HUKUM PASAR MODAL

FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS TANJUNGPURA
PONTIANAK
2005
Pengertian, Sejarah & Peranan
Pasar Modal di Indonesia

 Pengertian
Pasar Modal merupakan kegiatan yang
berhubungan dengan penawaran umum
dan perdagangan efek, perusahaan
publik yang berkaitan dengan efek yang
diterbitkannya, serta lembaga & profesi
yang berkaitan dengan efek.(Pasal 1
angka 13 UU No.8 Th.1995)
Hukum Pasar Modal adalah Hukum yang
mengatur segala sesuatu yang berkenaan
dengan pasar modal sehingga ruang
lingkupnya relatif luas.
 Hukum Pasar Modal mengatur antara lain :
 Tentang Perusahaan, misalnya:
 Disclosure requirement;
 Perlindungan pemegang saham minoritas
 Tentang Surat Berharga Pasar Modal
 Tentang Administrasi Pelaksanaan Pasar Modal, yaitu meliputi :
 Tentang perusahaan yang menawarkan surat berharga;
 Tentang profesi dalam pasar modal
 Tentang perdagangan surat berharga
DISCLOSURE

Disclosure adalah suatu keterbukaan yang

harus dilakukan oleh perusahaan baik yang
akan Go Publik maupun setelah Go Publik
KEWAJIBAN DISCLOSURE PD
SAAT AKAN GO PUBLIK

Keterbukaan Informasi
 Via Prospektus
 Via Legal Audit
 Via Legal Opinion
 Via Laporan Akuntan Publik
 Via Laporan Penilai
 Via Public Expose
KEWAJIBAN DISCLOSURE
SETELAH GO PUBLIK

 Laporan berkala oleh Emiten, khusus bidang

keuangan itu ada 2 (dua) laporan tahunan dan
laporan semesteran
 Laporan insidentil bersifat umum
 Laporan insidentil bersifat khusus
- Benturan Kepentingan
- Realisasi Penggunaan Dana
- Jika Terjadi Tender Offer
 Laporan insidentil atas permintaan
 Laporan pihak tertentu
LAPORAN BERKALA TERDIRI DARI :
 NERACA
 LAPORAN LABA RUGI
 LAPORAN SALDO LABA
 LAPORAN ARUS KAS
 CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
 LAPORAN-LAPORAN LAIN
LAPORAN INSIDENTIL

 MERGER, KONSILIASI
 PEMECAHAN SAHAM DAN OBLIGASI
 PEROLEHAN ATAU KEHILANGAN
KONTRAK
 PRODUK ATAU PENEMUAN BARU
 PERUBAHAN DAN PENGENDALIAN ATAU
PERUBAHAN PENTING DLM MANAJEMEN
LAPORAN INSIDENTIL KHUSUS

 Laporan karena benturan kepentingan

 Laporan realisasi penggunaan dana
 Laporan telah terjadi tender offer
LAPORAN INSIDENTIL ATAS
PERMINTAAN

 BAPEPAM
 PEJABAT LAIN SEPERTI BANK INDONESIA,
DEPARTEMEN TERKAIT
 PEMEGANG SAHAM
LAPORAN PIHAK TERTENTU

 AKUNTAN PUBLIK
 MANAJER INVESTASI
Pihak-pihak yang bertanggung jawab atas informasi
yang tidak benar dan menyesatkan
 Setiap pihak yang menandatangani pernyataan
pendaftaran
 Direktur dan Komisaris Emiten pada waktu
penyertaan pendaftaran menjadi efektif
 Penjamin pelaksanaan Emisi Efek
 Profesi penunjang pasar modal atau pihak lain
yang memberikan pendapat atau keterangan
SANKSI

 Berupa teguran
 Peringatan
 Tindakan Administrasi dari BAPEPAM
 Tuntutan Perdata
 Tuntutan Pidana
PERBUATAN HK YG DILARANG DLM
PASAR MODAL

 PENIPUAN
 MANIPULASI PASAR
 PERDAGANGAN ORANG DALAM
(INSIDER TRADING)
JENIS KEJAHATAN DAN PELANGGARAN
DI BIDANG PASAR MODAL

