SISTEM PENGENDALIAN MANAJEMEN

KASUS GLOBAL INVESTOR Inc.

Disusun Oleh :

Kelompok 5

1. Asri Sulistiawati C2C309009

2. Haryadi Widodo C2C309010

3. Karina Hartanti C2C309024

4. Johar Manikam C2C309036

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS DIPONEGORO

SEMARANG
 Global Investor, Inc
Bon Mascola (CFO) dan anggota lain yang membahas transfer harga (transfer
pricing) akan bertemu dengan Gary Spencer, CEO GI. Membahas model transfer harga
(transfer pricing model) terbaru.

Mascola berharap pertemuan akan menghasilkan keputusan akhir tentang metode

harga transfer yang harus digunakan.

Dua anggota dalam membahas transfer pricing, Alistair Hoskins dan Jack Davis, telah
terlibat dalam perdebatan panas mengenai model penentuan harga transfer yang harus
dipilih.

• Hoskins (Ketua / CEO kantor London),

Percaya bahwa kantor regional London harus diperlakukan sebagai pusat laba
sehingga nilai diciptakan oleh kantor tersebut akan tercermin dalam laporan
keuangan mereka.

• Namun Davis (Wakil Presiden New York),

Berpendapat bahwa hampir semua strategi investasi yang digunakan untuk
mengelola dana klien dirancang oleh tim riset yang berlokasi di New York.
Akibatnya, Davis yakin bahwa pendapatan yang dihasilkan oleh kegiatan
investasi harus diakui di New York, bahkan jika beberapa layanan investasi yang
ditawarkan oleh sebuah kantor regional London.

Inti dari jawaban Hoskins kepada Davis

Aku punya ketidaknyamanan bahwa manajemen investasi sebagai fungsi

keuntungan hanya ada di New York.

Perusahaan
Global Investor, didirikan pada tahun 1965, adalah perusahaan investasi swasta
manajemen berpusat di New York. Sejumlah direksi dan eksekutif berbasis di New York.

Spencer di antara mereka, memegang kepemilikan mayoritas saham yang beredar GI.

Global Investor dimulai sebagai sebuah perusahaan investasi ekuitas manajemen

dalam negeri, telah tumbuh untuk mengelola US $ 160 miliar untuk berbagai klien,
termasuk perusahaan, perusahaan asuransi, dana pensiun publik dan swasta, hibah,
yayasan, dan individu berpenghasilan tinggi.
 Global Investor, Inc.

G. Spencer

Co-Chairman, CEO & CIO

GI terfokus pada dua kegiatan:

• manajemen investasi (termasuk penelitian, manajemen portofolio, dan

perdagangan).
• klien jasa (termasuk pemasaran dan jasa konsultasi yang diberikan investor
kepada investor institusi dan independen broker / dealer).
Keunggulannya
• Filosofi perusahaan Investasi GI berbeda dari kebanyakan pesaingnya.
• Semua strategi investasi pada teori pasar keuangan yang muncul dari penelitian
akademik.
• Perusahaan mengembangkan tim peneliti terkemuka New York berdasarkan
kebanyakan terdiri dari para ahli investasi PHD-kualifikasi, berasal dari beberapa
akademik ekonomi keuangan di dunia.

Filosofi GI Investasi perusahaan berbeda dari kebanyakan pesaingnya. GI

berdasarkan semua strategi investasi pada teori pasar keuangan yang muncul dari
penelitian akademik. Perusahaan mengembangkan tim peneliti baru New York yang
terkemuka yang terdiri dari para ahli investasi PHD-kualifikasi, yang didukung oleh ahli
yang dikontrak untuk memberikan saran dari beberapa dunia yang paling tinggi yang
dianggap sebagai ekonom finansial akademik

Filosofi investasi perusahaan berkisar teori bahwa pasar dipengaruhi oleh bias
menghakimi para pelaku pasar. Artinya, dalam keadaan tertentu dan untuk jangka waktu
tertentu, investor dan pasar, over - reaksi atau underreact terhadap informasi perusahaan
yang tersedia untuk umum mengenai risiko serta tingkat pengembalian yang diharapkan.
Alih-alih berfokus pada penilaian efek individu dan secara aktif memilih efek
berdasarkan nilai estimasi mereka (karena kebanyakan dari pesaingnya itu), GI
mengembangkan dana yang berbeda dengan fokus lebih langsung pada jenis efek yang
penelitian akademis telah ditunjukkan untuk menjadi kurang dinilai oleh pasar.

