MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL

‘’Hedging Syariah’’ KELOMPOK 14

Ferma Tri Ulza Sandi Kurniawan Velisa Ratna Dilla

185210399 185210245 185210380
 A. Hedging Syariah
Hedging adalah Lindung Nilai untuk mengurangi resiko akibat fluktuasi harga di pasar keuangan. Penerbitan tentang
peraturan Hedging Syariah dilatarbelakangi oleh :
1. Industri perbankan syariah yang mengalami peningkatan
2. Potensi meningkatnya transaksi valas, oleh perbankan maupun nasabah. Seperti Dana Haji dan Umroh yang memerlukan
mengurangi resiko
3. Mendukung perluasan pembiayaan valas di Lembaga Keuangan Syariah.
Hedging Syariah memiliki tiga karakteristik khusus tersendiri, : Pertama, hedging syariah tidak boleh dilakukan untuk
tujuan yang bersifat spekulatif sehingga wajib memiliki underlying. Kedua, transaksi ini hanya boleh dilakukan jika ada
kebutuhan nyata dalam mengurangi dampak yang terjadi dari nilai tukar terhadap mata uang asing. Ketiga, adanya
penggunaan akad muwa’adah.
Ada tiga jenis Hedging Syariah :
1. Hedging Syariah Sederhana ( Al Tahawwuth Al Basith ) Yaitu transaksi dengan forward agreement diikuti transaksi spot
pada saat jatuh tempo.
2. Hedging Syariah Kompleks ( Al Tahawwuth Al Murakkab )Yaitu transaksi dengan rangkaian transaksi spot dan forward
agreement, diikuti transaksi spot pada saat jatuh tempo.
3. Transaksi Lindung Nilai melalui Bursa Komoditi Syariah (Al­tahawwuth fi suq Alsil’ah) Yaitu transaksi lindung nilai
dilakukan dengan rangkaian transaksi jual­ beli komoditas dalam mata uang rupiah yang diikuti dengan jual­beli
komoditas dalam mata uang asing serta dalam penyelesaiannya berupa serah terima mata uang pada saat jatuh tempo.
 B.
B. Komponen
Komponen yang
yang Membuat
Membuat Hedging
Hedging
Syariah
Syariah Sangat
Sangat Dibutuhkan
Dibutuhkan
Mengutip dari perkataan Adiwarman Karim tentang perlunya perbankan syariah
dalam lindung nilai dengan valuta asing ada tiga komponen yang membuat
hedging ini dibutuhkan.
Pertama, Komponen dana-dana haji yang dipindahkan ke bank syariah, padahal
kebutuhan haji adalah dollar AS.
Kedua, untuk mengantisipasi aturan Otoritas Jasa Keungan (OJK) tentang uang
muka multifinance yang lebih kecil daripada konvensional Antisipasi terkait
naiknya lonjakan untuk multifinance syariah sehingga dengan sumber dana
multifinance bisa berasal dari bank.
Ketiga Untuk mengantisipasi berdirinya bank infrastruktur syariah di Indonesia
yang sumber dananya nanti berasal dari penerbitan sukuk. Kalau sukuk yang
diterbitkan dalam bentuk dollar AS padahal incomenya pembiayaan dalam bentuk
rupiah sehingga muncul risiko antara pendapatan rupiah dengan kewajiban dalam
dollar. Saat ini, sudah banyak bank syariah yang membiayai sektor transportasi
dalam dollar AS, padahal sumber dana rupiah sehingga muncul kebutuhan
hedging.
 c. Alternatif Instrument Hedging Syariah yang Bebas Dari
Unsur Maisir, Gharar, dan Riba

Berdasarkan penelitian yang sudah dilakukan selama ini, terdapat

beberapa alternatif hedging yang bebas dari unsur maisir, gharar,
dan riba. Alternatif instrument hedging tersebut adalah :

