CHAPTER 8

RETURN ON INVESTED
CAPITAL AND PROFITABILITY
ANALYSIS
 Anggota Kelompok

Lusiana 201850499 Michael Cipto Viriyananda

201850552

Stefani 201850554 Edric Prawiro

201850565

Febe Liunardi
201850622
Importance of Return on
Invested Capital

Measuring Managerial
Effectiveness

Measuring Profitability

Measure for Planning and

Control
 Importance of Return on Invested Capital
Analisis kinerja perusahaan menuntut Analisis kinerja perusahaan menuntut analisis gabungan, di mana kita menilai
satu ukuran relatif terhadap yang lain. Hubungan antara pendapatan dan modal yang diinvestasikan, disebut sebagai
return on invested capital (ROIC) atau return on investment (ROI).

Itu memungkinkan kita untuk:

● membandingkan perusahaan atas kesuksesan mereka dengan modal yang diinvestasikan
● menilai perusahaan pengembalian relatif terhadap risiko investasi modalnya
● membandingkan pengembalian modal yang diinvestasikan terhadap pengembalian dari investasi relatif.

Investasi yang lebih berisiko diharapkan menghasilkan lebih tinggi pengembalian. Analisis laba atas modal yang
diinvestasikan membandingkan pendapatan perusahaan, atau pengukuran kinerja, ke tingkat perusahaan dan sumber
pembiayaan. Ini menentukan kemampuan perusahaan untuk sukses, menarik pembiayaan, membayar kembali
kreditor, dan menguntungkan pemilik.
● Tingkat pengembalian modal yang diinvestasikan terutama bergantung pada keterampilan,
akal, kecerdasan, dan motivasi manajemen.
● Manajemen bertanggung jawab atas perusahaan aktivitas bisnis.
● Manajemen membuat keputusan pendanaan, investasi, dan operasi. Itu memilih tindakan,
merencanakan strategi, dan melaksanakan rencana.

Measuring Managerial Effectiveness

 Pengembalian modal yang diinvestasikan memiliki peran penting dalam perencanaan,
penganggaran, koordinasi, evaluasi, dan pengendalian kegiatan bisnis. Pengembalian ini terdiri dari
pengembalian (dan kerugian) yang dicapai oleh segmen atau divisi perusahaan. Segmen
pengembalian ini juga terdiri dari pengembalian yang dicapai oleh lini produk individu, proyek, dan
komponen lainnya.

Measuring Profitability
 Pengembalian modal yang diinvestasikan merupakan indikator penting dari kekuatan
keuangan jangka panjang perusahaan. pengukuran Ini menggunakan ringkasan utama
dari kedua laporan laba rugi (laba) dan neraca (pembiayaan) untuk menilai profitabilitas.
pengukuran profitabilitas ini memiliki beberapa keunggulan dibandingkan pengukuran
kekuatan finansial atau solvabilitas jangka panjang lainnya yang hanya mengandalkan
item-item neraca (seperti rasio hutang terhadap ekuitas).

Measure for Planning and Control

 COMPONENT ROI
01
Defining Invested Capital
Tidak ada pengukuran secara universal untuk
invested capital untuk menghitung rate of return
, perbedaan pengukuran dari invested capital
biasanya terefleksikan ke
penggunanya(perspektif yang berbeda)
02
Net operating asset
Banyak analis memisahkan balance sheet
dan income statement ke operating dan non
operating komponen yang dimana untuk
menghitung RNOA (RETURN ON NET
OPERATING ASET)
Pendekatan kami adalah menganalisis
perusahaan bersama dengan dimensi
operating/ non operating, dengan return on
net operating assets (RNOA) sebagai
ringkasan ukuran kinerja.
03
Common Equity Capital
Return on commmon equity
(ROCE) didefinisikan sebagai net
income dikurangi dipreffered
dividends dibagi dengan average
common equity. Ekuitas umum
sama juga seperti total
shareholders equity dikurangi
preffered stock. preffered stock
dikecualikan dari perhitungan
 COMPONENT ROI
04
Computing Invested Capital for
the Period
Terlepas dari definisi invested
capital ,kami membandingkan
pengembalian untuk periode
dengan basis investasinya. Modal
yang diinvestasikan untuk periode
tersebut biasanya dihitung
menggunakan modal rata-rata
yang tersedia bagi perusahaan
selama periode tersebut.
05
Adjustments to Invested
06
Computing Return on
Capital and Income Invested Capital
Analisis kami atas return on
invested capital menggunakan
angka laporan keuangan yang
dilaporkan sebagai titik awal. ada
beberapa hal yang tidak
dimasukkan ke dalam income
statement yang harus dimasukkan
seperti, adjusting dari inventory
Computing Return on Invested Capital

Pengukuran Modal Investasi

Return on Net
Operating Asset
RNOA
Return on Common
Shareholders’ Equity
ROC
E
 RNOA

Perspektif
Kepemilikan perusahaan
seluruhnya

Menggambarkan
Ukuran efisiensi operasi /
performa perusahaan

Tidak termasuk
Aset keuangan / hutang
 ROCE

Perspektif
Pemegang modal / saham

Menggambarkan
Efek dari leverage (hutang)
modal pada pemegang saham

Tidak termasuk
Semua transaksi hutang dan
modal istimewa
 NOA = NFO + SE
NOA = Operating Asset - Operating Liabilities
NFO = Financial Obligation - Financial Asset
 Return on Net Operating Asset

NOA = Operating Asset - Operating Liabilities

NFO = Financial Obligation - Financial Asset
Dimana
NOPAT = Operating Income x ( 1 - tax rate)
NOPAT = (Sales - Operating expenses) x (1 - [Tax expense/Pretax profit])

