W

The Determination of L
C
O
M
Exchange Rates E

(Penentuan Nilai Tukar)

Kelompok 1
1
 Dana Moneter Internasional (DMI)

● Mempromosikan kerja sama moneter internasional

● Memfasilitasi ekspansi dan pertumbuhan perdagangan yang seimbang
● Mendorong stabilitas nilai tukar
● Menetapkan sistem pembayaran multilateral
● Menyediakan sumber daya bagi anggota yang mengalami kesulitan neraca
pembayaran

Kuota, kontribusi uang setiap anggota

• Berdasarkan pendapatan nasional, cadangan moneter, neraca
perdagangan, dan indikator ekonomi lainnya
• Kumpulan uang yang dapat dipinjamkan kepada anggota
Anggota Dewan Gubernur, DMI otoritas tertinggi
• Dasar untuk berapa banyak suatu negara dapat meminjam
• Satu perwakilan dari setiap negara anggota
• Menentukan hak suara
• Dewan Direktur Eksekutif, 24 orang
• menangani operasi sehari-hari

2
Bantuan DMI
Memberikan bantuan kepada
negara-negara anggota
● Dimaksudkan untuk
meringankan kesulitan neraca
pembayaran
● Negara penerima harus
mengadopsi kebijakan untuk
menstabilkan ekonominya
Hak Menggambar Khusus
(HMK)
Aset cadangan internasional
● Digunakan untuk menambah cadangan
anggota yang ada
● Berfungsi sebagai unit akun DMI
○ unit di mana DMI menyimpan
catatannya
○ digunakan untuk transaksi DMI
● Berdasarkan rata-rata tertimbang dari lima
mata uang
Evolusi ke Nilai Tukar
Mengambang
● Perjanjian Bretton Woods
menetapkan nilai nominal
● Perjanjian Jamaika, jeda yang
diformalkan dari nilai tukar
tetap
○ Nilai tukar mengambang
yang diakomodasi
3
Pengaturan Nilai Tukar
DMI mengizinkan negara-negara untuk memilih dan mempertahankan
Dari mata uang yang dipatok hingga mengambang
pengaturan nilai tukar pilihan mereka
● Kategori DMI yang luas untuk rezim nilai tukar

● Program pengawasan dan konsultasi DMI ○ mematok nilai tukar ke mata uang lain atau sekeranjang mata

○ dirancang untuk memantau kebijakan nilai tukar uang dengan hanya fluktuasi nilai maksimum 1%

○ menentukan apakah negara-negara bertindak secara ○ mematok nilai tukar ke mata uang lain atau sekeranjang mata

terbuka dan bertanggung jawab dalam kebijakan uang dengan fluktuasi maksimum 2 1/4%

nilai tukar ○ memungkinkan mata uang untuk mengapung nilainya

terhadap mata uang lain

● Negara-negara dapat mengubah rezim nilai tukar mereka

4
 Rezim Nilai Tukar Kuartal II 1999
Rezim Jumlah Negara
Pengaturan pertukaran tanpa alat pembayaran yang sah secara terpisah 37
Pengaturan papan mata uang 8
Pengaturan pasak tetap konvensional lainnya 44
Nilai tukar yang dipatok dalam pita horizontal 8
Pasak merangkak 6
Nilai tukar dalam pita perayapan 9
Mengambang terkelola tanpa jalur yang jelas untuk nilai tukar 25
Mengambang secara independen 48
Total = 185

5
Pengaturan Nilai Tukar
Pasar gelap, ada ketika orang bersedia membayar lebih
untuk dolar daripada kurs resmi
● Mendekati harga berdasarkan penawaran dan
permintaan mata uang, bukan harga yang
dikendalikan pemerintah
● Semakin tidak fleksibel pengaturan nilai tukar suatu
negara, semakin banyak pasar gelap yang
berkembang pesat
Peran bank sentral, bertanggung jawab atas kebijakan yang
memengaruhi nilai mata uang negara
● Federal Reserve Bank of New York adalah bank sentral di
AS.
○ menjual dolar untuk melawan tekanan ke atas pada
dollar
○ membeli dolar untuk melawan tekanan ke bawah
● Kontak utama dengan bank sentral asing
6
Pengaturan Nilai Tukar
Peran bank sentral
● Cadangan devisa yang disimpan dalam tiga bentuk utama: emas, valuta asing, dan aset terkait DMI
○ campuran cadangan devisa bervariasi antar negara
○ negara intervensi, mata uang di mana suatu negara paling banyak berdagang
■ mempengaruhi campuran mata uang dalam aset cadangan
● Berdasarkan kondisi pasar, bank sentral dapat:
○ mengoordinasikan tindakan dengan bank sentral lainnya
○ mengambil posisi pasar yang agresif untuk mengubah sikap
○ menyerukan tindakan meyakinkan untuk menenangkan pasar
○ campur tangan untuk membalikkan, melawan, atau mendukung tren pasar
○ bertindak secara nyata atau diam-diam
○ beroperasi secara terbuka atau tidak langsung dengan broker

