SM-170478 - Dewi Rusita Sari - 1212000198

PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS, DAN
PERTUMBUHAN PENJUALAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA

PERUSAHAAN TEKSTIL DAN GARMEN YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2010-2015
OLEH
DEWI RUSITA SARI
NIM 1212000198
INSTITUTE KEUANGAN PERBANKAN DAN INFORMATIKA ASIA

(ASIAN BANKING FINANCE AND INFORMATICS INSTITUTE)
PERBANAS
JAKARTA
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
2016
ABSTRAK
Dewi Rusita Sari, 1212000198, Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, dan

Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham pada Perusahaan
Tekstildan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode
2010-2015. Skripsi. Jakarta: Asian Banking Finance and Informatics Institute
Perbanas. Jakarta: November 2016.
Tujuan dilakukannya penelitian ini adalah untuk mengetahui bagaimana pengaruh

struktur modal yang diproksikan dengan debt to total asset ratio (DAR),
profitabilitas yang diproksikan dengan return on assets (ROA), dan pertumbuhan
penjualan terhadap harga saham pada perusahaan tekstil dan garmen yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2010-2015. Sampel yang
digunakan dalam penelitian ini meliputi 17 perusahaan, tetapi hanya 8 perusahaan
sebagai sampel karena memiliki laporan keuangan secara lengkap pada periode
2010-2015. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi data
panel. Pengolahan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan
program Eviews 8. Hasil penelitian menunjukkan bahwa selama periode 2010-
2015 hanya struktur modal dan profitabilitas yang mempengaruhi harga saham,
sedangkan pertumbuhan penjualan tidak mempengaruhi harga saham perusahaan
tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Secara simultan
struktur modal, profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan berpengaruh signifikan
terhadap harga saham.
Kata Kunci : Harga Saham, Struktur Modal, Profitabilitas, Pertumbuhan

Penjualan
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT dan Rasul
Muhammad SAW, karena berkat rahmat dan karunia-Nya penulis dapat
menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Struktur Modal,
Profitabilitas, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham pada
Perusahaan Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) periode 2010-2015” dengan baik. Segenap usaha dan kerja penulis tidak
lepas dari dukungan dan bantuan dari beberapa pihak. Untuk itu dengan penuh
rasa syukur, dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terimakasih yang
sebesar-besarnya kepada:
1. Keluarga tercinta, Ayahanda Suwito dan Ibunda Ruliyah serta keluarga
besar Sadjuri yang senantiasa mendoakan, memberikan motivasi, kasih
saying, perhatian dan dukungan baik secara moril dan materil selama
penulis menempuh studi dan menyusun tugas akhir, sehingga penulis
dapat menyelesaikan studi dengan baik dan lancar.
2. Ibu Irawati Junaeni, S.E., M.M. selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang
telah meluangkan waktu untuk memberikan arahan dan bimbingannya
dengan penuh kesabaran dan perhatian kepada penulis, sehingga penulisan
skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik dan lancar.
3. Bapak Dr. Hidajat Sofyan Widjaja, S.E., M.M. selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Perbanas Institute Jakarta.
i
4. Bapak Nicodemus Simu, S.E., M.M. selaku Ketua Program Studi
Manajemen Perbanas Institute Jakarta.
5. Seluruh Dosen dan Staf Pengajar Perbanas Institute yang telah
memberikan ilmu pengetahuan yang sangat bermanfaat kepada penulis,
memberikan informasi dan pelayanan yang mempermudah penulis selama
masa perkuliahan.
6. Para sahabat, khususnya Andriyani Lestari, Indah Permata Sari, Komala
Ratna Sari, Nuke Rizky Nurmethya, Pika Oktaviani, Amira Cahya
Pratiwi, Virina Nadhilah atas doa, motivasi, dukungan, bantuan, dan
apapun itu yang membuat penulis menjadi semangat untuk segera
menyelesaikan tugas akhir ini.
7. Teman-teman sepermainan, khususnya Arfahani Azuli, Eka Yuniansah
Widiastuty, Sandra Adiwibowo, Samia Puspa Juwita, serta teman yang
telah penulis anggap sebagai kakak sendiri, yaitu Rensaroja Ayu Pelawi,
Riarma Sigar, Rahmi Utami, dan Vivi Bong.
8. Teman-teman kampus tersayang, Annisa Novianti, Nurlizka Febriyani,
Sanita Sarah, Sofiahtul Marwah, Wahyu Ishak serta teman-teman lainnya
yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang telah memberikan doa,
semangat, bantuan, serta menemani penulis dalam berbagai kondisi
selama studi di Perbanas Institute.
9. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang telah
membantu penulis, sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.
ii
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini masih banyak
terdapat kekurangan, penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun
agar skripsi ini dapat menjadi lebih baik lagi, serta mengharapkan semoga skripsi
ini dapat memberikan manfaat yang baik bagi para pembaca.
Jakarta, 2 November 2016
Dewi Rusita Sari
NIM: 1212000198
iii
DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ....................................................................................... i
DAFTAR ISI...................................................................................................... iv
DAFTAR TABEL ............................................................................................. viii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ ix
DAFTAR RUMUS ............................................................................................ x
BAB I PENDAHULUAN .............................................................................. 1
1.1 Latar Belakang ........................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ....................................................................... 11
1.3 Batasan Masalah ......................................................................... 11
1.4 Tujuan Penelitian ........................................................................ 12
1.5 Manfaat Penelitian ...................................................................... 13
BAB II KAJIAN TEORI, KERANGKA PEMIKIRAN DAN
PERUMUSAN HIPOTESIS .............................................................. 14
2.1 Kajian Teori ................................................................................ 14
2.1.1 Saham .................................................................................. 14
2.1.2 Harga Saham ....................................................................... 15
2.1.3 Struktur Modal..................................................................... 17
2.1.4 Profitabilitas ........................................................................ 18
2.1.5 Pertumbuhan Penjualan ....................................................... 19
2.2 Penelitian Sebelumnya ............................................................... 19
iv
2.3 Kerangka Pemikiran ................................................................... 27
2.4 Perumusan Hipotesis ................................................................... 28
BAB III METODE PENELITIAN ................................................................. 29
3.1 Desain Penelitian......................................................................... 29
3.2 Operasionalisasi Variabel............................................................ 29
3.2.1 Variabel Dependen (Y) ....................................................... 30
3.2.2 Variabel Independen (X) .................................................... 30
3.2.2.1 Struktur Modal......................................................... 30
3.2.2.2 Profitabilitas ............................................................ 31
3.2.2.3 Pertumbuhan Penjualan ............................................ 31
3.3 Populasi dan Sampel .................................................................. 32
3.3.1 Populasi ............................................................................... 32
3.3.2 Sampel ................................................................................ 32
3.4 Jenis dan Sumber Data ............................................................... 33
3.5 Metode Pengumpulan Data ......................................................... 33
3.6 Metode Analisis Data .................................................................. 34
3.6.1 Analisis Regresi Data Panel ................................................ 34
3.6.2 Pemilihan Teknik Estimasi Regresi Data Panel .................. 35
3.6.3 Uji Asumsi Klasik .............................................................. 38
3.6.3.1 Uji Normalitas ........................................................ 39
3.6.3.2 Uji Heteroskedastisitas ........................................... 39
3.6.3.3 Uji Multikolinieritas ............................................... 40
3.6.4 Pengujian Hipotesis Penelitian ........................................... 41
v
3.6.4.1 Model Regresi.......................................................... 41
3.6.4.2 Uji t (Pengujian Hipotesis) ...................................... 41
3.6.4.3 Uji F (Pengujian Kelayakan Model)........................ 42
3.6.4.4 Uji Koefisien Determinasi (R2) ............................... 43
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN PENELITIAN .......................... 44
4.1 Deskripsi Objek Penelitian.......................................................... 44
4.2 Analisis Data ............................................................................... 45
4.2.1 Model Regresi Data Panel ................................................... 45
4.2.2 Pemilihan Model Regresi Data Panel .................................. 51
4.2.2.1 Uji Chow.................................................................. 51
4.2.2.2 Uji Hausman............................................................ 53
4.2.2.3 Uji Lagrange Multiplier ………………..……….. 54
4.2.3 Hasil Pemilihan Model Regresi Data Panel ........................ 56
4.2.4 Uji Asumsi Model Regresi .................................................. 57
4.2.4.1 Uji Normalitas ......................................................... 57
4.2.4.2 Uji Heteroskedastisitas ............................................ 58
4.2.4.3 Uji Multikolinieritas ................................................ 58
4.2.5 Analisis Regresi Data Panel ............................................... 60
4.2.6 Uji Hipotesis …………………………………...……….... 62
4.2.5.1 Uji t (Uji Parsial) ………………….……...……… 62
4.2.5.2 Uji F (Uji Simultan) …………………………...… 64
4.2.5.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ……………..…... 65
4.3 Interpretasi Hasil ………………………………………...…… 66
vi
4.4 Pembahasan Hasil Penelitian ...................................................... 67
4.4.1 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Harga Saham ….…. 67
4.4.2 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham ……..... 68
4.4.3 Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Terhadap
Harga Saham........................................................................ 70
4.4.4 Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, dan
Pertumbuhan Penjualan ………........................................... 71
BAB V KESIMPULAN, KETERBATASAN PENELITIAN DAN
REKOMENDASI ................................................................................ 72
5.1 Kesimpulan ................................................................................. 72
5.2 Keterbatasan Penelitian ............................................................... 72
5.3 Rekomendasi ............................................................................... 73
DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 74
LAMPIRAN ...................................................................................................... x
DAFTAR RIWAYAT HIDUP ……………………………………………… xvii
vii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ...................................................... 23
Tabel 4.1 Daftar Sampel Perusahaan Tekstil dan Garmen .............................. 44
Tabel 4.2 Hasil Regresi Metode Common Effect............................................. 46
Tabel 4.3 Hasil Regresi Metode Fixed Effect .................................................... 48
Tabel 4.4 Hasil Regresi Metode Random Effect.............................................. 50
Tabel 4.5 Hasil Uji Chow ................................................................................ 52
Tabel 4.6 Hasil Uji Hausman .......................................................................... 53
Tabel 4.7 Hasil Uji Lagrange Multiplier ........................................................ 55
Tabel 4.8 Hasil Pemilihan Model Regresi Data Panel .................................... 56
Tabel 4.9 Uji Heteroskedastisitas .................................................................... 58
Tabel 4.10 Uji Multikolinearitas ....................................................................... 59
Tabel 4.11 Model Random Effect ...................................................................... 61
Tabel 4.12 Hasil Uji t (Uji Parsial) ................................................................... 63
Tabel 4.13 Hasil Uji F (Uji Simultan) ............................................................... 65
Tabel 4.14 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) ............................................. 66
viii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Tren Data Pertumbuhan Industri Tekstil dan Pakaian Jadi,
2010-2016 ..................................................................................... 3
Gambar 1.2 Pertumbuhan PDB Industri Manufaktur, TPT, dan Indonesia ..... 4
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran .................................................................... 27
Gambar 4.1 Uji Normalitas ............................................................................. 57
ix
DAFTAR RUMUS
Rumus 2.1 Debt to Total Asset Ratio (DAR) ................................................. 17
Rumus 2.2 Return on Assets (ROA) ............................................................... 19
Rumus 2.3 Pertumbuhan Penjualan ................................................................ 19
x
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Perkembangan pasar modal di Indonesia semakin pesat dari tahun ke
tahun. Terbukti dengan adanya peningkatan dalam jumlah transaksi saham dan
volume perdagangan saham. Perkembangan pasar modal di Indonesia telah
mendorong perusahaan-perusahaan untuk menjual sebagian sahamnya kepada
masyarakat (Haryuningputri dan Widyarti, 2012). Pasar modal adalah merupakan
sumber dana yang berasal dari surat-surat berharga yang berjangka panjang,
seperti penerbitan saham dan obligasi (Riyadi, 2006:78). Menurut Fahmi
(2012:55) pasar modal adalah tempat dimana berbagai pihak khususnya
perusahaan menjual saham (stock) dan obligasi (bonds) dengan tujuan dari hasil
penjualan tersebut nantinya akan dipergunakan sebagai tambahan dana atau untuk
memperkuat modal perusahaan. Fungsi pasar modal adalah sebuah lembaga
perantara yang menghubungkan antara pihak yang membutuhkan dana (emiten)
dengan pihak yang memiliki kelebihan dana (pemodal atau investor), sehingga
pasar modal sangatlah penting untuk menunjang perekonomian negara.
Perusahaan dalam sektor tekstil dan garmen merupakan salah satu kategori
perusahaan dalam industri manufaktur yang terdapat di Bursa Efek Indonesia.
Industri tekstil dan garmen merupakan salah satu industri tertua dan paling
strategis di Indonesia dan juga menjadi salah satu tulang punggung sektor industri
manufaktur, serta merupakan industri prioritas nasional yang masih prospektif

1
2
untuk dikembangkan. Industri tekstil dan garmen memberikan kontribusi yang
cukup besar terhadap pertumbuhan ekonomi, selain menciptakan lapangan kerja
yang cukup besar, industri tekstil dan garmen juga mendorong peningkatan
investasi dalam dan luar negeri.
Selain kebutuhan akan ragam fashion yang terus berkembang, jumlah
penduduk Indonesia yang cukup besar menjadi beberapa faktor bagi tumbuh-
kembangnya industri ini. Industri tekstil Indonesia dapat berkembang baik pada
sektor hulu maupun hilir. Mulai dari bahan baku hingga ke tahapan finishing
dapat menciptakan rantai pasokan yang sangat efisien, serta mampu menyediakan
solusi satu pintu baik untuk pasar lokal maupun internasional. Bahkan beberapa
produsen garmen lokal besar mengupayakan meningkatkan modal untuk
memperoleh aset yang akan membantu mereka untuk terus mengefisienkan rantai
pasokan. Dengan kekuatan tersebut, Indonesia telah berhasil memposisikan
dirinya sebagai pasar produksi alternatif untuk merek fashion dunia dan masuk
dalam 10 besar negara eksportir tekstil dan garmen.

