KEUANGAN ENTREPRENEURIAL

Meeting 8

Pertumbuhan Penjualan

Untuk meningkatkan nilai, usaha yang paling perlu untuk meningkatkan skala mereka. Pertumbuhan pendapatan dalam isolasi,
bagaimanapun, tidak menjamin peningkatan nilai. Penjualan tambahan harus mengarah pada keuntungan keseluruhan
tambahan dan arus kas bebas.

Sebuah laba bersih perusahaan atau laba setelah pajak, juga disebut sebagai dana yang dihasilkan secara internal, dapat
didistribusikan kepada pemilik atau diinvestasikan kembali untuk mendukung pertumbuhan. Bagian simpan dalam bisnis untuk
meningkatkan laba disimpan. Tingkat pertumbuhan penjualan yang berkelanjutan adalah tingkat didukung tanpa modal
eksternal (melalui retensi laba).

Memperkirakan Penjualan Laju Pertumbuhan

Jika suatu perusahaan dapat skala sendiri tanpa mengubah strategi dan margin, perusahaan dapat meningkatkan penjualan
pada tingkat pertumbuhan nilai buku ekuitas:

Memperkirakan Penjualan Laju Pertumbuhan

Asumsikan bahwa usaha mengawali tahun ini dengan $ 10 juta dalam nilai buku ekuitas. Ia berencana tidak ada suntikan modal
menengah atau penarikan dan pendapatan proyek bersih sebesar $ 2 juta untuk tahun ini. Ini akan membayar dividen (25
persen) $ 500.000 dengan awal periode berikutnya dan mempertahankan $ 1.500.000 (75 persen). Dengan asumsi itu akan
meningkatkan dengan margin yang sama, kita melihat bahwa usaha akan tumbuh dengan:

Tingkat pertumbuhan usaha maksimum yang berkelanjutan adalah sebesar 100 persen retensi, di mana Gmax = 20 persen (0,20
kali 1).

Memperkirakan Penjualan Laju Pertumbuhan

Cara lain untuk melihat pertumbuhan yang berkelanjutan adalah untuk memisahkan kinerja operasional perusahaan dan
kebijakan keuangan.

Pertumbuhan yang berkelanjutan adalah:

Meeting 9

Memperkirakan Pembiayaan Tambahan

Keuangan Capital Needed (FCN) dan Dana spontan Generated (SGF)

Modal finansial yang diperlukan (FCN) adalah dana tambahan yang dibutuhkan untuk mendukung pertumbuhan perusahaan
diproyeksikan. Beberapa kesenjangan pendanaan akan ditanggung oleh kredit perdagangan dan kewajiban lancar lainnya yang
meningkatkan spontan dengan penjualan.

Dana secara spontan adalah peningkatan hutang account dan akrual (upah dan pajak) yang menyertai kenaikan penjualan.
Sebagai contoh, ketika penjualan meningkat, kredit pembelian dari pemasok juga harus meningkat, menyebabkan peningkatan
berbaris dalam hutang. Jika usaha yang menguntungkan dan scaling up tanpa perubahan margin, kenaikan dalam keuntungan,
ketika ditahan, membantu memenuhi FCN suatu perusahaan.

Dana Tambahan Needed (AFN)

Dana tambahan yang diperlukan (AFN) adalah kesenjangan yang tersisa antara FCN dan modal yang didanai oleh dana spontan
yang dihasilkan dan laba ditahan:

AFN = Aktiva yang perlu ditingkatkan - Dana Spontan yang Dihasilkan - Kenaikan Saldo Laba

Contoh:

Penjualan perusahaan tahun lalu adalah $ 1,6 juta yang didukung oleh investasi $ 1 juta dalam aset. Penjualan menghasilkan
laba bersih sebesar $ 160.000. Kami akan menghitung perusahaan AFN asumsi contemporaneously telah aset lancar sebesar $
520.000, aktiva tetap $ 480.000, hutang sebesar $ 48.000, dan yang masih harus dibayar kewajiban sebesar $ 32.000. Pada
tingkat pertumbuhan 30 persen, penjualan tahun depan akan mencapai $ 2.080.000 ($ 1,6 juta 1,3), perubahan $ 480,000 ($
2.080.000 - $ 1,6 juta).