1. Dinar emas.
Berdasarkan press released dari World
Gold Council pada tanggal 22 September
2004 mengumumkan bahwa dari tiga
penelitian yang dilakukan terhadap
kemungkinan emas dijadikan sebagai
hedge instrument menunjukkan bahwa
emas dalam jangka panjang memberikan
proteksi yang konsisten dalam menghadapi
fluktuasi dollar AS dan mata uang dunia
kuat lainnya.
2. Forward Exchange Contract (FEC).
Penggunaan forward exchange contract (FEC)
sebagai instrument lindung nilai, merupakan
pengembangan dari forward agreement yang
dibolehkan berdasarkan fatwa DSN‐MUI
tentang jual beli valuta asing (as‐sharf).
Penggunaan VaR GPD ini dikarenakan nilai
risiko kurs bagi debitur adalah estimasi
kenaikan kurs tertinggi dalam suatu jangka
waktu tertentu (lihat Putranto, 2007).
3.Futures contract dengan akad salam.
MY BOOK
Futures contract konvensional merupakan transaksi jual beli valas yang nilainya ditetapkan pada
saat sekarang (deal date) dan realisasi dari transaksi penyerahan dana (value date) di waktu yang
akan datang (future) dan lebih dari dua hari kerja. Mekanisme penggunaan akad salam dengan
menetapkan harga jual yang lebih rendah dari harga spot dan pembayaran dilakukan tunai pada
saat transaksi, misal 2 bulan kemudian.
Contohnya A, orang Indonesia mengekspor kelapa sawit ke B, orang Amerika dengan nilai
transaksi pada tanggal 13 Februari 2008 USD 1.000 dengan kurs 1 USD = Rp10.000,00. Kontrak
saat transaksi kurs menjadi USD 1 = Rp 9.900,00 untuk delivery 2 bulan. Pembayaran diterima A
tunai pada tanggal 13 Februari 2008 adalah sebesar Rp99.000.000,00 (penempatan pada a/c
Murabahah) dengan ketentuan pada tanggal 13 April 2008 A mengirim barang ke B sesuai dengan
kesepakatan pada saat transaksi. Jika pada tanggal 13 April 2008 kurs USD 1 = Rp9.500,00 maka
A mendapatkan untung Rp400,00. Harga yang rendah merupakan kompensasi yang diberikan
penjual kepada pembeli atas pembayaran penuh.
 4.
4. Transaksi
Transaksi swap
swap dengan
dengan akad
akad qardh.
qardh.

Transaksi swap konvensional dilarang diantaranya karena terdapat unsur spekulasi dan keharusan
pembayaran premi swap dalam bentuk bunga. al‐qardh adalah pemberian harta kepada orang lain yang
dapat ditagih atau diminta kembali atau dengan kata lain meminjamkan tanpa mengharapkan imbalan.
Eksportir (A) yang berkedudukan di Indonesia pada tanggal 1 Juli 2008 mengekspor kerajinan tangan ke
Amerika senilai USD 1000 atau dengan kurs USD 1 = Rp 10.000,00 setara dengan Rp10.000.000,00.
Sementara itu, eksportir B yang berkedudukan di Amerika juga mengekspor elektronik ke Indonesia
pada hari yang sama senilai USD 2000 setara Rp20.000.000,00. A yang mendapatkan hasil ekspor USD
1000 khawatir akan fluktuasi (perubahan) nilai tukar dollar terhadap rupiah 6 bulan ke depan (khawatir
rupiah menguat). Demikian pula si B mendapatkan hasil ekspor senilai Rp20.000.000,00 (khawatir
dollar menguat). Oleh karena itu, pada tanggal 1 Juli 2008 mereka sepakat melakukan Islamic currency
swap agar nilai mata uang yang mereka pegang saat ini tetap berada pada kurs USD 1 = Rp10.000,00
pada tanggal 1 Desember 2008 nanti dan terhindar dari risiko perubahan kurs rupiah terhadap dollar.
Caranya yaitu A memberikan USD 1000 kepada B dan B memberikan Rp10.000.000,00 kepada A saat
ini (1 Juli 2008). Pada 1 Desember 2008 nanti A berjanji akan memberikan kembali Rp10.000.000,00
kepada B demikian pula B akan memberikan USD 1000 milik A tanpa adanya kewajiban membayar
premi berupa selisih suku bunga simpanan IDR dan USD kepada kedua belah pihak
 D.Akad Fatwa Hedging Syariah Nilai Tukar