3
Gambar 1.1
Tren Data Pertumbuhan Industri Tekstil dan Pakaian Jadi, 2010-2016
Deskripsi 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*

PDB Tekstil
96,307 102,561 108,754 115,913 117,723 112,079 27,952
(Miliar rupiah)
Pertumbuhan
(Y on Y) 6% 6% 7% 2% -5%
Sumber: DataIndustri Research, diolah dari Badan Pusat Statistik (BPS) dan Bank
Indonesia (BI)
Menurut riset terbaru industri yang dipublikasikan oleh analis Bank
Mandiri pada tahun 2016, industri tekstil dan garmen diprediksi masih lesu
dikarenakan belum adanya sentimen positif yang bisa mengangkat pertumbuhan
industri tekstil dan garmen. Kondisi ekonomi global yang masih belum
sepenuhnya pulih dari krisis dan kondisi ekonomi nasional yang belum tumbuh
tinggi, membuat Ketua Asosiasi Pertekstilan Indonesia (API) Ade Sudrajat merasa
pesimis akan adanya peningkatan pertumbuhan industri tekstil dan produk tekstil
(TPT) pada tahun 2016. Kinerja industri TPT sampai dengan bulan Oktober 2015
4
masih belum memuaskan. Nilai tambah industri TPT dalam Produk Domestik
Bruto (PDB) sampai dengan bulan Oktober 2015 mengalami kontraksi atau
tumbuh negatif sebesar 6,1% (year-on-year). Padahal laju pertumbuhan PDB
sektor industri manufaktur secara keseluruhan mencapai 4,3%.
Gambar 1.2
Pertumbuhan PDB Industri Manufaktur, TPT dan Indonesia (%)
Dana Moneter Internasional atau International Monetary Fund (IMF) telah
memangkas prediksi pertumbuhan ekonomi dunia tahun ini dari 3,6% menjadi
3,4%. Begitu juga dengan pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat (AS) yang
diperkirakan hanya mencapai 2,6%. Padahal, ekspor tekstil dan produk tekstil
5
(TPT) Indonesia sangat dipengaruhi oleh kondisi ekonomi global, terutama AS
dan Eropa sebagai pasar terbesar.
Pada tahun 2015, nilai ekspor TPT diperkirakan mengalami penurunan
sebesar 5,3% (yoy) dari USD 12,68 miliar menjadi USD 12 miliar. Bahkan
sampai bulan Oktober 2015, ekspor TPT Indonesia baru mencapai sekitar USD
10,2 miliar atau sekitar 77% dari target. Berdasarkan data dari Badan Pusat
Statistik (BPS), sampai bulan Oktober 2015, ekspor produk TPT Indonesia ke
seluruh pasar di dunia turun sebesar 13%. Produk ekspor Indonesia memang
mendapat pesaing berat di pasar AS dan Eropa, yaitu Vietnam untuk produk
pakaian jadi. Biaya produksi industri tekstil di Vietnam tidak terlalu tinggi karena
biaya tenaga kerja relatif lebih murah dibandingkan dengan Indonesia. Kinerja
ekspor Vietnam tahun lalu mengalami kenaikan sebesar 11%, sedangkan industri
TPT Indonesia masih menghadapi masalah peningkatan upah buruh dan bahan
baku yang semakin mahal akibat melemahnya nilai mata uang Rupiah.
Menurut berita dalam riset industri oleh analis Bank Mandiri menyatakan
bahwa Menteri Perdagangan Thomas T. Lembong menilai bahwa Vietnam adalah
ancaman dan pesaing terbesar Indonesia di sektor industri sepatu dan tekstil,
terutama setelah negara Vietnam bergabung dalam Trans-Pacific Partnertship
(TPP). Persaingan Indonesia dengan Vietnam semakin berat karena negara
Vietnam kini telah menyelesaikan negosiasi untuk perdagangan bebas (free trade
agreement/FTA) dengan Uni Eropa. Indonesia diharapkan dapat bergabung dalam
Trans-Pacific Partnertship (TPP) dalam kurun waktu 2 tahun dari sekarang.
Namun demikian, Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) mencatat

6
peningkatan rencana investasi baik asing maupun domestik pada sektor tekstil.
Rencana ini tumbuh secara signifikan sepanjang 2015 yang berdampak positif
terhadap pembukaan lapangan kerja padat karya di tahun 2016.
Pada semester I tahun 2015, realisasi investasi seluruh subsektor tekstil
tumbuh positif, yaitu industri pengolahan serat tekstil tumbuh 213% atau sebesar
Rp I2,40 triliun dari 82 proyek, industri pertenunan tekstil tumbuh 613% atau
sebesar Rp 163 miliar dari 25 proyek, industri pakaian jadi tumbuh 16% atau
sebesar Rp 941 miliar, dan industri perlengkapan pakaian tumbuh 563% atau
sebesar Rp 216 miliar dari 15 proyek. Sebagai tambahan, pemantauan terhadap 54
proyek investasi masa konstruksi, BKPM mencatat adanya potensi ekspor dari
industri garmen sebesar USD 65,5 juta.
Dalam perkembangan pasar modal yang kian pesat, semakin
meningkatnya kebutuhan informasi mengenai pengambilan keputusan investasi di
pasar modal. Berinvestasi dalam bentuk saham di pasar modal mempunyai resiko
tinggi meskipun menjanjikan keuntungan yang besar. Oleh karena itu, dibutuhkan
penilaian saham yang lebih akurat agar dapat meminimalkan resiko dan dapat
membantu para investor untuk mendapatkan keuntungan yang wajar.
Sebelum melakukan suatu investasi, biasanya para investor terlebih dahulu
mengetahui dan memilih saham-saham mana yang dapat memberikan keuntungan
paling optimal bagi dana yang akan diinvestasikan. Dalam kegiatan menganalisis
dan memilih saham, para investor memerlukan informasi-informasi yang relevan
dan memadai melalui laporan keuangan perusahaan. Informasi pada laporan

7
keuangan sangat berguna bagi pihak-pihak yang mempunyai kepentingan di
perusahaan tersebut, sebagai contoh manajemen sebagai pihak dalam perusahaan
menggunakan laporan keuangan untuk dasar pengukuran kinerja perusahaan. Bagi
pihak luar perusahaan, seperti investor menggunakan laporan keuangan untuk
membantu kegiatan investasi di pasar modal.
Pada dasarnya para investor sangat mengharapkan harga sahamnya selalu
naik, tetapi kenyataannya harga saham sangat berfluktuatif dan rentan terhadap
perekonomian Indonesia. Sehingga diharapkan para investor cermat dalam
menganalisis harga sahamnya, baik dilihat dari laba bersih yang didapatkan oleh
perusahaan maupun mengukur laporan keuangan emiten. Hasil dari pengukuran
tersebut dapat membantu manajemen untuk mengidentifikasi kekurangan dan
kelemahan perusahaan serta membantu manajemen dalam mengambil tindakan-
tindakan yang antisipatif yang dapat meningkatkan harga saham perusahaan
(Widjaja, 2009). Oleh sebab itu, investor yang mengetahui dan memahami arah
pergerakan saham di pasar akan membeli saham pada harga yang sedang naik,
maka setelah periode penjualan dan pada saat suku bunga menjadi turun, maka dia
akan meningkatkan terus kesempatannya untuk memperoleh keuntungan (Fahmi,
2012:28).
Pada transaksi pasar modal, harga saham dianggap sebagai salah satu
faktor terpenting karena dari harga saham tersebut dapat mencerminkan nilai
perusahaan (Pratama dan Purwanto, 2014). Saham adalah suatu instrumen
keuangan yang dapat diperjualbelikan dan berjangka panjang. Harga pasar saham
ditentukan oleh mekanisme pasar, yaitu kekuatan permintaan dan penawaran

8
suatu saham tersebut di pasar modal (Susanto, 2012). Harga saham juga
bergantung pada informasi baru yang diperoleh investor dan perubahan kondisi
tentang prospek perusahaan. Semakin baik kinerja keuangan suatu perusahaan,
maka diperkirakan kondisi operasional berjalan baik dan normal, sehingga nilai
perusahaan akan menjadi semakin tinggi yang diperlihatkan melalui kenaikan
harga saham perusahaan (Widjaja, 2009).
Harga saham akan cenderung naik apabila permintaan terhadap saham
tinggi dan sebaliknya jika harga saham cenderung turun, maka permintaan
terhadap saham rendah. Kondisi tersebut dipengaruhi oleh beberapa faktor salah
satunya adalah informasi dari luar perusahaan (eksternal), seperti daftar peringkat
saham, tren yang sedang terjadi, dan lain-lain (Mahapsari dan Taman, 2013).
Perusahaan yang menjanjikan keuntungan besar dimasa mendatang dan memiliki
kondisi perusahaan yang menguntungkan, maka akan semakin banyak investor
yang menanamkan modalnya untuk membeli saham perusahaan tersebut.
Debt to Total Asset Ratio (DAR) merupakan rasio utang yang digunakan
untuk mengukur perbandingan antara total utang dengan total aktiva (Hendri,
2015). Semakin tinggi utang yang dimiliki perusahaan, maka semakin besar resiko
yang dihadapi, tetapi juga ada kesempatan mendapat laba yang lebih besar pula
dengan cara perusahaan dapat mengolah penggunaan hutang untuk membeli aset
(Putri, 2014). Apabila perusahaan memiliki utang yang rendah, maka semakin
kecil resiko keuangan yang dihadapi terutama pada saat perekonomian sedang
menurun. Penelitian yang dilakukan oleh Hendri (2015) menyatakan bahwa DAR
berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham pada perusahaan

9
perbankan, sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Mahadewi dan
Candraningrat (2014) menunjukkan bahwa DAR berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap harga saham pada perusahaan indeks LQ-45.
Rasio profitabilitas pada penelitian ini diukur dengan Return on Assets
(ROA). Rasio profitabilitas adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan
dalam mencari keuntungan (Apriwenni, Sitinjak dan Vemberia, 2011). Hal ini
juga dikatakan oleh Susanto (2012) profitabilitas merupakan kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakan sumber-sumber yang
dimiliki perusahaan, seperti aktiva, modal atau penjualan. Semakin tinggi suatu
rasio profitabilitas, maka semakin baik kinerja perusahaan yang bersangkutan,
sebaliknya kinerja perusahaan akan dianggap buruk jika rasio profitabilitasnya
rendah (Apriwenni, Sitinjak dan Vemberia, 2011). Penelitian Widjaja (2009)
menunjukkan bahwa profitabilitas yang diukur dengan ROA memberikan dampak
positif dan signifikan terhadap harga saham sektor tekstil dan garmen, sedangkan
penelitian Putri (2014) menunjukkan bahwa ROA tidak memiliki pengaruh
signifikan terhadap harga saham perusahaan farmasi. Berdasarkan dari beberapa
penelitian tersebut dapat dilihat bahwa masih adanya ketidakpastian hubungan
antara profitabilitas dengan harga saham.
Menurut Wijaya dan Utama (2014) pertumbuhan penjualan diartikan
sebagai kenaikan jumlah penjualan dari tahun ke tahun atau dari waktu ke waktu.
Kesuksesan perusahaan dalam pertumbuhan penjualan dan keuntungan akan
tercermin pada tingginya harga saham yang pada akhirnya menghasilkan capital
gain yang besar ketika shareholders menjual sahamnya (Surya, 2011). Apabila
10
10
tingkat pertumbuhan penjualan tinggi berarti volume penjualan meningkat,
sehingga perlu peningkatan kapasitas produksi. Dalam peningkatan kapasitas
produksi dibutuhkannya dana yang besar, sehingga perusahaan cenderung
menggunakan utang dengan harapan volume produksi meningkat untuk
mengimbangi tingkat penjualan yang tinggi. Tingkat pertumbuhan penjualan
tinggi akan mempengaruhi harga saham perusahaan. Penelitian Wijaya dan Utama
(2014) menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap harga
saham perusahaan property dan real estate, sedangkan penelitian Pratama dan
Purwanto (2014) menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan tidak signifikan
terhadap harga saham perusahaan manufaktur. Berdasarkan penelitian-penelitian
tersebut dapat dilihat bahwa masih adanya ketidakpastian hubungan antara
pertumbuhan penjualan dengan harga saham.
Berdasarkan uraian latar belakang dan research gap pada penelitian
terdahulu terhadap harga saham perlu dilakukan kembali pengujian mengenai
faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham secara parsial maupun simultan.
Oleh karena itu, peneliti tertarik melakukan penelitian mengenai pengaruh
struktur modal, profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan terhadap harga saham
dalam bentuk skripsi dengan judul: Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas,
dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan
Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-
2015.
11
11
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka pokok
permasalahan pada penelitian ini sebagai berikut:
1. Apakah ada pengaruh struktur modal dengan proksi debt to total asset
ratio (DAR) terhadap harga saham perusahaan tekstil dan garmen yang
terdaftar di BEI periode 2010-2015?
2. Apakah ada pengaruh profitabilitas dengan proksi return on assets (ROA)
terhadap harga saham perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI
periode 2010-2015?
3. Apakah ada pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap harga saham
perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI periode 2010-2015?
4. Apakah ada pengaruh debt to total asset ratio, return on assets, dan
pertumbuhan penjualan terhadap harga saham perusahaan tekstil dan
garmen yang terdaftar di BEI periode 2010-2015?
1.3 Batasan Masalah
Untuk menghindari ruang lingkup penelitian yang terlalu luas, maka
peneliti membatasi masalah sebagai berikut:
A. Variabel yang digunakan adalah DAR, ROA, dan pertumbuhan penjualan.
B. Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan tekstil dan garmen yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
C. Periode yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan
tahunan periode 2010-2015.

12
12
1.4 Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang telah diuraikan sebelumnya, maka
tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Menganalisis pengaruh debt to total asset ratio terhadap harga saham
perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) periode 2010-2015.
2. Menganalisis pengaruh return on assets terhadap harga saham perusahaan
tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode
2010-2015.
3. Menganalisis pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap harga saham
perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
4. Menganalisis pengaruh debt to total asset ratio, return on assets dan
pertumbuhan penjualan terhadap harga saham perusahaan tekstil dan
garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2010-2015.

13
13
1.5 Manfaat Penelitian
Ada beberapa manfaat penelitian yang diperoleh mengenai debt to total
asset ratio, return on assets, dan pertumbuhan penjualan terhadap harga saham
antara lain:
1. Bagi investor
Diharapkan penelitian ini dapat membantu para investor untuk memahami
seberapa besar pengaruh struktur modal, profitabilitas, dan pertumbuhan
penjualan terhadap harga saham suatu perusahaan.
2. Bagi pihak manajemen
Diharapkan penelitian ini dapat memberikan kontribusi dalam mengambil
kebijakan manajemen perusahaan untuk memaksimalkan hasil kinerja
perusahaan dalam menghasilkan harga saham perusahaan.
3. Bagi peneliti
Dapat menambah wawasan peneliti mengenai faktor-faktor yang
mempengaruhi harga saham dan dapat menjadi referensi bagi peneliti
lainnya.
4. Bagi pembaca
Dapat memberikan pengetahuan dan acuan bagi pembaca yang berminat
dalam meneliti masalah sejenis.

