MAKALAH

MANAJEMEN KEUANGAN MULTINASIONAL

Dosen Pengampu : Prof. Dr. Cepi Pahlevi, SE., M.Si

OLEH

Miftahul Fuji Amalia Burhan

(A031201119)

Manajemen Keuangan F

Universitas Hasanuddin

Fakultas Ekonomi dan Bisnis

2021
A. PENDAHULUAN
Manajer perusahaan multinasional harus menangani berbagai masalah yang
tidak ada ketika perusahaan beroperasi di satu negara. Dalam bab ini, kami
menyeroti perbedaan utama antara perusahaan multinasional dan domestik
dan juga membahas topik perbedaan terhadap manajemen keuangan bisnis
multinasional.
Perusahaan global yang sukses seperti Coca-Cola harus menjalankan bisnis
di ekonomi yang berbeda, dan mereka harus peka terhadap banyak seluk-
beluk budaya dan sistem politik yang berbeda. Oleh karena itu, mereka
merasa berguna untuk berbaur dengan lanskap asing untuk membantu
memenangkan penerimaan produk dan menghindari masalah politik. Pada
saat yang sama, perusahaan multinasional berbasis asing tiba di pantai
Amerika dalam jumlah yang semakin besar.
mengendalikan teknologi yang dikembangkan oleh perusahaan multinasional,
terutama ketika teknologi tersebut dapat digunakan dalam aplikasi militer?
Haruskah perusahaan multinasional mematuhi aturan yang diberlakukan di
negara asalnya sehubungan dengan operasinya di luar negara asal?
B. Rumusan Masalah
1. Mengidentifikasi alasan utama perusahaan memilih untuk menjadi “global”
2. Bagaimana nilai tukar bekerja dan menafsirkan kutipan nilai tukar yang
berbeda.
3. Mendiskusikan intuisi di balik paritas suku bungan dan paritas daya beli.
4. Menjelaskan berbagai peluang dan risiko yang dihadapi investor ketika
mereka berinvestasi di luar negeri.
5. Mengidentifikasi beberapa tantangan khusus yang dihadapi perusahaan
multinasional.
6. Bagaimana mereka mempengaruhi penganggaran modal, struktur modal,
dan kebijakan modal kerja.
C. Pembahasan
1. Multinasional, atau Global, Perusahaan
Syarat multinasional, atau global, perusahaan menggambarkan sebuh
perusahaan yang beroperasi secara terintegrasi di sejumlah negara. Saat
ini jaringan perusahaan multinasional mengendalikan sebagian besar dan
terus bertambah dari sumber daya teknologi, pemasaran, dan produktif
dunia.
Perusahaan, baik AS maupun Asing menjadi “global” karena tujuh alasan
utama :
- Untuk mencari efisiensi produksi. Ketika persaingan meningkat di
pasar domestik mereka dan karena permintaan meningkat di pasar
lain, perusahaan sering menyimpulkan bahwa mereka harus
memproduksi produk mereka di luar negeri.
- Untuk menghindari rintangan politik, perdagangan, dan peraturan.
Pemerintah terkadang mengenakan tarif, kouta, dan pembatasan lain
atas barang dan jasa yang diimpor.
- Untuk memperluas pasar. Setelah pasar dalam negeri perusahaan
matang, peluang pertumbuhan seringkali lebih baik di pasar luar
negeri. Menurut teori siklus hidup produk ekonomi, perusahaan
pertama-tama berproduksi di pasar dalam negerinya, dimana ia dapat
mengembangkan produknya dengan lebih baik dan memuaskan
pelanggan lokal.
- Untuk mencari bahan baku dan teknologi baru. Pasokan banyak bahan
baku penting tersebar secara geografis, sehingga perusahaan harus
pergi ke tempat bahan tersebut ditemukan, tidak peduli betapa sulitnya
beroperasi di beberapa lokasi. Investasi yang terintegrasi secara
vertikal, dimana perusahaan melakukan investasi untuk mengamankan
pasokan input pada harga yang stabil.
- Untuk melindungi proses dan produk. Perusahaan sering memiliki aset
tidak berwujud khusus seperti nama merek, pengetahuan teknologi,
dan pemasaran, keahlian manajerial, dan kemampuan penelitian dan
pengemvbangan yang unggul.
- Untuk diversifikasi. Dengan membangun fasilitas produksi dan pasar di