Average NOA = (Beginning NOA + Ending NOA) / 2

 Return on Common Equity

NOA = Operating Asset - Operating Liabilities

NFO = Financial Obligation - Financial Asset
Dimana
Equity = Stockholder’s equity - preferred stock
 Disaggregating RNOA

Operating asset turnover

mengukur keefektifan
Operating profit margin
penjualan dari aset
mengukur profitabilitas operasi
operasi
terhadap penjualan
 Effect of Operating Leverage

NOA = Operating Asset - Operating Liabilities

NFO = Financial Obligation - Financial Asset
Dimana
OA = Operating Assets
OLLEV = Operating Liabilities Leverage Ratio
(Operating Liabilities / NOA)
Relation between Profit Margin and Asset Turnover
 Disaggregation of Profit Margin
Operating Profit Margin (OPM):
➢ Net operating profit after tax (NOPAT) / Sales

Untuk tujuan analisis, berguna untuk memisahkan pretax profit margin atau margin
laba sebeum pajak (PM) menjadi komponen-komponennya:
 Gross Profit
● Gross Profit = Reveue - Cost of Sales
● Merupakan ukuran kinerja utama
● Perubahan Gross Profit berasal dari kombinasi:
1. Peningkatan atau penurunan volume penjualan
2. Kenaikan atau penurunan harga jual unit
3. Kenaikan atau penurunan biaya per unit
 Selling Expenses
● Pentingnya hubungan antara biaya penjualan dan pendapatan
bervariasi antar industri dan perusahaan
● Ketika biaya penjualan sebagai persentase dari pendapatan
menunjukkan peningkatan, kita harus memusatkan perhatian pada
peningkatan biaya penjualan yang menghasilkan peningkatan
pendapatan
● Pengeluaran untuk aktivitas pemasaran yang diarahkan ke masa
depan sebagian besar bersifat diskresioner, dan harus
mempertimbangkan tren tahun ke tahun dalam pengeluaran ini
 General and Administrative Expenses
Sebagian besar merupakan pengeluaran seperti Gaji dan Sewa.
 Disaggregation of Asset Turnover
● Asset Turnover:
○ Sales / Average net operating assets
● Perputaran aset mengukur intensitas perusahaan menggunakan
asset
● Secara umum, tingkat perputaran mencerminkan produktivitas
relatif aset, yaitu tingkat volume penjualan yang kita peroleh dari
setiap dolar yang diinvestasikan dalam aset tertentu
 Accounts Receivable Turnover
● Accounts Receivable Turnover:
○ Sales/Average Accounts Receivable
● Piutang adalah aset yang harus dibiayai dengan biaya modal
tertentu
● Memerlukan biaya overhead tambahan seperti departemen kredit
dan penagihan
 Sales/Average long-term
COGS/Average Inventory operating assets
Inventory Turnover Long-Term Operating Asset
Turnover

Average collection period Average inventory days

Accounts outstanding
receivable/Average daily Inventory/Average daily
sales cost of goods sold
 Accounts payable/Average
daily cost of goods sold
Average payable days
outstanding

Accounts Payable Turnover Net Operating Working Capital

Turnover
COGS/Average accounts Net sales/Average net
payable operating working capital
 Analyzing Return on Common Equity

Return on common shareholders’ equity (ROCE), atau return on common equity, sangat
menarik bagi pemegang saham perusahaan. Para pemegang saham ini memiliki klaim atas
sisa pendapatan perusahaan hanya setelah semua sumber pembiayaan lain dibayarkan.
Dengan demikian, laba atas ekuitas pemegang saham adalah yang paling penting bagi
pemegang saham biasa.
 Disaggregating the Return on Common Equity

Meskipun ROCE dalam rumus di atas

dihitung menggunakan saldo ekuitas
umum awal periode, dalam praktiknya
kami menggunakan saldo rata-rata untuk
periode yang dianalisis. Seperti halnya laba
atas aset operasi bersih, memisahkan laba
atas ekuitas biasa menjadi beberapa
komponen sangat berguna untuk tujuan
analisis.
Kami dapat memisahkan laba atas ekuitas pemegang saham biasa untuk
mendapatkan:
ROCE = RNOA + (LEV x Spread)
 Disaggregating the Return on Common Equity

Return on common equity (ROCE) terdiri dari komponen operasi (RNOA) dan komponen non operating (LEV x
Spread). Perbedaan operasi dan nonoperasional ini penting karena beberapa alasan:
● Sebagian besar perusahaan menyediakan barang dan jasa kepada pelanggan sebagai bisnis utama mereka.
● Aktivitas operasi memiliki efek yang paling jelas dan bertahan lama pada nilai perusahaan.
● Meskipun perusahaan dapat mewujudkan peningkatan ROE melalui penggunaan leverage keuangan yang
bijaksana, pembayaran hutang (bunga dan pokok) adalah kewajiban kontraktual yang harus dipenuhi di saat
baik dan buruk.
 Computing Return on Invested Capital
Return on Net Operating Assets (RNOA)
Return on Net Operating Assets (RNOA)
Return on Net Operating Assets (RNOA)
Return on Net Operating Assets (RNOA)
Return on Net Operating Assets (RNOA)
Return on Net Operating Assets (RNOA)

RNOA =
Disaggregated Return on Net Operating Assets
Return on Common Equity
Disaggregated Return on Common Equity

ROCE
   =  RNOA  + ( LEV   x   Spread )
 Assessing Growth in Common Equity

Equity Growth Rate

Sustainable Equity Growth Rate

14.95% = 23% x (1 - 0.35)

THANKS!