ANALISIS LAPORAN

KEUANGAN
K.R. Subramanyam
 BAB I
TINJAUAN ANALISIS
LAPORAN
KEUANGAN
 ANALISIS BISNIS
Pengantar Analisis Bisnis

Analisis laporan keuangan  bagian dari analisis bisnis

Evaluasi atas prospek

Pengambilan
Analisis Bisnis keputusan
bisnis
Evaluasi risiko

Keputusan Bisnis:
 Ekuitas dan penilaian utang

 Penilaian risiko kredit

 Prediksi laba

 Pengujian audit

 Negosiasi kompensasi

 Keputusan bisnis lainnya

Informasi yang digunakan untuk menilai prospek dan risiko perusahaan:

Informasi Kuantitatif Informasi Kualitatif

 Financial Statements  Management discussion &

Analysis
 Industry Statistics
 Chairperson’s Letter
 Economic Indicators
 Press Releases
 Regulatory filings
 Financial press
 Trade reports.
 Vision/Mission Statement
 Web sites
Jenis Analisis Bisnis

1. Analisis Kredit
Analisis kredit  merupakan evaluasi kelayakan kredit perusahaan.
Kelayakan kredit (creditworthiness)  adalah kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajiban kreditnya (kemampuan membayar tagihan).
Fokus dalam analisis kredit  pada risiko, bukan profitabilitasnya. Serta
memfokuskan pada risiko sisi bawah (downside), bukan sisi atas (upside). Sehingga
analisis yang digunakan, yaitu analisis likuiditas dan solvabilitas.
Alat analisis kredit dan kriteria evaluasi:
 Kredit jangka pendek: kreditor berkepentingan dengan kondisi keuangan terkini,
arus kas, dan likuiditas asset lancar.
 Analisis kredit jangka Panjang: proyeksi arus kas dan evaluasi profitabilitas yang
diperpanjang (merupakan sumber utama jaminan kemampuan perusahaan untuk
memenuhi pembayaran bunga dan pokok pinjaman dalam jangka Panjang).
Jenis Analisis Bisnis

2. Analisis Ekuitas
Analisis ekuitas  bersifat simetris yang harus menilai risiko downside maupun
potensi upside.
Strategi investasi aktif:
 Analisis teknis (technical analysis), atau charting, mencari pola harga atau volume
historis dari saham untuk memprediksi pergerakan harga di masa depan.
 Analisis fundamental (fundamental analysis), merupakan proses menentukan nilai
perusahaan dengan menganalisis dan menginterpretasikan faktor penting mengenai
perekonomian, industi, dan perusahaan. Sehingga analisisnya lebih menekankan
pada evaluasi posisi dan kinerja keuangan perusahaan.
Jenis Analisis Bisnis

2. Analisis Ekuitas
 Tujuan utama analisis fundamental adalah menentukan nilai intrinsik (nilai
fundamental).
 Penentuan nilai intrinsik, dilakukan dengan memperkirakan laba atau arus kas
perusahaan dan menentukan risikonya. Setelah profitabilitas masa depan dan
risiko perusahaan diestimasi, analis menggunakan model valuasi/penilaian untuk
mengonversi estimasi ini menjadi ukuran nilai intrinsik.
 Nilai intrinsik digunakan dalam berbagai konteks, termasuk investasi ekuitas
dan pemilihan saham, penawaran saham perdana (IPO), penempatan swasta
(private placements) ekuitas, merger dan akuisisi, serta pembelian/penjualan
perusahaan tanpa efek dipergadangkan.
Kegunaan Lain Analisis Bisnis:
 Manajer  dapat digunakan sebagai petunjuk untuk perubahan strategis dalam
aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan. Serta digunakan untuk perbandingan
antar perusahaan dalam mengevaluasi kekuatan dan kelemahan relative maupun
untuk tolak ukur (benchmark) kinerja.
 Merger, akuisisi, dan divestasi  Bankir investasi perlu mengidentifikasi target
potensial dalam menentukan nilainya, dan analisis efek perlu menentukan apakah
dan berapa banyak nilai tambah yang diciptakan melalui merger bagi perusahaan
pengakuisisi maupun perusahaan target.
 Manajemen keuangan  analisis bisnis membantu manajer untuk menilai dampak
keputusan pendanaan terhadap profitabilitas masa depan dan risikonya.
 Direktur  analisis bisnis maupun analisis laporan keuangan keduanya membantu
direktur dalam memenuhi tanggung jawab pengawasan.
 Regulator  Internal Revenue Service-IRS, untuk mengaudit pengembalian pajak dan
memeriksa kewajaran jumlah yang dilaporkan.
 Serikat pekerja  digunakan untuk negosiasi perundingan bersama.
 Pelanggan  digunakan untuk menentukan profitabilitas (daya tahan) dari pemasok
bersamaan dengan estimasi laba pemasok dari transaksi mereka yang saling
mengungtungkan.
Komponen Analisis Bisnis

