International Financial Markets

Chapter 3

Citra Purwita
Motif Menggunakan International Financial Markets

Market untuk aset riil atau Namun, hambatan ini

keuangan dicegah dari integrasi
penuh oleh hambatan seperti
perbedaan pajak, tarif, kuota,
imobilitas tenaga kerja, biaya
komunikasi, perbedaan budaya,
dan perbedaan pelaporan
keuangan
juga dapat menciptakan
peluang unik untuk
pasar geografis tertentu
yang akan menarik
investor asing.
Motif Menggunakan International Financial Markets
 Untuk mengambil
keuntungan dari kondisi
ekonomi yang
menguntungkan;
 Ketika mereka
mengharapkan mata uang
asing terapresiasi terhadap
mata uang mereka sendiri;
 Untuk menuai manfaat dari
diversifikasi internasional.
INVESTOR
 Untuk memanfaatkan tingkat
bunga asing yang lebih tinggi
 Ketika mereka mengharapkan
mata uang asing terapresiasi
terhadap mata uang mereka
sendiri
 Untuk menuai manfaat dari
diversifikasi internasional.
KREDITOR
 Untuk memanfaatkan
suku bunga asing yang
lebih rendah
 Ketika mereka
mengharapkan mata uang
asing terdepresiasi
terhadap mata uang
mereka sendiri
PEMINJAM
 Foreign
Exchange
Foreign Exchange Market Sistem untuk
Market menetapkan nilai
memungkinkan tukar telah
pertukaran mata berkembang dari
uang untuk waktu ke waktu
memfasilitasi
perdagangan
internasional atau
transaksi keuangan.
 Tidak ada bangunan atau Ratusan bank
lokasi khusus di mana memfasilitasi Foreign
pedagang menukar mata Exchange Transactions,
uang. Perdagangan juga meskipun 20 bank teratas
terjadi sepanjang waktu. menangani sekitar 50%
transaksi.

Kapan saja, arbitrase

Pasar untuk pertukaran
memastikan bahwa nilai
langsung dikenal sebagai
tukar serupa di seluruh
spot market.
bank.

Forward Market Perdagangan antar bank

memungkinkan MNC terjadi di interbank
untuk mengunci nilai tukar market. Dalam pasar ini,
di mana ia akan membeli perusahaan foreign
atau menjual sejumlah
Foreign Exchange mata uang tertentu pada
exchange brokerage
terkadang bertindak
tanggal tertentu di masa
Transactions depan.
sebagai perantara.
Foreign Exchange Transactions

Saran
Kecepatan perkiraan
Hubungan khusus antara
eksekusi
bank dan nasabah

Saran tentang
kondisi pasar
saat ini

Daya saing
quote
Lima atribut bank
penting bagi foreign
exchange customers
 Foreign Exchange Transactions

 
• Bank menyediakan layanan valuta asing
dengan biaya: bid (beli) bank penawaran
untuk mata uang asing akan kurang dari ask
(jual) penawarannya . Ini adalah bid/ask
spread.
• Bid/ask % spread
• Contoh :
• Harga Penawaran € = $1.52
• Ask price = $1.6
• Bid/ask % spread = = 5%
 Foreign Exchange Transactions

Spread bid/ask biasanya lebih besar untuk mata

uang yang jarang diperdagangkan.

Spread juga lebih besar untuk transaksi “ritel”

daripada untuk transaksi “grosir” antar bank atau
perusahaan besar.
 Menafsirkan Foreign Exchange Quotations
• Exchange rate quotations untuk mata uang yang
diperdagangkan secara luas sering dicantumkan di
media berita setiap hari.

• Quotations biasanya mencerminkan harga permintaan

untuk transaksi besar.

• Direct quotations mewakili nilai mata uang asing

dalam dolar, sedangkan indirect quotations mewakili
jumlah unit mata uang asing per dolar.
 Menafsirkan Foreign Exchange Quotations
 
• Perhatikan bahwa kuotasi nilai tukar terkadang
menyertakan special drawing rights (SDR)
International Monetary Fund.

• Mata uang yang sama juga dapat digunakan oleh

lebih dari satu negara.

• Cross exchange rate mencerminkan jumlah satu

mata uang asing per unit mata uang asing
lainnya.

• Nilai 1 unit mata uang A dalam unit mata uang B

=
Currency Futures dan Options Market

Kontrak Currency
Futures
Menentukan volume standar mata uang
tertentu yang akan dipertukarkan pada
tanggal penyelesaian tertentu. Tidak
seperti kontrak forward, kontrak Kontrak Currency
berjangka dijual di bursa.
Options
Memberikan hak untuk membeli atau
menjual mata uang tertentu pada harga
tertentu dalam jangka waktu tertentu.
Mereka dijual di bursa juga.
Eurocurrency Market
• Deposito dolar AS yang ditempatkan di bank-bank di Eropa dan benua lain disebut Eurodollars

• Pada tahun 1960-an dan 70-an, Eurodollar Market, atau yang sekarang disebut sebagai
Eurocurrency Market, tumbuh untuk mengakomodasi peningkatan bisnis internasional dan
untuk melewati peraturan AS yang lebih ketat tentang bank-bank di AS.

• Eurocurrency Market terdiri dari beberapa bank besar yang disebut Eurobanks yang menerima
simpanan dan memberikan pinjaman dalam berbagai mata uang.

• Meskipun Eurocurrency Market berfokus pada transaksi volume besar, ada kalanya tidak ada
satu bank pun yang mau meminjamkan jumlah yang dibutuhkan.

