positif atau

negatif.

4) Jika 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl, adanya daerah tanpa keputusan (gray area),

berarti uji tidak menghasilkan kesimpulan. Jika 4 – dl < d < 4,

berarti terdapat autokorelasi positif.

c. Uji Heteroskedastisitas

44
 Tujuan dari pengujian ini, yaitu untuk mengetahui apakah

model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual peneliti satu

dengan lainnya (Ghozali, 2006). Dikatakan baik apabila variance

residual tersebut tidak terjadi heteroskedastisitas.

Dengan melihat scatterplot atau nilai prediksi variabel terikat

yaitu SRESID dengan residual error yaitu ZPRED dengan cara

mengetahui ada tidaknya heteroskedastisitas dalam model regresi linear

berganda (Sulaiman, 2004).

e. Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas dilakukan untuk menguji ada tidaknya

korelasi antara variable bebas dalam persamaan regresi (Ghozali,

2006). Apabila di dalam variable independen satu dengan yang lain

tidak terjadi hubungan, maka model regresi tersebut dapat dikatakan

baik.

Multikolinearitas dalam regresi dapat dilihat dari tolerance

value dan variance inflation factor (VIF). Sedangkan untuk nilai cut off

yang dipakai untuk menunjukkan ada tidaknya multikolinearitas nilai

tolerance > 0.10 atau sama dengan VIF, yakni 10 (Ghozali, 2006).

3.8. Pengujian Hipotesis

1. Uji Regresi Linear Berganda

Dalam penelitan ini untuk menguji hipotesis, maka analisis data

yang digunakan yakni analisis regresi linear berganda. Analisis regresi ini

digunakan untuk menguji pengaruh dari faktor fundamental yang terdiri

45
 dari Trading Volume Activity (TVA), Return on Equity (ROE), Debt to

Equity Ratio (DER), dan PBV. Maka rumus persamaan regresi linear

berganda yang digunakan didalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

Y = α + β1 X1 + β2 X2 + β3 X3 + β4 X4 + e

Keterangan:

Y = Return Saham

Α = Konstanta

β1, β2, β3 = Koefisien regresi

X1 = TVA (Trading Volume Activity)

X2 = ROE (Return on Equity)

X3 = DER (Debt to Equity Ratio)

X4 = PBV (Price to Book Value)

e = Error

2. Uji T (uji regresi secara parsial)

Uji statistik t pada hakikatnya memberitahukan pengaruh satu

variabel independen secara individu / parsial dalam menggambarkan

variasi variabel dependen (Ghozali, 2006). Pada uji statistik t, nilai t hitung

akan dibandingkan dengan t tabel, dengan kriteria sebagai berikut:

a. Bila t hitung > dari t tabel atau probabilitas < dari tingkat signifikansi

(Sig < 0.05), maka Ha tidak ditolak dan Ho ditolak, yang artinya bahwa

variabel independent memiliki pengaruh terhadap variable dependen.

b. Bila t hitung < dari t tabel atau probabilitas > dari tingkat signifikansi

(Sig > 0.05), maka Ha tidak diterima dan Ho diterima, yang artinya

46
 bahwa variabel independent tidak memiliki pengaruh terhadap variable

dependen

3. Koefisien Determinasi (R2)

Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur kemampuan

sebuah model dalam mendeskripsikan variasi variabel dependen. Didalam

koefisien determinasi nilai yang digunakan yakni antara nol dan satu.

Apabila variabel independen dalam mendeskripsikan variabel dependen

sangat terbatas, maka nilai koefisien determinasinya kecil (Ghozali, 2006).

Koefisien determinasi memiliki kelemahan yakni banyaknya

variabel independent dalam model masih bias. Karena dalam penelitian ini

menggunakan banyak variabel independen, maka nilai Adjusted R2 lebih

tepat digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam

menjelaskan variasi variabel dependen.

47
 BAB IV

GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA

4.1 Gambaran Subyek Penelitian

1. Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia

Subjek yang digunakan oleh peneliti dalam penelitian ini yaitu

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sektor

industri barang konsumsi (food and beverages) pada periode 2019-2021.

Bursa Efek Indonesia (Indonesia Stock Exchange) pertama kali dibuka pada

14 Desember 1912 di Jakarta. Operasional Bursa Efek dimulai pada tanggal

1 Desember 2007. BEI merupakan badan hukum yang berfungsi sebagai

sarana untuk melaksanakan dan melakukan pengaturan terhadap jalannya

perdagangan efek yang ada pada pasar modal. BEI memilki peran penting

dalam menjalankan perekonomian negara. Karena pada hakikatnya bursa

efek merupakan pasar yang bersifat konvensional untuk mempertemukan

antara penjual dan pembeli.

Sistem perdagangan yang digunakan pleh BEI adalah Jakarta

Automated Trading System (JATS). Saham yang di perdagangkan di BEI

adalah saham dari berbagai macam perusahaan di berbagai sektor industri

yang go public. Saat ini Bursa Efek Indonesia memiliki 38 indeks saham.

Salah satu indeks yang dapat mencerminkan pergerakan seluruh saham yang

ada dalam BEI merupakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

Manfaat dan tujuan dari IHSG ini adalah untuk mengukur sentiment pasar,

48
 produk investasi pasif pada reksa dana indeks, ETF juga produk turunannya,

dapat diperlakukan sebagai benchmark portofolio aktif, sebagai proksi

dalam mengukur dan juga membuat retursn, serta menghasilkan risiko yang

sistematis. Dalam memberikan informasi yang lebih rinci mengenai

perkembangan bursa kepada publik, BEI menggunakan media cetak dan

elektronik untuk membagikan data pergerakan harga saham. Saat ini BEI

memiliki 28 jenis indeks, sebagai berikut:

No Nama Indeks No Nama Indeks

1. Indeks Harga Saham Gabungan 15. Indeks BISNIS-27

(IHSG)

2. Indeks LQ45 16. Indeks PEFINDO25

3. Indeks IDX30 17. Indeks SRI-KEHATI

4. Indeks IDX80 18. Indeks Infobank15

5. Indeks Kompas100 19. Indeks SMinfra18

6. Indeks IDX SMC Composite / IDX 20. Indeks MNC36

Small-Mid Cap Composite Index

7. Indeks IDX SMC Liquid / IDX Small- 21. Indeks Investor33,

Mid Cap Liquid Index

8. Indeks IDX High Dividend 20 / IDX 22. Indeks PEFINDO i-Grade / PEFINDO
High Dividend 20 Index Investment Grade Index,

49
9. Indeks IDX BUMN20 / IDX 23. IDX Quality30
BUMN20 Index

10. Indeks Saham Syariah Indonesia / 24. IDX Value30

Indonesia Sharia Stock Index (ISSI)

