PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN CONSUMER GOODS YANG GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA

DIAJUKAN OLEH : YUNITA DWI ISNAINI NIM : 11109065

PASCA SARJANA UNIVERSITAS NAROTAMA SURABAYA 2011

i http://skripsi.narotama.ac.id

PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN CONSUMER GOODS YANG GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA

TESIS

Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen Pada Program Pasca Sarjana Universitas Narotama Surabaya

Oleh : YUNITA DWI ISNAINI NIM: 11109065

PROGRAM MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS NAROTAMA SURABAYA 2011

ii http://skripsi.narotama.ac.id

LEMBAR PENGESAHAN

TESIS INI TELAH DISETUJUI TANGGAL ...........................

Oleh Dosen Pembimbing

Dr. WAHYUDIONO,SE,MM

Mengetahui Ketua Program Studi Magister Manajemen Pascasarjana Universitas Narotama

Dr. WAHYUDIONO,SE,MM

iii http://skripsi.narotama.ac.id

TESIS

TELAH DIUJI PADA TANGGAL :

TIM PENGUJI TESIS

Ketua

: Prof.Dr. SOEBANDI,SE,Ak

(.......................................)

Anggota: Dr.WAHYUDIONO,SE.MM

(.......................................)

Dr.JFX SUSANTO SUKIMAN,MBA,MM

(.......................................)

iv http://skripsi.narotama.ac.id

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN TESIS

Bersama ini saya menyatakan bahwa Tesis ini bukan merupakan karya yang penah diajukan untuk memperoleh gelar Magister disuatu perguruan tinggi, dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya/pendapat yang pernah ditulis oleh orang lain, kecuali yang secara tertulus diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar acuan/daftar pustaka.

Apabila ditemukan sebaliknya, maka saya bersedia menerima akibat berupa sanksi akademis dan sanksi lain yang diberikan oleh pihak yang berwenang dan pihak universitas sesuai ketentuan petentuan peraturan dan perundang-undangan yang berlaku.

Surabaya,............................... Yang membuat pernyataan,

Nama: NIM:

v http://skripsi.narotama.ac.id

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkn kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan hidayahnya sehingga penulis dapat menyelesaikan Tesis yang berjudul: Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal Perusahaan Consumer Goods yang Go Public di Bursa Efek Indonesia sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen di Program Pasca Sarjana Fakultas Ekonomi Universitas Narotama Surabaya. Tesis ini menjelaskan bagaimana pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap struktur modal dibidang manufakatur consumer goods. Likuiditas, profitabilitas dan struktur modal merupakan analisis rasio keuangan yang memiliki indikator dalam menganalisa laporan keuangan suatu perusahaan. Analisis rasio keuangan dapat didasarkan pada data dari catatan kegiatan operasional dan penggunaan analisis rasio harus memiliki suatu standar tertentu sebagai pedoman untuk penilaian agar analisis tersebut memiliki arti. Tujuan mengetahui pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap struktur modal adalah menjaga kesehatan keuangan suatu perusahaan supaya perusahaan dapat mengetahui problem-problem yang dihadapi dalam perusahaan tersebut sehingga perusahaan mampu memecahkan solusinya dan dapat mempertahankan perusahaan lebih lajut. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan dengan tulus dan ikhlas ucapan terima kasih tak terhingga dan penghargan yang setinggi-tingginya kepada yang terhormat:

vi http://skripsi.narotama.ac.id

1. Ibu Hj. Rr.Iswachyu Dhaniarti DS,ST selaku Rektor Universitas Narotama Surabaya. 2. Bapak Dr. Wahyudiono, SE, MM selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen Program Pasca Sarjana Universitas Narotama Surabaya, Dosen Pembimbing, dan Dosen Penguji. 3. Dosen-dosen pengajar Pasca Sarjana Universitas Narotama Surabaya. 4. Orang tua, suami, anak dan keluarga yang telah banyak memberikan dorongan dan semangat baik materiil maupun spiritual selama penulis menyelesaikan tesis ini. 5. Semua pihak yang secara langsung maupun tidak langsung telah membantu terselesainya tesis ini.

