MODAL VENTURA
Oleh :
Kelompok 4
RISDAYANTI
SUHARNI
AHMAD AGUS SANTOSO
IRWAN PRANSISKUS
ADITYA YUDHA
YUSRIL IKRA
MAWARDANA
SAHIBUDIN
1. Pengertian
Modal ventura adalah merupakan suatu investasi dalam bentuk pembiayaan berupa
penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan swasta sebagai pasangan usaha (investee
company) untuk jangka waktu tertentu. Pada umumnya investasi ini dilakukan dalam bentuk
penyerahan modal secara tunai yang ditukan dengan sejumlah saham pada perusahaan
pasangan usaha. Investasi modal ventura ini biasanya memiliki suatu risiko yang tinggi
namun memberikan imbal hasil yang tinggi pula. Kapitalis ventura atau dalam bahasa asing
disebut venture capitalist (VC), adalah seorang investor yang berinvestasi pada perusahaan
modal ventura. Dana ventura ini mengelola dana investasi dari pihak ketiga (investor) yang
tujuan utamanya untuk melakukan investasi pada perusahaan yang memiliki risiko tinggi
sehingga tidak memenuhi persyaratan standar sebagai perusahaan terbuka ataupun guna
memperoleh modal pinjaman dari perbankan. Investasi modal ventura ini dapat juga
mencakup pemberian bantuan manajerial dan teknikal. Kebanyakan dana ventura ini adalah
berasal dari sekelompok investor yang mapan keuangannya, bank investasi, dan institusi
keuangan lainnya yang melakukan pengumpulan dana ataupun kemitraan untuk tujuan
investasi tersebut. Penyertaan modal yang dilakukan oleh modal ventura ini kebanyakan
dilakukan terhadap perusahaan-perusahaan baru berdiri sehingga belum memilkii suatu
riwayat operasionil yang dapat menjadi catatan guna memperoleh suatu pinjaman. Sebagai
bentuk kewirausahaan, pemilik modal ventura biasanya memiliki hak suara sebagai penentu
arah kebijakan perusahaan sesuai dengan jumlah saham yang dimilikinya.
Bentuk pembiayaan modal ventura bisa berupa obligasi atau bahkan pinjaman, namun
obligasi atau pinjaman itu tidak sama dengan obligasi atau pinjaman biasa karena mempunyai
sifat khusus yang pada intinya mempunyai syarat pengembalian dan balas jasa yang lebih
lunak.
1.1 Syarat yang lebih lunak itu dapat bermacam-macam, antara lain dapat berupa :
bagi hasil
pembayaran pinjaman hanya jika perusahaan pasangan usaha mampu ( mengalami
Disamping pengertian di atas, modal ventura oleh beberapa pihak diberi batasan
sebagai berikut:
Perusahaan modal ventura adalah badan usaha yang melakukan pembiayaan dalam
bentuk penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan penerima bantuan untuk jangka
waktu tertentu ( Keppres No. 61 tahun 1988 ) adalah Badan usaha yang melakukan
suatu pembiayaan dalam bentuk penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan yang
menerima bantuan pembiayaan.
Modal ventura adalah usaha penyediaan pembiayaan untuk memungkinkan pembentukan
dan pengembangan usaha-usaha baru di berbagai bidang ( Robert White ).
Modal Ventura adalah investasi jangka panjang dalam bentuk pemberian modal yang
mengandung resiko, di mana penyedia dana ( Perusahaaan Modal Ventura ) terutama
mengharapkan capital gain di samping pendapatan bunga atau deviden ( Tony Lorenz ).
Modal Ventura adalah dana yang di investasikan pada perusahaan atau induvidu yang
memiliki risiko tinggo ( Clinton Richardson ).
pada tahun 1946, Doriot mendirikan American Research and Development Corporation
(AR&D), dimana investasinya pada perusahaanDigital Equipment Corporation adalah
merupakan sukses terbesar. Pada Tahun 1968 sewaktu Digital Equipment melakukan
penawaran sahamnya kepada publik, dan ini memberikan imbal hasil investasi (return on
investment-ROI) sebesar 101% kepada AR&D .