seluruh dunia, perusahaan dapat melindungi efek dari kondisi ekonomi
yang merugikan di satu negara.
- Untuk mempertahankan pelanggan. Jika sebuah perusahaan pergi ke
luar negeri dan mendirikan operasi produksi atau distribusi, itu akan
membutuhkan input dan layanan di lokasi baru.
2. Manajemen Keuangan Multinasional Versus Domestik
Beberapa faktor tambahan perlu dipertimbangkan ketika perusahaan
beroperasi secara global. Lima dari faktor-faktor ini :
- Denominasi mata uang yang berbeda. Arus kas di berbagai bagian
sistem perusahaan multinasional akan didenominasi dalam mata uang
yang berbeda.
- Resiko politik. Negara bebas untuk membatasi transfer atau
penggunaan sumber daya perusahaan, dan meeka dapat mengubah
peraturan dan aturan pajak kapan saja,
- Konsekuensi ekonomi dan hukum. Setiap negara memiliki sistem
ekonomi dan hukumnya sendiri yang unik dan perbedaan ini dapat
menyebabkan masalah yang signifikan ketika perusahaan mencoba
untuk mengoordinasikan dan mengendalikan operasinya di seluruh
dunia.
- Peran pemerintah. Sebagian besar model keuangan yang
dikembangkan di Amerika Serikat mengasumsikan adanya pasar yang
kompetitif dimana para peserta menentukan persyaratan
perdangangan.
- Perbedaan bahasa dan budaya. Kemampuan berkomunikasi sangat
penting dalam semua transaksi bisnis.
3. Sistem Moneter Internasional
Sistem moneter Internasional adalah kerangka kerja di mana nilai tukar
ditentukan, dan itu mengikat mata uang global, uang, modal, real estat,
komoditas, dan pasar aset nyata ke dalam jaringan institusi dan instrumen
yang diatur oleh perjanjian antar pemerintah dan didorong oleh tujuan
politik dan ekonomi yang unik dari masing-masing negara.
3.1. Terminologi Moneter Internasional
Dalam pembahasan sistem moneter internasional, ada baiknya
untuk memperkenalkan beberapa konsep dan terminologi penting :
 Kurs adalah harga mata uang suatu negara terhadap mata
uang negara lain.
  Nilai tukar spot adalah harga kuotasi untuk satu unit mata
uang asing yang akan dikirim “ di tempat” atau dalam waktu
yang sangat singkat.
 Nilai tukar maju adalah koutasi untuk satu unit mata uang
asing yang akan diserahkan pada tanggal tertentu di masa
depan.
 Nilai tukar tetap adalah untuk mata uang yang ditetapkan
oleh pemerintah dan dibiarkan berfluktuasi hanya sedikit (jika
ada) di sekitar kurs yang diinginkan yang disebut nilai
nominal.
 Nilai tukar mengambang atau fleksibel tidak diatur oleh
pemerintah, sehingga penawaran dan permintaan di pasar
menentukan nilai mata uang.
 Devaluasi atau revaluasi mata uang adalah istilah teknis
yang mengacu pada penurunan atau kenaikan nilai nominal
yang dinyatakan dari suatu mata uang yang nilainya tetap.
 Depresiasi atau apresiasi mata uang mengacu pada
penurunan atau peningkatan masing-masing dalam nilai
tukar mata uang asing dari mata uang mengambang.
3.2. Pengaturan Moneter Saat Ini
Pada tingkat paling dasar, membagi rezim mata uang menjadi dua
kelompok besar : suku bunga mengambang dan suku bunga tetap.
Pertama pada kategori suku bunga mengambang, dua
subkelompok utama adalah sebagai berikut :
 Bebas mengambang. Nilai tukar ditentukan oleh penawaran
dan permintaan mata uang. Di bawah rezim mengambang
bebas, pemerintah kadang-kadang dapat melakukan
intervensi di pasar untuk membeli atau menjual mata uang
mereka untuk menstabilkan fluktuasi, tetapi mereka tidak
berusaha untuk mengubah tingkat absolut dari kurs tersebut.
 Dikelola mengambang. Terdapat intervensi pemerintah yang
signifikan untuk mengelola nilai tukar dengan memanipulasi
penawaran dan permintaan mata uang.
 Kedua, nilai tukar ketika menggunakan rezim mengambang
terkelola.