Sebagai bagian dari strategi, GI juga berkomitmen terhadap rendahnya biaya

perdagangan melalui skala ekonomi,dengan mengunakan investasi teknologi yang
bertujuan untuk meningkatkan likuiditas, dan persimpangan kegiatan (yaitu, klien
membeli dan menjual sesuai permintaan).

GI sebagian besar terfokus pada investasi ekuitas di negara-negara berkomitmen

untuk pasar bebas dan berfungsi dengan cukup baik pasar modal, tetapi juga investasi
pendapatan tetap dan efek komoditas. Selama bertahun-tahun, GI telah mengembangkan
kegiatannya di Asia, Eropa dan Amerika

Anak Perusahaan Global Investor

Sebagian besar dari 415 karyawan GI berlokasi di New York, tetapi GI juga
menawarkan jasanya melalui empat anak perusahaan lainnya di berbagai negara,yaitu
anak perusahaan terbesar yang terletak di Tokyo dan London masing- masing
mempekerjakan 52 dan 40 karyawan. Dua yang lain anak perusahaan yang berlokasi di
Singapura dan San Francisco masing- masing mempekerjakan kurang dari selusin
karyawan. Sekitar 80% dari personil yang bekerja di kantor-kantor yang didedikasikan
untuk perdagangan aset keuangan berikut pedoman yang ditetapkan oleh kantor pusat,
15% didedikasikan untuk menjual dana GI dan sisanya terlibat dalam operasi. Baru-baru
ini, tiga manajer portofolio senior yang sangat kompeten di Tokyo dan empat di London
sudah mulai baik untuk bertindak sebagai subadvisors untuk Jepang, Pasifik, Rim, dan
Eropa untuk mengelola portofolio dan serangkaian trust untuk klien regional mereka

Anak Perusahaan GI adalah perusahaan yang didirikan secara terpisah. komposisi

kepemilikan saham mereka menyerupai induk perusahaan GI, tapi tambahan saham
diterbitkan kepada para pimpinan anak perusahaan / s. CEO '.Ketua / CEO GI London
(Hoskins) memiliki 23% dari anak perusahaan di London; ketua / CEO GI Tokyo (Paul
Hashi) memiliki 5% dari anak perusahaan Tokyo, dan ketua / CEO GI GI Singapura dan
San Francisco masing-masing 3% milik anak perusahaan masing-masing.
Beban dan pendapatan dicatat sesuai dengan model akuntansi sebagai berikut:

1. Beban

• Setiap biaya yang bisa dilacak secara langsung kepada anak perusahaan
atau pusat biaya dicatat dalam kategori biaya langsung terkendali. Ketika
biaya tidak bisa langsung dilacak, maka dapat menggunakan metode
alokasi.

• Biaya royalti (dibayarkan kepada akademisi untuk mengembangkan

strategi perdagangan) telah dibebankan pada kantor New York, pusat
kegiatan pengelolaan perusahaan investasi.

• Alokasi dari pusat biaya adalah berdasarkan perkiraan biaya manajer pusat
pelayanan proporsi biaya pusat yang dikonsumsi oleh masing-masing
internal pusat itu "klien" (pusat biaya lainnya atau anak perusahaan).

2. Pendapatan

semua pendapatan yang dihasilkan GI New York seluruh dunia (dari tarif
tetap dibebankan pada klien berdasarkan pada jumlah uang yang diinvestasikan
dalam GI) dan sebagian dari pendapatan anak perusahaan GI yang didasarkan
pada biaya lokal (biaya dikendalikan langsung dan biaya lainnya dialokasikan
kepada anak perusahaan) ditambah 10% di atas biaya dikendalikan langsung.

Biaya ditambah metode alokasi pendapatan menghasilkan keuntungan kecil untuk

seluruh anak perusahaan. Keuntungan ini dijamin bahwa anak perusahaan tersebut akan
memenuhi persyaratan modal yang dikenakan oleh otoritas keuangan setempat. Anak
perusahaan juga menggunakan laporan laba ini baik sebagai patokan untuk menghitung
pajak mereka dan sebagai pengungkapan kepada investor agar tertarik untuk belajar
pertarungan kesehatan keuangan anak perusahaan yang memegang investasi mereka.
Pada beberapa kesempatan di mana GI eksekutif mendiskusikan kemungkinan penjualan
perusahaan atau anak perusahaan, para eksekutif juga digunakan anak perusahaan untuk
memperoleh keuntungan perkiraan kasar nilai masing-masing anak perusahaan (dihitung
sebagai beberapa dari mereka EBITDA).