BAB II
KAJIAN TEORI, KERANGKA PEMIKIRAN DAN PERUMUSAN
HIPOTESIS
2.1 Kajian Teori
Dalam subbab ini, peneliti akan menguraikan penjelasan mengenai teori
yang berkaitan dengan penelitian.
2.1.1 Saham
Menurut Gitman dan Zutter (2012:36) saham adalah unit kepemilikkan
atau ekuitas di sebuah perusahaan. Saham merupakan sumber keuangan korporasi
yang berasal dari pemilik korporasi dan merupakan bukti kepemilikkan atas
korporasi oleh pemegangnya serta surat berharga yang dapat diperdagangkan di
pasar bursa (bursa efek) (Haryuningputri dan Widyarti, 2012).
Menurut Fahmi (2012:81) terdapat 3 (tiga) pengertian saham, yaitu:
1. Tanda bukti penyertaan kepemilikkan modal atau dana pada suatu
perusahaan.
2. Kertas yang tercantum dengan jelas nilai nominal, nama perusahaan dan
diikuti dengan hak dan kewajiban yang dijelaskan kepada setiap
pemegangnya.
3. Persediaan yang siap untuk dijual.
Menurut situs Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) saham merupakan
tanda penyertaan individual atau badan usaha didalam suatu perusahaan atau
14
15
15
perseroan terbatas. Dengan memiliki klaim atas pendapatan perusahaan, aset
perusahaan, dan berhak untuk hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham
(RUPS).
Dengan demikian, bagi pihak yang memiliki saham akan memperoleh
beberapa keuntungan sebagai bentuk kewajiban yang harus diterima (Fahmi,
2012:86), yaitu:
a. Memperoleh deviden yang akan diberikan pada setiap akhir tahun;
b. Memperoleh capital gain, yaitu keuntungan pada saat saham yang dimiliki
tersebut di jual kembali pada harga yang lebih mahal;
c. Memiliki hak suara bagi pemegang saham jenis common stock (saham
biasa).
2.1.2 Harga Saham
Setiap saham yang dikeluarkan oleh perusahaan memiliki harga (Hidayat,
2010:103). Harga saham merupakan nilai sekarang dari arus kas yang akan
diterima oleh pemilik saham dikemudian hari (Susanto, 2012). Harga saham juga
dapat didefinisikan sebagai harga yang dibentuk dari interaksi antara penjual dan
pembeli saham dengan harapan saling mendapatkan keuntungan.
Biasanya para investor dan pihak-pihak yang berkepentingan mengetahui
harga sahamnya untuk dijadikan sebagai bahan evaluasi dalam pengambilan
keputusan. Namun, harga saham selalu mengalami fluktuasi yang artinya harga
saham dapat dengan cepat berubah harganya menjadi naik atau turun. Perubahan
harga saham dipengaruhi dengan adanya kekuatan permintaan dan penawaran

16
16
yang terjadi di pasar sekunder. Oleh karena itu, investor ataupun pihak yang
berkepentingan harus sering melihat atau mengecek posisi harga saham
perusahaan melalui fasilitas yang ada (Mahapsari dan Taman, 2013). Semakin
banyak investor yang ingin membeli saham atau menyimpan sahamnya, maka
harga sahamnya akan semakin naik, sebaliknya jika semakin banyak investor
yang menjual sahamnya atau melepaskannya, maka akan berdampak pada
turunnya harga saham tersebut.
Menurut Fahmi (2012:87) ada beberapa kondisi dan situasi yang
menentukan suatu saham itu akan mengalami fluktuasi, yaitu:
a. Kondisi mikro dan makro ekonomi;
b. Kebijakan perusahaan dalam memutuskan untuk ekspansi (perluasan
usaha), seperti membuka kantor cabang (brand office), kantor cabang
pembantu (sub brand office) baik yang dibuka di domestik maupun di luar
negeri;
c. Pergantian direksi secara tiba-tiba;
d. Adanya direksi atau pihak komisaris perusahaan yang terlibat tindak
pidana dan kasusnya sudah masuk ke pengadilan;
e. Kinerja perusahaan yang terus mengalami penurunan dalam setiap
waktunya;
f. Risiko sistematis, yaitu suatu bentuk risiko yang terjadi secara menyeluruh
dan telah ikut menyebabkan perusahaan ikut terlibat;
g. Efek dari psikologi pasar yang ternyata mampu menekan kondisi teknikal
jual beli saham.

17
17
2.1.3 Struktur Modal
Struktur modal merupakan masalah yang penting bagi perusahaan karena
baik buruknya struktur modal akan mempunyai efek langsung terhadap posisi
finansial perusahaan yang pada akhirnya akan mempengaruhi nilai perusahaan
(Putri, 2014). Struktur modal yang optimal, yaitu struktur modal yang dapat
meminimumkan biaya modal rata-rata dan memaksimumkan nilai perusahaan
(Riyanto, 2010:226). Struktur modal mempertimbangkan antara penggunaan
modal pinjaman yang terdiri dari utang jangka pendek yang bersifat permanen dan
utang jangka panjang dengan modal sendiri yang terdiri dari saham preferen dan
saham biasa. Untuk mengukur struktur modal digunakan debt to total asset ratio
(DAR), karena DAR merupakan rasio yang mengukur seberapa besar jumlah
keseluruhan dana perusahaan yang dibiayai dengan utang. Menurut Gitman dan
Zutter (2015:126) menyatakan bahwa rasio utang (debt ratio) mengukur proporsi
total aset yang dibiayai oleh kreditur perusahaan.
Semakin tinggi DAR, maka semakin besar jumlah modal pinjaman yang
digunakan investasi pada aktiva guna menghasilkan keuntungan bagi perusahaan.
Apabila DAR rendah berarti dana perusahaan sedikit dibiayai oleh utang, hal ini
dapat mempengaruhi peningkatan harga saham. Rumus DAR dapat dinyatakan
sebagai berikut (Gitman dan Zutter, 2015:126):
…………….…………………………………….(2.1)
18
18
2.1.4 Profitabilitas
Profitabilitas memerlukan alat analisis yang disebut rasio profitabilitas.
Rasio profitabilitas adalah perbandingan laba (setelah pajak) dengan modal
(modal inti) atau laba (sebelum pajak) dengan total aset. Agar hasil perhitungan
rasio mendekati pada kondisi yang sebenarnya (real), maka posisi modal atau aset
dihitung secara rata-rata selama periode tersebut (Riyadi, 2006:155). Menurut
Gitman dan Zutter (2015:128) rasio profitabilitas adalah kemampuan perusahaan
dalam memperoleh laba dalam hubungannya dengan tingkat penjualan, total aset,
ataupun modal sendiri. Informasi mengenai profitabilitas ini merupakan hal yang
penting bagi investor karena mereka turut serta dalam menanamkan modalnya di
perusahaan tersebut (Widjaja, 2009).
Rasio profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah return on
assets (ROA). Menurut Gitman dan Zutter (2015:130) ROA adalah mengukur
keefektifan secara keseluruhan dari manajemen dalam menghasilkan laba dengan
menggunakan aset yang tersedia. Perusahaan yang mampu memberikan laba bagi
perusahaannya berarti memiliki nilai ROA yang positif dan sebaliknya, jika
perusahaan tidak memberikan laba bagi perusahaannya berarti memiliki nilai
ROA yang negatif. Perusahaan yang tidak dapat memberikan laba bagi
perusahaannya akan menghambat pertumbuhan perusahaan dan mengalami
kerugian. Dengan demikian, perusahaan yang memiliki rasio profitabilitas yang
rendah akan menyebabkan para investor menarik dananya. Rumus ROA dapat
dinyatakan sebagai berikut (Gitman, 2015:130):

19
19
.................................... (2.2)
2.1.5 Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan penjualan merupakan rasio yang menggambarkan
kemampuan perusahaan untuk mempertahankan posisi ekonominya di tengah
pertumbuhan perekonomian dan sektor usahanya (Kasmir, 2010: 116). Tingkat
pertumbuhan penjualan dapat dilihat berdasarkan tingkat perubahan dari
penjualan suatu perusahaan dari tahun ke tahun (Mahapsari dan Taman, 2013).
Menurut Brigham dan Houston (2006:42) sebuah perusahaan yang penjualannya
relatif stabil akan aman dalam mengambil lebih banyak hutang dan menanggung
beban tetap yang lebih tinggi daripada perusahaan yang penjualannya tidak stabil
dan cara pengukuran pertumbuhan penjualan adalah dengan membandingkan
penjualan pada tahun ke t setelah dikurangi penjualan pada periode sebelumnya
terhadap penjualan pada periode sebelumnya. Rumus untuk menghitung
pertumbuhan penjualan adalah sebagai berikut (Kesuma, 2009: 41):
………………...(2.3)
2.2 Penelitian Sebelumnya
Widjaja (2009) melakukan penelitian tentang pengaruh leverage dan
profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan sektor tekstil dan garmen
yang telah terdaftar di Bursa Efek Jakarta periode 2004-2007. Dalam penelitian
20
20
tersebut diperoleh hasil bahwa debt ratio menunjukkan pengaruh yang positif,
tetapi tidak signifikan terhadap harga saham sektor tekstil dan garmen, sedangkan
return on assets terdapat pengaruh yang memberikan dampak positif dan
signifikan terhadap harga saham pada perusahaan sektor tekstil dan garmen.
Liwang (2011) melakukan penelitian tentang analisis faktor-faktor yang
mempengaruhi struktur modal serta pengaruhnya terhadap harga saham pada
perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam LQ45 periode tahun 2006-2009.
Dalam penelitian tersebut diperoleh hasil bahwa secara simultan pertumbuhan
penjualan, struktur aktiva, rasio hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan
likuiditas berpengaruh terhadap struktur modal. Secara parsial pertumbuhan
penjualan dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan dan negatif
terhadap struktur modal, struktur aktiva dan likuiditas berpengaruh secara positif
terhadap struktur modal, rasio hutang berpengaruh signifikan dan positif terhadap
struktur modal, serta profitabilitas tidak berpengaruh secara negatif terhadap
struktur modal. Dari keenam variabel tersebut, yaitu pertumbuhan penjualan,
struktur aktiva, rasio hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan likuiditas
secara parsial dan simultan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga
saham.
Mahapsari dan Taman (2013) melakukan penelitian tentang pengaruh
profitabilitas, struktur aktiva, dan pertumbuhan penjualan terhadap harga saham
dengan struktur modal sebagai variabel intervening pada perusahaan manufaktur
di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2009-2011. Dalam penelitian tersebut
diperoleh hasil secara parsial, yaitu profitabilitas tidak terdapat pengaruh dengan
21
21
arah negatif terhadap struktur modal, tetapi terdapat pengaruh positif terhadap
harga saham. Secara parsial struktur aktiva tidak terdapat pengaruh dengan arah
negatif terhadap struktur modal dan harga saham. Secara parsial pertumbuhan
penjualan berpengaruh positif terhadap struktur modal dan tidak berpengaruh
dengan arah positif terhadap harga saham. Secara simultan profitabilitas, struktur
aktiva, dan pertumbuhan penjualan tidak terdapat pengaruh dengan arah negatif
terhadap struktur modal, tetapi memiliki pengaruh positif terhadap harga saham.
Putri (2014) melakukan penelitian tentang pengaruh pertumbuhan
penjualan, struktur aktiva, profitabilitas, dan debt to total assets ratio terhadap
harga saham perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2008-2012. Dalam penelitian tersebut diperoleh hasil bahwa hanya struktur aktiva
dan DAR memiliki pengaruh negatif dan signifikan secara parsial terhadap harga
saham, sedangkan pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, profitabilitas dan DAR
secara simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Wijaya dan Utama (2014) melakukan penelitian tentang pengaruh
profitabilitas, struktur aset, dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal
serta harga saham pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2012. Berdasarkan hasil penelitian untuk
variabel terikat pertama menunjukkan bahwa profitabilitas dan struktur aset
berpengaruh terhadap struktur modal, sedangkan pertumbuhan penjualan tidak
berpengaruh terhadap struktur modal. Untuk variabel terikat kedua menunjukkan
bahwa pertumbuhan penjualan dan profitabilitas berpengaruh terhadap harga
saham, sedangkan struktur aset tidak berpengaruh terhadap harga saham.

22
22
Pratama dan Purwanto (2014) melakukan penelitian tentang pengaruh
economic value added (EVA), profitabilitas, kebijakan dividen, pertumbuhan
penjualan, dan ukuran perusahaan terhadap harga saham pada perusahaan
manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013. Dalam penelitian
tersebut diperoleh hasil bahwa profitabilitas, kebijakan dividen dengan proksi
dividend payout ratio (DPR), dan ukuran perusahaan dengan proksi total aset
memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan EVA dan
pertumbuhan penjualan tidak signifikan terhadap harga saham.
Mahadewi dan Candraningrat (2014) melakukan penelitian tentang
pengaruh return on assets (ROA), earning per share (EPS), dan debt ratio
terhadap harga saham pada perusahaan indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia
periode 2011-2013. Dalam penelitian tersebut diperoleh hasil bahwa secara parsial
variabel ROA dan EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham,
tetapi variabel debt ratio berpengaruh dengan arah negatif dan tidak signifikan
Hendri (2015) melakukan penelitian tentang pengaruh debt to total asset
ratio (DAR), long term debt to equity ratio (LTDER), dan net profit margin
(NPM) terhadap harga saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia periode 2011-2013. Dalam penelitian tersebut diperoleh hasil
bahwa DAR, LTDER, dan NPM secara simultan berpengaruh signifikan terhadap
variabel dependen, yaitu harga saham. Secara parsial variabel DAR dan NPM
berpengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan variabel LTDER tidak
berpengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham.