Analisis
Lingkungan dan
Strategi Bisnis
 
Analisis industri Analisis strategi

Analisis
Laporan
Keuangan
Analisis Analisis
Akuntansi Analisis Keuangan Prospektif

Analisis  
Analisis Analis
profitabilitas Arus Kas Risiko

Estimasi Biaya
Nilai Intrinsik
Modal

Nilai perusahaan, atau nilai intrinsik, diestimasi dengan model penilaian. Input untuk model
penilaian tersebut meliputi estimasi payoffs masa depan (arus kas atau laba prospektif) dan biaya
modal. Proses mempraktikan payoffs masa depan disebut analisis prospektif.
Komponen Analisis Bisnis

Analisis Lingkungan dan Strategi Bisnis

 Analisis lingkungan bisnis berupaya mengidentifikasi dan menilai kondisi ekonomi dan
industri perusahaan. Ini meliputi analisis produknya, tenaga kerja, dan pasar modal
dalam peraturan ekonomi dan peraturannya.
 Analisis strategi bisnis berupaya untuk mengidentifikasi serta menilai kekuatan dan
kelemahan kompetitif perusahaan beserta peluang dan ancamanya.
Analisis lingkungan dan strategi bisnis, terdari dari dua:
1. Analisis industri (industry analysis)
adalah langkah pertama yang biasa karena prospek dan struktur industri sebagian besar
mendorong profitabilitas perusahaan. Analisis industri harus menilai prospek industri
maupun tingkat persaingan aktual dan potensial yang dihadapi perusahaan.
2. Analisis strategi (strategy analysis)
adalah evaluasi keputusan bisnis perusahaan dan keberhasilannya dalam membentuk
keunggulan kompetitif. Analisis strategis memerlukan pengawasan atas strategi
kompetitif perusahaan untuk bauran produk dan struktur biayanya.
Komponen Analisis Bisnis

Analisis Akuntansi
 Analisis akuntansi (accounting analysis) adalah proses evaluasi sampai sejauh
mana akuntansi perusahaan mencerminkan realitas ekonomi.
 Keterbatasan akuntansi dapat mempengaruhi kegunaan laporan keuangan dan
dapat menghasilkan setidaknya dua masalah dalam analisis.
1. Ketidakseragaman dalam akuntansi menyebabkan masalah komparabilitas.
2. Kebijaksanaan dan ketidaktepatan dalam akuntansi dapat mendistorsi informasi
laporan keuangan. Distorsi akuntansi (accounting distortions) adalah
penyimpangan informasi akuntansi dari ekonomi yang mendasarinya.
 Risiko akuntansi (risk accounting) adalah ketidakpastian dalam analisis laporan
keuangan akibat distorsi akuntansi.
 Tujuan utama analisis akuntansi adalah untuk mengevaluasi dengan mengurangi
risiko akuntansi dan untuk meningkatkan kandungan ekonomi dari laporan
keuangan, termasuk komparabilitas.
Komponen Analisis Bisnis

