Cost of Common Stock

Cost of Common Stock

adalah pengembalian yang dibutuhkan saham oleh investor di
pasar, mungkin disesuaikan untuk memperhitungkan biaya
penerbitan saham baru. Ada dua bentuk pembiayaan common
stock :
Laba ditahan

Penerbitan Common Stock baru

 Cost of common stock equity

Adalah biaya ekuitas saham biasa sama dengan biaya laba ditahan, tetapi
biaya penerbitan ekuitas biasa baru lebih tinggi.
FINDING THE COST OF COMMON
STOCK EQUITY
 Cost Of Common Stock mencerminkan biaya yang dikeluarkan perusahaan
untuk membiayai perusahaan.
 Cost Of Common Stock mencerminkan pengembalian yang diharapkan dari
pemegang saham perusahaan.
 Common Stock Dividends tidak tetap, seperti pembayaran bunga obligasi
dan dividen saham preferen.
 Untuk common stock biasanya investors menerima capital gain yang
dihasilkan dari reinvestasi pendapatan perusahaan dalam bisnis.
FINDING THE COST OF COMMON
STOCK EQUITY
Terdapat 2 cara dalam menentukan Cost Of Common Stock :
Menggunakan constant-growth valuation model
Menggunakan capital asset pricing model
 Constant-growth Valuation Model
Constant-growth Valuation (Gordon Growth) Model merupakan Sebuah model yang menghitung
common stock sebagai nilai sekarang dari aliran dividen tak terbatas yang tumbuh pada tingkat yang
konstan.

Persamaan 9.4 menunjukkan bahwa pengembalian yang diminta sama dengan rasio dividen yang
diharapkan dalam satu tahun dengan harga pasar saat ini, ditambah tingkat pertumbuhan dividen. Istilah
pertama menangkap pengembalian yang diharapkan pemegang saham dapatkan dari dividen, dan istilah
kedua menangkap pengembalian yang mereka harapkan dari keuntungan modal.
 Constant-growth Valuation Model
Example :
Jika Duchess terus meningkatkan dividen pada tingkat ini, maka dividen tahun depan akan menjadi 5%
lebih tinggi dari dividen $3,80 yang baru saja dibayarkan, atau $3,99. Substitusi D1 = +3,99, P0 = +50, dan
g = 5, ke dalam Persamaan 9.4 menghasilkan biaya ekuitas saham biasa:
 Capital Asset Pricing Model
Capital Asset Pricing Model menggambarkan hubungan antara pengembalian yang diminta atau
diharapkan pada beberapa aset j, rj, dan risiko aset yang tidak dapat didiversifikasi yang diukur dengan
koefisien beta, bj. CAPM mengatakan bahwa :

Jika Duchess ingin menggunakan CAPM untuk memperkirakan pengembalian yang diperlukan atas
saham biasa, diperlukan tiga informasi: tingkat bebas risiko, pengembalian yang diharapkan di pasar
saham secara keseluruhan, dan beta dari saham biasa.
 Capital Asset Pricing Model
Penasihat investasi perusahaan dan analisnya sendiri menunjukkan bahwa tingkat bebas risiko, RF, sama
dengan 3%; beta perusahaan, b, sama dengan 1,5; dan pengembalian pasar yang diharapkan, rm, sama
dengan 9%. Mengganti nilai-nilai ini ke dalam Persamaan 9.5, perusahaan memperkirakan bahwa
pengembalian yang diminta atas saham biasa, rs, adalah 12%:

Dalam praktiknya, analis di Duchess mungkin rata-rata dua angka untuk sampai pada perkiraan akhir
untuk pengembalian yang diperlukan atas saham biasa.