11. Jakarta Islamic Index (JII) 25. IDX Growth30

12. Jakarta Islamic Index 70 (JII70) 26. IDX ESG Leaders,

13. Indeks Papan Utama 27. IDX-MES BUMN 17

14. Indeks Papan Pengembangan 28. Indeks Sektoral

2. Profil Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI

Berikut di bawah ini merupakan profil singkat dari perusahaan dari

sektor industri barang konsumsi (food and beverages) pada periode 2019-

2021 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan menjadi sampel dari

penelitian ini, sebagai berikut:

a. Akasha Wira International Tbk

PT Akasha Wira International Tbk adalah perusahaan yang

berada di Indonesia dan bergerak dalam bidang pembuatan serta

distribusi produk perawatan rambut. Merek dari produk perawatan

rambut yang diproduksi dan dipasarkan adalah Makarizo. Perusahaan

ini juga bergerak dalam memproduksi dan mendistribusi air minum

50
 dalam botol kemasan yang dipasarkan dengan merek Nestle Pure Life,

yang dimiliki oleh Nestle SA dan Vica Royal, yang merupakan merek

dagangnya sendiri. Pabrik untuk produksi air minum kemasan dan

kosmetiknya berada di Bogor dan Pulogadung, Indonesia.

Berdasarkan surat edaran ketua Bapepam perusahaan telah

melakukan penawaran umum pertamanya kepada masyarakat melalui

pasar modal sejumlah 15.000.000 saham dengan nilai nominal Rp1.000

(dalam angka penuh) per saham. Perusahaan mencatatkan seluruh

sahamnya sejumlah 38.000.000 saham di Bursa Efek Jakarta pada

tanggal 14 Juni 1994.

b. PT. Wilmar Cahaya Indonesia Tbk

Wilmar Cahaya Indonesia Tbk adalah perusahaan grup Wilmar

International Limited. Wilmar International Limited adalah perusahaan

yang terdaftar di Bursa Efek Singapura. Sesuai piagam perusahaan,

bidang kegiatan CEKA meliputi industri makanan berupa produksi

minyak nabati (minyak sawit dan turunannya), biji pala, minyak

tengkawang dan minyak nabati khusus untuk industri makanan dan

minuman; perdagangan lokal produk pertanian, hasil hutan, ekspor,

impor dan perdagangan, perdagangan barang sehari-hari.

Saat ini, produk utama CEKA adalah minyak sawit mentah

(CPO) dan inti sawit serta turunannya. Pada tanggal 10 Juni 1996,

51
 CEKA menerima pernyataan efektif dari Menteri Keuangan untuk IPO

34.000.000 saham CEKA dengan nilai nominal Rp500/saham dengan

harga penawaran Rp1.100/saham. Saham tersebut telah dicatatkan di

Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 9 Juli 1996.

c. Delta Djakarta Tbk

PT. Delta Djakarta Tbk (DLTA) bergerak di bidang produksi

dan penjualan bir pilsener dan strong beer dengan merek "Anker",

"Carlsberg", "San Miguel", "San Mig Light" dan "Kuda Putih".

Perusahaan juga memproduksi dan menjual minuman non-alkohol

dengan merek dagang "Sodaku". Beberapa produk perusahaan dan

private label lainnya diekspor ke negara lain. Perusahaan mulai

beroperasi secara komersial pada tahun 1933. Perusahaan ini merupakan

anggota dari San Miguel Corporation (SMC) di Filipina.

Pada tahun 1984, DLTA mendapatkan pernyataan efektif dari

Bapepam-LK untuk penawaran umum perdana (IPO) sebanyak 347.400

saham DLTA dengan nilai nominal Rp1.000/saham dengan harga

penawaran Rp2.950/saham. Saham ini telah dicatatkan di Bursa Efek

Indonesia (BEI) pada tanggal 27 Februari 1984.

d. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk

52
 Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) adalah anak perusahaan

tidak langsung dari First Pacific Company Limited, yang terdaftar di

Bursa Efek Hong Kong. Anthoni Salim memiliki kepentingan dan

secara tidak langsung mengendalikan First Pacific Company Limited.

Merek-merek Indofood CBP Sukses Makmur Tbk adalah: Untuk

Produk Mie Instan (IIndomei, Supermi, Sarimi, Sakura, Pop Mie dan Mi

Telur Cap 3 Ayam), Produk Susu (indomilk, Enaak, Tiga Sapi, Kremer,

Orchid Butter, Indofood Ice Cream, Milkuat dan Good To Go),

penyedap rasa (Bumbu Racik, Indofood Freiss, Sambal Indofood,

Kecap Indofood dan Bumbu Spesial Indofood), Makanan Ringan

(Chitato, Chiki, JetZ, Qtela, Maxicorn dan Chitato Lite), nutrisi dan

makanan khusus (Promina, Sun, Govit dan Gowell), dan minuman (Ichi

Ocha, Club dan Fruitamin).

Pada tanggal 24 September 2010, ICBP menerima

pemberitahuan efektif dari Bapepam-LK tentang pencatatan saham

ICBP kepada publik dengan nilai nominal keseluruhan sebesar R100

1.166.191.000 per saham dengan harga penawaran sebesar R5.395. per

saham. Saham ini telah dicatatkan di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada

tanggal 7 Oktober 2010.

e. Multi Bintang Indonesia Tbk

53
 Multi Bintang Indonesia Tbk merupakan bagian dari Asia

Pacific Breweries dan Heineken Group, yang menjadi pemilik utamanya

adalah Fraser & Neave Ltd. (Pabrik Bir Asia Pasifik) dan Heineken N.V.

(Heineken). Menurut Anggaran Dasar Perusahaan, industri MLBI

bergerak di bidang industri bir dan minuman lainnya. Saat ini, bisnis

utama MLBI adalah produksi dan pemasaran bir (Bintang dan

Heineken), bir non-alkohol (Bintang Zero) dan minuman ringan

berkarbonasi (Green Sands).