Alternatif Model Transfer Harga

Beberapa anak perusahaan tidak nyaman dengan cara perusahaan itu menghitung
keuntungan unit mereka. Selama kuartal terakhir tahun 2006, Hoskin telah menunjukkan
kepada Spencer bahwa anak perusahaan GI memperlakukan biaya – sebagai fokus pusat
laba yang salah.
 • Hoskin berargumen bahwa keuntungan yang dihasilkan tidak menggambarkan
kinerja anak perusahaan, yang dapat berpengaruh negatif pada harga penjualan
anak perusahaan.
• Keuntungan yang tidak akurat, negatif juga bisa dilihat dari regulator keuangan
dan pajak di negara dimana anak perusahaan itu berada.
Gary Spencer meminta Mascola untuk membuat sebuah komite untuk untuk
menenangkan Hoskins, mengevaluasi situasi, dan keprihatinan pajak dan, jika perlu,
untuk mengusulkan sistem transfer pricing yang harus diperbaiki..

Mascola dipilih untuk memimpin proses evaluasi karena keahlian keuangannya,

netral (ia tidak memiliki saham apapun GI), dan kepribadiannya (dia secara luas dianggap
sebagai yang bijaksana dan tidak memihak).Mascola mulai merekrut orang-orang yang
dia percaya diperlukan untuk berpartisipasi dalam proses transfer jika model penetapan
harga baru itu harus baik dirancang dengan baik dan berhasil diimplementasikan di
seluruh perusahaan.

Mascola memimpin tugas untuk model transfer harga, meliputi Jack Davis (wakil
presiden operasi), Michael Freeman (direktur penelitian), ditambah Hashi (GI Tokyo) dan
Hoskins (GI London). Selama waktu itu, yang dievaluasi beberapa alternatif transfer-
harga yang berbeda.

• Dalam pertemuan awal. Hoskins mengambil inisiatif dengan mengusulkan

bahwa GI pendapatan harus dialokasikan untuk anak perusahaan dengan
menggunakan "aset di bawah manajemen“ (assets under management ) sebagai
dasar alokasi dan anak perusahaan Membayar royalti (sekitar) 50% ke New York
sebagai kompensasi atas R & D dan strategi perdagangan dikembangkan oleh
kantor pusat.
• Menurut modelnya, kantor London akan menerima 20% dari total pendapatan,
karena berhasil $ 32 dari $ 160.000.000.000 aset di bawah manajemen di GI

Kantor London akan telah dialokasikan pendapatan berikut pada tahun 2006:

London pendapatan anak perusahaan ($ 000)

Pendapatan yang dialokasikan 20% x 619,949.1 = 123.989.8

dikurangi beban royalti 50% x $ 123,989.8 = 61,994.9
Pendapatan bersih 61.994,9

Namun. Davis dan Freeman tidak setuju bahwa London harus mencatat semua
pendapatan mereka. Mereka berpendapat fakta bahwa London mengelola dana tersebut
tidak berarti mereka menghasilkan proporsi yang signifikan dari nilai yang terkait dengan
mereka. Davis mengatakan bahwa, pada kenyataannya, sebagian besar aset yang dikelola
oleh anak perusahaan milik klien New York. Selanjutnya, untuk mengelola aset tersebut,
para karyawan anak perusahaan yang hanya mengikuti instruksi dari kantor pusat, karena
kelompok penelitian manajemen investasi di New York adalah unit yang bertanggung
jawab untuk mengembangkan strategi perdagangan saham Global Investor Alih-alih
mengalokasikan pendapatan berdasarkan aset yang dikelola. Davis percaya cara yang
lebih akurat akan mengalokasikan pendapatan berdasarkan asal-usul dari klien (sumber
pendapatan biaya tetap yang dihasilkan di masing-masing anak perusahaan),
didistribusikan sebagai berikut pada tahun 2006:

Aset distribusi berdasarkan asal-usul dari klien ($ bn)