Ringkasan Kasus:

Tahun lalu: Target Tahun Depan:

Penjualan = $ 1,6 juta
Jumlah Aset = $ 1 juta
Penjualan = $ 1,6 juta
Pertumbuhan Penjualan = 30%
Jumlah Aset = $ 1 juta baru Penjualan = $
1,6 juta x (1 +30%)
Laba bersih = $ 160.000.
= $ 2,08 juta
Penjualan perubahan
= $ 2,08 jt - $ 1,6 jt = $ 480,000

Neraca Proyeksi:
Aktiva lancar = $ 520.000
Aktiva tetap = $ 480.000
Hutang = $ 48.000
Kewajiban yang masih harus dibayar = $
32.000

Contoh
Meeting 10

Memproyeksikan Laporan Keuangan

The percent-of-sales Method

The percent of sales method adalah peramalan proyek akun saldo dengan mengasumsikan bahwa beban terbesar dan neraca
dapat dinyatakan sebagai persen dari penjualan. Sebagai contoh, jika biaya usaha terhadap barang yang dijual bervariasi secara
proporsional dengan penjualan (yaitu, mereka adalah biaya variabel seperti yang didefinisikan sebelumnya dalam teks), mereka
mewakili persen konstan penjualan. Jika biaya pokok penjualan tahun lalu adalah 60 persen dari penjualan, maka akan
diperkirakan tetap 60 persen dari penjualan tahun depan.

Proses peramalan keuangan yang digunakan untuk memproyeksikan laporan keuangan adalah:

diperkirakan penjualan

Proyek laporan laba rugi

Proyek neraca

Proyek laporan arus kas

Sales Projection Example :

Balance Sheet Projection Example :

Cashflow Projection Example :

Meeting 11

Memperkirakan Biaya Modal

COC and WACC

WACC adalah rata-rata tertimbang dari seluruh komponen modal. Komponen modal yg sering dipakai adalah: saham
biasa, saham preferen, utang, laba ditahan. Seluruh komponen modal ( capital components) mempunyai satu
kesamaan, yaitu investor yang menyediakan dana berharap untuk mendapatkan return dari investasi mereka

Debt Weight x Debt Rate x (1-Tax) Discount Rate

Contoh :

How Earning After-tax WACC satisfies all investors

Meeting 12

Alternatif Pembiayaan Lain

KOMERSIAL DAN PINJAMAN BANK USAHA

Tradisional Bank petugas kredit komersial dilatih untuk mempelajari kelayakan bisnis, menggunakan tindakan konservatif
tradisional kemampuan peminjam untuk membayar dan nilai dari aset yang dapat dipulihkan dalam kasus default.

Lima Cs Analisis Kredit:

karakter

kapasitas

modal

jaminan

Kondisi ekonomi

Pembatasan Peminjaman Umun

Pemeliharaan catatan yang akurat dan laporan keuangan

Batas total utang

Pembatasan dividen atau pembayaran lainnya kepada pemilik dan / atau investor

Pembatasan pengeluaran modal tambahan

Pembatasan penjualan aktiva tetap

Kinerja standar pada rasio keuangan

Pajak kini dan pembayaran asuransi

MEMAHAMI MENGAPA ANDA TIDAK MUNGKIN MENDAPATKAN PEMBIAYAAN UTANG

Sebagian besar aset startup yang tidak berwujud (ide, keterampilan, dll) dan memberikan jaminan tidak;
Entah piutang belum ada atau sejarah koleksi tidak memadai;

Hal ini tidak layak secara ekonomis bagi bank untuk mencoba untuk memulihkan beberapa pengeluaran melalui keterlibatan
manajerial dalam usaha baru default;

Karakteristik risiko dari sebuah usaha baru, termasuk ketergantungan pada sejumlah kecil orang tak tergantikan, tidak cocok
untuk giro atau kewajiban bank lainnya.