Pada tahun 1981, MLBI mendapatkan pernyataan efektif dari

Bapepam-LK untuk penawaran umum perdana (IPO) sebanyak

3.520.012 saham MLBI dengan nilai nominal Rp 1.000 per saham

dengan harga penawaran Rp 1.570 per saham. Saham ini telah

dicatatkan di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 15 Desember

1981.

f. Mayora Indah Tbk

PT. Mayora Indah Tbk (MYOR) memproduksi makanan,

manisan dan kue. Perusahaan menjual produknya di pasar domestik dan

luar negeri. Perusahaan memulai operasi bisnis pada Mei 1978. Menurut

Anggaran Dasar, tujuan bisnis perusahaan meliputi industri,

perdagangan dan agen/perwakilan. Tentunya produk-produk yang

diproduksi oleh Mayora Indah Tbk dikenal luas oleh masyarakat

54
 Indonesia mulai dari produk biskuit, kopi, wafer, coklat dan sereal. Pada

tanggal 25 Mei 1990, Mayora mendapat pernyataan efektif dari

Bapepam-LK untuk melakukan penawaran umum perdana (IPO)

sebanyak 3.000.000 saham dengan nilai nominal Rp 1.000 dengan harga

penawaran Rp 9.300 per saham.

g. Nippon Indosari Corporindo Tbk

Nippon Indosari Corpindo Tbk adalah salah satu perusahaan

bakery merek Sari Roti terbesar di Indonesia. Perusahaan ini didirikan

pada tahun 1995 sebagai perusahaan penanaman modal asing dengan

nama PT Nippon Indosari Corporation. Perkembangan perusahaan ini

semakin meningkat seiring dengan meningkatnya permintaan

konsumen. Oleh karena itu, perusahaan mulai meningkatkan kapasitas

produksi dengan menambah dua lini produksi sejak tahun 2001 yaitu

roti biasa dan roti manis. Sejak 28 Juni 2010, perseroan telah melakukan

IPO dan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia (BEI). Bisnis

bakery Perseroan yang semakin berkembang membuat Perseroan

semakin giat membangun pabrik baru di beberapa lokasi, seperti

membangun tiga pabrik sekaligus di Semarang (Jawa Tengah), Medan

(Sumatera Utara) dan Cikarang (Jawa Barat). 2011 dan pembangunan

dua pabrik di Palembang (Sumatera Selatan) dan Makassar (Sulawesi

Selatan).

55
 Pada tanggal 18 Juni 2010, ROTI menerima pernyataan efektif

dari Bapepam-LK terkait penawaran umum perdana (IPO) 151.854.000

saham ROTI dengan nilai nominal Rp. 100 per saham dengan harga

penawaran Rp. 1.250 per saham. Saham ini telah dicatatkan di Bursa

Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 28 Juni 2010.

h. Sekar Bumi Tbk

PT Sekar Bumi Tbk adalah perusahaan Indonesia yang terutama

memproduksi makanan laut beku bernilai tambah. Makanan laut beku

bernilai tambah termasuk udang mentah yang dikupas dan diiris, udang

yang dimasak, ikan utuh mentah, fillet ikan mentah, dan ikan utuh

dengan isi perut mentah. Perusahaan juga membuat pakan udang;

Makanan ikan dan makanan olahan beku seperti udang berlapis tepung,

kacang mete, produk dim sum, bakso ikan, sosis, dan telur gulung.

Produk-produk Sekar Bumi dipasarkan dengan berbagai merek,

diantaranya SKB, Bumifood dan Mitraku.

Pada tanggal 18 September 1995, SKBM mendapat pernyataan

efektif dari Bapepam-LK mengenai penawaran umum perdana (IPO)

saham SKBM kepada publik. Saham tersebut telah dicatatkan di Bursa

Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 5 Januari 1993. Kemudian pada

tanggal 15 September 1999, saham PT Sekar Bumi Tbk (SKBM)

dihapuskan dari Bursa Efek Jakarta oleh Bursa Efek Jakarta (sekarang

56
 PT Bursa Efek). Indonesia/BEI). Pada tanggal 24 September 2012,

SKBM mendapat izin untuk mencatatkan kembali efeknya di PT Bursa

Efek Indonesia mulai tanggal 28 September 2012. Saham tersebut dijual

kepada investor UOB Kay Hian Pte. Oy dengan harga eksekusi Rp 390,

Komite dan Direksi

i. PT. Siantar Top Tbk

PT Siantar Top Tbk merupakan perusahaan Indonesia yang

bergerak di bidang industri makanan. Bisnis utama Perusahaan adalah

pembuatan makanan ringan, kue, wafel, pasta, keripik dan permen.

Produknya dipasarkan di dalam dan luar negeri, terutama di Asia.

Berkantor pusat di Sidoarjo, Indonesia dan memiliki fasilitas

manufaktur di Sidoarjo, Medan, Bekas dan Makassar, Indonesia.

Kegiatan Siantar Top bergerak khususnya dalam bidang industri

makanan ringan, yaitu Camilan (Snack, dengan merek French Fries

2000, Twistko, Tictic dan Mister), Biskuit dan Wafer (Biscuit and Wafer

– Goriorio, Gopotato, Go Malkist dan Go), Mie Camilan (Snack Noodle

– Soba, Spix Mie Goreng, Mie Gemes, Gemes Enaak dan Suki), Mie

Instan (Instant Noodle – Jaya Mie ), Kopi (Coffee – O’Krimer dan

Maestro), bihun (vermicelli – Bihun Jago Idola) dan kembang gula

(candy – DR. Milk, Gaul, Mango dan Era Cool). Selain itu, STTP juga

57
 menjalankan usaha percetakan melalui anak usaha (PT Siantar Megah

Jaya).

Pada tanggal 25 Nopember 1996, STTP mendapat surat

pemberitahuan efektif dari BAPEPAM-LK tentang Pencatatan Umum

Saham STTP sebanyak 27.000.000 lembar dengan nilai nominal Rp

1.000 dan harga penawaran Rp 2.200/saham. Saham Saham Saham ini

dicatatkan di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 16 Desember

1996.

j. Ultrajaya Milk Industry and Trading Company

PT. Ultrajaya Dairy Industry Tbk. (ULTJ) memproduksi dan

menjual produk susu segar, teh segar siap minum dan jus buah segar.

ULTJ memproduksi produk susu dan minuman aseptik untuk konsumen

di seluruh nusantara dengan beberapa merek ternama seperti Ultra Milk

untuk produk susu, Teh Kotak, Sari Kacang Ijo, Sari Asem Asli untuk

minuman kesehatan dan beberapa minuman lainnya untuk ekspor. . Ke

negara-negara di Asia, Eropa dan Timur Tengah, serta Australia dan

Amerika Serikat. ULTJ terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun

1990. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1971 dan berkedudukan di

Bandung, Jawa Barat, Indonesia.