Surabaya, Agustus 2011

Penulis

vii http://skripsi.narotama.ac.id

DAFTAR ISI

HALAMAN Halaman Judul................................................................................ Lembar Pengesahan........................................................................ Surat Pernyataan............................................................................. Kata Pengantar ............................................................................... Daftar Isi ........................................................................................ Daftar Tabel ................................................................................... Daftar Gambar ................................................................................ Daftar Lampiran ........................................................................... Abstrak ........................................................................................ BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang .......................................................................... 1.2 Perumusan Masalah .................................................................. 1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................... 1.4 Manfaat Penelitian .................................................................... BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Penelitian Sebelumnya ............................................................. 11 2.2 Matrik Penelitian Sebelumnya ................................................. 2.3 Likuiditas .................................................................................. 2.3.1 Pengertian Likuiditas ...................................................... 2.3.2. Cara Memperbaiki Likuiditas ........................................ 13 14 14 14 1 9 10 10 i ii iii iv vi x xi xii xiii

viii http://skripsi.narotama.ac.id

2.3.3 Ukuran-ukuran Likuiditas ............................................... 2.3.4. Rasio Lancar Likuiditas ................................................. 2.3.5 Alasan Pemakaian Likuiditas .......................................... 2.4 Profitabilitas ............................................................................. 2.4.1 Pengertian Profitabilitas ................................................... 2.4.2 Ukuran ukuran Profitabilitas ......................................... 2.4.3 Return on Assets .................... .......................................... 2.5 Struktur Modal ......................................................................... 2.5.1 Pengertian Struktur Modal .............................................. 2.5.2 Pentingnya Struktur Modal ............................................. 2.5.3 Tujuan Manajemen Struktur Modal ............................... 2.5.4 Konsep Struktur Modal .................................................. 2.5.5 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal ................................................................ 2.5.6 Komponen Struktur Modal ............................................. 2.5.7 Ukuran Struktur Modal .................................................. 2.5.8 Teori Struktur Modal ..................................................... 2.5.9 Kebijaksanaan Struktur Modal ...................................... 2.6 Hubungan Likuiditas, Profitabilitas, dan Struktur Modal 2.6.1 Hubungan Likuiditas terhadap Profitabilitas ................... 2.6.2 Hubungan Likuidtas terhadap Struktur Modal ................ 2.6.3 Hubungan Profitabilitas terhadap Struktur Modal .......... BAB III KERANGKA KONSEPTUAL PENELITIAN 3.1 Kerangka Konseptual ..............................................................

15 15 16 17 17 17 18 18 18 19 19 19

20 21 23 23 25

26 26 26

28

ix http://skripsi.narotama.ac.id

3.2 Hipotesis Penelitian ................................................................. BAB IV METODE PENELITIAN 4.1 Desaian Penelitian .................................................................... 4.2 Populasi dan Sampel Penelitian ............................................... 4.3 Variabel Penelitian ................................................................... 4.3.1 Klasifikasi Variabel ......................................................... 4.3.2 Definisi Operasional Variabel .......................................... 4.4 Prosedur Pengumpulan Data .................................................... 4.5 Model dan Teknik Analisa ....................................................... 4.5.1 Model Analisa ................................................................. 4.5.1.1 Ciri-ciri Analisa Jalur (Path Analysis) ................... 4.5.1.2 Asumsi-asumsi Analisa Jalur (Path Analysis) ...... 4.5.2 Teknik Analisa ................................................................. 4.5.2.1 Langkah-langkah Menguji Analisa Jalur (Path Analysis) ................................. BAB V PEMBAHASAN 5.1 Gambaran Umum ...................................................................... 5.2 Data Penelitian .......................................................................... 5.3 Deskriptif Variabel Penelitian .................................................. 5.3.1 Likuiditas ........................................................................ 5.3.2 Profitabilitas ................................................................... 5.3.3 Struktur Modal .............................................................. 5.4 Hasil Analisa Jalur .................................................................... 5.4.1 Model Struktural .............................................................

30

31 32 34 34 35 36 37 37 37 38 38

39

46 50 50 50 52 53 54 54

x http://skripsi.narotama.ac.id

5.4.2

Pengaruh Langsung, Pengaruh Tidak Langsung dan Pengaruh Total ..................................................... 55 57 57 58 58 59 59 60 61 63 63 64

5.4.3 Pengujian Validitas Model ............................................ 5.4.3.1 Koefisien Determinasi Total .............................. 5.4.3.2 Theory Triming .................................................. 5.5 Hasil Pengujian Hipotesis Penelitian ....................................... 5.6 Pembahasan .............................................................................. 5.6.1 Pengaruh Likuiditas terhadap Profitabilitas ................... 5.6.2 Pengaruh Likuiditas terhadap Struktur Modal ............... 5.6.3 Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal .......... BAB VI SIMPULAN .................................................................... 6.1 Simpulan ................................................................................... 6.2 Saran ......................................................................................... DAFTAR PUSTAKA