1. 'Aqd al­tahawwuth al­ 3. 'Aqd al­tahawwuth fi suq al­

2. 'Aqd al­tahawwuth al­
basith (Transaksi murakkab (Transaksi
Lindung Nilai Lindung Nilai Kompleks).
sederhana) Yaitu yaitu transaksi lindung
yaitu transaksi lindung nilai nilai dengan skema berupa
dengan skema wa'd bi al­‘aqd rangkaian transaksi spot dan
fi al­mustaqbal / forward wa‘d bi al­‘aqd fi al-
agreement yang diikuti mustaqbal/forward agreement
dengan transaksi mata uang yang diikuti dengan akad spot
asing secara spot pada saat pada saat jatuh tempo serta
jatuh tempo serta penyelesaiannya berupa serah
penyelesaiannya berupa terima mata uang.
serah terima mata uang
sil’ah (Transaksi Lindung
Nilai melalui Bursa Komoditi
Syariah).
Yaitu transaksi lindung nilai
dengan skema berupa rangkaian
transaksi jual­ beli komoditi
(sil’ah) dalam mata uang rupiah
yang diikuti dengan jual­beli
komoditi (sil'ah) dalam mata
uang asing serta
penyelesaiannya berupa serah
terima mata uang pada saat jatuh
tempo.
E. Ketentuan Mekanisme Hedging Syariah Atas Nilai
Tukar