Analisis Keuangan
Analisis keuangan (financial analysis) adalah penggunaan laporan keuangan untuk
menganalisis posisi dan kinerja keuangan perusahaan, dan untuk menilai kinerja
keuangan di masa depan.
Analisis keuangan terdiri dari tiga bidang utama:
1. Analisis profitabilitas (protability analysis) merupakan evaluasi terhadap imbal
hasil atas investasi perusahaan. Fokus analisis ini, yaitu sumber daya
perusahaan, tingkat laba, dan pemicu profitabilitas (margin (porsi penjualan yang
tidak dikompensasikan dengan biaya) dan perputaran (penggunaan modal)).
2. Analisis risiko (risk analysis) adalah evaluasi mengenai kemampuan perusahaan
untuk memenuhi komitmennya. Analisis risiko melibatkan penilaian solvabilitas
dan likuidasi perusahaan bersamaan dengan variabilitas labanya.
3. Analisis arus kas adalah evaluasi bagaimana perusahaan memperoleh dan
menggunakan dananya.
Komponen Analisis Bisnis

Analisis Prospektif
 Analisis prospektif (prospective analysis) adalah perkiraan payoffs di masa depan,
biasanya laba, arus kas, atau keduanya.
 Keluaran/output dari analisis prospektif adalah seperangkat payoffs masa depan
yang diharapkan digunakan untuk mengestimasi nilai perusahaan.

Penilaian
Penilaian (valuation) adalah tujuan utama dari berbagai jenis analisis bisnis.
Penilaian mengacu pada proses mengubah prakiraan payoffs masa depan menjadi
estimasi nilai perusahaan.
 LAPORAN KEUANGAN-DASAR ANALISIS
Aktivitas Bisnis

a. Aktifitas Perencanaan
 Tujuan dan sasaran perusahaan tercantum dalam rencana bisnis (business plan)
yang menjelaskan tujuan, strategi, dan taktik perusahaan untuk aktifitasnya.
 Rencana bisnis membantu manajer untuk memfokuskan upaya mereka dan
mengidentifikasi peluang dan hambatan yang diperkirakan.
 Dua sumber informasi penting mengenai rencana bisnis perusahaan adalah Letter to
Shareholder (atau Chairperson’s Letter) dan Management’s Discussion and Analysis
(MD&A).
 Aktivitas Bisnis

b. Aktivitas Pendanaan
Aktifitas pendanaan (financial activities), merupakan metode yang digunakan untuk menghimpun dana.
Terdapat dua sumber utama pendanaan eksternal perusahaan:
1. Investor ekuitas
 Investor ekuitas merupakan sumber utama pendanaan.
 Pendanaan ekuitas dapat berupa uang tunai atau aset atau jasa yang dikontribusikan bagi
perusahaan dalam pertukaran untuk saham ekuitas.
2. Kreditor
Pendanaan dari kreditor terdiri dari dua jenis, anatara lain:
3. Kreditor utang (debt creditors), yang secara langsung meminjamkan uang kepada perusahaan.
 Pendanaan utang sering terjadi melalui pinjaman atau melalui penerbitan efek seperti obligasi.

 Pemberi dana utang, antara lain: bank, simpan pinjam, dan Lembaga keuangan dan nonkeuangan.

2. Kreditor operasi (operating creditors), yang meminjamkan uang kepada perusahaan yang
meminjamkan uang sebagai bagian dari operasinya.
 Kreditor operasi meliputi: pemasok (supplier), karyawan, pemerintah, dan entitas lainnya dimana
perusahaan meminjam uang.
 Aktivitas Bisnis

c. Aktivitas Investasi
 Aktivitas investasi (investing activity) mengacu pada akuisisi perusahaan dan
pengelolaan investasi untuk tujuan menjual produk dan menyediakan jasa, dan untuk
tujuan menginvestasikan kelebihan kas.
 Keputusan investasi melibatkan beberapa factor seperti jenis investasi yang diperlukan
(termasuk intensitas teknologi dan tenaga kerja), jumlah yang diperlukan, waktu
perolehan, lokasi asset, dan perjanjian kontraktual (pembelian, sewa, dan sewa guna
usaha).