xi http://skripsi.narotama.ac.id

DAFTAR TABEL

Halaman Tabel 1.1 Likuiditas Perusahaan Consumer Goods yang Go public .............................................................. Tabel 1.2 Profitabilitas Perusahaan Consumer Goods yang Go public................................................................ Tabel 1.3 Struktur Modal Perusahaan Consumer Goods yang Go public .............................................................. Tabel 2.1 Matrik Penelitian Sebelumnya ........................................ Tabel 5.1 Perusahaan di Bursa Efek Indonesia yang Jadi Obyek Penelitian ......................................................................... Tabel 5.2 Rata-rata Likuiditas Perusahaan Consumer Goods yang Go Public ......................................................................... Tabel 5.3 Rata-rata Profitabilitas Perusahaan Consumer Goods Yang Go Public ............................................................... Tabel 5.4 Rata-rata Struktur Modal Perusahaan Consumer Goods Yang Go Public ............................................................... Tabel 5.5 Koefisien Jalur Hubungan Antar Variabel ...................... Tabel 5.6 Koefisien Jalur Langsung, Tidak Langsung, dan Pengaruh Total ................................................................ 56. 53 55 52 51 49 8 13 6 4

xii http://skripsi.narotama.ac.id

DAFTAR GAMBAR

Halaman Gambar 2.1 Gambaran Umum Distribusi Aktiva Perusahaan Dan Struktur Modal ................................................... Gambar 3.1 Kerangka Konseptual Penelitian Sebelumnya ............... Gambar 3.2 Kerangka Konseptual Peneliti ........................................ Gambar 4.1 Path Analysis ................................................................. Gambar 5.1 Struktur Model Analisa Jalur ......................................... 22 29 30 39 54

xiii http://skripsi.narotama.ac.id

Effect of Liquidity and Profitability of Capital Structure Consumer Goods companies that go public on the Indonesia Stock Exchange

YUNITA DWI ISNAINI Magister of Management Universitas Surabaya Narotama ABSTRACT

xiv http://skripsi.narotama.ac.id

Financial statements are prepared systematically report on the performance and financial position of an institution / organization / company in a given period. The analysis of financial statements is as part of the analysis of the broader framework of efforts by using the analytical tools that are well known in analyzing and interpreting financial statements in order to reduce uncertainty and increase confidence in decision maker. Analysis tools used liquidity ratios, profitability ratios and capital structure ratios. The purpose of this study was to determine the effect of liquidity and profitability of the capital structure of consumer goods company that went public on the Stock Exchange premises. The study was conducted on consumers goods company that went public on the Indonesia Stock Exchange, amounting to eight companies. The data used are secondary data in the form of balance sheet and profit and loss in the period 2006-2009. Analysis model in this study is the analysis of the path (path analysis). The results show that the liquidity variables significant negative effect on profitability variables and also a significant negative effect on capital structure variables through the variable profitability. While a significant negative effect of liquidity variable to variable capital structure and profitability variables significant negative effect on its structure variable capital. Knowing that the effect of liquidity and profitability on capital structure is very important in analyzing a company's financial, it can be further developed for non-consumer goods companies as well as the development of indicators on liquidity, profitability and capital structure.

Keywords: Liquidity, Profitability, and Capital Structure

xv http://skripsi.narotama.ac.id

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Manajemen keuangan (financial management) atau pembelanjaan (Martono, 2008:4) merupakan segala aktivitas (aktivitas pembiayaan, aktivitas investasi dan aktivitas bisnis) perusahaan yang berhubungan dengan bagaimana memperoleh dana, menggunakan dana dan mengelola assets sesuai dengan tujuan perusahaan secara menyeluruh. Tujuan perusahaan menurut beberapa pendapat menyatakan bahwa tujuan perusahaan adalah untuk mencapai keuntungan maksimal atau laba sebesar-besarnya, ingin memakmurkan pemilik perusahaan atau para pemilik saham, dan memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin pada harga sahamnya. Untuk mencapai tujuan perusahaan yang dikehendaki, perusahaan harus menjalankan fungsi-fungsi dengan baik (fungsi keuangan, fungsi pemasaran, fungsi sumber daya manusia dan fungsi operasional). Setiap fungsi ada dibawah pimpinan seorang manajer, seperti fungsi keuangan yang di dipimpin oleh manajer keuangan. Tanggung jawab seorang manajer keuangan antara lain perolehan dana dengan biaya murah, penggunaan dana efektif dan efisien,analisa laporan keuangan, dan analisa lingkungan internal dan eksternal yang berhubungan dengan keputusan rutin dan khusus. Berdasarkan tugas tersebut, manajemen keuangan memiliki tujuan memaksimumkan nilai perusahaan dan membina relasi dengan pasar modal dan pasar uang.