Anak Perusahaan .
New York 150,6
London 2,2
Tokyo 4,2
Singapura 1,0
San Francisco 2,0
Total 160,0
Dalam proposal ini. Pendapatan Global Investor London pada tahun 2006 akan
menurun dari S26.5 juta menjadi hanya $ 8.500.000 dan akan mengakibatkan kerugian
anak perusahaan lebih dari $16 juta.
Karena tidak puas dengan proposal counter Davis ', yang dianggap konyol. Hoskins
memutuskan melakukan penelitian untuk mengetahui apakah Global Investor telah
mengalokasikan pendapatan untuk anak perusahaan mereka atau tidak. Hoskins belajar
bahwa standar industri adalah untuk membagi pendapatan sebesar 50 : 50 antara Layanan
Klien dan Manajemen Investasi. Jadi, ia mengusulkan unit bisnis GI harus dibagi ke
dalam dua kategori.
Setengah dari pendapatan akan dialokasikan untuk Layanan Klien (termasuk dua unit
usaha seperti : Penjualan Investor Kelembagaan, dan Independen Broker / Penjualan
Dealer) dan setengah lainnya akan dialokasikan untuk unit Manajemen Investasi. Hal ini
akan memungkinkan GI untuk mengobati kedua kegiatan secara terpisah.
Hoskins kemudian mengusulkan bahwa 50% dari pendapatan biaya ditugaskan untuk
Layanan Klien berdasarkan pendapatan yang dihasilkan di setiap anak perusahaan (atau
dengan kata lain, berdasarkan asal-usul dari klien yang berbanding lurus dengan
pendapatan di setiap anak perusahaan), sedangkan 50 % menugaskan Manajemen
Investasi yg akan dialokasikan berdasarkan aset yang dikelola. Dia mengusulkan masih
harus membayar 50% royalti ke New York. Di bawah ini skema yang diusulkan.
Hoskins menghitung pendapatan Global Investor di London tahun 2006 sebagai berikut:

London pendapatan anak perusahaan ($ 000)

Pendapatan Klien 1,375% x 50% x 619, 149,1= 4.262.1

Pendapatan Manajemen investasi 20% x 50% x 619,949.1 = 61.994.9
Dikurangi beban royalty 50% x $ 61.994.9 = (30.997.5)
Pendapatan bersih 35.259.6
Proposal baru Hoskins juga mengalami penolakan sebagian besar anggota.
Meskipun sebagian besar setuju dengan konsep anak perusahaan dari pencatatan
pendapatan Layanan Klien. Davis menegaskan bahwa Manajemen Investasi harus
dianggap sebagai unit usaha New York saja, karena hampir semua strategi investasi
dikembangkan di kantor pusat. Davis dan Freeman mengusulkan bahwa pendapatan
sesuai dengan Manajemen Investasi (50% dari total pendapatan) diakui sepenuhnya oleh
induk perusahaan. Di sisi lain, anak perusahaan akan diganti oleh kantor pusat untuk
biaya-biaya yang berkaitan dengan kegiatan pengelolaan investasi dalam unit ditambah
10% mark-up, jika biaya ini memenuhi syarat sebagai biaya yg dapat dikontrol langsung.
Menggunakan hasil keuangan tahun 2006. Davis dan Freeman, diperkirakan bahwa
pendapatan operasi dicatat oleh anak perusahaan yang berbeda berdasarkan model yang
diusulkan mereka, akan ditunjukkan dalam Lampiran 6.
Model ini tidak dapat diterima untuk Hoskins. Dia berargumen bahwa anak
perusahaan London dan Tokyo secara aktif berpartisipasi dalam manajemen investasi,
dan mereka harus dihargai untuk nilai kegiatan ini dibuat. Dia menjelaskan :
Jelas tidak ada aktivitas di bawah bendera besar seperti Manajemen Investasi di London
dan Tokyo. Persoalannya adalah apakah kantor mereka menambah nilai atau tidak.
mereka sedang membangun sumber daya di London atas dasar bahwa Global Investor
London setidaknya bertanggung jawab atas fungsi manajemen investasi untuk sumber
penghasilan local klien. Kami telah membentuk Komite Investasi untuk mengawasi
kebijakan, untuk portofolio pendapatan tetap kami di Inggris dan benua Eropa serta untuk
dana Irlandia dan kami telah memulai pengembangan fungsi penelitian lokal. Saya
menerima bahwa kegiatan lokal terutama, meskipun tidak secara eksklusif, salah satu
penyesuaian kebijakan dan pelaksanaan bukan asli penanaman modal intelektual, namun
sebagian besar perusahaan akan menganggap ini sebagai sumber nilai tambah.