23
23
Tabel 2.1
Ringkasan Penelitian Terdahulu
No NamaPeneliti Judul Penelitian Variabel Model Hasil

Penelitian Penelitian Penelitian
1. Indra Widjaja Pengaruh Debt Ratio dan Persamaan Debt Ratio

(2009) Leverage dan Return on Regresi menunjukkan
Profitabilitas Asset (ROA) Multivariat pengaruh yang
Terhadap Harga positif, tetapi
Saham Pada tidak
Perusahaan signifikan
Sektor Tekstil dan terhadap harga
Garmen yang saham,
Terdaftar Di sedangkan
Bursa Efek ROA terdapat
Indonesia Pada pengaruh yang
Tahun 2004-2007 positif dan
signifikan
terhadap harga
saham
2. Florencia Analisis Faktor- Pertumbuhan Analisis Struktur aktiva,

Paramitha Faktor yang Penjualan Linier rasio hutang
Liwang (2011) Mempengaruhi (GS), Struktur Berganda dan likuiditas
Struktur Modal Aktiva (TA), berpengaruh
serta Rasio Hutang secara
Pengaruhnya (DAR), signifikan
Terhadap Harga Profitabilitas terhadap
Saham Pada (ROA), struktur modal.
Perusahaan yang Ukuran Keenam
Tergabung Dalam Perusahaan variabel
LQ45 Periode (SIZE), independen
2006-2009 Likuiditas dan struktur
(CR) modal tidak
berpengaruh
secara
signifikan
terhadap harga
24
24
saham
3. Nunky Rizka Pengaruh DPK, CAR, Regresi Profitabilitas

Mahapsari dan Profitabilitas, NPL, ROA, Linier tidak terdapat
Abdullah Struktur Aktiva, LDR dan Berganda pengaruh
Taman (2013) dan Pertumbuhan Volume Kredit dan diperluas dengan arah
Penjualan dengan negatif terhadap
Terhadap Harga Analisis Jalur struktur modal,
Saham dengan tetapi terdapat
Struktur Modal pengaruh positif
sebagai Variabel terhadap harga
Intervening pada saham. Secara
Perusahaan parsial struktur
Manufaktur di aktiva tidak
Bursa Efek terdapat
Indonesia pengaruh
dengan arah
negatif terhadap
struktur modal
dan harga
saham. Secara
parsial
pertumbuhan
penjualan
berpengaruh
positif terhadap
struktur modal
dan tidak
berpengaruh
dengan arah
positif terhadap
harga saham
4. Novaria Pengaruh Pertumbuhan Analisis Hanya struktur

Mahendri Putri Pertumbuhan Penjualan, Regresi aktiva dan
(2014) Penjualan, Struktur Linier DAR yang
Struktur Aktiva, Aktiva, ROA, Berganda memiliki
Profitabilitas, dan dan DAR pengaruh
Debt To Total negatif dan
Asset Ratio signifikan
Terhadap Harga secara parsial
25
25
Saham terhadap harga

Perusahaan saham
Farmasi yang
Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia
periode 2008-
2012
5. Wijaya dan Pengaruh Profitabilitas, Analisis Profitabilitas

Utama (2014) Profitabilitas, Struktur Aset, Regresi dan Sales
Struktur Aset, dan dan Sales Linier Growth
Pertumbuhan Growth Berganda berpengaruh
Penjualan terhadap harga
Terhadap Struktur saham.
Modal serta Struktur Aset
Harga Saham tidak
Perusahaan berpengaruh
Properti dan Real terhadap harga
Estate periode saham
2010-2012
6. Bhagas Pengaruh ROE, DPR, Analisis Profitabilitas

Adhitya Ardia Economic Value Firm Size, dan Regresi (ROE),
Pratama dan Added (EVA), Sales Growth Linier kebijakan
agus Purwanto Profitabilitas, Berganda dividen dengan
(2014) Kebijakan proksi dividend
Dividen, payout ratio
Pertumbuhan (DPR), dan
Penjualan, dan ukuran
Ukuran perusahaan
Perusahaan dengan proksi
Terhadap Harga total aset
Saham pada memiliki
Perusahaan pengaruh
Manufaktur di signifikan
Bursa Efek terhadap harga
Indonesia periode saham,
2011-2013 sedangkan
EVA dan
pertumbuhan
penjualan tidak
26
26
signifikan
terhadap harga
saham
7. I Gusti Agung Pengaruh Return Return on Regresi ROA dan EPS

Ayu Bintang on Asset, Earning Asset (ROA), Linier secara parsial
Mahadewi dan Per Share, dan Earning Per Berganda berpengaruh
Ica Rika Debt Ratio Share (EPS), positif dan
Candraningrat Terhadap Harga dan Debt Ratio signifikan
(2014) Saham Pada terhadap harga
Perusahaan saham. Debt
Indeks LQ-45 di Ratio
Bursa Efek berpengaruh
Indonesia negatif dan
tidak
signifikan
terhadap harga
saham
8. Edduar Hendri Pengaruh Debt To DAR, LTDER, Analisis Variabel DAR

(2015) Total Asset Ratio dan NPM Regresi dan NPM
(DAR), Long Berganda berpengaruh
Term Debt To signifikan
Equity Ratio terhadap harga
(LTDER),dan Net saham,
Profit Margin sedangkan
(NPM) Terhadap variabel
Harga Saham LTDER tidak
Pada Perusahaan berpengaruh
Perbankan Yang tidak
Terdaftar Di signifikan
Bursa Efek terhadap harga
Indonesia saham
27
27
2.3 Kerangka Pemikiran
Terdapat beberapa faktor yang dapat mempengaruhi harga saham. Faktor
tersebut diantaranya adalah debt to total asset, return on assets, dan pertumbuhan
penjualan pada perusahaan tekstil dan garmen. Berdasarkan telaah pustaka dan
penelitian terdahulu, adapun kerangka pemikiran sebagai berikut:
Gambar 2.1
Kerangka Pemikiran
Debt To Total Asset Ratio

(X1)
Return On Assets (X2) Harga Saham

(Y)
Pertumbuhan Penjualan
(X3)
28
28
2.4 Perumusan Hipotesis
Berdasarkan kerangka pemikiran mengenai “Pengaruh Struktur Modal,
Profitabilitas, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Tekstil dan Garmen periode 2010-2015, maka hipotesis yang diajukan
dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H1 : Debt to total asset ratio (DAR) berpengaruh terhadap harga saham.
H2 : Return on assets (ROA) berpengaruh terhadap harga saham.
H3 : Pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap harga saham.
H4 : Debt to total asset ratio (DAR), return on assets (ROA), dan pertumbuhan
penjualan berpengaruh terhadap harga saham.

BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian
Metode penelitian merupakan suatu cara ilmiah dalam mendapatkan data
yang valid untuk dapat menemukan, mengembangkan, dan juga membuktikan
suatu pengetahuan tertentu (Sugiyono, 2013). Penelitian ini terdiri dari dua
macam variabel, yaitu variabel terikat (dependent variable) merupakan variabel
yang memiliki ketergantungan dengan variabel bebas, dan variabel bebas
(independent variable) merupakan variabel yang tidak memiliki ketergantungan
terhadap variabel lainnya. Variabel terikat dalam penelitian ini adalah harga
saham (Y). Variabel bebas dalam penelitian ini adalah struktur modal (X1),
profitabilitas (X2), dan pertumbuhan penjualan (X3). Dalam penelitian ini
berdasarkan laporan keuangan tahunan perusahaan tekstil dan garmen periode
2010-2015 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
3.2 Operasionalisasi Variabel
Variabel penelitian merupakan segala hal berupa apa saja yang telah
ditetapkan dalam penelitian dan dipilih oleh peneliti untuk dipelajari, sehingga
peneliti mendapat gambaran mengenai hal tersebut dan selanjutnya ditarik
kesimpulan (Sugiyono, 2012:63). Berdasarkan pada kerangka pemikiran, variabel
dalam penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh struktur modal, tingkat,
profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan terhadap harga saham pada perusahaan
29
30
30
tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2010-
2015.
3.2.1 Variabel Dependen (Y)
Variabel dependen atau variabel terikat merupakan variabel yang memiliki
ketergantungan dengan variabel lainnya. Variabel dependen dalam penelitian ini
adalah harga saham pada perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia pada saat harga penutupan (closing price). Harga saham
merupakan harga penutupan atau harga terakhir yang dilaporkan saat sekuritas
terjual di bursa dan dinyatakan dalam satuan rupiah.
3.2.2 Variabel Independen (X)
Variabel independen atau variabel bebas merupakan variabel yang tidak
memiliki ketergantungan terhadap variabel lainnya. Variabel independen dalam
penelitian ini adalah struktur modal, profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan.
3.2.2.1 Struktur Modal
Struktur modal merupakan gambaran dari bentuk proporsi finansial
perusahaan, yaitu antara modal yang dimiliki yang bersumber dari hutang jangka
panjang (long-term liabilities) dan modal sendiri (shareholders’ equity) yang
menjadi sumber pembiayaan suatu perusahaan (Fahmi, 2014:175). Debt to total
asset ratio (DAR) dapat digunakan untuk mengukur seberapa besar jumlah
keseluruhan kebutuhan dana perusahaan yang dibiayai dengan total hutang

31
31
perusahaan (Irchan, Handayani, dan Saifi, 2014). Rumus DAR sebagai berikut
(Gitman dan Zutter, 2015:126):
3.2.2.2 Profitabilitas
Profitablitas atau kemampuan memperoleh laba adalah suatu ukuran dalam
persentase yang digunakan untuk menilai sejauh mana perusahaan mampu
menghasilkan laba pada tingkat yang dapat diterima dalam suatu periode tertentu.
Alat ukur yang digunakan untuk mengukur profitabilitas suatu perusahaan adalah
menggunakan ROA (Return On Assets). Menurut Fahmi (2014:83) ROA ialah
melihat sejauhmana investasi yang telah ditanamkan mampu memberikan
pengembalian keuntungan sesuai dengan yang diharapkan. Rumus ROA sebagai
berikut (Gitman dan Zutter, 2015:130):
3.2.2.3 Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan penjualan menggambarkan tingkat perubahan dari penjualan
suatu perusahaan dari tahun ke tahun (Mahapsari dan Taman, 2013). Pertumbuhan
penjualan merupakan indikator atau tanda perkembangan dari perusahaan yang
baik dan memberikan respon positif bagi para investor yang dapat meningkatkan
harga saham (Wijaya dan Utama, 2014). Rumus pertumbuhan penjualan sebagai
berikut (Kesuma, 2009:41):

32
32
3.3 Populasi dan Sampel
3.3.1 Populasi
Populasi merupakan objek atau subjek yang berada pada suatu wilayah
dan memenuhi syarat-syarat tertentu berkaitan dengan masalah penelitian (Sofar
& Widiyono, 2013:110). Populasi tidak hanya sekedar jumlah yang ada pada
subjek atau objek yang dipelajari, namun juga meliputi seluruh sifat atau
karakteristik yang dimilliki oleh subjek atau objek itu sendiri. Populasi yang
digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan tekstil dan garmen yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan dipublikasikan di Indonesia Stock
Exchange oleh situs resmi (www.idx.co.id).
3.3.2 Sampel
Sampel merupakan suatu bagian dari karakteristik dan jumlah yang
dimiliki oleh populasi tersebut. Dalam penelitian ini teknik pengambilan sampel
menggunakan metode purposive sampling, yaitu suatu teknik pengambilan sampel
yang berdasarkan dengan pertimbangan atau kriteria tertentu (Sugiyono,
2008:122). Menurut Taruna, Topowijono, dan Devi (2014) metode purposive
sampling dilakukan untuk mendapatkan hasil yang akurat dan representative
mengenai hubungan antar variabel.
Adapun beberapa kriteria dalam penentuan sampel pada penelitian ini
antara lain sebagai berikut:
1. Perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

33
33
2. Perusahaan tekstil dan garmen yang menampilkan laporan keuangan
tahunan periode 2010-2015.
3. Perusahaan tekstil dan garmen yang memiliki data dan informasi lengkap
yang diperlukan dalam penelitian selama periode 2010-2015.
3.4 Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif,
yaitu data yang jelas batasnya berupa angka-angka, sehingga dapat dihitung
jumlahnya dengan menggunakan pengujian atau analisis statistik. Sumber data
yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder. Data sekunder
merupakan data yang telah diolah dan disajikan baik oleh pihak pengumpul data
primer maupun pihak lainnya (Erna, dan Wibowo, 2013). Data sekunder dalam
penelitian ini, yaitu data yang bersumber dari laporan keuangan masing-masing
perusahaan tekstil dan garmen yang dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia (BEI)
pada periode 2010-2015.
3.5 Metode Pengumpulan Data
Pada penelitian ini data yang dikumpulkan menggunakan metode
pengumpulan data berupa data sekunder dengan metode dokumentasi, yaitu
dengan cara mengamati laporan keuangan perusahaan tekstil dan garmen yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2010-2015. Selain menggunakan
metode dokumentasi, penelitian ini juga menggunakan metode studi kepustakaan

34
34
dengan cara mengumpulkan data melalui membaca dan memahami buku yang
berkaitan dengan masalah yang akan diteliti.
Tujuan dalam metode studi kepustakaan ini adalah untuk mendapatkan
tambahan informasi mengenai teori serta opini dari beberapa ahli yang dapat
difungsikan dalam menganalisis penelitian yang berhubungan dengan objek
penelitian.
3.6 Metode Analisis Data
3.6.1 Analisis Regresi Data Panel
Data panel merupakan penggabungan antara data kerat silang (cross
section) dengan data runtut waktu (time series). Dalam penelitian ini data panel
dipilih karena terdapat dua keuntungan yang diperoleh yaitu pertama, data panel
yang merupakan gabungan antara cross section dan time series mampu
menyediakan data yang lebih banyak, sehingga akan menghasilkan derajat
kebebasan (degree of freedom) yang lebih besar. Kedua, menggabungkan
informasi dari data cross section dan time series dapat mengatasi masalah yang
ada ketika saat munculnya masalah penghilangan variabel (omitted-variable)
(Widarjono, 2013: 353).
Terdapat 3 pendekatan yang biasa digunakan untuk mengestimasi model
regresi dengan data panel (Widarjono, 2013:355), yaitu pendekatan Common
Effect, Fixed Effect, dan Random Effect. Pada pendekatan Common Effect
dilakukan penggabungan data antara data cross section dan time series. Dengan
penggabungan data tersebut tanpa melihat perbedaan antar waktu dan individu,
35
35
maka dapat menggunakan metode OLS (Ordinary Least Square) untuk
mengestimasi model data panel (Widarjono, 2013:355). Model regresi Fixed
Effect merupakan model yang mengasumsikan adanya perbedaan intersep. Teknik
model Fixed Effect adalah teknik yang mengestimasikan data panel dengan
menggunakan variabel dummy untuk menangkap adanya perbedaan intersep.
Pengertian Fixed Effect didasarkan adanya intersep antara perusahaan, namun
intersepnya sama antar waktu (time invariant). Pada model ini juga
mengasumsikan bahwa koefisien regresi (slope) tetap antar perusahaan dan antar
waktu (Widarjono, 2013: 356-357). Dengan adanya variabel dummy pada model
Fixed Effect yang bertujuan untuk mewakili ketidaktahuan mengenai model
sebenarnya. Namun, ini juga membawa konsekuensi berkurangnya degree of
freedom yang pada akhirnya mengurangi efisiensi parameter. Dalam masalah ini
dapat diatasi menggunakan variabel gangguan (error terms) yang biasa dikenal
dengan Random Effect. Pada model ini diestimasikan data panel yang dimana
error terms mungkin saling berhubungan antar waktu dan antar individu
(Widarjono, 2013: 359).
3.6.2 Pemilihan Teknik Estimasi Regresi Data Panel
Dalam penelitian ini untuk mengetahui metode yang tepat dibutuhkan
beberapa uji dalam menentukan teknik estimasi regresi data panel. Uji tersebut
meliputi uji chow, uji hausman, dan uji lagrange multiplier.