Pada tanggal 15 Mei 1990, ULTJ mendapat izin dari Menteri

Keuangan Republik Indonesia untuk melakukan penawaran umum

58
 perdana saham ULTJ kepada masyarakat sebanyak 6.000.000 saham

dengan nilai nominal Rp 1.000/saham dengan harga penawaran. Rp

7.500 per saham. Saham ini telah dicatatkan di Bursa Efek Indonesia

(BEI) pada tanggal 2 Juli 1990.

4.2. Analisis Data dan Hasil

1. Analisis Statistik Deskriptif

Pengujian statistik deskriptif merupakan uji yang dilakukan untuk

mendeskripsikan masing-masing variabel yang digunakan dalam penelitian

ini. Melalui analisis ini dapat diketahui nilai minimum, nilai maksimum,

nilai rata-rata (mean), jumlah sampel yang digunakan, dan deviasi standar

dari masing-masing variabel yang ada.

Variabel yang digunakan dalam penelitian ini, yaitu variabel

independen yang merupakan Volume Perdagangan Saham (TVA), Return

On Equity (ROE), Debt To Equity Ratio (DER), dan Price To Book Value

(PBV), dengan variabel independen yaitu Return Saham. Berikut di bawah

ini pada tabel 4.1 merupakan hasil analisis statistik deskriptif:

Tabel 4.1

Hasil Analisis Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

59
 Minimu Maximu Std.
N m m Mean Deviation

TVA 33 ,000000 ,000505 ,00007407 ,000111629

ROE 33 ,000924 1,052401 ,17467506 ,174375516

DER 33 ,168569 1,527864 ,54824142 ,324443498

PBV 33 ,004049 1,216907 ,26277635 ,314894292

Return Saham 33 -,943792 1,111111 -,02055641 ,336465821

Valid N 33
(listwise)

Sumber: Data diolah 2023

Berdasarkan pengujian statistik deskriptif yang sudah dilakukan,

jumlah sampel valid yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebanyak

33 sampel dengan hasil pengujian deskriptif sebagai berikut:

a. TVA

Berdasarkan hasil analisis deskriptif pada tabel 4.1, dapat dilihal

variabel TVA menunjukkan nilai minimum sebesar 0,0000 dengan nilai

maksimum sebesar 0,0005. Nilai rata-rata (mean) 0,0000 dan nilai

deviasi standar 0,0001.

b. ROE

Berdasarkan hasil analisis deskriptif pada tabel 4.1, dapat dilihal

variabel ROE menunjukkan nilai minimum sebesar 0,00 dengan nilai

maksimum sebesar 1,0524. Nilai rata-rata (mean) 0,1746 dan nilai

deviasi standar 0,1743.

60
 c. DER

Berdasarkan hasil analisis deskriptif pada tabel 4.1, dapat dilihal

variabel DER menunjukkan nilai minimum sebesar 0,1685 dengan nilai

maksimum sebesar 1,5278. Nilai rata-rata (mean) 0,5482 dan nilai

deviasi standar 0,3244.

d. PBV

Berdasarkan hasil analisis deskriptif pada tabel 4.1, dapat dilihal

variabel PBV menunjukkan nilai minimum sebesar 0,0040 dengan nilai

maksimum sebesar 1,2169. Nilai rata-rata (mean) 0,2627 dan nilai

deviasi standar 0,3148.

e. Return Saham

Berdasarkan hasil analisis deskriptif pada tabel 4.1, dapat dilihal

variabel ROE menunjukkan nilai minimum sebesar -0,9437 dengan nilai

maksimum sebesar 1,1111. Nilai rata-rata (mean) -0,0205 dan nilai

deviasi standar 0,3364.

2. Uji Asumsi Klasik

Model regresi yang baik dalam sebuah penelitian adalah model

regresi yang memenuhi syarat tidak adanya masalah dalam asumsi klasik.

Uji asumsi klasik terdiri dari uji normalitas, uji autokorelasi, uji

heterosekedasitas, dan uji multikolinearitas. Berikut ini merupakan hasil uji

asumsi klasik yang dilakukan pada penelitian ini:

a. Uji Normalitas

61
 Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah model dalam

regresi yang terdiri dari variabel independen dan dependen saling

berdistribusi secara normal atau tidak. Berikut di bawah ini pada gambar

4.1 hasil uji normalitas pada penelitian ini:

Sumber: data diolah 2023

Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas

Berdasarkan hasil pengujian yang ada, menunjukkan model

regresi tersebut terdistribusi secara normal karena telah memenuhi

syarat bahwa titik yang ada menyebar di sekitar garis diagonal dan

mengikuti arah dari garis diagonal tersebut. Kemudian uji

normalitas juga dilakukan dengan menggunakan uji Kolmogorov-

Smirnov, jika nilai signifikansi >0,05 maka dapat terdistribusi secara

normal, dan jika <0,05 maka data tidak terdistribusi secara normal.

Berikut di bawah ini pada tabel 4.2 hasil uji normalitas pada

penelitian ini:

Tabel 4.1

Uji Kolmogorov-Smirnov

62
 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardiz
ed Residual

N 33

Normal Parametersa,b Mean ,0000000

Std. ,31977662
Deviation

Most Extreme Absolute ,091

Differences
Positive ,080

Negative -,091

Test Statistic ,091

Asymp. Sig. (2-tailed) ,200c,d

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

c. Lilliefors Significance Correction.

d. This is a lower bound of the true significance.

Sumber: Data diolah 2023

Berdasarkan hasil pengujian yang ada, menunjukkan model

regresi tersebut terdistribusi secara normal karena telah memenuhi

syarat dengan menunjukkan nilai Kolmogorov-Smirnov sebesar

0,091 dan nilai signifikansi 0,200 lebih besar dari 0,05.

b. Uji Autokorelasi

63
 Pengujian ini dilakukan untuk menguji apakah model regresi

linier yang ada dalam penelitian ini memiliki korelasi antara

kesalahan penganggu pada periode t (sekarang) dengan penganggu

pada periode t-1(sebelumnya), suatu model regresi dapat dikatakan

baik jika bebas dari autokorelasi.

Uji autokorelasi dapat dilakukan dengan uji Durbin Watson

Test (DW). Berikut di bawah ini pada tabel 4.3 ini adalah hasil uji

autokorelasi dengan uji Durbin Watson Test (DW):

Tabel 4.3

Uji Autokorelasi Durbin Watson Test (DW)

Durbin-
Change Statistics
R Adjusted R Std. Error of the Watson
Model R
Square Square Estimate R Square F Sig. F
df1 df2
Change Change Change
1 ,311a ,097 -,032 ,341855583 ,097 ,750 4 28 ,567 2,514

a. Predictors: (Constant), PBV, DER, TVA, ROE

b. Dependent Variable: Return Saham
Sumber: Data Diolah 2023

Berdasarkan hasil pengujian autokorelasi yang ada

menggunakan Durbin Watson Test (DW) menunjukkan nilai DW

Test sebesar 2,514, dengan nilai dU sebesar 1,651 dan nilai dL yang

merupakan 4 – dU hasilnya sebesar 2,349. Maka dapat disimpulkan

bahwa model regresi yang ada tidak terjadi autokorelasi karena nilai

DW berada diantara dU dan 4 – dU, yaitu 1,651 < 2,349 < 2,514,

dengan taraf signifikansi sebesar 5% (0,05).