d. Aktivitas Operasi
 Aktivitas operasi (operating activities) menunjukkan “pelaksanaan” rencana bisnis
dengan adanya aktivitas pendanaan dan investasi.
 Aktivitas operasi melibatkan sedikitnya lima komponen: penelitian dan pengembangan,
pengadaan, produksi, pemasaran, dan administrasi.
 Laporan keuangan Mencerminkan aktivitas bisnis

a. Laporan Posisi Keuangan

Persamaan akuntansi (accounting equation) merupakan identitas laporan posisi
keuangan, dengan dasar system akuntansi  Aset = Liabilitas + Ekuitas.
 Sisi kiri (Aset) merupakan sumber daya yang dikendalikan perusahaan. Sumber daya
ini merupakan investasi yang diharapkan menghasilkan laba masa depan melalui
aktivitas operasi.
 Sisi kanan merupakan sumber pendanaan yang meliputi:
1. Liabilitas (liabilities) adalah pendanaan dari kreditor dan mencerminkan kewajiban
dari perusahaan, atau klaim kreditor atas aset perusahaan.
2. Equitas (equity) atau ekuitas pemegang saham (shareholder’s equity) adalah total
dari 1) pendanaan yang diinvestasikan atau dikontribusikan oleh pemilik
(kontribusi modal), dan 2) akumulasi laba yang melebihi distribusi kepada pemilik
modal (saldo laba) sejak awal berdirinya perusahaan.
 Laporan keuangan Mencerminkan aktivitas bisnis

b. Laporan Laba Rugi

 Laporan laba rugi mengukur kinerja keuangan perusahaan selama satu periode waktu
(satu tahun atau kuartal).
 Pos laporan laba rugi memberikan perincian mengenai pendapatan, beban, keuntungan,
dan kerugian untuk menjelaskan bagaimana perusahaan memperoleh laba neto (net
income).
 Laba interim yang ada pada laporan laba-rugi, antara lain:
1. Laba dari operasi di lanjutkan (income from continuing operations) menunjuk laba dari
operasi yang dilanjutkan sebelum provisi (penyisihan) untuk pajak penghasilan.
2. Laba operasi (operating earnings) mengacu pada selisih antara pendapatan penjualan dan
semua beban operasi.
3. Laba bruto ( gross profit) atau margin bruto adalah selisih antara penjualan dan beban pokok
penjualan, dan mengukur kemampuan perusahaan untuk menutupi biaya produknya.
 Laba ditentukan dengan basis akrual (accrual basis). Pada akuntansi akrual,
pendapatan diakui ketika perusahaan menjual barang atau menyerahkan jasa, terlepas
kapan uang kas diterima.
 Laporan keuangan Mencerminkan aktivitas bisnis

c. Laporan Perubahan Ekuitas Pemegang Saham

 Laporan saldo laba, laporan laba rugi komprehensif, dan laporan perubahan akun modal sering
disebut dengan laporan perubahan ekuitas pemegang saham (statements of changes in
shareholders’ equity).
 Laporan ini digunakan untuk mengidentifikasi alasan-alasan perubahan klaim pemegang ekuitas
atas asset perusahaan.
 Adanya perubahan ekuitas pemegang saham disebabkan adanya penerbitan saham (opsi saham
karyawan), pembelian kembali saham (saham tresuri), dan reinvestasi laba (reinvesting earnings).
 Pada Colgate (Tampilan 1.7) merinci perubahan dalam lima kolom: 1) Saham Biasa (Common
Stock), Tambahan Modal Disetor (additional Paid-In Capital), Saham Tresuri (Treasury Stock),
Saldo Laba (Retained Earnings), dan Akumulasi Penghasilan Komprehensif Lain (Rugi)
(Accumulated Other Comprehensive Income (Loss)).

d. Laporan Arus Kas

Laporan arus kas melaporkan arus kas masuk dan keluar secara terpisah antara aktivitas operasi,
investasi, dan pendanaan perusahaan dalam periode waktu tertentu.