HUBUNGAN ANTARA RETURN EKSPEKTASI DENGAN RISIKO

Hubungannya adalah positif, semakin besar risiko suatu sekuritas semakin besar returnyang
diharapkan. Sebaliknya semakin kecil return yang diharapkan semakin kecil risikoyang harus
ditanggung.Hubungan positip ini hanya berlaku untuk return ekspektasi atau ex-ante return
(beforethe fact) yaitu untuk return yang belum terjadi.Untuk return realisasi, hubungan
positip ini dapat tidak terjadi. Untuk pasar yang tidak rasional, kadang kala return realisasi
yang tinggi tidak mesti mempunyai risiko yangtinggi pula. Sebaliknya dapat terjadi yaitu
return realisasi yang tinggi hanya mempunyairisiko yang kecil.6
Hubungan positif antara return ekspektasi dengan risiko dapat digambarkan sebagai berikut:
Dari diagram di atas terlihat bahwa semakin besar resiko akan semakin besar
returnekspektasinya. Jenis-jenis investasi telah diurutkan berdasarkan tingkat resiko
danreturnnya.Dari tabel beberapa jenis investasi, dapat disimpulkan hal-hal sebagai berikut:
1.Ada hubungan positif antara return ekspektasi dengan risiko. Semakin tinggi return
ekspektasi, semakin tinggi risiko yang harus ditanggung.
2.SBI sebagai aktiva bebas risiko tidak benar-benar bebas risiko, tapi masihmengandung
sedikit risiko (deviasi standar= 1,86%)
3.Deposito merupakan aktiva yang aman dengan risiko yang rendahwalaupunmemberikan
return yang rendah pula.
4.Reksadana pendapatan tetap memberikan return yang rendah dan tidak banyak memberikan
manfaat penurunan risiko karena return dan risikonya di bawah risikoobligasi pemerintah.
5.Saham memberikan return yang tinggi tetapi juga mengandung risiko yang tinggi pula.
6.Reksadana dana campuran cukup baik kinerjanya karena dengan return yang hampir sama
dengan yang diberikan oleh return saham tetapi risikonya kecil.
7.Reksadana saham lebih baik kinerjanya dibandingkan dengan saham bahkan dengankinerja
reksadana campuran, karena dengan risiko yang hampir sama dengan risikoreksadana
campuran , memberikan return yang lebih tinggi.
8.reksadana-reksadana di Indonesia, terutama reksadana saham dan reksadanacampuran
sudah merupakan portofolio yang baik.7Return Ekspektasi Risiko RBRSBI Deposito
Reksadana
Obligasi
pemerintahObligasi
perusahaanSaham
PreferenSaham
biasaWaranOpsiFutures
9.walaupun reksadana Indonesia sudah merupakan portofolio yang baik , namun tidak
berusaha mendiversifikasikan risikonya. Terbukti walau terjadi penurunan risikotetapi tidak
signifikan terutama untuk reksadana campuran.
10.Jika dilihat dari CV (coefficient of variation), aktiva yang paling menarik yangmempunyai
CV terendah , berturut-turut adalah SBI, Deposito, Reksadana saham,reksadana campuran,
reksadana pendapatan tetap, obligasi pemerintah, obligasi perusahaan dan saham.
11. jika investor memberi bobot return lebih besar dibandingkan dengan risikonya,
makarumus CV menjadi:
CV = RisikoReturn
Return 2

Sehingga aktiva yang paling menarik ,berturut turut adalah Reksadana

saham,Reksadana,campuran, saham, SBI, deposito, Reksadana Pendapatan Tetap,
Obligasi Pemerintah,Obligasi Perusahaan.
Return Ekspetasi