64
c. Uji Heterosekedasitas

Pengujian ini dilakukan untuk menguji apakah model regresi

linier yang ada dalam penelitian ini terjadi ketidaksamaan variance

dari residual peneliti yang satu dengan lainnya. Suatu model regresi

dapat dikatakan baik jika tidak terjadi gejala heterosekedasitas pada

variance residualnya. Berikut di bawah ini pada gambar 4.2 ini

adalah hasil uji heterosekedasitas menggunakan grafik scatter plot:

Sumber: Data Diolah 2023

Gambar 4.2

Hasil Uji Heterosekedasitas

Berdasarkan hasil pengujian heterosekedasitas yang ada

menggunakan grafik scatter plot menunjukkan bahwa data residual

pada model regresi yang ada menyebar di bagian atas serta di bawah

titik 0 (nol) dan tidak membentuk pola tertentu. Maka dapat

disimpulkan bahwa model regresi yang digunakan dalam penelitian

ini tidak terjadi gejala heterosekedasitas.

d. Uji Multikolinearitas

65
 Pengujian ini dilakukan untuk menguji apakah terdapat

korelasi atau tidaknya antara variabel independen dalam suatu

persamaan regresi. Suatu model regresi dapat dikatakan baik jika

tidak terdapat hubungan antara satu variabel independen dengan

yang lainnya. Berikut di bawah ini pada tabel 4.4 ini adalah hasil

uji multikolinearitas:

Tabel 4.4

Hasil Uji Multikolinearitas

Collinearity Statistics
Model Tolerance VI
F
1 TVA ,964 1,037
ROE ,530 1,885
DER ,857 1,167
PBV ,581 1,722
a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber: Data Diolah 2023

Berdasarkan hasil pengujian multikolinearitas yang ada

menunjukkan bahwa semua variabel independen, yaitu TVA, ROE,

DER, dan PBV yang ada memiliki nilai tolerance > 0,10 dan nilai

VIF (Variance Inflation Factor) < 10. Maka dapat disimpulkan

bahwa tidak terjadi gejala multikolinearitas dalam model regresi

yang ada.

3. Uji Hipotesis

a. Uji Regresi Linear Berganda

66
 Berdasarkan hasil uji asumsi klasik yang sudah dilakukan,

dapat disimpulkan bahwa analisis regresi linear berganda dapat

dilakukan karena model regresi yang ada sudah memenuhi syarat uji

asumsi klasik. Analisis regresi linear berganda digunakan untuk

mengetahui persamaan regresi dan untuk mengetahui pengaruh dari

variabel independen yang merupakan TVA, ROE, DER, dan PBV

terhadap variabel dependen yaitu Return Saham. Berikut di bawah ini

pada tabel 4.5 merupakan hasil analisis regresi linear berganda:

Tabel 4.5

Hasil Analisis Regresi Linear Berganda

Standardized

Coefficie
Unstandardized nts
Coefficients
Beta t Sig
Model B Std. Error .

1 (Constant) -,008 ,132 -,063 ,950

TVA 476,921 551,253 ,158 ,865 ,394

ROE ,499 ,476 ,258 1,048 ,304

DER -,239 ,201 -,231 -1,189 ,244

PBV -,013 ,252 -,012 -,051 ,960

Dependent Variable: Return Saham

a.
Sumber: Data Diolah 2023

67
 Berdasarkan analisis pada tabel 4.5, maka dapat dihasilkan

persamaan regresi sebagai berikut:

Y = α + β1 X1 + β2 X2 + β3 X3 + β4 X4 + e

Y = -0,008 + 476,921 TVA - 0.499 ROE – 0,239 DER - 0.013 PBV+e

Berdasarkan persamaan regresi yang dihasilkantersebut, maka

dapat diartikan sebagai berikut:

1) Nilai konstanta (α) sebesar -0,008 menunjukkan bahwa apabila

variabel independen bernilai 0 (nol) atau di tiadakan, maka nilai

Return Saham yakni, sebesar -0,008.

2) Koefisien TVA sebesar 476,921, menunjukkan bahwa setiap

kenaikan TVA sebesar satu satuan, maka akan diikuti oleh kenaikan

nilai Return Saham sebesar 476,921.

3) Koefisien ROE sebesar - 0.499, menunjukkan bahwa setiap

kenaikan ROE sebesar satu satuan, maka akan diikuti oleh

penurunan nilai Return Saham sebesar 0.499.

4) Koefisien DER sebesar - 0,239, menunjukkan bahwa setiap

kenaikan DER sebesar satu satuan, maka akan diikuti oleh

penurunan nilai Return Saham sebesar 0,239.

5) Koefisien PBV sebesar - 0.013, menunjukkan bahwa setiap

kenaikan PBV sebesar satu satuan, maka akan diikuti oleh

penurunan nilai Return Saham sebesar 0.013

68
 b. Uji t (Uji Regresi Secara Parsial)

Uji statistik t dilakukan untuk mengetahui pengaruh dari setiap

variabel independen secara individu/parsial dalam menggambarkan

variasi variabek independen yang ada. Pada uji statistik t, nilai t hitung

akan dibandingkan dengan t tabel, jika t hitung > dari t tabel atau

probabilitas < dari tingkat signifikansi 0,05, maka Ha tidak ditolak dan

Ho ditolak, sehingga variabel independen memiliki pengaruh terhadap

variabel dependen dan. Sebaliknya jika t hitung < dari t tabel atau

probabilitas > dari tingkat signifikansi 0.05, maka Ha ditolak dan Ho

tidak ditolak, yang artinya bahwa variabel independen tidak memiliki

pengaruh terhadap variabel dependen. Berikut di bawah ini pada tabel

4.6 merupakan hasil uji t statistik:

Tabel 4.6

Hasil Uji T

Standardized

Coefficie
Unstandardized nts
Coefficients
Beta t Sig
Model B Std. Error .