PASAL 103
PASAL 104
PASAL 105
PASAL 106
PASAL 107
PASAL 108
PASAL 109

UNDANG –UNDANG NOMOR 8 TAHUN 1995

 MELAKUKAN KEGIATAN DI PASAR MODAL TANPA IZIN,
PERSETUJUAN ATAU PENDAFTARAN DARI
BAPEPAM
TINDAK PIDANA SANKSI
PIHAK MELAKUKAN KEGIATAN DI PASAR MODAL PIDANA PENJAAR PALING
TANPA IZIN, PERSETUJUAN ATAU PENDAFTARAN LAMA 5 TAHUN DAN DENDA
DARI BAPEPAM : PALING BANYAK Rp 5
II PERUSAHAAN EFEK MILIAR
II PENASIHAT INVESTASI (PASAL 103 AYAT 1 UUPM)
II LEMBAGA PENUNJANG
II PROFESI PENUNJANG
(PASAL 103 AYAT (1) UUPM)

PIHAK MELAKUKAN KEGIATAN DI PASAR MODAL PIDANA PENJARA PALING

TANPA IZIN PERSEORANGAN DARI BAPEPAM : LAMA 1 TAHUN DAN DENDA
PALING BANYAK Rp 1
II WAKIL PERANTARA PEDAGANG EFEK
MILIAR
II WAKIL PENJAMIN EMISI EFEK
(PASAL 103 AYAT (2) UUPM)
II WAKIL MANAGER INVESTASI
(PASAL 103 AYAT (2) UUPM)
 PENIPUAN
TINDAK PIDANA SANKSI
DALAM KEGIATAN PERDAGANGAN EFEK : PIDANA PENJARA PALING
MEMBUAT PERNYATAAN TIDAK BENAR LAMA 10 TAHUN DAN DENDA
MENGENAI FAKTA YANG MATERIAL , ATAU PALING BANYAK
TIDAK MENGUNGKAPKAN FAKTA YANG Rp 15 MILIAR
MATERIAL AGAR PERNYATAAN YANG (PASAL 104 UUPM)
DIBUAT TIDAK MENYESATKAN DENGAN
TUJUAN :
II MENGUNTUNGKAN ATAU
MENGHINDARKAN KERUGIAN UNTUK DIRI
SENDIRI ATAU PIHAK LAIN
II MEMPENGARUHI PIHAK LAIN UNTUK
MEMBELI ATAU MENJUAL EFEK
(PASAL 90 UUPM)
 MANIPULASI PASAR
TINDAK PIDANA SANKSI
PIHAK MELAKUKAN TINDAKAN PIDANA PENJARA PALING
SECARA LANGSUNG / TIDAK LAMA 10 TAHUN DAN
LANGSUNG : DENDA PALING BANYAK
DENGAN TUJUAN UNTUK Rp 15 MILIAR
MENCIPTAKAN GAMBARAN SEMU (PASAL 104 UUPM)
ATAU MENYESATKAN MENGENAI :
II KEGIATAN PERDAGANGAN
II KEADAAN PASAR, ATAU
II HARGA EFEK DI BURSA EFEK
(PASAL 91 UUPM)
 MANIPULASI PASAR
TINDAK PIDANA SANKSI
PIHAK BAIK SECARA SENDIRI- PIDANA PENJARA PALING
SENDIRI MAUPUN BERSAMA-SAMA LAMA 10 TAHUN DAN
PIHAK LAIN: DENDA PALING BANYAK
II MELAKUKAN TRANSAKSI EFEK / Rp 15 MILIAR
LEBIH, BAIK LANGSUNG MAUPUN (PASAL 104 UUPM)
TIDAK LANGSUNG
II MENYEBABKAN HARGA EFEK DI
BURSA EFEK TETAP, NAIK, ATAU
TURUN
II DENGAN TUJUAN MEMPENGARUHI
PIHAK LAIN UNTUK MEMBELI,
MENJUAL, ATAU MENAHAN EFEK.
(PASAL 92 UUPM)
 MANIPULASI PASAR
TINDAK PIDANA SANKSI
MEMBUAT PERNYATAAN ATAU PIDANA PENJARA PALING
MEMBERIKAN KETERANGAN YANG LAMA 10 TAHUN DAN
SECARA MATERIAL TIDAK BENAR ATAU DENDA PALING BANYAK
MENYESATKAN SEHINGGA Rp. 15 MILIAR
MEMPENGARUHI HARGA EFEK DI (PASAL 104 UUPM)
BURSA EFEK
APABILA PADA SAAT PERNYATAAN
DIBUAT ATAU KETERANGAN DIBERIKAN:
II MENGETAHUI / SEPATUTNYA
MENGETAHUI BAHWA PERNYATAAN
TERSEBUT SECARA MATERIAL TIDAK
BENAR / MENYESATKAN
II TIDAK CUKUP HATI-HATI DALAM
MENENTUKAN KEBENARAN MATERIAL
 INSIDER TRADING
Adalah perdagangan efek yg dilakukan oleh mereka yg
tergolong “orang dalam” perusahaan (dlm artian yg luas),
perdagangan mana didsarkan /dimotivasi krn adanya suatu
“informasi org dlm” (inside information) yg penting dan
belum terbuka utk umum, dgn perdagangan mana, pihak
pdgang insider tsbt mengharapkan akan mendapatkan
keuntungan ekonomi scra pribadi, lgsng / tdk lgsng atau
yg merupakan keuntungan jalan pintas (short swing
profit).
 BEBERAPA ELEMEN
INSIDER TRADING
• Adanya perdagangan efek
• Dilakukan oleh org dalam
perusahaan
• Adanya inside information
• Inside information tersebut belum
terbuka utk umum
• Perdagangan dimotivisir oleh adanya
inside information tersebut
• Tujuannya untukmendapatkan
keuntungan yg tdk layak
DASAR DILARANGNYA INSIDER TRADING