Investasi ARD's yang senilai $70.000 USD pada Digital Equipment Corporationpada tahun
1957 tersebut telah bertumbuh nilainya menjadi $355 juta USD.
Biasanya juga dianggap bahwa modal ventura yang pertama kali adalah investasi
yang dilakukan pada tahun 1959 oleh Venrock Associates pada perusahaan Fairchild
Semiconductor,
Awal mula tumbuhnya industri modal ventura ini adalah denganj diterbitkannya
Undang-undang investasi usaha kecil (Small Business Investment Act) di Amerika pada tahun
1958 dimana secara resmi diperbolehkannya Kantor Pendaftaran Usaha Kecil (Small
Business Administration (SBA)) untuk mendaftarkan perusahaan modal kecil untuk
membantu pembiayaan dan permodalan dari usaha wiraswasta di Amerika.
dana.
Membantu perusahaan yang berada pada tahap pengembangan.
Membantu perusahaan yang berada dalam tahap kemunduran usaha.
Pengembangan projek penelitian dan rekayasa.Pengembangan berbagai penggunaan
teknologi baru dan alih teknologi baik dari dalam maupun luar negeri.
Membantu pengalihan pemilikan perusahaan
Awal pengakuan secar formal adanya usaha modal ventura di Indonesia dalah pada saat
berlakunya paket 20 Desember 1988
Risiko
Meskipun pembiayaan dengan cara penyertaan memungkinkan adanya rate of retrun yang
lebih tinggi bagi perusahaan modal ventura, namun salah satu konsekuensi dari pembiayaan
dalam bentuk penyertaan adalah adanya risiko yang lebih tinggi terhadap tida terbayarnya
kembali pembiayaan atau penyertaan serta tidak terbayarnya balas jasa modal.
c.
Kesesuaian
Masing-masingperusahaan Modal Ventura mempunyai karesteristik dan selera yang berbadabada serta spesifik mengenai calon perusahaan pasang usahanya.
d. Tenaga Profesional
Sejalan dengan kurang berkembangnya usaha modal ventura di Indonesia, tenaga
perofesional yang berpengalaman dan menguasai bidang usaha modal ventura juga tidak
mudah untuk didapat.
e Pasar modal
Penyertaan modal dengan skema modal ventura dibatasi hanya untuk jangka waktu tertentu
saja.
f Peraturan Perundang-undangan
Peraturaan perundang-undangan yang saat ini ada belum secar lengkap mendukung
perkembangan uasaha modal ventura di Indonesia.
2.2.2 Cara pembiayaan modal ventura di Indonesia
Beberapa cara pembiayaan yang dilakukan oleh modal ventura di Indonesia, yaitu dengan
cara :
Penyertaan saham secara langsung kepada perusahaan yang menjadi pasangan usaha.
Dengan membeli obligasi konversi yang setelah waktu yang disepakati bersama dapat
dikonversi menjadi saham / penyertaan modal pada perseroan.
Dengan pola bagi hasil dimana persentase tertentu dari keuntungan setiap bulan akan
diberikan kepada perusahaan modal ventura oleh perusahaan pasangan usaha.
Pola bagi hasil yang mungkin dilakukan adalah sbb:
Adapun keuntungan bagi masing-masing pihak yang terlibat dalam kegiataan modal ventura
adalah sebagai berikut:
a.
Memperoleh keuntungan berupa deviden dari penyertaan modalnya dalam bentuk saham.
b.
Memperoleh keuntungan berupa capital gain dari hasil selisih dari transaksi penjual dan
penmbelian surat-surat berharga
c.
( saham ).
Memperoleh keuntungan berupa bagi hasil untuk usaha tertentu sesuai dengan perjanjian
yang sudah dibuatnya.
o
a.
modal ( likuiditas ).
b.
