Bab 14

Ekspektasi: Sarana Dasar

Bab 14 Ekspektasi: Sarana Dasar

1. Suku Bunga Nominal versus Riil 2

2. Suku Bunga Nominal & Riil, serta
Model IS-LM 7
3. Pertumbuhan Uang, Inflasi, Suku Bunga
Nominal & Riil 9
4. Nilai Sekarang yang Didiskontokan yang
Diharapkan 16

2
 Suku Bunga: Nominal & Riil
• Suku bunga nominal (nominal interest rates) :
Besarnya dolar untuk membayar kembali di masa
depan, sebagai pertukaran atas satu dolar hari ini.
• Suku bunga riil (real interest rates) :
Banyaknya barang untuk membayar kembali di masa
depan, sebagai pertukaran atas satu barang hari ini.
– Kurang lebih sama dengan suku bunga nominal dikurangi
inflasi yang diharapkan.

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 3

Definisi dan Derivasi Suku Bunga Riil

• ?

4
 Inflasi
• Inflasi yang diharapkan:
– Sama dengan nol, maka
suku bunga nominal dan suku bunga riil adalah sama.
– Umumnya positif, maka
suku bunga riil pada umumnya lebih rendah daripada suku
bunga nominal.

• Untuk suku bunga nominal tertentu,

semakin tinggi tingkat inflasi yang diharapkan,
semakin rendah suku bunga riil.

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 5

 Deflasi
• Setelah runtuhnya pasar saham di tahun 1929,
ekonomi A.S. mengalami depresi ekonomi.
• Pada tahun 1933, ekonomi tampaknya masuk dalam
perangkap deflasi—aktivitas rendah menimbulkan
lebih banyak deflasi, suku bunga riil lebih tinggi,
pengeluaran lebih rendah, dan seterusnya.
• Mulai tahun 1934, deflasi memberikan jalan bagi
inflasi—penurunan suku bunga riil yang besar—dan
ekonomi mulai pulih.

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 6

Bab 14 Ekspektasi: Sarana Dasar

1. Suku Bunga Nominal versus Riil 2

2. Suku Bunga Nominal & Riil, serta
Model IS-LM 7
3. Pertumbuhan Uang, Inflasi, Suku Bunga
Nominal & Riil 9
4. Nilai Sekarang yang Didiskontokan yang
Diharapkan 16

7
 Suku Bunga & Hubungan IS-LM
• Keputusan investasi bergantung pada suku bunga riil.
– Suku bunga riil r terlibat dalam hubungan IS.

• Pilihan antara uang dan obligasi bergantung pada

suku bunga nominal.
– Suku bunga nominal i terlibat dalam hubungan LM.

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 8

Bab 14 Ekspektasi: Sarana Dasar

1. Suku Bunga Nominal versus Riil 2

2. Suku Bunga Nominal & Riil, serta
Model IS-LM 7
3. Pertumbuhan Uang, Inflasi, Suku Bunga
Nominal & Riil 9
4. Nilai Sekarang yang Didiskontokan yang
Diharapkan 16

9
Ekuilibrium dari Output & Suku Bunga

• ?

10
Peningkatan Pertumbuhan Uang:
Pengaruh Jangka Pendek

• ?

11
 Suku Bunga & Pertumbuhan
Uang:
Jangka Pendek & Menengah
• Dalam jangka pendek,
peningkatan pertumbuhan uang menurunkan
suku bunga nominal maupun suku bunga riil.
• Dalam jangka menengah, peningkatan pertumbuhan
uang:
– tidak mempengaruhi suku bunga riil—selalu kembali ke
suku bunga riil alami (natural real interest rate), rn ;
– meningkatkan suku bunga nominal dengan proporsi yang
sebanding.

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 12

 Suku Bunga Nominal & Inflasi:
Efek Fisher
• Efek Fisher atau hipotesis Fisher :
Proposisi bahwa (dalam jangka menengah)
perubahan inflasi direfleksikan secara apa adanya ke
dalam perubahan suku bunga nominal.
– Bukti empiris menunjukkan (walau perlu waktu lama),
perubahan inflasi pada akhirnya direfleksikan dalam
perubahan suku bunga nominal.

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 13

 Pertumbuhan Uang:
Riil & Nominal
• Pertumbuhan uang riil adalah
pertumbuhan uang nominal dikurangi inflasi.
• Pertumbuhan uang riil negatif ⇔ Kontraksi moneter

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 14

 Peningkatan Pertumbuhan Uang:
Penyesuaian Suku Bunga Riil & Nominal

• ?

15
Bab 14 Ekspektasi: Sarana Dasar

1. Suku Bunga Nominal versus Riil 2

2. Suku Bunga Nominal & Riil, serta
Model IS-LM 7
3. Pertumbuhan Uang, Inflasi, Suku Bunga
Nominal & Riil 9
4. Nilai Sekarang yang Didiskontokan yang
Diharapkan 16

16
 Nilai Sekarang yang
Didiskontokan yang Diharapkan
• Nilai sekarang yang didiskontokan yang
diharapkan dari urutan pembayaran adalah
sama dengan nilai tahun ini dari urutan pembayaran
yang diharapkan.
– Bergantung positif pada pembayaran
saat ini dan masa depan yang diharapkan,
– Bergantung negatif pada suku bunga
saat ini dan masa depan yang diharapkan.

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 17

Nilai Sekarang yang Didiskontokan

Tingkat diskonto (discount rate) it naik,

faktor diskonto (discount factor) 1/(1+ it ) turun.

18
 Nilai Sekarang
• “Nilai sekarang yang didiskontokan yang diharapkan”
sulit digunakan.
• Singkatnya, sering digunakan
nilai sekarang yang didiskontokan
(present discounted value),
atau bahkan cukup nilai sekarang (present value).

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 19

 Diskonto:
Nominal & Riil
• Dalam mendiskontokan urutan pembayaran nominal
saat ini dan masa depan yang diharapkan,
harus menggunakan suku bunga nominal saat ini dan
masa depan yang diharapkan.
• Dalam mendiskontokan urutan pembayaran riil saat
ini dan masa depan yang diharapkan,
harus menggunakan suku bunga riil saat ini dan masa
depan yang diharapkan.

BAB 14 Ekspektasi: Sarana Dasar 20