36
36
a. Uji Chow
Uji ini digunakan untuk menentukan salah satu model mana yang paling
tepat dalam mengestimasi data panel antara model common effect atau
model fixed effect. Hipotesis dalam pengujian uji chow sebagai berikut:
H0 : Model mengikuti common effect
Ha : Model mengikuti fixed effect
Pada penentuan pendekatan common effect atau fixed effect dapat
diketahui setelah terdapat hasil pengujian. Dalam hal ini terdapat
ketentuan untuk F test, yaitu taraf signifikan sebesar 5% (=5%). Kriteria
pengujiannya, yaitu:
 F tabel > F statistik, H0 diterima
 F tabel < F statistik, H0 ditolak
b. Uji Hausman
Uji ini digunakan untuk memilih model manakah yang paling tepat untuk
digunakan dalam regresi data panel antara model fixed effect atau model
random effect. Hipotesis dalam pengujian uji hausman sebagai berikut:
H0 : Model mengikuti fixed effect
Ha : Model mengikuti random effect
Pada penentuan pendekatan fixed effect atau random effect dapat dilihat
dengan membandingkan probabilitas cross-section random dengan taraf
signifikan sebesar 5% (=5%).

37
37
 Jika probabilitas cross-section random lebih besar dari =5%, maka
yang terpilih adalah model random effect yang menyatakan bahwa Ha
diterima.
 Jika probabilitas cross-section random lebih kecil dari =5%, maka
yang terpilih adalah model fixed effect yang menyatakan bahwa H0
diterima.
Jika dari uji chow dan uji hausman menyatakan bahwa model fixed effect
lebih baik digunakan daripada model common effect dan random effect,
maka tidak harus dilakukan pengujian selanjutnya, yaitu uji lagrange
multiplier (LM).
c. Uji Lagrange Multiplier
Uji ini digunakan untuk mengetahui perbandingan atau memilih model
manakah yang paling tepat untuk digunakan dalam regresi data panel
antara model common effect atau model random effect. Hipotesis dalam
pengujian uji lagrange multiplier (LM) sebagai berikut:
Rumus dalam uji lagrange multiplier dapat dihitung sebagai berikut
(Iqbal, 2015):
38
38
Dimana:
n = Jumlah Perusahaan
T = Jumlah Periode
= Jumlah Rata-Rata Kuadrat Residual
= Jumlah Residual Kuadrat
Pada penentuan pendekatan common effect atau random effect dapat
dilihat dengan membandingkan nilai LMhitung dengan nilai chi-square tabel
dengaan derajat kebebasannya sebanyak jumlah variabel indepen dan taraf
signifikan sebesar 5% (=5%) (ditentukan diawal).
 Jika nilai LMhitung lebih besar nilai chi-square tabel (LM hitung > chi-
square), maka yang terpilih adalah model random effect yang
menyatakan bahwa Ha diterima.
 Jika nilai LMhitung lebih kecil nilai chi-square tabel (LM hitung < chi-
square), maka yang terpilih adalah model common effect yang
menyatakan bahwa H0 diterima.
3.6.3 Uji Asumsi Klasik
Terdapat tiga uji asumsi klasik yang dilakukan yaitu uji normalitas, uji
heteroskedastisitas, dan uji multikolinearitas. Pengujian dalam uji asumsi klasik
bertujuan untuk memperoleh analisis data yang akurat atas faktor-faktor yang
telah dipertimbangkan untuk dianalisis.

39
39
3.6.3.1 Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk melihat apakah data yang dipakai dalam
penelitian berdistribusi normal atau tidak berdistribusi normal, karena model
regresi yang baik berdistribusi secara normal (Winarno, 2015:5.41). Menurut
Winarno (2015:5.43) sebenarnya normalitas data dapat dilihat dari gambar
histogram, namun seringkali polanya tidak mengikuti bentuk kurva normal
sehingga sulit disimpulkan. Untuk mengetahui data berdistribusi normal dapat
melihat koefisien Jarque-Bera dan probabilitasnya karena kedua angka tersebut
bersifat saling mendukung. Pengambilan keputusan data berdistribusi normal,
yaitu sebagai berikut:
 Bila nilai J-B tidak signifikan (lebih kecil dari 2), maka data
berdistribusi normal.
 Bila probabilitas lebih besar dari tingkat signifikan (=5%), data
berdistribusi normal (hipotesis nolnya adalah data berdistribusi
normal).
3.6.3.2 Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk mendeteksi apakah terjadi atau
tidak terjadinya ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke
pengamatan lainnya dalam suatu model regresi. Model regresi yang baik adalah
model regresi yang terjadi homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas.
Menurut Widarjono (2013:113) terjadinya heteroskedastisitas sering ditemukan
pada data cross section. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas
40
40
dalam penelitian ini dapat dilakukan dengan uji statistik, yaitu uji White dimana
uji ini dilakukan berdasarkan jumlah observasi dikalikan dengan R-Squared yang
akan mengikuti distribusi Chi-Squared. Terdapat atau tidak terdapatnya
heteroskedastisitas dapat dilihat dari nilai probabilitas chi-squared, yaitu:
 Bila nilai Probabilitas Chi-Squared >  = 5%, maka tidak terjadi
heteroskedastisitas.
 Bila nilai Probabilitas Chi-Squared <  = 5%, maka terjadi
heteroskedastisitas.
3.6.3.3 Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas adalah adanya hubungan korelasi antarvariabel
independen. Multikolinearitas tidak akan terjadi pada persamaan regresi
sederhana karena melibatkan beberapa variabel independen (Winarno, 2015:5.1).
untuk melihat terjadinya multikolinearitas ditunjukkan dengan berbagai informasi
sebagai berikut:
a. Nilai R2 yang dihasilkan sangat tinggi, tetapi variabel independen
banyak yang tidak signifikan.
b. Dengan menghitung koefisien korelasi antarvariabel independen. Jika
koefisiennya rendah dibawah 0,8 (koefisien < 0,8), maka tidak terdapat
multikolinearitas, dan sebaliknya jika koefisiennya tinggi diatas 0,8
(koefisien > 0,8), maka terdapat multikolinearitas.

41
41
3.6.4 Pengujian Hipotesis Penelitian
Pengujian hipotesis penelitian meliputi model regresi, uji hipotesis (uji t),
uji F (kelayakan model, dan uji koefisien determinasi (R2)).
3.6.4.1 Model Regresi
Analisis regresi digunakan untuk mengetahui hubungan antara suatu
variabel dependen dengan variabel independen. Jika terdapat beberapa variabel
independen dan satu variabel dependen, maka disebut dengan analisis regresi
berganda. Pada penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda dengan
persamaan dasar sebagai berikut:
Y1=+  1X1 i + 2X2 i + 3X3 i + ei
Keterangan:
Y = Harga Saham
 = Konstanta
 = Koefisien regresi
X1 = Debt to Total Asset Ratio (DAR)
X2 = Return on Asset (ROA)
X3 = Pertumbuhan Penjualan
e = error
3.6.4.2 Uji t (Pengujian Hipotesis)
Uji t dilakukan untuk mengetahui apakah variabel independen, yaitu
struktur modal, profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan secara parsial atau

42
42
masing-masing mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen, yaitu harga
saham.
 Jika nilai thitung kecil dari ttabel (thitung < ttabel) atau jika nilai dari
probabilitas masing-masing variabel bebas p-value lebih besar dari
=5% (p-value > =0,05), maka variabel independen dapat dikatakan
memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
 Jika nilai thitung lebih besar dari ttabel (thitung > ttabel) atau jika nilai dari
probabilitas masing-masing variabel bebas p-value lebih kecil dari
=5% (p-value < =0,05), maka variabel independen dapat dikatakan
tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
3.6.4.3 Uji F (Pengujian Kelayakan Model)
Uji F dilakukan untuk mengetahui apakah variabel independen secara
simultan atau bersama-sama mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen.
Hipotesis dalam pengujian uji F sebagai berikut:
H0 = variabel independen tidak berpengaruh signifikan secara simultan terhadap
variabel dependen
Ha = variabel independen berpengaruh signifikan secara simultan terhadap
variabel dependen
 Jika nilai Fhitung lebih besar dari Ftabel (Fhitung > Ftabel), maka H0 diterima
dan Ha ditolak.
 Jika nilai Fhitung lebih kecil dari Ftabel (Fhitung < Ftabel), maka H0 ditolak
dan Ha diterima.
43
43
3.6.4.4 Koefisien Determinasi (R2)
Uji koefisien determinasi (R2) dilakukan untuk mengetahui kemampuan
variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen. Semakin rendah nilai
koefisien determinasi (R2), maka kemampuan variabel independen dalam
menjelaskan variabel dependen terbatas atau semakin kecil, dan sebaliknya jika
semakin tinggi nilai koefisien determinasi (R2), maka kemampuan variabel
independen dalam menjelaskan variabel dependen semakin baik atau semakin
besar. Nilai koefisien determinasi (R2) adalah nol sampai dengan satu. Kriteria
pada nilai koefisien determinasi (R2), yaitu sebagai berikut:
 Jika nilai koefisien determinasi (R2) mendekati nol, maka variabel
independen tidak mampu dalam mempengaruhi variabel dependen.
Artinya, kemampuan variabel independen dalam memberikan
penjelasan variabel dependen dibatasi.
 Jika nilai koefisien determinasi (R2) mendekati satu, maka variabel
independen mampu dalam mempengaruhi variabel dependen. Artinya,
kemampuan variabel independen dalam memberikan penjelasan
variabel dependen tidak dibatasi.

BAB IV
ANALISIS DAN PEMBAHASAN PENELITIAN
4.1 Deskripsi Objek Penelitian
Penelitian ini menggunakan data sekunder, yaitu data yang diperoleh
peneliti secara tidak langsung dari perusahaan. Populasi dalam penelitian ini
adalah perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) pada periode 2010-2015 yang berjumlah 17 perusahaan. Data yang
digunakan dalam penelitian ini diambil dari laporan keuangan tahunan perusahaan
yang disajikan dengan lengkap di Bursa Efek Indonesia melalui www.idx.co.id
dan website perusahaan yang terkait. Dari data yang telah dikumpulkan
ditemukan hanya 8 perusahaan saja yang memiliki laporan keuangan tahunan
secara lengkap pada periode 2010-2015. Perusahaan yang memenuhi kriteria
tersebut adalah sebagai berikut:
Tabel 4.1
Daftar Sampel Perusahaan Tekstil dan Garmen
No Nama Emiten Kode Saham

1 PT Polychem Indonesia Tbk ADMG
2 PT Eratex Djaja Tbk ERTX
3 PT Ever Shine Textile Industry Tbk ESTI
4 PT Indo-Rama Synthetics Tbk INDR
5 PT Apac Citra Centertex Tbk MYTX
6 PT Pan Brothers Tbk PBRX
7 PT Asia Pacific Fibers Tbk POLY
8 PT Nusantara Inti Corpora Tbk UNIT
Sumber: data sekunder yang telah diolah
44
45
45
4.2 Analisis Data
Data yang dimiliki memiliki karakteristik data panel, yaitu penggabungan
antara data kerat silang (cross section) dan data runtut waktu (time series). Cross
section ditunjukkan dari jumlah sampel perusahaan tekstil dan garmen yang lebih
dari satu, yaitu 8 perusahaan. Time series ditunjukkan oleh periode sampel dari
masing-masing sampel yang lebih dari satu, yaitu dari tahun 2010-2015.
Metode regresi yang dapat digunakan untuk karakteristik data panel adalah
regresi data panel. Dalam analisis regresi data panel terdapat beberapa tahapan
sebagai berikut:
1. Model regresi data panel.
2. Pemilihan model regresi data panel.
3. Uji asumsi regresi data panel dengan menggunakan uji asumsi klasik yang
terdiri dari uji normalitas, uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas, dan uji
multikolinearitas).
4. Uji hipotesis yang terdiri dari uji t, uji f, dan koefisien determinasi.
4.2.1 Model Regresi Data Panel
Model regresi data panel merupakan data yang diperoleh dari
penggabungan data kerat silang (cross section) dan data runtut waktu (time
series). Model regresi data panel dapat dilakukan dengan menggunakan 3
pendekatan alternatif metode pengolahannya, yaitu:

46
46
1. Common Effect
Common effect ialah metode estimasi yang menggabungkan seluruh data
cross section dan time series. Dalam pendekatan ini tidak memperhatikan
dimensi individu maupun waktu sehingga perilaku data antara perusahaan
diasumsikan sama dalam berbagai kurun waktu. Hasil perhitungan dengan
menggunakan program Eviews 8, maka metode common effect dapat
dilihat sebagai berikut:
Tabel 4.2
Hasil Regresi Metode Common Effect
Dependent Variable: LOG(HS)

Method: Panel Least Squares
Date: 10/29/16 Time: 19:09
Sample: 2010 2015
Periods included: 6
Cross-sections included: 8
Total panel (balanced) observations: 48
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
DAR -0.187074 0.073037 -2.561340 0.0139

ROA 2.379717 0.993666 2.394886 0.0209
PP 0.724364 0.518712 1.396466 0.1696
C 5.815540 0.157992 36.80906 0.0000
R-squared 0.346549 Mean dependent var 5.645372

Adjusted R-squared 0.301996 S.D. dependent var 0.910822
S.E. of regression 0.760962 Akaike info criterion 2.371188
Sum squared resid 25.47876 Schwarz criterion 2.527121
Log likelihood -52.90851 Hannan-Quinn criter. 2.430115
F-statistic 7.778275 Durbin-Watson stat 0.811140
Prob(F-statistic) 0.000283
Sumber: Hasil Pengolahan Data Eviews 8

47
47
Berdasarkan hasil regresi metode common effect pada tabel 4.2 diatas
menunjukkan bahwa variabel independen, yaitu struktur modal (DAR) dan
profitabilitas (ROA) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
variabel dependen, yaitu harga saham karena probabilitas masing-masing
variabel dibawah 0,05 (Prob < 0,05), yaitu sebesar 0,0139 dan 0,0209
sedangkan variabel independen, yaitu pertumbuhan penjualan (PP) tidak
mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen, yaitu
harga saham karena probabilitas variabel pertumbuhan penjualan (PP)
diatas 0,05 (Prob > 0,05), yaitu sebesar 0,1696. Hasil adjusted R-squared
sebesar 0.301996 atau 30,20% merupakan nilai yang menunjukkan
pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Sisanya
sebesar 69,80% dipengaruhi oleh faktor lain.
2. Fixed Effect
Fixed effect ialah metode estimasi data panel dengan menggunakan
variabel dummy untuk menangkap adanya perbedaan intersep. Pada model
ini mengasumsikan bahwa koefisien regresi tetap antar perusahaan dan
antar waktu. Hasil perhitungan dengan menggunakan program Eviews 8,
maka metode fixed effect sebagai berikut:

