TINJAUAN PUSTAKA
Bab ini akan menjelaskan mengenai tinjauan pustaka mulai dari teori-
disebut lebih jauh sebagai agen dan pemilik modal (owner) sebagai principal
maksimal untuk memberi kepuasan yang maksimal seperti profit yang tinggi
10
11
kepentingan yang disebut dengan teori agensi (Wiyono dan Kusuma, 2017).
agen dan principal memiliki tujuan yang berbeda dan masalah keagenan yang
dimiliki atas struktur dan nilai modal. Biaya-biaya keagenan timbul karena
teori yang membahas tentang naik turunnya harga di pasar, sehingga akan
dari kondisi saham suatu perusahaan adalah selalu memberi efek bagi
keputusan investor sebagai pihak yang menangkap sinyal (signal) positif dan
Brigham dan Houston (2019) sinyal adalah suatu aksi yang dilakukan
Theory adalah teori yang membahas tentang naik turunnya harga di pasar
pengaruh pada keputusan investor (Fahmi, 2014). Teori ini didasarkan asumsi
kinerja baik terdorong untuk memberikan sinyal pada pasar, sehingga pasar
perusahaan.
mengurangi ketidakpastian.
dan Houston (2019) Gordon dan Lintner berpendapat bahwa para investor
risiko yang lebih rendah dibandingkan dengan capital gain, oleh karenanya
investor akan merasa lebih aman untuk mengharapkan dividen saat ini
dapat dimaksimalkan oleh target payout ratio yang tinggi, karena investor
akan memandang dividen tunai (sudah pasti di tangan) sebagai hal yang
D. Laporan Keuangan
suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja keuangan suatu
mengenai posisi keuangan, kinerja keuangan, dan arus kas entitas yang
keputusan.
E. Nilai Perusahaan
yang benar, manajer keuangan perlu menentukan tujuan yang harus dicapai.
15
tujuan tersebut.
oleh pemegang saham di masa yang akan datang atau berorientasi jangka
perusahaan lebih menekankan pada arus kas daripada sekadar laba menurut
ini seharusnya tidak lebih diutamakan daripada tujuan utama keuangan, yaitu
perusahaan, sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi
yang tinggi akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan
saat ini namun juga pada prospek perusahaan di masa depan. Keown (2004)
16
dalam Wiyono dan Kusuma (2017), nilai perusahaan merupakan nilai pasar
signifikan, hal tersebut dapat tercermin dari nilai sahamnya. Jika nilai
sahamnya tinggi bisa dikatakan bahwa nilai perusahaan juga baik. Karena
Kusuma , 2017).
Weston and Copeland (2010) rasio penilaian terdiri dari Price Earning
Ratio (PER), Price Book Value (PBV), dan Rasio Tobin’s Q. Dari
perusahaan dengan earning per share dalam saham. PER adalah fungsi
menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Makin tinggi rasio ini,
3. Rasio Tobin’s Q
professor James Tobin. Rasio ini merupakan konsep yang sangat berharga
karena menunjukkan estimasi pasar keuangan saat ini tentang nilai hasil
hubungan antara harga pasar dan nilai buku per lembar saham bisa juga
karena secara teoritis nilai pasar suatu saham haruslah mencerminkan nilai
F. Profitabilitas
adalah hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan yang dilakukan oleh
sumber kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan kas,
G. Likuiditas
bergantung pada arus kas perusahaan serta komponen aset dan kewajiban
dianggap periode hingga satu tahun. Hal ini dikaitkan dengan siklus operasi
penagihan.
sinyal kepada perusahaan lain bahwa mereka lebih baik, dengan memberikan
informasi yang lebih luas terhadap aktivitas yang mereka lakukan. Suatu
2010).
likuiditas, yaitu:
antara aset lancar dengan kewajiban jangka pendek. Rasio ini mengukur
pendek.
2. Quick ratio ukuran yang konservatif merupakan rasio yang diperoleh dari
jangka pendek.
kemampuan untuk memenuhi kewajiban lancar dari aset lancar yang dimiliki
sehingga dengan hal ini akan meningkatkan kepercayaan pihak luar terhadap
H. Ukuran Perusahaan
dan juga dapat dicerminkan dari total asset yang dimilikinya pada neraca
akhir tahun. Ukuran perusahaan adalah besar kecilnya perusahaan dilihat dari
besarnya nilai ekuitas, nilai penjualan, atau nilai total aset (Riyanto, 2011).
21
akan berakibat pada tingkat harga saham perusahaan (Weston dan Copeland,
I. Kebijakan Dividen
dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan
22
investasi dimasa yang akan datang. Kebijakan dividen merupakan bagian dari
pembelanjaan internal perusahaan. Hal ini karena besar kecilnya dividen yang
2011).
dividen yang stabil akan berpengaruh terhadap jumlah utang atau struktur
J. Kebijakan Utang
juga merupakan salah satu sumber pembiayaan eksternal yang digunakan oleh
biaya tetap yang muncul dari utang berupa bunga yang akan menyebabkan
K. Kerangka Pemikiran
Profitabilitas (ROA)
Likuiditas (CR)
Nilai
Ukuran Perusahaan (UP) Perusahaan
(NP)
Kebijakan Dividen (DPR)
L. Pengembangan Hipotesis
adanya keuntungan akan sulit bagi perusahaan untuk menarik modal dari
melalui laba bersih agar perusahaan dapat membiayai seluruh utang dan
nilai perusahaan.
yang akan dikeluarkan akan menjadi lebih kecil sehingga laba yang
25
diperoleh menjadi lebih besar. Besar kecilnya laba ini yang akan
yang baik. Hal ini akan menarik minat investor dalam menanamkan
Hutabarat (2019) dan Dewi dan Sujana (2019) memberikan bukti empiris
perusahaan.
27
besar asset suatu perusahaan maka akan ada kecenderungan lebih banyak
apakah akan dibagikan kepada para pemegang saham sebagai dividen atau
yang lebih tinggi serta lebih aman jika dibandingkan dengan capital gain
nilai perusahaan.
masa depan. Sehingga para investor menghargai nilai saham lebih besar
30
dari pada nilai yang tercatat pada neraca perusahaan. Hal ini selaras
(2017) dan Meizari dan Viani (2017) mendapatkan hasil bahwa adanya