Nama : Fernando Amosia Sinambela

NIM : 190503161
Mata Kuliah : Manajemen Investasi dan Portofolio

Tugas Bab 9

1. Jelaskan dua faktor yang mempengaruhi besarnya perubahan harga obligasi bila terjadi
perubahan tingkat suku bunga. Manfaat apa yang bisa diperoleh investor dari informasi
tersebut?
Jawab:
Besarnya suku bunga menjadi acuan bagi pembeli efek bersifat utang sebagai perbandingan
dasar tingkat pengembalian yang diharapkan. Tingkat suku bunga pasar dalam hal ini dapat berupa
BI rate. Ketika suku bunga pasar berubah, maka akan mempengaruhi harga efek bersifat utang.
Pada saat tingkat suku bunga pasar mengalami kenaikan, sementara besarnya tingkat
pengembalian atas efek bersifat utang adalah tetap, maka return riil dari investor dianggap menjadi
relatif lebih kecil. Hal ini akan menyebabkan terjadi aksi jual efek bersifat utang, sehingga harga
efek tersebut menjadi turun. Begitu pula sebaliknya.

2. Jelaskan dan gambarkan hubungan antara harga obligasi dengan tingkat bunga
Jawab:
Obligasi adalah harga obligasi bergerak dengan arah yang berlawanan dibandingkan suku
bunga dan imbal hasil (yield) obligasi.apabila suku bunga meningkat maka harga obligasi akan
turun, begitupula sebaliknya. Sejalan dengan hal tersebut, apabila harga obligasi turun maka yield
obligasi akan meningkat.
Tabel hubungan harga dan yield obligasi, untuk obligasi
dengan umur 20 tahun dan kupon sebesar 16%

Yield ( % ) Harga obligasi (Rp )

8 1.791,44
10 1.514.72
16 1.0000
18 892.56
 20 804.32
24 670.52

Harga (Rp)
2000

1791,44
1500

1000

500
670,52

0
0 4 8 12 16 20 24

` Yield %

3. Jelaskan tentang durasi dan apa perbedaannya dengan tingkat maturitas.

Jawab:
Durasi mengukur rata-rata tertimbang maturitas aliran kas, obligasi, berdasarkan konsep
nilai sekarang (present value). Dengan demikian, durasi suatu obligasi adalah sama dengan jumlah
tahun yang diperlukan untuk bisa mengembalikan harga pembelian obligasi tersebut. Hal ini
dilakukan dengan cara menghitung nilai sekarang aliran kas yang bisa diperoleh dari obligasi
tersebut, hingga mencapai sebesar harga pembelian obligasi tersebut. Sedangkan maturitas
merupakan jumlah tahun sampai jatuh tempo sebuah obligasi.

4. Sebutkan faktor faktor yang mempengaruhi durasi.

Jawab:
• Maturitas obligasi
• Pendapatan kupon
• Yield to maturity
 5. Sebutkan 3 manfaat dari durasi terhadap analisis dan manajemen investasi obligasi.
Jawab:
1) Pertama, konsep durasi tersebut bisa menjelaskan kepada investor mengenai perbedaan
antara umur efektif berbagai alternatif pilihan obligasi.
2) Kedua, konsep durasi dapat digunakan sebagai salah satu strategi pengelolaan investasi,
terutama sebagai imunisasi.
3) Ketiga, durasi dapat digunakan sebagai ukuran yang lebih akurat untuk mengukur
sensitivitas harga obligasi terhadap pergerakan tingkat bunga, karena durasi sudah
mengkombinasikan kupon dan maturitas obligasi.

6. Seandainya seorang investor ingin memaksimumkan manfaat dari volatilitas harga

obligasi, apa yang akan dipertimbangkan investor dalam memilih obligasi dalam kaitannya
dengan kupon, maturitas dan durasi?
Jawab:
Hal yang akan dipertimbangkan investor dalam memilih obligasi :
• Menentukan nilai sekarang dari pendapatan kupon yang diperoleh setiap tahun.
• Menentukan nilai sekarang dari nilai par yang akan diperoleh pada saat obligasi jatuh
tempo.
• Menjumlahkan nilai sekarang dari pendapatan kupon (1) dan nilai par (2).