xvi http://skripsi.narotama.ac.id

Sesuai dengan kedua tujuan manajemen keuangan diatas maka seorang manajer keuangan memerlukan informasi (input) yang berdasarkan kepentingan seseorang dan waktu informasi tersebut dibutuhkan (Hanafi, 2008:35). Informasi yang dibutuhkan berupa laporan keuangan perusahaan. Ada beberapa pihak yang membutuhkan laporan keuangan selain manajemen keuangan, antara lain pihak intern perusahaan yaitu para manajer pada semua tingkat (termasuk manajer keuangan) dan pihak ekstern yang terdiri dari pemegang saham, kantor pajak, pasar modal, lembaga keuangan, dan serikat buruh. Oleh pihak intern, laporan keuangan ini dijadikan alat untuk mengambil keputusan rutin yang meliputi keputusan-keputusan yang berhubungan dengan kegiatan operasi dan keputusan khusus yang berhubungan dengan investasi jangka panjang (mendirikan pabrik baru, memproduksi produk baru, mendirikan anak perusahaan, riset pemasaran dan sebagainya). Sedangkan pihak ekstern menjadikan laporan keuangan sebagai alat untuk mengambil keputusan dengan kepentingan yang berbeda-beda. Misalkan seorang analisa kredit perbankan yang akan memberikan kredit kepada suatu perusahaan akan memerlukan informasi yang relevan yaitu kemampuan perusahan tersebut dalam hal memenuhi kewajiban jangka pendeknya (likuiditasnya) dan seorang investor yang ingin membeli saham perusahaan dengan orientasi jangka panjang maka memerlukan informasi tentang kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan, prospek masa mendatang, dan resiko investasi pada saham perusahaan tersebut ( profitabilitas dan resiko perusahaan). Serta para pemegang saham yang memerlukan informasi laporan keuangan untuk menilai investasinya.

xvii http://skripsi.narotama.ac.id

Perusahaan sebagai suatu rangkaian kontrak antara pihak-pihak yang berkaitan seperti halnya perusahaan consumer goods yang merupakan salah satu industri di Indonesia yang saat ini tetap mampu tumbuh dari tahun ke tahun. Perusahaan consumer goods di Indonesia yang go public berkembang dengan pesat, perusahaan tersebut menjual 30% dari total saham mereka yang beredar (dikuasai oleh public) dan 70% saham masih dikuasai oleh pendiri (Hanafi, 2008:9). Perusahanan consumer goods digunakan peneliti karena 1) perusahaan consumer goods menggunakan hasil pertanian dan industri 2) perusahaan consumer goods cenderung pada tingkat persaingan yang sangat ketat, oleh karena itu perubahan selera konsumen menjadi begitu cepat,produknya merupakan kebutuhan sehari-hari, harga produk relatif tidak mahal, produk mudah diperoleh, 3) perusahaan consumer goods memiliki prospek yang cukup baik walaupun harga produk mengalami kenaikan dari waktu ke waktu namun konsumen tidak dapat menahan diri untuk tidak membelinya sama sekali. Dalam penelitian yang digunakan peneliti sebagai obyek peneltian adalah perusahaan consumer goods yang go public, yang terdiri dari: 1. PT Indofood Sukses Makmur,Tbk (INDF). 2. PT Fastfood Indonesia,Tbk (FAST). 3. PT Unilever Indonesia,Tbk (UNVR). 4. PT Ultra Jaya Milk Industri,Tbk (ULTJ). 5. PT Sekar Laut,Tbk (SKLT). 6. PT Gudang Garam,Tbk (GGRM). 7. PT H.M Sampoerna, Tbk (HMSP).

xviii http://skripsi.narotama.ac.id

8. PT Kimia Farma,Tbk (KAEF). Delapan perusahaan tersebut, memiliki assets dan pasiva yang mana peneliti akan menampilkan dalam bentuk likuiditas, profitabilitas, dan struktur modal yang akan ditampilkan pada tabel 1.1, 1.2, dan 1.3 dibawah ini: Tabel 1.1 Likuiditas Perusahaan Consumer Goods Go Public (Dalam Milyard Rupiah)
Perusahaan PT INDF,Tbk Uraian Aktiva lancar Hutang lancar Likuiditas (unlikuiditas) Aktiva lancar Hutang lancar Likuiditas (unlikuiditas) Aktiva lancar Hutang lancar Likuiditas (unlikuiditas) Aktiva lancar Hutang lancar Likuiditas (unlikuiditas) Aktiva lancar Hutang lancar Likuiditas (unlikuiditas) Aktiva lancar Hutang lancar Likuiditas (unlikuiditas) Aktiva lancar Hutang lancar Likuiditas (unlikuiditas) Aktiva lancar Hutang lancar Likuiditas (unlikuiditas) Tahun 2007 2008 11.809 14.598 12.889 16.262 (1.080) ( 1. 664) 241 315 188 228 53 87 2.695 3.103 2.428 3.091 267 12 552 805 233 424 319 381 82 101 54 59 28 42 17.125 17.009 8.775 7.671 8.350 9.338 11.056 11.037 6.212 7.642 4.844 3.395 894 951 434 450 460 501