7
Pengaturan Nilai Tukar
Peran bank sentral

● Pemerintah bervariasi dalam kebijakan intervensi mereka

○ kebijakan yang dipengaruhi oleh administrasi pemerintahan

● Intervensi pemerintah dapat terjadi secara bilateral atau multilateral

● Bank untuk Permukiman Internasional (BIS)

○ dimiliki oleh bank sentral

○ tujuannya adalah untuk mempromosikan kerja sama antar bank sentral untuk memfasilitasi stabilitas keuangan
internasional

○ bertindak sebagai bankir sentral

○ terlibat dalam transaksi mata uang di antara bank sentral

8
 Penentuan Nilai Tukar

• Rezim nilai tukar mengambang, memungkinkan perubahan nilai tukar antara dua mata uang terjadi agar mata uang mencapai
keseimbangan nilai tukar baru

• Mata uang yang mengapung bebas menanggapi kondisi penawaran dan permintaan

• Tidak ada intervensi pemerintah untuk mempengaruhi harga mata uang

• Rezim suku bunga tetap yang dikelola, pemerintah membeli dan menjual mata uangnya dalam pasar terbuka sebagai sarana
untuk mempengaruhi harga mata uang

• Bank sentral memegang cadangan devisa

• dapat menjual cadangan ini untuk mempengaruhi nilai tukar untuk mata uang

• Pemerintah menggunakan kebijakan fiskal atau moneter untuk mempengaruhi permintaan mata uang mereka

• Negara-negara dapat mengevaluasi kembali atau mendevaluasi mata uang mereka jika kebijakan ekonomi dan intervensi
tidak berhasil

9
 Penentuan Nilai Tukar

Rezim suku bunga tetap otomatis, penyesuaian nilai tukar didasarkan pada
perubahan jumlah uang beredar domestik daripada intervensi pemerintah

• Pasar valuta asing memiliki dampak yang lebih besar daripada pasar domestik
pada nilai tukar mata uang mengambang bebas

• Tidak banyak digunakan seperti sistem lain yang mempengaruhi nilai tukar

• Papan mata uang beroperasi dalam sistem ini

12
 Penentuan Nilai Tukar

Purchasing-power parity (PPP), perubahan inflasi relatif antara kedua negara harus
menyebabkan perubahan nilai tukar

• Jika tingkat inflasi domestik lebih rendah daripada di negara asing, mata uang
domestik harus lebih kuat dari mata uang asing

• Formula untuk menghubungkan inflasi dengan perubahan nilai tukar

• Nilai tukar masa depan yang diantisipasi

13
 Penentuan Nilai Tukar

Suku bunga, mempengaruhi nilai tukar

• Fisher Effect, menghubungkan inflasi dan suku bunga

- suku bunga nominal dalam suatu negara adalah suku bunga riil plus inflasi

- karena suku bunga riil harus sama di setiap negara, negara dengan suku bunga yang lebih tinggi

harus memiliki inflasi yang lebih tinggi

• International Fisher Effect (IFE), menghubungkan suku bunga dan nilai tukar

- diferensial suku bunga adalah prediktor perubahan nilai tukar spot di masa depan

>>diferensial suku bunga berdasarkan perbedaan suku bunga

- mata uang negara dengan suku bunga yang lebih rendah akan menguat di masa depan

14
 Penentuan Nilai Tukar

Faktor-faktor lain yang mempengaruhi pergerakan nilai tukar

• Keyakinan, mata uang aman yang dianggap menarik di saat kekacauan

• Faktor teknis

- rilis statistik nasional

- permintaan musiman untuk mata uang

- sedikit penguatan mata uang setelah kelemahan yang berkepanjangan

15
 Meramalkan Pergerakan Nilai Tukar

Manajer harus memperhatikan waktu, besarnya, dan arah pergerakan nilai tukar
● Prediksi bukanlah ilmu yang tepat

Peramalan fundamental, menggunakan tren dalam variabel ekonomi untuk memprediksi suku bunga di masa
depan

● Gunakan model ekonometrika atau basis yang lebih subjektif

Peramalan teknis, menggunakan tren nilai tukar di masa lalu untuk melihat tren nilai tukar di masa depan

● Mengasumsikan bahwa jika nilai tukar saat ini mencerminkan semua fakta di pasar, maka dalam keadaan yang
sama nilai tukar di masa depan akan mengikuti pola yang sama
● Bendahara dan bankir yang baik mengembangkan perkiraan mereka sendiri

● Gunakan prakiraan fundamental dan teknis untuk pembuktian

16
 Meramalkan Pergerakan Nilai Tukar Implikasi Bisnis dari Perubahan
Nilai Tukar

Faktor-faktor yang perlu dipantau, manajer dapat

• Keputusan pemasaran, nilai tukar memengaruhi
memantau faktor-faktor yang digunakan oleh
permintaan untuk produk perusahaan di dalam dan
pemerintah untuk mengelola mata uang mereka
luar negeri
• • Pengaturan kelembagaan
• Keputusan produksi, pilihan lokasi untuk fasilitas
• • Analisis fundamental produksi tergantung pada kekuatan mata uang

• • Faktor kepercayaan diri • Keputusan keuangan, nilai tukar memengaruhi

• sumber daya keuangan, pengiriman dana lintas batas,

• Acara
dan pelaporan hasil keuangan
• • Analisis teknis

17