Memperbaiki teknologi melalui pengalihan dari teknologi lama ke teknologi baru sehingga
dapat membantu peningkatan kapasitas produksi dan peningkatan mutu produknya.
c.
Membantu pengembangan usaha melalui perluasaan pasar dan pengambangan usaha baru
seperti deversifikasi usaha.
d.
Mengurangi resiko kerugian. Maksudnya jika perusahaan beroperasi dengan modal sendiri,
maka resiko kerugianpun ditanggung sensiri, namun apabila dijalankan bersama dengan
modal ventura maka resiko dapat disebarkan antara keduanya.
5. Manfaat
Disamping tujuan yang telah disebutkan diatas, Dahlan Slamat (1995) juga menginventarisasi
manfaat usaha modal ventura dari sisi perusahaan pasangan usaha. Masuknya Modal Ventura
sebagai sumber pembiayaan akan memberi manfaat bagi perusahaan yang bersangkutan .
5.1 Bagi perusahaan Pasangan Usaha
Manfaat utama yang diterima oleh perusahaan pasang usaha adalah dapat dijalankannya
kegiatan usaha kerana kebutuhan dana untuk modal usaha telah dapat dipenuhi oleh
perusahaan modal ventura.
Disamping manfaat utama tersebut, manfaat lain yang diterima oleh Perusahaan
Pasang Usaha dan masih terkait dengan manfaat utama tersebut antara lain adalah sebagai
berikut:
1)
2)
Kelancaran pendanaan yang bersal dari modal ventura menyebabkan kegiatan usaha
Perusahaan Pasangan Usaha menjadi lancar, sehingga kebutuhan dana investasi, kebutuhan
dan operasional dan nonoperasional dapat terpenuhi dengan baik. Kelancaran pendanaan ini
menyebabkan kemingkinan akan berhasilnya usaha akan menjadi lebih besar.
3)
Bantuan yang dapat diberikan oleh perusahaan Modal Ventura tidak hanya dalam hal
pembiayaan saja. Perusahaan modal ventura juga dimungkinkan untuk ikut memberikan
bantuannya dalam mengelola kegiatan usaha perusahaan Pasangan Usaha, baik dari segi
keuangan, produksi, distribusi dan pemasaran.
4)
Peningkatan Bankability
Perusahaan yang baru didirikan sering mengalami kesulitan memperoleh pembiayaan karena
memiliki tim manajemen yang lemah disamping struktur permodalan yang kuat. Akibatnya,
pemilik dana kurang berminat memberi pinjaman kepada perusahaan baru.
5)
6.
Pendekatan ini menempatkan sebuah Perusahaan modal ventura dalam dua fungsi sekaligus,
yaitu sebagai pemberi bantuan pembiayaan ( fund company) dan juga sebagai pemberian
bantuan manajemen atau pengelolaan dana ( management company ).
b.
Pendekat ini memungkinkan sebuah Perusahaan Pasangan Usaha untu menerima bantuan
pembiayaan dan bantuan manajemen dari Perusahaan Modal Ventura yang berbda.
Modal ventura yang bersumber dari suatu Perusahaan Modal Ventura dengan sebagian besar
penghimpunan dananya dalam bentuk pinjaman dari berbagai macam pihak disebut leverage
venture capital.
b. Equity venture capital
Modal ventura yang bersumber dari suatu Perusahaan Modal Ventura dengan sebagian besar
penghimpunan dananya dalam bentuk modal sendiri dalam berbagai bentuk disebut equity
venture capital.
