1. PT. ABC pada tahun 2002 total nilai ekuitas pasarnya adalah $ 1.

150 Juta, sedangkan

neraca menunjukkan bahwa pemegang saham telah menyetorkan $896 Juta.
a. carilah nilai MVA dari PT. ABC !
b. carilah nilai EVA dari PT. ABC !
jawaban :
a. MVA PT. ABC adalah $ 1.150 - $ 896 = $ 254 Juta.
Semakin besar MVA akan semakin baik bagi perusahaan.

b. EVA pada PT. ABC (dalam jutaan Dolar)

EBIT $283,8
- Tarif Pajak x 60%
NOPAT = EBIT (1-T) $170,3
Total modal operasi yang diberikan oleh investor $1.800,0
Biaya modal setelah pajak x 10%
Biaya modal dalam dolar $ 180,0
EVA = NOPAT Biaya modal dalam dolar ($9,7)

2. EL inc. memiliki pendapatan operasional bersih setelah pajak tahun lalu sebesar $
600.000. Ada dua sumber pendanaan yang digunakan oleh perusahaan yaitu : $ 2,5 juta
obligasi hipotek yang membayar 8 % bunga dan $ 10 juta saham biasa yang dianggap tidak
beresiko. Tingkat pengembalian atas saham pemerintah adalah 6 %. EL Inc membayar suatu
tingkat pajak marginal sebesar 40 %. Total modal yang dipakai adalah $ 5,3 juta
Diminta :
a) Berapakah biaya tertimbang atas modal EL Inc
b) Hitunglah EVA perusahaan
Jawaban:
a. . Biaya obligasi hipotik setelah pajak (1 0,4) x 0,08 = 0,048 Biaya saham biasa =
pengembalian obligasi pemerintah +
deviden rata-rata = 6 % + 6 % = 12 %
Di bebankan Jumlah Biaya Biaya Persen Setelah pajak
Obligasi Hipotik $ 2.500.000 0,20 0.048 0,0096
Saham Biasa $10.000.000 0,80 0,120 0.0960
Total $12.500.000 0,1056
Bila jumlah modal yang dipakai adalah $ 5.300.000,- maka biaya modal (dengan
menggunakan biaya rata-rata tertimbang) adalah $ 559.680 ( 0,1056 x 5.300.000 )

b. Sehingga EVA El Inc adalah sbb :

Pendapatan operasional stlh pajak $ 600.000,-
Dikurangi : Biaya modal $ 559.680,-
EVA $ 40.320,-
EVA positif berarti El Inc mendapat laba operasional lebih dan diatas biaya modal.

3. Mahalo Inc. tahun lalu memiliki pendapatan operasi bersih setelah pajak sebesar $
900.000 Tiga sumber pembiayaan digunakan oleh perusahaan :
$ 2 juta dari obligasi hipotek dengan bunga 8 %
$ 3 juta dari obligasi tanpa jaminan dengan bunga 10%
$ 10 juta dengan saham biasa
Mahalo membayar tingkat pajak marginal 40 %, sehingga biaya setelah pajak atas :
Obiligasi hipotek 0,048 = ( 1- 0,4) x 0,08
Obligasi tanpa jaminan 0,06 = ( 1- 0,4 ) x 0,10
Saham biasa tidak ada penyesuaian sehingga biaya untuk saham biasa adalah 12 % ( 6 % utk
pengembalian obligasi pemerintah dan 6 % sisanya utk premi deviden rata-rata )
Biaya tertimbang rata-rata atas modal dihitung dengan mengambil proporsi modal dari tiap
sumber pembiayaan dan mengalikannya dengan biayanya.
Diminta :
a. Berapakah biaya tertimbang atas modal EL Inc
b. Hitunglah EVA perusahaan
Jawaban: a.
Di bebankan Jumlah Biaya Biaya Setelah pajak
Persen
Obligasi Hipotik $ 2.000.000 0,133 0.048 0,006
Obligasi tanpa $ 3.000.000 0,200 0,060 0,012
jaminan

Saham Biasa $10.000.000 0,667 0,12 0.080

Total 1,000 0,098
$ 15.000.000
Bila jumlah modal yang dipakai adalah $ 8.000.000,- maka biaya modal ( dengan
menggunakan biaya rata-rata tertimbang ) adalah $ 784.000 ( 0,098 x 8.000.000 )
b.

Sehingga EVA Mahalo Inc adalah sbb : $ 900.000,-

Pendapatan operasional stlh pajak

Dikurangi : Biaya modal $ 784.000,-

EVA $ 116.000,-