48
48
Tabel 4.3
Hasil Regresi Metode Fixed Effect

Date: 10/29/16 Time: 19:11
Sample: 2010 2015
Periods included: 6
DAR -0.220330 0.092054 -2.393491 0.0219

ROA 1.843478 0.738243 2.497116 0.0171
PP 0.035222 0.418665 0.084131 0.9334
C 5.928869 0.151865 39.04034 0.0000
Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)

Berdasarkan hasil regresi metode fixed effect pada tabel 4.3 diatas
menunjukkan bahwa variabel independen, yaitu DAR dan ROA
harga saham karena probabilitas masing-masing variabel dibawah 0,05
(Prob < 0,05), yaitu sebesar 0.0219 dan 0.0171 sedangkan variabel
independen, yaitu PP tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap

49
49
variabel dependen, yaitu harga saham karena probabilitas variabel diatas
0,05 (Prob > 0,05), yaitu sebesar 0,9334. Hasil adjusted R-squared sebesar
0,640643 atau 64,06% merupakan nilai yang menunjukkan pengaruh
variabel independen terhadap variabel dependen. Sisanya sebesar 35,94%
dipengaruhi oleh faktor lain.
3. Random Effect
Random effect ialah model estimasi regresi data panel dengan asumsi
koefisien slope konstan dan intersep berbeda antara individu dan antara
waktu. Model random effect akan mengestimasi data panel dimana
variabel gangguan dapat saling berhubungan antar waktu dan antar
individu. Hasil perhitungan dengan menggunakan program Eviews 8,
maka metode random effect sebagai berikut:

50
50
Tabel 4.4
Hasil Regresi Metode Random Effect

Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Date: 10/29/16 Time: 19:13
Sample: 2010 2015
Periods included: 6
Swamy and Arora estimator of component variances
DAR -0.209145 0.081495 -2.566348 0.0138

ROA 1.935112 0.734164 2.635803 0.0116
PP 0.156756 0.409531 0.382769 0.7037
C 5.902624 0.246713 23.92510 0.0000
S.D. Rho
Cross-section random 0.572877 0.5240

Idiosyncratic random 0.546005 0.4760
Weighted Statistics

S.E. of regression 0.546044 Sum squared resid 13.11923
Unweighted Statistics

Sum squared resid 26.66324 Durbin-Watson stat 0.670070
Berdasarkan hasil regresi metode random effect pada tabel 4.4 diatas
menunjukkan bahwa variabel independen, yaitu DAR dan ROA

51
51
harga saham karena probabilitas masing-masing variabel dibawah 0,05
(Prob < 0,05), yaitu sebesar 0.0138 dan 0,0116 sedangkan variabel
independen, yaitu PP tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
variabel dependen, yaitu harga saham karena probabilitas variabel diatas
0,05 (Prob > 0,05), yaitu sebesar 0.7037. Hasil adjusted R-squared sebesar
0.265147 atau 26,51% merupakan nilai yang menunjukkan pengaruh
variabel independen terhadap variabel dependen. Sisanya sebesar 73,49%
dipengaruhi oleh faktor lain.
4.2.2 Pemilihan Model Regresi Data Panel
Untuk dapat memilih model manakah yang tepat dalam penelitian ini,
maka perlu dilakukan beberapa pengujian. Pengujian tersebut terdiri dari 2 uji,
yaitu uji chow dan uji hausman. Dari 2 uji tersebut dapat ditentukan model regresi
data panel yang dapat digunakan dengan metode common effect, fixed effect atau
random effect. Berikut adalah pengujian dalam menentukan model regresi yang
tepat untuk data penelitian:
4.2.2.1 Uji Chow
Uji chow merupakan pengujian yang dilakukan untuk menentukan model
mana yang paling tepat dalam mengestimasi data panel, yaitu model common
effect atau fixed effect. Uji chow dilakukan dengan menggunakan uji statistik F
atau chi-square dengan hipotesis yang digunakan sebagai berikut:

52
52
Ha : Model mengikuti fixed effect
Alpha : 5%
Ketentuan : Terima H0 jika nilai F-test ataupun chi-square > Alpha
Hasil dari uji chow yang dilakukan dengan menggunakan program Eviews
8 dapat dilihat pada tabel 4.5 berikut ini:
Tabel 4.5
Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests

Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob.
Cross-section F 6.923480 (7,37) 0.0000

Cross-section Chi-square 40.184714 7 0.0000
Berdasarkan hasil uji chow pada tabel 4.5 diatas menunjukkan bahwa nilai
probabilitas F-test dan chi-square lebih kecil dari 0,05 (0,0000 < 0,05) sehingga
dapat disimpulkan H0 ditolak dan Ha diterima. Hasil tersebut dinyatakan bahwa
pendekatan estimasi model mengikuti model fixed effect. Jadi, dapat disimpulkan
bahwa model fixed effect lebih baik digunakan untuk mengestimasi data panel
dibandingkan model common effect.

53
53
4.2.2.2 Uji Hausman
Uji hausman merupakan pengujian yang dilakukan untuk membandingkan
atau memilih model manakah yang terbaik untuk digunakan dalam regresi data
panel antara model fixed effect atau random effect. Hipotesis yang digunakan
dalam pengujian uji hausman sebagai berikut:
H0 : Model mengikuti fixed effect
Alpha : 5%
Ketentuan : Terima H0 jika nilai probabilitas cross-section < Alpha
Hasil dari uji hausman yang dilakukan dengan menggunakan program
Eviews 8 dapat dilihat pada tabel 4.6 berikut ini:
Tabel 4.6
Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test

Equation: Untitled
Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.
Cross-section random 3.006328 3 0.3907
Berdasarkan hasil uji hausman pada tabel 4.6 diatas menunjukkan bahwa
nilai probabilitas cross-section random lebih kecil dari 0,05 (0,3907 > 0,05)
sehingga dapat disimpulkan H0 ditolak dan Ha diterima. Hasil tersebut dinyatakan
bahwa pendekatan estimasi model mengikuti model random effect.

54
54
4.2.2.3 Uji Lagrange Multiplier
Uji lagrange multiplier (LM) merupakan pengujian yang dilakukan untuk
membandingkan atau memilih model manakah yang terbaik untuk digunakan
dalam regresi data panel antara model common effect atau random effect.
Hipotesis yang digunakan dalam pengujian uji lagrange multiplier sebagai
berikut:
Tabel chi-squared dengan derajat kebebasan (degree of freedom) 3 dan
Alpha 5% = 7,81
Ketentuan : Terima H0 jika nilai LMhitung < Chi Squared
Hasil dari uji LM yang dilakukan dengan menggunakan program Eviews 8
dapat dilihat pada tabel 4.7 berikut ini:

55
55
Tabel 4.7
Hasil Uji Lagrange Multiplier
RESIDUAL
Tahun ERTX INDR PBRX UNIT MYTX ESTI ADMG POLY
2010 -0.17927 1.1259 1.69379 -0.78446 -1.41908 -1.21238 -0.4553 -0.17132
2011 -1.47693 1.64695 -0.11614 -0.02566 -0.1616 -0.76152 0.26761 0.27698
2012 -0.49757 1.53315 0.1637 0.19812 0.63348 -0.51254 0.16306 0.16913
2013 -0.42053 0.99311 -0.15535 -0.31948 -0.02409 -0.11378 -0.57102 -0.74256
2014 0.66845 1.01279 0.41365 0.02489 -0.65458 -0.19478 -0.23086 0.31348
2015 0.57795 0.93571 0.29307 -0.28016 -1.23816 0.05594 -0.70999 0.26819
RATA-
RATA -0.2213 1.2079 0.3821 -0.1978 -0.4773 -0.4565 -0.2561 0.0190
RATA-
RATA
KUADRAT 0.0490 1.4591 0.1460 0.0391 0.2279 0.2084 0.0656 0.0004
JUMLAH RATA-
RATA KUADRAT
RESIDUAL 2.1954
RESIDUAL KUADRAT
Tahun ERTX INDR PBRX UNIT MYTX ESTI ADMG POLY
2010 0.0321 1.2677 2.8689 0.6154 2.0138 1.4699 0.2073 0.0294
2011 2.1813 2.7124 0.0135 0.0007 0.0261 0.5799 0.0716 0.0767
2012 0.2476 2.3505 0.0268 0.0393 0.4013 0.2627 0.0266 0.0286
2013 0.1768 0.9863 0.0241 0.1021 0.0006 0.0129 0.3261 0.5514
2014 0.4468 1.0257 0.1711 0.0006 0.4285 0.0379 0.0533 0.0983
2015 0.3340 0.8756 0.0859 0.0785 1.5330 0.0031 0.5041 0.0719
JUMLAH 3.4187 9.2182 3.1903 0.8365 4.4033 2.3665 1.1889 0.8563
JUMLAH
RESIDUAL
KUADRAT 25.4787
Dari data residual diatas akan dilakukan uji LM dengan cara menghitung
nilai LMhitung dengn rumus sebagai berikut:

56
56
LM hitung = 21,2083
Berdasarkan hasil tabel 4.7 dan perhitungan diatas, dapat dlihat nilai
LMhitung sebesar 21,2083 lebih besar dan tabel chi-squared sebesar 7,81 (21,2083
> 7,815). Jadi dapat disimpulkan H0 ditolak dan Ha diterima yang menyatakan
bahwa pendekatan estimasi model mengikuti model random effect.
4.2.3 Hasil Pemilihan Model Regresi Data Panel
Dari hasil ketiga uji pemilihan model regresi data panel yang sudah
dilakukan mendapatkan hasil yang berbeda disetiap ujinya. Hasil tersebut dapat
dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 4.8
Hasil Pemillihan Model Regresi Data Panel
Metode Keterangan Hasil

Uji Chow Common Effect vs Fixed Effect Fixed Effect
Uji Hausman Fixed Effect vs Random Effect Random Effect
Uji Lagrange Multiplier Common Effect vs Random Effect Random Effect
Berdasarkan hasil kedua uji diatas, yaitu uji chow dan uji hausman terbukti
bahwa random effect yang lebih tepat digunakan dalam penelitian ini
dibandingkan common effect ataupun fixed effect.

57
57
4.2.4 Uji Asumsi Model Regresi
4.2.4.1 Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi
variabel dependen, variabel independen atau bahkan keduanya mempunyai
distribusi normal atau tidak normal. Dalam model regresi yang baik adalah yang
mempunyai distribusi data normal atau mendekati normal. Berikut ini hasil uji
normalitas dalam penelitian:
Gambar 4.1
Uji Normalitas
9
Series: Standardized Residuals
8 Sample 2010 2015
7
Observations 48
6 Mean 6.88e-16
Median -0.025664
5
Maximum 1.735187
4 Minimum -1.420457
Std. Dev. 0.753195
3 Skewness 0.320634
Kurtosis 2.914877
2
1 Jarque-Bera 0.836943
Probability 0.658052
0
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5
Dari gambar diatas dapat dilihat bahwa nilai Jarque-Bera, yaitu sebesar
0,836943 lebih kecil dari nilai chi-square dengan =5% dan df=2 sebesar 5,99147
(0,836943 < 5,99147) dan nilai probabilitasnya lebih besar dari =5%, yaitu
sebesar 0,658052 maka dapat disimpulkan bahwa data dalam penelitian ini
berdistribusi normal.
58
58
4.2.4.2 Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji terjadi atau tidaknya
ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain
dalam suatu model regresi. Berikut ini hasil uji heteroskedastisitas dalam
penelitian:
Tabel 4.9
Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedasticity Test: White
F-statistic 1.205890 Prob. F(9,38) 0.3200

Obs*R-squared 10.66351 Prob. Chi-Square(9) 0.2995
Scaled explained SS 9.156869 Prob. Chi-Square(9) 0.4229
Dari tabel 4.9 diatas dapat dilihat bahwa nilai probabilitas chi-square
sebesar 0,2995 lebih besar dari tingkat signifikansi =5%, maka dapat
disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas dalam penelitian ini.
4.2.4.3 Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui ada atau tidaknya
hubungan korelasi antar variabel independen. Model regresi yang baik seharusnya
tidak terjadi korelasi antar variabel independen. Sebagai aturan kasar (rule of
thumb) jika koefisien korelasi cukup tinggi diatas 0,85 maka diduga terdapat
unsur multikolinearitas dalam model. Sebaliknya, jika koefisien korelasi kurang

59
59
dari 0,85 maka diduga model tidak terdapat unsur multikolinearitas. Berikut ini
hasil uji multikolinearitas dalam penelitian:
Tabel 4.10
Uji Multikolinearitas
DAR ROA PP C
DAR 1.000000 -0.196356 -0.165893 NA
ROA -0.196356 1.000000 0.392420 NA
PP -0.165893 0.392420 1.000000 NA
C NA NA NA NA
Dari hasil tabel 4.10 diatas dapat dilihat hubungan atau nilai koefisien
antar variabel sebagai berikut:
1. Nilai koefisien dari variabel DAR dengan variabel ROA (maupun
sebaliknya) sebesar -0.196356. Nilai tersebut dibawah 0,85 sehingga
dapat disimpulkan bahwa variabel DAR dengan variabel ROA
(maupun sebaliknya) terbebas dari masalah multikolinearitas.
2. Nilai koefisien dari variabel DAR dengan variabel PP (maupun
sebaliknya) sebesar -0.165893. Nilai tersebut dibawah 0,85 sehingga
dapat disimpulkan variabel DAR dengan variabel PP (maupun
sebaliknya) terbebas dari masalah multikolinearitas.
3. Nilai koefisien dari variabel ROA dengan variabel PP (maupun
sebaliknya) sebesar 0.392420. Nilai tersebut dibawah 0,85 sehingga

60
60
dapat disimpulkan variabel ROA dengan variabel PP (maupun
sebaliknya) terbebas dari masalah multikolinearitas.
4.2.5 Analisis Regresi Data Panel
Analisis regresi data panel dilakukan untuk mengetahui ada atau tidaknya
pengaruh struktur modal (DAR), profitabilitas (ROA), dan pertumbuhan penjualan
(PP) terhadap harga saham. Hasil pengolahan data yang digunakan dalam analisis
statistik adalah model efek acak (random effect).