6.3 Berdasarkan Kepemilkan
Atas dasar kepemilikannya, perusahaan Modal Ventura dapat dibedakan dalam beberapa jenis
sebagai berikut:
a). Private venture-capital Company
perusahaan modal ventura yang belum go public atau belum menjual sahamnya melalui bursa
efek disebut Private venture-capital Company.
b). Public venture-capital company
perusahaan modal ventura yang telah go public atau menjual sahamnya melalui bursa efek
disebut Public venture-capital Company.
c). Bank Affoliate venture-capital Company
perusahaan modal ventura yang didirikan oleh bank-bank yang mengalami surplus dana atau
memang mempunyai misi khusus dalam hal modal ventura disebut Bank Affiliate venturecapital Company.
7.
Mekanisme
Sebelum subbab ini membivarakan mekanisme pemberian modal ventura kepada suatu
Perusahaan Pasangan Usaha, perlu diingatkan lagi bahwa bantuan yang diberikan oleh
Perusahaan Modal Ventura meliputi dua bentuk Yaitu bantuan dana dan bantuan
manajemen
Prinsip Pertama
Pembiayaan melalui modal ventura dapat diberikan dalam bentuk penyertaan modal secara
langsung, yaitu ekuitas ( equity ) dan/atau dapat pula diberikan dalam bentuk pinjaman
subordinasi atau obligasi konversi pada perusahaan yang disertai, yaitu ekuitas kuasi (quasy
equity).
b.
Prinsip Kedua
Mengingkat pada dasarnya bentuk dari investasi modal ventura adalah berupa peryertaan,
maka pendekatan dalam pengambilan keputusan oleh Perusahaan Modal Ventura yang
berkaitan dengan perusahaan pasangan usahanya adalah berdasarkan pemikiran jangka
panjang.
c. Prinsip ketiga
Bantuan yang diberikan memang mempunyai misi jangka panjang untuk menegmbangka
usaha perusahaan yang dibiayainya, namun hal ini tidak berarti bahwa bantuan tersebut
selamnya tau tanpa batas waktu.
Pada tahap ini, calon Perusahaan Usaha sudah sangat yakin kelayakan dan prospek dari
kegiatan usaha yang akan dilakukan dan yang bersangkutan telah siap untu memulai kegiatan
usahanya.
a.Awal pengembangan usaha
Pada tahap ini perusahaan pasangan uasaha telah berhasil memulaikegiataan usahanya dan
hasilnya menunjukkan tanda-tanda adanya prospek pengembangan usaha.
b. Ekspansi
Pada tahap ini perusahaan pasangan usaha telah berhasil melaksanakna kegiatan usaha
dengan baik dan berniat untuk melakukan pengembangan antara lain berupa peningkatan
omzet, peningkatkan pangsa pasar, perluasaan taerget pasar, diinvestasikan usaha.
c. Kejenuhan atau penurunan
Kegiatan usaha yang pada awal mulanya menunjukan tanda-tanda baik dapat saja berubah
menjadi kurang menhuntungkan karena berbagai macam sebab.
8.3 Bentuk Pembiayaan
Perusahaan modal ventura dapat memberikan bantuan dana dalam satu atau lebih bentubentuk di bawah ini:
a. Penyertaan modal dalam bentuk saham
b. Obligasi yang dapat dikonversikan menjadi saham
c. Pinjaman yang dapat dikonversikan menjadi saham
Pinjaman yang memberikan hak opsi bagi Perusahaan Modal Ventura untuk membeli saham
a. Pinjaman dengan tingkat bunga yang relative rendah
b. Pinjaman yang tidak perlu dibayar bila perusahaan belum mampu menutupi semua
biaya operasinya
c. Pinjaman yang apabila terjadi likuiditas, maka pengembaliannya berada pada
prioritas setelah obligasi dan pinjaman lainnya.
8.4 Bentuk Kesepakatan
Perjanjian ini penting bagi pelaksanaan modal ventura karena kegiataan operasional modal
ventura selanjutnya akan didasarkan pada isi perjanjian tersebut. Isi dari perjanjian tersebut
meliputi:
a.
jumlah pembiayaan
b.
c.
d.
e.
f.
g.
h.
i.
b.
c.
d.
e.