(Constant) -,008 ,132 -,063 ,950

69
1 TVA 476,921 551,253 ,158 ,865 ,394
ROE ,499 ,476 ,258 1,048 ,304

DER -,239 ,201 -,231 -1,189 ,244

PBV -,013 ,252 -,012 -,051 ,960

a. Dependent Variable: Return Saham

Berdasarkan uji T pada tabel 4.6, maka hasil uji t dari masing –

masing variabel yang ada sebagai berikut:

1) Variabel TVA

Hasil dari uji t untuk variabel TVA (X1) diperoleh nilai t hitung

sebesar 0,865 dengan tingkat signifikansi 0,394. Dengan

menggunakan batas signifikansi atau P – value 0,05 (α = 5%),

didapat ttabel sebesar 1,701. Hal ini membuktikan bahwa 0,837 <

1,701 atau 0,394 > 0,05. Sehingga H1 ditolak. Dengan demikian,

maka TVA tidak memiliki pengaruh terhadap Return Saham.

2) Variabel ROE

Hasil dari uji t untuk variabel ROE (X2) diperoleh nilai t hitung

sebesar 1,048 dengan tingkat signifikansi 0.304. Dengan

menggunakan batas signifikansi atau P – value 0,05 (α = 5%),

didapat ttabel sebesar 1,701. Hal ini membuktikan bahwa -0,084 <

1,701 atau 0,304 > 0,05. Sehingga H2 ditolak. Dengan demikian,

maka ROE tidak memiliki pengaruh terhadap Return Saham.

70
 3) Variabel DER

Hasil dari uji t untuk variabel DER (X3) diperoleh nilai t hitung

sebesar -1,189 dengan tingkat signifikansi 0.244. Dengan

menggunakan batas signifikansi atau P – value 0.05 (α = 5%),

didapat ttabel sebesar 1,701. Hal ini membuktikan bahwa -1,189 <

1,701 atau 0,244 > 0,05. Sehingga H3 ditolak. Dengan demikian,

maka DER tidak memiliki pengaruh terhadap Return Saham.

4) Variabel PBV

Hasil dari uji t untuk variabel PBV (X4) diperoleh nilai t hitung

sebesar -0,051 dengan tingkat signifikansi 0,960. Dengan

menggunakan batas signifikansi atau P – value 0,05 (α = 5%),

didapat ttabel sebesar 1,701. Hal ini membuktikan bahwa -0.051 <

1,701 atau 0.960 > 0,05. Sehingga H4 ditolak. Dengan demikian,

maka PBV tidak memiliki pengaruh terhadap Return Saham.

c. Uji Koefisien Determinasi (R2)

Uji koefisien determinasi (R2) dilakukan untuk mengukur

kemampuan suatu model dalam mendeskripsikan variabel dependen

yang ada. Koefisien determinasi memiliki nilai yang berkisar dari 0

(nol) hingga 1 (satu). Jika nilai R2 mendekati 1 (satu) maka hal ini

menunjukkan tingkat akurasi prediksi yang dimiliki oleh variabel

71
 independen terhadap dependen tinggi. Berikut di bawah ini pada tabel

4.7 merupakan hasil analisis uji koefisien determinasi:

Tabel 4.7

Hasil Uji Koefisien Determinasi

Adjusted Std. Error of

R the
Model R R Square Square Estimate

1 ,311
a
,09 -,032 ,3418555
7 83

a. Predictors: (Constant), PBV, DER, TVA, ROE

b. Dependent Variable: Return Saham

Berdasarkan hasil uji koefisien determinasi yang sudah

dilakukan, hasilnya menunjukkan nilai R2 yaitu 0,097 yang berarti

variasi dari nilai return saham dapat dijelaskan oleh TVA, ROE, DER,

dan PBV sebesar 0,97%. Sedangkan sisanya sebesar 99.03% dijelaskan

oleh variabel - variabel lainnya yang tidak termasuk ke dalam model

penelitian ini yakni: EPS, NPM, EVA, DAR, CR, PER dan Firm Size.

72
4.3. Pembahasan

1. Pengaruh TVA terhadap Return Saham

Berdasarkan hasil pengujian yang sudah dilakukan di atas, hasilnya

menunjukkan bahwa hipotesis pertama ditolak, yaitu TVA memiliki

pengaruh terhadap Return Saham.

Hasil penelitian yang tidak signifikan tentang pengaruh volume

perdagangan saham terhadap return saham sering kali terjadi karena adanya

fluktuasi dalam volume perdagangan. Volume perdagangan sering kali

tidak hanya dipengaruhi oleh frekuensi perdagangan tetapi juga oleh nilai

dari suatu transaksi yang terjadi dalam perdagangan tersebut. Hasil dari

penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh

Daryoko menunjukkan bahwa TVA tidak mempunyai pengaruh terhadap

Return Saham.

Hal ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Agustin

menunjukkan bahwa TVA memiliki pengaruh yang positif terhadap Return

Saham. Saham dengan jumlah volume perdagangan yang besar akan

menghasilkan juga Return Saham yang tinggi. Hal ini dikarenakan

perusahaan yang memiliki pembagian dividen serta exposure risiiko yang

cukup rendah, karena memiliki banyak peminat akan membuat harga saham

menjadi relatif tinggi sehingga dapat membuat kenaikan pada Return

Saham.

73
2. Pengaruh ROE terhadap Return Saham

Berdasarkan hasil pengujian yang sudah dilakukan di atas, hasilnya

menunjukkan bahwa hipotesis kedua ditolak, yaitu ROE memiliki pengaruh

terhadap Return Saham.

Hasil penelitian yang tidak signifikan tentang pengaruh ROE

terhadap Return saham karena suatu perusahaan tidak dapat memberikan

jaminan ekuitasnya menggunakan laba. Perusahaan yang masih berukuran

relatif kecil memiliki nilai ROE yang meningkat dan cepat setara dengan

peningkatan dari laba bersih (earning). Hal tersebut menyebabkan regresi

linier dengan sampel perusahaan yang mempunyai fase pertumbuhan beda

memberikan hasil yang tidak signifikan. Hasil dari penelitian ini sejalan

dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Musfiah menunjukkan

bahwa ROE tidak mempunyai pengaruh terhadap Return Saham.

Hal ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh

Holidiyah menunjukkan bahwa ROE memiliki pengaruh yang positif

terhadap Return Saham. ROE adalah kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan sebuah laba bagi para pemegang saham. Rasio ini

menunjukkan keuntungan perusahaanyang berasa dari mode sendiri. Saham

dengan jumlah volume perdagangan yang besar akan menghasilkan juga

Return Saham yang tinggi. Semakin tinggi ROE maka akan meningkatkan

jumlah return saham yang diterima.