 Tidak ada mata uang lokal. Posisi paling ekstrem adalah

negara tidak memiliki mata uang lokalnya sendiri,
menggunakan mata uang negara lain sebagai alat
pembayaran yang sah.
 Pengaturan papan mata uang. Dibawah variasi sub rezim,
suatu negara secara teknis memiliki mata uang sendirinya
tetapi berkomitmen untuk menukarnya dengan unit uang
asing tertentu dengan nilai tukar tetap.
 Pengaturan pasak tetap. Di sebuah pengaturan pasak tetap,
negara menguci atau “memasak” mata uangnya ke mata
uang atau sekeranjang mata uang lain dengan nilai tukar
tetap.
4. Kutipan Nilai Tukar Mata Uang Asing
Untuk kutipan mata uang terkini di Web. Kunjungi dua situs populer:
mekar.com / Pasar/mata uang atau keuangan. Yahoo.com/investasi mata
uang.
4.1. Harga Silang
Tarif silang adalah nilai tukar antara dua mata uang.
Kolom 2 kutipan, untuk warga negara Jerman, tarif silang sebagai
berikut.
Euro Euro/$
=
Yen exchange rate Yen/$
Kita dapat menemukan jumlah yen yang dapat dibeli oleh 1 euro :
Yen Yen /$
=
Euro exchange rate Euro /$
4.2. Kutipan Mata Uang Asing Antar Bank
Ada dua cara untuk menyatakan nilai tukar antar dua mata uang,
baik dalam istilah Amerika atau Eropa. Oleh karena itu salah satu
mata uang sebagai mata uang “rumah” dan yang lainnya sebagai
mata uang “asing”.
 Kutipan langsung : harga mata uang dalam negeri dari satu
unit mata uang asing.
  Kutipan tidak langsung : mata uang asing harga satu unit
mata uang dalam negeri.
5. Perdagangan Valuta Asing
Impor, eksportir, turis, dan pemerintah membeli dan menjual mata uang di
pasar valuta asing. Misalnya, ketika seorang pedangan AS mengimpor
mobil dari Jepang, pembayaran mungkin dilakukan dalam yen Jepang,
importie membeli yen (melalui banknya) di pasar valuta asing.
5.1. Harga Tempat dan Harga Lanjut
 Harga spot : nilai tukar efektif mata uang asing untuk
pengiriman pada perkiraan hari ini.
 Pertukaran kecepatan maju : harga yang disepakati dimana
dua mata uang akan dipertukarkan di beberapa tanggal
mendatang.
 Diskon untuk teruskan kecepatan : situasi ketika kurs spot
lebih kecil dari kurs forward. Jika kita dapat memperoleh lagi
mata uang asing untuk satu dolar di pasar forward daripada
pasar spot, mata uang forward kurang berharga daripada
mata uang spot, dan mata uang forward dikatakan dijual
dengan harga diskon. Sebaliknya, jika kita dapat
memperoleh lebih sedikit mata uang asing untuk satu dolar
di pasar forward daripada di pasar spot, mata uang forward
lebih berharga daripada mata uang spot, dan mata uang
forward dikatakna dijual dengan harga premium.
6. Paritas Suku Bunga
Paritas suku bunga berpendapat bahwa investor harus memperoleh
pengembalian yang sama atas investasi berbunga di semua negara
setelah disesuaikan dengan risiko.
Hubungan antara nilai tukar spot dan forward dan suku bunga, yang
dikenal sebagai paritas suku bunga, dinyatakan dalam persamaan
berikut :
forward exchange rate (1+ r h)
=
spot exchange rate (1+ r f )
 Baik kurs forward maupun spot dinyatakan dalam jumlah mata uang
dalam negeri yang diterima per unit mata uang asing, dan r h dan r f adalah
bunga periodik tarif di negara asal dan negara asing masing-masing. Jika
hubungan ini tidak bertahan, pedagangan mata uang akan membeli dan
menjual mata uang yaitu terlibat dalam arbitrase sampai benar-benar
tahan.
7. Paritas Daya Beli
Paritas daya beli (PPP), kadang disebut sebagai hukum satu harga.
Menyiratkan bahwa tingkat nilai tukar menyesuaikan sehingga
menyebabkan barang identik berharga sama di negara yang berbeda.
Persamaan untuk paritas daya beli :
Ph=( P¿¿ f )(spot rate)¿