61
61
Tabel 4.11
Model Random Effect

Date: 10/29/16 Time: 19:13
Sample: 2010 2015
Periods included: 6
DAR -0.209145 0.081495 -2.566348 0.0138

ROA 1.935112 0.734164 2.635803 0.0116
PP 0.156756 0.409531 0.382769 0.7037
C 5.902624 0.246713 23.92510 0.0000
S.D. Rho

Weighted Statistics


Berdasarkan tabel 4.11, maka dapat diperoleh persamaan regresi data
panel sebagai berikut:
HS = 5,902624 - 0,209145 DAR + 1,935112 ROA + 0,156756 PP + e

62
62
Dari persamaan regresi tersebut dapat diperoleh informasi-informasi
sebagai berikut:
1. Harga saham (HS) bernilai 5,902624 ketika DAR, ROA dan PP bernilai
nol (0).
2. Harga saham (HS) berkurang sebesar 0,209145 atau 20,91 persen ketika
terjadi peningkatan DAR sebesar 1 persen dan variabel independen
lainnya dianggap konstan.
3. Harga saham (HS) bertambah sebesar 1,935112 atau 19,35 persen ketika
terjadi peningkatan ROA sebesar 1 persen dan variabel independen
lainnya dianggap konstan.
4. Harga saham (HS) bertambah sebesar 0,156756 atau 15,68 persen ketika
terjadi peningkatan PP sebesar 1 persen dan variabel independen lainnya
dianggap konstan
4.2.6 Uji Hipotesis
Setelah menentukan model regresi mana yang akan digunakan dalam
penelitian melalui uji chow, uji hausman dan uji lagrange multiplier selanjutnya,
yaitu menguji apakah variabel independen berpengaruh terhadap variabel
dependen secara parsial maupun simultan.
4.2.6.1 Uji t (Uji Parsial)
Uji t atau uji parsial digunakan untuk mengetahui apakah ada pengaruh
variabel independen secara parsial atau individu terhadap variabel dependen.

63
63
Suatu variabel independen dapat dikatakan memiliki pengaruh signifikan terhadap
variabel dependen, jika nilai thitung lebih besar dari ttabel (thitung > ttabel) atau jika nilai
dari probabilitas masing-masing variabel bebas p-value lebih kecil dari =5% (p-
value < =0,05). Berikut hasil uji t dalam penelitian ini:
Tabel 4.12
Hasil Uji t (Uji Parsial)
DAR -0.209145 0.081495 -2.566348 0.0138

ROA 1.935112 0.734164 2.635803 0.0116
PP 0.156756 0.409531 0.382769 0.7037
C 5.902624 0.246713 23.92510 0.0000
Berikut adalah hipotesis yang digunakan untuk uji t:
1. Struktur Modal (DAR)
H0 : DAR tidak berpengaruh terhadap harga saham
H1 : DAR berpengaruh terhadap harga saham
Untuk variabel DAR diperoleh nilai t-statistik sebesar -2.566348 dengan
nilai probabilitas 0,0138 lebih kecil dari tingkat signifikan sebesar 5%,
maka dapat disimpulkan H0 ditolak dan H1 diterima. Sehingga dapat
dijelaskan bahwa variabel struktur aktiva berpengaruh signifikan terhadap
harga saham.
2. Profitabilitas (ROA)
H0 : ROA tidak berpengaruh terhadap harga saham
H2 : ROA berpengaruh terhadap harga saham

64
64
Untuk variabel ROA diperoleh nilai t-statistik sebesar 2.635803 dengan
nilai probabilitas 0.0116 lebih kecil dari tingkat signifikan sebesar 5%,
maka dapat disimpulkan H0 ditolak dan H2 diterima. Sehingga dapat
dijelaskan bahwa variabel profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap
harga saham.
3. Pertumbuhan Penjualan (PP)
H0 : Pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap harga saham
H3 : Pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap harga saham
Untuk variabel struktur aktiva diperoleh nilai t-statistik sebesar 0.382769
dengan nilai probabilitas 0.7037 lebih besar dari tingkat signifikan sebesar
5%, maka dapat disimpulkan H0 diterima dan H3 ditolak. Sehingga dapat
dijelaskan bahwa variabel pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh
4.2.6.2 Uji F (Uji Simultan)
Uji f atau uji simultan digunakan untuk mengetahui apakah ada pengaruh
variabel independen secara simultan atau bersama-sama terhadap variabel
dependen. Berikut hipotesis yang digunakan untuk uji f:
H0 : Struktur modal, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan secara
bersama-sama tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham
H1 : Struktur modal, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan secara
bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga saham
Ketentuan : Prob (F-statistik) < 5%, maka H0 ditolak dan H1 diterima

65
65
Tabel 4.13
Hasil Uji F (Uji Simultan)
Weighted Statistics


Berdasarkan hasil tabel 4.13 diatas diperoleh nilai Prob (F-statistik)
sebesar 0,000839 lebih kecil dari 5% (0,000839 < 0,05) yang artinya Ho ditolak
dan H1 diterima. Jadi, dapat disimpulkan bahwa struktur modal, profitabilitas dan
pertumbuhan penjualan secara bersama-sama atau simultan berpengaruh
signifikan terhadap harga saham.
4.2.6.3 Uji Koefisien Determinasi (R2)
Uji koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengetahui kemampuan
model regresi atau variabel independen (bebas) dalam menjelaskan variabel
dependen (terikat) atau bisa dikatakan untuk melihat persentase pengaruh variabel
independen terhadap variabel dependen. Berikut hasil uji koefisien determinasi
dengan menggunakan program Eviews 8.

66
66
Tabel 4.14
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Weighted Statistics


Berdasarkan tabel 4.14 diatas diperoleh nilai adjusted R-squared sebesar
0.265147 atau 26,51%. Hal ini dapat diartikan bahwa variabel-variabel
independen dalam penelitian ini, yaitu DAR, ROA, dan pertumbuhan penjualan
memiliki pengaruh terhadap harga saham sebesar 26,51% dan sisanya 73,49%
dipengaruhi oleh variabel-variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
4.3 Interpretasi Hasil
Uji hipotesis dilakukan untuk dapat mengetahui ada atau tidaknya
pengaruh yang signifikan (baik arahnya positif atau negatif) antara variabel bebas,
yaitu struktur modal, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan terhadap harga
saham pada perusahaan tekstil dan garmen di Indonesia. Laporan keuangan yang
dipakai dalam periode 2010-2015. Uji hipotesis ini dilakukan dengan uji t (uji
secara parsial), uji f (uji secara simultan) dan uji koefisien determinasi (R2).
67
67
Uji hipotesis t atau uji secara parsial (masing-masing) menunjukkan
bahwa variabel independen, yaitu struktur modal mempunyai pengaruh dengan
arah negatif dan signifikan terhadap harga saham. Profitabilitas mempunyai
pengaruh dengan arah yang positif dan signifikan terhadap harga saham.
Pertumbuhan penjualan tidak mempunyai pengaruh yang signifikan dan dengan
arah yang positif terhadap harga saham.
Uji hipotesis f atau uji secara simultan (bersama-sama) menunjukkan
bahwa variabel independen terdiri dari struktur modal, profitabilitas dan
pertumbuhan penjualan berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap harga
saham. Koefisien determinasi (R2) dalam penelitian ini memiliki nilai adjusted R-
squared sebesar 26,51 persen yang memberikan hasil nilai sangat kecil terhadap
harga saham dan sisanya 73,49 persen dipengaruhi oleh faktor-faktor lain diluar
dari penelitian.
4.4 Pembahasan Hasil Penelitian
4.4.1 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Harga Saham
Hasil pengujian menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DAR)
berpengaruh negatif terhadap harga saham perusahaan tekstil dan garmen. Pada
persamaan regresi menunjukkan nilai sebesar -0,209145 yang artinya setiap
kenaikan DAR sebesar 1 persen akan menyebabkan harga saham turun sebesar
20,91 persen.
Berdasarkan hasil pengujian dengan uji t (secara parsial) diketahui bahwa
variabel DAR diperoleh p-value sebesar 0,0138 lebih kecil dari tingkat signifikan
68
68
 = 5% (0.0138 < 0,05). Hal ini dapat disimpulkan bahwa variabel DAR
berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan tekstil dan
garmen. Struktur modal bertujuan untuk memadukan sumber dana perusahaan
yang permanen yang selanjutnya akan digunakan oleh perusahaan dengan cara
yang diharapkan mampu memaksimumkan nilai perusahaannya. Semakin tinggi
DAR perusahaan, maka semakin besar jumlah modal pinjaman yang digunakan
investasi pada aktiva untuk menghasilkan keuntungan bagi perusahaan. Semakin
rendah DAR berarti dana perusahaan sedikit dibiayai oleh utang, sehingga dapat
mempengaruhi peningkatan harga saham
Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Hendri (2015)
yang mengatakan bahwa DAR memiliki pengaruh dengan arah negatif dan
signifikan terhadap harga saham perusahaan perbankan. Namun tidak sejalan
dengan penelitian yang dilakukan oleh Mahadewi dan Candraningrat (2014) yang
menunjukkan bahwa DAR tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga
saham perusahaan indeks LQ45.
4.4.2 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham
Hasil pengujian menunjukkan bahwa variabel profitabilitas (ROA)
berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan tekstil dan garmen. Pada
persamaan regresi menunjukkan nilai sebesar 1,935112 yang artinya setiap
kenaikan ROA sebesar 1 persen akan menyebabkan harga saham naik sebesar
19,35 persen.
69
69
variabel profitabilitas diperoleh p-value sebesar 0,0116 lebih kecil dari tingkat
signifikan  = 5% (0,0116 < 0,05). Hal ini dapat disimpulkan bahwa variabel
ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan tekstil
dan garmen. Profitabilitas yang tinggi menunjukkan prospek perusahaan yang
baik, sehingga para investor akan merespon positif sinyal tersebut dan dapat
meningkatkan nilai perusahaan yang tercermin dari harga saham perusahaan. Jadi,
setiap nilai ROA bertambah tinggi maka akan menaikkan harga saham dan
apabila nilai ROA rendah maka akan menurunkan harga saham (Surya, 2011).
Hasil profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga
saham sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Widjaja (2009) yang
mengatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap
harga saham perusahaan tekstil dan garmen. Namun tidak sejalan dengan
penelitian yang dilakukan oleh Liwang (2011) yang menunjukkan bahwa
profitabilitas tidak memiliki pengaruh signifikan dan negatif terhadap harga
saham perusahaan yang tergabung dalam LQ45.
4.4.3 Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham
Hasil pengujian menunjukkan bahwa variabel pertumbuhan penjualan
berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan tekstil dan garmen. Pada
persamaan regresi menunjukkan nilai sebesar 0,156756 yang artinya setiap
kenaikan pertumbuhan penjualan sebesar 1 persen akan menyebabkan harga
saham naik sebesar 15,67 persen.

70
70
variabel pertumbuhan penjualan diperoleh p-value sebesar 0,7037 lebih besar dari
tingkat signifikan  = 5% (0,7037 > 0,05). Hal ini dapat disimpulkan bahwa
pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh signifikan dengan arah yang positif
terhadap harga saham perusahaan tekstil dan garmen. Penjualan masing-masing
perusahaan mengalami fluktuasi dari tahun ke tahun, kemungkinan kinerja
perusahaan dan teknik penjualan perusahaan yang kurang baik. Ada perusahaan
yang penjualannya turun dalam keadaan krisis dan bahkan ada juga perusahaan
yang mampu mencapai penjualan yang tinggi dalam keadaan krisis. Peningkatan
dalam penjualan akan menghasilkan laba yang maksimal, tetapi peningkatan
dalam penjualan tersebut digunakan perusahaan untuk pengembangan usaha dan
tidak digunakan untuk pembagian dividen. Oleh karena itu, para investor tidak
begitu mempertimbangkan pertumbuhan penjualan untuk menganalisis suatu
harga saham.
Hasil pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh signifikan dengan arah
yang positif terhadap harga saham sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh
Mahapsari dan Taman (2013) yang mengatakan bahwa pertumbuhan penjualan
tidak terdapat pengaruh negatif terhadap harga saham perusahaan manufaktur.
Namun tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Wijaya dan Utama
(2014) yang menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan memiliki pengaruh
signifikan terhadap harga saham perusahaan property dan real estate.

71
71
4.4.4 Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, dan Pertumbuhan
Penjualan Terhadap Harga Saham
Dari hasil pengolahan data dengan menggunakan program Eviews 8, pada
pengujian F (secara simultan) menunjukkan nilai prob (F-statistik) sebesar
0,000839 lebih kecil dari  = 5% yang artinya variabel struktur modal,
profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan secara simultan berpengaruh signifikan
terhadap harga saham perusahaan tekstil dan garmen.

BAB V
KESIMPULAN, KETERBATASAN PENELITIAN DAN REKOMENDASI
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil dan pembahasan yang telah dijelaskan mengenai
pengaruh struktur modal, profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan terhadap
harga saham, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Variabel struktur modal dengan proksi debt to total asset ratio
berpengaruh terhadap harga saham perusahaan tekstil dan garmen yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2015.
2. Variabel profitabilitas dengan proksi return on assets berpengaruh
terhadap harga saham perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia periode 2010-2015.
3. Variabel pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap harga
saham perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2010-2015.
4. Variabel struktur modal, profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan
secara simultan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan tekstil
dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2015.
72
73
5.2 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki keterbatasan, baik dari segi pengukuran variabel
maupun sampel perusahaan yang diteliti. Beberapa keterbatasan tersebut, yaitu
sebagai berikut:
1. Penelitian ini hanya terbatas pada tiga variabel saja, yaitu struktur
modal, profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan.
2. Dalam penelitian ini sampel perusahaan yang digunakan, yaitu
perusahaan tekstil dan garmen sehingga model tidak dapat digunakan
pada perusahaan di sektor lain.
5.3 Rekomendasi
1. Untuk peneliti berikutnya disarankan untuk menggunakan sampel
perusahaan jenis lain yang belum diteliti dengan periode penelitian yang
lebih panjang, sehingga hasilnya lebih dapat digeneralisir.
2. Beberapa variabel yang tidak terbukti pada penelitian ini, sebaiknya bagi
peneliti berikutnya menggunakan rumus lain dari variabel tersebut.

DAFTAR PUSTAKA
Apriwenni, P., Sitinjak, T. J. R., dan Vemberia, V. (2011). Pengaruh Rasio

Profitabilitas, Rasio Leverage, Rasio Likuidtas, dan Economic Value Added
Terhadap Harga Saham Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Manajemen Keuangan, Vol. 1, No. 1, hlm. 35-46.
Brigham, E. F., dan Houston, J. F. (2016). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.

Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, I. (2012). Pengantar Pasar Modal. Edisi Kedua. Bandung: Alfabeta.
Fahmi, I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan dan Pasar Modal. Edisi

Pertama. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Gitman, L. J., dan Zutter, C. J. (2015). Principles of Managerial Finance. Edisi

Keempatbelas. England: Pearson Education Limited.
Haryuningputri, M., dan Widyarti, E. T (2012). Pengaruh Rasio Profitabilitas dan

EVA Terhadap Harga Saham pada Sektor Industri Manufaktur dii Bursa
Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Vol. 1, No.2, hlm. 67-79.
Hendri, E. (2015). Pengaruh Debt to Total Asset Ratio (DAR), Long Term Debt to
Equity Ratio (LTDER), dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Harga
Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Media Wahana Ekonomika, Vol. 12, No. 12, hlm. 1-19.
Irchan, M., Handayani, S. R., dan Saifi, M. (2014). Pengaruh Struktur Modal dan
Profitabilitas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Makanan dan
Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Administrasi
Bisnis. vol. 11, No. 1
Iqbal, M. (2015). Operasional Regresi Data Panel. (Online).