3. Pengaruh DER terhadap Return Saham

74
 Berdasarkan hasil pengujian yang sudah dilakukan di atas, hasilnya

menunjukkan bahwa hipotesis ketiga ditolak, yaitu DER memiliki pengaruh

terhadap Return Saham.

Hasil penelitian yang tidak signifikan tentang pengaruh DER

terhadap Return saham karena penilaian berbeda yang diberikan oleh

investor terhadap arti pentingnya hutang bagi perusahaan. Beberapa

investor berpikir bahwa DER yang besar dapat menjadi beban bagi

perusahaan karena kewajiban dari perusahaan untuk membayar hutang dan

adanya resiko kebangkrutan yang akan ditanggung oleh investor perusahaan

terkait. Hasil dari penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang

dilakukan oleh Aprisilya menunjukkan bahwa DER tidak mempunyai

pengaruh terhadap Return Saham.

Hal ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Wira,

Lirda, dan Musfiah menunjukkan bahwa DER memiliki pengaruh yang

positif terhadap Return Saham. Bagi perusahaan semakin besar rasio DER

maka semakin baik, karena rasio DER yang rendah akan membuat semakin

tinggi tingkat pendanaan yang disediakan oleh pemilik dan semakin besar

batas pengaman bagi peminjam jika terjadi suatu kerugian atau penyusutan

terhadpa nilai aktiva.

4. Pengaruh PBV terhadap Return Saham

75
 Berdasarkan hasil pengujian yang sudah dilakukan di atas, hasilnya

menunjukkan bahwa hipotesis keempat ditolak, yaitu PBV memiliki

pengaruh terhadap Return Saham.

Hasil penelitian yang tidak signifikan tentang pengaruh DER

terhadap Return saham Semakin rendah nilai PBV maka harga saham

semakin murah. jika harga Jika harga saham berada di bawah nilai bukunya,

maka harga saham tersebut berpotensi mencapai ekuilibrium minimal sama

dengan nilai buku. Hal ini menyebabkan kenaikan harga saham dan return

saham. Diantaranya, nilai PBV yang tinggi berdampak negatif terhadap

return saham. Perusahaan diharapkan selalu fokus pada nilai-nilai

perusahaan. Semakin baik nilai perusahaan maka semakin banyak investor

yang berminat menanamkan modalnya Harga saham dan return saham

akan meningkat. Hasil dari penelitian ini sejalan dengan penelitian

sebelumnya yang dilakukan oleh Aprisilya menunjukkan bahwa PBV tidak

mempunyai pengaruh terhadap Return Saham.

Hal ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Wira,

Lirda, dan Musfiah menunjukkan bahwa memiliki pengaruh yang positif

terhadap Return Saham. Semakin tinggi nilai PBV maka semakin percaya

investor terhadap perusahaan tersebut, dan nilai PBV akan semakin

meningkat memiliki efek menguntungkan pada harga saham. Dengan

naiknya harga saham, return saham diharapkan meningkat.

76
 BAB V

PENUTUP

5.1 Kesimpulan

Penelitian dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui pengaruh TVA,

ROE, dan PBV, terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur sub sektor

food and beverages yang terdaftar di BEI selama tahun 2019 – 2021.

Berdasarkan hasil analisis data yang sudah dilakukan, maka diperoleh bahwa:

1. Berdasarkan hasil uji t pada variabel TVA dengan tingkat signifikansi 0.394

> 0.05, maka dapat disimpulkan secara parsial variabel TVA tidak

berpengaruh terhadap Return Saham.

2. Berdasarkan hasil uji t variabel ROE dengan tingkat signifikansi 0.304 >

0.05, maka dapat disimpulkan secara parsial variabel ROE tidak

berpengaruh terhadap Return Saham.

3. Berdasarkan hasil uji t variabel DER dengan tingkat signifikansi 0.244 >

0.05, maka dapat disimpulkan secara parsial variabel DER tidak

berpengaruh terhadap Return Saham.

4. Berdasarkan hasil uji t variabel PBV dengan tingkat signifikansi 0.960 >

0.05, maka dapat disimpulkan secara parsial variabel PBV tidak

berpengaruh terhadap Return Saham.

77
5.2 Keterbatasan Penelitian

Penelitian yang dilakukan ini tentu saja memiliki beberapa kekurangan

disamping kelebihan yang ada. Kekurangan yang dimaksud merupakan

keterbatasan selama melakukan penelitian, yaitu:

1. Penelitian hanya dilakukan pada perusahaan manufaktur sub sektor food and

beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2019- 2021.

2. Variabel yang mempengaruhi Return Saham dalam penelitian ini adalah TVA,

ROE, DER, & PBV.

5.3. Saran

Berdasarkan hasil penelitian yang sudah dilakukan, berikut ini

merupakan saran bagi penelitian yang akan dilakukan selanjutnya untuk

memperbaiki segala kekurangan yang ada pada penelitian ini, sebagai berikut:

1. Bagi peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian sejenis

diharapkan dapat

melakukan penambahan variabel lain yang dapat memengaruhi Return

Saham.

2. Bagi peneliti selanjutnya dapat menambahkan jumlah tahun penelituan dan

menggunakan perusahaan dari sub sektor lain.

78
3. Bagi manajemen perusahaan diharapkan dapat memberikan kontribusi dan

menjelaskan secara empiris tentang faktor – faktor apa saja yang dapat

memengaruhi harga saham pada perusahaan

79
 DAFTAR PUSTAKA

Asnawi, S. K., & Wijaya, C. Riset Keuangan.

Bassar, T. S., Effendi, N., Hidayat, A. K., & Budiono, B. (2021). The effect of

inflation rate, exchange rate, The Certificate of Bank Indonesia (SBI)

interest rate and sharia stock trading volume on sharia stock performance in

companies listed on the Indonesian Sharia Stock Index (ISSI). International

Journal of Multicultural and Multireligious Understanding, 8(3), 326-339.

Brigham, E. F., dan Michael C. E. . (2010). Financial Management: Theory and

Practice (13 ed.). South Western Cengage Learning.

Brigham, E. F. a. J. F. H. (2001). Manajemen Keuangan, (D. Suharto, Trans.; 8

ed.). Erlangga.

Brigham, E. F. a. J. F. H. (2006). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (A. A.

Yulianto, Trans.; 10 ed.). PT. Salemba Empat.

Damodaran, A. (2001). “Corporate Finance Theory and Practice” (Second ed.).

Darmadji, T. d. H. M. F. (2012). Pasar Modal di Indonesia :Pendekatan tanya

jawab (Ketiga ed.). Selemba Empat.