PT FAST,Tbk

PT UNVR,Tbk

PT ULTJ,Tbk

PT SKLT,Tbk

PT GGRM,Tbk

PT HMSP,Tbk

PT KAEF,Tbk

2006 7.474 6.324 1.150 159 148 11 2.605 2.057 548 422 356 66 64 37 27 14.816 7.855 6.961 9.432 5.613 3.819 748 353 395

2009 12.955 11.159 1.796 509 321 188 3.599 3.455 144 813 384 529 88 47 41 19.585 7.961 11.624 12.689 6.747 5.942 1.021 511 510

Sumber : Perusahaan consumer goods go public di Bursa Efek Indonesia (data diolah)

Pada tabel 1.1 menunjukkan selisih antara aktiva lancar dengan hutang lancar yang disebut aktiva lancar bersih. Jika aktiva lancar lebih besar dari pada hutang lancar maka perusahaan dalam kondisi likuid atau perusahaan memiliki kemampuan untuk membayar hutang jangka pendeknya. Dan sebaliknya, aktiva lancar lebih kecil dari hutang lancar maka perusahaan dalam kondisi tidak likuid

xix http://skripsi.narotama.ac.id

atau perusahaan tidak memiliki kemampuan untuk membayar hutang jangka pendeknya. PT INDF,Tbk pada tahun 2006 dan tahun 2009 menunjukkan bahwa perusahaan dalam kondisi likuid, tetapi tahun 2007 dan 2008 perusahaan

mengalami kondisi tidak likuid. PT FAST, Tbk pada tahun 2006 sampai dengan tahun 2009 perusahaan dalam kondisi likuid, hal ini karena tiap tahun mengalami kenaikan terus menerus pada aktiva lancar meskipun diikuti dengan kenaikan hutang lancar tiap tahunnya tetapi kenaikan hutang lancar masih kecil dibandingkan kenaikan aktiva lancar.. PT UNVR,Tbk setiap tahun mengalami kenaikan cukup besar pada aktiva lancar namun diiringi dengan kenaikan hutang lancar yang cukup besar, dimana besarnya hampir sama dengan besarnya aktiva lancar sehingga perusahaan mengalami likuid tetapi nilainya kecil terutama pada tahun 2008 yang mengalami likuid dengan jumlah yang sangat kecil sekali. PT ULTJ,Tbk tahun 20062009 mengalami likuid terus menerus, hal ini karena hutang lancarnya tiap tahunnya naik turun tapi besarnya kenaikan dan penurunan tersebut tidak melebihi kenaikan aktiva lancar. PT SKLT Tbk, tiga tahun berturut-turut aktiva lancar dan hutang lancar meningkat terus tetapi tahun keempat mengalami penurunan pada aktiva lancar dan hutang lancar sehingga likuiditas perusahaan juga naik pada tiga tahun dan tahun keempat turun. PT GGRM Tbk selama empat memiliki aktiva lancar yang selalu naik sedangkan hutang lancar juga naik tetapi kenaikan aktiva lancar lebih besar dibanding dengan hutang lancar sehingga perusahaan dalam kondisi likuid. PT HMSP Tbk, tahun 2006-2008 mengalami kenaikan aktiva lancar yang juga diikuti dengan kenaikan hutang lancar sehingga perusahaan mengalami kondisi likuid

xx http://skripsi.narotama.ac.id

tetapi tahun 2008, besarnya likuid turun dibandingan dengan dua tahun sebelumnya. Selanjutnya, tahun 2009 mengalami kenaikan pada aktiva lancar dan besarnya likuid dan penurunan pada hutang lancar. PT KAEF Tbk, tiap tahun memiliki hutang lancar sebesar lima puluh persen dari aktiva lancar sehingga perusahaan tiap tahun mengalami kenaikan likuid yang kecil. Tabel 1.2 Profitabilitas Perusahaan Consumer Goods Go Public (Dalam Milyard Rupiah)
Perusahaan PT INDF,TbK PT FAST,Tbk PT UNVR,Tbk PT ULTJ,Tbk PT SKLT,Tbk
PT GGRM,Tbk PT HMSP,Tbk PT KAEF, Tbk

Uraian Laba/rugi bersih Total aktiva Laba/rugi bersih Total aktiva Laba/rugi bersih Total aktiva Laba/rugi bersih Total aktiva Laba/rugi bersih Total aktiva Laba/rugi bersih Total aktiva Laba/rugi bersih Total aktiva Laba/rugi bersih Total aktiva