KARTU KREDIT

Meskipun kredit pembiayaan kartu adalah jenis pinjaman bank, kami telah memilih untuk mengobati secara terpisah karena
garis kredit yang terkait dan pinjaman biasanya tidak dibuat untuk usaha itu.

Mereka biasanya diberikan semata-mata pada kemampuan dan kecenderungan menunjukkan dari pemegang kartu individu
untuk membayar pinjaman tanpa jaminan. Kepailitan adalah risiko ketika menggunakan pembiayaan kartu kredit. Namun, juga
merupakan risiko untuk pinjaman bank pribadi dijamin oleh pengusaha.

MEMAHAMI MENGAPA ANDA TIDAK MUNGKIN MENDAPATKAN PEMBIAYAAN Utang

Sebagian Besar Aset startup Yang tidak berwujud (ide, keterampilan, dll) Dan memberikan Jaminan tidak;

Entah PT Patra Telekomunikasi Proforma ADA atau sejarah Koleksi tidak memadai;

Hal inisial tidak layak secara Ekonomis BAGI Bank untuk mencoba untuk memulihkan beberapa pengeluaran melalui
keterlibatan manajerial Illustrasi Company 's name Baru default;

Karakteristik risiko Bahasa Dari sebuah Company 's name Baru, termasuk ketergantungan PADA sejumlah orangutan Kecil Tak
tergantikan, tidak cocok untuk giro atau kewajiban Bank Before.

ADMINISTRASI BISNIS PROGRAM KECIL

Small Business Administration (SBA) diciptakan pada tahun 1953 untuk tujuan pembinaan inisiasi dan pertumbuhan usaha kecil.
SBA adalah pembagian pemerintah federal terutama bertanggung jawab untuk membantu usaha kecil.

PEMBIAYAAN PEMERINTAH PROGRAM LAINNYA

Selain program yang tersedia melalui pemerintah federal, negara bagian dan kota banyak lembaga telah didakwa dengan
mendukung pembentukan dan pertumbuhan usaha kecil.

Pengembangan Lembaga Keuangan (CDFI) Dana. Sekitar 1.000 CDFIs yang beroperasi saat ini. CDFIs Kebanyakan saat ini masih
fokus pada promosi perumahan yang terjangkau dan kepemilikan rumah. Namun, CDFIs yang meningkatkan pembiayaan
mereka usaha kecil melalui kredit mikro pembuatan serta pinjaman yang lebih besar.
PIUTANG PINJAMAN DAN ANJAK

Anjak adalah penjualan piutang kepada pihak ketiga dengan diskon dari nilai wajah mereka. Anjak dapat dengan recourse untuk
usaha, ketika piutang tersebut tidak dapat ditagih, atau bisa tanpa jalan lain untuk usaha itu.

Meeting 13

Exit and Turn Around Strategies

Bukti menunjukkan bahwa lebih dari satu-setengah dari pengusaha baik mengembangkan strategi keluar formal atau berpikir
tentang strategi panen pada awal dari venture.2 J. William Petty, John Martin, dan John Kensinger mewawancarai dua belas
pengusaha yang masing-masing dipanen setidaknya satu bisnis, sepuluh investor usaha yang telah panen pengalaman, dan
penasihat investasi dua yang mengkhususkan diri dalam membantu usaha melalui proses panen.

Yang diwawancarai menekankan betapa pentingnya untuk mulai mempersiapkan panen dari awal.

Komentar meliputi:

Anda berencana untuk akuisisi dan harapan untuk IPO.