Ph
spot rate=
Pf
8. Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar
Tingkat inflasi relatif, atau tingkat inflasi di luar negeri dibandingkan
dengan di negara asal, memiliki dua implikasi utama bagi perusahaan
multinasional: (1) tingkat inflasi relatif mempengaruhi biaya produksi masa
depan di dalam dan luar negeri dan (2) inflasi memiliki peran penting.
mempengaruhi tingkat bunga relatif dan nilai tukar. Kedua faktor tersebut
mempengaruhi keputusan pembiayaan perusahaan multinasional dan
profitabilitas investasi asing.
Di sisi lain, Swiss memiliki inflasi yang lebih rendah daripada Amerika
Serikat, sehingga franc Swiss memiliki dihargai terhadap dolar. Bahkan,
mata uang asing akan, rata-rata, terdepresiasi atau terapresiasi pada
tingkat persentase yang kira-kira sama dengan jumlah tingkat inflasi di
atas atau di bawah tingkat inflasi AS.
Inflasi relatif juga mempengaruhi suku bunga. Memang, tingkat bunga di
negara mana pun sangat ditentukan oleh tingkat inflasinya. Jadi negara-
negara dengan tingkat inflasi yang lebih tinggi dari tingkat inflasi AS juga
memiliki tingkat suku bunga yang lebih tinggi, dan sebaliknya berlaku
untuk negara-negara dengan tingkat inflasi yang lebih rendah.
9. Pasar Uang dan Modal Internasional
Salah satu cara warga AS berinvestasi di pasar dunia adalah dengan
membeli saham perusahaan multinasional AS yang berinvestasi langsung
di luar negeri. Cara lain adalah dengan membeli sekuritas asing—saham,
obligasi, atau instrumen pasar uang yang diterbitkan oleh perusahaan
asing. Investasi keamanan dikenal sebagaiinvestasi portofolio, dan
mereka dibedakan dari investasi langsung dalam aset fisik oleh
perusahaan AS.
9.1. Pasar Kredit Internasional
Ada tiga jenis utama pasar kredit internasional
 Pasar untuk pinjaman bank dengan suku bunga
mengambang yang disebut kredit euro. Yang tarifnya terkait
dengan libor, yang merupakan singkatan dari tarif yang
ditawarkan antar bank London. LIBOR adalah suku bungan
yang ditawarkan oleh bank terbesar dan terkuat pada
deposito besar.
 Eurobond adalah obligasi internasional yang dijamin oleh
bank internasional dan dijual kepada investor di negara
selain negara yang mata uangnya digunakan untuk mata
uang obligasi tersebut. Dengan demikian, eurobond
berdenominasi dolar AS tidak dijual di Amerika Serikat,
eurobond pound tidak dijual di Inggris Raya, dan eurobond
yen tidak dijual di Jepang. Obligasi ini adalah instrumen
utang internasional yang sebenarnya dan biasanya
diterbitkan dalam bentuk pembawa, yang berarti bahwa
identitas pemiliknya tidak terdaftar dan dengan demikian
tidak diketahui.
 Obligasi luar negeri. Obligasi asing diterbitkan di negara
yang mata uangnya adalah mata uang obligasi, dan obligasi
tersebut dijamin oleh bank investasi di negara tersebut.
Namun, peminjam berkantor pusat di negara lain. Misalnya,
sebuah perusahaan Kanada mungkin menerbitkan obligasi
 berdenominasi dolar AS di New York untuk mendanai
operasinya di AS. Obligasi asing yang diterbitkan di Amerika
Serikat kadangkadang disebut "obligasi Yankee." Demikian
pula, "bulldog" adalah obligasi asing yang diterbitkan di
London, dan "samurai bond" adalah obligasi asing yang
diterbitkan di Tokyo.
9.2. Pasar Saham Internasional
Kuitansi penyimpanan Amerika (ADR), yang merupakan sertifikat
yang mewakili kepemilikan saham asing yang dipegang dalam
perwalian. Banyak ADR sekarang tersedia di Amerika Serikat,
dengan sebagian besar dari mereka diperdagangkan di pasar over-
the-counter (OTC). Namun, semakin banyak ADR yang terdaftar di
Bursa Efek New York, termasuk British Airways Inggris, Honda
Motors Jepang, dan Fiat Group Italia.