2006 661 16.267 69 484 1.722 4.626 15 1.249 5 162 1.008 21.733 3.530 12.660 44 1.261

Tahun 2007 2008 980 1.034 29.707 39.594 103 125 629 785 1.965 2.407 5.333 6.505 30 304 1.363 1.719 6 4 183 201 1.444 1.880 23.780 24.073 3.624 3.895 15.681 16.134 52 55 1.387 1.446

2009 2.076 40.383 182 1.041 3.044 7.485 61 1.733 13 196 3.456 27.231 5.087 17.716 63 1.562

Sumber : Perusahaan consumer goods go public di Bursa Efek Indonesia (data diolah)

Tabel 1.2 merupakan tabel profitabilitas yang merupakan perbandingan antara laba bersih dengan total aktiva. Tepatnya adalah kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan aktivanya untuk memperoleh laba. PT INDF, Tbk memiliki rata-rata laba bersih sebesar Rp 1.188 milyar dan rata-rata total aktiva adalah 31.488 milyard, hal ini menunjukkan bahwa perusahaan masih belum

maksimal dalam memanfaatkan aktivanya. PT FAST, Tbk rata-rata laba bersihnya sebesar Rp 120 milyard dan rata-rata aktivanya sebesar Rp 735

xxi http://skripsi.narotama.ac.id

milyard. Jadi perusahaan menggunakan aktiva untuk menghasilkan laba kira-kira sebesar 15%. PT UNVR, Tbk laba bersih paling besar tahun 2009 sebesar Rp 3.044 milyard dengan aktiva Rp 7.485 milyard sehingga rata-rata laba bersihnya Rp 2.285 milyard dan rata-rata aktiva Rp 5.987 milyard. PT ULTJ, Tbk laba bersih pada tahun 2008 sebesar Rp 304 milyard dengan aktiva sebesar Rp 1.719 milyard sehingga rata-rata laba bersihnya Rp 103 milyard dan rata-rata aktiva sebesar Rp 1.516 milyard. PT SKLT, Tbk dua tahun pertama perusahaan mendapatkan kenaikan laba, tahun ketiga turun kemudian tahun keempat mendapatkan kenaikan laba lagi. Dan disertai dengan kenaikan total aktiva selama tiga tahun pertama kemudian tahun keempat mengalami penurunan. Sehingga rata-rata laba bersih perusahaan tersebut sebesar Rp 7 milyard dan rata-rata total aktiva sebesar Rp 186 milyard. PT GGRM,Tbk selama empat tahun memperoleh laba terutama pada tahun 2009, labanya sangat tinggi sehigga rata-rata laba perusahaan Rp 1.947 milyard dan rata-rata aktivanya sebesar Rp 24.204 milyard, dengan demikian perusahaan memanfaatkan aktivanya 8%. PT HMSP, Tbk memanfaatkan aktivanya untuk mendapatkan laba sebesar 26% karena perusahaan memiliki rata-rata laba Rp 4.034 milyard dan rata-rata aktiva Rp 15.548 milyard. PT KAEF, Tbk memanfaatkan aktiva untuk mendapatkan laba hanya 4% dengan rata-rata laba Rp 53,5 milyard dan rata-rata aktiva Rp 1.414 milyard. Tabel 1.3 menunjukkan tabel struktur modal. Dimana perusahaan harus memilih jenis modal yang akan digunakan untuk mengoperasikan perusahaan atau mengevaluasi besarnya modal yang dimiliki perusahaan dalam struktur modal masing-masing perusahaan tersebut.

xxii http://skripsi.narotama.ac.id

Tabel 1.3 Struktur Modal Perusahaan Consumer Goods Go Public (Dalam Milyard Rupiah)
Perusahaan PT INDF,Tbk PT FAST,Tbk PT UNVR,Tbk PT ULTJ,Tbk PT SKLT,Tbk
PT GGRM,Tbk PT HMSP,Tbk

Uraian Hutang jangka panjang Modal sendiri Hutang jangka panjang Modal sendiri Hutang jangka panjang Modal sendiri Hutang jangka panjang Modal sendiri Hutang jangka panjang Modal sendiri Hutang jangka panjang Modal sendiri Hutang jangka panjang Modal sendiri Hutang jangka panjang Modal sendiri

PT KAEF,Tbk

2006 4.248 5.695 47 289 192 2.377 77 816 34 91 703 13.175 1.260 5.787 38 871

Tahun 2007 5.903 10.915 64 377 211 2.694 298 832 33 97 865 14.140 1.402 8.066 45 908