(dosen.perbanas.id/author/muhammad-iqbal/).
Kasmir. (2010). Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi Kedua. Jakarta:

Prenadamedia Group.
Kesuma, A. (2009). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal

serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate yang Go
Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan,
Vol. 11, No. 1, hlm. 38-45.
Liwang, F. P. (2011). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal

serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham pada Perusahaan-Perusahaan yang
74
75
75
Tergabung dalam LQ45. Jurnal Seminar Nasional Teknologi Informasi dan

Komunikasi Terapan, ISSN: 979-26-0255-0.
Mahadewi, I. G. A. A. B., dan Candraningrat, I. R. (2014). Pengaruh Return on

Assets, Earning Per Share, dan Debt Ratio Terhadap Harga Saham pada
Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. Vol. 2, No. 2.
Mahapsari, N. R., dan Taman, A. (2013). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva,

dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham dengan Struktur Modal
sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan manufaktur di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal Nominal, Vol. 2, No. 1, hlm. 137-158.
Pratama, B. A. A., dan Purwanto, A. (2014). Pengaruh Economic Value Added

(EVA), Profitabilitas, Kebijakan Dividen, dan Pertumbuhan Penjualan
Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal Akuntansi. Vol. 3, No. 3, hlm. 1-12.
Putri, N. M. (2014). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva,

Profitabilitas, dan Debt to Total Asset Ratio Terhadap Harga Saham
Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Vol. 2, No. 2.
Riyadi, S. (2006). Banking Assets and Liability Managament. Edisi Ketiga.

Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Riyanto, B. (2010). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. YogyakartaL

BPFE.
Sugiyono. (2008). Metode Penelitian Bisnis Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung:

Alfabeta
Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.
Surya, S. (2011). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, dan Rasio Pasar

Terhadap Harga Saham pada Sektor Properti. Vol. 3, No.2.
Susanto, A. S. (2012). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas, dan

Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi di Bursa
Efek Indonesia. Vol. 1, No. 1.
Widarjono, A. (2013). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya (Keempat).

Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
76
76
Widjaja, I. (2009). Pengaruh Leverage dan profitabilitas Terhadap Harga saham

pada Perusahaan Sektor Tekstil dan Garmen. Jurnal Organisasi dan
Manajemen. Vol. 2, hlm.31-42.
Wijaya, I. P. A. S., dan Utama, I. M. K. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Struktur

Aset, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal serta Harga
Saham pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi. ISSN: 2302-8556, hlm. 514-530.
Winarno, W. W. (2015). Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan Eviews.

Edisi Keempaat. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
indoanalisis.co.id. Diakses pada 10 Oktober 2016. Pada pukul 05.37 WIB.
mandiri-institute.id. Diakses pada 9 Oktober 2016. Pada pukul 21.15 WIB.
www.bi.go.id. Diakses pada 4 Februari 2016. Pada pukul 10.25 WIB.
www.finance.yahoo.com. Diakses pada 9 Februari 2016. Pada pukul 15.17 WIB.
www.idx.co.id. Diakses pada 15 Januari 2016. Pada pukul 13.00 WIB.

LAMPIRAN
xvii
DATA DAR, ROA, DAN PP PERUSAHAAN
PERUSAHAAN TAHUN HARGA SAHAM DAR ROA PP

2010 2.7881 -0.4186 -0.0566
59
2011 1.5687 0.4923 0.1127
200
ERTX 2012 0.7994 0.0143 0.8026
325
2013 0.7709 0.0158 0.4782
280
2014 0.7256 0.0486 -0.0251
630
2015 0.6766 0.1004 0.4094
900
2010 0.4899 0.0458 0.6621
1700
2011 0.5610 0.0140 0.2761
1980
INDR 2012 0.5693 0.0014 0.0178
1420
2013 0.5948 0.0022 0.2832
1000
2014 0.9526 0.0054 -0.0229
770
2015 0.6312 -0.0126 0.0416
760
2010 0.8111 0.0401 -0.1039
1600
2011 0.5483 0.0476 0.5200
440
PBRX 2012 0.5884 0.0451 0.2433
470
2013 0.5764 0.0447 0.5267
420
2014 0.4417 0.0276 0.0170
505
2015 0.5126 0.0195 0.3711
560
2010 0.2294 0.0052 -0.0912
139
2011 0.2124 0.0077 -0.0893
300
UNIT 2012 0.3671 0.0009 -0.1430
345
2013 0.4745 0.0018 0.1517
250
2014 0.4517 0.0009 0.0055
318
2015 0.4724 0.0008 0.1543
260
Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan Tekstil dan Garmen Tahun 2010-2015 yang
Telah Diolah
xvii
2010 0.9005 -0.0537 0.1647
68
2011 0.9655 -0.0652 0.1352
225
MYTX 2012 1.0338 -0.0700 -0.2238
375
2013 1.0494 -0.0238 0.2510
305
2014 1.1317 -0.0775 0.1204
128
2015 1.2921 -0.1357 -0.1117
51
2010 0.5608 0.0025 0.1394
100
2011 0.5958 0.0069 0.1604
160
ESTI 2012 0.5455 -0.0580 0.0169
160
2013 0.5941 -0.0906 -0.1767
190
2014 0.6624 -0.0917 -0.0220
193
2015 0.7709 -0.1845 -0.1315
180
2010 0.6683 0.0100 0.1541
215
2011 0.5098 0.0541 0.3403
580
ADMG 2012 0.4656 0.0140 -0.0344
365
2013 0.4304 0.0035 0.3055
220
2014 0.3672 -0.1440 -0.0930
165
2015 0.3625 -0.1600 -0.2324
89
2010 2.9838 0.0840 0.2688
240
2011 2.9934 0.1657 0.2518
450
POLY 2012 2.9784 -0.0796 0.0340
193
2013 3.3421 -0.0850 0.1885
80
2014 4.3015 -0.2907 -0.1086
95
2015 9.7194 -0.0765 -0.1304
54
Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan Tekstil dan Garmen Tahun 2010-2015 yang
Telah Diolah
xvii
TABEL COMMON EFFECT

Date: 10/29/16 Time: 19:09
Sample: 2010 2015
Periods included: 6
DAR -0.187074 0.073037 -2.561340 0.0139

ROA 2.379717 0.993666 2.394886 0.0209
PP 0.724364 0.518712 1.396466 0.1696
C 5.815540 0.157992 36.80906 0.0000

xvii
TABEL FIXED EFFECT

Date: 10/29/16 Time: 19:11
Sample: 2010 2015
Periods included: 6
DAR -0.220330 0.092054 -2.393491 0.0219

ROA 1.843478 0.738243 2.497116 0.0171
PP 0.035222 0.418665 0.084131 0.9334
C 5.928869 0.151865 39.04034 0.0000
Cross-section fixed (dummy variables)

xvii
TABEL RANDOM EFFECT

Date: 10/29/16 Time: 19:13
Sample: 2010 2015
Periods included: 6
DAR -0.209145 0.081495 -2.566348 0.0138

ROA 1.935112 0.734164 2.635803 0.0116
PP 0.156756 0.409531 0.382769 0.7037
C 5.902624 0.246713 23.92510 0.0000
S.D. Rho

Weighted Statistics


xvii
TABEL CHI-SQUARE
xvii
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
I. DATA PRIBADI
1. Nama : Dewi Rusita Sari
2. Tempat dan Tanggal Lahir : Jakarta, 23 Desember 1993
3. Jenis Kelamin : Perempuan
4. Kewarganegaraan : Indonesia
5. Agama : Islam
6. Status : Belum Menikah
7. Alamat : Jl. Mawar 2 No.50 Rt005/Rw013 Bintaro,
Jakarta Selatan
8. No. Handphone : 089669443638
9. E-mail : dewirussari@gmail.com
II. PENDIDIKAN
1. Tahun 2012 s.d. Sekarang : Perbanas Institute Jakarta
2. Tahun 2009 s.d. 2012 : SMA Negeri 86 Jakarta
3. Tahun 2006 s.d. 2009 : SMP Negeri 178 Jakarta
4. Tahun 2000 s.d. 2006 : SD Negeri 09 Jakarta
Demikian riwayat hidup ini saya buat dengan sebenar-benarnya.
Dewi Rusita Sari
xvii
Skripsi
Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh :
DEWI RUSITA SARI
NIM 1212000198
INSTITUT KEUANGAN PERBANKAN DAN INFORMATIKA ASIA

PERBANAS
JAKARTA
2016
PERBANAS
JAKARTA
PERSETUJUAN
Skripsi yang berjudul

Oleh
Nama : Dewi Rusita Sari

NIM : 1212000198
Program Studi : S1 Manajemen
Telah disetujui untuk diujikan
Mengetahui,
Ketua Program Studi S1-Manajemen Dosen Pembimbing Skripsi
Nicodemus Simu, S.E., M.M. Irawati Junaeni, S.E., M.M.

PERBANAS
JAKARTA
PENGESAHAN
Skripsi yang berjudul

Telah dipertahankan di hadapan Sidang Tim Penguji Skripsi pada
Hari : Jumat
Tanggal : 18 November 2016
Waktu : 08.00-selesai
Oleh

NIM : 1212000198
DAN YANG BERSANGKUTAN DINYATAKAN LULUS
Tim Penguji Skripsi
Ketua Sidang : Irawati Junaeni, S.E., M.M. ………….
Anggota : Subroto, S.E., M.M. ………….
Mengetahui,
Ketua Program S1 Manajemen
Nicodemus Simu, S.E., M.M.

PERBANAS
JAKARTA
PERNYATAAN
Seluruh isi dan materi ini menjadi tanggung jawab penyusun sepenuhnya

Penyusun,
Dewi Rusita Sari

NIM 1212000198
LEMBAR PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT
Yang bertandatangan di bawah ini,

NIM : 1212000198
Program Studi : S1 Manajemen
Judul Skripsi : Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, dan
Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham pada
Perusahaan Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) Periode 2010-2015
Menyatakan bahwa hasil penulisan Skripsi yang telah saya buat ini
merupakan hasil karya sendiri dan benar keasliannya. Apabila ternyata di
kemudian hari penulisan skripsi ini merupakan hasil plagiat atau penjiplakan
terhadap karya orang lain, maka saya bersedia mempertanggungjawabkan
sekaligus menerima sangsi berdasarkan aturan tata tertib di ABFI Institut
Perbanas.
Demikian pernyataan ini saya buat dalam keadaan sadar dan tidak ada
unsur paksaan.

Penulis,
Dewi Rusita Sari

NIM 1212000198

SM-170478 - Dewi Rusita Sari - 1212000198

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

SM-170478 - Dewi Rusita Sari - 1212000198

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS, DAN

PERTUMBUHAN PENJUALAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA

INSTITUTE KEUANGAN PERBANKAN DAN INFORMATIKA ASIA

Dewi Rusita Sari, 1212000198, Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, dan

Tujuan dilakukannya penelitian ini adalah untuk mengetahui bagaimana pengaruh

Kata Kunci : Harga Saham, Struktur Modal, Profitabilitas, Pertumbuhan

Muhammad SAW, karena berkat rahmat dan karunia-Nya penulis dapat

menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Struktur Modal,

Profitabilitas, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham pada

Perusahaan Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

1. Keluarga tercinta, Ayahanda Suwito dan Ibunda Ruliyah serta keluarga

besar Sadjuri yang senantiasa mendoakan, memberikan motivasi, kasih

penulis menempuh studi dan menyusun tugas akhir, sehingga penulis

dapat menyelesaikan studi dengan baik dan lancar.

telah meluangkan waktu untuk memberikan arahan dan bimbingannya

dengan penuh kesabaran dan perhatian kepada penulis, sehingga penulisan

skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik dan lancar.

Ekonomi dan Bisnis Perbanas Institute Jakarta.

Manajemen Perbanas Institute Jakarta.

5. Seluruh Dosen dan Staf Pengajar Perbanas Institute yang telah

memberikan ilmu pengetahuan yang sangat bermanfaat kepada penulis,

memberikan informasi dan pelayanan yang mempermudah penulis selama

6. Para sahabat, khususnya Andriyani Lestari, Indah Permata Sari, Komala

Ratna Sari, Nuke Rizky Nurmethya, Pika Oktaviani, Amira Cahya

Pratiwi, Virina Nadhilah atas doa, motivasi, dukungan, bantuan, dan

apapun itu yang membuat penulis menjadi semangat untuk segera

menyelesaikan tugas akhir ini.

7. Teman-teman sepermainan, khususnya Arfahani Azuli, Eka Yuniansah

Widiastuty, Sandra Adiwibowo, Samia Puspa Juwita, serta teman yang

Riarma Sigar, Rahmi Utami, dan Vivi Bong.

8. Teman-teman kampus tersayang, Annisa Novianti, Nurlizka Febriyani,

Sanita Sarah, Sofiahtul Marwah, Wahyu Ishak serta teman-teman lainnya

semangat, bantuan, serta menemani penulis dalam berbagai kondisi

selama studi di Perbanas Institute.

membantu penulis, sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.

terdapat kekurangan, penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun

ini dapat memberikan manfaat yang baik bagi para pembaca.

Jakarta, 2 November 2016

Dewi Rusita Sari

KATA PENGANTAR ....................................................................................... i

DAFTAR TABEL ............................................................................................. viii

DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ ix

DAFTAR RUMUS ............................................................................................ x

BAB I PENDAHULUAN .............................................................................. 1

1.1 Latar Belakang ........................................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah ....................................................................... 11

1.3 Batasan Masalah ......................................................................... 11

1.4 Tujuan Penelitian ........................................................................ 12

1.5 Manfaat Penelitian ...................................................................... 13

BAB II KAJIAN TEORI, KERANGKA PEMIKIRAN DAN

PERUMUSAN HIPOTESIS .............................................................. 14

2.1 Kajian Teori ................................................................................ 14

2.1.1 Saham .................................................................................. 14

2.1.2 Harga Saham ....................................................................... 15

2.1.3 Struktur Modal..................................................................... 17

2.1.4 Profitabilitas ........................................................................ 18

2.1.5 Pertumbuhan Penjualan ....................................................... 19

2.2 Penelitian Sebelumnya ............................................................... 19

2.4 Perumusan Hipotesis ................................................................... 28

BAB III METODE PENELITIAN ................................................................. 29

3.1 Desain Penelitian......................................................................... 29

3.2 Operasionalisasi Variabel............................................................ 29

3.2.1 Variabel Dependen (Y) ....................................................... 30