1. Mekanisme Transaksi Lindung Nilai Syariah atas Nilai Tukar dengan 'Aqd al-Tahawwuth al-Basith adalah
sebagai berikut:
• para pihak saling berjanji (muwa‘adah), baik secara tertulis maupun tidak tertulis meliputi kesepakatan atas:
(1) Mata uang yang diperjualbelikan, (2) jumlah nominal, (3) nilai tukar atau perhitungan nilai tukar, dan (4)
waktu pelaksanaan.
• pada waktu pelaksanaan, para pihak melakukan Transaksi Spot (ijab-qabul) dengan harga yang telah
disepakati yang diikuti dengan serah terima mata uang yang dipertukarkan.
2.Mekanisme Transaksi Lindung Nilai Syariah atas Nilai Tukar dengan 'Aqd al-Tahawwuth al-Murakkab adalah
sebagai berikut:
• para pihak melakukan Transaksi Spot;
• para pihak saling berjanji (muwa'adah) untuk melakukan satu kali Transaksi Spot atau lebih pada masa yang
akan datang yang meliputi kesepakatan atas: (1) Mata uang yang diperjualbelikan, (2) jumlah nominal, (3)
nilai tukar atau perhitungan nilai tukar, dan (4) waktu pelaksanaan;
• pada waktu pelaksanaan, para pihak melakukan Transaksi Spot (ijab-qabul) dengan harga yang telah
disepakati yang diikuti dengan serah terima mata uang yang dipertukarkan.
 3.Mekanisme Transaksi Lindung Nilai Syariah atas Nilai Tukar dengan
'Aqd al-Tahawwuth bi al-Sil'ah adalah sebagai berikut:
Mekanisme 1:
Bursa Komoditi Syariah memfasilitasi pelaku transaksi lindung nilai syariah atas nilai tukar untuk melakukan transaksi atas sil'ah di
Bursa Komoditi Syariah,Para pihak melakukan dua transaksi sil'ah secara berurutan.
Transaksi Pertama:
Konsumen Komoditi yang memiliki kewajiban mata uang asing melakukan pemesanan sil’ah dan berjanji (wa’d) untuk membeli
sil’ah tersebut secara tunai, bertahap, atau tangguh kepada Peserta Komersial dalam mata uang yang diserahkan
Transaksi Kedua:
Konsumen Komoditi (LKS atau Nasabah) memberikan kuasa (akad wakalah) , Berdasarkan akad wakala Peserta Komersial
mewakili Konsumen Komoditi membeli sil’ah secara tunai dari sejumlah Peserta Pedagang Komoditi dalam mata uang yang
diserahkan, Konsumen Komoditi menerima dokumen kepemilikan yang berupa Surat Penguasaan Atas Komoditi Tersetujui
(SPAKT) , Peserta Komersial membeli sil’ah dari Konsumen Komoditi dengan akad jual-beli murabahah dalam mata uang yang
diterima, Peserta Komersial menjual sil’ah secara tunai kepada Peserta Pedagang Komoditi dalam mata uang yang diserahkan,
Konsumen Komoditi menerima mata uang yang diterima dari Peserta Komersial .
Mekanisme 2:
Bursa Komoditi Syariah memfasilitasi pelaku transaksi lindung nilai syariah atas nilai tukar untuk melakukan transaksi atas sil'ah di
Bursa Komoditi Syariah para pihak melakukan dua transaksi sil'ah secara berurutan.
Transaksi Pertama:
Konsumen Komoditi yang memiliki kewajiban mata uang asing melakukan pemesanan sil’ah dan berjanji (wa’d), Peserta
Komersial membeli sil’ah secara tunai dari sejumlah Peserta Pedagang Komoditi dalam mata uang yang diserahkan, Peserta
Komersial menerima dokumen kepemilikan yang berupa Surat Penguasaan Atas Komoditi Tersetujui (SPAKT) yang diterbitkan
Bursa Komoditi Syariah sebagai bukti pembelian komoditi
Transaksi Kedua:
Konsumen Komoditi (LKS atau Nasabah) memberikan kuasa (akad wakalah) kepada Peserta Komersial untuk membeli sil’ah
secara tunai dalam mata uang yang diterima;
 F. Ketentuan dan Batasan Hedging
Syariah

1. Name:
Transaksi Lindung Nilai Syariah atas Nilai Tukar Venus has adilakukan
tidak boleh nice nameuntuk tujuan yang bersifat
BOOK
spekulatif (untung-untungan).
2. LESSON
Transaksi Lindung Nilai Syariah atas Nilai Tukar hanya boleh dilakukan apabila terdapat kebutuhan
nyata untuk mengurangi risiko nilai tukarWhat
pada life
masalessons
yang akan
can datang terhadap mata uang asing yang
be learned
tidak dapat dihindarkan. from this book?
3. Hak pelaksanaan muwa'adah dalam mekanisme lindung nilai tidak boleh diperjualbelikan.
4. Transaksi Lindung Nilai Syariah atas Nilai Tukar hanya dapat dilakukan untuk mengurangi risiko.
Mercury is the closest planet to the Sun and the
5. Pelaku transaksi Lindung Nilai syariah atas Nilai Tukar.
smallest one in the Solar System. The planet's
6. Nilai tukar atau perhitungan nilai tukar harus disepakati pada saat saling berjanji (muwa‘adah).
Title: Mercury
7. nameserah
Penyelesaian transaksi lindung nilai, berupa has terima
nothingmata
to do withpada
uang the saat
liquid metal,
jatuh tempo dilakukan
secara penuh
Author: Joe(full
Poecommitment). since Mercury was named after a god
 Syukron..
Marhaban Ya Ramadhan……

Selamat Menjalankan Ibadah

pa Puasa
CREDITS: This presentation 1442
template H by Slidesgo,
was created
including icons by Flaticon, infographics & images by Freepik