2008 10.170 13.162 74 483 307 3.107 158 1.137 41 101 883 15.519 441 8.051 48 948

2009 13.728 15.496 82 638 322 3.709 154 1.195 36 113 887 18.383 503 10.466 56 995

Sumber : Perusahaan consumer goods go public di Bursa Efek Indonesia (data diolah)

PT INDF,Tbk setiap tahunnya memiliki modal sendiri yang tinggi dibandingkan dengan hutang jangka panjang. Modal sendiri dan hutang jangka panjang yang paling tinggi ada pada tahun 2009 dan yang paling kecil pada tahun 2006. PT FAST, Tbk mengalami kenaikan modal sendiri yang diiringi dengan kenaikan hutang jangka panjang sehingga rata-rata modal sendiri sebesar Rp 447 milyard dan rata-rata hutang jangka panjang sebesar Rp 67 milyard. PT UNVR, Tbk dari tahun ke tahun mengalami kenaikan pada modal sendiri maupun hutang jangka panjang. Rata-rata modal sendiri Rp 2.972 dan rata-rata hutang jangka panjang Rp 258 milyard. PT ULTJ, Tbk pada tahun 2008 dan 2009 mengalami kenaikan modal sendiri tetapi terjadi kenaikan dan penuruan pada hutang jangka panjang, rata-rata modal sendiri Rp 995 dan rata-rata hutang jangka panjang Rp 172 milyard. PT

xxiii http://skripsi.narotama.ac.id

SKLT, Tbk setiap tahun hutang jangka panjangnya mengalami naik turun tetapi modal sendiri selalu mengalami kenaikan hingga 100% lebih. Dengan demikian rata-rata hutang jangka panjang sebesar Rp 36 milyard dan rata-rata modal sendiri sebesar Rp 84 milyard. PT GGRM, Tbk memiliki rata-rata modal sendiri Rp 15.304 milyard dan hutang jangka panjang yang tiap tahun mengalami kenaikan dengan rata rata hutang jangka panjang Rp 835 milyard. PT HMSP, Tbk selama dua tahun pertama mengalami kenaikan pada hutang jangka panjang dan modal sendiri, tahun ketiga hutang jangka panjangnya turun cukup besar tetapi modal sendiri turunya kecil dan untuk tahun keempat, baik pada hutang jangka panjang maupun modal sendiri mengalami kenaikan. PT KAEF, Tbk mengalami kenaikan pada hutang jangka panjang dan modal sendiri secara terus menerus selama empat tahun.

1.2 Perumusan Masalah Berdasarkan uraian diatas, maka pokok permasalahan dari penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut: 1. Apakah likuiditas berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas

perusahaan consumer goods yang go public di Bursa Efek Indonesia ?. 2. Apakah likuiditas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal perusahaan consumer goods yang go public di Bursa Efek Indonesia ?. 3. Apakah profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal perusahaan consumer goods yang go public di Bursa Efek Indonesia?.

xxiv http://skripsi.narotama.ac.id

1.3 Tujuan Penelitian Berdasarkan latar belakang dan pokok permasalahan diatas, maka tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Untuk mengkaji dan membuktikan secara empiris pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas perusahaan consumer goods yang go public. 2. Untuk mengkaji dan membuktikan secara empiris pengaruh likuiditas terhadap struktur modal perusahaan consumer goods yang go public. 3. Untuk mengkaji dan membuktikan secara empiris pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal perusahaan consumer goods yang go public.

1.4 Manfaat Penelitian Manfaat yang diharapkan dari hasil penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Memberikan informasi kepada investor dan calon investor tentang pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap struktur modal perusahaan consumer goods yang go public sehingga dapat dijadikan pertimbangan dalam

mengambilan keputusan investasi. 2. Bagi universitas, penelitian ini untuk menambah pengetahuan dalam bidang manajemen keuangan dan menambah referensi, informasi dan wawasan teoritis khususnya likuiditas, profitabilitas, dan struktur modal. 3. Bagi peneliti lain, diharapkan dapat dipakai sebagai landasan dan kerangka perumusan masalah untuk penelitian selanjutnya.

xxv http://skripsi.narotama.ac.id

DAFTAR

PUSTAKA

Afieq

Nailul. 2009. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Resiko Bisnis, Profitabilitas, Struktur Aktiva dan Pertumbuhan Aktiva terhadap Struktur Modal di Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Go Public. Tesis Pasca Sarjana Universitas Narotama. Surabaya