Hashi didukung Hoskins dengan menambahkan.

Nilai tambah lokal adalah tidak sama untuk semua produk atau untuk semua klien. Sudah
jelas, misalnya, bahwa Global Investor Tokyo saai ini hanya sedikit menambahkan
melaksanakan program-program yang disarankan oleh Global Investor perdagangan
saham New York, tetapi juga jelas bahwa menambahkan nilai saham yang signifikan bila
mengelola uang untuk klien sendiri dalam produk yang dirancang khusus untuk
menggunakan input lokal mereka.
Hoskins juga mengungkapkan keprihatinan tentang pengaruh yang tidak dicatat
pendapatan manajemen investasi di tingkat anak perusahaan kepada pihak eksternal.
Hoskins percaya bahwa otoritas pajak daerah mungkin tidak setuju perlakuan tersebut,
sebagai keuntungan dari operasi manajemen investasi akan dibatasi sampai 10% atau
kurang. Dia menyatakan bahwa, dalam prakteknya, tampaknya diterima yang mendukung
layanan (seperti yang disediakan oleh pusat biaya) akan ditransfer biaya (atau di markup
sedikit), tetapi fungsi-fungsi yang merupakan bagian dari menawarkan kelompok untuk
klien (dalam hal ini kasus, layanan klien dan manajemen investasi) diharapkan akan
dipindahkan pertukaran untuk proporsi pendapatan, mengikuti “standar senjata-panjang ".
Keberangkatan dari harga ketentuan pasar yang wajar-panjang bisa ditafsirkan oleh
pemerintah setempat sebagai upaya untuk mengalihkan laba kena pajak keluar dari
negara mereka. Hoskins menjelaskan.:

Pesaing utama kami di Inggris mengalokasikan pendapatan ke lokasi yang benar-

benar melaksanakan pengelolaan dana. Hoskins menyukai alternatif pada pengaturan
biaya-plus, seperti historis yang mereka miliki dipertahankan, mungkin tidak lagi dapat
dipertahankan di mana mereka sekarang memiliki klien lokal dari siapa mereka
menerima pendapatan untuk kegiatan investasi lokal.

Pihak eksternal lain yang Hoskins khawatirkan adalah klien sendiri. Hoskins
percaya bahwa klien lokal utama akan ragu untuk menunjuk Global Investor London
untuk mengelola aset mereka jika mereka tahu dana mereka dianggap dikelola di New
York.
Davis tidak setuju dengan Hoskins 'dan perselisihan Hashi's. Dia percaya bahwa
kontribusi pada investasi lokal yang dikelola di London dan Tokyo yang minim. Davis
berpendapat bahwa mayoritas usaha pada anak perusahaan terdiri dari penjualan
investasi, dana dikelola di kantor pusat atau mengeksekusi operasi beberapa investasi,
berikut strategi dan pedoman yang dikembangkan oleh unit manajemen investasi di New
York.
Meskipun Freeman setuju bahwa model transfer pricing harus mematuhi
peraturan perpajakan, ia percaya bahwa model dia dan Davis diusulkan yang tepat.
Seharusnya tidak memicu regulator, keprihatinan karena telah membiarkan anak
perusahaan untuk mencatat pendapatan untuk layanan yang diberikan kepada investor
institusi dan broker independen / klien dealer (yang dianggap nilai tambah utama
kegiatan yang dilakukan oleh anak perusahaan). Selain itu eksekutif Global Investor
percaya, bahwa model yang digunakan untuk menyiapkan laporan keuangan anak
perusahaan tidak begitu penting untuk regulator keuangan lainnya sejak Global Investory
dibutuhkan untuk laporan konsolidasi (bukannya anak perusahaan) pada laporan
keuangan.

RAPATATAS
Mascola mempersiapkan pertemuan dengan Spencer, ia mengakui ketegangan
antara anggota gugus tugas. Dia telah dipertimbangkan keuntungan dan kerugian dari
model yang diusulkan oleh Hoskins dan oleh Davis dan Freeman. Dia bertanya-tanya
bagaimana pertemuan itu bisa langsung menuju seleksi final model transfer pricing yang
akan menguntungkan baik perusahaan dan dapat diterima oleh semua pihak atau
setidaknya sebagian besar, anggota gugus tugas.