• Sebuah sindikat Eurobanks kemudian dapat dibentuk untuk menanggung pinjaman. Biaya
manajemen dan komitmen front-end biasanya dibebankan untuk pinjaman Eurocurrency
sindikasi tersebut.
Eurocurrency Market

• Standarisasi peraturan di seluruh dunia baru-baru ini telah mendorong globalisasi industri
perbankan.

• Secara khusus, Single European Act telah membuka industri perbankan Eropa.

• Basel Accord 1988 yang ditandatangani oleh bank sentral G-10 menguraikan standar modal
umum, seperti struktur bobot risiko, untuk industri perbankan mereka.

• Eurocurrency Market di Asia kadang-kadang disebut secara terpisah sebagai Asian dollar
market.
• Fungsi utama adalah menyalurkan dana dari depositor ke peminjam.
• Fungsi lainnya adalah pinjam meminjam antar bank.
 Eurocredit Market
• Pinjaman satu tahun atau lebih diperpanjang oleh
Eurobanks ke MNCs atau lembaga pemerintah di
Eurocredit market. Pinjaman ini dikenal sebagai
Eurocredit loans.

• Suku bunga mengambang biasanya digunakan,

karena jatuh tempo aset dan kewajiban bank
mungkin tidak cocok - Eurobank menerima deposito
jangka pendek tetapi terkadang memberikan
pinjaman jangka panjang.
Eurobond Market

Foreign Bonds atau Parallel Bonds

Obligasi dalam mata uang negara di mana
mereka ditempatkan tetapi diterbitkan oleh
peminjam asing ke negara tersebut

Eurobonds
Obligasi yang dijual di negara selain negara
yang diwakili oleh mata uang denominasi
mereka
 Eurobond Market
• Eurobonds ditanggung oleh sindikasi bank investasi multi-
nasional dan secara bersamaan ditempatkan di banyak negara
melalui penjamin emisi tahap kedua, dan dalam banyak kasus,
tahap ketiga.

• Eurobonds biasanya diterbitkan dalam bentuk pembawa,

membayar kupon tahunan, dapat dikonversi, mungkin memiliki
tingkat variabel, dan biasanya memiliki sedikit perjanjian
pelindung.
 Eurobond Market
• Suku bunga untuk setiap mata uang dan kondisi kredit di pasar
Eurobond berubah terus-menerus, menyebabkan popularitas
pasar bervariasi antar mata uang.

• Sekitar 70% dari Eurobonds dalam mata uang dolar AS.

• Di pasar sekunder, pembuat pasar seringkali merupakan

penjamin emisi yang sama yang menjual masalah utama.
Membandingkan Interest antara
Currencies
Suku bunga bervariasi secara substansial
01 untuk negara yang berbeda

Suku bunga sangat penting karena

02 mempengaruhi biaya pembiayaan MNC

Tingkat bunga untuk mata uang tertentu

03 ditentukan oleh permintaan dan
penawaran dana dalam mata uang
tersebut.
Mengapa Interest Rates Dolar AS Berbeda dari Brasil

Kurva lebih ke kanan untuk

dolar karena ekonomi AS
lebih besar.

Kurva lebih tinggi untuk Real Brasil

karena inflasi yang lebih tinggi di
Brasil
Membandingkan Interest Rates
Antara Currencies
• Karena jadwal permintaan dan penawaran berubah
dari waktu ke waktu untuk mata uang tertentu, tingkat
bunga ekuilibrium untuk mata uang itu juga akan
berubah.

• Perhatikan bahwa kebebasan untuk mentransfer dana

lintas negara menyebabkan kondisi permintaan dan
penawaran dana agak terintegrasi, sehingga
pergerakan suku bunga menjadi terintegrasi juga.
International Stock Markets

• Selain menerbitkan saham secara lokal, MNC juga dapat memperoleh dana
dengan menerbitkan saham di internasional market.

• Ini akan meningkatkan citra dan pengenalan nama perusahaan, dan

mendiversifikasi basis pemegang saham. Stok juga mungkin lebih mudah
dicerna.

• Perhatikan bahwa persaingan pasar harus meningkatkan efisiensi masalah

baru.
International Stock Markets

• Saham yang diterbitkan di AS oleh perusahaan atau pemerintah non-AS

disebut Yankee stock offerings. Banyak dari penawaran saham baru-
baru ini dihasilkan dari program privatisasi di Amerika Latin dan Eropa.

• Non-AS perusahaan juga dapat mengeluarkan American depository

receipts (ADRs), yang merupakan sertifikat yang mewakili kumpulan
saham. ADR kurang diatur secara ketat.
International Stock Markets

• Lokasi operasi MNC dapat mempengaruhi keputusan tentang di

mana menempatkan saham, mengingat arus kas yang
dibutuhkan untuk menutupi pembayaran dividen.

• Karakteristik pasar juga penting. Pasar saham mungkin

berbeda dalam ukuran, tingkat aktivitas perdagangan,
persyaratan peraturan, tarif pajak, dan proporsi kepemilikan
saham individu versus institusional.
International Stock Markets

• Electronic communications networks (ECNs) telah dibuat untuk

mencocokkan pesanan antara pembeli dan penjual dalam
beberapa tahun terakhir.

• Karena ECNs menjadi lebih populer dari waktu ke waktu,

mereka pada akhirnya dapat digabungkan satu sama lain atau
dengan bursa lain untuk menciptakan bursa saham global
tunggal.
Perbandingan dari International Financial Markets

Perdagangan luar negeri

Direct Foreign Investment (DFI)

Pembiayaan Jangka Pendek

Pembiayaan Jangka Panjang

Pergerakan cash flow asing dari MNC biasa dapat diklasifikasikan ke dalam
empat fungsi perusahaan, yang semuanya umumnya membutuhkan penggunaan
foreign exchange markets.