10. Berinvestasi di Luar Negeri
Investor harus mempertimbangkan faktor risiko tambahan jika mereka
berinvestasi di luar negeri. Pertama, adarisiko negara, yang mengacu
pada risiko yang terlibat dalam berinvestasi di negara tertentu. Risiko ini
tergantung pada lingkungan ekonomi, politik, dan sosial negara tersebut.
Sangat penting untuk diingat ketika berinvestasi di luar negeri bahwa
sekuritas sering kali didenominasi dalam mata uang selain dolar, yang
berarti bahwa pengembalian investasi bergantung pada apa yang terjadi
pada nilai tukar. Ini dikenal sebagairisiko nilai tukar.
11. Penganggaran Modal Internasional
Dividen dan royalti biasanya dikenakan pajak oleh pemerintah asing dan
negara asal. Selanjutnya, pemerintah asing dapat membatasipemulangan
penghasilan kepada perusahaan induk. Sebagai contoh, beberapa
pemerintah menetapkan batas, sering dinyatakan sebagai persentase dari
kekayaan bersih perusahaan, pada jumlah dividen tunai yang dapat
dibayarkan oleh anak perusahaan kepada induknya. Pembatasan tersebut
biasanya dimaksudkan untuk memaksa perusahaan multinasional untuk
menginvestasikan kembali pendapatan di negara asing, meskipun
pembatasan kadang-kadang dikenakan untuk mencegah arus keluar mata
uang besar yang dapat mengganggu nilai tukar.
 Resiko politik mengacu pada tindakan potensial oleh pemerintah tuan
rumah yang akan mengurangi nilai investasi perusahaan. Ini termasuk
pada satu ekstrim pengambilalihan tanpa kompensasi aset anak
perusahaan, tetapi juga mencakup tindakan yang kurang drastis yang
mengurangi nilai investasi perusahaan induk di anak perusahaan asing,
termasuk pajak yang lebih tinggi, repatriasi atau kontrol mata uang yang
lebih ketat, dan pembatasan harga yang dibebankan.
Beberapa organisasi menilai risiko negara, atau risiko yang terkait dengan
investasi di negara tertentu. (Lihat kembali kotak Perspektif Global
berjudul “Mengukur Risiko Negara” untuk satu sumber.) Peringkat ini
didasarkan pada lingkungan sosial, politik, dan ekonomi negara—iklim
bisnis.
12. Struktur Modal Internasional
Struktur modal bervariasi antar negara. Misalnya, Organisasi untuk
Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan (OECD) melaporkan bahwa, rata-
rata, perusahaan Jepang memiliki 85% utang terhadap total aset (dalam
hal nilai buku), perusahaan Jerman memiliki 64%, dan perusahaan AS
memiliki 55%.
angka-angka ini adalah bahwa negara yang berbeda sering menggunakan
konvensi akuntansi yang berbeda berkaitan dengan (1) pelaporan aset
berdasarkan biaya historis versus biaya penggantian, (2) memperlakukan
aset sewaan, (3) melaporkan kewajiban program pensiun, dan (4)
kapitalisasi versus mengeluarkan biaya R&D. Perbedaan ini membuat sulit
untuk membandingkan struktur modal.
D. Kesimpulan
Selama dua dekade terakhir, ekonomi global telah menjadi semakin
terintegrasi dan lebih banyak perusahaan menghasilkan lebih banyak
keuntungan mereka dari operasi luar negeri. Dalam banyak hal, konseo ini
dikembangkan masih berlaku untuk perusahaan multinasional. Namun,
perusahaan multinasional memiliki lebih banyak peluang tetapi juga
menghadapi risiko yang berbeda dari perusahaan yang hanya beroperasi di
pasar dalam negeri. Bab ini membahas banyaknya tren utama yang dimana
mempengaruhi pasar global saat ini, dan menjelaskan mengenai hal penting
antara manajemen keuangn multinasional dan domestik.
E. Daftar Pustaka
Sikola Unhas “ Multinational Financial Management”
https://sikola.unhas.ac.id/main/lp/lp_controller.php?
cidReq=201A2213&id_session=20301&gidReq=0&gradebook=0&origin=&acti
on=view&lp_id=32878
Diakses pada tanggal 18 November 2021. Pukul 20.05 Wita