 Berbahaya bagi mekanisme pasar yang Fair

dan Efisien
1. Pembentukan harga yg tdk fair
2. Perlakuan yg tdk adil di antara para pelaku
pasar
3. Berbahaya bagi kelangsungan hidup pasar
modal
 Berdampak negatif bagi Emiten
 Kerugiaan materilbagi Investor
 Kerahasiaan itu milik Perusahaan
PELAKU INSIDER TRADING VERSI
UU PASAR MODAL NO. 8/ 1995
OUTSIDER
INSIDER
A. Tippee I
1. Komisaris, Direktur,
Pegawai 1. Pihak laindipengaruhi (tdk
dihukum)
2. Pemegang saham 2. Pihak lain diberi informasi
utama (tdk dihkum)
3. Pihak krn B. Tippee II
kedudukannya 1. Pihak lain memperoleh
4. Pihak krn profesinya info dr insider secara
5. Pihak krn hubungan melawan hukum (dihkm,
usahanya Pasal 97.a)
6. Pihak tsbt tlh berhenti 2. Pihak lain memperoleh
dlm 6 bln (pjlsan Psl informasi (dgn
95) pembatasan) dr insider tdk
secara melawan hukum
(dihkm,Pasal 97 b)
 MELAKUKAN
1. Pembelian/penjualan efek
perusahaan publik
(dihkum, psl 95.a)
2. Pembelian/penjualan
efek,perusahaan lain yg D. Perusahaan Efek yg
melakukan transaksi dgn
perusahaan terbuka
(dihkm,Psl 95 b)
3. Mempengaruhi pihak lain
(dihkm psl 96 a)
4. Memberi informasi kpd
pihak lain yg patut diduga
akan mlaksanakan trading
(dihkm , Psl 96 b)
C. Tippee III
Pihak lain
memperoleh info dr
tippee I dan II (tdk
dihkum krn tdk diatur)
memiliki info, kecuali
atas perintah
nasabah dan tdk
memberi
rekomendasi
(dihukum,Psl 98)
 PENGECUALIAN TERHADAP
INSIDER TRADING
 Analysis yg independen, seperti org luar
yg ahli dlm bidang tertentu,dimana dgn
keahliannya dpt memperkirakan dgn
tepat tentang apa yg terjadi dlm
perusahaan, atau
 Penerima informasi secara kebetulan,
seperti seseorang yg kebetulan
“nguping” percakapan di antara dua
orang di sebuah warung pojok.