Astuti Dwi .2004. Manajemen Keuangan. Cetakan 1 Jakarta.Ghalia Indonesia Awat J Napa. 1999. Manajemen Keuangan (Pendekatan Matematis).Jakarta. PT Gramedia Brigham F Eugene & Houston F Joel.2009. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10.Buku 1. Jakarta. Salemba Empat _______________. 2009. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.Edisi 10. Buku 2. Jakarta. Salemba Empat Darsono Prawironegoro.2006. Manajemen Keuangan (Pendekatan Praktis). Cetakan 1. Jakarta. Diadit Media Hanafi M Mamduh dan Abdul H. 2005.Analisa Laporan Keuangan.Cetak 1. Edisis 2.Yogyakarta .AMP YKPN Harahap S Sofyan. 2007.Analisa Kritis atas Laporan Keuangan. Edisi 1.Jakarta. PT Rajagrafindo Persada Keown J Arthur, John D Martin, J William Petty & David F Scoot,Jr.2008. Manajemen Keuangan (prinsip dan penerapan). Cetakan Pertama. Edisi10. Jilid 1. PT Indeks Kuncoro Mudrajad Ph D.Metode Riset Untuk Bisnis dan Ekonomi;Bagaimana meneliti dan menulis tesis?.2003..Jakarta. Penerbit Erlangga

xxvi http://skripsi.narotama.ac.id

Martono,Harijito Agus. 2008. Manajemen Keuangan. Cetakan Ketujuh.. Yogyakarta. Ekonisia Masyhuri dan M Zainuddin. 2009. Metodologi Penenlitiam (Pendekatan Praktis dan Aplikasi). Cetakan Kedua. Bandung. PT Refika Aditama Moeljadi. 2006. Manajemen Keuangan (Pendekatan kuantitatif dan kualitatif). Cetakan Pertama.Edisi .Yogyakarta. Graha Ilmu 1 Mursyidi, 2010. Akuntansi Dasar. Bogor. Penerbit Ghalia Indonesia Mustafa Zainal EQ. 2009. Mengurai Variabel Hingga Instrumentasi. Cetakan I. Yogyakarta. Graha Ilmu Prastowo Dwi dan Rifka Juliaty. 2008. Analisa Laporan Keuangan (konsep dan Aplikasi). Edisi 2. Yogyakarta. Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen YKPN Rahardjo Budi. 2005. Laporan Keuangan Perusahaan (Membaca,Memahami dan Menganalisa). Cetakan Kedua. Yogyakarta. Gadjah Mada University Press. Riduwan dan Engkos A Kuncoro. 2008. Cara Menggunakan dan Memaknai Analisa Jalur (Path Analysis). Cetakan Kedua. Bandung. Alfabeta Sabardi Agus.1994. Manajemen Yogyakarta. Jilid 2.AMP YKPN Keuangan.Cetakan Pertama.Edisi 1.

Sartono Agus. 2001. Manajemen Keuangan (Teori dan Aplikasi). Cetakan 1. Edisi 4. Yogyakarta. BPFE Sarwono Jonathan dan Ely Suhayati. 2010. Riset Akuntansi Menggunakan SPSS. Cetakan Pertama. Yogyakarta. Graha Ilmu Setiawan Rahmat. 2006. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal dalam Perspektif Pecking Order Theory Pada Industri Makanan dan Minuman di Bursa Efek Jakarta. Surabaya. Majalah Ekonomi

xxvii http://skripsi.narotama.ac.id

Somantri Ating. 2006. Aplikasi Statistika dalam Penelitian . Cetakan I.. Bandung. CV Pustaka Setia Solimun, 2002. Multivariate Analysis-Structural Equation Modeling Lisrel dan Amos., Malang. Universitas Negeri Malang Sundjaya S Ridwan, Inge Berlian.2003. Manajemen Keuangan I. Edisi 5.Klaten. PT Intan Sejati Sugiyono. 2008. Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R & D). Bandung. Alfabeta Sutrisno.2009. Manajemen Keuangan (Teori,konsep dan aplikasi). Cetakan Ketujuh.Yogyakarta.Ekonia Tapi Nureka Setia Lubis. 2004. Analisis Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas pada PTPN III Medan. Skripsi. Universitas Sumatra Utara Tim Penelitian dan Pengembangan Wahana Komputer. 2005. Pengembangan Analisis Multivariate SPSS 12. Jakarta. Salemba Empat Warsono.2003. Manajemen Keuangan Perusahaan.Cetakan Pertama.Jilid Pertama.Malang. Bayumedia Publishing Wild J John,K R Sutramanyam, Robert F Halsey. Analisis Laporan Keuangan. 2005. Edisi 8. Buku Satu. Jakarta. Salemba Empat _____________________.Analisis Laporan Keuangan. 2005. Edisi 8. Buku Dua. Jakarta. http://www.indoexchange.com http://www. jsx.co.id

xxviii http://skripsi.narotama.ac.id