Ghozali, I. (2006). Aplikasi analisis multivariate dengan program SPSS.

Indriantoro, N., & Supomo, B. (2002). Metodologi penelitian bisnis: untuk

akuntansi & manajemen.

Irawati, S. (2006). Manajemen keuangan. Pustaka.

Jefri, J., Siregar, E. S., & Kurnianti, D. (2020). Pengaruh ROE, BVPS, dan Volume

Perdagangan Saham Terhadap Return Saham. Jurnal PROFIT Kajian

Pendidikan Ekonomi Dan Ilmu Ekonomi, 7(2), 101-112.

80
Jogiyanto. (2011). Metodologi penelitian bisnis (Keempat ed.). BPFE.

Jogiyanto. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (10 ed.). BPFE UGM.

Kasmir. (2012). Dasar-dasar perbankan (Revisi ed.). PT Rajawali Pers.

Kerlinger, F. N. (2004). Asas-Asas Penelitian Behavioral (Terj.). Landung R.

Simatupang,(Yogyakarta: Gajah Mada University Press, 1996), Cet, 5.

Muslich, A., & Iswati, S. (2009). Buku Ajar Metodologi Penelitian Kuantitatif.

Surabaya: Pusat Penerbitan dan Percetakan UNAIR (AUP).

Prihadi, T. (2010). Analisis laporan keuangan teori dan aplikasi. Jakarta: Ppm.

Rahmawati, E. S., & Syihab, F. (2022). Signal Reaction Of Micro And Macro

Variable To Company Stock Return. Remittance: Jurnal Akuntansi

Keuangan Dan Perbankan, 3(1), 45-56.

Sarjono, H. w. J. (2011). SPSS Vs LISREL Sebuah Pengantar, Aplikasi untuk Riset:

. Salemba Empat.

Sarraf, E. H. K. M., Mohammadi, T., Salehirad, M. R., & Taleblou, R. (2020).

Bayesian estimation of the relationship between return volatility and the

trading volume of pharmaceutical index in Tehran stock exchange using

dynamic conditional correlation model. Journal of Advanced Pharmacy

Education & Research| Jan-Mar, 10(S1), 113.

Sumargianto, T. A., & Borolla, J. D. (2021). Analisis Perubahan Kurs dan Trading

Volume Activity Terhadap Return Saham. Kupna Jurnal: Kumpulan Artikel

Akuntansi, 1(2), 97-114.

Sugiyono. (2008). Metode Penelitian Kuantitatif. Alfabeta.

Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Bisnis. Alfabeta.

81
Sulaiman, W. (2004). analisis regresi menggunakan SPSS. Andi, Jogjakarta.

Syahyunan. (2004). Manajemen keuangan I. Peltama.

Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi (Pertama ed.). Kanisius.

Yusra, M. (2019). Pengaruh Frekuensi Perdagangan, Trading Volume, Nilai

Kapitalisasi Pasar, Harga Saham, Dan Trading Day Terhadap Return Saham

Pada Perusahaan Kosmetik Dan Keperluan Rumah Tangga Di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal akuntansi dan keuangan, 7(1), 65-74.

https://www.bps.go.id/.Diakses 25 November 2022.

https://www.kemenkeu.go.id/.Diakses 25 November 2022.

http://www.kemenperin.go.id/.Diakses 25 November 2022.

http://www.idx.co.id/Diakses 27 November 2022.

www.finance.yahoo.com/Diakses 27 November 2022.

www.neraca.co.id, 2016/Diakses 11 Desember 2022.

Industri.kontan.co.id, 2019/Diakses 11 Desember 2022

https://www.merdeka.com/uang/catat-makanan-minuman-dan-properti-jadi-

sektor-menjanjikan-untuk-investasi-tahun-ini.html

https://kemenperin.go.id/artikel/20298/industri-makanan-dan-minuman-jadi-
sektor-kampiun-
#:~:text=Industri%20makanan%20dan%20minuman%20menjadi%20salah%20sat
u%20sektor,peningkatan%20produktivitas%2C%20investasi%2C%20ekspor%20
hingga%20penyerapan%20tenaga%20kerja.
https://www.bkpm.go.id/id/publikasi/realisasi-investasi/investasi-langsung-luar-

negeri-fdi

https://www.invesnesia.com/perusahaan-makanan-dan-minuman-di-bei

82
Husnan, S. (2009). Dasar-dasar Teori Portofolio & Analisis Sekuritas.
Yogyakarta: UPP STIM
YKPN.
Mirza, A., & Nasir, A. (2011). Pengaruh Nilai Kurs, Inflasi, Suku Bunga Deposito Dan
Volume Perdagangan Saham Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Universitas Riau, 19(04).
Tita Deitiana, “Pengaruh Rasio Keuangan, Pertumbuhan Penjualan dan Dividen
Terhadap Harga Saham”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol.13 ,No.1Tahun 2011 ,
Hlm 57- 66
Luc Vinet and Alexei Zhedanov, “A ‘missing’ Family of Classical Orthogonal

Polynomials,” Journal of Physics A: Mathematical and Theoretical 44, no. 8

(2011): 1689–99, https://doi.org/10.1088/1751-8113/44/8/085201.

Husnan, “Dasar-Dasar Teori Portofolio Dan Analisis Sekuritas Edisi Ketiga.”

Sugiyono. “Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif,

Kombinasi Dan R&D).” In Metodelogi Penelitian, 2017.

Husnan, Suad. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP

STIM YKPN. 2015.

Azis, Musdalifah, dkk. Manajemen Investasi Fundamental, Teknikal, Perilaku

Investor dan Return Saham. Yogyakarta: Deepublish. 2015.

Adji Jagad Nugroho. “Pengaruh Stock Split Terhadap Harga Saham, Return

Saham, dan Trading Volume Activity (TVA) (Suatu Studi Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar di BEI)”. Skripsi- Universitas Pasundan, 2015.

Arisona, Vivian Firsera. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio

Pada Indeks LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Ilmu Manajemen, Vol.1,

No.1, Januari, 2013.

Kasmir. “Pengantar Manajemen Keuangan”. Kencana, Jakarta, 2010.

83
Darmaji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhruddin. 2006. Pasar Modal di Indonesia

Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat.

Hartono, J. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi Sepuluh). Yogyakarta:

BPFE.

Susilowati, Y., Ratih Widyawati, & Nuraini. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan,

Leverage, Profitabilitas, Capital Intensity Ratio dan Komisaris Independen Terhadap

Effective Tax Rate.

Aliaga, M., & Gunderson, B. (2002). Interactive Statistics (1st ed.). Sage
Publications.

84
LAMPIRAN TURNITIN

85