Strategi keluar dimulai sebelum uang berjalan masuk

Yang terburuk dari semua dunia adalah tiba-tiba menyadari bahwa untuk alasan kesehatan atau lain Anda harus menjual
perusahaan sekarang dan Anda belum direncanakan untuk itu.

Umum alternatif keluar

sistematis likuidasi

Outright dijual ke:

anggota keluarga

manajer

karyawan

Di luar pembeli

Q Pergi publik
Menilai EKUITAS ATAU menghargai nilai ENTERPRISEExit untuk usaha dewasa banyak biasanya ditentukan oleh:

Diskonto arus kas (DCF) metode (ekuitas atau perusahaan)

Relatif penilaian metode didasarkan pada beberapa bentuk analisis kelipatan.

Relatif Metode Penilaian

Sebuah metode nilai relatif memperkirakan nilai perusahaan dengan meneliti bagaimana perusahaan sebanding dinilai
berdasarkan nilai yang berhubungan dengan kelipatan. Sebanding perusahaan adalah perusahaan dengan garis karakteristik
bisnis, ukuran, dan pertumbuhan mirip dengan perusahaan yang dinilai.

Valuasi Multiplesbased dapat digunakan untuk nilai nilai perusahaan perusahaan atau langsung ekuitas nilainya sama dengan
penerapan metode DCF. Analis memperkirakan nilai perusahaan seringkali suatu perusahaan

Valuasi Relatif Metode Contoh:

Jumlah dari nilai ekuitas tiga perkiraan dibagi tiga untuk mendapatkan rata-rata sama-tertimbang adalah $ 8.000.000 ($
24.000.000 / 3), yang ternyata dalam contoh ini menjadi nilai yang sama seperti yang diperkirakan menerapkan beberapa
EBITDA. Sebagai satu mungkin menduga, proses melakukan valuasi perusahaan sering menyebabkan perkiraan perbedaan.
Negosiasi biasanya diperlukan untuk sampai pada nilai yang diterima oleh pengusaha dan investor usaha yang ada, serta
pemilik baru perusahaan.

The venture Valuation Enterprise

sistematis Likuidasi

Sebuah likuidasi sistematis terjadi ketika suatu usaha yang dilikuidasi oleh sistematis mendistribusikan aset usaha terhadap
pemilik. Pada saat usaha mencapai tahap kematangan siklus hidupnya, mungkin akan menghasilkan sejumlah besar arus kas
bebas.

Artinya, dana internal sangat mungkin melebihi jumlah yang dibutuhkan untuk mempertahankan pertumbuhan yang
berkelanjutan usaha itu. Seorang pengusaha sadar dapat memperlambat atau menghentikan pertumbuhan dengan tidak
menginvestasikan kembali modal kerja dan pabrik serta peralatan.

sistematis Likuidasi

Karena ini penggunaan kas berhenti, tonjolan cash account. Usaha ini dapat mendistribusikan uang tunai melalui dividen (atau
setara dalam kemitraan dan perseroan terbatas) dan pembelian kembali ekuitas yang beredar.

Sebagai usaha nongrowing sering mati, akhirnya sisa aset bisa dijual dan bisnis dapat menghentikan operasi.

Keuntungan Likuidasi Sistematis

Pengusaha dan pemilik lain mempertahankan kontrol selama periode panen

Pemanenan nilai investasi dapat tersebar di beberapa tahun

Waktu, tenaga, dan biaya untuk menemukan pembeli untuk usaha dapat dihindari.

Kekurangan dari Likuidasi Sistematis

Perlakuan perpajakan dan hasil likuidasi sebagai pendapatan biasa (bukan capital gain)

Komitmen kekayaan pengusaha, kemampuan, dan fokus ke usaha sekarat, bukan kegiatan usaha lain yang mungkin lebih
menguntungkan

Percepatan laju penurunan nilai going concern sebagai peserta industri lainnya menanggapi penurunan investasi.