7. Mengapa hasil perhitungan perubahan harga obligasi dengan menggunakan durasi ternyata
lebih akurat jika perubahan tingkat bunga pasar relatif kecil.
Jawab:
Durasi memiliki fungsi yang lebih baik dalam menilai sensitivitas harga obligasi akibat
perubahan suku bunga, karena durasi telah menggabungkan nilai kupon dan jangka waktu obligasi.
Nilai durasi yang besar menyebabkan potensi perubahan harga obligasi akibat perubahan suku
bunga juga bertambah besar.

8. Hitunglah harga obligasi yang memberikan kupon sebesar 10%, nilai par Rp. 1.000,00 dan
maturitas 5 tahun. Diasumsikan pembayaran kupon dibayarkan dengan cara per 4 bulan
dan tingkat diskonto yang dianggap tepat adalah 12%.
Jawab:
 10100
2 1000
𝑃= ∑ + 10
1 + 0,12
𝑡=1 ( ) (1 + 0,12)
2 2
= 324,4 + 456 = 780,4
Pen. bunga = 40 x 8,11 = 324,4
Pen. nilai par = 1000 x 0,456 = 456 +
780,4

9. Seandainya sebuah obligasi mempunyai data-data berikut:

- Kupon sebesar 16% dibayarkan setengah tahunan
- YTM sebesar 16%
- Maturitas 5 tahun
- Durasi 3,797
- Harga obligasi sama dengan nilai par sebesar Rp 1.000,00
Jawablah pertanyaan berikut ini:
a. Jelaskan mengapa durasi obligasi tersebut lebih kecil dari maturitasnya
b. Antara durasi dan maturitas obligasi, manakah yang lebih baik digunakan investor untuk
mengukur sentivitas obligasi terhadao perubahan tingkat bunga? Jelaskan.
c. Seandainya kupon obligasi 14% bukan 16%, bagaimana dampaknya terhadap durasi
obligasi?
d. Jika YTM obligasi diubah menjadi 10% bukan 16%, bagaimana dampaknya terhadap
durasi obligasi?
e. Apakah yang akan terjadi pada durasi obligasi, jika maturitas obligasi diganti menjadi
10 tahun?
Jawab:
a) Perubahan harga obligasi, akibat perubahan tingkat bunga pasar, dipengaruhi oleh
maturitas dan tingkat kupon dari obligasi. Bila terjadi kenaikan (penurunan) tingkat
bunga maka harga obligasi yang mempunyai maturitas lebih lama akan mengalami
penurunan (kenaikan) harga yang lebih besar dibandingkan dengan obligasi yang
mempunyai maturitas yang lebih pendek, ceteris paribus.
b) Durasi dapat digunakan sebagai ukuran yang lebih akurat untuk mengukur sensitivitas
harga obligasi terhadap pergerakan tingkat bunga, karena durasi sudah
mengkombinasikan kupon dan maturitas obligasi.
c) Pendapatan kupon rendah (16% menjadi 14%), maka durasi obligasi tersebut akan
semakin panjang. Karena semakin rendah pendapatan kupon, maka akan semakin
lambat pengembalian biaya pembelian obligasi, sehingga durasinya menjadi relatif
lebih panjang.
d) Maka YTM akan mempunyai hubungan yang searah dengan durasi, karena
pembayaran kupon tetap dan manuritas obligasi dianggap tidak tetap (16% menjadi
10%)

e) Karena hanya maturitas saja yang mempunyai hubungan searah dengan durasi. Jika
pembayaran kupon dan tingkat YTM tetap, maka durasi akan semakin besar, jika
waktu maturitas semakin penjang, tetapi dengan tingkat peningkatan yang semakin
menurun.