Pertemuan 7 Penilaian Saham
Pertemuan 7 Penilaian Saham
1/45
PV CF1 k1
PV CF2 k2
PV CFt kt
PV CFn kn
Vo
n
CFt dimana:
t 1 ( 1 k t )
t
Vo
CFt
=
=
Nilai sekarang dari suatu saham
Aliran kas yang diharapkan pada periode t
kt = return yang disyaratkan pada periode t
n = jumlah periode aliran kas
MODEL DISKONTO DIVIDEN
9/45
dima
na: = Nilai intrinsik saham dengan model
P0
diskonto dividen
D1, D2, D = Dividen yang akan diterima di masa
datang
k = tingkat return yang disyaratkan
MODEL PERTUMBUHAN NOL
10/45
D0
P0
k
MODEL PERTUMBUHAN NOL
11/45
800
P0 Rp. 4000
0,20
Nilai saham A sebesar Rp. 4000.
MODEL PERTUMBUHAN KONSTAN
12/45
dalam=hal
nilai intrinsik saham dengan model pertumbuhan
tidak konstan
ini:
P
n0 = jumlah tahun selama periode pembayaran dividen
supernormal
D0 = dividen saat ini (tahun pertama)
g1 = pertumbuhan dividen supernormal
Dn = dividen pada akhir tahun pertumbuhan dividen
supernormal
gc = pertumbuhan dividen yang konstan
k = tingkat return yang disyaratkan investor
CONTOH
16/45
A B
D0= Rp. 1.000 D1= Rp. 1.200 D2= Rp. 1.440 D3= Rp. 1.728 D4= Rp.
1.900,8
Jawab:
Dividend payout perusahaan adalah Rp200 /
Rp500 = 0,4 atau 40 persen. Maka rasio tingkat
laba ditahan adalah 1 0,40 = 0,60 atau 60
persen. Dengan demikian tingkat pertumbuhan
berkelanjutan adalah 10 persen x 60 persen =
0,40 x 60 persen = 24 persen.
PENERAPAN MODEL DISKONTO DIVIDEN
27/45